２００６年煤炭供需形勢(shì)

2006年煤炭需求增速繼續(xù)減緩，生產(chǎn)供給能力進(jìn)一步提高，供需形勢(shì)總體繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但季節(jié)性及區(qū)域性壓力仍然存在。煤價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)煤，電煤價(jià)格有上漲潛力，短期供需與價(jià)格將相互影響，市場(chǎng)敏感度更高。

2006年電力需求增長(zhǎng)雖然強(qiáng)勁，但較2004和2005年將趨緩和，重化工業(yè)和生活消費(fèi)依然是拉動(dòng)電力需求增長(zhǎng)的主要力量。隨著裝機(jī)容量的持續(xù)快速增長(zhǎng)，電力供需緊張局面整體將有大幅緩解。

預(yù)測(cè)一：電力供需緊張大幅緩解

2005年1～9月，全國(guó)發(fā)電量共計(jì)17739億度，同比增長(zhǎng)13．4％，預(yù)計(jì)全年的發(fā)電量將達(dá)23931億度，同比增長(zhǎng)12．4％。電力需求繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)，但低于03年14．8％和04年13．6％的增速。全年電力需求增速呈逐步放緩勢(shì)態(tài)。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心“電力短期需求預(yù)測(cè)模型”的分析，預(yù)計(jì)2006年電力需求為26637億度，同比增長(zhǎng)11．3％，較2005年進(jìn)一步放緩，但與2006年GDP預(yù)期增速8．6％相比，電力需求增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，電力彈性系數(shù)(電力需求增速與GDP增速之比)為1．31。

各行業(yè)對(duì)供需形勢(shì)的影響

從各個(gè)行業(yè)對(duì)電力需求的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)上看，重化工業(yè)和生活消費(fèi)依然是拉動(dòng)電力需求增長(zhǎng)的主要力量，電力、鋼鐵、有色、化工、水泥、機(jī)械六大行業(yè)用電占總用電量的49．9％，較2005年增加0．8個(gè)百分點(diǎn)。增長(zhǎng)速度快于整體增速，增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)56．7％。鋼鐵行業(yè)因產(chǎn)出景氣回落，用電增速較慢，而水泥、冶金等行業(yè)用電增速有所恢復(fù)，機(jī)械、化工等行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定。電力供需形勢(shì)的緩和使生活消費(fèi)用電增長(zhǎng)的影響繼續(xù)凸顯，過(guò)去兩三年中受到抑制的一些用電需求將會(huì)釋放，使電力需求仍然保持較快增長(zhǎng)。

不同地區(qū)對(duì)供需形勢(shì)的影響

電力需求的增長(zhǎng)在我國(guó)不同區(qū)域有所區(qū)別，從1999～2003年各地區(qū)用電需求來(lái)看，華東、南方、華北區(qū)域電力需求增速始終高于全國(guó)平均水平，而東北、華中、西北電力需求增速總是低于全國(guó)平均水平。這種情況，一方面與各地區(qū)不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平有關(guān)，另一方面也與各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所處的發(fā)展階段有關(guān)?？偟膩?lái)看，近幾年各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的格局還沒(méi)有太大變化?；诟鞯貐^(qū)電力需求增速與全國(guó)平均水平的彈性關(guān)系，預(yù)測(cè)2006年電力需求增長(zhǎng)較快的地區(qū)仍然是華東、南方和華北區(qū)域，東北、華中和西北地區(qū)需求增速低于全國(guó)平均水平。

影響各區(qū)域電力供需形勢(shì)的主要因素

1．各地區(qū)電力需求增速。從電力跨區(qū)域調(diào)度來(lái)看，國(guó)家電網(wǎng)公司今年1～8月跨區(qū)域輸電快速增加，特別是三峽上網(wǎng)電量和華東電網(wǎng)調(diào)入電量。南方電網(wǎng)的西電東送(由云南、貴州調(diào)入廣東)也增長(zhǎng)迅速，表明目前電力需求增長(zhǎng)快速的地區(qū)仍然集中在東南部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

2．電力建設(shè)的速度。電源建設(shè)重點(diǎn)集中于華北、華中和華東地區(qū)。從國(guó)家發(fā)改委今年57號(hào)公告公布的168個(gè)已核準(zhǔn)項(xiàng)目看，2004年1月至2005年7月，國(guó)家新核準(zhǔn)電站項(xiàng)目共168項(xiàng)，建設(shè)總規(guī)模為12100萬(wàn)千瓦，其中：水電13項(xiàng)，建設(shè)總規(guī)模1154萬(wàn)千瓦，火電144項(xiàng)，建設(shè)總規(guī)模為10859萬(wàn)千瓦，其他11項(xiàng)，建設(shè)總規(guī)模為87．4萬(wàn)千瓦。分布情況為，東北22項(xiàng)，華北36項(xiàng)，華中32項(xiàng)，華東42項(xiàng)，南方20項(xiàng)，西北14項(xiàng)。

3．電煤供應(yīng)，特別是缺煤省份的煤炭運(yùn)輸保障能力。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心“中國(guó)煤炭需求(國(guó)內(nèi))預(yù)測(cè)模型”的分析，2006年國(guó)內(nèi)煤炭需求量為20．86億噸，同比增長(zhǎng)7．5％，煤炭供需形勢(shì)總體繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但區(qū)域性和季節(jié)性的緊張因素繼續(xù)存在。

4．電網(wǎng)的輸電能力，在發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)有所降低的情況下，當(dāng)前電網(wǎng)月均負(fù)荷率仍然高居不下。2005年1～8月各主要區(qū)域電網(wǎng)月均負(fù)荷率都在85％以上，華東、東北、華北、西北電網(wǎng)接近或超過(guò)90％。電網(wǎng)輸電能力的增長(zhǎng)能否跟上電源建設(shè)的速度，也是保證電力供需特別是平衡不同區(qū)域電力供需的關(guān)鍵。

預(yù)測(cè)二：電力企業(yè)走出效益低谷

由于煤價(jià)自2004年以來(lái)持續(xù)走高，同時(shí)電煤質(zhì)量卻不斷下降，今年上半年電力企業(yè)成本壓力較大，一度陷入困境，但在煤電聯(lián)動(dòng)方案幫助下，下半年逐步走出低谷。2005年1～4月，電力行業(yè)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5029億元，同比增長(zhǎng)28．6％，同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)200．7億元，同比卻減少了23％，利潤(rùn)率為4％，遠(yuǎn)低于去年同期。五月份，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)方案首次實(shí)施，全國(guó)銷(xiāo)售電價(jià)水平平均每千瓦時(shí)提高2．52分錢(qián)。電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)趨穩(wěn)，使得電力行業(yè)特別是電力生產(chǎn)行業(yè)的效益景氣走出低谷。電力生產(chǎn)行業(yè)5～8月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2334．4億元，同比增長(zhǎng)14．9％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)293．87億元，同比增長(zhǎng)51．5％。成本壓力的緩解將使行業(yè)效益走出低谷，從5－8月行業(yè)效益情況來(lái)看，形勢(shì)尤為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)今年電力行業(yè)平均利潤(rùn)率能夠與04年持平。

2006年煤價(jià)和電價(jià)整體都將趨于穩(wěn)定，電力行業(yè)效益將走出低谷。根據(jù)對(duì)電力需求、煤價(jià)、電價(jià)的預(yù)測(cè)分析，我們預(yù)測(cè)2006年電力行業(yè)銷(xiāo)售收入為19029億元，同比增長(zhǎng)14．8％，全年利潤(rùn)1177億元，利潤(rùn)率0．065，略高于2005年利潤(rùn)水平。

在整體呈現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)的背景下，各子行業(yè)也都有各自的增長(zhǎng)特點(diǎn)?；痣姲l(fā)電企業(yè)由于2005年基數(shù)較低，2006年效益水平同比會(huì)有較快增長(zhǎng)，收入和利潤(rùn)都會(huì)有恢復(fù)性增長(zhǎng)。水電與核電未受煤價(jià)上漲影響，反而受益于電價(jià)的提升。而且，水電、核電尚未進(jìn)入電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)，發(fā)電量按照容量核算，因此將繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)水平。電力供應(yīng)企業(yè)效益水平相對(duì)穩(wěn)定，并將從電力改革中受益。

市場(chǎng)化改革背景下的投資建議

2006年競(jìng)價(jià)上網(wǎng)將改變企業(yè)的盈利方式，從而影響企業(yè)的投資、管理和決策行為，大型發(fā)電集團(tuán)由于行業(yè)本身規(guī)模效益的特點(diǎn)在競(jìng)爭(zhēng)中占有一定優(yōu)勢(shì)，但也必須積極適應(yīng)這些變化做出調(diào)整，從而占據(jù)主動(dòng)。

因此，在市場(chǎng)化的背景下，企業(yè)的投資就更應(yīng)慎重，建議如下：新電價(jià)決定體制下，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)主體暫限定為火力發(fā)電，但在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《電價(jià)改革方案》中明確提出將在適當(dāng)時(shí)候建立專(zhuān)門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)性新能源和可再生能源市場(chǎng)，屆時(shí)水電生產(chǎn)企業(yè)將自主決策其豐枯期生產(chǎn)策略，發(fā)揮其出色的快速調(diào)節(jié)能力，在市場(chǎng)中搶占有利位置，其他新能源發(fā)電企業(yè)也將由于其環(huán)保高效的特性不同程度受政策傾斜，保持較高的效益水平。

2006年行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有：電力供需的緩和帶來(lái)的發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)下降會(huì)削弱電力行業(yè)的收益水平，在電價(jià)改革加速的背景下，競(jìng)爭(zhēng)加劇勢(shì)必引發(fā)電力行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些技術(shù)水平落后、成本缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)和不適應(yīng)電力市場(chǎng)化運(yùn)作的企業(yè)會(huì)面臨較大壓力。行業(yè)的其他風(fēng)險(xiǎn)還包括證券市場(chǎng)電力板塊股改的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，冬夏季的異常氣候?qū)痣姷挠绊懞蛠?lái)水量對(duì)水電生產(chǎn)的直接影響等。