對(duì)中小企業(yè)融資困難的思考

吳吉祥

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)融資渠道

中小企業(yè)融資有多種分類方法：投資金使用期限分類，可分為長(zhǎng)期融資和短期融資；按融資形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系分，可分為利益融資和債務(wù)融資；按資金的來源分，又可分為內(nèi)源融資和外源融資。

內(nèi)源融資是中小企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過一定方式所獲得的資金，包括企業(yè)內(nèi)部自有資金和向其企業(yè)主、股東、合伙人或內(nèi)部職工等與企業(yè)有直接利益關(guān)系的人員直接借款而獲得的資金。外源融資是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，包括貸款融資、擔(dān)保融資、債券融資、產(chǎn)權(quán)融資等多種形式。外源融資涉及到企業(yè)之外的眾多政府職能部門和專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)的融資障礙主要表現(xiàn)在外源融資渠道上。

（二）融資困難已成為中小企業(yè)發(fā)展的最大“瓶頸”

根據(jù)國(guó)家社科基金資助項(xiàng)目（01DJY052）對(duì)2000多家中小企業(yè)問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)53.8%的企業(yè)選擇資金不足為企業(yè)發(fā)展最不利的問題。中小企業(yè)資金告急，這不僅制約了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，也對(duì)我國(guó)整體良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生了不可忽視的負(fù)面影響。

二、中小企業(yè)融資困難原因分析

（一）直接融資渠道少

當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)主要以間接融資為主，直接融資渠道嚴(yán)重不足。多數(shù)企業(yè)不具有直接融資權(quán)，無法以自身信用發(fā)放企業(yè)債券；同時(shí)，主板市場(chǎng)門檻高，中小企業(yè)無法進(jìn)入，二板市場(chǎng)推出力度時(shí)強(qiáng)時(shí)弱，基金組織及其他的風(fēng)險(xiǎn)投資公司尚處于初建階段；其他融資直接渠道也未給中小企業(yè)提供有效的融資機(jī)會(huì)。

（二）間接融資難度大

間接融資是當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資主要渠道，主要表現(xiàn)為企業(yè)向商業(yè)銀行貸款。而我國(guó)商業(yè)銀行的主要服務(wù)對(duì)象為大中型企業(yè)，對(duì)中小型企業(yè)的貸款數(shù)量相對(duì)較少。特別是在貸款總額被控制之后，由于商業(yè)銀行希望與大客戶保持良好的關(guān)系，將有限的貸款額度擠出給大客戶，因而首先排除了對(duì)中小企業(yè)的貸款，使得許多中小企業(yè)不僅長(zhǎng)期貸款被擠掉，就是短期的流動(dòng)資金貸款都十分困難。

（三）中小企業(yè)信貸市場(chǎng)缺失

相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)的信息透明度低、融資交易成本高、融資規(guī)模小，并且有較高的倒閉或歇業(yè)率，這些都是抑制銀行向中小企業(yè)貸款的原因。這些因素的存在使得銀行面臨了較高的風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)對(duì)城市商業(yè)銀行的調(diào)查顯示，中小企業(yè)的違約率明顯地高于大企業(yè)的違約率。我國(guó)欠佳的信用環(huán)境以及缺位的社會(huì)信用體系，更突出了信貸抑制。

（四）融資困難復(fù)雜化

同時(shí)，因?yàn)槲覈?guó)相當(dāng)部分的中小企業(yè)是由原有國(guó)企轉(zhuǎn)制過來的，本身背負(fù)了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)和人員包袱，而有效資產(chǎn)由少到了瀕臨破產(chǎn)的程度，這使得融資困難加大.再加上在金融體制改革過程中，國(guó)有銀行撤出部分縣域經(jīng)濟(jì)后，這部分金融體系的建設(shè)還需要相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間，而農(nóng)村信用社等基層金融組織則大都處于應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的境地。

三、解決中小企業(yè)融資困難問題的建議

（一）加快風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，解決中小企業(yè)直接融資難題

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資支持的中小企業(yè)破產(chǎn)率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他中小企業(yè)，這主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資公司在提供資金的同時(shí)，還直接參與了中小企業(yè)的管理和公司治理，這對(duì)于他們的規(guī)范和成長(zhǎng)都起到了至關(guān)重要的作用。

加快風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，要加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范，并拓展資金來源，放寬資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的限制。同時(shí)還要加快建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供一個(gè)完備的退出機(jī)制，在中小企業(yè)成長(zhǎng)起來之后，包括風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資在內(nèi)的投資者必須能夠找到套現(xiàn)獲利的機(jī)會(huì)，否則投資者不會(huì)把資金投入到中小企業(yè)中。

風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)權(quán)市場(chǎng)的建立不僅僅解決一部分中小企業(yè)的直接融資難題，重要的是它長(zhǎng)期持續(xù)地為具有成長(zhǎng)潛質(zhì)的中小企業(yè)提供直接融資建立了科學(xué)堅(jiān)定的市場(chǎng)機(jī)制和制度基礎(chǔ)。由于我國(guó)市場(chǎng)發(fā)育還不健全及其他的現(xiàn)實(shí)原因，尚不可能實(shí)現(xiàn)公開發(fā)行中小企業(yè)股票，以債券或股權(quán)的方式定向募集資金。

（二）設(shè)立專門為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保基金或機(jī)構(gòu)

中國(guó)人民銀行要及時(shí)制定適合我國(guó)中小企業(yè)特點(diǎn)的貸款政策和管理辦法，設(shè)立專門為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門，并盡快成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，設(shè)立中小企業(yè)貸款擔(dān)保基金，為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保?？梢杂烧闹行∑髽I(yè)發(fā)展基金進(jìn)行擔(dān)保，也可以由中小企業(yè)組建聯(lián)合擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行擔(dān)保。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可以成立股份制的獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保公司，由政府牽頭，以貨幣資產(chǎn)或國(guó)有資產(chǎn)存量入股，聯(lián)合其他經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、市場(chǎng)形象好、資信度高的市場(chǎng)法人共同組建；各股東以出資額為限承擔(dān)民事責(zé)任，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享；嚴(yán)格按照公司制的要求規(guī)范運(yùn)作，力求形成良好的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制、信息反饋機(jī)制和盈利機(jī)制。

建立中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和高校、科研院所技術(shù)轉(zhuǎn)讓了中小企業(yè)的資助基金；幫助中小企業(yè)建立金融互助基金，可以由政府出一部分，企業(yè)出一部分，通過政府出資促成中小企業(yè)間金融互助協(xié)會(huì)的成立。

（三）設(shè)立為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的政策性銀行

為完成政府解決失業(yè)下崗，提高就業(yè)水平，保證社會(huì)穩(wěn)定等執(zhí)政目標(biāo)，設(shè)立為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的政策性銀行是合情合理的而且是迫切的。它能把分散于政府各職能部門（如中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委、商務(wù)部）為中小企業(yè)服務(wù)的有限資源整合、充實(shí)起來，通過財(cái)政與金融的有效對(duì)接，在積極發(fā)揮銀行信用配置資源效率的同時(shí)，更能對(duì)社會(huì)其他資源配置起有效誘導(dǎo)作用。根據(jù)中小企業(yè)的具體情況，政策性銀行可以給與利率優(yōu)惠、貸款期限優(yōu)惠和寬限期優(yōu)惠等等。

（四）加快中小金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，為中小企業(yè)提供服務(wù)

由于大中型銀行傾向于向大眾客戶貸款，傾向于提供批發(fā)業(yè)務(wù)，這是基于成本收益的理性選擇，而中小金融機(jī)構(gòu)無論其信譽(yù)、規(guī)模，還是服務(wù)手段、服務(wù)品種等都無法與大型商業(yè)銀行相比，因此，惟獨(dú)能靠的是銀企之間親密融洽的“魚水”關(guān)系，惟獨(dú)能依靠的是在培育和支持眾多中小企業(yè)發(fā)展過程中，與中小企業(yè)一起成長(zhǎng)。特別要鼓勵(lì)和支持地方性中小民營(yíng)銀行的建設(shè)。