透視三菱東京金融集團(tuán)（上）

孫章偉

三菱東京金融集團(tuán)雖然不是國際銀行業(yè)的領(lǐng)跑者，但不乏值得中國銀行業(yè)借鑒之處。

基本情況

三菱東京金融集團(tuán)(MTFG)在東京、大阪、倫敦和紐約上市，業(yè)務(wù)遍及全球40多個(gè)國家和地區(qū)，是在中國大陸設(shè)立分支機(jī)構(gòu)最多、業(yè)務(wù)量最大的日資銀行。2003年它被美國《環(huán)球金融》選為“日本最佳銀行”，2004年被英國《銀行家》評為全球第七大銀行，2005年10月1日將與日聯(lián)集團(tuán)(UFJ)正式合并，組建世界最大的金融集團(tuán)——“三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG，MitsubishiUFJ Financial Group，Inc.)”。

財(cái)務(wù)狀況

2002年以來，日本經(jīng)濟(jì)走出低谷。隨著經(jīng)濟(jì)景氣上升和自身經(jīng)營狀況的改善，三菱東京財(cái)務(wù)狀況趨好，在四大金融集團(tuán)中財(cái)務(wù)狀況最佳，2004年凈利潤8222．49億日元(78．93億美元)，盈利能力在四大銀行中排名第一，與國際代表銀行的差距正在縮小(見表1)。

企業(yè)結(jié)構(gòu)

東京三菱銀行(BTM，Bank of Tokyo-Mitsubishi，Ltd.)和三菱信托銀行(MTBC，Mitsubishi Trust andBanking Corporation)是三菱東京集團(tuán)最重要的全資擁有附屬公司。三菱東京集團(tuán)通過這兩家企業(yè)控股18家重要的附屬公司(見圖1)。

所有權(quán)配置

1．股權(quán)陛質(zhì)及其構(gòu)成：基本剩余索取權(quán)和控制權(quán)配置

2004年已發(fā)行普通股股本647．1萬股，股東19．98萬戶。三菱東京集團(tuán)以自然人產(chǎn)權(quán)為最終股東的法人持股為主，與股東法人交叉持股特征顯著，10大股東均為法人(見表2)。

2．公司治理結(jié)構(gòu)：剩余控制權(quán)配置狀況

三菱東京尚未在整個(gè)集團(tuán)內(nèi)推行股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)制度，也未推行全員持股制度，僅在兩家附屬公司(三菱證券和加州聯(lián)合金融控股公司)實(shí)行管理層股權(quán)期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，與花旗、匯豐的全員持股計(jì)劃安排明顯不同。董事會和審計(jì)委員會成員持股數(shù)量僅有象征性的230股，董事會不是控制性股東。三菱東京剩余控制權(quán)由股東大會、董事會和下屬委員會掌握，其中，稽核審計(jì)委員會不受董事會約束而是直接由股東大會控制，小股東所有權(quán)懸空仍然嚴(yán)重(見圖2)。

三菱東京的治理結(jié)構(gòu)是典型的“二元制”模式(股東大會、董事會)，董事會下設(shè)11個(gè)委員會。2002年美國因華爾街財(cái)務(wù)欺詐事件制定了“薩班斯—奧克斯法案(Sarbanes-Oxley Act)”，日本內(nèi)閣府隨即制定類似政策。為響應(yīng)政府號召，完善公司治理結(jié)構(gòu)，在國際資本市場上宣揚(yáng)公司經(jīng)營理念、管理哲學(xué)和經(jīng)營道德原則，確保披露信息的質(zhì)量和透明度，明確相關(guān)人員責(zé)任，2003年三菱東京在董事會下增設(shè)公開委員會(disclosure committee)。

經(jīng)營狀況

三菱東京在2000～2002年連續(xù)三年虧損的情況下，2003年率先扭虧為盈，凈利潤2032．88億日元(17．22億美元)，2004年更高達(dá)8222．49億日元；不良資產(chǎn)從2001年高峰時(shí)期的42727．94億日元(8．6％)下降到2004年的17310．83億日元(3．57％)，是日本第一家達(dá)到政府設(shè)定的呆賬比率減半目標(biāo)的銀行。2004年，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾均調(diào)高了三菱東京集團(tuán)兩大核心企業(yè)BTM和MTBC的信用評級(見圖3～4)。

三菱東京經(jīng)營狀況改善主要得益于以下因素：

日本經(jīng)濟(jì)景氣上升

2002年日本經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，內(nèi)閣府估計(jì)2005年增長率將達(dá)1．6％(見圖5)。

經(jīng)濟(jì)景氣上升除對銀行生息資產(chǎn)和貸款質(zhì)量有良好保證外，也推動股市向好。日經(jīng)225指數(shù)從2003年最低的7607點(diǎn)上升到2005年8月的11900點(diǎn)(見圖6)，給三菱東京的證券投資帶來較大的實(shí)際收益和賬面收益，證券投資組合中的不良資產(chǎn)大幅下降。2004年三菱東京證券投資賬面收益從2003年的10799．91億日元增加到18219．10億日元，增加了7419．19億日元，增幅達(dá)68．69％。

呆壞賬撥備減少，凈利息收入和非利息收入大幅增加

盡管三菱東京在2002年就制定了“國內(nèi)貸款振興計(jì)劃”，但日本銀行貸款利率普遍較低，三菱東京2002～2004年的貸款平均利率分別是1．18％、1．15％、1．06％，貸款總額穩(wěn)中有降，特別是大企業(yè)貸款連續(xù)下降，因此利息收入呈下降趨勢。凈利息收入，大幅增加主要是由于不良資產(chǎn)下降導(dǎo)致的呆壞賬撥備大幅減少，2004年呆壞賬撥備甚至反轉(zhuǎn)為負(fù)的1141億日元。為減少對利息收入的依賴，三菱東京努力增加其它業(yè)務(wù)，特別是中間業(yè)務(wù)的服務(wù)手續(xù)費(fèi)和傭金收入，如銀團(tuán)貸款安排、國際商務(wù)、存款、資產(chǎn)管理、信用卡、證券和投資銀行業(yè)務(wù)、保管、代理、外匯及零售投資產(chǎn)品等，過去那種依賴于存貸款利差獲利的基本格局被經(jīng)營業(yè)務(wù)和收益多樣化所替代。作為非利息收入最重要的部分，服務(wù)費(fèi)和傭金收入在2003～2004年占比分別是62．01％和48．35％，成為三菱東京的重要利潤來源(見表3)。

總體來看，利息收入在下降，非利息收入在上升(見圖7)，但是，由于非利息支出仍然巨大，而呆壞賬撥備大幅下降，因此利息收入仍然是三菱東京最重要的利潤來源。三菱東京2000～2002年凈利潤大幅下降至負(fù)值的原因是非利息收入凈額巨幅虧損，期間凈利息收入一直有良好表現(xiàn)。非利息收入雖然尚不能取代利息收入，但是非利息收入上升對凈利潤的貢獻(xiàn)也越來越大，2004年非利息收入達(dá)到13066億日元，占全部收入27286億日元的47．88％，非利息凈額扭虧為盈，達(dá)705．44億日元，為三菱東京該年度凈利潤大幅上升304．47％做出了貢獻(xiàn)。

在非利息收入中，除了服務(wù)費(fèi)和傭金收入外，2004年增長幅度最大的是外匯交易收入和證券投資收益。日元升值帶來4139億日元的外匯交易巨額利潤，后者源于股市上漲，日經(jīng)225指數(shù)在2004財(cái)政年度上漲了47％，給三菱東京帶來了1186億日元的實(shí)際收益。

不良資產(chǎn)處理繼續(xù)得到政府支持

日本政府于1998年10月通過《金融機(jī)能早期健全化措施法》和《金融機(jī)能再生緊急措施法》，以及8個(gè)相關(guān)金融法案，將住宅金融專門處理機(jī)構(gòu)及整理回收公司予以合并，成立整理回收公司(RCC)，類似于美國重組信托公司RTC，除負(fù)責(zé)接管、合并、重整問題金融機(jī)構(gòu)并承受其不良債權(quán)外，也收購一般金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)。RCC由日本存款保險(xiǎn)公司100％出資設(shè)立。

東京三菱銀行、三菱信托銀行、日本信托銀行在組建三菱東京集團(tuán)之前，已經(jīng)得到過政府的財(cái)政支持。三菱東京集團(tuán)集團(tuán)組建之后，2002～2004年出售的不良資產(chǎn)分別達(dá)2751億日元、6531億日元和3159億日元，其中大部分被RCC收購。這對三菱東京減少不良資產(chǎn)撥備和提升業(yè)績貢獻(xiàn)很大。

(作者單位：廣州工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)