上市公司如何應(yīng)對“０５變局”

陸　建

今后兩個(gè)月，可能是中國出口紡織企業(yè)最難受的階段。其間，歐盟、美國設(shè)置的上限將至，連衣裙、針織衫等商品相繼被“封關(guān)”，配額沒了，出口訂單自然下降。這種趨勢會(huì)一直持續(xù)到今年的11月份。而“出其不意”的匯率升值，更是讓這些雖有準(zhǔn)備卻也無可奈何的出口紡織企業(yè)雪上加霜。

日前，商務(wù)部有關(guān)人士表示，今年前七個(gè)月我國紡織品出口達(dá)615億美元，其中6月、7月兩月出口均突破100億美元大關(guān)，單月增幅分別達(dá)到27.8%和23.2%，較前五個(gè)月19.3%的增幅有明顯上升。其中前六個(gè)月對歐盟出口共計(jì)86.5億美元，比去年同期增長130%，6月份單月對歐盟出口達(dá)到21億美元，同比增長85%，比前五個(gè)月的累計(jì)增幅提高了35個(gè)百分點(diǎn)，超過我國紡織品出口總體增幅，增長勢頭明顯，扭轉(zhuǎn)了今年4、5月份因美、歐相繼對我國出口設(shè)限導(dǎo)致出口增幅大幅下滑的勢頭。

表面看來，中國紡織品出口鶯歌燕舞，一片繁榮，可實(shí)際情況呢？

據(jù)我們采訪了解，今后兩個(gè)月，可能是中國出口紡織企業(yè)最難受的階段。其間，歐盟、美國設(shè)置的上限即將到來，連衣裙、針織衫等商品相繼被“封關(guān)”，配額沒了，出口訂單自然下降。這種趨勢會(huì)一直持續(xù)到今年的11月份。那時(shí)，新一年的訂單才會(huì)來，配額壓力暫時(shí)消除。提前兩個(gè)月簽單，是業(yè)內(nèi)慣例。更難受的是，“出其不意”的匯率升值，讓這些雖有準(zhǔn)備卻也無可奈何的出口紡織企業(yè)雪上加霜。

2005年，原本是中國紡織業(yè)出口配額取消的第一年，無數(shù)企業(yè)摩拳擦掌以圖有所作為，奈何風(fēng)云突變，意外的襲擊接二連三。企業(yè)到底該如何應(yīng)對？《新財(cái)經(jīng)》采訪了近十家上市公司高級管理者，探尋匯率、出口稅率調(diào)整以及配額變動(dòng)對這些公司的影響。

鳳竹紡織（600493）：政策的不確定性很可怕

公司專門從事染整加工和針織面料、筒子色紗的生產(chǎn)、銷售及環(huán)保設(shè)施運(yùn)營，是“福建省百家重點(diǎn)企業(yè)”之一。公司進(jìn)口設(shè)備在80%以上達(dá)到世界同行先進(jìn)水平。據(jù)公司最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2005年半年度凈利潤比去年同期增長50%以上（上年同期凈利潤為1308.38萬元）。業(yè)績的大幅度增長也讓公司的管理者感到自豪。

在接受《新財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)，公司董事會(huì)秘書蘇志強(qiáng)表示，匯率機(jī)制的調(diào)整，對公司只能說有間接影響?！爱吘?，我們的產(chǎn)品不屬于終端產(chǎn)品，直接影響不大。”但在蘇志強(qiáng)看來，通過產(chǎn)品的傳導(dǎo)機(jī)制，早晚會(huì)反映到產(chǎn)品銷售上來?！熬唧w影響有多大，現(xiàn)在還不明確?！?/p>

據(jù)蘇介紹，今年上半年，公司的利潤增幅雖然較大，但下半年，由于不確定因素的增加，利潤有可能受到影響。這不僅僅是匯率機(jī)制變化的因素，還有美國和歐盟的限制措施的影響。

記得中歐談判結(jié)束后，輿論幾乎是“一邊倒”的叫好聲。不過，作為最直接的影響者，蘇志強(qiáng)卻有不同的看法，“雖然說中國同歐盟的談判，被很多人認(rèn)為是雙贏的結(jié)果，但具體對我們企業(yè)來說，還是產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響?！彼瑫r(shí)指出，“中國同美國的談判近日將水落石出，結(jié)果很難預(yù)料，這也給我們企業(yè)的發(fā)展帶來很大的不確定性?！?/p>

蘇志強(qiáng)告訴《新財(cái)經(jīng)》， 2005年發(fā)生的一系列對紡織業(yè)尤其像我們這樣主要依賴出口的紡織企業(yè)產(chǎn)生很大影響的宏觀政策上的變量，給企業(yè)的發(fā)展帶來了不小的困難。企業(yè)決策者正在積極地論證，爭取將這些影響降低到最小程度?！安贿^，與同行業(yè)的其他企業(yè)相比，面對同樣的出口環(huán)境，我們公司還是具有一定的競爭力。這主要是因?yàn)?，我們產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，產(chǎn)品處于中高端，我們的議價(jià)能力還是比較強(qiáng)的?！?/p>

“我們擔(dān)心的是，人民幣還是有上行的空間?！?蘇志強(qiáng)最后不無憂慮地說。

維科精華（600152）：未雨綢繆收成效

公司是亞洲最大的制線企業(yè)，擁有全國最大的大提花無梭布生產(chǎn)基地，是中國最大的棉毛毯生產(chǎn)企業(yè)，擁有多個(gè)紡織行業(yè)“第一”的頭銜。公司的規(guī)模優(yōu)勢十分顯著，旗下?lián)碛惺耶a(chǎn)業(yè)實(shí)體和二家貿(mào)易公司，目前已形成一個(gè)紡紗、織布、印染、成品于一體的強(qiáng)大的綜合性生產(chǎn)實(shí)體。公司2004年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到創(chuàng)歷史新高的19.84億元，同比增長28.35%。2005年第一季度報(bào)告顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到近5億元，同比上揚(yáng)70.18%。

不過，龍頭企業(yè)面對政策環(huán)境的不確定，也有自己的話要說。在接受《新財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)，維科精華管理層有關(guān)人士告訴記者，“我們的企業(yè)出口量也比較大，因此，這一次匯率機(jī)制調(diào)整對公司的影響還是比較大的。但是，由于有關(guān)匯率改革的議論早就滿城風(fēng)雨，可以說是公開的秘密，無非是什么時(shí)候和升值幅度的問題，因此，我們企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司主要從以下四個(gè)方面進(jìn)行了應(yīng)對：

“其一，增加美元貸款，借此規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；其二，提高結(jié)算速度；其三，增加加工貿(mào)易的比重，也就是來料加工的比重，借此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；其四，從巴西進(jìn)口坯布，因?yàn)橹袊臀骰旧蠈儆诹汴P(guān)稅，通過進(jìn)口，有效地規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。雖然我們從技術(shù)上來講，采取了很多手段，但這種影響還是客觀存在的。因?yàn)槿嗣駧艆R率的升值還會(huì)繼續(xù)，這是可以肯定的，因?yàn)橐粋€(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必然帶來匯率的上揚(yáng)，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的必然規(guī)律?！?/p>

這位公司管理者分析認(rèn)為，雖然這次中國央行的匯率調(diào)整對中國的紡織業(yè)帶來很大的負(fù)面影響，尤其對于低附加值的產(chǎn)品，打擊可能十分嚴(yán)重。但并不能由此斷定，國家會(huì)出臺(tái)一些保護(hù)性政策或者措施來幫助這些企業(yè)渡過難關(guān)。這是因?yàn)?，對于國家來說，這也許是一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的好機(jī)會(huì)。眾所周知，中國的紡織業(yè)長時(shí)間依靠取之不盡的低成本勞動(dòng)力的支撐，滿足于簡單的加工，賺取微薄利潤，這從長期來講，對一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不利的。國家本次匯率機(jī)制調(diào)整，將逼迫相關(guān)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的升級。從這個(gè)方面來說，未嘗不是一件好事情。

他最后對《新財(cái)經(jīng)》說，“我們最需要做的事情，就是增加產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高產(chǎn)品的毛利。道理很簡單，如果我們的毛利僅僅是3、4個(gè)百分點(diǎn)，那么，匯率的變動(dòng)帶來的影響就是致命的；當(dāng)我們的產(chǎn)品能夠達(dá)到毛利15～20個(gè)百分點(diǎn)，我們的競爭力就強(qiáng)多了。這是最根本的?！?/p>

南山實(shí)業(yè)（600219）：“對我們反而是利好”

公司最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2005年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入 603295928.18萬元（上年同期540677498.95萬元）；公司凈利潤為72746608.54萬元（上年同期70149826.58萬元）；每股收益0.28元?？梢哉f，這是一份比較“靚”的中報(bào)。公司還在近日宣布，決定與澳大利亞力頂康賽特集團(tuán)有限公司合資設(shè)立山東南山輕合金有限公司。新公司注冊資金為8413.6萬美元，其中南山實(shí)業(yè)出資5.11億元人民幣，占注冊資本的75%。值得一提的是，報(bào)告期公司的每股凈資產(chǎn)為6.54元，高于股價(jià)。分析公司的投資價(jià)值，我們不難理解公司高管在面對媒體時(shí)的“十足底氣”。

在接受《新財(cái)經(jīng)》采訪的時(shí)候，公司董事會(huì)秘書宋波告訴記者，這次匯率調(diào)整對我們來說，根本不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因?yàn)槲覀兊挠唵未蠖荚谌ツ昴甑拙团艥M了，今年只是履行合同的問題。從今年的中報(bào)來看，我們的企業(yè)業(yè)績正在大幅度上揚(yáng)，這種趨勢會(huì)在近幾年持續(xù)下去，不會(huì)受到宏觀層面的影響而改變。

“匯率如果進(jìn)一步上揚(yáng)，對我們反而是一個(gè)利好的消息，因?yàn)槲覀兒芏嘣O(shè)備是從澳大利亞進(jìn)口，這種調(diào)整會(huì)降低我們的進(jìn)口成本，有利于企業(yè)的更快發(fā)展。”宋波的口吻應(yīng)該讓同行在感到羨慕的同時(shí)還會(huì)有些不是滋味。

黑牡丹（000351）：不會(huì)引發(fā)行業(yè)大并購

作為行業(yè)龍頭，公司每年在技改方面的投入高達(dá)三四千萬元。目前黑牡丹技術(shù)研究中心是國內(nèi)惟一一家得到牛仔服生產(chǎn)鼻祖企業(yè)Levis認(rèn)可的研究中心，公司在技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，產(chǎn)品附加值自然很高。去年，公司受到各種原輔材料、能源價(jià)格大幅度上漲、特別是棉價(jià)長期高位運(yùn)行的影響，成本受到了很大的壓力，出口退稅的下降，更對公司效益造成直接影響。2005年第一季度年報(bào)顯示，公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都比去年同期出現(xiàn)了較大的增幅，實(shí)現(xiàn)銷售收入24759.92萬元，同比增長36.2%，凈利潤2629.57萬元，同比增長42.64%。

在接受《新財(cái)經(jīng)》采訪的時(shí)候，公司證券投資部許先生認(rèn)為，這次匯率調(diào)整對我們的影響是肯定有的，因?yàn)闀?huì)直接反映到公司出口產(chǎn)品的價(jià)格上。但是，由于企業(yè)的產(chǎn)品毛利率在25%以上，因此，影響不算太大。

在他看來，這次調(diào)整對那些毛利較低的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生比較大的影響，但基本可以肯定，不會(huì)引發(fā)行業(yè)的大洗牌，畢竟紡織業(yè)不同于那些集中度比較高的行業(yè)。公司雖然靠“并購”發(fā)家，這次也不會(huì)借此機(jī)會(huì)展開新一輪并購，因?yàn)楸皇召徠髽I(yè)的人員是一個(gè)特別難以解決的問題，這是行業(yè)的特性決定的。另外，企業(yè)文化的融合也是一個(gè)很大的問題。

“在行業(yè)格局進(jìn)行漸進(jìn)式變化的時(shí)候，我們也沒有打算進(jìn)行多元化的調(diào)整，最需要做的事情就是提高自身的核心競爭力，從管理要效益。”該人士最后說。

杉杉股份（600884）：談判能力決定公司利潤

公司是我國著名的服裝生產(chǎn)商，“杉杉”品牌馳名中外，公司生產(chǎn)和經(jīng)營各類西服、休閑服、襯衫等服裝系列產(chǎn)品。多年以來,杉杉股份通過“多品牌戰(zhàn)略”、“特許加盟經(jīng)營”等一系列戰(zhàn)略和措施,逐步擴(kuò)大市場份額,曾連續(xù)七年位于中國服裝市場占有率第一名,最高市場份額曾達(dá)到了37%。服裝類產(chǎn)品銷售收入和利潤大致在公司產(chǎn)品總額的七成以上。公司在鞏固服裝主業(yè)的同時(shí)，正大手筆投資新能源領(lǐng)域，公司旗下的杉杉科技是世界最大規(guī)模鋰離子電池綜合材料供應(yīng)商，利潤也在逐年增加。公司一季度報(bào)告顯示，每股收益為 0.055元，每股凈資產(chǎn)為3.48元。

公司董事會(huì)秘書李長春在接受《新財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)介紹說，雖然我們企業(yè)的很大一部分業(yè)務(wù)是針織品出口，這些政策變化對我們的影響必然存在。但我們可以同客戶來談，爭取讓客戶來承擔(dān)50%，這也是行業(yè)慣例。

李長春說，我們的西服和襯衣是來料加工，我們具有很強(qiáng)的談判能力，況且，因?yàn)橛萌嗣駧沤Y(jié)算，我們基本上不受匯率變動(dòng)的影響，而其他方面，比如關(guān)稅方面的影響，我們通過談判，可以將損失大部分或者全部轉(zhuǎn)移。

而對于我們休閑服、針織衫等產(chǎn)品，匯率變動(dòng)的影響比較大，因?yàn)檫@些產(chǎn)品的出口成本直接上升了。更重要的問題在于，這些產(chǎn)品的客戶往往是沃爾瑪、耐克這樣的大企業(yè)，他們店大欺客，常常威脅廠家“如果你不和他們簽單他們可以同別的企業(yè)或者別的國家簽單?！币虼?，這種損失，只有我們自己來承擔(dān)。

“相比較而言，歐美的出口限制對我們影響更大?！?李長春介紹說，中美的談判還沒有確定下來，對我們9月、10月兩個(gè)月的訂單影響十分大，這是因?yàn)椋覀兊挠唵我话愣际翘崆皟蓚€(gè)月，目前看，訂單明顯減少，因?yàn)榛旧辖咏恕疤乇！钡纳舷?，美?.5%的增長幅度，歐盟8%～12%的增長幅度，訂單的減少是必然的，而到了11月份和12月份，則會(huì)有一個(gè)爆發(fā)性增長，因?yàn)槟菚r(shí)，訂單都是新一年的，暫時(shí)沒有了制約。

他同時(shí)指出，即使目前面臨著歐美特保上限已經(jīng)到來的不利情況下，公司通過出口周邊國家的方式，也取得了不錯(cuò)的效果。但對于國家來說，政策一定要有穩(wěn)定性和連續(xù)性，否則，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)必然加大。

“這次匯率改革，國家采取的是‘小步快走的方式，對我們來說，也不完全是利空。這種政策其實(shí)是扶持有競爭力的企業(yè)，逐步淘汰小企業(yè)，這是國家大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，應(yīng)該對我們有好處?！?/p>

遼寧時(shí)代(600241)：“這是一個(gè)黑色的玩笑”

公司專注于服裝的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，因此，也是這次歐美設(shè)限及匯率調(diào)整受損失最大的企業(yè)之一，他們的境遇，可以說代表了很多類似企業(yè)。公司2005年公布的第一季度報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，由于對美國、加拿大及歐盟國家的出口配額的取消，公司的出口額比去年同期增長了31%?？跉庵羞€有一些后配額時(shí)代的豪情和輕松?？墒?，在近日接受媒體采訪的時(shí)候，他們的態(tài)度轉(zhuǎn)變得十分快，也十分具有代表性。

公司董事會(huì)秘書蔣明告訴《新財(cái)經(jīng)》，對于他們這樣主要依靠服裝出口的企業(yè)來說，2005年確實(shí)給他們開了一個(gè)玩笑，一個(gè)黑色的玩笑。年初，紡織品配額的取消，讓他們擼胳膊挽袖子，準(zhǔn)備大干一場，當(dāng)時(shí)的訂單也確實(shí)讓他們欣喜。他們以為看到了光明的未來，沒想到，那僅僅是一場幻影，剛剛嘗到幾個(gè)月的甜頭，隨后而來的一連串的當(dāng)頭棒喝，讓他們明白了，2005年對他們來說，不僅不是機(jī)遇，反而成了一場劫難。

蔣明的口氣中明顯流露出對現(xiàn)狀深深的無奈和對政策不確定的憂慮。他說，目前訂單很少，因?yàn)闆]有配額，而遼寧時(shí)代主要的服裝出口對象恰恰是目前設(shè)限的美國和歐洲。尤其是出口到歐洲的褲子，目前基本上處于停滯狀態(tài)。而對于匯率的改革，公司雖然有心理準(zhǔn)備，但當(dāng)人民幣真的升值的時(shí)候，還是很不適應(yīng)，畢竟，遼寧時(shí)代的產(chǎn)品毛利不高，而客戶又都是大客戶，導(dǎo)致遼寧時(shí)代在談判時(shí)處于下風(fēng)，風(fēng)險(xiǎn)也只能自己硬扛著。

對于可能出現(xiàn)的人民幣繼續(xù)升值的問題，蔣明的回答只是一聲深深的嘆息。