上海金融中心建設(shè)駛向快車(chē)道

12月15日，中國(guó)國(guó)際金融論壇在上海國(guó)際會(huì)議中心召開(kāi)。來(lái)自海內(nèi)外的金融精英們聚集一堂，暢談中國(guó)金融業(yè)的“開(kāi)放合作、創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”。

“對(duì)銀行來(lái)講，上海是個(gè)非常有吸引力的地方?！闭猩蹄y行行長(zhǎng)馬蔚華主題演講的開(kāi)場(chǎng)白表達(dá)了金融業(yè)人士的心聲。

2005年，將在中國(guó)金融史留下濃重的一筆，這一年，多項(xiàng)重大的金融改革走出了突破性的一步。伴隨著金融改革的進(jìn)程，上海國(guó)際金融中心建設(shè)終于走出了“紙上談兵”的年代。

這一年有了突破

上海建國(guó)際金融中心的夢(mèng)想緣起1991年，改革開(kāi)放總設(shè)計(jì)師鄧小平視察上海時(shí)留下的一句話，“上海過(guò)去是金融中心，是貨幣自由兌換的地方，今后仍要這樣搞。中國(guó)在金融方面取得國(guó)際地位，首先要靠上海?！?/p>

1992年，黨的十四大報(bào)告正式提出建設(shè)上海國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略。然而13年間，上海這一夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)得卻并不順暢。

2004年初，上海首次提出以建立人民幣產(chǎn)品中心作為突破口。然而到當(dāng)年底，人民幣產(chǎn)品中心需要的輔助功能體系，仍然只是一堆文件。金融業(yè)占GDP比重延續(xù)著下降趨勢(shì)。

問(wèn)題并不僅僅出在上海自身。

花旗銀行上海分行行長(zhǎng)黃曉光接受《嘹望東方周刊》采訪時(shí)說(shuō)：“上海面臨工廠不斷往外走，服務(wù)業(yè)卻不能回流的情況。”

黃曉光解釋說(shuō)，“問(wèn)題在于，由于行政區(qū)劃的規(guī)定，外地企業(yè)很難進(jìn)入上海金融市場(chǎng)，而必須在當(dāng)?shù)氐姆中羞M(jìn)行活動(dòng)。外匯管制是以屬地化管理的，當(dāng)?shù)赝夤芫植煌饽阗~戶(hù)開(kāi)在上海，企業(yè)賬戶(hù)就開(kāi)不到上海，資金沒(méi)有辦法進(jìn)入上海。”

因此，“金融中心的建設(shè)是體制的突破，只有站在國(guó)家戰(zhàn)略的角度破除攔在周?chē)臏蠝峡部玻拍苁沟梅?wù)業(yè)暢通無(wú)阻地回流上海?！?/p>

2005年1月18日，上海市市長(zhǎng)韓正所作的政府工作報(bào)告中，談金融中心建設(shè)時(shí)，惜墨如金一筆帶過(guò)，這是不曾有過(guò)的現(xiàn)象。

僅僅半年之后，7月13日，韓正在北京參加“中國(guó)改革高層論壇”卻開(kāi)始高調(diào)暢談，除了提出把上海作為中國(guó)金融改革先行先試區(qū)，將浦東作為中國(guó)金融改革“試驗(yàn)田”，全力推進(jìn)上海國(guó)際金融中心的建設(shè)，他還一口氣開(kāi)列了上海對(duì)金融中心建設(shè)的操作措施。

態(tài)度的轉(zhuǎn)變，是因?yàn)橛辛说讱猓簢?guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海浦東新區(qū)進(jìn)行綜合配套改革試點(diǎn)；央行計(jì)劃在上海成立二總部也已獲得首肯。

“這兩件事表明，從政策來(lái)講上海得到了中央的支持，”上海交通大學(xué)安泰管理學(xué)院潘英麗教授告訴《嘹望東方周刊》。

人民幣匯率制度的改革也給上海金融業(yè)的發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。“浮動(dòng)匯率的實(shí)施，外匯交易量會(huì)逐步擴(kuò)大，在未來(lái)五年當(dāng)中，金融衍生品的發(fā)展會(huì)有重大的突破，這一交易肯定在上海進(jìn)行，產(chǎn)品一旦推出，定會(huì)出現(xiàn)井噴行情，因?yàn)閰R率開(kāi)始波動(dòng)后，企業(yè)都要進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，交易量必然很大?！迸擞Ⅺ愅茰y(cè)。

人民幣匯改、央行上海總部掛牌，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)接連推出，管理層用意深遠(yuǎn)。

潘英麗的預(yù)測(cè)并非空談，據(jù)上海期交所向《嘹望東方周刊》提供的材料：“上海期交所將建設(shè)以金融衍生品交易為主的綜合性期貨交易所為戰(zhàn)略目標(biāo)?！?/p>

政策為上海金融創(chuàng)新亮起綠燈，人民幣衍生產(chǎn)品的豐富，對(duì)上海建人民幣產(chǎn)品中心將是一個(gè)有力的促進(jìn)。以人民幣產(chǎn)品中心為突破，上海建國(guó)際金融中心的遠(yuǎn)景目標(biāo)將與人民幣的逐步開(kāi)放、國(guó)際化同步前進(jìn)。

“三個(gè)進(jìn)一步集聚”

在央行上?？偛拷遗苾x式上，上海市市長(zhǎng)韓正表示，今后上海建設(shè)國(guó)際金融中心要做到“三個(gè)進(jìn)一步集聚”：金融機(jī)構(gòu)、功能、市場(chǎng)向浦東集聚，支持金融發(fā)展的政策向浦東集聚，改革創(chuàng)新先行先試向浦東集聚。

開(kāi)發(fā)15年，浦東的優(yōu)勢(shì)已得到公眾的認(rèn)可，在國(guó)際金融論壇上，五年前入駐浦東的中融集團(tuán)董事長(zhǎng)倪召興以主人的口吻向大家推介陸家嘴：“城市基礎(chǔ)建設(shè)和環(huán)境設(shè)施配套齊全，更重要的是誠(chéng)信體系?！?/p>

浦東綜合配套改革試點(diǎn)對(duì)機(jī)構(gòu)更有著強(qiáng)大吸引力。機(jī)構(gòu)聚集的地方就是市場(chǎng)。

說(shuō)起金融機(jī)構(gòu)的集聚，浦東新區(qū)金融服務(wù)辦副主任施海寧如數(shù)家珍：“上海證監(jiān)局將從浦西遷往浦東，很多國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)際集團(tuán)計(jì)劃把整個(gè)亞太總部放在浦東，現(xiàn)在美亞已經(jīng)遷過(guò)來(lái)了，友邦也準(zhǔn)備在浦東建自己的大廈。勞和社也計(jì)劃進(jìn)入上海，很可能在浦東。還有很多新型的金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司辦的資產(chǎn)管理公司，有些已經(jīng)入駐了，其他的也有這樣的計(jì)劃。中國(guó)第一家貨幣經(jīng)紀(jì)公司也放在了浦東?！?/p>

浦東金融辦成立于去年11月，“為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，一方面提供財(cái)稅的支持，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)有一些優(yōu)惠政策。還要做一些實(shí)在的服務(wù)工作，比如協(xié)調(diào)金融高官子女的就學(xué)問(wèn)題、醫(yī)療問(wèn)題、戶(hù)口問(wèn)題，甚至尋找辦公樓，裝修等細(xì)節(jié)?！?/p>

施海寧介紹，下一步要重點(diǎn)發(fā)展債券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、保險(xiǎn)交易市場(chǎng)、信貸的二級(jí)市場(chǎng)。同時(shí)，進(jìn)一步鞏固和完善現(xiàn)有的股票外匯期貨市場(chǎng)，盡可能吸引各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)包括中介服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

除金融機(jī)構(gòu)外，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新同樣重要，“上海市及浦東區(qū)政府在和國(guó)家監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步溝通，推出一些新的政策放在浦東試點(diǎn)，使得浦東的金融機(jī)構(gòu)可以再先走一步。”

如外匯管理局在浦東先行先試的“九項(xiàng)措施”，對(duì)大的跨國(guó)公司資金管理方面有一定的放松。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行上海分行在金融創(chuàng)新方面也有很大進(jìn)展。施海寧告訴隙望東方周刊》：“2007年之后國(guó)家就對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)全面放開(kāi)了，浦東我想可以開(kāi)放得更快一些，因?yàn)橄鄬?duì)于其他地方，浦東制度比較健全，人才比較完善，環(huán)境比較好，可以作為

試點(diǎn)先于其他地區(qū)放開(kāi)?！睂?duì)于建國(guó)際金融中心的藍(lán)圖，施表示“還是要看國(guó)家對(duì)外匯管理的放松節(jié)奏”。

正如黃曉光行長(zhǎng)所說(shuō)：“上海能做的就是把基礎(chǔ)設(shè)施建好，吸引更多的大公司總部到上海落戶(hù)，把銀行的主要功能都搬到上海，形成上海最有可能成為國(guó)際金融中心的格局。但最終，還是靠國(guó)家戰(zhàn)略。”

有待基礎(chǔ)性制度建設(shè)

從今年1月到10月份，香港IPO集資額有94％來(lái)自?xún)?nèi)地企業(yè)，達(dá)到將近1300億港元，而同期上證A股融資幾乎停滯，這對(duì)上海建金融中心似乎是一種反諷。

在國(guó)際金融論壇上，京華山一國(guó)際(香港)有限公司首席顧問(wèn)劉夢(mèng)熊一針見(jiàn)血：“中國(guó)資本市場(chǎng)一開(kāi)始就不是直線的延伸，而是一種轉(zhuǎn)折，是一個(gè)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌，因此舊體系、舊的相關(guān)社會(huì)鏈條種種弊端，貫穿了整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的全過(guò)程。就內(nèi)地A股市場(chǎng)來(lái)講，上市公司的大股東管理層挪用上市公司的資金、擅改資金用途成了普遍現(xiàn)象，這在國(guó)際資本市場(chǎng)是絕無(wú)僅有的?！?/p>

在“中國(guó)企業(yè)海內(nèi)外上市”分會(huì)場(chǎng)，

面對(duì)來(lái)自香港、新加坡、歐洲和東京交易所的推介，亞信金融集團(tuán)(大中華區(qū))首席分析師周斌激情發(fā)問(wèn)：“為何在這種場(chǎng)合我們總看到境外交易所，卻從來(lái)沒(méi)有看到過(guò)上交所，深交所?到境外上市，交易制度定下來(lái)，按制度做就行，不用請(qǐng)他們喝茶。而我們?cè)趪?guó)內(nèi)做投行，相當(dāng)多的精力放在請(qǐng)客吃飯上?！?/p>

華一銀行行長(zhǎng)江天錫接受《嘹望東方周刊》采訪時(shí)說(shuō)：“所有證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，銀行業(yè)也都存在。經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，但是法律機(jī)制跟不上。在監(jiān)管方面，要管框架，而不是什么都報(bào)批。這些年盡管有改善，但速度還是不夠快。”

“上海金融中心的建設(shè)核心問(wèn)題就是基礎(chǔ)性制度建設(shè)。這是一個(gè)瓶頸。制度沒(méi)有突破的話，就成為一句空話，”潘英麗教授說(shuō)，“不僅僅是資本市場(chǎng)的問(wèn)題，還有保護(hù)私人產(chǎn)權(quán)的基本制度，包括所有的金融業(yè)?！?/p>

要成為國(guó)際金融中心，黃曉光認(rèn)為：“法規(guī)要既嚴(yán)格又友好，管得嚴(yán)但是不死，有創(chuàng)新的空間但又嚴(yán)格監(jiān)管，這個(gè)需要很高的監(jiān)管水平?！?/p>

正如黃所說(shuō)：“不像建一個(gè)工廠或者一個(gè)產(chǎn)業(yè)，國(guó)際金融中心建設(shè)是一個(gè)很復(fù)雜的事情，牽扯到很多軟性的問(wèn)題?！?/p>

如果說(shuō)人民幣自由兌換、資本自由流通是步驟問(wèn)題，那么制度建設(shè)才是建國(guó)際金融中心面臨的真正障礙。上海國(guó)際金融中心建設(shè)需要的不僅僅是政策支持，更是國(guó)家制度的完善。

美好預(yù)測(cè)與現(xiàn)實(shí)選擇

早在1998年，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志就預(yù)測(cè)，從全球化電子化網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)全球性的國(guó)際金融中心數(shù)量會(huì)減少，每個(gè)洲可能就一個(gè)，美洲的紐約，歐洲的倫敦，是已確鑿無(wú)疑的。

而亞洲地區(qū)目前金融業(yè)比較分散，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》提了三個(gè)候選城市，即東京、香港和上海，未來(lái)這三個(gè)城市哪一個(gè)能成為亞洲的全球金融中心，將取決于跨國(guó)機(jī)構(gòu)向哪里集中。

今年11月8日，一個(gè)牛官方機(jī)構(gòu)倫敦金融城公布的一份調(diào)查稱(chēng)，按照400名業(yè)內(nèi)人士指定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估，上海可能在數(shù)年內(nèi)成為繼倫敦、紐約之后世界上第三大全球金融中心。

“這只是反映了一些跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，代表了一種可能性。”潘英麗認(rèn)為，“之所以有這種預(yù)測(cè)，主要基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度快，經(jīng)濟(jì)總量大，跨國(guó)投資和跨國(guó)貿(mào)易發(fā)展非常迅速。而且上海30年代是遠(yuǎn)東國(guó)際金融中心，有這個(gè)品牌效應(yīng)，國(guó)外機(jī)構(gòu)比較認(rèn)可?！?/p>

美好的預(yù)測(cè)難免讓人心潮澎湃，不過(guò)，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所華民教授給出理智的分析：迄今為止，世界上沒(méi)有一個(gè)發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)過(guò)國(guó)際級(jí)或區(qū)域性的金融中心城市；一個(gè)金融不開(kāi)放的國(guó)家，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家，也不會(huì)出現(xiàn)國(guó)際級(jí)的金融中心城市；即使是發(fā)達(dá)的、開(kāi)放的，但不是國(guó)內(nèi)金融中心的城市，也很難成為國(guó)際級(jí)的金融中心城市。

華民教授提出，中國(guó)目前沒(méi)有能力去創(chuàng)建一個(gè)國(guó)際級(jí)的金融中心，應(yīng)當(dāng)把在中國(guó)建造一個(gè)區(qū)域性的金融中心，服務(wù)于整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)，作為現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)選擇。

潘英麗也持同樣觀點(diǎn)：“按照上海的發(fā)展規(guī)劃，到2010年建成初步的框架，到2020年基本建成，目標(biāo)肯定是在岸的亞洲地區(qū)區(qū)域性金融中心?！?/p>

并不僅僅是學(xué)界的共識(shí)，黃曉光也這樣告訴《嘹望東方周刊》：“在中國(guó)現(xiàn)階段條件下，上海的目標(biāo)應(yīng)該是立足于本國(guó)，逐步國(guó)際化，但主要服務(wù)于本國(guó)的需求，比較符合我們目前的情況。”

“上海是國(guó)內(nèi)最有條件成為國(guó)際金融中心的城市。從政府的支持、開(kāi)明程度和執(zhí)法水平，城市商業(yè)意識(shí)等方面，上海都是最好的。盡管很多東西還只是剛剛開(kāi)始，只要我們堅(jiān)持改革開(kāi)放，肯定能夠走到這一步，我是很有信心的?！秉S曉光說(shuō)。

潘英麗進(jìn)一步分析：“未來(lái)五年，金融改革的加速，資本賬戶(hù)的開(kāi)放，衍生工具的開(kāi)發(fā)，每個(gè)突破都會(huì)給上海金融中心的建設(shè)產(chǎn)生巨大的推動(dòng)力，同時(shí)，上海國(guó)際航運(yùn)中心的發(fā)展，也會(huì)與金融中心相互依存相互促進(jìn)?！?/p>