２００５：中國的政策選擇

易　如

明年要鞏固今年已經(jīng)取得的兩個成果，一個是宏觀調(diào)控的成果，另一個是結(jié)構(gòu)調(diào)整的成果。在總量政策取向上，繼續(xù)保持傾向于中性、穩(wěn)健的姿態(tài)。

陳東琪，經(jīng)濟學(xué)博士，曾在哈佛大學(xué)、柏克萊加州大學(xué)做特等生和博士后項目研究。現(xiàn)任國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院長、博士生導(dǎo)師。獨立專著主要有：《探索與創(chuàng)新－－東歐經(jīng)濟學(xué)概論》、《新土地所有制》、《社會主義市場經(jīng)濟學(xué)》、《微調(diào)論》、《新政府干預(yù)論》、《宏觀經(jīng)濟調(diào)控與政策》和《中國經(jīng)濟學(xué)史綱》等。1992年開始享受國務(wù)院特殊津貼；1997年為中國社科院有突出貢獻專家，同年入選國家七部委“百千萬人才工程”。

經(jīng)濟增長可以爭取幾個“9％”

記者：陳教授，首先請您對今年經(jīng)濟作一個簡單評價。

陳東琪：總的看，中國經(jīng)濟本輪回升不錯，今年是繼續(xù)去年后的第二個黃金年，去年9.3%，今年大約9.2%左右，實現(xiàn)第二個“9”，和近25年年均9.4%的增長速度接近，既快又穩(wěn)。當(dāng)然，年內(nèi)各季度、月度之間有一些波動，但這些季度、月度的小波動避免了年度大波動。1999－2001年經(jīng)濟增長是“七上八下”，這兩年突破了這個“七上八下”格局，經(jīng)濟回升到一個較高的平臺。經(jīng)濟界有“硬著陸”、“軟著陸”的說法，我不太認同這個說法。如果是從10%以上，比如前幾次經(jīng)濟過熱時的15%左右，跌落到5%左右甚至更低，跌掉一半或更多，那你可以認為是“著陸”了?，F(xiàn)在不是這樣，去年和今年都是9%多一點，怎么能說是“軟著陸”呢？當(dāng)然更不談上“硬著陸”。

記者：明年會不會比今年低一些？

陳東琪：低一點有可能，比如8.5%左右。經(jīng)濟運行是多樣的，會有一些波動，不會完全走直線軌道。但是，即使降到8.5%、8%，也還不能說是“軟著陸”，9%左右是一個正常速度。

記者：據(jù)說，經(jīng)濟界提出了潛在經(jīng)濟增長率，是多少？

陳東琪：看法不一。我看近25年平均增長9.4%可以看成是潛在增長率。即使考慮到長期增長下降趨勢，估計也在9%左右。今后幾年，如果每年不走太高，在9%左右，就有可能爭取連續(xù)幾個“9”，這樣本輪經(jīng)濟周期的時間就延長了。

能過好“兩難”關(guān)嗎？

記者：您今年在8月提出宏觀調(diào)控面臨“兩難”的矛盾：為了控制物價上漲，就要繼續(xù)收縮貨幣信貸；而繼續(xù)收縮貨幣信貸，又會使經(jīng)濟增長下滑。當(dāng)前又出現(xiàn)了一些新特點，中國能過好“兩難”關(guān)嗎？

陳東琪：首先是要認真分析和判斷物價形勢的最新變化和特征。短期看，物價總水平上漲還有較大壓力，今年全年要調(diào)控到年初定的3%左右，比較困難。其原因，一是還存在一定程度的需求拉動影響，這里的重點是欺騙???總需求拉動；二是國際石油、原材料價格上漲對國內(nèi)的傳遞，中國目前外貿(mào)依賴度在60%以上，國際市場價格上漲會在一定時滯后反映到中國來，尤其是，加速工業(yè)化所需要的原材料和加快汽車消費所需要的石油的進口大幅度增加，國際工業(yè)原材料和油價大幅上漲帶來的通貨膨脹，會在一定時滯后逐步向國內(nèi)傳遞；三是國內(nèi)原材料價格上漲帶來的成本推動的影響；四是老百姓對通貨膨脹預(yù)期的影響，當(dāng)CPI在5%以下時，這種預(yù)期還不明顯，當(dāng)CPI超過5%時，通貨膨脹的預(yù)期就放大了。

記者：您估計全年CPI多少？

陳東琪：可能略為超過4%。從月度趨勢看，今年7、8月5.3%可能是全年月度的高點，9、10月還會在5%以上，但從11月開始可能明顯下降。其原因，一是豐收后的秋糧上市，會逐漸促使糧價下降，由于糧價在CPI中的權(quán)重大，糧價降，CPI會降；其二，我估計，國際石油價格會在中國10月29日加息后得到明顯抑制，樂觀一點看，還有可能回到50美元一桶以下的水平，這會減少國際石油通貨膨脹對中國的傳遞；其三，在10月29日加息后，投資和消費預(yù)期改變了，需求總章會減速，這會抑制需求對物價的拉動；其四，房地產(chǎn)減速會減少生產(chǎn)資料需求，價格會下降，這會抑制成本推動型通貨膨脹的上升勢頭。

記者：這樣看來，您前一段講的“兩難”中的物價壓力會變小。對嗎？

陳東琪：是的。但是，對經(jīng)濟增長速度下滑的擔(dān)心多了。如果我們下一步的宏觀調(diào)控只是考慮控制物價上漲，而且僅僅用抑制需求的辦法控制物價，在控制物價過程中忽視經(jīng)濟增長，就有可能過早地中斷這一輪經(jīng)濟的景氣趨勢。從今年2月以來，投資和工業(yè)增長速度保持下降趨勢，分別從50%和20%左右降到27%和16%左右，雖然絕對水平還在比較高的位置，但呈現(xiàn)下降勢頭。尤其是貨幣供應(yīng)量M1（狹義貨幣）、M2（廣義貨幣）和信貸，最近兩個月在13%-14%的位置上徘徊，不僅低于年初計劃的17%，而且要比我們提出的“貨幣走廊（12－20%）”的中值15%都低，如果低于連續(xù)幾個月低于這個“貨幣走廊”的下限12%，就有可能在一定時滯后形成通貨緊縮壓力，并有可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。

記者：這是不是意味著明年經(jīng)濟必然下降？

陳東琪：有這個趨勢，但不等于“必然”，因為下一步的宏觀調(diào)控可以有所作為。將這方面的因素考慮近來，明年實現(xiàn)8.5%或略高一點的經(jīng)濟增長速度，CPI控制在3%左右，是有希望的。當(dāng)然，現(xiàn)在來看，下一步過好“兩難”關(guān)口的關(guān)鍵，是在控制物價下降同時如何保證經(jīng)濟增長不出現(xiàn)急劇下降，就是要防止“滯脹”中的“滯”，這里的關(guān)鍵是政策取向選擇和措施操作如何。

明年的政策取向

記者：請您談?wù)劽髂曛袊恼呷∠蚝痛胧┻x擇。

陳東琪：總的看，明年要鞏固今年已經(jīng)取得的兩個成果，一個是宏觀調(diào)控的成果，另一個是結(jié)構(gòu)調(diào)整的成果。在總量政策取向上，繼續(xù)保持傾向于中性、穩(wěn)健的姿態(tài)。去年“非典”以后，本屆政府的政策選擇更為傾向于中性、穩(wěn)健，比如財政政策方面，長期建設(shè)國債發(fā)行由前幾年的1500億元左右減少到1100億元，今年實際執(zhí)行估計不會超過1000億元，同時出口退稅政策也作了相應(yīng)調(diào)整。因此，前幾年財政政策的“積極”姿態(tài)，已經(jīng)實際上變成了“中性”或“穩(wěn)健”姿態(tài)。我認為，這是一個非常及時而有效的調(diào)整，實踐證明是必要的、有效的。貨幣政策呢？年度來看，繼續(xù)保持穩(wěn)健姿態(tài)，但月度、季度有隨機選擇，這也是貨幣政策不同于財政政策的地方?？偟目矗窃谧哓斦?、貨幣政策雙穩(wěn)健的道路，今年后幾個月，明年甚至今后幾年，都要走財政貨幣政策雙穩(wěn)健的路，因為經(jīng)濟在9%左右、物價上漲在3－4%左右，表明經(jīng)濟的景氣度在一個中間狀態(tài)，財政貨幣政策向上和向下的力度都不能太大，不能太擴張，也不能太收縮，這就是“中性”、“穩(wěn)健”的政策姿態(tài)。

記者：除了政策取向選擇要正確外，在改善宏觀調(diào)控方式上如何做？

陳東琪：中央政府強調(diào)要注意綜合運用經(jīng)濟手段、法律手段和行政手段，這是非常正確的。當(dāng)然，如何進行三個手段的組合運用，什么時候主要用這一種，什么時候主要用那一種，要看情況。有的月份，有的季度，可能行政手段多一些，比如今年4－5月份，用行政手段較多；有的月份，有的季度，可能經(jīng)濟手段多一些，比如10月29日的加息；而有的月份，有的季度可能就只是看一看措施的效果。所以，宏觀調(diào)控方式在不同時點上，也有選擇的空間，我們不能固定化我們的觀念。當(dāng)然，從中長期宏觀調(diào)控機制的轉(zhuǎn)換角度看，時時刻刻要注意更多地運用經(jīng)濟手段，能源經(jīng)濟手段的地方、時候就要進可能用經(jīng)濟手段，而不用行政手段。

記者：如何控制地方政府的投資充當(dāng)行為呢？

陳東琪：最終解決的途徑當(dāng)然是加快地方政府體制的改革，這是治本之策。當(dāng)前來看，要防止地方政府的投資反彈，貨幣信貸政策在年度“穩(wěn)健”框架下，季度、月度操作可以偏緊一些。但是，又不能太緊，不能把貨幣信貸閘門關(guān)死了，要緊，也只能是采取微調(diào)方式。

記者：有哪些具體的政策措施建議？

陳東琪：在控制物價上漲時，要解決價格中存在的不是來自市場因素的上漲，特別是大公司“價格聯(lián)盟”的壟斷定價，以及政府在提價過程中的“條、塊壟斷”，解決價格形成秩序問題。我認為，要嚴格落實發(fā)改委的“兩條控制線”，即當(dāng)一個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的CPI環(huán)比超過1%，或者同比累計連續(xù)3個月超過4%時，該地即暫停出臺政府提價項目。現(xiàn)在CPI月度值已超過5%，比年初3％以下時的通貨膨脹風(fēng)險大大增加了，應(yīng)將暫停調(diào)整為“在未接到通知前停止”。這樣做，不僅可以控制物價總水平上漲，而且可以消除物價變動中的行政性影響，對地方政府和各壟斷部門的非市場化提價行為進行更嚴格的約束。同時，還要靈活掌握好兩種資源、兩個市場運用的技巧，特別是國際市場。在經(jīng)歷了國際油價市場的動蕩之后中國已經(jīng)開始調(diào)整原有的石油政策：在國際市場高企之時，相應(yīng)地減少進口量，同時加快節(jié)油和替代能源技術(shù)市場的開發(fā)力度，以應(yīng)對國際石油價格波動對中國經(jīng)濟的沖擊。

記者：央行10月29日出臺了加息措施，您怎么看？

陳東琪：經(jīng)濟進入改革以來第三個十年周期，為了保持周期上升期平穩(wěn)發(fā)展，加息是一個趨勢。但是，我原來考慮不是10月，而可以在今年最后3個月再看一看，如果物價繼續(xù)上漲，明年加息可能條件更成熟一些，效果也會好一些。

記者：聽說您去年以來一直提“漸進升值”的看法，您能談?wù)剢幔?/p>

陳東琪：我贊同提“合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，但是，“基本穩(wěn)定”不是一成不變，我主張多次小變。這也就是微調(diào)。假定人民幣價值被低估50％，我們在調(diào)整時，不能一次性完成，可以考慮分幾次比如十次完成，這樣振蕩就會比較小一些，而且微調(diào)時間長，投機資本賭博的空間就小，可以將外資留住。當(dāng)然，調(diào)有一個條件和時機的問題。目前和最近一段時期條件愈益成熟。特別是在國內(nèi)貨物供應(yīng)相對趨緊，通貨膨脹和要求進口的壓力增大，以及出口擴張較快，外貿(mào)盈余增長很快的條件下，通過放大浮動區(qū)間，改變匯率形成機制的方式促使人民幣匯率小幅度上升，利比較多。

記者：有哪些利？

陳東琪：人民幣小幅度、試探式升值，可在適當(dāng)減少出口條件下緩解通貨膨脹壓力，這是“利”之一；“利”之二是目前就業(yè)形勢較去年和前幾年要好，能夠承受出口減少帶來的就業(yè)機會減少的沖擊；“利”之三是國內(nèi)消費需求增長形勢今年明顯好于去年和前幾年，消費快速增長可以消化升值帶來的部分出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的壓力；“利”之四是部分釋放多年來累積的人民幣內(nèi)在升值壓力，可以在一定程度上遏制因升值預(yù)期引起的外匯投機；“利”之五是緩解近幾年國外反傾銷不斷增加給我們在外貿(mào)上的外部壓力，在一定程度上爭取到國際貿(mào)易談判主動權(quán)；“利”之六是隨著資本“走出去”，對本幣幣值低估做適當(dāng)調(diào)整，可以使國內(nèi)居民減少實際匯兌支出，這對向海外投資、旅游、留學(xué)的國民是有利的。

這些“利”是相對的，有的是暫時的，可能隨著時間的推移而消失，因此要抓住時機。另外，除了“利”之外，還有一些“弊”，比如可能增加貿(mào)易逆差，所持有的美國國債兌付時可能面臨“實際收益減少”等等。綜合看，目前升值利多弊少，是一個可能稍縱即逝的難得機遇。