外資電力集體“退潮”

肖　林

一段時(shí)期以來，電力、煤炭、石油在中國(guó)相繼出現(xiàn)了大范圍、持續(xù)性的緊缺。為確保中國(guó)未來的能源安全，中國(guó)政府正在對(duì)現(xiàn)有的能源體制和戰(zhàn)略格局進(jìn)行調(diào)整。于是，包括外資在內(nèi)的眾多主體為中國(guó)電力投資市場(chǎng)帶來了巨額資本和激烈競(jìng)爭(zhēng)。

然而，在近日閉幕的首屆中國(guó)（杭州）投資峰會(huì)上，國(guó)電動(dòng)力經(jīng)濟(jì)研究中心副主任兼總經(jīng)濟(jì)師胡兆光表示，在我國(guó)電力供需全面緊張、國(guó)內(nèi)投資者顯示出極高投資熱情的環(huán)境下，卻出現(xiàn)了外資悄然從我國(guó)發(fā)電領(lǐng)域撤出的動(dòng)向，這務(wù)必引起有關(guān)方面的高度重視，并呼吁有關(guān)方面能夠認(rèn)真分析這一現(xiàn)象的成因，進(jìn)而加快電力體制的改革。

電力投資蘊(yùn)藏商機(jī)

能源短缺已逐漸成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大“瓶頸”，為了保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康增長(zhǎng)，中國(guó)肯定會(huì)不斷加大能源開發(fā)和引進(jìn)的力度，能源領(lǐng)域?qū)?huì)成為中國(guó)的一大投資熱點(diǎn)。從目前來看，電力投資已經(jīng)蘊(yùn)藏了巨大商機(jī)。

據(jù)中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司預(yù)測(cè)，電力行業(yè)未來 10年將保持6.6%～7%的年均增長(zhǎng)率。由于需求強(qiáng)勁，電力行業(yè)將需要大量投資。2004～2020年，中國(guó)年均新增裝機(jī)容量將超過3000萬千瓦，投資額需要1200億人民幣。國(guó)際能源署（IEA）最近公布的研究報(bào)告顯示，在未來30年里，全球私人投資者和政府必須向電力產(chǎn)業(yè)投資10萬億美元，而中國(guó)電力產(chǎn)業(yè)所需投資將超過2萬億美元。

面對(duì)電力行業(yè)所需要的巨大投資，中國(guó)剛剛成立的能源局一位官員透露，今后中國(guó)將不會(huì)繼續(xù)以往那種以財(cái)政資金直接投資電力的方法，而是鼓勵(lì)民間資本和外資進(jìn)行這方面的投資。中國(guó)的電力市場(chǎng)仍然是成長(zhǎng)型市場(chǎng)，投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他行業(yè)要小得多。只要投資得當(dāng)，資金回報(bào)率能夠達(dá)到10%~12%。

由于中國(guó)能源資源以煤為主，因此，至少在2020年以前，燃煤發(fā)電仍處于穩(wěn)定發(fā)展階段。但是，隨著中國(guó)環(huán)境保護(hù)力度的加強(qiáng)，在投資火力發(fā)電時(shí)，應(yīng)該充分考慮環(huán)保成本。同時(shí)，火力發(fā)電由于工期短、見效快，適于獨(dú)資、合資辦電。而水電是清潔和優(yōu)質(zhì)能源，處于優(yōu)先發(fā)展地位。水電是長(zhǎng)線投資項(xiàng)目，資金需求規(guī)模大，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低，適于參股或者購(gòu)買股票、債券的投資方式。中國(guó)是采取適度發(fā)展核電的政策。目前核電需要較高的投資規(guī)模，相當(dāng)于火電的2倍左右，但核電運(yùn)行成本低，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，有穩(wěn)定的投資收益。

事實(shí)上，在20世紀(jì)90年代初期，外資已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)的火電、水電和核電投資領(lǐng)域。其中，在核電領(lǐng)域外資占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，比例接近55%。

廣東美國(guó)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)哈利旗下的第一華盛頓亞洲（控股）有限公司就是第一批進(jìn)入中國(guó)電力市場(chǎng)的美國(guó)投資者，哈利在東莞厚街投資的電廠是中國(guó)第一所由西方投資者擁有的電力廠房。哈利會(huì)長(zhǎng)表示，根據(jù) 2000年世行的調(diào)查顯示，中國(guó)GDP每年增長(zhǎng)5%，那么中國(guó)從2000年開始每年要新增15000萬千瓦的裝機(jī)容量，預(yù)增到2015年也僅夠維持電力供應(yīng)。但實(shí)際上，中國(guó)的GDP每年增速均超過了5%，而裝機(jī)容量卻沒有每年新增15000萬千瓦。估計(jì)中國(guó)每年要有150~200億美元投資到這個(gè)行業(yè)才能跟上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以中國(guó)的電力市場(chǎng)空間很大，大家都有機(jī)會(huì)。

中電聯(lián)秘書長(zhǎng)王永干表示，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先行產(chǎn)業(yè)，中國(guó)電力工業(yè)在未來5年，估計(jì)新增裝機(jī)容量約2.15~2.45億千瓦，僅發(fā)電方面的投資就需要1萬億元人民幣。

這種利好形勢(shì)下，加上中國(guó)各地缺電問題日益嚴(yán)重，電力開發(fā)商機(jī)開始凸現(xiàn)。據(jù)哈利透露，目前第一華盛頓投資的厚街發(fā)電廠正在申請(qǐng)擴(kuò)建之中；就在今年7月底，哈利又與從化市經(jīng)貿(mào)局簽訂了從化太平電廠股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）轉(zhuǎn)讓意向書，新增裝機(jī)容量為72萬千瓦。申請(qǐng)擴(kuò)建已經(jīng)取得了從化市政府、廣州市政府的同意，目前正在省政府審批。

據(jù)稱，8月初，國(guó)家電網(wǎng)公司委托兩家海外投資銀行——高盛集團(tuán)和瑞士銀行“做媒”，為旗下的11家國(guó)有發(fā)電廠尋找外資買家。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，此舉是否著今后將掀起一股外資爭(zhēng)相進(jìn)入中國(guó)電力市場(chǎng)的熱潮。

國(guó)電動(dòng)力經(jīng)濟(jì)研究中心戰(zhàn)略與規(guī)劃所所長(zhǎng)柴高峰指出，待售的11家電廠是國(guó)家電力體制改革時(shí)，按政策指令留給國(guó)家電網(wǎng)公司的資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)規(guī)定，國(guó)家電網(wǎng)公司擬保留并將在兩年內(nèi)出售變現(xiàn)的發(fā)電資產(chǎn)權(quán)益容量647萬千瓦。目前正是按這規(guī)定對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)。據(jù)悉，此舉可能意味中國(guó)將向外國(guó)進(jìn)一步開放能源市場(chǎng)。

外資退出發(fā)電領(lǐng)域

然而，由于電力體制改革仍未有最后定論，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、上網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，專家認(rèn)為外資電力公司大規(guī)模進(jìn)軍中國(guó)電力的現(xiàn)象暫時(shí)還不會(huì)出現(xiàn)。

在近日閉幕的首屆中國(guó)（杭州）投資峰會(huì)上，國(guó)電動(dòng)力經(jīng)濟(jì)研究中心副主任兼總經(jīng)濟(jì)師胡兆光表示，近年來外資大規(guī)模撤出我國(guó)發(fā)電領(lǐng)域，呼吁有關(guān)方面能夠認(rèn)真分析該現(xiàn)象的成因，進(jìn)而加快電力體制的改革。

3月3日，美國(guó)電力公司以3450萬美元將其在中國(guó)擁有并經(jīng)營(yíng)的南陽(yáng)電廠70%股份出售給了河南省電力公司。在出售之前，南陽(yáng)電廠償還了美國(guó)電力公司提供的2620萬美元貸款。南陽(yáng)電廠擁有并經(jīng)營(yíng)位于河南省南陽(yáng)市附近的兩臺(tái)125兆瓦燃煤發(fā)電機(jī)組。美國(guó)電力公司退出不是單純個(gè)案，2002年以來，外資大舉撤出電力行業(yè)確是不爭(zhēng)的事實(shí)。

據(jù)胡兆光介紹，在改革開放以后進(jìn)入中國(guó)的第一批外資電力獨(dú)立開發(fā)商已基本退出中國(guó)電力市場(chǎng)， 在國(guó)內(nèi)的電力投資項(xiàng)目中（不包括電力設(shè)備生產(chǎn)），除了法國(guó)電力外幾乎看不到歐美電力巨頭的影子。其中包括第一個(gè)以外商特許權(quán) BOT方式參與廣西來賓電廠B廠項(xiàng)目中占股40%的法國(guó)阿爾斯通。美國(guó)賽德能源在中國(guó)的代理公司也出售了在特魯萊溫州電力、廣東東莞厚街電廠、河北唐山熱電和湖北蒲圻賽德發(fā)電有限公司的股份；全球第三大能源巨頭美國(guó)邁朗公司分別于2002年5月和12月賣出了其在山東國(guó)電和廣東沙角某電廠的股份，并撤消了其在中國(guó)的辦事處，從而全面退出中國(guó)市場(chǎng)。

胡兆光說，1990年，外資占電力固定資產(chǎn)投資的比例為12.2%，隨后6年間，該比例一直在9.5%上下波動(dòng)；到1997年，出現(xiàn)了外資投資我國(guó)電力市場(chǎng)的高峰——該比例上揚(yáng)到14.5%。但之后幾年，該比例逐年下降，分別是1998年14.3%、1999年12%、2000年9.9%、2001年8.9%，到2002年，這一比例急劇下滑到7.5%。

中電聯(lián)調(diào)研處的一位人士介紹，過去10年，外商直接投資中國(guó)發(fā)電產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)十分復(fù)雜的過程。20世紀(jì)90年代初期，許多與電力產(chǎn)業(yè)相關(guān)的外國(guó)公司紛紛來華投資發(fā)電項(xiàng)目，其中絕大部分是新建項(xiàng)目。但由于受政策限制，規(guī)模都不大。

1998年底，經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的外商投資公司共計(jì)39家，涉及的裝機(jī)容量達(dá)2700萬千瓦，外商投入資本金總計(jì)23億美元，境外融資協(xié)議金額達(dá)上百億美元。1995年到1997年是投資的第一個(gè)高峰，3年時(shí)間外資電力項(xiàng)目公司成立了19家，投入股本金約16億美元，涉及裝機(jī)容量1550萬千瓦。

近年來外資的熱情已大大減弱，面對(duì)中國(guó)電力市場(chǎng)的許多不確定因素和高投資風(fēng)險(xiǎn)，很多外資公司選擇退出。

專家對(duì)此分析認(rèn)為，外資淡出中國(guó)發(fā)電領(lǐng)域，會(huì)對(duì)中國(guó)發(fā)電領(lǐng)域市場(chǎng)化改革帶來以下幾方面的不利因素：

1、資金籌集渠道減少。未來我國(guó)電力工業(yè)面臨較大的發(fā)展空間，需要巨額的資金支持。而我國(guó)電力工業(yè)資金來源缺乏，外資是重要渠道，不僅發(fā)電、甚至將來電網(wǎng)建設(shè)也需要拓展籌資渠道。

2、不利于我國(guó)電力企業(yè)走向國(guó)際資本市場(chǎng)。國(guó)有電力企業(yè)實(shí)施投資主體多元化進(jìn)行改制上市是國(guó)企改革既定方向。境外資本市場(chǎng)發(fā)展成熟、市場(chǎng)容量大，有利于上市公司擴(kuò)大融資規(guī)模，滿足其資金需求。我國(guó)有關(guān)部門鼓勵(lì)“合乎條件”的國(guó)企到境外資本市場(chǎng)融資，擴(kuò)大利用外資的規(guī)模和方式。外資撤出，不利于我國(guó)電力企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的發(fā)展。

3、不利于發(fā)電領(lǐng)域引入競(jìng)爭(zhēng)，提高效率。破除壟斷，提高效率是世界上許多國(guó)家實(shí)行電力體制改革的動(dòng)力?！按蚱茐艛啵敫?jìng)爭(zhēng)，提高效率，降低成本”是我國(guó)電力體制改革總體目標(biāo)的主要內(nèi)容。發(fā)電屬于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，是電力工業(yè)能夠在投資和經(jīng)營(yíng)中引入競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)節(jié)。以尋求企業(yè)利潤(rùn)最大化的外商、私人投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)成為競(jìng)爭(zhēng)性電力市場(chǎng)的標(biāo)桿。在我國(guó)發(fā)電領(lǐng)域國(guó)有投資一股獨(dú)大、五大發(fā)電集團(tuán)幾乎一統(tǒng)天下的情況下，外商和私人投資撤出，發(fā)電領(lǐng)域引入競(jìng)爭(zhēng)、提高效率很難實(shí)現(xiàn)。

4、不利于我國(guó)改革開放的國(guó)際形象。外商投資，除投資者本身外，其身后往往有大量的金融機(jī)構(gòu)加入，外資從我國(guó)發(fā)電領(lǐng)域撤出，會(huì)使部分國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)來華投資產(chǎn)生負(fù)面影響。

外資緣何退出電業(yè)

胡兆光認(rèn)為， 外資退出有外商自身的原因，也有投資環(huán)境的問題。 原因之一是自身 “后院起火”。如美國(guó)電力公司，2003年8月14日美、加兩國(guó)大停電事件發(fā)生后，美國(guó)民眾和政府都強(qiáng)烈要求電力公司整修電網(wǎng)，對(duì)輸電網(wǎng)升級(jí)改造，美國(guó)電力公司作為行業(yè)巨頭，不得不率先行動(dòng)，為籌集電網(wǎng)改造所需資金，出售海外非核心資產(chǎn)就成必然選擇。而從1994年開始進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)邁朗公司主要是因?yàn)槠湓谌蛘w經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)，不得不收縮在中國(guó)的業(yè)務(wù)并最終退出。

但更主要的原因是我國(guó)沒有清晰競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則和長(zhǎng)期購(gòu)電合同。胡兆光認(rèn)為，第一批到中國(guó)投資的大多屬于獨(dú)立開發(fā)商，其風(fēng)險(xiǎn)承受力較高，但投資條件也很苛刻，其中包括遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)水平的股本金回報(bào)率、政府擔(dān)保、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟阮~外條件。這些成本加到電價(jià)上，人為地推動(dòng)了電價(jià)的上升。這種局面不可能長(zhǎng)久維持，在小火電比較贏利的今天撤出，也可能是明智的選擇。

中電聯(lián)的人士認(rèn)為， 從投資環(huán)境來說，中國(guó)的電力市場(chǎng)還在發(fā)育，相關(guān)的法律法規(guī)、游戲規(guī)則都不清晰，且電力投資主體多元化進(jìn)行了 10多年，卻一直都是原國(guó)電公司在唱主角。

國(guó)電拆分后形成的幾大發(fā)電集團(tuán)與地方發(fā)電企業(yè)都在“跑馬圈地”，激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局留給外資的市場(chǎng)空間并不大，相對(duì)狹小的市場(chǎng)空間、電力體制改革仍未有最后定論，以及由此帶來的許多不確定因素和高投資風(fēng)險(xiǎn)，挫減了一部分投資主體的投資熱情。

專家認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家都是在電力供給比較充裕的情況下提出電力體制改革的，而我們國(guó)家剛剛告別電力短缺，總體上才達(dá)到一個(gè)供需平衡的狀態(tài)，特別是近兩年，由于經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，電力供應(yīng)能力出現(xiàn)滯后，一些沿海經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)了局部的電力短缺。如果在市場(chǎng)準(zhǔn)入上放松一點(diǎn)，把全社會(huì)辦電的激情調(diào)動(dòng)起來，尤其是外資積極性調(diào)動(dòng)起來，那么發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)可以得到相當(dāng)程度的規(guī)避。

廣東美國(guó)商會(huì)哈利會(huì)長(zhǎng)認(rèn)為，中國(guó)一直在鼓勵(lì)外資進(jìn)入電力市場(chǎng)，但中國(guó)的電力市場(chǎng)卻是很難進(jìn)入的。近年來，中國(guó)對(duì)電力體制進(jìn)行了市場(chǎng)化改革，但電力依然具有相當(dāng)?shù)膲艛嘈裕貏e是在電力競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則、電力定價(jià)、回報(bào)率等諸多問題上都還沒有明朗，在這些不確定因素的影響下，國(guó)外資本看不準(zhǔn)中國(guó)電力市場(chǎng)的投資回報(bào)前景，因此不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入。

我國(guó)電力體制改革方案明確規(guī)定，對(duì)于外商直接投資的電廠，其項(xiàng)目符合國(guó)家審批程序的，可采用重新協(xié)商等辦法處理已簽訂的購(gòu)電合同，也可繼續(xù)執(zhí)行原有購(gòu)電合同。外商投資者并不認(rèn)為這一規(guī)定就是定心丸，特別是在具體操作中產(chǎn)生了一些爭(zhēng)議后。

早期到中國(guó)投資的外資企業(yè)大多屬于獨(dú)立開發(fā)商，其風(fēng)險(xiǎn)承受力較高，但投資條件也很苛刻，其中包括遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)水平的股本金回報(bào)率、政府擔(dān)保、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟阮~外條件。這些成本加到電價(jià)上，自然推動(dòng)了電價(jià)的上升。雖然有外商在中國(guó)電力市場(chǎng)上掙到錢，有的投資回報(bào)率甚至達(dá)到18％，但“好聽的故事還是太少”。1998年，中國(guó)政府將還本付息電價(jià)改為經(jīng)營(yíng)期電價(jià)，許多合資電廠的投資回收期拉長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)虧損。

據(jù)介紹，10多年前，歐美電力公司向中國(guó)電廠就投入了上百萬美元的資金，但發(fā)展到現(xiàn)在外商投資額僅為23億美元，中國(guó)現(xiàn)有的39家中外合資電力開發(fā)項(xiàng)目?jī)H占全國(guó)裝機(jī)總量的8.5%。發(fā)電、輸電和供電等環(huán)節(jié)的監(jiān)管體系不健全令外商投資中國(guó)電力市場(chǎng)險(xiǎn)象環(huán)生。

哈利會(huì)長(zhǎng)表示，煤油等原材料價(jià)格上漲而導(dǎo)致發(fā)電成本上升，現(xiàn)在油價(jià)從35美元漲到50美元一桶，燃煤價(jià)格也以30%以上的幅度飚升，但電價(jià)只是稍作微調(diào)。更讓人郁悶的是，在目前電力緊缺的情況下，只有像華能、大唐等這些國(guó)有大型的發(fā)電企業(yè)才有實(shí)力與煤料供應(yīng)商進(jìn)行對(duì)等談判，而其它發(fā)電企業(yè)由于整體實(shí)力不強(qiáng)，只能到市場(chǎng)上去買高價(jià)煤。顯然，外資公司在目前電力供需緊張的形勢(shì)下撤出，也可獲得滿意的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

雖然目前國(guó)內(nèi)投資者普遍看好電力行業(yè)未來的發(fā)展，但是很多外國(guó)投資者依然認(rèn)為我國(guó)電力投資環(huán)境存在一些不明朗因素：首先，近期國(guó)內(nèi)電力供需形勢(shì)一直處于較為緊張的狀況，導(dǎo)致過多的資金投入到電力建設(shè)中。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將趨緩，電力需求增長(zhǎng)將逐年減小。并且到2006年我國(guó)電力供需形勢(shì)將基本緩解已經(jīng)是業(yè)內(nèi)人士的普遍共識(shí)。此外，在目前電力供應(yīng)緊張的情況下，電力建設(shè)大干快上，生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上揚(yáng)，電力設(shè)備價(jià)格上漲，電源項(xiàng)目造價(jià)普遍抬高約20％~0％，這將直接影響投產(chǎn)后的發(fā)電成本。第二，隨著改革的深入，建立電力市場(chǎng)及實(shí)行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，將為今后電力企業(yè)的效益及投資回收投下陰影。投資風(fēng)險(xiǎn)增大最終將影響電力工業(yè)的發(fā)展，這將是對(duì)電力企業(yè)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。第三，構(gòu)建開放、有序、競(jìng)爭(zhēng)的電力市場(chǎng)體系是電力體制改革的目標(biāo)之一。隨著東北和華東區(qū)域電力市場(chǎng)的試點(diǎn)工作及模擬運(yùn)行相繼啟動(dòng)，將會(huì)對(duì)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)的資本產(chǎn)生較大影響。第四，相關(guān)環(huán)境保護(hù)政策的實(shí)施也將對(duì)發(fā)電企業(yè)帶來一定影響。2003年7月1日，《排污收費(fèi)征收使用管理?xiàng)l例》正式開始施行，這意味著電力企業(yè)從此將受到污染治理控制成本的影響。

國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)專家組成員言茂松教授表示，外資大舉進(jìn)入中國(guó)電力市場(chǎng)的條件還不成熟，對(duì)于在運(yùn)作規(guī)則還不明確、市場(chǎng)化之路處于非常初級(jí)階段的中國(guó)電力市場(chǎng)而言，外資現(xiàn)在大舉進(jìn)來還為時(shí)過早！

哈利會(huì)長(zhǎng)指出，中國(guó)電力市場(chǎng)真正走向市場(chǎng)化至少需要5年，那時(shí)才是外資電力公司大舉進(jìn)入中國(guó)電力市場(chǎng)之時(shí)！