我國(guó)煤炭工業(yè)投融資問題淺析

王玉懷　李祥儀

一、煤炭投資體制變革回顧

我國(guó)煤炭工業(yè)投資體制變革大致分為四個(gè)階段：

1984年以前，國(guó)家煤炭基本建設(shè)投資實(shí)行建設(shè)撥款制度。即國(guó)家按照煤炭建設(shè)規(guī)劃和年度建設(shè)計(jì)劃，核撥資金；建設(shè)單位按照國(guó)家計(jì)劃無償使用資金，完成國(guó)家下達(dá)的建設(shè)任務(wù)。

1985年至1988年，煤炭基本建設(shè)投資實(shí)行撥改貸。國(guó)家計(jì)劃資金以貸款形式下達(dá)給建設(shè)單位，形成了國(guó)家與建設(shè)單位最初的借貸關(guān)系，變資金無償使用為有償使用。

1988年，國(guó)家組建了能源投資公司。煤炭基本建設(shè)資金由國(guó)家能源投資公司運(yùn)作，國(guó)家能源投資公司負(fù)責(zé)國(guó)家投資的安全運(yùn)行，煤炭建設(shè)單位承擔(dān)還本付息責(zé)任，借貸關(guān)系進(jìn)一步明確。

1994年至今，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，基建投資體制發(fā)生了更深層次的變化，國(guó)家成立了國(guó)家開發(fā)銀行，其主要職能是支持國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，以世界銀行的模式規(guī)范化運(yùn)作。項(xiàng)目建設(shè)單位按照國(guó)家建設(shè)計(jì)劃和開發(fā)銀行對(duì)項(xiàng)目評(píng)估后的貸款承諾，向開發(fā)銀行貸款，借貸關(guān)系進(jìn)一步規(guī)范。

國(guó)家開發(fā)銀行屬于政策性銀行，對(duì)煤炭企業(yè)立項(xiàng)建設(shè)的工程項(xiàng)目，根據(jù)不同情況在貸款利率、還款期限等方面進(jìn)行分類調(diào)控。對(duì)項(xiàng)目建設(shè)投資回收快、在市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目，成礦區(qū)附屬企業(yè)及配套項(xiàng)目，一般給予硬貸款（利率較高），還款期限一般在5年左右；對(duì)屬于國(guó)家政策扶持開發(fā)的礦井建設(shè)項(xiàng)目，在貸款利率和還款期限上都給予適當(dāng)優(yōu)惠，貸款配制一般是30%軟貸款，70%硬貸款，還款期限一般為10—25年，同時(shí)給予一定的利息補(bǔ)貼。開發(fā)銀行的貸款本息的償還辦法是；建設(shè)期間貸款利息在過年度計(jì)劃投資中解決（用貸款還利息），并由開發(fā)銀行監(jiān)督扣交；項(xiàng)目竣工后，由項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)償還剩余的貸款本息。

二、目前煤炭工業(yè)投資存在的問題

隨著煤炭工業(yè)投資體制的變化，作為國(guó)家重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的煤炭工業(yè)，在投資體轉(zhuǎn)軌過程中遇到了許多困難，也產(chǎn)生了許多問題，主要表現(xiàn)為煤炭工業(yè)建設(shè)資金不足且大量依賴國(guó)家開發(fā)銀行貸款。由此帶來的煤炭基本建設(shè)的問題主要有：

1、在同等資金投入規(guī)模下，完成的實(shí)物工作量逐年減少，投產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃兌現(xiàn)率連年下降。這樣長(zhǎng)期發(fā)展將直接影響我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。

2、由于資金中扣還建設(shè)期利息的比重逐年增加，建設(shè)資金越來越緊張，再加上資金到位率低，直接給煤炭工業(yè)基本建設(shè)帶來一系列困難和問題：①建設(shè)項(xiàng)目不能按合理工期開工，建設(shè)速度緩慢，工期加長(zhǎng)，總投資增加，造成較大浪費(fèi)，嚴(yán)重影響了建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，使原本效益較好的項(xiàng)目變成了效益差甚至虧損項(xiàng)目。②建設(shè)項(xiàng)目拖欠款增加。③煤礦項(xiàng)目開工不足，在建規(guī)模逐年減少。

3、面對(duì)現(xiàn)行的投資體制，部分煤炭建設(shè)項(xiàng)目難以適應(yīng)。從多年的生產(chǎn)實(shí)踐看，我國(guó)煤炭行業(yè)屬于微利行業(yè)。由于煤炭建設(shè)資金來源單一，主要依靠國(guó)家開發(fā)銀行貸款，而且貸款利率較高，投資收益率較低的煤炭行業(yè)對(duì)此難以適應(yīng)。

三、煤炭投融資體制與方法改革探討

1．投資體制改革

目前，我國(guó)對(duì)煤炭基建投資體制制定的政策和措施基本上是合理的，但煤炭作為基礎(chǔ)行業(yè)，其生產(chǎn)有其特殊性。因此，投資體制和煤礦建設(shè)二者存在一定的矛盾，一是忽略煤礦建設(shè)投入與收益的級(jí)差性，目前實(shí)行的項(xiàng)目貸款利息一刀切，不符合煤礦生產(chǎn)的實(shí)際情況；二是政策性銀行的貸款利息超越了煤礦建設(shè)有限的收益，還本付息在客觀上是不可行的；三是沒有考慮煤礦生產(chǎn)初期虧損的必然性，扣除建設(shè)期利息是不符合煤礦生產(chǎn)建設(shè)特點(diǎn)的。針對(duì)煤礦建設(shè)的特點(diǎn)，煤炭投資體制改革應(yīng)包括以下方面：

（1）建立煤炭基本建設(shè)資本金制度。落實(shí)資本金來源、同時(shí)建立煤炭開發(fā)基金，對(duì)新建項(xiàng)目注入一定比例的資本金，不計(jì)息、不還本，項(xiàng)目還清國(guó)家開發(fā)銀行貸款后的凈收益上交國(guó)家，作為資本金的匯報(bào)，以改變目前煤炭建設(shè)項(xiàng)目100%負(fù)債的局面。

（2）以級(jí)差收益理論為基礎(chǔ)，尊重煤礦生產(chǎn)建設(shè)的客觀規(guī)律，對(duì)不同條件的煤礦，區(qū)別對(duì)待、分類指導(dǎo)。用級(jí)差利息和級(jí)差資本金投入比例，調(diào)整煤礦的建設(shè)負(fù)債率，平衡煤炭生產(chǎn)布局，保障煤炭工業(yè)按國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而發(fā)展。

（3）改革煤礦建設(shè)項(xiàng)目貸款利息回收辦法，新建煤礦達(dá)到一定的生產(chǎn)能力前，不計(jì)利息或計(jì)息掛帳，等煤礦產(chǎn)量超過盈虧平衡點(diǎn)后再進(jìn)行收取。

2．大力發(fā)展融資

目前，煤炭企業(yè)融資手段主要有：股份制改造、企業(yè)發(fā)行股票融資等。相對(duì)其它工業(yè)企業(yè)，煤炭企業(yè)的融資手段還比較單一。

隨著國(guó)家投融資體制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷接軌，煤炭工業(yè)建設(shè)所需資金的來源將由依賴國(guó)家轉(zhuǎn)向多渠道、多形式的投資和融資，通過利用外資，吸引社會(huì)資金等多種渠道進(jìn)行融資，除了目前煤炭企業(yè)已有的股份制、上市、補(bǔ)償貿(mào)易等手段外，根據(jù)我國(guó)煤炭企業(yè)的特點(diǎn)，以下幾種國(guó)際融資方法可供企業(yè)參考：

（1）項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資是國(guó)際金融市場(chǎng)70年代以后發(fā)展起來的一種新型融資方式。項(xiàng)目融資以項(xiàng)目作為擔(dān)保，籌措國(guó)際長(zhǎng)期資金。項(xiàng)目獲得成功，貸款方正常收回本息；項(xiàng)目發(fā)生各類意外，則貸款方可從項(xiàng)目相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中爭(zhēng)取補(bǔ)償，最后貸款方還要向本國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保。因此，項(xiàng)目融資可以靈活地處理債務(wù)對(duì)政府預(yù)算或借款的影響，滿足政府在資金方面的特殊需要，是適應(yīng)我國(guó)煤炭工業(yè)建設(shè)需要及企業(yè)自身籌資能力的合理融資方式之一。

（2）海外上市融資。海外上市融資是我國(guó)煤炭企業(yè)走向國(guó)際化的最直接的途徑，這種融資方式可以幫助企業(yè)籌措大量的建設(shè)資金，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，加快企業(yè)改制，與國(guó)際市場(chǎng)接軌。克州礦業(yè)集團(tuán)在美國(guó)的成功上市為我國(guó)的煤炭企業(yè)在海外融資起了很好的帶頭作用。

（3）融資租賃。在西方國(guó)家，租賃大型設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，通過租賃進(jìn)行融資是非常普遍的。在國(guó)內(nèi)相對(duì)比較陌生。融資租賃以融通資金為直接目的，只提供租賃設(shè)備，不提供其它服務(wù)。融資租賃有很多優(yōu)點(diǎn)：可以繞過貿(mào)易壁壘，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備；不需要在短期內(nèi)籌措巨額外匯資金；為融資租賃籌措的資金，不作為國(guó)家外債；可以享受發(fā)達(dá)國(guó)家的一些優(yōu)惠政策等。近年來，國(guó)際融資租賃在我國(guó)發(fā)展較快，如我國(guó)的民用航空基本上是以國(guó)際租賃的方式，利用120多億美元發(fā)展起來的。目前制約我國(guó)煤炭企業(yè)生產(chǎn)率不高、經(jīng)濟(jì)效益不理想的一個(gè)重要原因就是我國(guó)的采掘設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備技術(shù)落后，急需更新，但又缺乏外匯、缺乏資金。因此，國(guó)際融資租賃是解決這一問題的一條可行途徑。