我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)問題研究

陳啟金

中國(guó)1988年發(fā)生了建國(guó)以來首次嚴(yán)重通脹，出現(xiàn)了全國(guó)性的搶購(gòu)風(fēng)潮。與此同時(shí)，銀行儲(chǔ)蓄存款大面積滑坡，部分銀行和信用社分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮。1992－1993年上半年，社會(huì)亂集資盛行。銀行存款滑坡，違章拆借十分嚴(yán)重，再度出現(xiàn)部分銀行和信用社支付困難。1995－1996年，資金一度體外循環(huán)，部分出現(xiàn)嚴(yán)重金融“脫媒”，股市大跌爆漲，金融大案也時(shí)有發(fā)生。在國(guó)際上，繼1991年國(guó)際商業(yè)銀行出現(xiàn)風(fēng)波以后，1995年巴林銀行倒閉，緊跟其后，日本大和銀行因一名期貨交易員造假帳，買賣證券造成10.1億美元巨額損失。1996年6月日本伍友銀行因首席交易員越權(quán)交易，損失18億美元之巨，1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)甚至影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從理論上看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、金融本身就是預(yù)期不確定性經(jīng)濟(jì)，因預(yù)期不確定性帶來激勵(lì)、競(jìng)爭(zhēng)和快速發(fā)展；也因預(yù)期不確定性可能帶來?yè)p失和不穩(wěn)定性，怎樣理論上設(shè)計(jì)既要充分發(fā)揮市場(chǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新的積極功能，又要化解、控制和防范市場(chǎng)金融不確定性帶來的損失，是需要研究的課題。盡管在西方有一些系統(tǒng)研究，但也沒能解決好西方的金融風(fēng)險(xiǎn)控制與防范，更不能貼近中國(guó)實(shí)際，解決中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)問題。

可見，無論從實(shí)踐的緊迫性，還是理論的有效性都要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的研究。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)特性

廣義風(fēng)險(xiǎn)指預(yù)期事物的不確定性，狹義風(fēng)險(xiǎn)僅指預(yù)期事物的不確定性而帶來的損失。通常所謂經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指狹義風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其它經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有何特性，現(xiàn)實(shí)有哪些突出表現(xiàn)，是人們認(rèn)識(shí)或識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的起點(diǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)主要有以下特性：

第一，客觀性。只要有金融業(yè)務(wù)活動(dòng)存在，金融風(fēng)險(xiǎn)總是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的必然存在，百分之百的無風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)實(shí)金融生活中不可能存在。

第二，可控性。盡管金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，但是金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。所謂金融的可控性，是指市場(chǎng)金融主體依一定方法、制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事前識(shí)別、預(yù)測(cè)，事中防范和事后的化解。正因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)是可控的，才使健全現(xiàn)代金融制度具有現(xiàn)實(shí)意義。

第三，擴(kuò)散性。金融風(fēng)險(xiǎn)不同于經(jīng)濟(jì)其他風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最顯著的特性是，金融風(fēng)險(xiǎn)成或敗，不僅影響金融機(jī)構(gòu)本身的生存和發(fā)展，更突出的是導(dǎo)致眾多的儲(chǔ)蓄者和投資者的損失或失敗，這就是金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性。

第四，匿藏性。是指金融風(fēng)險(xiǎn)往往不在爆發(fā)金融危機(jī)或存款支付危機(jī)時(shí)，一直可能因信用特點(diǎn)而表面掩蓋金融不確定性損失的實(shí)質(zhì)。

二、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

第一， 金融產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，邊界模糊，導(dǎo)致權(quán)責(zé)利不對(duì)稱，信貸約束軟化。新中國(guó)建立之初，經(jīng)私有制和國(guó)

家干預(yù)，形成了以國(guó)家銀行和農(nóng)村信用社為形式的公有金融產(chǎn)權(quán)。1978年后，對(duì)這種產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行了部分權(quán)能的分割。作為一種既定的公有金融產(chǎn)權(quán)從性質(zhì)上沒有變革。因此，金融產(chǎn)權(quán)“人格”虛置，邊界模糊，進(jìn)退壁壘的矛盾依舊存在。

第二， 微觀金融運(yùn)行機(jī)制不健全，管理混亂，新舊體制磨擦，機(jī)制約束軟化。在中國(guó)，傳統(tǒng)體制造就了對(duì)資

產(chǎn)一負(fù)債低關(guān)切度的授受信用雙方對(duì)接，形成現(xiàn)有國(guó)資銀行面臨新的挑戰(zhàn)。一方面長(zhǎng)期隱蔽積累性金融風(fēng)險(xiǎn)被凸現(xiàn)，另一方面新的金融風(fēng)險(xiǎn)不能形成和加劇。

第三， 宏觀調(diào)控機(jī)制不健全，監(jiān)管薄弱，監(jiān)督機(jī)制約束軟化。許多市場(chǎng)金融國(guó)家經(jīng)驗(yàn)證明：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中僅有

價(jià)格機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄一投資流動(dòng)或金融資源配置，不可避免把存在金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的盲目性，造成金融整體上巨額風(fēng)險(xiǎn)和資源浪費(fèi)。同樣，中國(guó)傳統(tǒng)體制的計(jì)劃金融，僅有計(jì)劃?rùn)C(jī)制行政調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄一投資流動(dòng)，不可避免地造成金融壓制和低效運(yùn)行。因此，現(xiàn)代市場(chǎng)融資體制，實(shí)質(zhì)是宏觀金融間接調(diào)控和監(jiān)管下的價(jià)格機(jī)制。中國(guó)在市場(chǎng)過渡期金融改革中，一方面部分計(jì)劃?rùn)C(jī)制仍舊存在；另一方面放棄部分計(jì)劃?rùn)C(jī)制時(shí)，或者引起價(jià)格機(jī)制不規(guī)范，或是舊新轉(zhuǎn)換調(diào)控機(jī)制斷層，從而造成宏觀金融調(diào)控監(jiān)督機(jī)制扭曲，金融風(fēng)險(xiǎn)失控。

第四， 企業(yè)體制不健全，財(cái)務(wù)預(yù)算約束軟化。企業(yè)既是實(shí)質(zhì)投資者，又是金融的財(cái)務(wù)籌資者和金融資產(chǎn)的

使用者。企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞和信用程度如何，直接決定著金融風(fēng)險(xiǎn)大小，可見，儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化的金融風(fēng)險(xiǎn)主要來自企業(yè)，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不暢，管理混亂，效益下降，甚至資不抵債，金融業(yè)將面臨直接受損的可能。

第五，財(cái)政、投資和金融的投、融資體制改革不配套，三者關(guān)系扭曲，投融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁于金融機(jī)構(gòu)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，財(cái)政統(tǒng)收統(tǒng)支，各類經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)集中于國(guó)家，改革以來，財(cái)政和投資體制出現(xiàn)以下變革和失銜現(xiàn)象，結(jié)果投資多元化并未形成，倒是銀行負(fù)荷貸款迅速形成。

第六，政府職能轉(zhuǎn)換的嚴(yán)重滯后，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在分析市場(chǎng)作用同時(shí)，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)人類活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體制是“看不見的手”，即價(jià)格體制；凱恩斯學(xué)派認(rèn)為協(xié)調(diào)人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體制是“看不見的手”，即管理機(jī)制。而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種間接調(diào)控下的價(jià)格機(jī)制，即私人產(chǎn)品領(lǐng)域價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)，公共主品領(lǐng)域政府供給。

第七，社會(huì)保障制度改革嚴(yán)重滯后，各類社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，中國(guó)的社會(huì)保障制度是以財(cái)政為主體的國(guó)家福利模式?；咎攸c(diǎn)是政府集中一點(diǎn)，企業(yè)攤派一點(diǎn)，居民出一點(diǎn)的三位一體的社會(huì)保障制度，實(shí)際執(zhí)行情況，由于政府財(cái)力，歷史遺留，企業(yè)能力和居民收入支出等原因，社會(huì)保障制度經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)脆弱，制度規(guī)則不盡完善。在這種情況下，對(duì)金融業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)影響大。

第八，法律、規(guī)章等社會(huì)制度不健全，造成金融資產(chǎn)安全性保障弱化。制度作為市場(chǎng)游戲規(guī)則，基本內(nèi)容包括制度設(shè)計(jì)和制度執(zhí)行，法規(guī)作為有形制度是否健全，通常包括：制度是否缺位、有效和實(shí)施。近幾年中國(guó)出臺(tái)了一系列法規(guī)，但不同程度上仍存在這三方面的問題。

三、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的措施

當(dāng)前防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是建立、健全我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。即把金融風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍和最低水平內(nèi)。

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制

金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制，是按金融風(fēng)險(xiǎn)客觀性及其相關(guān)性設(shè)計(jì)相應(yīng)的指標(biāo)體系和經(jīng)驗(yàn)性目標(biāo)參數(shù)，經(jīng)目標(biāo)值與預(yù)測(cè)值比較來決定金融風(fēng)險(xiǎn)行為的事前控制，其基本內(nèi)容是：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)估量。金融風(fēng)險(xiǎn)分析有兩個(gè)層次，一是中央銀行對(duì)一般性金融機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)評(píng)估，二是一般金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信用等級(jí)評(píng)估。

金融風(fēng)險(xiǎn)分析具有專業(yè)性強(qiáng)，涉及面廣，要求客觀、公正和及時(shí)。因此，應(yīng)采取專業(yè)性機(jī)構(gòu)和內(nèi)部職能機(jī)構(gòu)二元機(jī)制。一是設(shè)計(jì)專業(yè)性評(píng)估機(jī)構(gòu)。如美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司。二是建立專門的征信事務(wù)所。這些公司和事務(wù)所在性質(zhì)上是獨(dú)立的社會(huì)經(jīng)濟(jì)中介機(jī)構(gòu)。主要職能是專司信用等級(jí)評(píng)估和客戶信用征稽。其責(zé)任是對(duì)社會(huì)和客戶負(fù)法律責(zé)任，中國(guó)現(xiàn)在雖然已有許多評(píng)估公司，但由于動(dòng)機(jī)偏頗和不受法律約束，因而其評(píng)估結(jié)果缺乏客觀、公正性。三是在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)立專門的信用風(fēng)險(xiǎn)分析監(jiān)測(cè)職能部門。目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行雖也沒有調(diào)研部，但其性質(zhì)是所謂金融理論研究，而不是對(duì)具體客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查。因此，目前改革的重點(diǎn)在于：（1）按客觀、公正和客戶負(fù)法律責(zé)任要求，完善現(xiàn)行的各類評(píng)估機(jī)構(gòu)或事務(wù)所。（2）按專業(yè)化要求建立一批征信事務(wù)所。（3）按審貸分離原則在商業(yè)銀行內(nèi)部調(diào)研部門的職能轉(zhuǎn)換。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)防范的控制機(jī)制

金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生并可能繼續(xù)蔓延或發(fā)展，采取一定方法和手段制止風(fēng)險(xiǎn)損失繼續(xù)發(fā)生、發(fā)展的過程。主要包括：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，是針對(duì)已識(shí)別的金融高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或活動(dòng)，在風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)采取主動(dòng)放棄或拒絕承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)抑制，是對(duì)所承擔(dān)的金融活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)總額的一種控制措施。風(fēng)險(xiǎn)分散是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債采取多元，多樣性分散組織，控制資產(chǎn)的集中性。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是對(duì)已潛伏或已發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，通過拍賣，流動(dòng)性等交易手段，把風(fēng)險(xiǎn)讓他人承擔(dān)。

第一，建立、健全金融機(jī)構(gòu)控制制度。金融企業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)。國(guó)內(nèi)外所出現(xiàn)的金融支付危機(jī)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，以及金融大案要案等高風(fēng)險(xiǎn)，無不同內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)失衡、內(nèi)部人員違規(guī)操作和內(nèi)部人行為失控相關(guān)。因此，健全完善的內(nèi)部控制制度，是金融風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。內(nèi)部控制主要包括：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的控制，授權(quán)授信的控制，計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的控制等。其運(yùn)行方式是：（1）建立部門獨(dú)立，業(yè)務(wù)分離，權(quán)利制銜的內(nèi)部組織管理體系。（2）建立以業(yè)務(wù)操作規(guī)程為基礎(chǔ)，崗位獨(dú)立、人員分工、職責(zé)分明的業(yè)務(wù)操作制度。（3）建立以審批權(quán)限為核心的法人授權(quán)授信制度。（4）建立嚴(yán)密有權(quán)威的內(nèi)部監(jiān)督制度。（5）建立以提高職員素質(zhì)和敬業(yè)精神為核心的人事管理制度。完善中央銀行金融宏觀監(jiān)管制度。金融宏觀監(jiān)管制度，是中央銀行直接對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)行為所限制性規(guī)定與實(shí)施。其主要內(nèi)容有：（1）存款準(zhǔn)備金的監(jiān)管。（2）金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管。（3）資本充足率的監(jiān)管。（4）金融活動(dòng)的監(jiān)管。（5）對(duì)市場(chǎng)利率的監(jiān)管。（6）業(yè)務(wù)范圍的界定。（7）金融市場(chǎng)的監(jiān)管。（8）其它方面的監(jiān)管。

第二，建立健全法規(guī)、道德等金融風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)監(jiān)督制度。健全有效的法律和規(guī)章，是一種有形的用來約束個(gè)人社會(huì)行為，調(diào)節(jié)人與人之間社會(huì)市場(chǎng)金融關(guān)系的規(guī)則。同時(shí)，大力加強(qiáng)習(xí)慣和道義方面的精神文明建設(shè)。特別是要針對(duì)中國(guó)居民以及各經(jīng)濟(jì)主體金融意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的群體行為，要大力加強(qiáng)市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育。