實行浮動利率機制　穩(wěn)步推進利率市場化

李向峰

隨著全球經(jīng)濟一體化的不斷深入，和我國加入WTO以后金融業(yè)面臨的形勢，利率市場化已成為社會各界關(guān)注的熱點，也成為金融業(yè)改革的關(guān)鍵點。

對于我國利率市場化的步驟，已經(jīng)基本形成了先外幣后本幣、先貸款后存款的共識，2000年9月21日開始的外幣利率市場化改革，已經(jīng)邁出了我國整體利率市場化改革的第一步。在人民幣利率市場化呼之欲出的時候，有消息稱四大國有銀行向央行提議，希望能推遲利率市場化的進程。其原因是，從我國的經(jīng)濟現(xiàn)狀來看，一步到位地全部放開人民幣利率管制是不可取的。在配套的金融改革其它方面還不完善的時候，由利率管制向利率市場化轉(zhuǎn)變?nèi)绻^于激進，將可能導(dǎo)致金融機構(gòu)的盲目惡性競爭，國有商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的增加，最終影響我國金融體系的穩(wěn)定。因此，循序漸進地實現(xiàn)利率市場化，才是兼顧穩(wěn)定和發(fā)展的途徑。

為此，筆者認(rèn)為建立浮動利率機制可以作為目前向人民幣利率市場化過渡的一個有效措施。

浮動利率是指在存貸款期內(nèi)可以在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上進行一定幅度調(diào)整的利率。一般來說，銀企雙方會事先選擇一個市場利率作為基準(zhǔn)利率，并在固定的時間間隔內(nèi)通過在基準(zhǔn)利率水平上加減一定基點來確定存貸款利率，這樣當(dāng)選擇的基準(zhǔn)利率發(fā)生改變時，存貸款利率就可以隨之改變。雖然作為基準(zhǔn)利率的市場利率總是處于不斷變化之中，但浮動利率并不是一個每時每刻都在發(fā)生變化的利率，而是可以選擇期限(如每隔1個月、3個月)，定期按基準(zhǔn)利率進行調(diào)整的利率。

如目前外幣浮動利率是以國際市場上通行的LIBOR{(London mterbankofferingrate)倫敦銀行同業(yè)拆放利率1作為基準(zhǔn)利率。外幣貸款利率可以約定：以某個LIBOR利率加100個基點(即1％)為合同利率，然后每滿三個月再按當(dāng)日的LIBOR調(diào)整一次。

一、在現(xiàn)階段實行利率浮動機制的必要性

引進浮動利率的概念，相對于我國長期使用的固定利率，是一種嶄新的利率確定方式，浮動利率比固定利率不僅在將來利率市場化以后有著更廣泛的用途，如許多金融衍生產(chǎn)品都建立在浮動利率基礎(chǔ)上，而且有助于國內(nèi)商業(yè)銀行建立利率市場化的概念，使國內(nèi)商業(yè)銀行重視研究對存貸款產(chǎn)品的利率定價問題，逐步具備適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境利率變化的能力。

我國銀行存貸款利率自1996年以來已經(jīng)連續(xù)八次降息，利率調(diào)整作為貨幣政策調(diào)控的手段之一，將會越來越頻繁，實行利率市場化以后，利率更將是時刻都在變動之中，建立浮動利率機制能夠有效規(guī)避利率波動給銀行或企業(yè)帶來的風(fēng)險。

二、在現(xiàn)階段實行利率浮動機制的具體步驟

在具體操作上，筆者建議，在目前利率政策基礎(chǔ)上首先對中長期貸款和逾期貸款實行浮動制。

按《人民幣利率管理規(guī)定》，中長期貸款采取利率一年一定的辦法，“按貸款合同生效日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計息每滿一年后，再按當(dāng)時相應(yīng)檔次的法定貸款利率確定下一年度利率?！痹趯嶋H操作中常會遇到這樣的問題：如果合同利率是法定利率下浮10％確定的，滿一年后再次確定利率時是否還必須下浮10％，人民銀行并沒有明確規(guī)定，企業(yè)和銀行往往要費不少口舌。另外其間遇利率調(diào)整只能等到原利率執(zhí)行滿一年后才能按新利率執(zhí)行，結(jié)果像去年2月21日利率下調(diào)后，許多企業(yè)提前歸還原高利率貸款，轉(zhuǎn)而再向其它銀行申請新的低利率貸款，商業(yè)銀行面臨因執(zhí)行規(guī)定而失去客戶的尷尬境地。如果有相應(yīng)的浮動利率，這兩個問題就能迎刃而解，借款合同可以這樣約定：利率根據(jù)國家公布的法定利率加減基本點確定，隨利率調(diào)整而浮動。

目前逾期貸款實行的是一個標(biāo)準(zhǔn)的固定利率，為日利率萬分之二點一，折算成年利率為7．56％。在2月21日以前，1—3年期貸款利率為5．94％，按規(guī)定金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款可以上浮30％，即可以達到7．722％，結(jié)果出現(xiàn)了罰息利率低于正常貸款利率的利率扭曲現(xiàn)象。而且對于從4．77％(5年以下個人住房貸款利率)到5．76％(五年以上中長期貸款利率)多個檔次的法定利率全部執(zhí)行統(tǒng)一的罰息利率，顯然有失公允。逾期貸款完全可以實行浮動利率制，如規(guī)定逾期罰息利率為在原合同利率基礎(chǔ)上加250個基點確定。

實行浮動利率機制的第二步，可以將范圍擴大到對全部貸款、大額定期存款實行有限度的浮動利率?？蛻艨梢赃x擇貸款、大額定期存款用固定利率還是浮動利率，在選擇浮動利率的情況下，再和銀行協(xié)商具體的浮動范圍。在利率市場化前，央行可以通過逐步擴大利率浮動的范圍，使商業(yè)銀行有—個適應(yīng)的過程。

通過以上步驟，就可以逐步順利過渡到利率市場化階段，建立以市場利率為基準(zhǔn)的浮動利率機制，最終實現(xiàn)改革利率體制的目標(biāo)。

(作者單位：建行陜西省分行計財部)