市值管理五大誤區(qū)

施光耀

誤區(qū)一: 市值=股本×股價

在估值能力“強有效”的成熟市場里，市值是上市公司投資價值的具體體現(xiàn)，等于上市公司全體股東的財富價值。但在中國這種“弱有效”市場中，股本×股價只是市值的外在表現(xiàn)，而市值的內(nèi)在本質(zhì)在于，它是公司綜合素質(zhì)或價值的集中體現(xiàn)。

兩大因素影響股價:一是內(nèi)因，即股票的內(nèi)在價值;一是外因，即市場對股票內(nèi)在價值的發(fā)現(xiàn)和認同。前者是本，好的價值，理論上來說，就會有一個好的價格;反之，即便出現(xiàn)了好價格，由于沒有價值的支撐，也不可能持久。后者也是影響股價的重要因素，市場這只無形之手，有著自己的估值標(biāo)準(zhǔn)、漲跌周期和行為偏好，所以同樣價值的股票在市場上，可以有溢價和折價之分。

誤區(qū)二: 市值差別＝股價差別(如股本不變）

真正決定市值的不是股價，而是股價背后、影響股價的深層價值因素（盈利能力、成長前景、行業(yè)地位、團隊素質(zhì)、治理結(jié)構(gòu)、運營規(guī)范、戰(zhàn)略思路、投資者關(guān)系）。不能僅僅將市值的大小由股價的高低來確定,還應(yīng)該看看公司的深層因素。

誤區(qū)三: 市值管理＝股價操縱

市值管理不等于直接對股價的管理甚至操縱。因為股價由市場形成，不能、不可、也不容許管理。市值管理是價值管理，重心在決定價格基礎(chǔ)的價值上。

誤區(qū)四: 市值管理＝迎合市場主力

市值管理需要考慮市場因素（周期、規(guī)律、市場人氣、投資偏好、估值標(biāo)準(zhǔn)等），但考慮市場因素決不等于迎合市場。不迎合≠不理睬;你不理市值，市值不理你;市值管理要遵循市場規(guī)律，貴在因勢利導(dǎo)。

誤區(qū)五:市值管理＝只追求股價最高化

股價最高化決非市值管理追求的目的，公司和股東價值最大化也不等于股價最高化。價值管理是企業(yè)通過各種手段實現(xiàn)盡可能高于投資者投資成本之資本收益，是通過科學(xué)專業(yè)的方法與工具提高股東收益——這一收益將主要反映在企業(yè)股票市值上。

公司價值之體現(xiàn),涉及公司戰(zhàn)略、公司理財、公司治理、投資者關(guān)系四個方面的內(nèi)容，這四方面,又可細化出若干涉及企業(yè)方方面面的管理課題。與單純追求高股價相比,上市公司良好的價值管理更應(yīng)該體現(xiàn)在能夠得到資本市場對公司的經(jīng)營理念和內(nèi)在價值的廣泛認同。