浦東：警惕金融泡沫

■張華僑（北京）

一個飄渺的夢：每平方米4000美元

站在88層高的金茂大廈上遙望，浦東盡收眼底，這是當今中國最高的大廈，它每平方米的售價是4000美元（3萬多元人民幣），從這昂貴的售價中似乎透露出，這里必須要有一幢足以反映其繁榮及影響力的大廈，而金茂大廈正想扮演這一“角色”，并為今日的上海乃至中國樹立一個新“典范”。

盡管這幢大廈自稱沒有其他物業(yè)可媲美，但它卻并不能代表真正企業(yè)家的精神，因為它是某一部委所屬公司，通過調集幾億美元堆砌而成。而這幾億美元又從何而來呢？事實上這幢大廈并沒有達到當初決策者所預想的效果，大部分處于空置，還在等待所謂的外商來租或購買。

在陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)，像金茂大廈這樣空置的高檔樓房還很多。一幢39層的大樓，目前只有3家單位租用，該大樓曾寄希望于知名的跨國公司、保險、證券、銀行等機構前來租用，可現(xiàn)在的情況遠遠不是當初所設想的那樣美好，如果在1999年達到10～20％的出租率，那也很了不起。

據(jù)不完全統(tǒng)計，浦東高檔寫字樓的空置率約40％。與高峰時期相比，投機于房地產(chǎn)的熱潮正在減退，在房地產(chǎn)超前發(fā)展時期，房地產(chǎn)價格是在強勁的利益驅動下上漲起來的，在樓房多次換手后，獲利的投機者已將資金抽走，而最后的業(yè)主也作短期打算，靠國際商業(yè)銀行和國內(nèi)金融機構高息融資。

為了支付高昂的開發(fā)成本，投機者喊出4000美元1平方米的天價，也就不足為怪了。并且希望這么高的樓價，讓外商來購買，然而要實現(xiàn)這一夢想，現(xiàn)在似乎還很遙遠。

由于全球經(jīng)濟發(fā)展對資金需求增加，使全球資金供應緊張，發(fā)達國家和發(fā)展中國家相互爭奪資金日趨激烈，特別是受金融危機沖擊，使亞洲一些國家對上海的投資減少。

在影響浦東利用外資的同時，也間接地影響了外商對中、高檔辦公樓的需求，使投機者曾寄希望的外商購買高檔樓的愿望變得飄渺。

金融投機產(chǎn)生金融泡沫

由于當初開發(fā)浦東，興建基礎設施需要大量資金，而浦東一下子難以拿出這么多的資金，于是就成立了四個官辦公司：陸家嘴、外高橋、金橋、張江。

浦東先是把土地批給這幾個公司，然后這些公司把地開發(fā)成熟地，再批租給開發(fā)商，這就等于這四個公司通過批租土地賺錢來承擔政府興建基礎設施的功能，這是起步階段的必要之舉。

但進入浦東的一些開發(fā)商卻懷著投機心理，有的并不急于在批租到的土地上建樓房，而是以炒賣樓花等方式，轉給其他開發(fā)商，在開發(fā)商的相互轉讓中，樓價被迅速抬高，大家都相信預期的回報很高，而政府在宏觀調控上力度也不夠，偏好超前發(fā)展，目的是讓更多的開發(fā)商進來。

在對浦東超前發(fā)展的一片贊揚聲中，人們相信了它的表面繁榮，可等到高樓真正建成之后，其樓價已超過了當初十幾倍，而開發(fā)商認為高價樓盤的承受者是外商。

但是在亞洲金融危機后，亞洲很多銀行和其他金融機構相繼破產(chǎn)，被迫進行結構調整，無力再向浦東投資，而房地產(chǎn)開發(fā)需要巨額資金，其資金來源的重要渠道是銀行貸款，一旦開發(fā)商從銀行貸不到款，就可能使某個項目發(fā)生信用危機。

由此可見，房地產(chǎn)開發(fā)商到期不能償還銀行巨額債務，將直接沖擊金融機構，從而使金融泡沫暴露出來。

金融功能被扭曲

由于金融機構涉足房地產(chǎn)，追求短期利益，使本應投向正常投資項目企業(yè)的貸款被占用，這就使得進入浦東投資的企業(yè)，面臨貸款成本高，且難以貸到款。

在浦東的開發(fā)過程中，金融機構應該理性地引導資本優(yōu)化配置，可是一些金融機構被動地跟著房地產(chǎn)投機者走，以為房地產(chǎn)價格上漲，其金融資產(chǎn)也將擴大。

盡管開發(fā)商以地產(chǎn)向銀行作抵押，以取得銀行的貸款，但在房地產(chǎn)泡沫破滅，樓價下跌出售困難的情況下，開發(fā)商就很難向銀行還清債務，而銀行的資金被套在地產(chǎn)里，其風險也就轉移到金融機構。

如果銀行拍賣抵押的房產(chǎn)，那么將導致房產(chǎn)價格下跌，銀行的資產(chǎn)也將縮小，其獲得高額回報的愿望也將落空，而由壞賬產(chǎn)生的風險也將向銀行壓來，其結果是導致金融泡沫的破滅。很顯然，金融機構這種投機行為，不但推動了浦東房地產(chǎn)泡沫的形成，加大了對浦東投資的風險，而且金融功能被極大扭曲，這與浦東要成為國際金融中心的地位是背道而馳的。

從摩天大樓看金融危機

當88層高的金茂大廈在上海浦東建成，并成為當今中國第一高樓時，人們?yōu)橹@嘆，這似乎是在代表上海的經(jīng)濟繁榮與影響力。

然而人們不要忘記，全球最高建筑一旦向高空突破，金融市場的危機也隨之發(fā)生，本世紀共有4場金融風暴發(fā)生，每一次金融風暴的出現(xiàn)都和全球最高建筑的產(chǎn)生有著奇特的關系。

1908年至1909年，美國紐約新加大廈和都會人壽大廈相繼落成，美國銀行危機也在這期間席卷全美國，導致數(shù)百家中小銀行倒閉。

從1929年至1931年前后，有3座全球最高建筑在紐約地面上升起，華爾街40號大廈、克萊斯勒大廈、帝國大廈，一棟比一棟高，剛好在這期間，紐約股市地裂山崩，更多美國銀行陷入危機。一場傳播全球的經(jīng)濟大恐慌隨之登場，給資本主義的體制帶來了巨大的沖擊。

1973年至1975年，紐約世界貿(mào)易中心與芝加哥的西爾斯塔，先后榮獲全球最高建筑美譽，為美國增添光彩?？稍谶@期間，全球石油危機不幸發(fā)生，美元在全球的威信，也隨著美元與黃金脫鉤而一落千丈。

馬來西亞雙峰塔在1997年落成，兩座高達1483英尺的沖天巨塔，立即超過了保持全球最高建筑記錄長達20多年的西爾斯塔，而在同一年，馬來西亞遭到了金融危機的沖擊。

很顯然，上述危機已說明，摩天大樓并不能代表是一種經(jīng)濟繁榮，它反倒可能是一種過度的投機帶來的惡果。

而在浦東從事高層建筑的開發(fā)中，大部分是各部委、各省市政府所屬的公司，這些公司憑借政府背景，擁有特殊優(yōu)勢，從而調動巨額資金，進入浦東搞投機性的開發(fā)，他們的到來似乎加快了浦東的開發(fā)。

一些壟斷性的行業(yè)也在浦東進行投機性的開發(fā)，如上海某電信局聯(lián)合中國各省市30多個電信局，共同投資5億元，在浦東興建一個大酒店，這個酒店的董事長又由該電信局的局長擔任，形成了一個靠權力壟斷國有資本經(jīng)營，并在內(nèi)部分享財富的利益集團。

類似電信局這樣的壟斷行業(yè)在浦東搞投機經(jīng)營的還很多，大多數(shù)是由主管部門的某一個領導來出任所屬公司的董事長或總經(jīng)理，直接控制公司的經(jīng)營，并根據(jù)權力大小來進行利益分配。

問題在于，這類公司并不是嚴格意義上的獨立法人企業(yè)，也就不可能產(chǎn)生一種企業(yè)家的開拓、創(chuàng)新精神，其資產(chǎn)的經(jīng)營風險、盈利也就無人真正負責，而大量的國有資產(chǎn)又是這樣被少數(shù)特權者占有、調動、支配，其結果是破壞了整個市場的公平競爭，造成財富被少數(shù)人占有，整個社會不公平的現(xiàn)象也就愈演愈烈。

當中國亟需要向市場經(jīng)濟邁進，并建立現(xiàn)代企業(yè)制度時，在另一方面，大量的官辦公司通過對資本的壟斷，進而壟斷市場。最耐人思索的是，高檔辦公樓越高的建筑，也就是越大的權力在背后支撐。

從浦東一幢比一幢高的大樓中，我們似乎看到了壟斷資本的巨大力量，看到了財富是怎樣被少數(shù)特權者占有，同時也仿佛感受到浦東在金融泡沫中喘息。

因為以權力為背景組成的公司，在浦東的開發(fā)中，是一種非效率的行為，它造成資金的不合理流動，造成不公平的競爭，資源不公平的占有，收益不公平的獲取，最終由房地產(chǎn)泡沫來形成金融泡沫，并阻礙整個浦東的發(fā)展。

從浦東向國際化邁進的過程來看，僅僅依靠跨國公司來投資是遠遠不夠的，必須要有大量的中小企業(yè)進來，其中一個重要的功能是，浦東要在高科技產(chǎn)業(yè)上追趕世界，而發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)需要一個良好的資本市場來引導創(chuàng)業(yè)者進行風險投資。只有這樣，浦東的產(chǎn)業(yè)才更具有競爭力，經(jīng)濟發(fā)展才更穩(wěn)定。

因此，浦東的金融機構應具有更強的獨立性與創(chuàng)新能力，以此來引導資源優(yōu)化配置，決不讓金融泡沫來危害浦東的持續(xù)發(fā)展。

未雨綢繆

浦東的隱患已引起浦東新區(qū)管委會的警惕。管委會日前宣布了一系列新的政策措施，包括簡化審批手續(xù)、設立科技創(chuàng)業(yè)投資基金、推出企業(yè)注冊直接登記制以及擴大市場開放，推進浦東新一輪開發(fā)建設等。

在《財富》論壇年會后，許多外商更看好浦東。日本東芝公司總裁在年會期間考察浦東時，就表明了投資浦東的意向，他回國后立即召開董事會議介紹上海浦東的情況，董事會當天就通過了投資浦東的決策。已落戶浦東的外資企業(yè)也加快了 "梅開二度”的步伐。

與外資涌入相對應，全國各地投資上海浦東的熱情再度高漲。據(jù)統(tǒng)計，9月份至今，各地投資浦東的新增項目達96個，注冊資本6.74億元。進入上海的國內(nèi)企業(yè)集團有三分之二落戶浦東，大大超過年初設定的目標。

而在投機色彩濃厚的高檔寫字樓退潮時，浦東的商品房銷售開始掀起高潮。浦東開始涌動新一輪投資熱潮，它對消除地產(chǎn)泡沫、金融泡沫無疑會提供極大幫助。□

（編輯：張良）