全球化與中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長

賀力平

中國在90年代加快改革開放步伐在時間上恰好與世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮相吻合。從量化指標(biāo)上看，經(jīng)濟(jì)全球化明顯地表現(xiàn)為國際貿(mào)易增長超過各國國內(nèi)生產(chǎn)活動的增長、國際投資增長速度高于國際貿(mào)易增長速度，在各種形式的國際資本流動中，短期性資本的增長速度又高于長期性資本的增長速度。導(dǎo)致90年代經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的因素是多方面的，既有各國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的技術(shù)進(jìn)步和政策調(diào)整因素，也有相互經(jīng)濟(jì)關(guān)系和國際政治關(guān)系的變化和調(diào)整等因素。

經(jīng)濟(jì)全球化趨勢為中國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)提出了一些新的問題：中國產(chǎn)品的國際市場是否會繼續(xù)保持快速增長的趨勢？中國經(jīng)濟(jì)吸引國際投資的前景如何？大量國際產(chǎn)品和國際企業(yè)進(jìn)入中國國內(nèi)市場會給中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶來多大程度上的沖擊？這些問題，關(guān)系到我國未來經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)外平衡關(guān)系。

一、世界經(jīng)濟(jì)增長前景與中國出口增長

出口快速增長是過去20年中國經(jīng)濟(jì)增長的一個特色，出口占我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從1978年的不到5％上升到1997年的20％。這一時期我國商品出口按美元價(jià)值計(jì)算年均增長率為16.7％，名列世界前茅。同時，出口商品的構(gòu)成也發(fā)生了巨大變化，工業(yè)制成品占全部出口商品的比重從1980年的12.4％上升到1997年的86.9％。1981年到1997年，工業(yè)制成品占中國工業(yè)增加值的比重從10％上升到41％。

因匯率和通脹率的關(guān)系按美元匯率計(jì)算的商品出口額增長率不等于按實(shí)物量計(jì)算的增長率，出口量實(shí)際增長率=人民幣標(biāo)價(jià)出口額名義增長率÷出口商品人民幣物價(jià)上漲率；同時，人民幣標(biāo)價(jià)出口額名義增長率=美元標(biāo)價(jià)出口額名義增長率×直接標(biāo)價(jià)法￥/＄匯率變化率；因此，出口量實(shí)際增長率=美元標(biāo)價(jià)出口額名義增長率×（直接標(biāo)價(jià)法￥/＄匯率變化率÷出口商品人民幣物價(jià)上漲率）。如果用國內(nèi)通貨膨脹率代替“出口商品人民幣物價(jià)上漲率”，而匯率變化與國內(nèi)通貨膨脹之比又等于1，美元標(biāo)價(jià)出口商品名義增長率就等于商品出口量實(shí)際增長率；如果這個比率大于1，出口商品實(shí)際增長率就會高于美元標(biāo)價(jià)名義增長率。在1978－1997年的20年中，我國國內(nèi)物價(jià)按零售物價(jià)指數(shù)上升了3.81倍，同期內(nèi)人民幣對美元匯率按直接標(biāo)價(jià)法（￥/＄標(biāo)價(jià)法）上升了4.82倍（這相當(dāng)于人民幣對美元貶值79％）。由于匯率貶值程度超過了國內(nèi)通貨膨脹，所以按現(xiàn)行匯率計(jì)算的我國商品出口名義增長率低于同期內(nèi)我國商品出口量的實(shí)際增長率，即1978－1997年期間我國商品出口量的實(shí)際年均增長率高于前述的16.7％。大致地說，我國商品出口量實(shí)際年均增長率在這期間可能相當(dāng)于21.1％。

這樣的成績在上個世紀(jì)屈指可數(shù)，即使是二戰(zhàn)后的日本也難以望其項(xiàng)背。但日本的經(jīng)歷說明，在獲得了長時間的出口高速增長之后，繼續(xù)維持這種高增長是十分困難的。兩位數(shù)出口增長率意味著大大超過世界經(jīng)濟(jì)和國際市場需求的總體增長速度，在長期中，這意味著國外市場吸收本國出口產(chǎn)品的容量趨于遞減，尤其是對一個規(guī)模巨大的出口經(jīng)濟(jì)體而言。另外，長期高速出口增長的經(jīng)濟(jì)遲早會面臨匯率升值的壓力，而匯率的升值趨勢將成為阻止出口繼續(xù)高速增長的重要因素。

在未來20年中，仍有許多積極的供給因素將繼續(xù)支持我國出口增長。但是，高速出口增長潛力能否實(shí)現(xiàn)還必須看國際市場需求增長的前景。國際市場需求增長的前景是影響未來我國出口增長前景的關(guān)鍵因素。決定國際市場需求前景的兩個基本因素是各國經(jīng)濟(jì)增長的速度和各國經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易依存度”的變化。

1970－1997年，世界各國GDP年均實(shí)際增長率為3.8％，這比1950－1970年期間的增長率4.8％低。但是，由于世界人口的增長率在下降，世界各國人均產(chǎn)值的實(shí)際增長率在近一個時期以來并不那么低。樂觀地預(yù)測今后幾十年中世界經(jīng)濟(jì)的平均增長率，可能在3.8－4.8％之間。世界經(jīng)濟(jì)維持這樣高的增長速度，需要有一系列條件，包括持續(xù)不斷的技術(shù)進(jìn)步、國際緩和局勢的繼續(xù)、象中國這樣的發(fā)展中國家保持改革開放和持續(xù)增長、國際社會有能力克服諸如能源危機(jī)或亞洲金融危機(jī)這類沖擊。缺少其中任何一項(xiàng)，世界經(jīng)濟(jì)的增長前景都會受到不利影響。這里假定未來20年中世界各國GDP總和實(shí)際年均增長率將在3.5％左右。

3.5％左右的世界經(jīng)濟(jì)增長率是否能給中國這樣的發(fā)展中大國帶來比如說10％以上的出口增長率？可能性有一個，那就是世界各國經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”，即各國經(jīng)濟(jì)活動中越來越大的部分通過對外貿(mào)易來進(jìn)行，貿(mào)易占各國GDP的比重繼續(xù)上升（即“貿(mào)易依存度”的提高）。

戰(zhàn)后相當(dāng)長時間中世界經(jīng)濟(jì)的確經(jīng)歷了顯著的“貿(mào)易化”過程：從1950到1980年，各國出口總額占世界各國GDP總和的比重，按固定匯率和價(jià)格計(jì)算，從7.0％上升到11.5％。但自80年代初以來，貿(mào)易占世界各國GDP比重的上升趨勢出現(xiàn)了減弱跡象。世界銀行（1997）的統(tǒng)計(jì)表明，按現(xiàn)行匯率和價(jià)格計(jì)算，世界各國商品出口額占GDP比重在1980年為18.6％，在1995年為18.5％。這一指標(biāo)在最近15年中沒有任何提高，甚至有所下降。

前面提及，經(jīng)濟(jì)全球化的特征之一是國際貿(mào)易增長快于各國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長。這個特征如何與國際貿(mào)易占世界各國國內(nèi)生產(chǎn)總值比重呈現(xiàn)下降趨勢（或者至少說不上上升趨勢）這個事實(shí)相吻合呢？造成這個矛盾的直接原因是國際貿(mào)易量增長與國際貿(mào)易額增長之間的差別。前者按固定匯率和固定價(jià)格指數(shù)計(jì)算，后者按現(xiàn)時匯率和現(xiàn)時價(jià)格計(jì)算，兩者完全可以不一致。在全球化加速發(fā)展的近20年中，推動國際貿(mào)易快速增長的供給力量主要來自實(shí)行對外經(jīng)濟(jì)開放的發(fā)展中地區(qū)，它們中的許多成員同時也經(jīng)歷了其匯率不斷貶值的過程。由于匯率變動的原因，這些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易量增長速度超過了按國際貨幣尺度計(jì)算的相應(yīng)貿(mào)易額增長速度。這是有關(guān)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易條件變化的表現(xiàn)之一。根據(jù)這些新情況，可以說，近來世界經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”趨勢主要表現(xiàn)為實(shí)際貿(mào)易量的高速增長、尤其是表現(xiàn)為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出口貿(mào)易量快于出口貿(mào)易額的高速增長。

分析世界經(jīng)濟(jì)的“貿(mào)易化”趨勢還可以考察主要發(fā)達(dá)國家中進(jìn)口貿(mào)易占它們國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重及其變化。圖1顯示了幾個發(fā)達(dá)國家1980和1995年進(jìn)口占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。在這6個國家中，只有美國和英國的這一比重在這一期間有所提高， 日本、德國、法國和意大利 的比重均呈現(xiàn)下降。而且，上升的美國和英國正是擁有大量貿(mào)易逆差的經(jīng)濟(jì)。去掉貿(mào)易逆差，很難肯定英美經(jīng)濟(jì)是否能夠或在多大程度上經(jīng)歷進(jìn)口/GDP比重的上升。

近年來世界經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貿(mào)易額/GDP比重趨穩(wěn)并不意味著世界經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易化”趨勢的中止。但由于各國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)變化，這種“貿(mào)易化”趨勢很可能將不再主要表現(xiàn)為商品貿(mào)易額/GDP比重的繼續(xù)上升，而僅僅表現(xiàn)為商品貿(mào)易額/可貿(mào)易部門產(chǎn)值比重的上升。各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的一個共同趨勢是服務(wù)業(yè)（又被稱為“非貿(mào)易部門”）占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)上升，第一和第二產(chǎn)業(yè)（又叫“物質(zhì)產(chǎn)業(yè)”、“物品產(chǎn)業(yè)”或“可貿(mào)易部門”）占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重相應(yīng)下降。由于這個背景，前面所說的“貿(mào)易化”應(yīng)當(dāng)主要指商品進(jìn)出口貿(mào)易額占各國可貿(mào)易部門產(chǎn)值的比重。從現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)字來看，以這種較為嚴(yán)格的指標(biāo)來衡量的世界經(jīng)濟(jì)“貿(mào)易化”趨勢仍然在繼續(xù)進(jìn)行。表1顯示，從1980到1995年，世界范圍內(nèi)各國商品出口或進(jìn)口占可貿(mào)易部門產(chǎn)值的比重顯著上升，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了50％左右的高度。

在這些認(rèn)識的基礎(chǔ)上，設(shè)想未來20年世界貿(mào)易（出口或進(jìn)口）平均增長率介于3.5％－5.0％之間是可行的。同時，假設(shè)未來20年我國GDP平均增長率為8％也是可行的。在此基礎(chǔ)上，我們設(shè)想我國的長期出口增長率會有高中低三種可能性：8％、10％和15％。與此相對應(yīng)，世界總進(jìn)口增長率也有三種幅度：3.5％、4.25％和5％。設(shè)想以2000年為基點(diǎn)的初始狀態(tài)，我國全部商品出口值（以下均按美元表示）為2,000億，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為10,000億，世界總進(jìn)口（等于總出口）為60,000億（此時我國的出口/GDP比重為20％，我國出口占世界總進(jìn)口比重為3.3％）。

按照這些設(shè)想，經(jīng)過20年，到2020年時會出現(xiàn)三種情形：（1）我國出口/GDP的比重保持不變，繼續(xù)在目前的20％水平上，但我國出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)到8.6％，高于日本目前在世界市場上的比重；（2）我國出口/GDP比重達(dá)到28.9％，我國出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)到9.8％，超過德國目前在世界市場上的比重；（3）我國出口/GDP比重高達(dá)70.2％，我國出口占世界總進(jìn)口比重達(dá)20.6％，不僅占據(jù)世界第一，世界經(jīng)濟(jì)史上也前所未有。

綜合比較，三種情形中（1）的可能性較大。這是一個較為保守的的推測，但即便如此，我國在未來20年中維持8％的出口增長率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界總進(jìn)口3.5％的增長率。即使按照我們對世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易增長率的樂觀預(yù)測數(shù)4.8％，兩者之間的差距也十分巨大。實(shí)現(xiàn)這個設(shè)想，我們的企業(yè)在未來的國際市場上須有更大的作為。另外，如果大體上遵循出口與國內(nèi)生產(chǎn)總值同步增長的思路、兩者的平均增長率大致上保持6－8％的水平，我國的進(jìn)出口貿(mào)易將有可能維持長期平衡，人民幣對外匯率可能得以保持穩(wěn)定，我國面臨的世界市場上的各種保護(hù)主義壓力也有可能不急劇上升。

二、國際資本流動與中國吸引外資的前景

全球化與中國經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性之間關(guān)系的第二個方面是全球化背景下我國吸引外資的前景。在討論這個問題之前，我們首先需要了解一下中國經(jīng)濟(jì)增長從哪些方面提出了對外資流入的需要。

發(fā)展中國家需要引進(jìn)外資，通常出于三個理由或其中之一：（1）“國際營銷差距”： 發(fā)展中國家擁有勞動力成本上的比較優(yōu)勢但缺乏國際營銷技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)，需要借助外資企業(yè)來推動出口擴(kuò)張；（2）“技術(shù)差距”： 發(fā)展中國家需要技術(shù)和管理先進(jìn)的外資企業(yè)進(jìn)入，為國內(nèi)生產(chǎn)者提供示范和帶動作用；（3）“國內(nèi)儲蓄差距” ：在一定經(jīng)濟(jì)增長階段上的發(fā)展中國家可能面臨國內(nèi)儲蓄相對于國內(nèi)投資需求不足的制約，因此需要借入國際資金。

對比近年來我國的現(xiàn)實(shí)情況，可以說這幾種因素對我國的外資流入需求都產(chǎn)生了影響。前面提及，商品出口占我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從1978年不到5％上升到1997年的20％。應(yīng)當(dāng)指出，外資流入在推動這個比重的上升上起了重要作用。

表2列出1986－1998年中國全國商品出口額和外商投資企業(yè)商品出口額統(tǒng)計(jì)數(shù)字序列。這兩組序列之差是“非外商投資企業(yè)出口額”，即中國國內(nèi)生產(chǎn)者的商品出口額。在1986－1997年期間，外商投資企業(yè)年度出口額從5.8億增加到749.1億美元，年均增長率達(dá)55.6％；同期內(nèi)我國國內(nèi)生產(chǎn)者出口額從303.6億增加到1077.9億美元，年均增長率為12.2％。在這一時期，我國出口額/GDP比重的上升主要由外商投資企業(yè)所帶動。這說明，我國大量依靠了國際資本實(shí)現(xiàn)商品出口的高速擴(kuò)張，國內(nèi)企業(yè)與外資企業(yè)之間的“國際營銷差距”是明顯的。但是，對這種類型外資進(jìn)入的需求是派生需求，它受制于對我國商品出口的國際市場需求增長，而這個國際市場需求的前景在未來幾十年中并不一定看好。因此，我國通過勞動密集型產(chǎn)品的出口擴(kuò)張而形成的對外資流入的需求在增長速度上可能較難在80——90年代的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高。

第二個方面是由“技術(shù)差距”而形成的對外資企業(yè)及其資本流入的需求。體現(xiàn)這種需求的一個指標(biāo)是外商投資企業(yè)在我國國內(nèi)市場上的份額。在90年代，這個比重呈現(xiàn)明顯上升趨勢（見表3）。影響對這種類型外資進(jìn)入需求的主要經(jīng)濟(jì)因素是我國經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)之間的一體化程度和互補(bǔ)性。一般地說，這些因素應(yīng)當(dāng)與我國的經(jīng)濟(jì)增長速度相一致。

第三個方面是“國內(nèi)儲蓄差距”問題。我國是一個國民儲蓄率較高的國家，因此，直覺上看我國經(jīng)濟(jì)中可能并不存在“國內(nèi)儲蓄差距”、我國并不需要外資流入以維持國內(nèi)投資規(guī)模及其增長。在90年代的大多數(shù)年份中，我國并不是一個外資凈流入國。據(jù)此，似乎可以說，未來中國出現(xiàn)國內(nèi)儲蓄差距的可能性較低，因而需要外資凈流入的可能性不大。

但是，有幾個因素值得注意。第一，歷史數(shù)據(jù)表明，在過去十多年中，雖然我國居民表現(xiàn)出了較高的儲蓄傾向并支持了較高的國民儲蓄率，但我國居民儲蓄傾向的穩(wěn)定性并非完全不成問題，盡管現(xiàn)階段我國居民的儲蓄傾向已經(jīng)上升到一個高水平。其次，盡管過去幾年中我國吸引外資的實(shí)際總量效應(yīng)主要表現(xiàn)在官方外匯儲備的增加上而不是國內(nèi)投資的增加上，但我國吸引外資的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)仍然應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是積極的。這主要是因?yàn)椋陀^上官方外匯儲備的增加一定程度抵消了人民幣貶值預(yù)期、從而幫助我國開始放松對國際交易的制度性限制（在1996年底實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的可兌換）并預(yù)防國際金融危機(jī)。第三，盡管從正式統(tǒng)計(jì)中我們看到近幾年中我國基本上一直保持了資本項(xiàng)目的順差，但是，由于種種復(fù)雜原因，在我國也一直存在著多多少少的資本外逃現(xiàn)象（即不進(jìn)入資本項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)但可能表現(xiàn)為整個國際收支統(tǒng)計(jì)中“錯誤與遺漏”項(xiàng)目的增大）。為了對付隱蔽形式的資本外逃所引起的不利宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，不排除有時需要正規(guī)渠道的資本引進(jìn)（例如官方性的資本借入）。第四，即使在理論上，高儲蓄本身也并不是一個國家不需要借入外資的一個充足理由。高儲蓄應(yīng)當(dāng)與高投資需求相比較。對于我國這樣的發(fā)展中國家來說，由于城市化進(jìn)程的加速、社會基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)模的巨大，不排除在某些年份國內(nèi)儲蓄相對國內(nèi)投資出現(xiàn)暫時性不足的情形（盡管從更長時期中我國的總儲蓄與總投資需求是相平衡的）。第五，由于國內(nèi)金融市場相對不發(fā)達(dá)等原因，我國國內(nèi)利率水平（包括名義利率和實(shí)際利率）可能在相當(dāng)長的時間中高于國際市場水平，在這種情況下，競爭性的國內(nèi)企業(yè)機(jī)構(gòu)必然形成對國際資金流入的需求[1]。

基于上述理由，我們認(rèn)為，我國會繼續(xù)產(chǎn)生對外資凈流入的一定需求，這種需求在各個時期中不盡相同。這種外資流入的需求主要表現(xiàn)為借貸性資金流入，包括政府性的和商業(yè)性的信貸資金流入以及證券資本流入，在期限上也包括長期性和短期性資金。

全球化和世界經(jīng)濟(jì)增長影響到國際資本流動的“供給”方面。近年來，國際資本流動呈現(xiàn)出加速增長的勢頭，尤其是證券資金和借貸資金的流動（其中包括短期性的投機(jī)資金）。從大趨勢上看，對包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家的國際資本“供給”似乎不存在什么大的問題。但從國際直接投資（FDI）的流動來看，近十多年來的情況說明流入我國的FDI與國際范圍內(nèi)的FDI流動在變動趨勢上有很大的不同。圖2比較了80年代初以來全球FDI流出和中國FDI流入的增長速度。可以看出，在80年代后半期和90年代前半期，全球范圍內(nèi)FDI流出的增長速度與中國吸引FDI的增長速度有顯著差別。這種差別性一方面說明了中國吸引FDI流入的主動性及其重要作用，另一方面也說明FDI流動的國際大潮流并不一定會自動地體現(xiàn)在象我國這樣的發(fā)展中國家中。在當(dāng)今和未來的國際經(jīng)濟(jì)社會中，有許多因素會影響到FDI國際流動及其向包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家的流入。

首先，世界經(jīng)濟(jì)周期及其對資本市場供求關(guān)系的影響。90年代初以來，歐美發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個相對平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長時期，通貨膨脹率與80年代相比顯著下降，利率水平隨之也出現(xiàn)下降趨勢。即使在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)滑坡和衰退的日本，通貨膨脹也受到抑制，利率水平繼續(xù)下降。此外，由于老齡化等因素，發(fā)達(dá)地區(qū)中投資基金等金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展。可以認(rèn)為，在全球范圍內(nèi)尋求高回報(bào)的資本流動將會繼續(xù)保持增長勢頭。但是，這種增長仍然將繼續(xù)受制于發(fā)達(dá)地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)周期（包括經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹、利率等指標(biāo)的周期性變動）。

其次，全球化背景下爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)說明，在現(xiàn)有國際經(jīng)濟(jì)制度的框架內(nèi)，發(fā)達(dá)地區(qū)與發(fā)展中地區(qū)之間的國際資本流動還遠(yuǎn)不是一個風(fēng)平浪靜的過程。短期性國際資本流動的增強(qiáng)，一方面起著推進(jìn)全球金融市場一體化的客觀作用，另一方面也起著激化不平衡發(fā)展的國際金融市場中現(xiàn)存矛盾的作用。在貨幣危機(jī)和金融危機(jī)爆發(fā)的動蕩局勢中，受到影響的不僅是短期性國際資本流動（包括證券資本流動在內(nèi)），而且也有直接投資活動。1998年流向所有發(fā)展中國家和地區(qū)的國際直接投資（FDI）在數(shù)額上比1997年減少了4％，是國際金融危機(jī)不利影響的一個明顯證據(jù)。

第三，在發(fā)展中地區(qū)，各國各地區(qū)吸引FDI的努力客觀上使它們相互間形成了一定的競爭關(guān)系。與其他發(fā)展中國家（尤其是那些發(fā)展水平和人口經(jīng)濟(jì)規(guī)模與中國比較接近的發(fā)展中國家）相比，中國已經(jīng)吸引了大量FDI。在1993－1995年期間，外國直接投資凈額占我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為5.2％。這是一個相當(dāng)高的水平，超過了其他許多發(fā)展中國家。從國際投資者的角度來看，影響他們選擇FDI流向地的決策有許多因素。一些投資者會跟隨別人前往同一個地區(qū)進(jìn)行投資，另一些投資者卻會在大量國際投資的基礎(chǔ)上更多地考慮投資分散和全球配置。象我國這樣的發(fā)展中國家一方面仍然有巨大潛力吸引外來直接投資，另一方面也需要根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而對吸引外資的層次和側(cè)重點(diǎn)等進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

第四，90年代經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中表現(xiàn)出來的國際直接投資流動的一個突出趨勢是以跨國并購（cross－border M＆A）為途徑的FDI迅速增長，而且主要是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間大規(guī)模開展。圖3顯示，80年代后半期，全球國際直接投資流動以27.1％的年均速度增加，同期內(nèi)跨國并購的年均增長率為21.0％，前者高于后者；到90年代前半期，跨國并購的增長速度（30.2％）超過了全球國際直接投資的增長速度（15.1％），并在1996、1997和1998三年中繼續(xù)超過后者。目前，全球國際直接投資的一半以上以跨國企業(yè)并購形式進(jìn)行。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間跨國并購的增長有著多方面的原因。發(fā)達(dá)國家的大型企業(yè)增強(qiáng)了它們的全球意識、追求全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)重組、許多行業(yè)出現(xiàn)了成熟化趨勢等等都是其中的重要原因。此外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中資本和產(chǎn)權(quán)市場相對成熟和開放也是相關(guān)的基礎(chǔ)因素。從這個角度來看，那些在資本市場和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革并向國際慣例接軌較快的發(fā)展中國家或地區(qū)，今后較有希望長期維持對國際直接投資的吸引力。這也可能成為中國今后發(fā)展的一個方向和領(lǐng)域。

三、全球化、產(chǎn)業(yè)沖擊和中國經(jīng)濟(jì)增長

經(jīng)濟(jì)全球化表現(xiàn)為各國市場的相互開放。各國市場相互開放從長遠(yuǎn)看有利于各國充分發(fā)揮各自比較優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢并共同獲利。但是，發(fā)展中國家急劇的市場開放有時不僅不能推動本國經(jīng)濟(jì)增長，甚至可能帶來嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)沖擊效應(yīng)，導(dǎo)致一些國內(nèi)產(chǎn)業(yè)遭受巨大沖擊而一蹶不振。

經(jīng)過多年來的對外開放，經(jīng)濟(jì)全球化和市場開放已經(jīng)對我國國民經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了重要影響。表3概括了中國工業(yè)品國內(nèi)市場上外資投資企業(yè)和進(jìn)口商品所占的份額。這些指標(biāo)在一定意義上可以視為全球化對中國國內(nèi)市場日益擴(kuò)大的“滲透”。在1993到1997短短的5年中，兩者在中國國內(nèi)市場中共同所占的份額幾乎翻了一番，超過了30％。與其它國家不同的是，在這個時期，我國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策一方面貫徹了繼續(xù)改革開放的方針，另一方面又保持了相對的連貫性。我國的國民經(jīng)濟(jì)基本上維持了平穩(wěn)快速增長的勢頭，因而在全球化對我國經(jīng)濟(jì)“滲透”不斷擴(kuò)大的同時我們并未出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)衰退。

中國政府近來加快了進(jìn)入世界貿(mào)易組織（WTO）的談判。中國政府總的原則立場是，中國在成為WTO的成員后，將根據(jù)國際慣例和協(xié)議精神進(jìn)一步擴(kuò)大對外經(jīng)濟(jì)開放，一些過去被認(rèn)為是只能由國內(nèi)壟斷經(jīng)營的行業(yè)將逐步走向開放，其中包括石油化工、電信、銀行、保險(xiǎn)、外貿(mào)經(jīng)營業(yè)等等。在一些重要產(chǎn)品上的政策性貿(mào)易壁壘也將逐漸拆除，例如在農(nóng)產(chǎn)品和汽車等等商品上。對外資企業(yè)或合資企業(yè)的股權(quán)限制政策也將進(jìn)行一些調(diào)整?？傊瑖@WTO談判所展現(xiàn)出來的政策傾向是中國在世紀(jì)之交將加快改革開放的步伐。

中國準(zhǔn)備加快對外經(jīng)濟(jì)開放引起了一些擔(dān)憂。一個重要的擔(dān)憂是中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)是否能夠承受市場開放所帶來的壓力?？陀^地講，這種擔(dān)憂有一定道理。不少國內(nèi)企業(yè)習(xí)慣了過去那種相對封閉、受保護(hù)的國內(nèi)市場環(huán)境，如果讓它們一下子暴露在開放的市場環(huán)境中，去與實(shí)力雄厚、管理先進(jìn)的國際大型企業(yè)相競爭，命運(yùn)難卜。而且，如果相當(dāng)多的國內(nèi)企業(yè)遭受挫折、一些重要產(chǎn)業(yè)面臨萎縮的威脅，整個國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)持續(xù)增長自然也會受到嚴(yán)重不利影響。

歸納起來，我們已經(jīng)形成兩個合理判斷：一是“我國許多企業(yè)與國際企業(yè)之間存在顯著的競爭能力差距”；二是“市場開放不僅不一定能幫助縮小這種國際差距，而且也有可能對國民經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生消極影響”。但是，另一方面，我們也應(yīng)持有另外兩個合理判斷：一是“繼續(xù)實(shí)行市場非開放政策很可能無助于縮小國際差距”，二是“循序漸進(jìn)的市場開放有可能幫助縮小國際差距并推動國民經(jīng)濟(jì)增長”。

上述判斷中的最后一項(xiàng)其實(shí)已為我國過去的經(jīng)驗(yàn)所證明。圖4比較了我國27個制造業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)增長和產(chǎn)業(yè)開放程度[2]。“產(chǎn)業(yè)增長”用各部門獨(dú)立核算企業(yè)增加值在1993－97年期間的相對增長速度來表示（即各個部門的產(chǎn)值增長率除以全部工業(yè)增加值的增長率，在圖中為“產(chǎn)值增速指數(shù)”，其數(shù)值從0.5到1.6不等）；“產(chǎn)業(yè)開放”用各部門中1997年國有企業(yè)的相對產(chǎn)值比重來表示（即各部門中國有企業(yè)的產(chǎn)值比重除以全部工業(yè)產(chǎn)值中國有企業(yè)所占比重，在圖中為“國企比重指數(shù)”，其數(shù)值從0.1到1.6不等）。圖4表明，在“產(chǎn)業(yè)增速指數(shù)”與“國企比重指數(shù)”之間存在一定程度上負(fù)相關(guān)關(guān)系，即：一個產(chǎn)業(yè)中的國企產(chǎn)值相對比重越高，該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值相對增長速度就越低；相應(yīng)地，一個產(chǎn)業(yè)中的國企產(chǎn)值相對比重越低，該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值相對增長速度就越高。如果我們將一個產(chǎn)業(yè)中的國企比重看作是該部門對內(nèi)對外開放程度的近似反映，那么，上述結(jié)論也可表述為：一個產(chǎn)業(yè)部門對內(nèi)對外開放的程度越高，該產(chǎn)業(yè)獲得較快增長的可能性就越大。這個結(jié)論顯然與“循序漸進(jìn)的市場開放有可能幫助縮小國際差距并推動國民經(jīng)濟(jì)增長”是一致的。

從上面的分析中我們可以進(jìn)一步得出關(guān)于市場開放與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的結(jié)論，這就是：堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則，盡力操作好相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和制度改革，市場開放有可能減輕全球化帶來的產(chǎn)業(yè)沖擊效應(yīng)、幫助縮小國內(nèi)企業(yè)與國際企業(yè)之間的國際差距、推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長。

有必要指出，這個結(jié)論中包含兩個重要之點(diǎn)。一是“循序漸進(jìn)”的原則是指在市場開放上應(yīng)當(dāng)有某種時間表的安排，盡可能減少漸進(jìn)過程中的隨意性和不確定性，弱化國內(nèi)企業(yè)在這個問題上的僥幸心理和依賴態(tài)度。二是對外市場開放應(yīng)當(dāng)同時伴隨著對內(nèi)市場開放，市場開放應(yīng)當(dāng)同時伴隨著國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改善。國內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的改善，一方面指國有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)類型的轉(zhuǎn)變，另一方面也指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和制度安排為各種非國有企業(yè)創(chuàng)造更加有利的成長環(huán)境。從企業(yè)角度，它們不僅需要具備獨(dú)立的利益機(jī)制或利潤動機(jī)，而且必須具有迎合市場需要的經(jīng)營態(tài)度，把獲得消費(fèi)者、客戶持久性偏好當(dāng)作事業(yè)成功的唯一尺度。

四、結(jié)束語和政策建議

總結(jié)前面的討論，可以說，未來中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長需要繼續(xù)最大限度地利用國際市場資源和資本資源。但是，總體國際市場的前景受到世界經(jīng)濟(jì)一般增長率的制約，而且，由于世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，未來時期中我們不能指望國際貿(mào)易的增長速度會象過去那樣明顯地超過各國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長速度?？紤]到這種情況，我們認(rèn)為，在形成指導(dǎo)未來時期我國經(jīng)濟(jì)增長的政策原則時，從市場需求的角度，應(yīng)當(dāng)考慮到如下幾個方面：

首先，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持立足于國內(nèi)市場發(fā)展的原則，遵循平衡增長的思想。

第二，應(yīng)當(dāng)遵循循序漸進(jìn)的市場開放原則，對內(nèi)對外開放相互結(jié)合、相互促進(jìn)，創(chuàng)造條件幫助提高國內(nèi)企業(yè)的競爭力和在國際市場上的擴(kuò)張能力。

第三，需要繼續(xù)實(shí)行保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、維持經(jīng)濟(jì)增長與推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革相結(jié)合的方針。

第四，需要繼續(xù)保持對國際資本的吸引力，利用直接投資來縮小國內(nèi)企業(yè)與國際企業(yè)的技術(shù)和經(jīng)營管理差距，利用國際信貸資金來平衡國內(nèi)儲蓄差距的周期性或不規(guī)則性波動。為了保持對國際資本的吸引力，未來的工作重點(diǎn)將放在完善資本市場、勞工人才市場和產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)等方面。

(作者單位：中國金融學(xué)院國際金融系)

注釋：

[1]金融市場的不發(fā)達(dá)是導(dǎo)致國內(nèi)市場利率高于國際市場水平的一個原因，因?yàn)榻鹑谑袌龅牟话l(fā)達(dá)意味著儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢通、或者說有效的儲蓄資金供給相對不足， 這自然會在投資需求不變的情況下傾向于抬高國內(nèi)市場利率。

[2]27個制造業(yè)部門是我國現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)中除“石油加工業(yè)”和“煙草加工業(yè)”以外的所有制造業(yè)部門?！笆图庸I(yè)”和“煙草加工業(yè)”是兩個相對特殊的行業(yè)，故未包括在圖4的統(tǒng)計(jì)分析中。

＊ 本文是國民經(jīng)濟(jì)研究所《中國經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)增長與制度變革》課題的一個專題報(bào)告，該課題由中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會、德國阿登納基金會資助。作者感謝以下人士提供的各種形式的幫助和批評意見：樊綱、王小魯、余永定、易綱、陳錫文、米建國、劉世錦、蔡■、鄭京平、溫鐵軍、周天勇、張曉晶、武劍、喬桐封等。任何錯誤和疏漏由作者負(fù)責(zé)。