資本黑洞

肖　平

股票價格在上市初期達(dá)到34元的最高點(diǎn)后，在隨后的兩年中一波一波走低，最低跌至8.80元，再未給最早的投資者以解套的機(jī)會。對于任何一個上市公司來說，這都是很大的羞辱，可這還不是大慶聯(lián)誼（600065）惟一的困擾。

一連串的丑聞次第打擊了這個位于黑龍江省大慶市的上市公司：由于涉嫌利潤虛假、募集資金使用虛假等違法、違規(guī)行為，大慶聯(lián)誼受到國家有關(guān)部門的調(diào)查；4月21日，公司發(fā)布董事會公告稱，“董事長薛永林目前無法履行職責(zé)”；大慶市原市長錢棣華因非法收受大慶聯(lián)誼內(nèi)部職工股或法人股而被捕。更有驚人傳聞，說大慶聯(lián)誼乃是一個空殼公司。該公司1997年5月上市募集的資金大部分被大股東大慶聯(lián)誼總廠挪用；1998年年報(bào)在證監(jiān)會確定年報(bào)公布期限過去一個半月之后方才露面；每股收益僅為上年度的1／3弱，還被會計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見。

一片風(fēng)雨飄搖之中，7月20日，記者飛赴大慶聯(lián)誼，參加了該公司的股東大會。這次大會只有18人參加。除了大股東和大慶聯(lián)誼高級經(jīng)理人員外，只有一名自然人股東。

第一任董事長：張大生神秘身亡

作為大慶市第一家、到目前為止也是惟一的一家上市公司，“大慶聯(lián)誼”的全名為大慶聯(lián)誼石化股份有限公司——這很容易讓人聯(lián)想起大慶油田。實(shí)際上，大慶聯(lián)誼（下稱聯(lián)誼股份）與大慶油田并無關(guān)系，其控股50.14％的大股東為大慶市聯(lián)誼石油化工總廠（下稱聯(lián)誼總廠）——當(dāng)?shù)匾患亦l(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。

聯(lián)誼股份的首任董事長張大生也是聯(lián)誼總廠的創(chuàng)始人。他是一個農(nóng)民企業(yè)家，文化程度并不高，但顯然富于經(jīng)營頭腦。據(jù)說他以2000元起家，支起了一口大鍋，利用小土煉灶煉起了煤油、柴油，轉(zhuǎn)手賣給附近的農(nóng)民。就這樣經(jīng)過滾雪球般的運(yùn)轉(zhuǎn)，到了1985年，成立了大慶聯(lián)誼總廠，旗下的企業(yè)包括瀝青廠、白油廠、齊齊哈爾市建筑防水材料廠等。到1993年成立聯(lián)誼股份公司之前，年生產(chǎn)能力已達(dá)到1萬噸白油、10萬噸道路瀝青、3000噸石蠟，總資產(chǎn)達(dá)6億元；1996年被農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)為國家級鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)集團(tuán)。

聯(lián)誼股份是以定向募集方式在1993年12月20日成立的。發(fā)起單位除了聯(lián)誼總廠，還有大慶市油脂化工廠、大慶市大同區(qū)林源建材公司等，其中聯(lián)誼總廠以其所屬的助劑廠和油污凈化廠（目前依然是股份公司主要生產(chǎn)基地和利潤主要來源）經(jīng)營性資產(chǎn)投入，占了股份公司73％以上的股份。1997年4月，聯(lián)誼股份作為“歷史遺留問題股”拿到了上市指標(biāo)，公開募股上市。股權(quán)雖經(jīng)稀釋，聯(lián)誼總廠仍居控股地位。

上市后的聯(lián)誼股份以過去的助劑廠、凈化廠為主要廠區(qū)，與聯(lián)誼總廠近在咫尺。記者在大慶采訪時，深感聯(lián)誼總廠在當(dāng)?shù)氐拿麣膺h(yuǎn)遠(yuǎn)超過聯(lián)誼股份。出租汽車司機(jī)不知道聯(lián)誼股份竟系哪家，把記者拉到了市區(qū)的聯(lián)誼賓館。而從賓館到廠區(qū)有七八十公里之遙。

在聯(lián)誼，許多員工至今記著張大生的好處。在聯(lián)誼股份1993年剛成立時，張大生曾向全體員工許諾，要在四年內(nèi)讓員工的工資由當(dāng)時的每月300元上升到1000元。1997年，上市后的聯(lián)誼股份員工們拿到了這個數(shù)字。

不過，48歲的張大生未能平平安安地與員工共享上市后的好時光。1997的11月，在聯(lián)誼股份上市后的首次股東大會召開前夜，張大生突然遭遇槍擊。張僥幸未死，但在住院20天后，于出院前猝死。槍擊張大生的人究竟是誰?原因何在？張大生最后是何死因？這些事在大慶有許多傳言，但至今沒有明確說法。

第二任董事長：薛永林黯然退場

張大生神秘死亡之后，大慶聯(lián)誼的掌門人從昔日的企業(yè)家換成了前政府官員，曾任大慶市政府副秘書長的薛永林于1998年1月接任董事長。

很快地，聯(lián)誼股份的大股東聯(lián)誼總廠的歸屬發(fā)生重大變化：按上級部署，原系鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的聯(lián)誼總廠與當(dāng)?shù)匾患姨潛p的大型國有企業(yè)三環(huán)企業(yè)集團(tuán)合并。三環(huán)企業(yè)集團(tuán)是家成立于50年代初期的企業(yè)，有職工近萬人，主業(yè)為農(nóng)牧業(yè)，與大慶聯(lián)誼的石化業(yè)毫不相干。關(guān)乎聯(lián)誼股份大股東股權(quán)變遷的這項(xiàng)變動沒有公告，整個合并以給聯(lián)誼總廠成立“戴帽公司”的方式進(jìn)行。新合并的聯(lián)誼股份集團(tuán)公司成了大慶聯(lián)誼總廠的全資股東，進(jìn)而間接控股了聯(lián)誼股份。

三環(huán)企業(yè)集團(tuán)與聯(lián)誼的結(jié)合顯然缺少足夠的經(jīng)濟(jì)上的理由。由于三環(huán)企業(yè)集團(tuán)與聯(lián)誼股份、聯(lián)誼總廠之間產(chǎn)業(yè)缺乏結(jié)合點(diǎn)，加上冗員較多，聯(lián)誼股份不得不減員增效。利益受到損害的原有職工不滿，開始向上反映情況，并要求查明張大生的死因。

這些努力顯然收到了意外的效果。由中紀(jì)委、審計(jì)署、監(jiān)察部組織的聯(lián)合調(diào)查組從去年6月開始立案調(diào)查。隨著調(diào)查取得進(jìn)展，大慶市原市長錢棣華收受大慶聯(lián)誼內(nèi)部職工股賄賂的事件浮出水面。在此期間，三環(huán)企業(yè)集團(tuán)又告別聯(lián)誼總廠，重新成了獨(dú)立公司。

調(diào)查組的收獲出乎人們的想像。聯(lián)誼股份1997年上市所募集的4.8億元資金的去向問題被挖了出來。隨之而來的是，1999年4月20日，聯(lián)誼股份發(fā)布董事會公告稱，“由于涉嫌利潤虛假、募集資金使用虛假等違法、違規(guī)行為，正在接受國家有關(guān)部門的調(diào)查?！?月27日，公司再度發(fā)出董事會公告，稱“公司現(xiàn)任董事長薛永林目前無法履行職責(zé)，公司董事會將按有關(guān)程序選舉新的董事長”。

第三任董事長：于登祥面對詰問

詰問之一：2.5億元被大股東挪用，去向不明

1999年5月，大慶聯(lián)誼召開董事會，選舉于登祥為新任董事長。過去甚至沒有在大慶聯(lián)誼董事會成員的名單上出現(xiàn)過的于登祥當(dāng)年從聯(lián)誼廠的車間主任干起，出任董事長之前的職務(wù)是聯(lián)誼總廠副廠長和集團(tuán)副總經(jīng)理。

在多事之時接任掌門之職，50歲的于登祥上任伊始，便面臨投資人對于當(dāng)年資金投向的詰問。

聯(lián)誼股份的發(fā)行價是9.87元，扣除各種費(fèi)用以后，按照1997年中報(bào)的會計(jì)報(bào)表，公司凈募集資金達(dá)4.8億元。

在聯(lián)誼股份1997年4月26日的招股說明書和5月20日上市公告書上，都明確指出募集資金的四大投向：一為總投資高達(dá)2.8961億元的齊齊哈爾富拉爾基油田開發(fā)，項(xiàng)目建設(shè)期為1997年—1998年，達(dá)產(chǎn)期為1999年，效益預(yù)計(jì)為年均利稅總額1.3404億元；二為油品儲運(yùn)系統(tǒng)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資3985萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為1997年，達(dá)產(chǎn)期為1999年；三為1000噸/年莖丙基甲基纖維素改擴(kuò)建工程，項(xiàng)目總投資4823萬元，項(xiàng)目建設(shè)期1997年—1998年，達(dá)產(chǎn)期為1999年；四為2萬噸/年無水偏硅酸鈉工程，項(xiàng)目總投資4992萬元，項(xiàng)目建設(shè)期1997年，達(dá)產(chǎn)期1998年。

聯(lián)誼股份1997年度年報(bào)顯示，募集資金正在投向預(yù)定的投資項(xiàng)目：在建工程年末比年初增加1032.24％，主要是募集資金到位，投入富拉爾基油田的開采、油品儲運(yùn)系統(tǒng)建設(shè)、莖丙基甲基纖維素工程和五水偏硅酸鈉工程的四個項(xiàng)目，項(xiàng)目尚未完工。

然而，細(xì)心的投資者很快看出了問題。

按照1997年4月26日刊登的招股說明書，公司用于油井開發(fā)的投資金額需要募集資金2.896億元，建設(shè)期為1997年—1998年，達(dá)產(chǎn)期為1999年，投資油井300口。

聯(lián)誼股份1997年年報(bào)披露，全年投資油井金額為2.3億元，打油井115口，只完成工程進(jìn)度的40％。

把這兩則公告放在一起，信息很明顯，油井投資2/3強(qiáng)，但任務(wù)只完成了1/3。

接下來的事情更糟。在井打了一年以后，工程進(jìn)度沒有絲毫進(jìn)展，一直到1998年底，仍只完成工程量的40％！錢到哪兒去了，工程為什么停下來了？

事后人們知道，總計(jì)2.5億元的募集資金——包括油品儲運(yùn)系統(tǒng)中的2771萬元、無水偏硅酸鈉工程中的4715萬元、富拉爾基油田的1.29億元、莖丙基甲基纖維素工程4791萬元——被公司的控股母公司聯(lián)誼總廠挪用了。在過了證監(jiān)會年報(bào)披露期限一個月后，聯(lián)誼股份6月18日發(fā)布年報(bào)，正式披露這一事實(shí)，并表示準(zhǔn)備在賬上將這部分資金占用由原來的“在建工程”項(xiàng)調(diào)為“其他應(yīng)收賬”。

有心人會注意到，今年7月21日公布的聯(lián)誼股份股東大會決議，在第四項(xiàng)表決議程也就是“1998財(cái)務(wù)報(bào)告”項(xiàng)上，出現(xiàn)了100股的反對票。事實(shí)是，在前一日舉行的股東大會上，惟一一名外來自然人、持股僅為一手的小股東，對該報(bào)告所公布的把“在建工程”項(xiàng)調(diào)為“其他應(yīng)收賬”提出了疑問，新任董事長于登祥未能回答，而總經(jīng)理孫承緒的答復(fù)模模糊糊。他說，此時，聯(lián)合調(diào)查組正在進(jìn)行調(diào)查，而聯(lián)誼總廠已經(jīng)承諾要償還欠款，至于怎樣償還，要等到調(diào)查組對總廠有一個說法后才能下結(jié)論。所以，“現(xiàn)在我們沒有辦法說我們應(yīng)該怎樣做，或者調(diào)查組應(yīng)該怎樣解決處理這個問題?！边@位孫總經(jīng)理當(dāng)然也表示：“我們會給廣大投資者一個滿意的很好的答復(fù)?！?/p>

這對于那位股東顯然沒有說服力。他投了反對票。

聯(lián)誼股份所給的理由很難說是充分的。既然公司處于非常時期，就應(yīng)該保留原有的公司財(cái)務(wù)賬務(wù)的科目，而不應(yīng)該現(xiàn)在就調(diào)動公司賬目；另外，按照財(cái)政部財(cái)務(wù)會計(jì)的有關(guān)規(guī)定，其他應(yīng)收款一般指非生產(chǎn)性的數(shù)量額度較小的款項(xiàng)。這筆數(shù)額巨大款項(xiàng)放置其他應(yīng)收款項(xiàng)下實(shí)為不妥；調(diào)賬可能直接產(chǎn)生的后果是，公司原本的投資沒有變成資產(chǎn)——以在建工程體現(xiàn)的資產(chǎn)——而是變成了對控股母公司的債權(quán)。這收得回來收不回來就不好說了。

母公司聯(lián)誼總廠把這2.5億元拿去做什么了？據(jù)說，調(diào)查組正在進(jìn)行調(diào)查。但到目前為止，仍無答案。

1998年中報(bào)披露，在建工程不僅分文沒有增加，反而略有減少。從這個公開的信息來看，挪用的時間發(fā)生在募集資金到位僅半年的時間內(nèi)。

詰問之二：2．3億元變成了向大股東購買的存貨

由于聯(lián)誼股份的主要投資活動期是在1997年底以前完成的，因此，追索剩余的2.3億元資金，要從公司的1997年年報(bào)入手。

聯(lián)誼股份1997年年報(bào)最引人注目的是，一年內(nèi)存貨增加值為2.8億元，增加幅度為156.04％，增幅驚人。而且這種趨勢延續(xù)到了1998年。從1998年中報(bào)可以看出，半年內(nèi)，存貨數(shù)量又增加了4000多萬元，被存貨占用的資金竟然高達(dá)3.2億元！

從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看到，企業(yè)的負(fù)債并沒有增加。這就是說，存貨所占用的資金，大部分應(yīng)來自發(fā)行股票所募集資金和部分原自有資金。換句話說，募集的資金除被大股東挪用外，剩余的大部分資金被存貨所占用了。

聯(lián)誼股份1997年年報(bào)為斥巨資購買存貨給出的理由是，存貨的增加是原油儲備增加以及為規(guī)避銷售風(fēng)險產(chǎn)成品增加所致。

出售原油的上家是誰呢？根據(jù)公司的招股說明書，聯(lián)誼股份所需原料的絕大部分是通過大慶聯(lián)誼總廠提供的。1997年上半年，大慶聯(lián)誼總廠提供給股份公司的原料占其全部原料來源的81.5.％。下半年雖有所減少，但全年大慶聯(lián)誼總廠提供給股份公司的原料總金額高達(dá)3.697億元。

結(jié)語

從大慶新區(qū)到聯(lián)誼股份公司，要1個小時的車程。一路上，無人監(jiān)管、毫不偷懶的“磕頭機(jī)”不停地?cái)[動。聯(lián)誼股份的主要廠區(qū)是聯(lián)誼總廠將其原有的助劑廠和污油凈化廠折股發(fā)起成立聯(lián)誼股份時的資產(chǎn)。大約一平方公里的廠區(qū)里，大大小小的儲油罐井然有序，自動裝置系統(tǒng)懸掛在立柱旁，全自動控制系統(tǒng)安靜地躺在空調(diào)房間里，油罐車?？吭谲壍郎?，處理污油的處理池也很醒目?？雌饋?，生產(chǎn)有序地進(jìn)行。

工人們對把聯(lián)誼股份稱為空殼公司的傳言表示氣憤。他們說，大股東聯(lián)誼總廠是挪用了許多募集資金，但還是有些資金投入到股份公司里了。他們還說，現(xiàn)有的廠區(qū)和設(shè)備、人員仍然發(fā)揮著效益，股份公司的絕大部分收益是從這里產(chǎn)生的。

質(zhì)樸的工人們不能理解，在大慶明亮的陽光下歷歷在目的廠房、設(shè)備和他們自己，怎么就在傳聞中成了“空殼”?但是，樸素的感情代替不了冷酷的現(xiàn)實(shí)。以這些廠房、設(shè)備和項(xiàng)目的名義募集來的資金，有2.5億元被挪用而去向不明，有2.3億元莫明其妙地變成了巨額存貨。錢去了哪兒？怎么辦？而且，聯(lián)誼上市兩年，董事長換了三任，其間的曲曲折折，生生死死，何時才能向世人作出交代？

無論如何，上市公司應(yīng)當(dāng)是陽光下的公司，投資者們有權(quán)利得到答案。