我國(guó)上市商業(yè)銀行公司治理對(duì)銀行綜合績(jī)效影響的實(shí)證分析：2006～2011

莫海燕

（廣東技術(shù)師范學(xué)院天河學(xué)院，廣東 廣州 510000）

一、樣本選擇

商業(yè)銀行的信息不透明和由此引致的相關(guān)研究數(shù)據(jù)的難以獲得是開展實(shí)證研究的主要障礙，而我國(guó)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)披露相對(duì)較少使這一問題更為突出。不過近年來商業(yè)銀行信息披露現(xiàn)狀有了很大的改觀并為相關(guān)研究提供了可能?；诖耍疚膶⑹占降膰?guó)內(nèi)股份制商業(yè)銀行中上市銀行年報(bào)作為數(shù)據(jù)來源對(duì)我國(guó)股份制商業(yè)銀行公司治理情況及其績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析。本文采用的樣本銀行共為14家，其中包括11家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行和3家城市商業(yè)銀行。從年報(bào)的時(shí)間跨度上看，由于有部分商業(yè)銀行公司治理情況披露時(shí)間比較晚，鑒于數(shù)據(jù)的可比性，所以本文將樣本的時(shí)間跨度確定為2006～2011年。由此，最終篩選出2006～2011年14家股份制商業(yè)銀行78份年報(bào)作為研究的數(shù)據(jù)來源。

二、變量選擇與定義

本文將從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層薪酬4個(gè)方面對(duì)我國(guó)股份制商業(yè)銀行公司治理績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證分析。本文選取了綜合反映股份制商業(yè)銀行安全性、盈利性和流動(dòng)性的綜合業(yè)績(jī)得分AN作為被解釋變量；對(duì)于解釋變量的選取，股權(quán)結(jié)構(gòu)選用了第一大股東持股比例S1、第一大股東控股能力HC和前5大股東持股比例SR53個(gè)指標(biāo)來考察股權(quán)集中度和控股股東對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響；對(duì)于董事會(huì)，則選取了董事會(huì)規(guī)模SBD、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)DB和獨(dú)立董事比例TB3個(gè)指標(biāo)分別考察董事會(huì)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、行為對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響；對(duì)于監(jiān)事會(huì)，本文主要選取監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)TS考察其對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響。對(duì)于高管薪酬P(guān)S采用了高管人員平均薪酬來考察薪酬激勵(lì)對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響。

本文研究的目的是考察公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)銀行績(jī)效的影響，所以選擇 AN為被解釋變量，S1、HC、SR5、SBD、DB、TD、TS、PS為解釋變量，經(jīng)過F檢驗(yàn)和Hausm an檢驗(yàn)，在隨機(jī)效應(yīng)模型中選取了以下具有代表性的5個(gè)方程：

AN=b1S1+b2HC+b3SBD+b4DB+b5TD+b6PS

AN=b1S1+b2HC+b3DB+b4TD+b5TS

AN=b1HC+b2SR5+b3SBD+b4PS

AN=b1SR5+b2SBD+b3TD+b4TS

AN=b1SR5+b2DB+b3TS+b4PS

利用整理過的樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)上述模型分別通過Stata軟件進(jìn)行回歸，結(jié)果如表所示：

?

?

三、回歸結(jié)果分析

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

S1通過了一個(gè)方程的檢驗(yàn)，且S1回歸系數(shù)小于0，說明第一大股東持股比列與銀行績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，這說明股權(quán)集中對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，HC3個(gè)方程式中有一個(gè)通過了10%的顯著性水平檢驗(yàn)，且回歸系數(shù)大于0，這說明大股東控股能力對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了一定的積極影響，原因可能是當(dāng)大股東的控股能力越強(qiáng)的時(shí)候，越有足夠強(qiáng)的能力嚴(yán)密監(jiān)督管理者，以防止他們做出對(duì)股東不利的行為。另外大股東為了得到更高的回報(bào)，更愿意直接監(jiān)督公司的運(yùn)營(yíng)狀況，會(huì)更加注重投入資本的創(chuàng)值能力。

回歸結(jié)果中3個(gè)含有SR5的回歸式中，其中2個(gè)回歸系數(shù)通過了10%的顯著性水平檢驗(yàn)，說明股權(quán)集中度對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有重要影響，SR5和S1解釋變量的回歸都系數(shù)均小于0，說明它們與銀行績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即股權(quán)越集中，銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差。

（二）董事會(huì)與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

回歸結(jié)果中3個(gè)含有SBD的回歸式中有2個(gè)通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，另一個(gè)通過了10%的顯著性水平檢驗(yàn)，并且回歸系數(shù)均為正。說明董事會(huì)規(guī)模這一變量對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了顯著的積極影響。這說明隨著商業(yè)銀行公司治理的不斷完善，在政府行政干預(yù)減少，產(chǎn)權(quán)關(guān)系逐漸明晰的基礎(chǔ)上，董事會(huì)在銀行經(jīng)營(yíng)過程中的重要性不斷加強(qiáng)，并對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生正向影響。

回歸結(jié)果中3個(gè)含有DB的回歸式?jīng)]有一個(gè)通過顯著性水平檢驗(yàn)，說明獨(dú)立董事的設(shè)立尚未對(duì)銀行的績(jī)效產(chǎn)生明顯影響，這可能與銀行引進(jìn)獨(dú)立董事制度的時(shí)間較短有關(guān)，進(jìn)一步表明獨(dú)立董事制度有待于進(jìn)一步完善。

回歸結(jié)果中含有TD的回歸式都沒有通過顯著性水平檢驗(yàn)，以此說明了董事會(huì)會(huì)議次數(shù)沒有對(duì)我國(guó)股份制商業(yè)銀行的績(jī)效產(chǎn)生太大影響。這也從另一個(gè)方面反映了我國(guó)銀行董事會(huì)會(huì)議效率低下，董事會(huì)成員可能并不了解銀行具體的經(jīng)營(yíng)狀況，董事會(huì)會(huì)議多數(shù)情況下也是例行舉手表決，顯然，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)的多少并不能提高董事會(huì)運(yùn)作的效率，也就不能銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。

（三）監(jiān)事會(huì)與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

回歸結(jié)果中3個(gè)含有TS的回歸式都沒有通過顯著性水平檢驗(yàn)，基本上也說明了監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)對(duì)銀行績(jī)效同樣也沒有大的影響。原因可能也是因?yàn)楸O(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)的增加并不能夠提高監(jiān)事會(huì)的功能。監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)并不能反映監(jiān)事會(huì)功能的強(qiáng)弱，因此要發(fā)揮監(jiān)事會(huì)應(yīng)有的治理作用，關(guān)鍵在于完善監(jiān)事會(huì)的運(yùn)行機(jī)制。

（四）高管薪酬激勵(lì)與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

回歸結(jié)果中3個(gè)含有PS的回歸式中有1個(gè)通過了顯著水平5%的顯著性檢驗(yàn)，2個(gè)通過了顯著水平1%的顯著性檢驗(yàn)。這反映高管薪酬對(duì)銀行綜合績(jī)效產(chǎn)生了比較顯著的影響，且回歸系數(shù)均小于0，說明這種影響是負(fù)面的。高管薪酬對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了明顯的負(fù)面影響—這一實(shí)證結(jié)果與之前許多學(xué)者的研究結(jié)論有很大的不同，之前對(duì)于薪酬與銀行績(jī)效關(guān)系的研究結(jié)論大多為要么是明顯的正相關(guān)，要么是影響不大。出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的結(jié)論，原因有可能是與高管年薪主要是與反映盈利水平的業(yè)績(jī)指標(biāo)掛鉤，而本文被解釋變量是由安全性、盈利性和流動(dòng)性指標(biāo)所決定綜合績(jī)效有關(guān)，當(dāng)然也有可能是我國(guó)以年薪為主的薪酬激勵(lì)制度本身存在制度缺陷導(dǎo)致，從而出現(xiàn)績(jī)效好的銀行高管拿著低的年薪，而績(jī)效低的銀行高管反而拿著高年薪情況。不管原因是怎樣的，這一結(jié)論都值得我們?cè)谝院蟮难芯恐腥プ鲞M(jìn)一步去分析和討論。

四、結(jié)論

本文在78份股份制商業(yè)銀行年報(bào)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，利用體系方法對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了計(jì)算，得出了78個(gè)樣本的綜合業(yè)績(jī)得分，然后將其與相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了回歸分析，分析結(jié)果表明：第一大股東持股比例和前五大股東持股比例對(duì)銀行績(jī)效有負(fù)面的影響，股權(quán)越集中，越打擊管理者的積極性，銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差，且第一大股東控股能力越強(qiáng)在一定程度上有利于銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高；從制衡機(jī)制來看，董事會(huì)規(guī)模對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了顯著正向影響，而獨(dú)立董事、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)以及監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)對(duì)銀行績(jī)效影響不明顯：從激勵(lì)機(jī)制看，銀行高管人員的薪酬激勵(lì)對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生明顯負(fù)向影響。需要特別說明的是，本文盡力搜集我國(guó)股份制商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)樣本，但樣本空間顯然仍偏小，本文上述結(jié)論有待于進(jìn)一步驗(yàn)證。