美關(guān)稅政策拉低全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期

世界銀行6月10日發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從今年1月份的2.7%下調(diào)至2.3%。世界銀行預(yù)計(jì)，除全球經(jīng)濟(jì)全面衰退外，貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇和政策不確定性將推動(dòng)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)下2008年以來的最慢速度。這場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致近70%經(jīng)濟(jì)體（涵蓋所有地區(qū)和收入組別）的增速預(yù)測(cè)下調(diào)。

世界銀行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿伊汗·高斯比喻稱：“不確定性就像跑道上的迷霧，阻礙了投資步伐，也讓經(jīng)濟(jì)前景變得更加黯淡?！?/p>

世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家英德米特·吉爾則表示，這將是“17年來除全球經(jīng)濟(jì)衰退以外的最差表現(xiàn)”。

下調(diào)增速成普遍預(yù)期

除了世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速外，今年以來，多家國(guó)際機(jī)構(gòu)下調(diào)乃至多次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，普遍將美國(guó)貿(mào)易政策不確定性列為重要原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)政府一系列單邊關(guān)稅政策沖擊全球經(jīng)貿(mào)秩序，為全球市場(chǎng)帶來巨大不確定性，加劇全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

6月3日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)增速均為2.9%，較今年3月預(yù)測(cè)值分別下調(diào)0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。其在今年3月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，曾預(yù)計(jì)2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%和3.0%。

經(jīng)合組織在報(bào)告中指出，增長(zhǎng)放緩較為顯著的包括美國(guó)、加拿大和墨西哥等經(jīng)濟(jì)體。2025年和2026年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)1.6%和1.5%，較今年3月預(yù)測(cè)值分別下調(diào)0.6和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)合組織警告，特朗普政府發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)正在導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目前正處于新冠疫情暴發(fā)以來的最低水平。

5月19日，歐盟委員會(huì)發(fā)布2025年春季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)測(cè)，受全球貿(mào)易前景疲軟及美國(guó)貿(mào)易政策不確定性上升影響，2025年歐盟實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將增長(zhǎng)1.1%，歐元區(qū)增長(zhǎng)0.9%；2026年歐盟經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.5%，歐元區(qū)增長(zhǎng)1.4%，均較此前預(yù)測(cè)有所下調(diào)。

4月22日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.8%，較今年1月預(yù)測(cè)值降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告顯示，2025年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速預(yù)計(jì)為1.4%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速為3.7%，均較1月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速將只有2024年的一半

世界銀行預(yù)測(cè)，作為全球最大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，今年的經(jīng)濟(jì)增速將只有2024年（2.8%）的一半，僅有1.4%，這比該組織1月份發(fā)布的預(yù)測(cè)結(jié)果——2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速（2.3%）有所下調(diào)。

此外，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增速均被下調(diào)至0.7%。相對(duì)于今年1月份的預(yù)測(cè)，所有新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體地區(qū)2025年的增速預(yù)測(cè)都有所下調(diào)。

世界銀行預(yù)計(jì)，東亞與太平洋地區(qū)以及歐洲與中亞地區(qū)（這兩個(gè)地區(qū)都高度依賴全球貿(mào)易）的增速將放緩，南亞增速也將在較小程度上放緩。在拉丁美洲與加勒比地區(qū)，由于貿(mào)易壁壘高企和長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，預(yù)計(jì)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速將在所有新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中處于最低。在大宗商品出口國(guó)集中的地區(qū)，包括中東與北非以及撒哈拉以南非洲地區(qū)，預(yù)計(jì)外部大宗商品需求前景疲軟將拖累增長(zhǎng)。

世界銀行和經(jīng)合組織在報(bào)告中共同將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下滑的矛頭指向貿(mào)易的不確定性、貿(mào)易壁壘、美國(guó)貿(mào)易政策的劇烈變化。世界銀行表示，與6個(gè)月前經(jīng)濟(jì)看起來會(huì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”相比，目前全球經(jīng)濟(jì)正再次陷入動(dòng)蕩。如果不迅速更正航向，生活水平可能會(huì)深受傷害。

在6月3日經(jīng)合組織發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告當(dāng)天，特朗普政府仍在不斷“出招”。美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日凌晨起生效。英國(guó)是唯一不受此政策影響的國(guó)家。

據(jù)路透社此前報(bào)道，特朗普政府的90天“關(guān)稅暫停”大限（7月8日）將至，美國(guó)政府正在向談判伙伴施壓，要求各國(guó)在關(guān)鍵領(lǐng)域提供最佳方案，包括購(gòu)買美國(guó)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅和配額方案。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，洗碗機(jī)、洗衣機(jī)和冰箱等八類“鋼鐵衍生產(chǎn)品”也將適用50%關(guān)稅，這是美國(guó)特朗普政府自3月抬高進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅以來的第二次擴(kuò)展關(guān)稅產(chǎn)品范圍。

經(jīng)合組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾瓦羅·桑托斯·佩雷拉雖未提及特朗普，但他表示，這種不確定性的急劇上升對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者信心產(chǎn)生了負(fù)面影響，并將抑制貿(mào)易和投資。該組織預(yù)測(cè)，美國(guó)的進(jìn)口和出口增長(zhǎng)都會(huì)放緩，但對(duì)進(jìn)口的影響更大。到2026年初，美國(guó)的失業(yè)率將漲至4.4%。

同時(shí)，特朗普政府關(guān)稅政策也將對(duì)美元的國(guó)際地位產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，關(guān)稅對(duì)匯率的影響很復(fù)雜。美國(guó)作為征收關(guān)稅的國(guó)家，其貨幣可能會(huì)升值。然而，政策不確定性的增加、美國(guó)增長(zhǎng)前景減弱以及全球?qū)γ涝Y產(chǎn)需求的調(diào)整，可能會(huì)對(duì)美元造成壓力。從中期來看，如果關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率相對(duì)于其貿(mào)易伙伴降低，美元的實(shí)際匯率可能會(huì)貶值。

全球通脹率上升，高于新冠疫情前水平

經(jīng)合組織和世界銀行的報(bào)告同時(shí)預(yù)警了通脹風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行表示，由于關(guān)稅上調(diào)和勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，預(yù)計(jì)2025年全球通脹率將達(dá)到2.9%， 高于新冠疫情前水平。但通脹預(yù)期在各國(guó)之間存在顯著差異：由于受貿(mào)易商品需求疲軟影響，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2025年的通脹預(yù)測(cè)值被小幅下調(diào)，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（主要是美國(guó)）的通脹預(yù)測(cè)值則被大幅上調(diào)。

世界銀行指出，通脹預(yù)期也會(huì)影響各國(guó)央行的減息步伐，借貸成本上升會(huì)進(jìn)一步加重償債負(fù)擔(dān)，對(duì)債務(wù)水平高企的經(jīng)濟(jì)體財(cái)政狀況造成尤為不利的影響。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議連續(xù)第4次決定維持利率不變。另外，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月美國(guó)通脹情況將惡化，到2025年年底，美國(guó)通脹率將升至3%。

經(jīng)合組織的報(bào)告指出，盡管大多數(shù)國(guó)家的通貨膨脹率近期有所下降，但服務(wù)價(jià)格的通脹依然頑固，許多國(guó)家的商品價(jià)格通脹因食品價(jià)格上漲而略有上升。貿(mào)易保護(hù)主義加劇了各國(guó)的通脹壓力，導(dǎo)致一些國(guó)家的通脹預(yù)期顯著上升。雖然通貨膨脹最終會(huì)降至各國(guó)央行的預(yù)計(jì)水平，但這一過程可能要比原先更久。這將促使各國(guó)采取更緊縮的貨幣政策，從而削弱增長(zhǎng)前景，而關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲可能帶來顯著的“第二輪效應(yīng)”（second round effects），延長(zhǎng)通脹。

該報(bào)告上調(diào)了美國(guó)今年總體通脹預(yù)期，但調(diào)低了二十國(guó)集團(tuán)（G20）今年的總體通脹預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，G20國(guó)家總體通脹率將從2024年的6.2%降至2025年的3.6%和2026年的3.2%。而美國(guó)是一個(gè)“例外”，其2025年和2026年總體通脹率預(yù)計(jì)為3.2%和2.8%，較今年3月預(yù)測(cè)值分別上調(diào)0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)際貨幣基金組織也在今年4月的預(yù)測(cè)中調(diào)低了2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，從2.7%降至1.8%。同時(shí)，將美國(guó)的通脹預(yù)期上調(diào)至3%，較1月份的初步預(yù)測(cè)上升1個(gè)百分點(diǎn)。

除了潛在的通脹壓力，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩將對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更大影響。世界銀行的報(bào)告指出，增速放慢將阻礙發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體促進(jìn)就業(yè)、減少極端貧困和縮小與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體人均收入差距的努力。

英德米特·吉爾表示，除亞洲以外的發(fā)展中世界正變成一個(gè)沒有發(fā)展的區(qū)域。預(yù)計(jì)2025年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的人均收入增長(zhǎng)為2.9%，比2000至2019年間的平均水平低1.1個(gè)百分點(diǎn)。假設(shè)除中國(guó)以外的其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體能夠維持4%的整體GDP增速，它們的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出還需要20年左右的時(shí)間才能恢復(fù)到疫情前的軌跡。

各國(guó)應(yīng)共同努力應(yīng)對(duì)不確定性

經(jīng)合組織的報(bào)告建議，各國(guó)應(yīng)共同努力應(yīng)對(duì)不確定性，首要的是避免進(jìn)一步貿(mào)易分化和貿(mào)易壁壘。同時(shí)，各國(guó)還應(yīng)在貨幣政策上保持警惕，確保公共債務(wù)可持續(xù)性，并積極出臺(tái)措施促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資與增長(zhǎng)。

貨幣政策方面，經(jīng)合組織的報(bào)告指出，根據(jù)對(duì)通脹和GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，除日本外，所有主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)將在2025年繼續(xù)降低政策利率，有些國(guó)家甚至?xí)掷m(xù)到2026年。寬松的財(cái)政政策將在少數(shù)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體中提供支持，特別是對(duì)中國(guó)和德國(guó)而言，國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施支出的增加可能帶來顯著的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

國(guó)際貨幣基金組織指出，在高度不確定的貿(mào)易環(huán)境中，貨幣政策需要保持靈活，央行保持獨(dú)立性非常重要。一些國(guó)家在通脹與生產(chǎn)之間可能面臨更加艱難的權(quán)衡取舍。另一些國(guó)家由于通脹沖擊接踵而至，通脹預(yù)期可能會(huì)脫錨。面臨價(jià)格壓力反彈的國(guó)家需要大力收緊貨幣政策。其他一些國(guó)家在面對(duì)不利的需求沖擊時(shí)，需要降低政策利率。

經(jīng)合組織認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下，中國(guó)的以舊換新政策，將有效提振消費(fèi)和投資。報(bào)告建議，減少抵押貸款負(fù)擔(dān)，并向低收入群體提供轉(zhuǎn)移支付，可能會(huì)適度提高消費(fèi)水平。在有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析研判中，報(bào)告認(rèn)為，盡管中國(guó)潛在的增長(zhǎng)因人口老齡化而放緩，但通過實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，仍能在中期保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

世界銀行也認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢(shì)的部分影響將被政策支持措施所抵消，這一情況在中國(guó)的體現(xiàn)尤為明顯。

“新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從貿(mào)易全球化中獲益匪淺，而現(xiàn)在卻身處全球貿(mào)易沖突的前沿。最明智的應(yīng)對(duì)方式是加強(qiáng)與新合作伙伴的合作，推進(jìn)促增長(zhǎng)的改革，增強(qiáng)財(cái)政韌性，只有這樣才能安全度過風(fēng)暴。隨著貿(mào)易壁壘增加和不確定性上升，恢復(fù)全球?qū)υ捙c合作有助于開辟一條更加穩(wěn)定和繁榮的前進(jìn)道路?！卑⒁梁埂じ咚拐f。

同時(shí)，世界銀行也釋放了一些積極信號(hào)。報(bào)告的一則數(shù)據(jù)提到，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不到10%，2026年全球貿(mào)易增長(zhǎng)將小幅反彈至2.4%。其中，人工智能技術(shù)的快速發(fā)展可能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。另外，阿伊汗·高斯表示，全球范圍內(nèi)貿(mào)易對(duì)話的增加可能有助于緩解不確定性。

英德米特·吉爾表示，如果主要經(jīng)濟(jì)體能夠緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)，從而減少整體政策不確定性和金融動(dòng)蕩，那么全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈速度可能快于預(yù)期。分析發(fā)現(xiàn)，假如當(dāng)下的貿(mào)易爭(zhēng)端能夠通過達(dá)成協(xié)議將關(guān)稅在5月下旬的基礎(chǔ)上減半的方式來解決，那么2025年和2026年的全球增速可能會(huì)平均高出0.2個(gè)百分點(diǎn)。

放眼中長(zhǎng)期，國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，各國(guó)始終不應(yīng)忽視加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要性。政府應(yīng)繼續(xù)開展財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革，以幫助調(diào)動(dòng)私人資源并減少資源錯(cuò)配，同時(shí)投資于必要的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和培訓(xùn)，以便從人工智能等新技術(shù)中受益。許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)制造業(yè)崗位的流失，其根本原因并非全球化，更深層的原因是技術(shù)進(jìn)步和自動(dòng)化。政策制定者應(yīng)努力在加快全球化步伐與應(yīng)對(duì)相關(guān)影響之間取得適當(dāng)平衡。“全球一體化本身并不是目標(biāo)，而是達(dá)到目標(biāo)的一種手段。之所以重要，是因?yàn)樗兄谔岣咚腥说纳钏??！?/p>