央行貨幣政策，一場(chǎng)精準(zhǔn)的“及時(shí)雨”

央行貨幣政策，一場(chǎng)精準(zhǔn)的 “及時(shí)雨”

降準(zhǔn)降息、結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)化、重點(diǎn)領(lǐng)域支持等10項(xiàng)貨幣政策措施，以超萬億元長期流動(dòng)性為“活水”，既為企業(yè)輸血，也為居民消費(fèi)減負(fù)，更為資本市場(chǎng)注入穩(wěn)定預(yù)期

5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會(huì)上宣布，將推出涵蓋降準(zhǔn)降息、結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)化、重點(diǎn)領(lǐng)域支持等10項(xiàng)貨幣政策措施。這套組合拳以超萬億元長期流動(dòng)性為“活水”，既為企業(yè)輸血，也為居民消費(fèi)減負(fù)，更為資本市場(chǎng)注入穩(wěn)定預(yù)期。

降準(zhǔn)降息“雙箭齊發(fā)”

貨幣政策總量工具的調(diào)整，始終是市場(chǎng)關(guān)注的“風(fēng)向標(biāo)”。此次央行同步推出降準(zhǔn)降息政策，釋放出清晰的穩(wěn)增長信號(hào)。據(jù)潘功勝介紹，5月15日起，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。值得注意的是，汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從 .5% 階段性降至 0‰ （204號(hào)潘功勝解釋，這兩類機(jī)構(gòu)直接服務(wù)于汽車消費(fèi)和設(shè)備更新投資，調(diào)降準(zhǔn)備金率可增強(qiáng)其信貸供給能力。

降息政策同樣備受關(guān)注：從5月8日起，公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率從 1.5% 降至 1.4% ，帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。金融監(jiān)管政策專家周毅欽指出，這一調(diào)整有望進(jìn)一步刺激購房需求。與此同時(shí)，個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，5年期以上首套房利率由 2.85% 降至2.6% ，預(yù)計(jì)每年為居民節(jié)省利息支出超200億元。以上海易居研究院測(cè)算為例，100萬元、30年期的公積金貸款，月供將減少133元，總利息節(jié)省約5萬元，對(duì)于正還貸的家庭，相當(dāng)于多出一筆“隱形年終獎(jiǎng)”。

此次總量工具調(diào)整并非孤立行動(dòng)。權(quán)威專家預(yù)計(jì)，政策利率下降將引導(dǎo)存款利率同步下行。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼指出，降準(zhǔn)降息與存款利率調(diào)整形成“組合拳”，既穩(wěn)定了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端成本，又推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，最終實(shí)現(xiàn)“金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的政策意圖。

重點(diǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力

如果說總量政策是“普降甘霖”，結(jié)構(gòu)性工具則承擔(dān)著“精準(zhǔn)滴灌”的使命。此次10項(xiàng)措施中，多項(xiàng)措施將資源精準(zhǔn)導(dǎo)向服務(wù)消費(fèi)、科技創(chuàng)新、普惠金融等關(guān)鍵領(lǐng)域。其中，科技創(chuàng)新再貸款額度從5000億元擴(kuò)容至8000億元。北京中關(guān)村一家AI初創(chuàng)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示：“此前因輕資產(chǎn)難獲貸款，新政策下憑借專利質(zhì)押即可申請(qǐng)專項(xiàng)再貸款支持。”權(quán)威專家表示，增加再貸款額度，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快相關(guān)領(lǐng)域貸款投放，持續(xù)做好科技金融大文章。

為引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持，中國人民銀行宣布設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款?！斑@項(xiàng)工具是中國人民銀行支持提振消費(fèi)的一項(xiàng)創(chuàng)新舉措，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持，并與財(cái)政及其他行業(yè)政策協(xié)同配合，更好地滿足群眾消費(fèi)升級(jí)的需求?！迸斯僬f。

與此同時(shí)，支農(nóng)支小再貸款額度增加3000億元，疊加利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)?！霸黾雍笾袊嗣胥y行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)支小再貸款總額度將達(dá)到3萬億元，疊加本次再貸款利率下調(diào)，將會(huì)形成量價(jià)協(xié)同效應(yīng)，將進(jìn)一步支持商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微特別是中小民營企業(yè)的貸款投放?！迸斯購?qiáng)調(diào)，未來，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和各項(xiàng)工具使用效果，中國人民銀行還可以擴(kuò)大工具規(guī)模、完善工具政策要素，或者創(chuàng)設(shè)新的政策工具。

資本市場(chǎng)深化改革

資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與活躍是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的晴雨表。此次政策不僅優(yōu)化了資本市場(chǎng)支持工具，還通過制度創(chuàng)新引導(dǎo)中長期資金入市，為科技企業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入“源頭活水”。

建設(shè)同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)。

4月25日召開的中央政治局會(huì)議明確提出，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。發(fā)布會(huì)上，潘功勝表示，將創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。這一工具通過央行再貸款資金購買科創(chuàng)債券，聯(lián)合地方政府、市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)分擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)，為科技企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行長期限、低成本債券掃清障礙。初步統(tǒng)計(jì)顯示，已有近百家機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)行超3000億元科創(chuàng)債券，未來規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。潘功勝透露，債券市場(chǎng)“科技板”籌備已基本就緒，相關(guān)政策將完善發(fā)行交易、信息披露等制度，打造與科技創(chuàng)新適配的金融生態(tài)。

資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新不止于科技領(lǐng)域。為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，發(fā)布會(huì)上，潘功勝宣布優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利5000億元和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。

在學(xué)界看來，這種結(jié)構(gòu)性優(yōu)化正釋放出“ 1+1gt;2^′′ 的政策效能。清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒指出，將原本分別用于證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持的再貸款工具額度合并，能夠更有效地調(diào)配資金，更好地滿足不同類型機(jī)構(gòu)的需求，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和靈活性，提升資金使用效率，從而維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，并間接促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。