存款利率邁進(jìn)“1時(shí)代”，如何調(diào)整個(gè)人資產(chǎn)配置？

廣東清新農(nóng)商行日前發(fā)布公告稱，該行從5月13日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，調(diào)整后該行三個(gè)月、六個(gè)月、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定期存款利率分別為0.8%、1.0%、1.1%、1.2%、1.53%、1.5%。

“根據(jù)LPR定價(jià)利率和資金市場利率變化，結(jié)合我行存款產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，自5月13日起，我行三個(gè)月定期存款利率由1.85%下調(diào)至1.70%，半年期定期存款利率由1.90%下調(diào)至1.75%?！?月13日，上海松江富明村鎮(zhèn)銀行發(fā)布公告稱。

在全國性銀行下調(diào)存款掛牌利率的同時(shí)，曾被視為存款利率“高地”的村鎮(zhèn)銀行、民營銀行也在近期紛紛加入“降息”的隊(duì)列，調(diào)整后，利率3%以上的“高息存款”在市場上已經(jīng)難覓蹤影，銀行存款利率已全面向“1時(shí)代”邁進(jìn)，并且部分銀行出現(xiàn)了利率“倒掛”現(xiàn)象。

存款利率密集下調(diào)背后

此前，銀行業(yè)降息一直是“大行先行，小行跟進(jìn)”。在本輪調(diào)整中，中小銀行為何成為下調(diào)存款利率的“急先鋒”？

“5月份，中小銀行密集調(diào)降存款利率的主要原因可歸結(jié)為三方面：政策傳導(dǎo)、經(jīng)營壓力與市場環(huán)境變化?！敝袊嗣翊髮W(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授陸利平告訴《中國報(bào)道》記者。

5月7日，在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長潘功勝宣布：降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元，并降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

“央行本次實(shí)施的降準(zhǔn)降息政策壓縮了銀行資產(chǎn)端收益，迫使中小銀行通過降低負(fù)債成本（即存款利率）來緩解凈息差壓力。”陸利平分析道，相較于大行，中小銀行融資渠道受限，長期以來高息攬儲吸收存款以及存款定期化使其負(fù)債端成本高企不下，利差縮窄倒逼其主動(dòng)降低負(fù)債成本。在利率定價(jià)機(jī)制的引導(dǎo)下，調(diào)降存款利率可為后續(xù)降低貸款利率騰出空間，從而降低小微企業(yè)融資成本，符合政策意圖。

中國社會科學(xué)院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室副研究員曹婧指出，近年來，金融加大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)貸款利率穩(wěn)步下行。而中小銀行負(fù)債成本相對剛性，導(dǎo)致凈息差持續(xù)收窄，經(jīng)營壓力增大。截至2024年末，城商行凈息差從2023年末的1.57%降至1.38%，跌破1.5%的警戒線。近期迎來年內(nèi)首次降準(zhǔn)降息，促使中小銀行降低存款利率以匹配資產(chǎn)端收益，緩解凈息差壓力。

影響幾何？

本輪中小銀行調(diào)降存款利率將產(chǎn)生哪些影響？

陸利平表示，首先，儲戶存款收益顯著下降，中長期存款利率加速進(jìn)入“1時(shí)代”，加速居民財(cái)富從銀行體系流向資本市場。其次，中小銀行雖通過降息緩解了凈息差壓力，但攬儲難度加大，倒逼其通過差異化產(chǎn)品或財(cái)富管理業(yè)務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。最后，金融市場流動(dòng)性進(jìn)一步寬松，存款利率下行推動(dòng)債券收益率走低，企業(yè)直接融資成本降低，同時(shí)銀行信貸讓利空間擴(kuò)大，小微企業(yè)及“三農(nóng)”領(lǐng)域或受益于貸款成本下降。

“對銀行而言，調(diào)降存款利率意味著中小銀行通過高息攬儲的優(yōu)勢弱化，短期內(nèi)可能面臨存款流失風(fēng)險(xiǎn)。但能引導(dǎo)中小銀行減少對長期限高成本存款的依賴，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)并穩(wěn)定凈息差，增強(qiáng)盈利能力與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性?！辈苕涸诮邮堋吨袊鴪?bào)道》記者采訪時(shí)說，對儲戶而言，存款利率下降會使部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的儲戶重新調(diào)整資產(chǎn)配置，將部分存款轉(zhuǎn)移至理財(cái)產(chǎn)品、債券基金、貨幣基金等其他投資產(chǎn)品，以追求更高的收益。

存在進(jìn)一步下行空間

未來一段時(shí)間，存款利率將會是何趨勢？

曹婧表示，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，年內(nèi)存款利率整體維持低位且存在進(jìn)一步下行空間?？紤]到市場資金面相對寬松且經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固，預(yù)計(jì)短期存款利率保持相對穩(wěn)定，中小銀行為降低負(fù)債成本可能進(jìn)一步下調(diào)中長期存款利率。

“未來一段時(shí)間，我國存款利率預(yù)計(jì)將延續(xù)‘穩(wěn)中趨降、結(jié)構(gòu)分化’的走勢?！标懤礁嬖V記者，在政策層面，央行明確通過降準(zhǔn)降息保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)社會融資成本下行，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需寬松環(huán)境支撐，存款利率大概率維持低位運(yùn)行。商業(yè)銀行方面，凈息差持續(xù)承壓，通過調(diào)降存款利率緩解負(fù)債成本壓力仍是主要發(fā)力方向，預(yù)計(jì)中小銀行將持續(xù)調(diào)低存款利率，中長期存款利率普遍邁入“1時(shí)代”。

在陸利平看來，接下來的調(diào)整節(jié)奏可能趨緩，短期內(nèi)“階梯式降息”特征顯著。今年年初，部分中小銀行為應(yīng)對“開門紅”或階段性逆勢上調(diào)短期利率（如1年期），但未來中長期利率下行趨勢穩(wěn)定。此外，利率倒掛現(xiàn)象（如1年期高于5年期）或進(jìn)一步擴(kuò)大，但此類行為多為階段性，長期不可持續(xù)。未來存款利率調(diào)整更可能以“小步趨降”為主，國有大行率先調(diào)整，中小銀行階梯式跟進(jìn)，且調(diào)整重點(diǎn)有望轉(zhuǎn)向3個(gè)月至1年期的短期產(chǎn)品。

儲戶應(yīng)如何調(diào)整資產(chǎn)配置策略？

存款利率的持續(xù)下降，帶給儲戶最直觀的影響就是儲蓄收益的減少。在降息的大環(huán)境下，儲戶應(yīng)該如何調(diào)整資產(chǎn)配置策略？

“對于當(dāng)前低利率環(huán)境下的個(gè)人資產(chǎn)配置，應(yīng)以安全性為基石、多元化布局為核心，采取分層策略?！标懤奖硎荆紫?，保障基礎(chǔ)流動(dòng)性，建議將部分資金配置于貨幣基金、短期國債或銀行活期理財(cái)，確保應(yīng)急需求。其次，錨定中長期穩(wěn)健收益，可分配大部分資金至大額存單、儲蓄國債及低風(fēng)險(xiǎn)固收理財(cái)產(chǎn)品，部分中小銀行特色存款仍具吸引力。對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者而言，可適度配置權(quán)益類資產(chǎn)，如高股息銀行股、指數(shù)基金或混合型基金，通過長期持有分享經(jīng)濟(jì)增長紅利。最后，鎖定終身現(xiàn)金流，通過商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等受短期利率波動(dòng)影響較小的投資工具鎖定終身現(xiàn)金流，以對沖長壽風(fēng)險(xiǎn)。

“核心原則是分散風(fēng)險(xiǎn)、期限匹配、長期視角，在安全邊界內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值與適度增值。”陸利平說。

曹婧表示，隨著中長期存款利率下降，儲戶需靈活配置資產(chǎn)以應(yīng)對低利率環(huán)境下的收益減少。一是優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，將部分長期存款轉(zhuǎn)為3年期以內(nèi)定期存款，或支持部分提前支取的智能存款產(chǎn)品，兼顧較高利息收益和流動(dòng)性需求。二是增加固收類產(chǎn)品配置，包括收益相對穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)較低的國債、純債基金和短債基金。三是適當(dāng)布局權(quán)益類資產(chǎn)，行業(yè)基金需優(yōu)選科技、消費(fèi)等高景氣賽道，公募REITs應(yīng)關(guān)注分紅能力的穩(wěn)定性和底層資產(chǎn)的經(jīng)營效益。