廣信科技：研發(fā)成色不足信息披露不一

6月26日，湖南廣信科技股份有限公司（以下簡稱“廣信科技”）登陸北交所。

招股書顯示，廣信科技成立于2004年8月，是一家絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應商，產(chǎn)品主要應用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領域。廣信科技創(chuàng)始人為魏冬云，1958年出生，1973年-1993年間，一直在湖南省邵陽紙廠工作。從1993年開始，魏冬云開始創(chuàng)業(yè)，成立了多家造紙廠。

雖然公司已成功上市，但在過往經(jīng)營中也存在研發(fā)力度不足、信息披露不一等問題，投資者需多加重視。

研發(fā)費用率逐年下滑

招股書顯示，截至2024年12月31日，廣信科技擁有有效專利67項，其中發(fā)明專利13項。值得注意的是，該公司的發(fā)明專利絕大多數(shù)是在2017年及以前取得，之后該公司只取得了兩項發(fā)明專利。（見表一）

表一：廣信科技專利情況

2022年至2024年，廣信科技的研發(fā)投入金額分別為1206.81萬元、1518.76萬元和1547.97萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為3.97%、3.62%和2.68%，逐年下滑。且明顯低于同期同行可比公司的平均研發(fā)費用率5.3%、5.28%和5.3%。

從人員構成來看，截至2024年12月31日，廣信科技擁有研發(fā)人員51人，占員工總數(shù)的5.37%。值得注意的是，該公司的本科以上學歷的員工數(shù)量為32人，碩士以上學歷的員工數(shù)量僅有2人。由此可見，廣信科技的研發(fā)人員中約有三分之一為?？萍耙韵聦W歷。

信息披露不一致供應商資質存疑

根據(jù)最新版招股書，廣信科技2024年第三大供應商為昆山創(chuàng)億鑫物資回收有限公司（以下簡稱“創(chuàng)億鑫”）。而在招股書另一處公司披露的前五大供應商名單中，排名第三的供應商又換成了昆山市勝而得貿(mào)易有限公司（以下簡稱“勝而得”）。（見表二）

表二：廣信科技供應商明細（單位：萬元）

天眼查顯示，這兩家公司為關聯(lián)企業(yè)。其中創(chuàng)億鑫人員規(guī)模和參保人數(shù)均顯示為0人。（見圖一、二）。此外，第五大供應商永州市華軒紙業(yè)有限公司同樣存在“0員工”的情況。

圖一：勝而得基本情況

圖二：創(chuàng)億鑫基本情況

實控人欠下2400萬債務

2020年12月，廣信科技在融資過程中引入新材料基金等知名機構投資者，為了獲得上述機構投資者的融資，廣信科技的實控人魏冬云、魏雅琴父女與各大投資方簽訂了一系列協(xié)議，約定了股權回購、共同出售權、共同出售權補償、清算補償、反稀釋權、平等待遇、關聯(lián)轉讓、上市前股權轉讓限制等特殊權利及義務。2024年4月，部分條款附條件解除，但核心的上市對賭條款仍然有效，即若2026年底前公司未能完成IPO，實控人將面臨強制回購壓力。

截至發(fā)行前，新材料基金持有廣信科技10.62%，為公司第三大股東，紅土瑞錦持有廣信科技1.99%股權，為公司第八大股東。

2025年4月，新材料基金、紅土瑞錦、深創(chuàng)投與公司實控人魏冬云、魏雅琴又簽署了《關于湖南廣信科技股份有限公司之估值調(diào)整協(xié)議》，對投資方于2020年12月向公司增資對應的公司估值進行了調(diào)整，由6.53億元下調(diào)至4.96億元，縮水幅度近24%。

這意味著，各大投資方在持有股權不變的情形下，當時注資的1億元，實控人需要退還2400萬元給各大投資方。招股書顯示，實控人總債務為2400萬元。

招股書披露，截至目前，2400萬元債務實控人魏冬云、魏雅琴父女已經(jīng)將400萬元退還給各大投資方。另外2000萬元兩人將在2025年底前及2026年底前各支付1000萬元。

廣信科技在回復第二輪問詢函中表示，實控人債務未來可通過其自有房產(chǎn)收益、其他資產(chǎn)轉讓、上市后分紅、股權質押等方式籌措資金，有能力償付上述債務，不會對公司控制權產(chǎn)生影響。

子公司發(fā)生事故致人死亡

2021年6月，廣信科技子公司新邵德信絕緣紙板有限公司（以下簡稱“新邵德信”）將高危作業(yè)違規(guī)外包給不具備資質的明春勞務隊，現(xiàn)場安全員擅離職守，未監(jiān)督作業(yè)人員正確使用防護裝備，從而導致作業(yè)人員從高處墜亡。新邵縣應急管理局因此對新邵德信作出20萬元罰款的行政處罰決定。

2021年6月，廣信科技子公司新邵德信絕緣紙板有限公司（以下簡稱“新邵德信”）將高危作業(yè)違規(guī)外包給不具備資質的明春勞務隊，現(xiàn)場安全員擅離職守，未監(jiān)督作業(yè)人員正確使用防護裝備，從而導致作業(yè)人員從高處墜亡。新邵縣應急管理局因此對新邵德信作出20萬元罰款的行政處罰決定。

新邵德信依照協(xié)議，通過銀行轉賬，分別于2021年7月2日和5日向事故死者兒子賬戶轉入50萬元、55萬元。事后，由于明春勞務隊及喻明春確實無償還能力，新邵德信未再向明春勞務隊及其經(jīng)營者喻明春追償，將該筆支出全額計入“營業(yè)外支出”。

2022年3月，新邵德信未在有較大危險因素的生產(chǎn)經(jīng)營場所（廢水儲存池）設置明顯安全警示標志，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第三十五條規(guī)定，新邵縣應急管理局對其作出1萬元罰款的行政處罰決定。