應(yīng)對不確定世界，中國企業(yè)出海三新

30年前，父親的禮物——一張100美元的定期存單，這在當(dāng)時的中國顯得彌足珍貴。劉明華感慨，那時，中國人均GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）僅有幾百美元。

如今，中國人均GDP超13000美元，中國經(jīng)濟(jì)正站在全球政治經(jīng)濟(jì)秩序變革的十字路口。劉明華已不復(fù)當(dāng)年的青澀，成長為全球知名企業(yè)德勤中國的首席執(zhí)行官。6月1日，她開啟首個任期。

全球經(jīng)濟(jì)動蕩正在加劇，關(guān)稅戰(zhàn)撕開了其中的裂痕。4月，國際貨幣基金組織（IMF）將2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測分別調(diào)低至2.8%和3%，比1月預(yù)測分別低了0.5個和0.3個百分點。

在劉明華看來，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的不確定性，中國企業(yè)正加強(qiáng)出海力度。這背后具有“三新”的特點：新市場、新格局和新能力。

在接受《財經(jīng)》雜志的獨家專訪時，劉明華說道：“現(xiàn)在外資來華交流，更多是主動傾聽中國的技術(shù)進(jìn)步與商業(yè)落地情況。這與過去的情況迥然不同。中國企業(yè)出海也不只是尋找轉(zhuǎn)口貿(mào)易，更是主動的戰(zhàn)略布局?！?/p>

劉明華曾任德勤亞太理事會理事等職位，其職業(yè)生涯從上海開始，后輾轉(zhuǎn)紐約、東京多地，全球的工作經(jīng)歷使其富有國際視野。

中國企業(yè)出海的趨勢正在加劇。商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，1月-4月，中國全行業(yè)對外直接投資575.4億美元，同比增長7.5%。

在此背后，“新能力”至關(guān)重要。30多年來，中國企業(yè)已從“技術(shù)引進(jìn)”到“技術(shù)反哺”。

劉明華表示，過去30年間，以金融業(yè)為例，其發(fā)展的動能已從人口和規(guī)模效應(yīng)轉(zhuǎn)向技術(shù)進(jìn)步。目前，中國金融業(yè)已步入“無人區(qū)”，比肩國際上的先進(jìn)樣本，并有望實現(xiàn)技術(shù)上的彎道超車。在當(dāng)前全球人工智能浪潮中，中國銀行業(yè)已出現(xiàn)了自主可控的大模型應(yīng)用。

在德勤深耕30余年，劉明華長期為金融行業(yè)提供專業(yè)服務(wù)。她曾全程參與了中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行的股改上市，近些年來，在數(shù)字化科技創(chuàng)新領(lǐng)域主導(dǎo)了多個研究項目。這令她對于中國金融業(yè)的發(fā)展及企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有著獨到的洞察。

對于技術(shù)的應(yīng)用不止于金融業(yè)。通過對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深度觀測，劉明華發(fā)現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)并非包打天下，再先進(jìn)的技術(shù)也要服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略，其中流程再造和人機(jī)配合，是效率提升的關(guān)鍵。她說，“我們可以將技術(shù)進(jìn)步想象成生長的催化劑，但如果機(jī)體組織無法適應(yīng)，人也無法成長?！?/p>

數(shù)字技術(shù)迭代快，投入巨大，而投入產(chǎn)出比的實際效用難以估算。因此，劉明華建議，企業(yè)在技術(shù)轉(zhuǎn)型時需權(quán)衡投資回報率，正確的姿勢是“小步快跑”，逐步搭建、完善數(shù)字化再造。

站在時代變革的路口，科技浪潮裹挾著全球化變局，中國香港國際金融中心的地位愈發(fā)重要。

企業(yè)擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)，推升了中國企業(yè)在中國香港等地的海外融資規(guī)模。德勤中國預(yù)測，2025年，在中國香港新股市場，或有80只新股上市融資約1300億-1500億港元。

就當(dāng)前的關(guān)稅沖突而言，劉明華表示，這更是凸顯了中國香港作為“超級聯(lián)系人”的價值，一邊背靠中國資產(chǎn)，一邊立足科技之本，中國香港國際金融中心無疑會更加受到國際投資者的青睞。

人工智能、中國企業(yè)出海、香港機(jī)遇……這些關(guān)鍵詞正是德勤中國發(fā)力的方向。

置身于中國和全球經(jīng)濟(jì)的變革之中，劉明華認(rèn)為，無論是德勤中國這樣的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，抑或?qū)嶓w企業(yè)，都要不斷適應(yīng)變化。只有在危機(jī)中尋找機(jī)遇，才能不斷成長。

中國銀行業(yè)進(jìn)入“無人區(qū)”

《財經(jīng)》：30年間，中國銀行業(yè)發(fā)生巨變，尤其在科技領(lǐng)域已行至全球前列。這背后的原因是什么？未來中國銀行業(yè)應(yīng)如何擁抱新興技術(shù)？

劉明華：自施行改革以來，中國銀行業(yè)的商業(yè)和治理模式已發(fā)生較大改變。

目前，技術(shù)是推動中國銀行業(yè)發(fā)展的又一引擎。中國銀行業(yè)在全球呈現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢，在技術(shù)、系統(tǒng)和應(yīng)用方面均已走向前沿。傳統(tǒng)外資銀行不可避免地有其固有包袱，但中資銀行沒有經(jīng)過過多的收購兼并，這使其更容易輕車上路。比如，在上技術(shù)系統(tǒng)時，中資銀行使用大型機(jī)器，外資百年老店經(jīng)常會打補(bǔ)丁。

目前，中國銀行業(yè)正積極擁抱新技術(shù)，大部分銀行都有資源共享中心，這對大規(guī)模利用技術(shù)提高效率至關(guān)重要。在利用技術(shù)的過程中，最重要的是要實現(xiàn)流程再造，只有較好地實現(xiàn)人機(jī)融合，才能提高整體工作效率。

不過，在擁抱金融科技的過程中，銀行需應(yīng)對好網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全等問題。

《財經(jīng)》：展望中國銀行業(yè)的下一步發(fā)展，面臨哪些風(fēng)險挑戰(zhàn)，如何把控風(fēng)險？

劉明華：過去30年間，中國銀行業(yè)的發(fā)展最大的依托是中國的人口和經(jīng)濟(jì)紅利，這擴(kuò)大了銀行規(guī)模。銀行業(yè)的下一步發(fā)展將進(jìn)入無人區(qū)，可能不再有明確的參照物。

從宏觀來看，其最大的風(fēng)險在于經(jīng)濟(jì)的不確定性。對銀行而言，承擔(dān)國家的責(zé)任和使命至關(guān)重要。以國有銀行為例，它們所能達(dá)到的體量、實現(xiàn)的盈利水平，與其整個國家的經(jīng)濟(jì)體量密切相關(guān)。未來，銀行業(yè)的發(fā)展也應(yīng)與國家戰(zhàn)略相一致。

目前比較好的跡象是，中國政府出臺了多項刺激政策，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動能。未來，金融市場的流動性將進(jìn)一步充裕。銀行需盤活這些資金，將其輸送到中國經(jīng)濟(jì)需要的板塊和企業(yè)。

在此過程中，銀行應(yīng)注重風(fēng)險把控。一些行業(yè)過熱，資金便紛紛會涌入其中，但潮水退去后會暴露風(fēng)險。銀行不應(yīng)僅追求短期回報，金融業(yè)最終應(yīng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

《財經(jīng)》：多數(shù)中國銀行尚未成為全球銀行，它們應(yīng)如何加強(qiáng)全球化布局？

劉明華：銀行應(yīng)為企業(yè)賦能，其全球化進(jìn)程應(yīng)伴隨著當(dāng)前中國企業(yè)出海的趨勢。目前，中國企業(yè)出海進(jìn)程已轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃映龊?，不只將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到勞動力更便宜的國家，更在打開全球市場。

不僅如此，從對私業(yè)務(wù)而言，高凈值的民營企業(yè)家也會在海外置辦家辦，這也為銀行提供了機(jī)遇。

從外資在華展業(yè)的進(jìn)程來看，銀行想要拓展國際業(yè)務(wù)并非易事。從20世紀(jì)90年代至今，外資銀行在華的規(guī)模相對有限。不過，銀行在海外市場不應(yīng)單純追求規(guī)模，而是應(yīng)明晰自身的國際戰(zhàn)略，懂得如何為特定的出?？蛻艉透邇糁等巳禾峁┓?wù)，充分利用好當(dāng)?shù)氐馁Y源。

AI全流程改造，人機(jī)配合是難點

《財經(jīng)》：目前，生成式人工智能技術(shù)席卷全球。銀行等行業(yè)應(yīng)如何使用該技術(shù)，并大規(guī)模推廣？

劉明華：DeepSeek等生成式人工智能技術(shù)出現(xiàn)后，人們可利用更高的效率和更低的成本推演和訓(xùn)練模型。

在大模型規(guī)?；倪^程中，首先需解決的是可信度的問題。這需要打開數(shù)據(jù)的黑匣子，確保信息準(zhǔn)確。其次，要盡可能多地提取有價值的數(shù)據(jù)。

在此背后，就涉及流程再造的問題。其難點在于，目前每個人都是多線條工作的，但人工智能卻是單線條的，這意味著后者僅可替代特定領(lǐng)域的工作。一些局部工作效率的提升，未必能實現(xiàn)整體能效的優(yōu)化。

德勤前幾年利用AI去編程，但我們意外地發(fā)現(xiàn)工區(qū)下面抽煙區(qū)的人變多了。這是一個很好的例子：局部人工作效率的提升未必能提高整體效能。

因此，推進(jìn)AI全流程改造至關(guān)重要。這背后需要明確哪些是科技可以做的，哪些是員工可以做的，人和機(jī)器需要配合。我們可以將技術(shù)進(jìn)步想象成生長的催化劑，但如果機(jī)體組織無法適應(yīng)，那么人也無法成長。

《財經(jīng)》：當(dāng)前企業(yè)利用人工智能技術(shù)的難點何在？

劉明華：從領(lǐng)導(dǎo)者的角度來看，最重要的是需要知道，組織的能力缺口在哪里，進(jìn)而再利用技術(shù)革新。

其中，最難的是計算投入技術(shù)產(chǎn)生的ROI（投資回報率）。可以較為明確計算ROI的場景更易落地人工智能技術(shù)。比如，在金融等行業(yè)，人工智能首先被運用在風(fēng)險管理領(lǐng)域。在信貸審批環(huán)節(jié)，憑借高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，銀行可通過前沿技術(shù)較為輕松地計算出貸款損失率。

其次，在運用技術(shù)時，要了解關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的核心需求。這些核心需求一定是高價值場景且高頻發(fā)生的。從最顯性的場景來看，企業(yè)需要利用技術(shù)提高運營效率，減少經(jīng)營風(fēng)險。

再次，如何利用技術(shù)獲客也是企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。相對于更容易跑量的消費類企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)獲客難度較大。因為其客戶大多需要定制化服務(wù)，同時也不易獲取高質(zhì)量數(shù)據(jù)，以描繪客戶畫像。

總而言之，我們不能就科技談科技。科技永遠(yuǎn)是要服務(wù)戰(zhàn)略的，之后再將戰(zhàn)略落地成業(yè)務(wù)。在為客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)時，德勤大多需要和CEO（首席執(zhí)行官）交流，因為只有這樣才能把握全局。

《財經(jīng)》：企業(yè)應(yīng)如何降低使用人工智能的成本，如何平衡技術(shù)的投入產(chǎn)出比？

劉明華：目前開源技術(shù)不斷發(fā)展，使用人工智能的成本持續(xù)下降。但不容忽視的是，人工智能技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施、算力和云的成本也在上升。我們需要一個專業(yè)化團(tuán)隊來計算投入產(chǎn)出比，這才能提高組織和財務(wù)的效率。

目前，技術(shù)迭代速度非?？?。無論是德勤自身還是客戶，我們都不建議在短期內(nèi)在技術(shù)上投入大規(guī)模的資金。正確的方式應(yīng)該是“小步快跑”。

《財經(jīng)》：德勤對人工智能技術(shù)的應(yīng)用推進(jìn)到了何種層面？如何確保工作的交付質(zhì)量？

劉明華：德勤有專門的技術(shù)中臺。對外方面，德勤會按照客戶需求，為其提供數(shù)字化解決方案，部署人工智能戰(zhàn)略。這可以幫助其控制風(fēng)險、提升業(yè)務(wù)效率、銷售獲客。

對內(nèi)交付，例如審計項目中那些標(biāo)準(zhǔn)化、重復(fù)性高的工作，德勤利用技術(shù)中臺，將數(shù)據(jù)和文件注入人工智能模型后便可輸出分析，這不但提高了相應(yīng)工作的效率，更重要的是提升了審計質(zhì)量。

在使用AI的過程中，德勤非常強(qiáng)調(diào)信任原則。使用人工智能交付工作前，我們必須有復(fù)核檢驗，以防止機(jī)器產(chǎn)生幻覺。

中國企業(yè)出海三新：新市場、新格局、新能力

《財經(jīng)》：近年來，中國企業(yè)又掀起了一輪出海浪潮。商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，1月-4月，中國全行業(yè)對外直接投資575.4億美元，同比增長7.5%。目前，中國企業(yè)出海呈現(xiàn)哪些新特點？

劉明華：隨著中國產(chǎn)業(yè)升級，疊加外需承壓，中國的產(chǎn)能和技術(shù)需走向全球。在特朗普2.0時期，中國企業(yè)出海應(yīng)有更深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局，其具體特點為“三新”。

第一，新市場。自2018年后，中國對美出口逐步轉(zhuǎn)移。目前，東盟占中國出口比重已達(dá)到17%，“一帶一路”沿線國家與地區(qū)的比重更已占半壁江山。未來，中國企業(yè)全球化一定伴隨著市場的多元化。

第二，新格局。中國企業(yè)全球化并不是尋找生產(chǎn)便宜的地方，當(dāng)前的海外拓展需要整合并深入本土市場。目前，中國的技術(shù)已具備非常高的先進(jìn)性，我們必須將其輸出，尋找海外廠家承接并為當(dāng)?shù)厥袌鎏峁┓?wù)。

第三，新能力。此前，中國企業(yè)與外企擁有勢能差。但在新能源等新三樣、人工智能等領(lǐng)域，中國企業(yè)已有較強(qiáng)的競爭力，并可在全球布局。

《財經(jīng)》：在監(jiān)管、供應(yīng)鏈、人才招聘等維度來看，目前中國企業(yè)出海將面臨何種挑戰(zhàn)，對此，德勤可提供哪些幫助？

劉明華：中國企業(yè)出海需適應(yīng)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管規(guī)則，設(shè)計一系列供應(yīng)鏈與銷售渠道，懂得招聘與管理當(dāng)?shù)厝瞬?。最后，更重要的一步是如何搭建更深層次的生態(tài)鏈。

依托在150個國家與地區(qū)的全球布局，德勤可以幫助中國企業(yè)在海外對接資源。不僅如此，由于深耕中國多年，德勤同樣較好地知曉中國企業(yè)的現(xiàn)狀與需求。

中國香港超級聯(lián)系人凸顯：中國資產(chǎn)與科技立本

《財經(jīng)》：關(guān)稅戰(zhàn)背景下，如何看待中國香港的角色與作用？

劉明華：中國香港是一個“超級連接人”，背靠祖國、面向全球。4月，中國香港重申自由貿(mào)易港地位、自由兌換貨幣制度，這在制度上保證了國際資金在此的自由流動，對中美關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)行了有效緩沖。

不僅如此，在關(guān)稅戰(zhàn)背景下，美元資產(chǎn)暴露危機(jī)，資金要尋找新的出口，也為中國香港提供了機(jī)會。全球沒有一個市場可以像中國香港一樣有如此大的體量，因此資金紛紛又流向了中國香港資本市場。

《財經(jīng)》：中國企業(yè)擴(kuò)大海外市場，催生了在中國香港等地的海外融資需求。如何看待當(dāng)前中國香港IPO（首次公開募股）回暖的情況？

劉明華：從中長期來看，中國香港IPO或持續(xù)回暖。德勤中國預(yù)測，2025年，在中國香港新股市場，或有80只新股上市融資約1300億-1500億港元。在此背后，中國企業(yè)出海的融資需求與港股市場的制度革新將持續(xù)推升這一態(tài)勢。

具體而言，在“科技立國”的政策方針下，人工智能、新能源等領(lǐng)域的中國企業(yè)已不斷實現(xiàn)技術(shù)突破，并嘗試產(chǎn)能出海。它們在拓展海外市場時急需海外資金，這提升了它們在港股等市場的融資需求。不僅如此，由于其技術(shù)壁壘較高，且全球市場規(guī)模較大，這些中國資產(chǎn)上市后又受到國際資本熱捧，由此形成了融資和投資火爆的正向循環(huán)。

此外，港交所等機(jī)構(gòu)配套出臺了有關(guān)資本市場的利好政策，這推升了港股IPO態(tài)勢。目前，在中國香港上市可以有不同股權(quán)投票結(jié)構(gòu)、上市公司可以迅速轉(zhuǎn)股或者新發(fā)股票，港交所還有快捷通道。對資金需求較大的科技和生物醫(yī)藥企業(yè)，這提升了其融資效率。

《財經(jīng)》：未來中國香港的財富管理業(yè)務(wù)將如何變化，如何吸引資本持續(xù)流入？

劉明華：據(jù)多方機(jī)構(gòu)預(yù)測，中國香港或在2027年成為全球最大的財富管理中心。這背后的原因在于中國香港資本市場體量大、產(chǎn)品多，投資者有望在此獲得較高回報。

從資金流向來看，中國香港吸引的是高凈值人群和家辦。目前，在中國香港注冊的單一實體家辦數(shù)量已是新加坡的1倍以上。此外，內(nèi)地投保人不斷流入，亦為中國香港保險市場提供了支撐。

未來中國香港能否進(jìn)一步吸引資金進(jìn)入財富管理市場，一方面要簡化資金流入的審批程序，另一方面則是要為客戶提供更多的服務(wù)。比如，在為家辦提供傳統(tǒng)服務(wù)時，更需關(guān)注家族傳承和企業(yè)的業(yè)務(wù)需求。此外，中國香港還需吸引來自中東、歐洲等地區(qū)的資金。

《財經(jīng)》：當(dāng)前流入中國香港的錢很大一部分是避險資金，這些錢具有一定的熱錢屬性，熱錢作為游資具有不穩(wěn)定性，其大量的進(jìn)出容易對當(dāng)?shù)亟鹑谑袌鲈斐烧鹗?，如何避免這種市場大起大落？

劉明華：目前美元資產(chǎn)的信心遭遇沖擊，作為國際金融中心，中國香港需抓住這個時間窗口。即便目前有一些游資進(jìn)入中國香港，也能起到盤活市場的作用。

但不能只僅引金鳳凰進(jìn)來，而后又讓它飛走了。當(dāng)資金紛紛涌入市場后，需要讓其有穩(wěn)定的回報，這背后要不斷供給優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。這又與宏觀經(jīng)濟(jì)的增長息息相關(guān)——在科技立國背景下，需讓一批批科技企業(yè)不斷發(fā)展起來。

這就需要讓中國經(jīng)濟(jì)和中國資產(chǎn)更好地嵌入到全球經(jīng)濟(jì)之中，讓中國企業(yè)出海的“新市場、新格局、新能力”變成經(jīng)濟(jì)的肌理。