數(shù)字信用對(duì)中小企業(yè)融資的影響機(jī)制研究

摘要：隨著數(shù)字金融發(fā)展，數(shù)字信用應(yīng)運(yùn)而生。作為一種借助數(shù)字技術(shù)構(gòu)建的“關(guān)系性”資產(chǎn)，數(shù)字信用具有彌補(bǔ)抵押不足、構(gòu)建數(shù)字化硬約束、精準(zhǔn)匹配融資需求的潛在優(yōu)勢(shì)。沿著“采集—整合—應(yīng)用”的流動(dòng)主線(xiàn)，數(shù)字信用通過(guò)內(nèi)在信用數(shù)據(jù)價(jià)值提升，以及外在資金供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級(jí)來(lái)緩解中小企業(yè)因抵押不足和信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的融資約束。同時(shí)，也面臨信息匯聚壁壘、數(shù)據(jù)治理規(guī)制缺乏、數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全的挑戰(zhàn)，建議從機(jī)制、平臺(tái)、數(shù)字技術(shù)三方面進(jìn)行保障，以充分發(fā)揮數(shù)字信用緩解中小企業(yè)融資約束的效能。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；數(shù)字信用；中小企業(yè)融資；融資約束

一、引言

我國(guó)金融體系長(zhǎng)期呈現(xiàn)銀行主導(dǎo)特征，根據(jù)帕累托法則，約80%的信貸資源集中于國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)（鐘凱，2021）。中小企業(yè)受限于信貸抵質(zhì)押物不足和信用信息不對(duì)稱(chēng)，普遍存在融資約束困境，阻礙了普惠金融的深化發(fā)展。傳統(tǒng)的征信體系難以解決融資信用“白戶(hù)”與金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題。2023年11月，八部委印發(fā)《關(guān)于助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》中明確要求強(qiáng)化對(duì)民營(yíng)企業(yè)首貸和信用貸的支持，完善信用信息共享機(jī)制，推動(dòng)信用信息依法合規(guī)開(kāi)放查詢(xún)。中小企業(yè)作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，在支撐就業(yè)、穩(wěn)定增長(zhǎng)、改善民生等方面發(fā)揮著重要作用，是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)（何劍，2021）。因此，作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)核心載體的中小企業(yè)，在促進(jìn)就業(yè)、穩(wěn)定增長(zhǎng)及改善民生等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，其融資難題的解決質(zhì)量直接影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展（黃益平，2021）。

伴隨著數(shù)字科技的發(fā)展，社會(huì)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生變化。數(shù)字科技不斷向金融領(lǐng)域滲透，數(shù)字信用也應(yīng)運(yùn)而生，為中小企業(yè)“融資難”問(wèn)題提供了新的解決思路。因此，深入研究數(shù)字信用影響中小企業(yè)融資的內(nèi)在邏輯及效果，是數(shù)字金融領(lǐng)域創(chuàng)新解決微觀(guān)層面問(wèn)題的有益探索，對(duì)提高我國(guó)中小企業(yè)信貸融資可得性，推動(dòng)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大具有重要意義。

二、數(shù)字信用與中小企業(yè)融資的研究現(xiàn)狀

（一）數(shù)字信用概念與內(nèi)涵

信用是現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵要素，其形態(tài)歷經(jīng)商業(yè)信用、銀行信用、證券信用及電子信用的演進(jìn)，目前數(shù)字信用已成為現(xiàn)代金融體系中的核心要素（莊雷，2019）。學(xué)界從不同角度對(duì)數(shù)字信用進(jìn)行解讀。從約束角度，數(shù)字信用通過(guò)數(shù)學(xué)原理建立的硬約束，從客觀(guān)條件上限制了違約的發(fā)生，能夠有效地降低信用風(fēng)險(xiǎn)。而傳統(tǒng)信用是一種軟約束，履行契約依賴(lài)于法律法規(guī)和道德的約束，存在信用風(fēng)險(xiǎn)（陳娟娟，2014）。從金融角度，數(shù)字信用體現(xiàn)為市場(chǎng)參與者對(duì)數(shù)字化商業(yè)流程的重構(gòu)效能及安全金融模式的信任度，其本質(zhì)是技術(shù)賦能下的信用關(guān)系重構(gòu)（宋華，2022）。數(shù)字信用通過(guò)大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)整合多維度行為數(shù)據(jù)，突破傳統(tǒng)信用評(píng)估的信息邊界，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)識(shí)別與動(dòng)態(tài)預(yù)警（黃益平，2023）。從形態(tài)演化看，數(shù)字信用的運(yùn)用場(chǎng)域從實(shí)體空間延伸至虛擬空間，信用關(guān)系呈現(xiàn)數(shù)據(jù)化、去中心化特征，其載體與交互方式均發(fā)生根本性變革（馬艷，2020）。數(shù)字信用是在技術(shù)賦能下實(shí)現(xiàn)的形態(tài)升級(jí)，其與商業(yè)信用、銀行信用等構(gòu)成遞進(jìn)演化的信用體系鏈條（莊雷，2019）。

結(jié)合已有研究，本文認(rèn)為在金融信貸領(lǐng)域，數(shù)字信用是一種借助數(shù)字技術(shù)構(gòu)建的“關(guān)系性”資產(chǎn)，其本質(zhì)是通過(guò)算法模型將經(jīng)濟(jì)主體的歷史行為數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可量化的信用資本。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資產(chǎn)需滿(mǎn)足“過(guò)去形成”“擁有控制”和“預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益預(yù)流入”三大特征。數(shù)字信用同樣具備資產(chǎn)的核心特征，其內(nèi)涵包括三個(gè)方面：一是過(guò)去形成及擁有控制。數(shù)字信用的構(gòu)建，由融資市場(chǎng)的資金需求方過(guò)去的契約行為構(gòu)成。由于數(shù)字信用是一種基于數(shù)學(xué)原理建立的剛性約束，客觀(guān)上不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)可以主觀(guān)上通過(guò)自身行為決定信用的質(zhì)量，由此影響信用融資結(jié)果。二是網(wǎng)絡(luò)關(guān)系性。信用的本質(zhì)屬性體現(xiàn)為社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的信任聯(lián)結(jié)，其核心在于經(jīng)濟(jì)主體間基于共識(shí)形成的契約關(guān)系。金融交易中的信用指基于經(jīng)濟(jì)主體間建立的契約關(guān)系，經(jīng)濟(jì)主體履行償付義務(wù)的能力與主觀(guān)意愿（黃益平，2023）。數(shù)字信用體系通過(guò)網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同機(jī)制實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)主體與業(yè)務(wù)的高度互聯(lián)，參與數(shù)字信用的經(jīng)濟(jì)主體、業(yè)務(wù)信息進(jìn)行多維度交叉驗(yàn)證（宋華，2022）。三是經(jīng)濟(jì)利益性。未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入，是資產(chǎn)的一項(xiàng)重要特征。數(shù)字信用的經(jīng)濟(jì)利益性體現(xiàn)在高質(zhì)量的數(shù)字信用意味著更高的兌付能力和意愿，以及更低的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，很有可能為資金需求方帶來(lái)更大的資金規(guī)模和更低的融資價(jià)格。因此，對(duì)于資金供給方而言，數(shù)字信用是優(yōu)化金融決策的關(guān)鍵要素之一；對(duì)于資金需求方來(lái)說(shuō)，數(shù)字信用可以被視為一項(xiàng)基于數(shù)字技術(shù)的無(wú)形資產(chǎn)。

（二）中小企業(yè)融資困境及緩解路徑

我國(guó)中小企業(yè)獲取融資最常見(jiàn)的方式是從商業(yè)銀行貸款。從銀行風(fēng)控角度，貸款可以分為抵押貸款和信用貸款。抵押貸款要求資金需求方，也就是借款人提供抵押資產(chǎn)，銀行基于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)放貸款；信用貸款主要通過(guò)對(duì)資金需求方資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表“財(cái)務(wù)三表”的分析，判斷其還款能力。但并非所有有資金需求的中小企業(yè)都有充足的抵質(zhì)押物申請(qǐng)融資。另外，中小企業(yè)在銀行信貸中的抵質(zhì)押物存在“金融加速器”效應(yīng)：當(dāng)?shù)盅浩肥袌?chǎng)估值下降時(shí)，銀行動(dòng)態(tài)降低授信額度，導(dǎo)致信貸可得性下降；反之，資產(chǎn)價(jià)格上漲則觸發(fā)信用額度擴(kuò)容，信貸條件趨于寬松（黃益平，2023）。然而在信用貸款方式下同樣存在困境：在現(xiàn)實(shí)利益的驅(qū)動(dòng)下，資金需求方具有向資金供給方傳遞虛假信息的動(dòng)機(jī)的可能，從而形成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)（林毅夫，2001）。同時(shí)，由于信息透明化程度較低，銀行等資金供給方難以確定企業(yè)按期還款能力，從而顯著降低了其愿意提供的資金數(shù)量和貸款規(guī)模（Abubakr，2015）。這種由于客觀(guān)和主觀(guān)上造成的企業(yè)內(nèi)部與外部信息不對(duì)稱(chēng)，疊加中小企業(yè)自身的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)使企業(yè)在信用方式上得不到充分的資金支持，產(chǎn)生融資約束。

緩解中小企業(yè)的融資困境，在宏觀(guān)層面，通過(guò)強(qiáng)化政府治理效能、完善金融制度體系與實(shí)施適度寬松的貨幣政策，可系統(tǒng)性提升中小企業(yè)融資可得性（魏志華，2014）。拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，提供融資財(cái)政貼息，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資參與創(chuàng)新主體培育，都是通過(guò)政策性金融手段解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策（陳曉紅，2001）。中觀(guān)層面，供應(yīng)鏈金融通過(guò)整合核心企業(yè)與上下游中小企業(yè)的信用網(wǎng)絡(luò)，形成供應(yīng)鏈條中“核心企業(yè)信用外溢”的機(jī)制。（張偉斌，2012；劉可，2013；姚王信，2017）。微觀(guān)層面，相比國(guó)有大型銀行，地方金融機(jī)構(gòu)憑借地緣優(yōu)勢(shì)與信息獲取能力，成為服務(wù)中小企業(yè)的主力軍（劉暢，2017）。構(gòu)筑緊密型銀企合作關(guān)系能緩解民營(yíng)企業(yè)的融資約束，提高中小企業(yè)正規(guī)融資可獲得性（鄧建平，2011；馮俊萍，2015、2016）。

（三）數(shù)字信用緩解中小企業(yè)融資約束的潛在優(yōu)勢(shì)

數(shù)字金融的蓬勃發(fā)展推動(dòng)數(shù)字信用的應(yīng)用，數(shù)字信用作為一種聲譽(yù)資產(chǎn)，為中小企業(yè)融資“信用補(bǔ)足”提供了新的探索方向，特別是對(duì)于缺乏信貸數(shù)據(jù)的融資信用白戶(hù)，數(shù)字信用的關(guān)聯(lián)性、智能化、自動(dòng)化、整合性、創(chuàng)新性特征（宋華，2022），有助于提高普惠金融的可獲得性。

1. 部分解決交易信息不對(duì)稱(chēng)，彌補(bǔ)抵押約束。由信用大數(shù)據(jù)構(gòu)成的數(shù)字信用，是一種金融創(chuàng)新。依托大數(shù)據(jù)爬蟲(chóng)技術(shù)抓取企業(yè)公告、輿情信息，并融合稅務(wù)部門(mén)納稅記錄、公安系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)合規(guī)數(shù)據(jù)等“軟信息”（陳廣山，2021），形成覆蓋企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、履約意愿的全息數(shù)據(jù)集。數(shù)據(jù)集全面反映資金需求方的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況和信用水平等重要信息，能夠更真實(shí)地反映資金需求方的資金狀況、發(fā)展前景、還款意愿和能力（肖榮輝，2022）。資金供給方可以據(jù)此調(diào)整對(duì)其融資的條件約束，通過(guò)“數(shù)據(jù)信用抵押”機(jī)制重構(gòu)風(fēng)控邏輯（黃子健，2015），突破傳統(tǒng)信貸模式對(duì)財(cái)務(wù)信息的單一依賴(lài)。

2. 數(shù)字化的硬約束，避免信用信息的篡改和偽造。數(shù)字信用是以數(shù)學(xué)算法為基礎(chǔ)構(gòu)建的“硬約束”，其運(yùn)行遵從于原始設(shè)定，不以人的意志為轉(zhuǎn)移（陳娟娟，2014），從客觀(guān)條件上限制了違約的發(fā)生。從信用數(shù)據(jù)采集，到數(shù)字信用數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建、建模及整合，最終形成數(shù)字化信用資產(chǎn)，全流程信息可溯源。即便交易參與者存在違約的意圖，也不具備篡改和偽造信用信息的能力。信用信息具有較高的穩(wěn)定性及安全性，因此數(shù)字信用具備標(biāo)準(zhǔn)化、共享、共治的基礎(chǔ)（莊雷，2019）。

3. 需求精準(zhǔn)匹配，融資降本提效。由于中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及融資交易活動(dòng)都會(huì)涉及多個(gè)相關(guān)方，每個(gè)相關(guān)方都能從某一個(gè)維度反映資金需求者的經(jīng)營(yíng)狀況和信用水平（張磊，2020）。結(jié)合數(shù)字信用自動(dòng)化、智能性的特點(diǎn)，所有相關(guān)方的信息集合匯總可以精準(zhǔn)描繪中小企業(yè)的用戶(hù)“信用畫(huà)像”，構(gòu)建數(shù)字信用資產(chǎn)，從而更好地提高融資交易雙方的信任度和供需匹配度。另外，數(shù)字信用鏈條上通過(guò)信用信息鏈接不同相關(guān)方，有助于形成集約化征信體系，減少冗余的交易對(duì)手信用調(diào)查成本，降低金融交易的成本，進(jìn)而降低金融交易摩擦的發(fā)生（張明玉，2019），提高融資交易效率。

三、數(shù)字信用影響中小企業(yè)融資的路徑和機(jī)制

基于數(shù)字信用緩解中小企業(yè)融資約束的潛在優(yōu)勢(shì)，沿著數(shù)字信用“采集—整合—應(yīng)用”的流動(dòng)主線(xiàn)，從數(shù)字信用的數(shù)據(jù)采集和記錄整合、應(yīng)用于場(chǎng)景的數(shù)字信用傳遞、智能風(fēng)控的信貸全流程管理，鏈接數(shù)字信用創(chuàng)造方、信用信息記錄方、信用整合方、信用使用方，探索數(shù)字信用影響中小企業(yè)融資的機(jī)制路徑。

（一）數(shù)字信用鏈的核心節(jié)點(diǎn)

1. 信用信息采集。信用信息采集是構(gòu)建數(shù)字信用鏈條的起點(diǎn)，具有來(lái)源多樣化、實(shí)時(shí)捕捉、處理自動(dòng)化的特點(diǎn)。一直以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)記錄企業(yè)一系列融資行為信息，逐漸形成可共享、標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)征信報(bào)告信息，即傳統(tǒng)信貸信息。隨著數(shù)字技術(shù)發(fā)展，除了信貸信息外的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信息也通過(guò)各種方式被更全面地記錄，包括企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、水電、工商、稅務(wù)、司法記錄、政府補(bǔ)貼、社交媒體動(dòng)態(tài)等涉企信息。這類(lèi)數(shù)據(jù)不僅來(lái)源于各類(lèi)政務(wù)平臺(tái)，還源自市場(chǎng)化的第三方平臺(tái)，多方主體參與以海量信用數(shù)據(jù)為要素，從更豐富的維度刻畫(huà)企業(yè)的信用“畫(huà)像”。通過(guò)數(shù)字技術(shù)，實(shí)時(shí)捕捉和處理企業(yè)動(dòng)態(tài)信息，如交易記錄、資金流向等，金融機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)掌握企業(yè)的信用變化情況。數(shù)字技術(shù)自動(dòng)化處理大量繁瑣的數(shù)據(jù)清洗等初步整理工作，提高信息采集的效率和質(zhì)量。

2. 信用數(shù)據(jù)整合構(gòu)建數(shù)字信用資產(chǎn)。對(duì)經(jīng)過(guò)初步清洗的海量信用數(shù)據(jù)，運(yùn)用人工智能技術(shù)按標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行自動(dòng)分級(jí)分類(lèi)，通過(guò)風(fēng)控建模及集成學(xué)習(xí)進(jìn)行數(shù)據(jù)整合，形成數(shù)字信用資產(chǎn)。信用數(shù)據(jù)不斷整合過(guò)程中，信用資產(chǎn)并非一成不變，機(jī)器學(xué)習(xí)算法可以不斷優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，提高模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性和泛化能力。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于數(shù)據(jù)收集、整理及存儲(chǔ)，也為數(shù)據(jù)處理提供剛性約束保障，提高數(shù)字信用的資產(chǎn)質(zhì)量及信息透明度。

3. 數(shù)字信用傳遞及智能風(fēng)控全流程應(yīng)用。對(duì)于信貸資金供給方而言，緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題的根本在于以“信息補(bǔ)足”為基礎(chǔ)的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制。數(shù)據(jù)是構(gòu)成數(shù)字信用資產(chǎn)的關(guān)鍵要素，通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘、采集、積累和共享構(gòu)建信用信息傳遞網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)融資雙方信息流的高效協(xié)同（張玉明，2019）。數(shù)字信用數(shù)字化、智能化、自動(dòng)化特點(diǎn)可以為信貸前、中、后階段提供全流程風(fēng)控保障。首先，貸前階段借助多源異構(gòu)數(shù)據(jù)融合技術(shù)，結(jié)合多渠道企業(yè)相關(guān)信息，從低價(jià)值密度信息中提取出關(guān)于企業(yè)還款能力的真實(shí)信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)畫(huà)像，結(jié)合企業(yè)融資需求，匹配相應(yīng)的融資產(chǎn)品和服務(wù)。其次，貸中階段運(yùn)用場(chǎng)景內(nèi)循環(huán)數(shù)據(jù)作為信貸評(píng)價(jià)及審批依據(jù)，識(shí)別欺詐風(fēng)險(xiǎn)。最后，在貸后階段實(shí)施動(dòng)態(tài)信用信息跟蹤迭代，信用異常情況觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)落實(shí)催收及回款，降低供給方資金風(fēng)險(xiǎn)。

（二）數(shù)字信用對(duì)融資約束的影響機(jī)制

數(shù)字信用主要通過(guò)內(nèi)、外兩個(gè)維度，通過(guò)信用數(shù)據(jù)價(jià)值提升及資金供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級(jí)來(lái)影響中小企業(yè)融資，緩解中小企業(yè)融資約束。

1. 內(nèi)在：數(shù)據(jù)價(jià)值提升。信用數(shù)據(jù)通過(guò)“質(zhì)”和“量”提升其內(nèi)在價(jià)值，緩解融資交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的融資約束。一是數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用使得信用數(shù)據(jù)可追溯且不被篡改和偽造，奠定了信用信息可標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化整合而成的企業(yè)信用資產(chǎn)，通過(guò)在數(shù)字信用鏈條上傳遞有效的企業(yè)信息，補(bǔ)足“信用抵押”，優(yōu)化資金供給方的金融決策。二是廣泛的信用信息來(lái)源，從“量”上彌補(bǔ)融資交易雙方的信息缺失，尤其是融資“白戶(hù)”在傳統(tǒng)信用信息模式下缺乏歷史融資信息，基本被排除在金融交易范圍外。因此，數(shù)字信用提升數(shù)據(jù)內(nèi)在價(jià)值，解決融資白戶(hù)“從零到一”信用評(píng)價(jià)的最大難題，充分提高融資可獲得性。

2. 外在：資金供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。數(shù)字金融的發(fā)展也伴隨著以阿里巴巴為代表的大型科技公司進(jìn)入金融領(lǐng)域。作為新興的資金供給方，依托于豐富的數(shù)字化場(chǎng)景帶來(lái)的海量數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，向中小企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)便捷的金融服務(wù)，給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)模式帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。一方面，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制促使資金供給方在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、資本成本定價(jià)、貸款產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與服務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整，不斷優(yōu)化金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和金融服務(wù)流程，市場(chǎng)金融資源配置得到進(jìn)一步優(yōu)化，促進(jìn)資金供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。另一方面，數(shù)字信用的發(fā)展為資金供給方精準(zhǔn)構(gòu)建客戶(hù)“信用畫(huà)像”、創(chuàng)新金融產(chǎn)品匹配客戶(hù)需求、實(shí)施自動(dòng)化信貸審批程序和端到端智能風(fēng)險(xiǎn)控制提供手段。數(shù)字信用應(yīng)用的廣度和深度不斷拓展，資金供需雙方的匹配度也借助資金供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級(jí)得到增強(qiáng)。

四、數(shù)字信用賦能中小企業(yè)融資的挑戰(zhàn)

盡管數(shù)字信用對(duì)于融資“信用信息補(bǔ)足”有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但也會(huì)為中小企業(yè)融資帶來(lái)一些新的挑戰(zhàn)。

（一）可能面臨的挑戰(zhàn)

1. 信息孤島未破除。目前歸集企業(yè)信用信息的主體包括兩類(lèi)，一類(lèi)是國(guó)家公共信用信息中心、中國(guó)人民銀行征信中心，主要的記錄和歸集其中融資信息；另一類(lèi)是市場(chǎng)監(jiān)督、海關(guān)、稅務(wù)、司法等政務(wù)數(shù)據(jù)、第三方信用服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要?dú)w集企業(yè)融資信息外的其他信用信息。兩類(lèi)信用信息歸集主體提供不同維度的信息資源，但兩類(lèi)主體所歸集的信息尚未形成互通機(jī)制（肖榮輝，2022）。第三方信用服務(wù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)具有市場(chǎng)營(yíng)利性，不具備公共數(shù)據(jù)特征，打破信息匯集的壁壘存在難點(diǎn)。分散的中小企業(yè)信息只能應(yīng)用于局部，不能匯集起來(lái)形成標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行跨區(qū)域、跨機(jī)構(gòu)的有效傳遞。

2. 數(shù)據(jù)治理規(guī)制待完善。大數(shù)據(jù)是數(shù)字信用的基本元素，中小企業(yè)在大型科技平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)，本質(zhì)上不屬于公共數(shù)據(jù)。由于掌握對(duì)海量數(shù)據(jù)的控制權(quán)會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，大型科技平臺(tái)為代表的私營(yíng)部門(mén)不愿與其他機(jī)構(gòu)分享、出售和交換數(shù)據(jù)的原因在于不愿放棄形成“數(shù)據(jù)權(quán)力”的可能性（尚博文，2022）。因此，科技平臺(tái)用戶(hù)的私有數(shù)據(jù)能否納入統(tǒng)一社會(huì)信用管理體系？按什么標(biāo)準(zhǔn)對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行分級(jí)分類(lèi)，應(yīng)采取什么樣的治理方式？這些信用數(shù)據(jù)治理問(wèn)題還需要進(jìn)一步探究，完善信用數(shù)據(jù)治理法制規(guī)范，為數(shù)字信用有序流動(dòng)建立制度保障。

3. 相伴而生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字信用體系依賴(lài)于復(fù)雜的信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)，這些系統(tǒng)可能面臨黑客攻擊、病毒入侵等安全風(fēng)險(xiǎn)。一旦系統(tǒng)被攻破，可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)丟失、篡改或泄露，進(jìn)而影響信用評(píng)估的準(zhǔn)確性和公正性。另外，在數(shù)字信用體系中，信用評(píng)級(jí)或分?jǐn)?shù)可能成為一些機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行不公平競(jìng)爭(zhēng)或牟取私利的工具。例如，通過(guò)惡意降低競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信用評(píng)級(jí)來(lái)削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)字信用的發(fā)展也會(huì)伴隨著信用信息泄露或者信用被濫用的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）應(yīng)對(duì)思路

1. 機(jī)制保障。完善信用數(shù)據(jù)治理框架，將數(shù)字信用納入社會(huì)信用體系，納入信用數(shù)據(jù)治理框架。建立完善多方參與的數(shù)字信用信息共享、共治機(jī)制。明確公共數(shù)據(jù)和科技平臺(tái)的私有數(shù)據(jù)分類(lèi)治理機(jī)制，為數(shù)字信用信息的采集、整合、傳遞構(gòu)建規(guī)范化的機(jī)制保障。

2. 平臺(tái)保障。國(guó)家層面牽頭建立全國(guó)一體化的融資信用服務(wù)平臺(tái)，整合中國(guó)人民銀行、國(guó)家信用中心、各部門(mén)政務(wù)數(shù)據(jù)及可開(kāi)放的第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)，提供企業(yè)授權(quán)機(jī)制，自動(dòng)生成征信報(bào)告供金融機(jī)構(gòu)等資金供給方查詢(xún)，打通公共信用信息與市場(chǎng)信息孤島。

3. 數(shù)字技術(shù)保障。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于數(shù)字信用，具有“去中心化”和“智能合約”的特點(diǎn)，實(shí)質(zhì)上是建立了一個(gè)數(shù)字化、分布式的公共信用信息記賬簿，幫助信用體系構(gòu)建一套獨(dú)立、基礎(chǔ)的信息數(shù)據(jù)庫(kù)（馬艷，2020），使得信用數(shù)據(jù)全面覆蓋且全生命周期可追溯，從而增加了信用評(píng)價(jià)的可信度和穩(wěn)定性。

五、結(jié)語(yǔ)

數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域，為數(shù)字信用這種基于數(shù)字技術(shù)的“關(guān)系性”資產(chǎn)的創(chuàng)新應(yīng)用提供更多可能。數(shù)字信用可以通過(guò)對(duì)內(nèi)提升信用信息價(jià)值、對(duì)外助力資金供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，來(lái)緩解由于中小企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的融資難問(wèn)題。但其發(fā)展同樣伴隨著新的挑戰(zhàn)，如何破除信用信息孤島壁壘？如何在最大限度地平衡數(shù)字信用的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮和風(fēng)險(xiǎn)防控？這些問(wèn)題都值得思考。后續(xù)可圍繞數(shù)字信用的場(chǎng)景應(yīng)用和風(fēng)險(xiǎn)防控，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)數(shù)字信用的案例研究，細(xì)化數(shù)字信用在微觀(guān)領(lǐng)域應(yīng)用問(wèn)題的探索。

參考文獻(xiàn)：

[1]鐘凱，梁鵬，董曉丹，等.數(shù)字普惠金融與商業(yè)信用二次配置[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2022（01）：170-188.

[2]何劍，魏濤，倪超軍.數(shù)字金融何以紓解中小企業(yè)融資之困？[J].武漢金融，2021（03）：29-36+45.

[3]黃益平，邱晗.大科技信貸：一個(gè)新的信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架[J].管理世界，2021，37（02）：12-21+50+2+16.

[4]莊雷.金融科技創(chuàng)新下數(shù)字信用共治模式研究[J].社會(huì)科學(xué)，2019（02）：48-57.

[5]馬艷，劉澤黎，王琳.數(shù)字技術(shù)、數(shù)字信用制度及其共生性研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2020（09）：104-113.

[6]陳娟娟，侯娟.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下“數(shù)字化信用”與“傳統(tǒng)信用”的交鋒——第三方支付平臺(tái)安全問(wèn)題的新視角[J].海南金融，2014（07）：24-28.

[7]宋華.信任鏈：中國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的關(guān)鍵[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2022，36（03）：14-21.

[8]黃益平.數(shù)字信用的應(yīng)用與創(chuàng)新[J].中國(guó)金融，2023（11）：23-25

[9]林毅夫，李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001（01）：10-18+53-93.

[10]Abubakr Saeed，Muhanmad Sameer． Financial Constraints，Bank Concentration and SMEs： Evidence from Pakistan[J]．Studies in Economics and Financial，2015（04）：503－524．

[11]陳廣山．大數(shù)據(jù)技術(shù)在小微信貸領(lǐng)域的應(yīng)用分析[J]．金融科技時(shí)代，2021（02）：62-65．

[12]黃子健，王龑?zhuān)髷?shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融與信用資本：破解小微企業(yè)融資悖論[J]．金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2015，30（01）：55-67．

[13]張玉明，趙瑞瑞.共享金融緩解中小企業(yè)融資約束的機(jī)制研究[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2019（06）：58-65.

＊本文系2024廣西高校中青年教師科研基礎(chǔ)能力提升項(xiàng)目“數(shù)字信用緩解廣西中小企業(yè)融資約束的機(jī)制與對(duì)策研究＃2024KY0922”的研究成果之一。

（作者單位：廣西職業(yè)師范學(xué)院）