財(cái)富大變局

百年大變局，也包括財(cái)富的大變局。

大家都覺得錢越來越難賺，這是很正常的。任何行業(yè)，包括中國互聯(lián)網(wǎng)的頭部企業(yè)阿里巴巴和房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科也都面臨巨大的挑戰(zhàn)。

為什么會(huì)發(fā)生財(cái)富的大變局？因?yàn)樨?cái)富的產(chǎn)生、分配和消耗方式都發(fā)生了巨大的變化。

中國經(jīng)濟(jì)的上半場第一個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是商品經(jīng)濟(jì)。在1984年之前，商品經(jīng)濟(jì)這個(gè)詞還是負(fù)面的，和資本主義聯(lián)系在一起。

中國人致富的第一步就是發(fā)展商品經(jīng)濟(jì)，哪怕炒瓜子也能發(fā)大財(cái)。各行各業(yè)都有巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)正處于體制新老交替，第一批下海經(jīng)商做買賣的個(gè)體戶多是沒有單位、被體制邊緣化的人，被戲稱為山上下來的人。

第二個(gè)財(cái)富的機(jī)會(huì)是制造業(yè)。從1949年到1978年改革開放之前，中國工業(yè)產(chǎn)品仍較缺乏，買自行車、縫紉機(jī)、手表要憑票。改革開放之初，廠家只要把產(chǎn)品造出來，不愁賣不出去。當(dāng)時(shí)中國一下子涌現(xiàn)出幾百家洗衣機(jī)廠家。

第三個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是外貿(mào)。進(jìn)入二十一世紀(jì)，經(jīng)過漫長的談判，2001年中國加入了WTO（世界貿(mào)易組織），以前中國外貿(mào)面對(duì)的一個(gè)最大的壁壘就是關(guān)稅。加入WTO之后，等于打破了關(guān)稅壁壘，取得了和世界主要經(jīng)濟(jì)體的永久貿(mào)易最惠國待遇。人民勤勞、土地廣袤、勞動(dòng)力充裕、產(chǎn)業(yè)鏈完整等競爭優(yōu)勢(shì)一下子迸發(fā)出來，中國制造開始在全世界橫掃千軍：紡織業(yè)一枝獨(dú)秀，歐美不是對(duì)手；家電超過日本；新能源汽車獨(dú)占鰲頭……

中國已成為唯一一個(gè)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)大國，據(jù)聯(lián)合國的統(tǒng)計(jì)，工業(yè)產(chǎn)品全球有五百多個(gè)類目，其中中國有兩百多種工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量居世界第一。

第四個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是能源。隨著制造業(yè)的擴(kuò)張，能源價(jià)格飛漲。在中國加入WTO之前，煤炭最便宜的時(shí)候只有三十塊錢一噸。到了2008年，企業(yè)一級(jí)焦炭價(jià)格已經(jīng)突破每噸兩千元。正是因?yàn)榧尤胧澜缳Q(mào)易組織，融入國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，為全世界制造產(chǎn)品，全面帶動(dòng)了中國的能源需求；也正是在2002年，國家取消電煤指導(dǎo)價(jià)，開啟了“煤炭黃金十年”，“煤老板”成為一個(gè)時(shí)代財(cái)富的代名詞。

第五個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是房地產(chǎn)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代，房子不是商品，國家蓋好房子之后根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分配，一個(gè)人可能要排上十幾年、幾十年才能分到房子。

中國的改革開放之路充滿了艱辛，激蕩壯烈，和中國革命一樣，走的是一條“農(nóng)村包圍城市”的道路。隨著家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的農(nóng)村改革成功，城市改革開始啟動(dòng)，但無法做到“一包就靈”，甚至一時(shí)出現(xiàn)了大批工人下崗等社會(huì)問題。亞洲金融風(fēng)暴之時(shí)，中國的地方經(jīng)濟(jì)也陷入了三角債之中，相互拖欠成風(fēng)。

為尋找新經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力，時(shí)任副總理兼中國人民銀行行長到廣東考察。在深圳的經(jīng)濟(jì)發(fā)展座談會(huì)上，萬科房地產(chǎn)公司的王石講了這樣一個(gè)故事：有一個(gè)美國老太太和一個(gè)中國老太太死了之后在天堂相遇，中國老太太說她一輩子省吃儉用臨死前才攢夠錢買了一套屬于自己的新房，但沒住幾天就上天堂了。美國老太太說她大學(xué)畢業(yè)的時(shí)候就向銀行貸款買了一套大房子，還了幾十年的貸款，到臨死前才還清房貸，但住了一輩子大房子。領(lǐng)導(dǎo)很聰明，聽懂了其中的含義。很快中國人民銀行頒布了個(gè)人住房貸款政策，中國房地產(chǎn)進(jìn)入了大發(fā)展的黃金時(shí)期。

第六個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)浪潮。當(dāng)年搜狐、新浪、網(wǎng)易、百度、騰訊、阿里巴巴、京東這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭，它們的巨額融資從哪兒來的？是從華爾街來的。這些公司按照中國的會(huì)計(jì)法則是不可能上市的，因?yàn)楫?dāng)年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不賺錢，它只是賣愿景講故事：未來我會(huì)賺錢。美國的納斯達(dá)克是允許虧損企業(yè)上市的。這些公司通過VIE（可變利益實(shí)體）結(jié)構(gòu)，通過簽訂合同，把實(shí)體在中國的公司的利潤劃歸開曼群島離岸公司，變成了實(shí)體公司在中國而境外公司有利潤。這些中國概念股公司就可以到美國去上市。上市后從華爾街融到更多的錢，跑馬圈地，大舉擴(kuò)張，互聯(lián)網(wǎng)公司在中國得到了超過世界平均水平的大發(fā)展。

第七個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是IPO（首次公開募股）。海外上市的巨大財(cái)富效應(yīng)展現(xiàn)了資本的力量，中國上市公司數(shù)量有五千多家，但這些巨量財(cái)富并沒有形成涓滴效應(yīng)，從一級(jí)市場溢出到二級(jí)市場（股市），而是形成了財(cái)富的馬太效應(yīng)，即上市公司的原始股東都發(fā)了大財(cái)，買上市公司股票的中國股民卻很少賺到錢。

當(dāng)代商業(yè)模式的核心是資金周轉(zhuǎn)率，資金周轉(zhuǎn)得越快，賺得越多。第一產(chǎn)業(yè)很容易虧錢，因?yàn)檗r(nóng)牧業(yè)是長周期產(chǎn)業(yè)。北方一年只能種一季小麥，周期長達(dá)七個(gè)月。南方種橙子一年也只能掛一次果。養(yǎng)豬十個(gè)月才能出欄；肯德基的快餐雞站在籠子里，成熟最快也需要三十天。工業(yè)品可以靠生產(chǎn)線，只要有需求，造汽車、造火車、造飛機(jī)都可以隨時(shí)擴(kuò)充產(chǎn)能，不受時(shí)令的限制。但是資本市場可不是這個(gè)玩法，資本市場賣的不僅是產(chǎn)品，還有未來和故事：我這里有一千畝的土地，假如一畝地能種五十棵橙子樹，我就有五萬棵的橙子樹；如果我有十個(gè)萬畝橙園，想想未來二十年我可以賺多少錢，而且未來二十年，我每年的利潤都會(huì)增長。上市公司賣的是至少未來二十年的利潤，是未來，是愿景，是故事………資本市場為什么會(huì)給你二十倍的溢價(jià)，是因?yàn)橄嘈帕四愕墓适?，它購買的是你未來二十年的財(cái)富增長。通過IPO上市，企業(yè)成為可變利益實(shí)體，把未來二十年的利潤提前變現(xiàn)。

上市公司賺的是兩份錢，一份是企業(yè)經(jīng)營賺的錢，一份是資本市場的紅利。很多人認(rèn)為公司不上市才是正道，這其實(shí)是一種誤解。公司上市說明得到了資本市場的認(rèn)可，而且公司上市后變成一家“公眾公司”，具有融資功能，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)大大加強(qiáng)。上市是企業(yè)發(fā)展的路徑選擇。上市之后變成公眾公司，決策過程更透明，受到的監(jiān)管也更嚴(yán)格，企業(yè)犯顛覆性錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)大大減少。

上市不等于圈錢。公司不上市依然會(huì)遇到各種挑戰(zhàn)。很多老板認(rèn)為自己的公司現(xiàn)金流充沛，不需要上市。貴州“老干媽”品牌創(chuàng)始人陶華碧一直堅(jiān)持不借貸，不融資，不上市，不炒房地產(chǎn)……她堅(jiān)守八至十五元一瓶的辣椒醬生意，高頻、海量、剛需，老干媽通過規(guī)模效應(yīng)把大部分對(duì)手擋在了競爭的大門之外。但性價(jià)比筑起的墻終究是不牢固的。當(dāng)原材料成本大幅度上漲時(shí)，為守住十五塊錢的終端定價(jià)，老干媽選擇了用河南辣椒取代貴州辣椒。食品產(chǎn)業(yè)的核心是口味，消費(fèi)者的味蕾是有記憶的。于是，消費(fèi)者紛紛轉(zhuǎn)投其他品牌的懷抱，高端辣椒醬趁勢(shì)出爐，競爭對(duì)手一涌而入。沒有品牌溢價(jià)，老干媽的市場開始被競品蠶食。

海底撈為什么能夠成為中國餐飲行業(yè)的頭部品牌，就是因?yàn)榻柚速Y本的力量。海底撈和西貝莜面村這兩大餐飲企業(yè)發(fā)力全國市場的時(shí)間差不多，都是從二十世紀(jì)末開始。2008年，海底撈在港上市后，市值即破千億大關(guān)。疫情期間，海底撈迅速在全國開了五百家新店，結(jié)果沒想到消費(fèi)增長乏力，有三百多家開不下去關(guān)店大吉，2021年虧損四十億元人民幣。但人們不知道的是，海底撈逆勢(shì)開店，股價(jià)迅速拉升，其核心股東趁機(jī)套現(xiàn)，百億現(xiàn)金落袋為安。如今，海底撈大舉進(jìn)軍海外市場，成為全球能見度最高的中餐火鍋品牌。2023年，海底撈全年?duì)I收四百一十四億元人民幣；2024年，海底撈又全面開放連鎖加盟，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。

IPO上市之后，公司就有了高維優(yōu)勢(shì)，同一個(gè)行業(yè)，上市公司對(duì)非上市公司就可以進(jìn)行降維打擊。因?yàn)樯鲜泄居袃商踪嶅X邏輯，一套是產(chǎn)品消費(fèi)的邏輯，一套是資本市場的邏輯。

而西貝莜面村錯(cuò)過了在市場高速成長時(shí)上市的最佳時(shí)機(jī)。疫情期間，它是第一個(gè)出來呼救的企業(yè)，相較于海底撈上市后雄厚的資金實(shí)力，西貝當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金只能撐三個(gè)月。度盡劫波后，西貝2023年創(chuàng)造了全年六十二億元的營收佳績，但和海底撈四百一十四億的收入相比，差距越拉越大。

第八個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是5G。5G帶來直播帶貨和個(gè)人IP的繁榮。5G不僅引發(fā)短視頻革命，更重要的是由于流量便宜了，每個(gè)人都可以隨時(shí)隨地實(shí)現(xiàn)電視級(jí)的音畫傳輸，實(shí)現(xiàn)了直播和直播帶貨的繁榮。

某些頭部主播“雙十一”一天的銷售額就可以超過一百億元，全年利潤超過百分之九十三的A股上市公司。為什么俞敏洪千方百計(jì)也要留住董宇輝（雖然沒成功），因?yàn)槎钶x一年給新東方帶來超過五十億元的收入。

2023年，后起之秀拼多多的市值一度超過了老牌電商巨頭阿里巴巴，它憑什么？兩家企業(yè)采取不同的戰(zhàn)略選擇，阿里巴巴把戰(zhàn)略重心由淘寶轉(zhuǎn)向天貓，賭的是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)，賭的是社會(huì)中間階層人數(shù)不斷擴(kuò)大，人們買東西會(huì)越來越重視品牌，消費(fèi)會(huì)越來越講面子。拼多多賭的則是下沉市場，是消費(fèi)者越來越理性，賭的是平替市場、極致的性價(jià)比。阿里巴巴本質(zhì)上是一個(gè)廣告公司，你投的廣告費(fèi)越多，我就越幫你推薦，你的位置就越來越靠前。拼多多則是游戲思維，讓親朋好友“砍一刀”。誰的東西便宜，誰的位置就越靠前。網(wǎng)上有個(gè)段子戲稱，當(dāng)拼多多上的商品賣得比阿里多時(shí)，阿里就會(huì)連夜開會(huì)，搞出很多新名詞，像什么中盤、打法、戰(zhàn)法、情緒價(jià)值等，甚至世界觀都搬出來了。但拼多多就兩字“降價(jià)”，甚至還搞了一個(gè)“僅退款”的名頭，不滿意直接退錢就是了，貨都不用退回去。

過去的增長是鋼筋水泥硬經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在是直播網(wǎng)購軟經(jīng)濟(jì)。過去是剛性需求，現(xiàn)在是彈性需求。世界上沒有永遠(yuǎn)的剛需，從炫耀性消費(fèi)到平民消費(fèi)，再到治愈性消費(fèi)，消費(fèi)的風(fēng)向也在變化。

第九個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)是從“內(nèi)卷”到“外卷”?！皟?nèi)卷”是指沒有效益的內(nèi)部競爭。大學(xué)生送外賣、研究生當(dāng)保安是職場競爭白熱化的結(jié)果，因?yàn)闄C(jī)會(huì)相對(duì)變少了。“內(nèi)卷”之后我們要想方設(shè)法“外卷”，像希音（Shein）一樣，打通中國的產(chǎn)業(yè)鏈，賺全世界消費(fèi)者的錢。向內(nèi)求生存，向外求發(fā)展。

2023年，黑龍江電視臺(tái)的一個(gè)金話筒主持人、文藝部的主任導(dǎo)演，被提拔為正廳級(jí)的文旅公司的總經(jīng)理，在全國負(fù)責(zé)哈爾濱冰雪節(jié)的推廣。

從商業(yè)和文化的角度來看，哈爾濱冰雪節(jié)上的第一個(gè)熱搜是向消費(fèi)者道歉，像拼多多的“僅退款”一樣，只要消費(fèi)者來了不滿意，就可以退款。游客怕冷，就在街上搭臨時(shí)暖房；游客怕雪天路滑，就在路上鋪紅地毯……在一輪一輪把游客視為上帝的舉動(dòng)下，哈爾濱終于引發(fā)全國性的熱潮，變成了全國網(wǎng)紅必到打卡地。這就是體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)的魔力。

過去是以房為本，土地是財(cái)富之母，現(xiàn)在是以人為本。

第十個(gè)財(cái)富機(jī)會(huì)就是AI（人工智能）。英偉達(dá)已聯(lián)合三星、安謀、愛立信、微軟、諾基亞、軟銀等半導(dǎo)體、電信、軟件巨頭發(fā)布了6G通信標(biāo)準(zhǔn)，把華為和中興排除在外。全世界的人工智能正在發(fā)生翻天覆地的變化，6G將實(shí)現(xiàn)從手機(jī)到腦機(jī)的跨越。Sora視頻生成大模型將對(duì)影視、廣告、短視頻等行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的改變。司機(jī)、秘書、外賣員、繪圖員、插畫師、保潔、導(dǎo)游、初級(jí)律師、翻譯、播音員這些職業(yè)未來可能都不存在了。6G時(shí)代，將迎來自動(dòng)駕駛的時(shí)代。智能汽車會(huì)改變?nèi)祟惖纳罘绞?。汽車將成為一個(gè)公共資源。人將被智能家居包圍，和腦機(jī)融為一體。從碳基生命到硅基生命，和全球化密不可分的中國新經(jīng)濟(jì)時(shí)代還會(huì)迎來“潑天的富貴”，關(guān)鍵看你能不能接得住。

中國經(jīng)濟(jì)下半場的新商業(yè)趨勢(shì)有三：

第一，營造新消費(fèi)場景：構(gòu)建“人貨場”，找到流量的入口。第二，釋放情緒價(jià)值。之所以有很多人愿意去買董宇輝推薦的產(chǎn)品，甚至因董宇輝而打破網(wǎng)上只能賣低價(jià)的魔咒，是因?yàn)槎钶x賣的不僅是產(chǎn)品，還有產(chǎn)品背后的故事。第三，品牌賦能。品牌有三個(gè)價(jià)值：使用價(jià)值、情感價(jià)值和社交價(jià)值。為什么消費(fèi)者不愿意分享你的產(chǎn)品，不愿意在朋友圈曬你的品牌，很大可能是因?yàn)橄M(fèi)者覺得不夠高大上。可見，做產(chǎn)品不能只賣功能，功能之外還要有故事。

如此，未來創(chuàng)造財(cái)富的三大法寶就應(yīng)運(yùn)而生：創(chuàng)業(yè)AI化、個(gè)人IP化和企業(yè)品牌化。

（李光斗：《財(cái)富大變局：新錢從哪兒來》，中國財(cái)富出版社2024年版）