鴻蒙概念股全盤解析 投資者布局需把握龍頭

陸陽

2019年5月，華為被列入所謂“實體清單”，谷歌應(yīng)用服務(wù)GMS也對華為禁供，這讓華為更加堅定地推出自研產(chǎn)品。由此，鴻蒙OS應(yīng)運而生，2021年6月發(fā)布2.0正式版。

鴻蒙的技術(shù)架構(gòu)和特點

計算機系統(tǒng)從硬件到軟件、從局部到整體多采用分層設(shè)計和模塊化思維，鴻蒙OS也不例外。其技術(shù)架構(gòu)從下至上依次可以分為內(nèi)核層、系統(tǒng)服務(wù)層、應(yīng)用框架層和應(yīng)用層，且根據(jù)實際需求支持裁剪某些非必要的子系統(tǒng)或功能/模塊。

內(nèi)核層很關(guān)鍵，主要包含內(nèi)核子系統(tǒng)和驅(qū)動子系統(tǒng)。雖然內(nèi)核子系統(tǒng)具有多內(nèi)核，針對不同設(shè)備可以匹配合適的內(nèi)核，但是內(nèi)核抽象層可以將底層不同內(nèi)核間的差異屏蔽，從而統(tǒng)一對底層接口進行調(diào)用和數(shù)據(jù)傳輸。驅(qū)動子系統(tǒng)主要負責提供統(tǒng)一的外設(shè)訪問接口、驅(qū)動及管理。

系統(tǒng)服務(wù)層主要包含系統(tǒng)基本能力子系統(tǒng)集、基礎(chǔ)軟件服務(wù)子系統(tǒng)集、增強軟件服務(wù)子系統(tǒng)集和硬件服務(wù)子系統(tǒng)集。尤其是系統(tǒng)基本能力子系統(tǒng)集，它是鴻蒙OS實現(xiàn)分布式應(yīng)用在多設(shè)備上運行、調(diào)度和遷移的基礎(chǔ)。

從技術(shù)架構(gòu)我們也可以體察到鴻蒙的兩大核心特征，即微內(nèi)核和分布式。微內(nèi)核與宏內(nèi)核相對，微內(nèi)核只包含最基礎(chǔ)的系統(tǒng)服務(wù)，其他服務(wù)外置到用戶生態(tài)中實現(xiàn)，而宏內(nèi)核是把所有系統(tǒng)服務(wù)都嵌在內(nèi)核里。宏內(nèi)核的功能耦合度高，在功能切換上的開銷就小，意味著對多變的外部需求響應(yīng)更快。相比之下，鴻蒙系統(tǒng)微內(nèi)核的代碼量只有宏內(nèi)核的千分之一，天然具備高安全性、高可靠性、可擴展性和可維護性等。

鴻蒙首次分布式架構(gòu)應(yīng)用于終端OS，可以在跨終端體驗無縫協(xié)同。從用戶體驗的角度，消費者可以直觀感受到各類設(shè)備智慧交互所帶來的便捷便利和效率提升。此外，鴻蒙OS配備了面向多終端開發(fā)的統(tǒng)一IDE（集成開發(fā)工具），可以支持開發(fā)者實現(xiàn)一次開發(fā)、多端部署的高效交付和高執(zhí)行效率。

鴻蒙概念投資邏輯

從板塊看，最受益于鴻蒙操作系統(tǒng)持續(xù)發(fā)展的當數(shù)計算機。以計算機應(yīng)用（申萬）為參考，該板塊近3年（2018-7-6至2021-7-5）累計漲幅38.32%，市盈率從49倍提升至57倍。近一年，由于受到疫情沖擊和新會計準則影響，板塊相關(guān)公司普遍存在交付延期或確收遞延的情況，因此行情回調(diào)較深，最大回撤約35%。但當前板塊估值水平已處于近3年中位數(shù)附近，具備一定安全邊際，而隨著基本面逐步改善，板塊有望迎來新一輪行情。

Wind華為鴻蒙指數(shù)自2021年6月8日發(fā)布以來，僅一個月的累計漲幅達到9.86%，相對計算機應(yīng)用（申萬）超額收益7.19%。即使自鴻蒙發(fā)布會之后開始計算，A股某華為深度戰(zhàn)略合作伙伴的累計漲幅已經(jīng)超過100%，港股某華為IT服務(wù)核心供應(yīng)商的累計漲幅也接近50%?？梢?，鴻蒙概念的投資熱情較其他計算機領(lǐng)域明顯更高。

從基本面的角度，鴻蒙OS系統(tǒng)借力華為自有生態(tài)，正快速提升覆蓋面和滲透率。僅系統(tǒng)發(fā)布一周內(nèi)，鴻蒙OS的裝機量就突破1000萬臺。官方預計2021年鴻蒙OS裝機量有望超過3億。其中華為設(shè)備超過2億臺，面向第三方合作伙伴的各類終端設(shè)備數(shù)量超過1億臺。

而據(jù)統(tǒng)計，2020年華為設(shè)備連接總數(shù)約為10億，其中7億是手機，且每年新手機出貨量在2億左右。除了智能手機等已經(jīng)較為成熟的移動終端場景，包括智能汽車、智慧家居、智慧城市和智慧工業(yè)等在內(nèi)的AIOT設(shè)備均在擬覆蓋范圍內(nèi)，已有研究機構(gòu)預計2025年中國物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)有望達到120億個。

從市場化競爭力角度看，鴻蒙操作系統(tǒng)顯著優(yōu)于現(xiàn)有信創(chuàng)體系OS。鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，無論從業(yè)務(wù)開展的速度和高度，都有望超越現(xiàn)有行業(yè)水平。

從生態(tài)演繹的順序看，我們認為可以長期關(guān)注三個方向：第一，技術(shù)開發(fā)類賽道。當前，鴻蒙OS仍需合作伙伴進行聯(lián)合開發(fā)、持續(xù)迭代。雖然在手機端的建設(shè)已相對較為完善，但在平板端、PC端，尤其是車載端的缺口較大，迫切需要合作伙伴不斷為各行業(yè)客戶的個性化需求提供包括但不限于中間件和部分模塊在內(nèi)的二次開發(fā)和適配服務(wù)工作，鴻蒙概念領(lǐng)漲個股多數(shù)可以納入該范圍。

第二，生態(tài)通用應(yīng)用類賽道?；谄渖鷳B(tài)系統(tǒng)的可適用性要求和完備性要求，華為或?qū)⒋罅Ψ龀址掀渖鷳B(tài)的軟件應(yīng)用開發(fā)商，通過不斷深化戰(zhàn)略合作實現(xiàn)生態(tài)共榮。從行情角度，相關(guān)個股股價尚未體現(xiàn)出相應(yīng)的獲益價值，但中長期看，生態(tài)共榮是它能否取得最終勝利的關(guān)鍵。

第三，消費品牌類賽道?；邙櫭傻闹腔刍ヂ?lián)體驗，同時借助華為全渠道、全場景對生態(tài)品牌的持續(xù)曝光，可以快速提升產(chǎn)品吸引力、用戶黏性和品牌忠誠度，把握風口的消費品牌有望引領(lǐng)時代風尚。