論新能源項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控

在全球化經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的大背景下，傳統(tǒng)能源資源的消耗速度也越來(lái)越快，這就使得能源市場(chǎng)供給危機(jī)日益明顯，低碳經(jīng)濟(jì)的地位進(jìn)一步提高，新能源逐漸占據(jù)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)新的制高點(diǎn)，獲得了高度的重視。新能源項(xiàng)目的開發(fā)具有突出的高成長(zhǎng)性、高回報(bào)性、高投資等特點(diǎn)，是諸多企業(yè)在當(dāng)下積極嘗試的對(duì)象。但不可否認(rèn)的是，新能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也是不容小覷的，這也需要企業(yè)主動(dòng)識(shí)別。特別是就融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，只有積極識(shí)別、有效預(yù)防管控才能真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)此，本文也將立足于新能源項(xiàng)目的開發(fā)，探討新能源項(xiàng)目融資中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析背后的原因并探討管控的措施，希望可以給相關(guān)企業(yè)和從業(yè)人員帶來(lái)啟發(fā)，僅代表個(gè)人做出的判斷。

近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源發(fā)展已經(jīng)取得了明顯的進(jìn)步，逐步探索太陽(yáng)能發(fā)電，風(fēng)力發(fā)電，抽水蓄能，生物質(zhì)能等領(lǐng)域，也引進(jìn)了新的技術(shù)和產(chǎn)品，并把視線集中在可再生能源的規(guī)模發(fā)展上。但在實(shí)踐的過(guò)程中，由于新能源項(xiàng)目會(huì)受到地域的限制，所以企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也極為明顯。具體來(lái)講，新能源的使用需要依賴風(fēng)和光等自然資源，而風(fēng)光能充沛的地方往往集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)展稍顯落后的地區(qū)，這就意味著其投資就離不開政府和企業(yè)的支持。當(dāng)融資依賴度變高，那么融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大，這也需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。

新能源項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀與融資主要問(wèn)題

發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn) 當(dāng)下，新能源項(xiàng)目發(fā)展的機(jī)遇主要體現(xiàn)在四個(gè)層面：一是政策支持，政府已經(jīng)出臺(tái)專項(xiàng)補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，能夠讓新能源項(xiàng)目開發(fā)有更多堅(jiān)固支撐；二是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，集體環(huán)保意識(shí)的提升和市場(chǎng)需求的增加，都讓新能源項(xiàng)目有了更多用武之地；三是技術(shù)的升級(jí)，新能源技術(shù)的創(chuàng)新讓產(chǎn)業(yè)建設(shè)有了底氣；四是國(guó)際合作，各國(guó)在新能源領(lǐng)域的溝通和互助能夠加速項(xiàng)目落地。但因?yàn)樾履茉幢旧砭哂懈咄顿Y、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，所以項(xiàng)目發(fā)展是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的。目前，新能源項(xiàng)目開發(fā)依舊面臨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求大，儲(chǔ)能技術(shù)攻堅(jiān)，電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和調(diào)度等挑戰(zhàn)。

融資主要問(wèn)題 新能源作為近現(xiàn)代興起的領(lǐng)域，其項(xiàng)目投資本身就有多個(gè)方向，比如投資開發(fā)，建設(shè)，運(yùn)營(yíng)管理等。新能源企業(yè)的類型也是多種多樣的，有的是集中開發(fā)太陽(yáng)能，有的是集中開發(fā)風(fēng)能，也有集中開發(fā)氫能的，除此之外還有其他類型的可再生能源企業(yè)。此時(shí)，為了保障項(xiàng)目的正常運(yùn)行，維持債務(wù)償還秩序，許多新能源企業(yè)都會(huì)積極籌集安排資金，通過(guò)增資和銀行貸款等途徑解決資金需求。在具體融資的過(guò)程中，由于新能源領(lǐng)域的建設(shè)尚未完全成熟，所以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)也會(huì)遇到不同的問(wèn)題。

融資方式選擇困難 就新能源企業(yè)來(lái)講，處在不同的經(jīng)營(yíng)階段時(shí)，所需資金規(guī)模、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)有所變化，那么此時(shí)融資方式的選擇就會(huì)發(fā)生改變。如果新能源項(xiàng)目剛剛起步，企業(yè)可以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)積累原始資本；如果新能源項(xiàng)目規(guī)模極為可觀，而企業(yè)又處于強(qiáng)盛期，那么也可以通過(guò)上市來(lái)融資。這種前后選擇的取舍，對(duì)于不少新能源企業(yè)來(lái)講顯然是難題。

融資決策程序多 新能源項(xiàng)目融資決策需要多部門的參與，企業(yè)管理層要安排總體推進(jìn)事宜，其他部門要共同輔助配合，對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，有序調(diào)整方案，同時(shí)還要安排專人在不同融資程序中進(jìn)行監(jiān)督，這里的融資決策程序包括：確定融資需求（包括融資規(guī)模、用途、期限和方式等），對(duì)融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做分析，選擇最優(yōu)融資方案，將最終的融資方案上報(bào)公司董事會(huì)股東會(huì)審議，組織實(shí)施融資方案。

新能源項(xiàng)目融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要對(duì)應(yīng)的是償還金融機(jī)構(gòu)貸款和融資租賃款中存在的風(fēng)險(xiǎn)，指的是新能源企業(yè)在確定項(xiàng)目融資以后，在合同約定償還期限內(nèi)沒(méi)有及時(shí)償還資金或者是償還能力不足，進(jìn)而引發(fā)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。這里的償還包含短期和長(zhǎng)期兩個(gè)部分，短期償還風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期償還風(fēng)險(xiǎn)彼此也會(huì)相互影響。

目前，有相當(dāng)一部分企業(yè)并沒(méi)有制定清晰的資金管理規(guī)劃，經(jīng)常陷入資金短缺的窘境，進(jìn)而影響短期資金的償還。久而久之，企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)和形象也會(huì)受損。與此同時(shí)，就新能源企業(yè)來(lái)講，較為常見的資產(chǎn)形態(tài)包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)兩種。企業(yè)在償還債務(wù)的時(shí)候主要依靠的是流動(dòng)資產(chǎn)，那么在這里，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力就可以體現(xiàn)出企業(yè)的債務(wù)償還能力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理能力。

新能源企業(yè)作為重資產(chǎn)型主體，其內(nèi)部流動(dòng)資產(chǎn)占比大多不夠高。如果此時(shí)固定資產(chǎn)效益提不上去，現(xiàn)金回流緩慢，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)慢，那么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就有可能加大。

投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的是在市場(chǎng)變動(dòng)和經(jīng)營(yíng)調(diào)整等多重因素的影響下，項(xiàng)目面臨的投資本金損失或者收益未到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這兩種類型。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)楹暧^政策和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變動(dòng)產(chǎn)生的，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)閭€(gè)別企業(yè)或者行業(yè)自身的變化而產(chǎn)生的。投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到市場(chǎng)、信用、資金使用等多種因素的影響。就市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)講，如果市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，股票市場(chǎng)起伏，那么項(xiàng)目投資就有可能虧損。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 在我國(guó)大力推進(jìn)新能源項(xiàng)目開發(fā)的基礎(chǔ)上，與新能源相關(guān)的一系列產(chǎn)品也紛紛流入市場(chǎng)，彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。特別是在新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的影響下，國(guó)內(nèi)外企業(yè)都開始注意到這片市場(chǎng)藍(lán)海，紛紛設(shè)立相應(yīng)的生產(chǎn)基地，然后展開銷售，這也讓新能源項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)一步加大。如果企業(yè)在取得融資之后沒(méi)有采取有效的措施去提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，及時(shí)搶占市場(chǎng)份額，那么也有可能給未來(lái)的財(cái)務(wù)管理埋下一系列的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)值得注意的是，在新能源的吸引下，很多傳統(tǒng)能源開發(fā)商也開始對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)，這就加速了產(chǎn)能的發(fā)展。在這種情況下，如果市場(chǎng)需求放緩，那么新能源的開發(fā)也有可能面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。久而久之，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)也會(huì)變得更加顯著。這里的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)在融資之后可能面臨的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，牽涉到購(gòu)銷環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、資金管理環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)、電站運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)層面。無(wú)論是原材料的采購(gòu)還是后期的生產(chǎn)加工和存貨管理，甚至是產(chǎn)品銷售和資金收支，企業(yè)都有可能面臨不確定因素。一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)了差錯(cuò)，就必然會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，影響企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)，影響整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。并且，電站運(yùn)營(yíng)本身就要依賴設(shè)備和技術(shù)，一旦設(shè)備更新滯后，技術(shù)供給不足，電站運(yùn)營(yíng)也會(huì)受到限制。

法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn)牽涉到環(huán)境合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)法與勞工權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)法風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)安全和隱私風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)糾紛風(fēng)險(xiǎn)多個(gè)層面。從環(huán)境的角度來(lái)看，新能源項(xiàng)目的投資需要遵循環(huán)境保護(hù)法規(guī)和排放標(biāo)準(zhǔn)，必須堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展的基本理念，走環(huán)境友好型的道路。就勞動(dòng)法風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，項(xiàng)目開發(fā)要尊重勞動(dòng)合同制度，要保證用工合法合規(guī)。就知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，新能源技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新都需要得到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，這樣才能夠有效防止侵權(quán)行為。

就債務(wù)糾紛風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，新能源企業(yè)的發(fā)展通常會(huì)申請(qǐng)銀行貸款、吸收民間投資，或者是吸收其他渠道的融資。若是企業(yè)自身的償還能力不足，債務(wù)合同履行不能，就很容易讓自身陷入債務(wù)糾紛。

新能源項(xiàng)目融資中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

項(xiàng)目投資大，回報(bào)周期長(zhǎng) 筆者在上文中已經(jīng)提到，新能源項(xiàng)目的開發(fā)是需要持續(xù)性的資金支持的，這也就意味著企業(yè)的融資成本也很高。如果成本持續(xù)上漲，那么新能源企業(yè)也會(huì)面臨著巨大的壓力和負(fù)擔(dān)，很多投資者也望而卻步。與此同時(shí)值得注意的是，新能源項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)是需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間的，所以整體的回報(bào)周期也很長(zhǎng)。如果企業(yè)沒(méi)有在融資償還期限內(nèi)取得相應(yīng)的回報(bào)，那么就必然會(huì)拖延資金償付的期限，此時(shí)違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變大，資金支付壓力也會(huì)增加。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的市場(chǎng)不確定性 這里所說(shuō)的市場(chǎng)不確定性主要對(duì)應(yīng)的是金融市場(chǎng)波動(dòng)，一旦市場(chǎng)有所起伏，企業(yè)融資的利率就會(huì)受到影響。例如，如果新能源項(xiàng)目需要申請(qǐng)短期貸款，而市場(chǎng)利率又上調(diào)，那么企業(yè)的投資費(fèi)用就會(huì)增加，期待利潤(rùn)就會(huì)減少，部分企業(yè)甚至?xí)驗(yàn)檫€本付息壓力而陷入無(wú)法支付的窘境，最終選擇破產(chǎn)申報(bào)。如果企業(yè)選擇了外匯借款，那么一旦匯率有所調(diào)整，新能源企業(yè)償還的借款本金和利息就會(huì)變化，這就有可能遭受匯兌損失。除此之外，新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)本身就十分激烈，這會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)許多不確定因素，從而間接增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目管理問(wèn)題 目前，很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和新能源企業(yè)都沒(méi)有充分地了解與新能源項(xiàng)目開發(fā)相關(guān)的技術(shù)，很難在前期就精準(zhǔn)判斷是否能夠取得結(jié)果，也不能對(duì)該結(jié)果的市場(chǎng)消化做出準(zhǔn)確的評(píng)估，這就影響了資金的投入和使用。除此之外，企業(yè)自身在項(xiàng)目運(yùn)行中所展現(xiàn)出來(lái)的管理能力，也會(huì)直接影響投資的收益。部分新能源企業(yè)并沒(méi)有對(duì)技術(shù)開發(fā)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，沒(méi)有提前制定好應(yīng)對(duì)預(yù)案，這就嚴(yán)重降低了經(jīng)營(yíng)的實(shí)際業(yè)績(jī)。

新能源項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略與實(shí)踐

建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，引導(dǎo)企業(yè)分析項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響范圍，并從源頭出發(fā)找到根本原因，進(jìn)而強(qiáng)化綜合性的控制活動(dòng)。

具體來(lái)講，企業(yè)必須成立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)部門，運(yùn)用合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和評(píng)估模型，動(dòng)態(tài)檢測(cè)不同權(quán)重指標(biāo)的變化幅度。要把這些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)拆分到相應(yīng)的職能部門中，例如生產(chǎn)部門、技術(shù)部門和銷售部門。

讓這些部門定期對(duì)指標(biāo)變動(dòng)的情況進(jìn)行匯報(bào)，如果指標(biāo)已經(jīng)突破了一場(chǎng)警戒線，那么要及時(shí)地召開相應(yīng)的研討會(huì)議，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。

與此同時(shí)值得注意的是，企業(yè)還需要注重對(duì)人才的意識(shí)整頓，提高工作人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的重視程度，從多個(gè)角度出發(fā)展開風(fēng)險(xiǎn)防范和管控。在這里，企業(yè)可以根據(jù)不同部門負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，設(shè)立相應(yīng)的考核標(biāo)準(zhǔn)，激發(fā)員工的主動(dòng)性，進(jìn)而增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

合理安排融資結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)必須進(jìn)一步優(yōu)化自身的融資結(jié)構(gòu)，盡最大努力穩(wěn)定資金流、加速流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)，由此來(lái)提高自身的償債能力。在這里，可以把負(fù)債融資與股權(quán)融資充分地結(jié)合到一起。通過(guò)科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算制定階段性的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定合理的股權(quán)融資方式，可以發(fā)行普通股票，也可以定向增發(fā)，這樣也能有效地規(guī)避負(fù)債帶來(lái)的一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

如果條件允許，新能源企業(yè)還可以參考業(yè)內(nèi)已經(jīng)取得成效的開發(fā)項(xiàng)目，學(xué)習(xí)其資產(chǎn)負(fù)債率控制的有效措施方法，合理運(yùn)用市場(chǎng)杠桿，參考稅盾效應(yīng)，控制自身在融資中的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)資本結(jié)構(gòu)確立之后，企業(yè)還可以為自己設(shè)定相應(yīng)的融資期限，合理安排未來(lái)的融資使用和償還，重點(diǎn)是要針對(duì)經(jīng)營(yíng)的需求合理地預(yù)測(cè)不同階段的資金需求量。如果在某一階段內(nèi)，新能源項(xiàng)目的資金需求較少，企業(yè)也可以適當(dāng)先償還一部分負(fù)債，盡可能錯(cuò)開集中還款的時(shí)間，減輕償付壓力。

開拓多元化融資渠道，分散風(fēng)險(xiǎn) 盡管新能源項(xiàng)目在開發(fā)初期吸收了政府的補(bǔ)貼，但隨著補(bǔ)貼規(guī)模的縮小，新能源企業(yè)自身也需要從傳統(tǒng)的融資模式中脫離出來(lái)，開拓多元化的融資渠道，分散自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。除了基本的銀行借款和發(fā)放公司債券之外，企業(yè)也可以引入政策性優(yōu)惠貸款，搭建多元化的融資結(jié)構(gòu)。

首先，企業(yè)可以選擇融資租賃，緩解前期設(shè)備投入的壓力，這種方式可以讓企業(yè)在保護(hù)自身生產(chǎn)力的基礎(chǔ)上，獲得特定規(guī)模的資金來(lái)維持項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)。再加上，融資租賃的方式本身就極為靈活，而且周期較長(zhǎng)，所以企業(yè)也可以選擇或者是協(xié)商較為合理的還款方式，由此來(lái)彌補(bǔ)自身流動(dòng)資金較少的不足。其次就是非債務(wù)性融資，企業(yè)可以利用非債務(wù)性融資實(shí)現(xiàn)新能源項(xiàng)目的再開發(fā)，提高自身的資產(chǎn)收益。另外，信托基金、股權(quán)質(zhì)押等方式也是可行的路徑。

加強(qiáng)項(xiàng)目管理，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)必須突出自身的項(xiàng)目管理優(yōu)勢(shì)，只有提高運(yùn)營(yíng)能力才能夠有效降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在此，企業(yè)必須完善客戶管理體系，對(duì)日常的資金和賬款收支進(jìn)行監(jiān)督，定期審查客戶經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，盡可能地把回款天數(shù)控制在合同約定期限以內(nèi)。同時(shí)還要積極地開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，爭(zhēng)取獲得更多客戶的認(rèn)可與支持。接著，企業(yè)要想辦法降低自身的生產(chǎn)成本，在把控新能源原材料質(zhì)量的基礎(chǔ)上積極與上游供應(yīng)商合作，以達(dá)成長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作協(xié)議。在穩(wěn)定供求的基礎(chǔ)上，用更低的價(jià)格去換取生產(chǎn)資料。并且，企業(yè)也要積極地提升自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，成立專業(yè)的研發(fā)中心或者是實(shí)驗(yàn)室，讓新能源技術(shù)和新能源應(yīng)用有效地整合到一起，提高研發(fā)成功率，優(yōu)化產(chǎn)品性能，創(chuàng)造更大的盈利空間。

總的來(lái)說(shuō)，持續(xù)性推進(jìn)融資性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控可以讓企業(yè)的新能源項(xiàng)目開展更加順利，并提高自身的流動(dòng)資金控制能力，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的完善、融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、融資渠道的拓展、項(xiàng)目強(qiáng)化管理這幾個(gè)角度論述了融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的方法，充分結(jié)合了新能源項(xiàng)目本身的特點(diǎn)，具有理論上的合理性與實(shí)踐上的可行性。

（作者單位：廣東省電力開發(fā)有限公司）