人民幣匯率為何波動(dòng)較大？

今年，人民幣匯率經(jīng)歷了較大波動(dòng)。為何會(huì)這樣？如何判斷未來(lái)人民幣會(huì)漲還是會(huì)跌呢？本期，M姐就來(lái)和大家聊一下這個(gè)話題。

“M姐，人民幣匯率什么時(shí)候能降下來(lái)呀？”吃午飯的時(shí)候，小葵突然問(wèn)道?！盀槭裁催@么問(wèn)？”M姐不解?！叭ツ?月，我去歐洲旅游，剩下些歐元忘記換回來(lái)，現(xiàn)在已經(jīng)虧了6%了。沒(méi)想到今年人民幣匯率的波動(dòng)這么大?！毙】趩实卣f(shuō)。

“人民幣匯率的波動(dòng)不一定是由人民幣自身引起的?！盡姐耐心地給小葵解釋，“通常來(lái)說(shuō)，影響人民幣匯率主要有4個(gè)因素?！?/p>

1.兩國(guó)之間的利率水平

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的匯率決定理論提出，匯率由外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定，而外匯供求又很大程度上源自國(guó)際借貸。哪種貨幣利率高，投資者就愿意持有哪種貨幣，從而促使該貨幣匯率上升。因此，如果未來(lái)美國(guó)進(jìn)一步降息，就有可能在一定程度上導(dǎo)致美元貶值，人民幣自然就升值了。

2.國(guó)際收支

由于國(guó)際收支會(huì)直接影響貨幣的短期供求關(guān)系，因此也會(huì)導(dǎo)致匯率波動(dòng)。當(dāng)順差擴(kuò)大時(shí)，由于收到的外匯較多，供大于求，外匯的價(jià)格會(huì)下跌，人民幣就會(huì)升值；反之，外匯漲價(jià)，人民幣就會(huì)貶值。

3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和穩(wěn)定程度會(huì)在一定程度上影響投資者對(duì)貨幣的信心。例如，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去20年里保持了較高增速，這就使得更多海外投資者愿意持有人民幣，形成了人民幣匯率保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)。相反，如果經(jīng)濟(jì)增速低，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，大家對(duì)于貨幣的信心會(huì)降低，賣出貨幣的人增加，貨幣自然就貶值了。

4.國(guó)際政治和地緣風(fēng)險(xiǎn)因素

國(guó)際市場(chǎng)上有許多貨幣會(huì)成為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。當(dāng)全球政治出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，這類貨幣往往會(huì)受到投資者的青睞。由于過(guò)去幾十年里中國(guó)相對(duì)穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，人民幣逐步開(kāi)始成為全球投資者避險(xiǎn)的選項(xiàng)之一。

“太復(fù)雜了！”小依感嘆道，“什么國(guó)際收支、避險(xiǎn)貨幣，用我們能聽(tīng)懂的話講好嗎？”

“那我就用你們的工資來(lái)打個(gè)比方?！盡姐想了想說(shuō)道，“假設(shè)小葵和小依，你們是兩個(gè)國(guó)家，你們工資之間的比值就是匯率。一開(kāi)始，你倆的工資一樣，匯率就是1：1。那么哪些情況會(huì)打破這種平衡呢？”

第一種情況，小葵升職了，工資比小依高了。這就好比利率理論，利率更高的國(guó)家貨幣往往也會(huì)升值。

第二種情況，小依比小葵能干，每個(gè)月工作量多出20%，績(jī)效更高，收入自然也更多。這就好比國(guó)際收支理論，出口更多、順差更高的國(guó)家，貨幣往往就會(huì)升值。

第三種情況，小葵的工作年限比小依長(zhǎng)，所以收入通常也會(huì)更高。這就跟能夠保持長(zhǎng)期穩(wěn)定且增長(zhǎng)較快國(guó)家的貨幣更堅(jiān)挺是一個(gè)道理。

最后一種情況，當(dāng)公司出問(wèn)題要裁人的時(shí)候，只能留你們中間的一個(gè)，那自然會(huì)選工作能力強(qiáng)、穩(wěn)定性更高的人。現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，綜合國(guó)力更強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定度更高的貨幣往往也會(huì)成為避險(xiǎn)的首選。

“原來(lái)如此，這樣就清楚多了。難怪最近人民幣兌歐元在升值，是因?yàn)樵蹅兊慕?jīng)濟(jì)好，對(duì)吧？”小葵恍然大悟?！皼](méi)錯(cuò)！”M姐最后總結(jié)道，“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，人民幣相對(duì)其他貨幣長(zhǎng)期升值的概率是比較大的。但短期來(lái)看，由于美國(guó)維持了較高利率水平，中美利差有所擴(kuò)大，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)更強(qiáng)勁，給人民幣帶來(lái)了一些短期貶值壓力。不過(guò)從今年的表現(xiàn)來(lái)看，人民幣兌換除了美元以外的其他大多數(shù)貨幣都是升值的。”

“那我的歐元怎么辦？”小葵又回到了最初的問(wèn)題。小依笑道：“我看你還是換掉吧，不然虧得更多啦！”