• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    2025年,應(yīng)該投資什么

    2024-12-21 00:00:00崔鵬
    第一財經(jīng) 2024年12期

    先講個故事。

    最近一次雙11我買了臺電視—如果放在30年前,公開說這事大概是在炫耀,而現(xiàn)在,大家往往會問:哦,出了什么事嗎?

    的確是。

    有一次,學(xué)校要求要看一檔關(guān)于兒童自我保護(hù)的電視節(jié)目,我閨女舉手說她看不了,因為家里沒有電視。

    怎么會沒有電視呢?老師以為她在故意搗亂—其實(shí)她就是故意的。

    因為家里窮,所以沒有電視—這種回答引起了老師的好奇心,老師立刻就聯(lián)系了我,并提出希望進(jìn)行家訪,看看這個窮得連電視都買不起的家庭是什么樣的……總而言之,我們還是需要一臺電視的。

    真正有趣的事發(fā)生在買了電視之后。這臺電視的品牌方、物流公司和電視軟件的安裝公司竟然為爭奪電視的安裝服務(wù)爭執(zhí)了起來。他們互指對方公司是騙子,是因為網(wǎng)購信息泄漏才知道我家新買了電視且需要安裝服務(wù)的。

    它們?yōu)槭裁磿@么做?后來我才知道,雙11期間的銷售,從品牌方、承接外包的服務(wù)公司到物流公司,幾乎都無利可圖,最豐厚的一塊反而是給購買者安裝電視時向每戶人家收取的百來塊錢—這占到了電視價格的近10%。另外,我們選定的那個安裝師傅把電視支架裝反了,可他收到錢后剛出了門就立刻拉黑了我們的聯(lián)系方式。

    那些卷得過分的產(chǎn)業(yè)鏈就像非洲草原上的一具骨架,已經(jīng)刮不下什么肉。而這個產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也像世界末日即將來臨那樣對待它們服務(wù)的下游。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明曾經(jīng)描述過這種狀況。企業(yè)在缺乏利潤預(yù)期的前提下會對投入再生產(chǎn)非常謹(jǐn)慎,并減少貸款量,終端客戶也會相應(yīng)減少消費(fèi)。寄居其上的公司人如果感到不適,并不奇怪。

    企業(yè)利潤愈加稀薄,會讓普通公司人投資者感覺到高價值投資品的稀缺—我們一般把這種情況叫作“投資荒”。

    這在2024年,特別是2024年上半年表現(xiàn)得非常明顯。實(shí)際上,投資者沒必要為此焦慮。所謂的資產(chǎn)荒,更多是源于投資者的集體悲觀。年輕人開始懷念兩年前—當(dāng)時自己瞧不起大爺大媽們起早排隊購買儲蓄式國債。那時它的收益率可以輕松接近4%,同時零風(fēng)險,還不用交稅。

    現(xiàn)在大家甚至開始在銀行和保險公司的鼓動下?lián)屬從昊找婷銖?qiáng)達(dá)到3%的投資品了。但即使沒搶到也沒關(guān)系,不管是3%還是2.5%的固定收益產(chǎn)品,對你一生的財富貢獻(xiàn)的差別幾乎都可以忽略。相對來說,在眼下這個階段,資產(chǎn)配置問題要重要得多。

    宏觀政策同以往一樣,它就像個瑜伽老師,總是傾向于和微觀經(jīng)濟(jì)個體的集體本能相反,你想擴(kuò)張時,它在收緊,你傾向于收縮,它則釋放流動性刺激你擴(kuò)張。

    這些動作在2024年的確夠多的,相信未來一年,更積極的貨幣和財政政策以及行政指導(dǎo)還會接踵而來。這也是投資者必須預(yù)見到的重要因素。

    不過,自打2019年以后,宏觀政策對經(jīng)濟(jì)的促活效果似乎在逐漸減弱。這也不是中國獨(dú)有的現(xiàn)象,全球主要經(jīng)濟(jì)體似乎都是這樣。傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控邏輯正在逐漸失效,背后的原因很可能是,各國政府為了居民福利和經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)背負(fù)了過多的債務(wù)。美國的表現(xiàn)稍好,只是因為美元在全球貨幣體系中起主導(dǎo)作用,他們借債更方便。至于怎么化解目前的債務(wù),好像大家都沒有什么太好的辦法。

    人類社會或許需要一次變革,要么是像1980年代初那樣的社會組織管理模式的變革,要么就是技術(shù)進(jìn)步帶來的社會生產(chǎn)形式的變革,又也許兩種都有。

    房子的事還沒完

    2024年決策當(dāng)局最重要的事似乎就是阻止房地產(chǎn)行業(yè)的情況繼續(xù)惡化,而此事似乎已取得了階段性效果。解決問題的方式也不復(fù)雜,就是逐步放開對經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)城市房地產(chǎn)購買的準(zhǔn)入限制,讓房屋價格和杠桿價格回到由市場決定的邏輯上來。

    其實(shí)這里面有一個更宏大的思路問題:是讓內(nèi)地的不同地域間更平衡地發(fā)展還是讓它們更自由地發(fā)展。平衡似乎更符合人們的本能認(rèn)知,但事實(shí)情況是,經(jīng)濟(jì)地理更占優(yōu)勢的城市總是能吸引更多的資本投入和更豐富的人力資源。即使在決策者強(qiáng)力平衡政策的指導(dǎo)下,超級城市的發(fā)展仍然更好,各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距仍在拉大。

    從更長的歷史來看也是如此,近代以來中國的超級城市排名一直在十幾個候選者之間輪換,后來居上脫穎而出的目前只有深圳。

    當(dāng)然,讓中國經(jīng)濟(jì)力求平衡再放松,再力求平衡再放松,這種尺蠖式的前進(jìn)模式本身可能就有更高級的制度設(shè)計智慧—均勻緩釋的發(fā)展動力可以維持中國這種巨型經(jīng)濟(jì)體更長久的較高速度增長。

    從2024年的情況看,中國超級城市房價的下跌速度得到了遏制,但房地產(chǎn)的問題是不是已經(jīng)都得到解決,目前還很難說。

    更具體的還是債務(wù)問題。最明顯的就是,那些巨型房地產(chǎn)公司如何在有關(guān)部門的幫助下走出各自的流動性陷阱。與此同時,不能傷及整個金融系統(tǒng),也不能衍生出更復(fù)雜的社會事件。

    在可以預(yù)見的未來,我相信地球會照常轉(zhuǎn)動,經(jīng)濟(jì)也會逐漸復(fù)蘇,房屋價值的邏輯也和以前一樣。那些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更迅速、更能給人們提供有吸引力的收入的工作崗位的城市的房屋價格是具有投資潛力的。

    在中國的超級城市的周邊,總有一些地方的房地產(chǎn)價格具有非常強(qiáng)的彈性—當(dāng)經(jīng)濟(jì)萎靡不振,那里的房價就一落千丈;等到經(jīng)濟(jì)繁榮時期,其房價又天馬行空。這種利基市場,有時候確實(shí)是房屋投資者的伊甸園。當(dāng)然了,有個必須遵循的大宗旨,就是房子本質(zhì)上是用來住的,不是用來炒的。

    股票變得更重要了

    股票市場似乎越來越受到?jīng)Q策層的重視。除了體量越來越大,它的融資形式也極具特點(diǎn)—股票融資是不用還的,在經(jīng)濟(jì)體的整體債務(wù)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀的前提下,股票市場就顯得特別Q彈可愛。

    讓股市變得更有吸引力是有關(guān)部門這兩年最重要的工作。不過在今年第三季度以前,這項工作似乎陷入了“總有刁民要害朕”的核心邏輯。無論是前任還是新一任有關(guān)部門似乎都在苦心孤詣地尋找破壞市場的“壞蛋”。在一年不到的時間里,主要股票的指數(shù)不但沒有明顯上漲,市場的成交量反而大幅度下滑了。

    直到今年的9月底,央行重新“放水”,也發(fā)放了針對股市的質(zhì)押工具,情況才有了較為明顯的變化。這大概很好地說明了,對于股市這種功利即正義的地方,“有錢部門”要比有關(guān)部門管用得多。如果這也被認(rèn)可為一種發(fā)現(xiàn),對投資者來說則是件很好的事。

    從統(tǒng)計學(xué)規(guī)律講,A股的主要指數(shù)從未出現(xiàn)過連續(xù)3年下跌的情況。央行的作為大概可以使這一紀(jì)錄得以繼續(xù)保持。

    可以肯定的是,相當(dāng)一部分在內(nèi)地上市的中國公司的價值被低估了。即使在9月之后,情況仍然如此。相當(dāng)一部分投資者對股票市場的前景比較悲觀,這也正是內(nèi)地出現(xiàn)投資荒的一個原因。在內(nèi)地以及香港市場,有些公司的股票估值已經(jīng)到了令人發(fā)指的地步,其中包括一些地產(chǎn)公司和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)物料類公司。它們所在的行業(yè)面臨相當(dāng)?shù)睦Ь?,但其中的?yōu)秀公司質(zhì)地良好,“大而不倒”,卻以遠(yuǎn)低于它們運(yùn)營水平的價格在市場上出售。

    不過這也許正是情緒夸張的市場給長期投資者的禮物,它們就像大海退潮時沙灘上的漂亮小貝殼,你只要彎腰慢慢揀拾,經(jīng)過積累定能收獲滿滿。

    不過,另一部分被市場參與者們賦予各種絢爛標(biāo)簽的行業(yè)中的明星公司,只要查一查它們的履歷,就會有驚人的發(fā)現(xiàn):它們多次“轉(zhuǎn)行”,靠蹭流量存活了很久,主營業(yè)務(wù)一直不清晰,更重要的是還一直虧錢,卻因為貼標(biāo)漂亮獲得了高估值。這類公司大多會在概念運(yùn)動中被捧上天,在亮出業(yè)績后被摔入地獄。更要命的,這些公司的擁有者在主動策動公司股價的變化。他們對普通投資者來說是相當(dāng)危險的。有的人號稱能找到這類公司股價變化的規(guī)律,但我還沒遇到過任何一個長期成功的此類投機(jī)者。

    如何參與股市?對于普通公司人來講,我還沒發(fā)現(xiàn)一種比指數(shù)基金更好的方式。它們便宜,而且相對安全,從長期看,也必定可以分享到中國經(jīng)濟(jì)增長的紅利。

    黃金,一種“信仰投資”

    黃金是最近兩年的投資明星。從國際金價看,從最近的節(jié)點(diǎn)到現(xiàn)在已上漲了大約60%。這真夠棒的。

    但以后金價會如何變化,相對股票和房產(chǎn),則更如霧里看花。

    黃金的價格走勢之所以更難判斷,是因為不能依據(jù)金價起伏產(chǎn)生的現(xiàn)金流的變化來推斷其后續(xù)價格的變化。投資黃金需要依據(jù)競爭投資品的變化來推斷金價的變化。黃金本身不能產(chǎn)生現(xiàn)金流,投資黃金本質(zhì)上是一種投機(jī)。

    有的分析者由于受到歷史上標(biāo)簽性事件的遮蔽,誤以為黃金的價格和通脹呈正比,我懷疑這是受到反映中國1940年代惡性通脹時期的電影的影響。的確,當(dāng)時金價暴漲,但那是以金圓券為標(biāo)準(zhǔn),從國際市場來看,金價并沒有太大波動。那一時期的情況太極端了,不太適合用于對比。最近的反例是,在美國通脹最嚴(yán)重的2022年,金價反而創(chuàng)下了階段性低點(diǎn)。

    黃金的漲跌規(guī)律大致是這樣的:如果經(jīng)濟(jì)前景不太被看好,它就要和美元、美債等避險品種比拼吸引力。這有點(diǎn)像全球投資者針對避險品種的一次選美比賽,誰勝出誰的階段性漲幅就最大,但從長期來看,它們都難以戰(zhàn)勝復(fù)合通脹率。所以,黃金更偏向于是一種“信仰投資”。2022年,美元加息,美元信仰壓倒了黃金信仰,美元便勝出了。2024年,美聯(lián)儲宣布降息,美元信仰又輸給了黃金信仰,此時黃金就勝出了。

    那么2025年呢?我預(yù)計它們打平的概率最大。

    金價難以預(yù)測,但投資黃金的“姿勢”的優(yōu)劣是可以確定的。投資者最好恪守“避實(shí)求虛”的原則。

    最實(shí)在的是投資實(shí)體黃金,但這樣一來即使猜對了金價漲跌的大方向,你的收益也在60%以下—投資實(shí)體黃金要付出一定的保存成本。

    想要收益稍微好一點(diǎn),可以投資紙黃金,相比實(shí)物,紙黃金要虛一些,但是它價格便宜,基本可以享受到金價漲幅的全部。

    而可能最好的做法,是投資那些號稱能挖到黃金的上市公司的股票。至于它們能挖到多少金子,要去哪里挖……管它呢?你知道A股市場最能挖金子的上市公司的股價在金價上漲大約60%的這段時間里漲了多少嗎?200%到300%。

    以什么方式投資黃金,想象力的價值遠(yuǎn)大于實(shí)際。不過這種“妻不如妾,妾不如偷,偷到不如偷不到”—我沒偷過情,這個描述是我從《紅樓夢》看來的—的邏輯建立在你能完全猜對黃金牛市的節(jié)奏的基礎(chǔ)上。

    特朗普又來了

    特朗普再次當(dāng)選,大概也是能影響投資者看法的一個重要因素。

    原先大家還擔(dān)心特朗普對中國的態(tài)度,在看了他選定的內(nèi)閣成員之后,大家覺得這種擔(dān)心似乎完全沒必要。特爺本人差不多是他團(tuán)隊里—除了機(jī)會主義者馬斯克—對華最親善的一個。

    從這里可以看出特朗普在政治覺悟上相比第一次當(dāng)選時成熟了。惡人讓手下去做,把轉(zhuǎn)圜空間留給自己,像盧比奧、史蒂芬·米勒這種酷吏,做出成績了,功勞是總統(tǒng)的,事情做得過分了,完全可以換掉。

    在特朗普的團(tuán)隊里,佛州人似乎特別受重用,此次勝選后他提名的國務(wù)卿盧比奧、國家安全顧問沃爾茲、白宮辦公廳主任威爾斯都來自佛羅里達(dá)。此前特朗普在共和黨內(nèi)的頭號競選對手德桑蒂斯也是佛州的,簡直是“會講佛州話,就把洋刀挎”。

    特朗普此次勝選完全沖垮了共和黨內(nèi)相對溫和的建制派布什家族和切尼家族;民主黨從奧巴馬到哈里斯的白左理念也會遭到清算。

    預(yù)期4年后,特朗普身邊更加激進(jìn)的年輕特朗普主義者會對其政治遺產(chǎn)展開爭奪,世界也會變得更加緊繃。

    如果這種邏輯成立,不禁令人懷疑世界上某些中立國家會成為全球資本更喜歡的地方,比如新加坡。投資者如果真的有閑錢,配置一些非主流幣種倒是個不錯的小選項。

    日本免费a在线| 久久欧美精品欧美久久欧美| 日韩国内少妇激情av| 日本三级黄在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 久久久久九九精品影院| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲五月婷婷丁香| 大型av网站在线播放| 俄罗斯特黄特色一大片| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久精品国产综合久久久| 欧美色视频一区免费| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产精品免费一区二区三区在线| 免费在线观看影片大全网站| 一区二区三区激情视频| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产成+人综合+亚洲专区| netflix在线观看网站| 亚洲一区中文字幕在线| 又黄又爽又免费观看的视频| 老司机在亚洲福利影院| 久久香蕉精品热| 国语自产精品视频在线第100页| 国产精品1区2区在线观看.| 欧美精品啪啪一区二区三区| 午夜日韩欧美国产| 国产熟女xx| 国产伦一二天堂av在线观看| 少妇 在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 成人免费观看视频高清| 精品一区二区三区四区五区乱码| 午夜日韩欧美国产| 无遮挡黄片免费观看| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 大型黄色视频在线免费观看| 91av网站免费观看| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美黑人精品巨大| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 中文字幕久久专区| 国产精品亚洲一级av第二区| 日韩欧美一区视频在线观看| 中亚洲国语对白在线视频| 欧美中文日本在线观看视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 亚洲国产精品sss在线观看| 美女高潮到喷水免费观看| 真人一进一出gif抽搐免费| 色尼玛亚洲综合影院| 老司机深夜福利视频在线观看| 免费看a级黄色片| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 天堂动漫精品| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 制服人妻中文乱码| 欧美日韩黄片免| 国产精品,欧美在线| 国产精品久久视频播放| 黄色a级毛片大全视频| 精品国产亚洲在线| 欧美激情极品国产一区二区三区| 无人区码免费观看不卡| av电影中文网址| av天堂在线播放| 久久久久久大精品| 欧美丝袜亚洲另类 | 90打野战视频偷拍视频| 日本一区二区免费在线视频| 91在线观看av| 欧美av亚洲av综合av国产av| 99国产精品一区二区蜜桃av| 精品久久久久久成人av| 久久香蕉精品热| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 大型av网站在线播放| 久久久国产成人精品二区| 丝袜美足系列| 日韩欧美国产一区二区入口| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产三级黄色录像| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 亚洲专区中文字幕在线| 香蕉丝袜av| 少妇的丰满在线观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 身体一侧抽搐| videosex国产| 在线av久久热| 欧美日韩精品网址| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲成a人片在线一区二区| 91九色精品人成在线观看| 91成人精品电影| 最近最新中文字幕大全免费视频| 最新美女视频免费是黄的| 国产99白浆流出| АⅤ资源中文在线天堂| 女人被狂操c到高潮| 日韩国内少妇激情av| 亚洲片人在线观看| 真人一进一出gif抽搐免费| 黄色毛片三级朝国网站| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| av网站免费在线观看视频| 级片在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 一夜夜www| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲色图av天堂| 亚洲视频免费观看视频| 三级毛片av免费| 又黄又粗又硬又大视频| 国产高清激情床上av| 久久久久国内视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 一区二区三区高清视频在线| 欧美激情高清一区二区三区| 天堂影院成人在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 69av精品久久久久久| 日本在线视频免费播放| 91字幕亚洲| 嫩草影院精品99| 亚洲成国产人片在线观看| 日韩精品中文字幕看吧| 久久精品影院6| 久久久久久久久久久久大奶| 少妇熟女aⅴ在线视频| 一区福利在线观看| 人成视频在线观看免费观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产视频一区二区在线看| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 99久久久亚洲精品蜜臀av| 少妇被粗大的猛进出69影院| 人成视频在线观看免费观看| 一夜夜www| 桃色一区二区三区在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 精品国产美女av久久久久小说| 日韩高清综合在线| 国产av一区在线观看免费| 搞女人的毛片| 色在线成人网| 宅男免费午夜| 制服诱惑二区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产一区在线观看成人免费| 黄频高清免费视频| 黄色丝袜av网址大全| 成年版毛片免费区| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 超碰成人久久| 亚洲国产精品999在线| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产麻豆成人av免费视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产成人系列免费观看| av在线天堂中文字幕| 欧美色视频一区免费| 久久久久久久久免费视频了| 日本黄色视频三级网站网址| 黑丝袜美女国产一区| 在线观看免费午夜福利视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 1024香蕉在线观看| 1024视频免费在线观看| 九色国产91popny在线| 国产精品免费视频内射| 丰满的人妻完整版| 日韩高清综合在线| 欧美另类亚洲清纯唯美| 久久久久久免费高清国产稀缺| 国产精品一区二区三区四区久久 | 亚洲男人天堂网一区| 日日干狠狠操夜夜爽| 18美女黄网站色大片免费观看| 国产在线精品亚洲第一网站| 999精品在线视频| 一区福利在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产欧美日韩精品亚洲av| 91麻豆精品激情在线观看国产| 成年版毛片免费区| 久久精品国产清高在天天线| 精品久久蜜臀av无| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲七黄色美女视频| 国产成人av激情在线播放| 村上凉子中文字幕在线| 男女之事视频高清在线观看| 性欧美人与动物交配| 亚洲av成人一区二区三| 午夜免费成人在线视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲中文av在线| 精品欧美国产一区二区三| 国产在线精品亚洲第一网站| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲男人天堂网一区| 这个男人来自地球电影免费观看| 91大片在线观看| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲片人在线观看| 1024视频免费在线观看| 午夜免费鲁丝| 亚洲精品在线美女| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲五月色婷婷综合| www.自偷自拍.com| 亚洲无线在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲精品国产一区二区精华液| 黄色 视频免费看| 国产一区二区在线av高清观看| 国产av又大| 欧美一级a爱片免费观看看 | 国产三级黄色录像| 校园春色视频在线观看| 国产精品99久久99久久久不卡| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 日本五十路高清| 久久久久久大精品| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产精品亚洲一级av第二区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 久久久久国产一级毛片高清牌| 欧美性长视频在线观看| 久久中文看片网| 国产精华一区二区三区| 一级毛片女人18水好多| 免费少妇av软件| 一夜夜www| 成人三级做爰电影| 亚洲专区国产一区二区| 长腿黑丝高跟| 最近最新中文字幕大全电影3 | 在线观看午夜福利视频| 丁香六月欧美| 无遮挡黄片免费观看| 午夜亚洲福利在线播放| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产亚洲精品一区二区www| 日韩欧美一区视频在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 一区二区三区国产精品乱码| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产国语露脸激情在线看| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 欧美中文综合在线视频| 亚洲熟女毛片儿| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 桃色一区二区三区在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 国产伦人伦偷精品视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲激情在线av| 精品欧美国产一区二区三| 日日爽夜夜爽网站| 男人舔女人下体高潮全视频| 久久久久久大精品| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 欧美一区二区精品小视频在线| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲国产精品久久男人天堂| 老汉色∧v一级毛片| 久久中文字幕人妻熟女| 制服诱惑二区| 热re99久久国产66热| 日本五十路高清| 欧美激情极品国产一区二区三区| 极品人妻少妇av视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 色哟哟哟哟哟哟| 日韩欧美一区视频在线观看| 久久久国产成人免费| 两个人看的免费小视频| 午夜福利欧美成人| 又大又爽又粗| 一级毛片精品| 久久狼人影院| 男人的好看免费观看在线视频 | 国产精品日韩av在线免费观看 | 国产精品亚洲美女久久久| 欧美黑人欧美精品刺激| 午夜精品久久久久久毛片777| 黄色毛片三级朝国网站| 欧美日本亚洲视频在线播放| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲国产精品sss在线观看| 后天国语完整版免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 国产野战对白在线观看| 成人手机av| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 男女午夜视频在线观看| 亚洲精品久久国产高清桃花| 9热在线视频观看99| 亚洲成人国产一区在线观看| 成人18禁在线播放| 亚洲伊人色综图| 久久久精品欧美日韩精品| 精品午夜福利视频在线观看一区| 日本黄色视频三级网站网址| а√天堂www在线а√下载| 最近最新中文字幕大全电影3 | 午夜精品在线福利| 9191精品国产免费久久| 亚洲美女黄片视频| 欧美乱妇无乱码| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲第一av免费看| 亚洲黑人精品在线| 看免费av毛片| 最好的美女福利视频网| 又大又爽又粗| 日韩中文字幕欧美一区二区| 黑丝袜美女国产一区| 国产精品永久免费网站| 大型黄色视频在线免费观看| 日本免费a在线| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产成年人精品一区二区| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 日韩国内少妇激情av| 亚洲,欧美精品.| av福利片在线| 中文字幕精品免费在线观看视频| 成人三级黄色视频| 亚洲成国产人片在线观看| 岛国在线观看网站| 国产精品一区二区三区四区久久 | 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产精品一区二区在线不卡| 午夜福利18| 色精品久久人妻99蜜桃| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲视频免费观看视频| 日本一区二区免费在线视频| 免费在线观看影片大全网站| cao死你这个sao货| 亚洲国产欧美网| 久久久国产精品麻豆| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产精品久久久久久精品电影 | 好男人在线观看高清免费视频 | 午夜免费鲁丝| 成人三级黄色视频| 成人手机av| 妹子高潮喷水视频| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产av一区在线观看免费| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲人成77777在线视频| 一级毛片精品| 亚洲激情在线av| 人人妻人人澡人人看| 免费无遮挡裸体视频| 两个人视频免费观看高清| 亚洲在线自拍视频| 久久狼人影院| 两人在一起打扑克的视频| www日本在线高清视频| АⅤ资源中文在线天堂| 国产片内射在线| 亚洲色图av天堂| 日本 欧美在线| 一级毛片高清免费大全| 91麻豆精品激情在线观看国产| 精品国产一区二区久久| 老司机深夜福利视频在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲色图综合在线观看| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 午夜精品久久久久久毛片777| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产av一区在线观看免费| 亚洲全国av大片| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国内精品久久久久精免费| 欧美av亚洲av综合av国产av| 成人三级做爰电影| 亚洲国产精品合色在线| 久久久国产精品麻豆| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产乱人伦免费视频| 视频在线观看一区二区三区| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲久久久国产精品| 婷婷丁香在线五月| 精品一品国产午夜福利视频| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 天天添夜夜摸| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 欧美激情极品国产一区二区三区| 精品第一国产精品| 亚洲av美国av| 色综合欧美亚洲国产小说| 久久久久久人人人人人| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲最大成人中文| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 咕卡用的链子| 亚洲久久久国产精品| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 欧美色欧美亚洲另类二区 | 制服诱惑二区| 涩涩av久久男人的天堂| 国产av又大| 一级黄色大片毛片| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产精品国产高清国产av| 在线天堂中文资源库| 正在播放国产对白刺激| 啦啦啦免费观看视频1| 色尼玛亚洲综合影院| 涩涩av久久男人的天堂| 波多野结衣一区麻豆| 国产精品99久久99久久久不卡| 日韩视频一区二区在线观看| 欧美国产精品va在线观看不卡| 女性生殖器流出的白浆| 脱女人内裤的视频| 香蕉丝袜av| 一区二区三区国产精品乱码| 一夜夜www| 99精品在免费线老司机午夜| 宅男免费午夜| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 国产一卡二卡三卡精品| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 亚洲成国产人片在线观看| 自线自在国产av| 又大又爽又粗| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久久久精品国产欧美久久久| 中文亚洲av片在线观看爽| 色综合站精品国产| 51午夜福利影视在线观看| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 色尼玛亚洲综合影院| 中文亚洲av片在线观看爽| 美女大奶头视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 欧美激情高清一区二区三区| 人妻久久中文字幕网| 麻豆一二三区av精品| 久9热在线精品视频| 午夜福利影视在线免费观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产精品久久视频播放| 怎么达到女性高潮| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 99香蕉大伊视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 女性生殖器流出的白浆| 国产成人欧美在线观看| 美女国产高潮福利片在线看| 国产成人欧美| 国产成人系列免费观看| 九色亚洲精品在线播放| 少妇 在线观看| 在线免费观看的www视频| 黄片大片在线免费观看| 国产97色在线日韩免费| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 久久久久久人人人人人| 精品久久久久久久毛片微露脸| www.精华液| 久久久久久人人人人人| 两个人视频免费观看高清| 久久久久久久久免费视频了| 国产1区2区3区精品| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 成人国语在线视频| 亚洲熟女毛片儿| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 精品国产乱子伦一区二区三区| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产一区二区三区综合在线观看| 99久久综合精品五月天人人| 国产男靠女视频免费网站| 欧美成狂野欧美在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲国产精品999在线| www国产在线视频色| 亚洲电影在线观看av| 黄色视频,在线免费观看| 午夜日韩欧美国产| 一区二区日韩欧美中文字幕| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 免费观看人在逋| 亚洲在线自拍视频| 精品国产一区二区三区四区第35| 91国产中文字幕| 日本黄色视频三级网站网址| 香蕉丝袜av| 日日夜夜操网爽| 精品久久久久久,| 性欧美人与动物交配| 国产精品亚洲一级av第二区| 久久中文字幕一级| 99久久综合精品五月天人人| 亚洲欧美日韩无卡精品| 高清毛片免费观看视频网站| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲久久久国产精品| 欧美黄色淫秽网站| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 9热在线视频观看99| 亚洲人成77777在线视频| 欧美大码av| 中文亚洲av片在线观看爽| 十八禁人妻一区二区| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲久久久国产精品| 国产成人av激情在线播放| 国产成人系列免费观看| 禁无遮挡网站| 亚洲中文字幕日韩| 日本免费a在线| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲自拍偷在线| 麻豆av在线久日| 在线国产一区二区在线| 亚洲久久久国产精品| 欧美久久黑人一区二区| 久久精品人人爽人人爽视色| 成人精品一区二区免费| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 精品欧美国产一区二区三| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美日韩乱码在线| 亚洲男人的天堂狠狠| 精品电影一区二区在线| 亚洲五月天丁香| av天堂久久9| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 老鸭窝网址在线观看| 午夜日韩欧美国产| 亚洲,欧美精品.| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲人成伊人成综合网2020| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 在线av久久热| ponron亚洲| 在线观看免费日韩欧美大片| 免费无遮挡裸体视频| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 久久久久久久精品吃奶| 老司机在亚洲福利影院| 一级,二级,三级黄色视频| 免费看a级黄色片| 国产精品亚洲av一区麻豆| 亚洲美女黄片视频| 真人一进一出gif抽搐免费| 日韩成人在线观看一区二区三区| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 国产午夜精品久久久久久| 波多野结衣巨乳人妻| 国产成人影院久久av| 久久精品91蜜桃| 久久草成人影院| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 色av中文字幕| 99热只有精品国产| 精品高清国产在线一区| 亚洲性夜色夜夜综合| 两个人看的免费小视频| 成人免费观看视频高清| 国产亚洲精品一区二区www| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲全国av大片| 国产精品亚洲av一区麻豆| 亚洲精品粉嫩美女一区| 色播在线永久视频| 高清毛片免费观看视频网站| 国产高清视频在线播放一区| 国产av一区在线观看免费| www.999成人在线观看| 久久 成人 亚洲| 91av网站免费观看| 精品电影一区二区在线| 欧美黄色淫秽网站| 国产精品九九99| 无限看片的www在线观看| 久久午夜亚洲精品久久|