如何深化我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs改革發(fā)展

黨的二十屆三中全會站在新的歷史起點(diǎn)上，對進(jìn)一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署，全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，圍繞經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域提出300多項(xiàng)重要改革舉措，彰顯了進(jìn)一步全面深化改革的堅強(qiáng)決心和強(qiáng)烈使命擔(dān)當(dāng)?；A(chǔ)設(shè)施REITs是我國近年來推出的一項(xiàng)重要改革創(chuàng)新舉措，也是融合新型城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)設(shè)施、資本市場、國有企業(yè)等多個重點(diǎn)領(lǐng)域的綜合性改革，自推出至今呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，但也存在一些發(fā)展障礙因素。進(jìn)一步深化我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs改革發(fā)展，既是全面學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神的有力舉措，也是實(shí)踐要求。本文通過闡述我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會改革部署的作用機(jī)制，分析其存在的主要問題，提出進(jìn)一步深化改革的思路建議。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會的機(jī)制

REITs即不動產(chǎn)投資信托基金，運(yùn)行邏輯是通過資產(chǎn)證券化的方式將流動性低、單筆交易規(guī)模大的不動產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性高、單筆交易規(guī)模小的證券份額，即由專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)行可在資本市場流通轉(zhuǎn)讓的REITs證券份額募集社會資金開展不動產(chǎn)投資管理，并將投資收益及時分配給投資者，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)方和資金方的互利共贏。我國在深入總結(jié)借鑒國外REITs成熟經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)實(shí)際情況，于2020年4月正式推出具有中國特色的REITs市場，資產(chǎn)范圍聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。因此，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs同時涉及新型城鎮(zhèn)化與基礎(chǔ)設(shè)施、資本市場、國有企業(yè)等多個重點(diǎn)領(lǐng)域，黨的二十屆三中全會對上述領(lǐng)域深化改革都做了謀劃部署，推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展可以有效貫徹落實(shí)上述領(lǐng)域改革部署。

一是助力新型城鎮(zhèn)化與基礎(chǔ)設(shè)施改革。黨的二十屆三中全會提出，要健全推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化體制機(jī)制，深化城市建設(shè)、運(yùn)營、治理體制改革，健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機(jī)制，拓寬多元化投融資渠道。投融資方面，資金短缺一直是制約我國新型城鎮(zhèn)化與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的核心問題，而基礎(chǔ)設(shè)施REITs可以有效盤活城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)回收資金用于新增投資，形成投資良性循環(huán)。實(shí)際上，我國過去幾十年的大規(guī)模投資，積累了大量的存量資產(chǎn)，多家市場專業(yè)研究機(jī)構(gòu)測算規(guī)模已超過100萬億元，若其中具有較好經(jīng)營性的存量資產(chǎn)按照1%的保守比例計算，也能達(dá)到萬億級。正常情況下，這些優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)只能在未來幾十年的經(jīng)營期內(nèi)逐年收回投資本金和收益，通過基礎(chǔ)設(shè)施REITs則能快速盤活提前回收資金。運(yùn)營管理方面，基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為資本市場的公募產(chǎn)品，要接受更為嚴(yán)格的信息披露和市場監(jiān)管；同時，也引入了更專業(yè)的外部機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs持有人、管理人及資產(chǎn)運(yùn)營方等多方利益主體相互制約和監(jiān)督，構(gòu)建更為市場化的激勵約束機(jī)制，推動城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)市場化、規(guī)范化、高效化運(yùn)營，切實(shí)提升資產(chǎn)運(yùn)營管理效率與效益。

二是助力國有企業(yè)改革。黨的二十屆三中全會提出，要深化國資國企改革，推動國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升核心競爭力，特別是要推進(jìn)能源、鐵路、電信、水利、公用事業(yè)等行業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨(dú)立運(yùn)營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革。我國過去幾十年主要依賴傳統(tǒng)的投資驅(qū)動型增長模式，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資一直保持較大規(guī)模和較高增速，融資渠道上主要依靠國有企業(yè)。因此，國有企業(yè)也是我國基礎(chǔ)設(shè)施的最大持有主體，特別是能源、鐵路、水利、公共事業(yè)等行業(yè)基本上是國有企業(yè)持有。而從目前基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行情況來看，國有企業(yè)也是最主要的發(fā)行主體，截至2024年6月末已完成發(fā)行的37只基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品中，國有企業(yè)占34只，民營企業(yè)僅占3只。推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展有利于推動基礎(chǔ)設(shè)施國有企業(yè)改革。

三是助力資本市場改革。黨的二十屆三中全會提出，要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。目前，我國市場貨幣量十分充裕，但資本市場的金融產(chǎn)品并不能很好地滿足企業(yè)和居民的儲蓄投資需求，如銀行定期存款利率已跌破2%，理財產(chǎn)品平均收益率已跌破3%，股市牛短熊長，分紅少、波動大，投資回報亦不理想，影響了資本市場投融資協(xié)調(diào)功能的發(fā)揮。而基礎(chǔ)設(shè)施REITs收益率較好且相對穩(wěn)定，要求特許經(jīng)營權(quán)類項(xiàng)目內(nèi)部收益率不低于5%，產(chǎn)權(quán)類項(xiàng)目凈現(xiàn)金流分派率不低于3.8%，并且每年將基金可供分配金額的90%以上向投資者進(jìn)行分配，為投資者提供了很好的投資選擇，有助于發(fā)揮資本市場投融資協(xié)調(diào)功能，推動社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。從目前基礎(chǔ)設(shè)施REITs實(shí)際發(fā)售情況來看，市場參與意愿強(qiáng)烈，所有發(fā)行的REITs均得到足額認(rèn)購，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者平均認(rèn)購倍數(shù)分別達(dá)到51.07倍和83.38倍；投資收益也相對較好和穩(wěn)定，特許經(jīng)營權(quán)類項(xiàng)目的收益分配率在6%～12%之間，產(chǎn)權(quán)類項(xiàng)目的收益分配率在4%～5%之間，高于大部分上市公司分紅和存款、理財?shù)裙潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品。

四是助力政府債務(wù)管理體制改革。黨的二十屆三中全會強(qiáng)調(diào)，要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，有效防范化解房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險。其中，地方政府債務(wù)方面，重點(diǎn)是要創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險。而基礎(chǔ)設(shè)施REITs則是一個有效的降負(fù)債工具，要求資產(chǎn)發(fā)行REITs時將原本安排在未來幾十年運(yùn)營期逐步償還的存量債務(wù)一次償還，直接降低了地方融資平臺的負(fù)債總額，同時資產(chǎn)發(fā)行REITs時都能獲得較好的重估溢價，從而增加了地方融資平臺的凈資產(chǎn)。因此，地方融資平臺發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs可以產(chǎn)生立竿見影的降負(fù)債效果。例如，廣州市的高速公路平臺企業(yè)廣州交通投資集團(tuán)有限公司通過發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs后，資產(chǎn)負(fù)債率下降約5個百分點(diǎn)，企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，抗風(fēng)險能力得到顯著提升。

此外，從基礎(chǔ)設(shè)施REITs支持的細(xì)分行業(yè)來看，包括鐵路、通用航空和低空經(jīng)濟(jì)、收費(fèi)公路、新能源、新基建、市政、保障房等領(lǐng)域都是黨的二十屆三中全會部署的重點(diǎn)改革領(lǐng)域。

綜上所述，基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為融合多個重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新改革舉措，可以作為貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會改革部署的有力抓手和開路先鋒，通過推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展，帶動相關(guān)領(lǐng)域改革加快推進(jìn)，進(jìn)一步引領(lǐng)全面深化改革。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展面臨的主要問題

經(jīng)過四年多的試點(diǎn)，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs已進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展階段，但從市場總體規(guī)模來看，仍然相對較小。截至2024年6月末，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行總規(guī)模1195億元，約合164億美元。而美國、日本、新加坡、中國香港四個REITs發(fā)展相對成熟的地區(qū)分別達(dá)到13311億、1094億、720億、193億美元，我國REITs規(guī)模僅占美國的1.23%、日本的15.00%、新加坡的22.80%、香港的85.05%。對比國內(nèi)外理論與實(shí)踐，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs仍存在以下四個方面的主要問題亟須解決：

一是申報發(fā)行資產(chǎn)領(lǐng)域不夠豐富。目前，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)領(lǐng)域包括交通、能源、市政、生態(tài)環(huán)保、倉儲物流、園區(qū)、新基建、保障房、消費(fèi)、水利、旅游共11大類、超過30小類。從大類來看，僅有交通、能源、生態(tài)環(huán)保、倉儲物流、園區(qū)、保障房、消費(fèi)7大領(lǐng)域有發(fā)行案例，市政、新基建、水利、旅游4個重點(diǎn)領(lǐng)域未有資產(chǎn)發(fā)行，其中交通類共10只、占比27.03%，園區(qū)類共9只、占比24.32%，保障房類5只、占比13.51%，3大領(lǐng)域合計占比達(dá)到64.86%。從小類來看，交通領(lǐng)域全部為高速公路資產(chǎn)，鐵路、機(jī)場、港口領(lǐng)域未有資產(chǎn)發(fā)行。

二是申報發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)過多、過嚴(yán)。從市場邏輯來看，基礎(chǔ)設(shè)施REITs是資產(chǎn)的上市，但目前市場普遍反映它的標(biāo)準(zhǔn)顯著多于且高于企業(yè)上市，如它對基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的立項(xiàng)、規(guī)劃、用地、施工等各項(xiàng)投資建設(shè)管理手續(xù)及回收資金使用、擴(kuò)募資產(chǎn)儲備等都提出了非常嚴(yán)格的要求，成為制約項(xiàng)目申報發(fā)行的硬門檻。手續(xù)方面，施工許可證、建設(shè)用地批準(zhǔn)書等出于程序已過、制度變化、機(jī)構(gòu)調(diào)整等歷史客觀原因已難以補(bǔ)辦，成為制約資產(chǎn)申報發(fā)行的原則性障礙；部分手續(xù)可以補(bǔ)辦但成本大、周期長，也影響了項(xiàng)目申報發(fā)行?；厥召Y金使用方面，要求主要用于在建和成熟新建項(xiàng)目及存量資產(chǎn)收購，并在2年內(nèi)用完75%以上、3年內(nèi)全部用完，很多原始權(quán)益人難以做到。

三是申報發(fā)行工作機(jī)制不夠高效?；A(chǔ)設(shè)施REITs申報發(fā)行過程涉及國家、省、市、區(qū)（縣）各級眾多審批部門，審批主體多、鏈條長，而一些地方審批部門對這一新生事物的運(yùn)行邏輯、發(fā)展意義等認(rèn)識還不夠清晰準(zhǔn)確，導(dǎo)致部分審批事項(xiàng)的辦理不順暢或耗時較長，如出具國資轉(zhuǎn)讓豁免進(jìn)場交易函及特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓無異議函等，不僅影響了申報發(fā)行效率，還導(dǎo)致項(xiàng)目申報發(fā)行消耗的人力、物力、財力和時間成本都較大，進(jìn)而降低了項(xiàng)目申報發(fā)行意愿和積極性。

四是稅收支持政策力度有限。我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，至少涉及三層結(jié)構(gòu)，因此在資產(chǎn)重組、REITs設(shè)立、期間運(yùn)營、收益分配及投資退出等各環(huán)節(jié)都會發(fā)生多次類似的交易納稅行為，包括企業(yè)所得稅、增值稅及附加、土地增值稅、印花稅、個人所得稅等多個稅種，尤其企業(yè)所得稅和土地增值稅，如果繳納將會對原始權(quán)益人造成較大負(fù)擔(dān)，如果采用稅務(wù)籌劃也需所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)大力支持，不確定性和溝通成本較大，成為影響原始權(quán)益人申報發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs決策的關(guān)鍵因素。

深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs改革發(fā)展的思路建議

我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展的存量資產(chǎn)基礎(chǔ)堅實(shí)，參照美國、日本、新加坡、中國香港四個REITs發(fā)展相對成熟地區(qū)的規(guī)律，REITs市值分別占其GDP的比重為4.9%、2.6%、14.5%、5%，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs規(guī)模將超過3萬億元，未來增長空間巨大。黨的二十屆三中全會對新型城鎮(zhèn)化與基礎(chǔ)設(shè)施、資本市場、國有企業(yè)、行政管理、財稅體制等相關(guān)領(lǐng)域的改革部署，也為我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展提供了很好的支持和指導(dǎo)遵循。建議積極把握歷史規(guī)律和時代機(jī)遇，深化我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs改革發(fā)展，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

一是深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs資產(chǎn)改革，加快擴(kuò)展覆蓋領(lǐng)域。建議加快推進(jìn)申報發(fā)行資產(chǎn)類型的多元化、全覆蓋，既實(shí)現(xiàn)市場主導(dǎo)，又體現(xiàn)政府引導(dǎo)，充分發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施REITs服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。

其一，大力推動鐵路和市政領(lǐng)域資產(chǎn)REITs取得突破，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。鐵路是國家戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性、關(guān)鍵性重大基礎(chǔ)設(shè)施，在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的地位和作用至關(guān)重要，但我國在建設(shè)現(xiàn)代化鐵路強(qiáng)國的路上還面臨不少困難和挑戰(zhàn)，特別是在鐵路投融資和運(yùn)營管理方面亟須深化改革創(chuàng)新。黨的二十屆三中全會提出要推進(jìn)鐵路體制改革。目前，已有廣州至珠海城際鐵路等部分優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)提出探索發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，并受到國家、省、市等各級發(fā)改、國資、交通主管部門的鼓勵支持以及社會投資人、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場主體的熱烈響應(yīng)，積累了較好的發(fā)行基礎(chǔ)，建議各方合力加快推進(jìn)落地。水電氣熱等市政基礎(chǔ)設(shè)施是城市運(yùn)行和人民生活的重要保障。黨的二十屆三中全會提出要深化城市安全韌性提升行動。目前，市政資產(chǎn)申報發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs面臨的普遍問題在于資產(chǎn)具有公益屬性，投資回報機(jī)制不明確、不穩(wěn)定。建議積極探索創(chuàng)新投融資建設(shè)機(jī)制，如將城市防洪排澇等公益性設(shè)施與供水、污水處理等經(jīng)營性設(shè)施一體規(guī)劃建設(shè)，通過適當(dāng)提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或延長收費(fèi)期限等方式，滿足發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的收益率要求，加快申報發(fā)行。

其二，支持保障房和新能源領(lǐng)域資產(chǎn)REITs常態(tài)化、規(guī)?；l(fā)行，助力行業(yè)加速轉(zhuǎn)型發(fā)展。當(dāng)前，我國房地產(chǎn)市場正處于重要的歷史轉(zhuǎn)型期，黨的二十屆三中全會提出要加快建立租購并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大保障性住房建設(shè)和供給，目前正積極探索推進(jìn)收購存量商品房用作保障房政策。但在當(dāng)前防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的大背景下，財政資金短缺問題是最大障礙。已發(fā)行保障房REITs實(shí)踐證明，它可以有效幫助地方政府盤活保障房存量資產(chǎn)，回收資金用于新的保障房建設(shè)，或者滾動收購存量商品房用作保障房，形成保障房投資良性循環(huán)；同時還可以引入社會資本參與保障房市場，拓寬供給主體、增強(qiáng)供給力量。新能源對于我國能源安全和生態(tài)文明發(fā)展意義重大。黨的二十屆三中全會進(jìn)一步明確，要健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和。但新能源行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，在當(dāng)前快速發(fā)展階段資金需求量大，資金支持是行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。已發(fā)新能源REITs實(shí)踐證明，新能源領(lǐng)域通過引入REITs機(jī)制，將對拓寬融資渠道產(chǎn)生顯著效果，為行業(yè)發(fā)展開辟一條創(chuàng)新融資的新路徑，助力實(shí)現(xiàn)國家雙碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

二是深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報發(fā)行規(guī)則改革，優(yōu)化監(jiān)管邏輯。2024年7月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》，對申報發(fā)行規(guī)則進(jìn)一步改進(jìn)和優(yōu)化，部分體現(xiàn)了注冊制的理念，如提出對于法律法規(guī)有明確規(guī)定的事項(xiàng)，包括企業(yè)內(nèi)部決策、國資轉(zhuǎn)讓、融資限制等由原始權(quán)益人依法依規(guī)自行辦理，同時做好全面審慎披露，發(fā)改部門不再審查。但中國證監(jiān)會和交易所還未同步優(yōu)化相關(guān)審核規(guī)則。黨的二十屆三中全會提出要進(jìn)一步深化金融體制改革。建議進(jìn)一步深化規(guī)則改革，積極借鑒我國股票發(fā)行注冊制改革的歷史經(jīng)驗(yàn)，聚焦重點(diǎn)審核內(nèi)容和把關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，逐步簡化程序、放寬標(biāo)準(zhǔn)，但加強(qiáng)信息披露和風(fēng)險揭示，實(shí)現(xiàn)賣者盡責(zé)、買者自負(fù)。

三是深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報發(fā)行工作機(jī)制改革，建立協(xié)調(diào)反饋機(jī)制。黨的二十屆三中全會要求，要健全政府宏觀治理體系，深入推進(jìn)依法行政，促進(jìn)政務(wù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、便利化。建議各級政府建立基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展專項(xiàng)協(xié)調(diào)反饋機(jī)制，形成工作合力，有效提升工作效率。如跨行政區(qū)的審批事項(xiàng)和項(xiàng)目由上一級行政單位協(xié)調(diào)推進(jìn)，同一行政區(qū)內(nèi)部的審批事項(xiàng)和項(xiàng)目由地方主要領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)推進(jìn)，通過設(shè)立專門的議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)或工作專班等機(jī)制，有效組織各責(zé)任主體高效聯(lián)動工作；圍繞基礎(chǔ)設(shè)施REITs鏈條涉及的固定資產(chǎn)投資、國有資產(chǎn)、稅收、土地、金融等細(xì)分環(huán)節(jié)，按專項(xiàng)職能切分推進(jìn)機(jī)制和責(zé)任主體，建立反饋督辦機(jī)制。實(shí)踐也證明這種方式較為有效，如廣珠城際鐵路項(xiàng)目在推進(jìn)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs過程中，涉及廣州、佛山、江門、中山、珠海五個地市，廣東省發(fā)展改革委通過多次主持召開各地市專題協(xié)調(diào)會，并建立限期反饋機(jī)制，極大降低了工作難度、提升了工作效率。

四是深化基礎(chǔ)設(shè)施REITs財稅改革，加大支持力度。財政部、稅務(wù)總局于2022年1月發(fā)布的《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》，是我國首個針對基礎(chǔ)設(shè)施REITs的專項(xiàng)稅收政策，大幅降低了原始權(quán)益人資產(chǎn)重組和股權(quán)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的稅負(fù)，并獲得市場各方的認(rèn)可，對推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)展起到了很好的支持助力作用。黨的二十屆三中全會提出，要研究同新業(yè)態(tài)相適應(yīng)的稅收制度，規(guī)范稅收優(yōu)惠政策，完善對重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)支持機(jī)制。建議進(jìn)一步加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs稅收改革，厘清各環(huán)節(jié)涉及的稅種，避免重復(fù)征稅，并探索稅收優(yōu)惠空間，切實(shí)降低稅收負(fù)擔(dān)，并通過建章立制予以明確規(guī)范，更好支持行業(yè)發(fā)展。

（曾奕為廣東省中山市副市長，方浪為廣州交投私募基金管理有限公司總經(jīng)理助理。責(zé)任編輯/王茅）