• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    積極發(fā)揮中央對手清算作用,助力上海國際金融中心建設(shè)

    2024-12-10 00:00:00馬賤陽
    清華金融評論 2024年11期

    上海清算所初步建立具有中國特色、對接國際標(biāo)準(zhǔn)的中央對手清算制度框架體系

    銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上海清算所)在人民銀行和上海市的領(lǐng)導(dǎo)和支持下,聚焦“服務(wù)央行履職、服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)”定位,做大做強“清算托管”雙支柱業(yè)務(wù),在支持上海國際金融中心建設(shè)方面取得積極成效。近年來,在人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下,上海清算所以落實監(jiān)管要求和滿足市場需求為己任,積極發(fā)揮雙支柱業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢,在加強金融改革創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解風(fēng)險、深化跨境聯(lián)通等方面全力推進(jìn),為上海國際金融中心建設(shè)聚力賦能。

    產(chǎn)品體系不斷豐富,清算規(guī)模持續(xù)擴大

    隨著我國經(jīng)濟(jì)金融的繁榮發(fā)展,金融衍生品作為成熟的避險工具,市場迅速擴大、釋放蓬勃活力,盡快規(guī)范完善相關(guān)制度框架體系是更好引導(dǎo)和發(fā)揮衍生品風(fēng)險管理等積極作用的必要保障。在我國中央對手清算制度框架體系建設(shè)中,一個重要的標(biāo)志性事件是,深刻反思和借鑒2008年國際金融危機教訓(xùn),我國迅速成立上海清算所并在銀行間市場引入拓展中央對手清算機制,切實為金融市場穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。上海清算所作為我國金融監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)定的第一家合格中央對手方(QCCP),建立起覆蓋外匯、利率、債券、信用等國際主流品種的中央對手清算服務(wù)體系。2023年,集中清算規(guī)模636萬億元,其中中央對手清算175萬億元,近十年復(fù)合增長率分別為39%和31%。2024年1—8月,集中清算規(guī)模449.3萬億元,其中中央對手清算131.6萬億元,同比分別增長1.8%和6.7%。

    一是在外匯市場,建立全球最大、獨具“中國優(yōu)勢”的外匯清算平臺。在國際金融、貿(mào)易、投資等活動中,匯率波動是市場面臨的重要風(fēng)險之一,需要依托專業(yè)的金融工具和交易清算模式進(jìn)行有效管理。上海清算所充分發(fā)揮中央對手清算作用,全面提供包含即期、遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等品種,覆蓋人民幣外匯、外幣對、外幣貨幣三大市場,中央對手清算與雙邊清算兩大類集中清算服務(wù),涵蓋美元、歐元、英鎊等20多個國際主要幣種的外匯集中清算服務(wù)體系。2023年,上海清算所外匯中央對手清算142萬億元,位居全球場外外匯市場首位,有力提升了上海在外匯市場的國際影響力。2024年1—8月,外匯中央對手清算102.2萬億元,同比增長3.6%。

    二是在利率衍生品市場,建立人民幣資產(chǎn)利率風(fēng)險管理平臺。美國硅谷銀行破產(chǎn)和英國養(yǎng)老金危機等風(fēng)險事件,再次對金融市場敲響了加強利率風(fēng)險管理的警鐘。上海清算所積極搭建人民幣資產(chǎn)利率風(fēng)險管理平臺,推出利率互換強制集中清算,服務(wù)我國全球第三個落實強制集中清算國際承諾;創(chuàng)新可實物交割的標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期和標(biāo)準(zhǔn)利率互換集中清算等,策應(yīng)利率市場化改革。2023年,利率衍生品中央對手清算31.3萬億元,集中清算率連續(xù)多年保持98%以上,夯實上海國際金融中心的人民幣主場地位。2024年1—8月,利率衍生品中央對手清算21.9萬億元,同比增長5%。

    三是在債券市場,建立覆蓋我國銀行間債券市場主流交易品種的中央對手清算平臺?;谇逅阃泄苈?lián)動優(yōu)勢,上海清算所推出債券現(xiàn)券、質(zhì)押式和買斷式回購、通用回購、中央債券借貸等中央對手清算,提高債券交易結(jié)算成功率和效率,資金節(jié)約近60%;創(chuàng)新精細(xì)化的債券抵押品管理服務(wù),推出保證券沖抵保證金服務(wù),顯著降低市場流動性壓力,盤活債券等存量資產(chǎn)。2023年,債券中央對手清算5.7萬億元,近三年復(fù)合增長率達(dá)22.5%。2024年1—8月,債券中央對手清算7.5萬億元,同比增長93.8%。

    此外,上海清算所積極服務(wù)信用風(fēng)險管理需求,建立了覆蓋我國場外全品種信用衍生品的集中清算平臺,包括單名信用違約互換(CDS)、多名CDS、CDS指數(shù)、信用風(fēng)險緩釋合約(CRMA)、CDS指數(shù)產(chǎn)品,更好支持實體經(jīng)濟(jì)安全穩(wěn)妥經(jīng)營發(fā)展。

    清算范圍不斷拓展,服務(wù)效能持續(xù)提升

    上海清算所聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)難點痛點,主動將中央對手清算成熟經(jīng)驗和風(fēng)控優(yōu)勢應(yīng)用到大宗商品和碳排放領(lǐng)域,直接服務(wù)多個行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)的資金清結(jié)算、價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理等需求,支持上海國際金融中心與國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中心聯(lián)動發(fā)展。

    一是在現(xiàn)貨市場,建立直接服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大宗商品清算通平臺。為解決大宗商品實體企業(yè)交收風(fēng)險難控、效率低等痛點,上海清算所主動對接大宗商品現(xiàn)貨服務(wù)平臺,整合交易流、資金流、貨物流,為實體企業(yè)的大宗商品現(xiàn)貨交易提供規(guī)范安全高效的資金清結(jié)算服務(wù)。同時,基于清算通,在金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域率先探索數(shù)字人民幣清結(jié)算服務(wù),并開放式疊加供應(yīng)鏈金融服務(wù),拓展服務(wù)實體的廣度與深度。目前,清算通已對接上海等地區(qū)的7家現(xiàn)貨平臺及29家倉儲機構(gòu),覆蓋新能源、油氣等6個行業(yè)60個產(chǎn)品,服務(wù)上萬家實體企業(yè),累計清算規(guī)模超2.1萬億元。

    二是在衍生品市場,建立大宗商品和碳等金融衍生品的中央對手清算體系。積極推動大宗商品衍生品與現(xiàn)貨相結(jié)合,滿足實體企業(yè)更精確定價、更靈活避險的需求,上海清算所為化工、黑色、碳等6個行業(yè)20個產(chǎn)品提供中央對手清算服務(wù),同時積極支持全國及地方碳市場建設(shè),推出我國首個上海碳配額遠(yuǎn)期中央對手清算,服務(wù)上海在碳金融發(fā)展之初就建立了規(guī)范的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu),夯實新興金融領(lǐng)域的發(fā)展基礎(chǔ)。

    風(fēng)控體系不斷完善,防范能力持續(xù)加強

    金融風(fēng)險存在相互關(guān)聯(lián)、動態(tài)變化甚至跨境傳染的可能,做好風(fēng)險的事前預(yù)防、事中應(yīng)對和事后處置是中央對手清算機構(gòu)的本職。上海清算所對標(biāo)《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》(PFMI)國際標(biāo)準(zhǔn),在強化自身風(fēng)險管理體系的同時,協(xié)同市場共建風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò),守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。自成立以來,上海清算所風(fēng)險資源合理充沛,成功應(yīng)對疫情突發(fā)、包商銀行處置等重大突發(fā)事件的考驗。

    一是建立人民幣金融資產(chǎn)的風(fēng)險防火墻。按照國際最高標(biāo)準(zhǔn)和最佳實踐,形成逐日盯市、保證金、清算基金與風(fēng)險準(zhǔn)備金、回溯和壓力測試等核心風(fēng)控機制,有效識別、準(zhǔn)確計量和及時應(yīng)對潛在金融風(fēng)險,阻斷風(fēng)險傳染。在2017年國際貨幣基金組織和世界銀行組織的金融部門評估規(guī)劃(FSAP)中,上海清算所獲得“整體上,風(fēng)險管理安排總體設(shè)計良好、符合PFMI要求”的高度評價。

    二是協(xié)同市場機構(gòu)共建覆蓋多種產(chǎn)品、機構(gòu)、清算方式的風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò)體系。在中央對手清算體系已經(jīng)基本涵蓋銀行間市場主要產(chǎn)品種類的基礎(chǔ)上,主動搭建包含綜合、普通清算會員和客戶的多層級清算網(wǎng)絡(luò),同時為市場提供風(fēng)險試算平臺、跨境人民幣交易雙邊保證金計算管理服務(wù)平臺等增值服務(wù),不僅打破境外機構(gòu)壟斷,成為國內(nèi)首家向全球投資者提供高質(zhì)量風(fēng)險管理服務(wù)的中央對手清算機構(gòu),在提供中央對手清算風(fēng)控服務(wù)的同時,協(xié)助市場機構(gòu)在雙邊清算中運用保證金的方式管理交易對手信用風(fēng)險,聯(lián)合交易前臺、活躍市場機構(gòu)等定期開展違約處置演練,形成了風(fēng)險隔離、有序分擔(dān)的風(fēng)險緩釋網(wǎng)絡(luò),助力防范境外風(fēng)險向我國金融市場的外溢和傳染。

    三是打造覆蓋多類別產(chǎn)品的估值定價中心。清算產(chǎn)品的估值定價是中央對手清算業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的基礎(chǔ),是逐日盯市的依據(jù)。上海清算所已具備各類中央對手清算產(chǎn)品的估值能力,作為全市場的風(fēng)險管家,保障了估值的準(zhǔn)確公允。在滿足中央對手清算業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,推出了第三方估值服務(wù),現(xiàn)已建立了包含30條收益率曲線、36類9萬余只債券、83只債券指數(shù)的債券基礎(chǔ)價格指標(biāo)體系,推出首批全國碳排放權(quán)交易市場價格指數(shù)、碳中和指數(shù)等,為提升人民幣資產(chǎn)的定價能力提供有力支撐。

    四是推動全球首例中央對手方金融市場測試案例落地。針對中央對手清算業(yè)務(wù)違約處置中的前沿焦點法律問題,與上海金融法院密切合作,成功推動全球首例中央對手方金融市場測試案例成功落地,提升了中國金融基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)則的法律確定性,為我國金融市場制度型開放提供了保障。該案例入選全球中央對手方協(xié)會的國際行業(yè)創(chuàng)新大事件,對全球新興的中央對手清算市場法治化建設(shè)提供了有益參考,進(jìn)一步提升了我國在該領(lǐng)域的制度影響力。

    跨境聯(lián)通不斷拓展,國際影響持續(xù)增強

    上海清算所立足服務(wù)金融高水平開放發(fā)展,主動探索與國際主要金融基礎(chǔ)設(shè)施建立“一點接入”的互聯(lián)互通路徑,探索建立債券與衍生品有機結(jié)合、清算與托管高效聯(lián)動的金融開放“組合拳”,積極參加國際行業(yè)協(xié)會治理,全力支持金融制度型開放。

    一是建設(shè)多層次債券市場國際聯(lián)通渠道。在債券發(fā)行方面,積極支持境內(nèi)發(fā)行人面向國際市場開展各幣種債券融資,與歐清銀行合作推出“玉蘭債”,并納入國際參與者認(rèn)可的合格擔(dān)保品范圍,有力支持人民幣資產(chǎn)國際化發(fā)展;服務(wù)境外發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)債,擴大“熊貓債”規(guī)模,成為我國最大的熊貓債發(fā)行托管平臺。目前,累計服務(wù)“熊貓債”發(fā)行7500億元,支持上海提前2年完成上海國際金融中心建設(shè)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)。在債券清算結(jié)算方面,與香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)合作推出“債券通”北向通、南向通,建立金融基礎(chǔ)設(shè)施跨境雙向互聯(lián)托管渠道,完善靈活結(jié)算周期安排、跨境擔(dān)保品管理等,便利國際操作銜接。截至目前,北向通境外投資者在上海清算所持倉余額4837億元,南向通內(nèi)地投資者通過上海清算所持有離岸債券余額4763億元。

    二是創(chuàng)新衍生品中央對手清算跨境聯(lián)通路徑。為滿足國際投資者對人民幣債券和衍生品的資產(chǎn)組合配置、流動性管理和風(fēng)險對沖需求,與香港場外清算公司、外匯交易中心聯(lián)合推出“互換通”,創(chuàng)新建立中央對手方的跨境聯(lián)通機制。截至目前,共計64家境外機構(gòu)通過“北向互換通”入市,累計交易超3萬億元。

    三是主動參與國際金融行業(yè)治理。積極為國際金融組織和境內(nèi)外金融監(jiān)管機構(gòu)提供溝通交流平臺,服務(wù)國際金融監(jiān)管合作,加強共同應(yīng)對全球性金融風(fēng)險和挑戰(zhàn)。作為全球中央對手方協(xié)會(CCPG)執(zhí)委機構(gòu),成功推動CCPG落戶上海,并在上海發(fā)布首個國際性清算行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——“上海清算標(biāo)準(zhǔn)”,已被占全球市場業(yè)務(wù)規(guī)模99%以上的國際同業(yè)采用,還被歐盟系統(tǒng)性風(fēng)險委員會納入其宏觀審慎監(jiān)測體系,提升了我國在全球金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的國際影響。

    做強做大中央對手清算是國際金融市場重要發(fā)展趨勢和國際金融中心建設(shè)的競爭焦點

    成功應(yīng)對2008年國際金融危機的實踐證明,中央對手清算作為一套制度性安排,是適應(yīng)金融市場發(fā)展環(huán)境迭代演進(jìn)的最優(yōu)清算形態(tài),通過塑造層次分明的清算結(jié)構(gòu)和權(quán)責(zé)有序的風(fēng)險管理機制,實現(xiàn)了清算市場的帕累托改進(jìn),以及金融市場的較優(yōu)均衡,是金融市場的重要基石。

    以倫敦清算所為例,其發(fā)展主要經(jīng)歷了清算農(nóng)產(chǎn)品、場內(nèi)金融產(chǎn)品、場外金融產(chǎn)品等階段,不僅基本濃縮了現(xiàn)代中央對手清算機構(gòu)的發(fā)展歷程,而且直接體現(xiàn)了對倫敦國際金融中心、國際貿(mào)易中心等發(fā)展的有力支持。在農(nóng)產(chǎn)品清算時期,1907年倫敦農(nóng)產(chǎn)品清算所(倫敦清算所的前身)支持倫敦超過德國漢堡成為歐洲糖交易中心;在場內(nèi)金融產(chǎn)品清算時期,國際商品清算所(倫敦清算所的前身)不僅為5家交易所提供期貨和期權(quán)清算服務(wù),而且1987年協(xié)助倫敦金屬交易所成功處置第四大會員的違約,成為英國金融市場不可或缺的重要金融基礎(chǔ)設(shè)施;在場外金融產(chǎn)品清算拓展時期,倫敦清算所分別于1998、1999年推出回購清算系統(tǒng)和掉期清算系統(tǒng),全面拓展場外金融衍生品中央對手清算業(yè)務(wù)。特別是2008年金融危機中,倫敦清算所發(fā)揮中央對手清算風(fēng)險管理的核心功能作用,僅用雷曼公司1/3的保證金(約7億美元),短時間內(nèi)成功處置雷曼公司9萬億美元的利率互換衍生品合約,有效防范風(fēng)險蔓延,未給其他機構(gòu)帶來較大損失。近年來,中央對手清算機制得到國際社會廣泛認(rèn)可和普遍推廣。

    一是中央對手清算行業(yè)的國際標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則等迅速建立完善。金融穩(wěn)定理事會、國際清算銀行、國際證監(jiān)會組織等國際機構(gòu),在規(guī)則、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等多個維度建立和豐富了中央對手清算“1+N”的制度體系。2012年發(fā)布《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》(PFMI),成為國際中央對手方監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件。同時,針對中央對手方恢復(fù)與處置、運營、網(wǎng)絡(luò)安全等方面分別發(fā)布多項指引,包括《金融機構(gòu)有效處置框架的關(guān)鍵屬性》《中央對手方處置方案的金融資源和工具》等。

    二是全球中央對手清算行業(yè)組織的力量快速壯大。全球第一個中央對手清算行業(yè)組織——全球中央對手方協(xié)會(CCPG,原名CCP12)形成之初僅12家會員。2017年1月,上海清算所推動其落戶上海、實體化運營,隨著全球中央對手清算機構(gòu)和業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展,目前全球中央對手方協(xié)會的會員已快速發(fā)展至41家,截至2023年6月,全球場外衍生品的中央對手清算整體比例已達(dá)約64%。

    三是中央對手清算成為國際市場應(yīng)對風(fēng)險的重要舉措。2008年以來,美國國債市場發(fā)生了10多次流動性閃崩事件,期間雙邊清算的結(jié)算失敗率是平時的數(shù)倍,而同期中央對手清算的結(jié)算失敗率并未顯著提高。為支持國債市場穩(wěn)定運行,2023年12月,美國發(fā)布對國債市場實行強制中央對手清算的最終規(guī)則,將分別于2025年底和2026年中,對國債現(xiàn)券和國債回購交易分步實施,進(jìn)一步凸顯了中央對手清算機制在風(fēng)險管理中的核心作用。

    四是中央對手清算機構(gòu)已經(jīng)成為主要國際金融中心的標(biāo)配和競爭焦點。國際上,倫敦清算所、洲際交易所、歐洲期貨交易所清算公司、新加坡交易所等,對倫敦、亞特蘭大、法蘭克福、新加坡等金融中心的建設(shè)具有重要影響,尤其是倫敦清算所的利率互換清算約占全球市場的95%、洲際交易所的信用衍生品清算約占全球市場的90%,已經(jīng)成為相關(guān)金融中心的標(biāo)志性機構(gòu),是其全球金融競爭力和地位的重要體現(xiàn)。

    進(jìn)一步發(fā)揮上海清算所中央對手清算重要基礎(chǔ)設(shè)施功能作用,全力提升上海國際金融中心的風(fēng)險管理能力和國際競爭力

    下一步,上海清算所將深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神和《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》要求,進(jìn)一步推動完善中央對手清算制度環(huán)境,提升服務(wù)能級,深化國際合作,強化風(fēng)險管理,更好服務(wù)上海國際金融中心和金融強國建設(shè)。

    一是加快推進(jìn)中央對手清算的標(biāo)準(zhǔn)制度和法律法規(guī)體系建設(shè),提高上海國際金融中心競爭軟實力。國際金融競爭中,制度標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī)是金融競爭力的綜合體現(xiàn),對于國際金融中心建設(shè)具有基礎(chǔ)性和引領(lǐng)性意義。上海清算所高度重視制度規(guī)則體系建設(shè),將從國際“軟法”和國內(nèi)“硬法”兩個角度積極推進(jìn)。一方面,積極與全球中央對手方協(xié)會(CCPG)、國際掉期與衍生工具協(xié)會(ISDA)、國際資本市場協(xié)會(ICMA)開展國際交流,深入?yún)⑴c國際金融行業(yè)協(xié)會治理,推動CCPG在上海發(fā)揮更大作用,就違約處置拍賣、保證金管理、量化披露等熱點議題積極發(fā)出“中國聲音”、提出“中國方案”。同時,研究服務(wù)我國在中央對手清算立法上的系統(tǒng)性安排,探索中央對手清算的立法路徑,協(xié)助監(jiān)管部門及時出臺規(guī)章制度,明確中央對手方法律地位,助力提升上海國際金融中心制度環(huán)境的“軟實力”。

    二是持續(xù)擴容匯率、利率、信用等衍生品市場,提高中央對手清算的服務(wù)能級。建設(shè)產(chǎn)品多樣、富有韌性的衍生品市場是國際金融中心風(fēng)險管理能力和國際競爭力的重要組成部分。上海清算所緊盯市場迫切需求,持續(xù)加強市場培育、完善產(chǎn)品設(shè)計、優(yōu)化衍生品業(yè)務(wù)機制,以風(fēng)險管理需求為導(dǎo)向,拓展利率、信用等衍生品應(yīng)用場景,支持更多種類型機構(gòu)參與衍生品業(yè)務(wù),更好幫助各類企業(yè)有效對沖利率、信用風(fēng)險,運用含信用衍生品的交易型增信模式,助力企業(yè)債券發(fā)行,降低融資成本、提升融資效率;提高外匯市場參與者資金結(jié)算效率、增強市場透明度和系統(tǒng)性風(fēng)險防范能力,推動外匯中央對手清算和雙邊集中清算業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展,積極為匯率形成機制改革和人民幣國際化服務(wù)。

    三是著力拓展大宗商品集中清算的服務(wù)深度和廣度,豐富碳金融產(chǎn)品序列,增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。努力將金融基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)務(wù)和技術(shù)優(yōu)勢延伸到大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié),更好構(gòu)建金融和實體產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的良性生態(tài)圈。上海清算所重點圍繞關(guān)系國計民生的大宗商品行業(yè),豐富清算通應(yīng)用場景,推進(jìn)清算通跨境人民幣清結(jié)算服務(wù)落地,推動清算通供應(yīng)鏈金融服務(wù)延伸至碳市場并拓展參與主體。持續(xù)探索培育金融機構(gòu)、大型實體企業(yè)等機構(gòu)的交易報價和市場服務(wù)能力,完善大宗商品衍生品生態(tài)圈,建設(shè)全流程線上化大宗商品綜合服務(wù)平臺,有序推進(jìn)碳金融創(chuàng)新,積極服務(wù)地方及全國碳市場發(fā)展,進(jìn)一步緊密連接上海國際金融中心與國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中心協(xié)同發(fā)力。

    四是深化開展金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等國際合作,服務(wù)上海人民幣資產(chǎn)全球配置中心建設(shè)。服務(wù)高水平開放發(fā)展,需要金融基礎(chǔ)設(shè)施在擴大國際合作中進(jìn)一步提升服務(wù)開放的能力。上海清算所積極對標(biāo)國際先進(jìn)同業(yè),持續(xù)提升“玉蘭債”二級市場流動性、產(chǎn)品覆蓋面及市場影響力;服務(wù)更多境外主體在境內(nèi)發(fā)行“熊貓債”,優(yōu)化持有人名冊定期推送、線上自助查詢等增值服務(wù);探索將債券回購業(yè)務(wù)拓展至“北向通”,切實保障“南向通”平穩(wěn)高效運行;拓展“互換通”機制安排,豐富互換通投資品種和期限,研究納入其他利率衍生品、完善合約壓縮服務(wù),優(yōu)化境外投資者入市流程;提高人民幣債券作為跨境業(yè)務(wù)擔(dān)保品的吸引力,豐富擔(dān)保品運用業(yè)務(wù)場景;穩(wěn)步推進(jìn)跨境監(jiān)管認(rèn)證,以清算領(lǐng)域新業(yè)態(tài)新模式推動構(gòu)建上海國際金融中心對外開放新發(fā)展局面。

    五是重點發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險管家作用,助推上海成為人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險管理中心。積極發(fā)揮中央對手清算的金融風(fēng)險防火墻作用,是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線、維護(hù)金融穩(wěn)定的國際共識。上海清算所努力強化跨境風(fēng)險防范和管理能力與資源保障,穩(wěn)妥有序增厚資本金,探索對中央對手清算機構(gòu)流動性的多元化支持可行性;進(jìn)一步加強風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)和模型優(yōu)化,促進(jìn)精細(xì)化風(fēng)險管理,強化宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)、業(yè)務(wù)相關(guān)價格指標(biāo)及風(fēng)險事件的跟蹤與評估;全力打造債券指數(shù)品牌,拓展債券指數(shù)應(yīng)用場景;持續(xù)優(yōu)化完善并積極推廣中央對手清算和雙邊清算衍生品交易的風(fēng)險管理增值服務(wù),強化上海在人民幣衍生品領(lǐng)域的風(fēng)險定價權(quán)。

    (馬賤陽為銀行間市場清算所股份有限公司黨委書記、董事長。責(zé)任編輯/周茗一)

    精品福利观看| 在线永久观看黄色视频| 午夜亚洲福利在线播放| 精品国产一区二区久久| 看免费av毛片| 亚洲精品国产区一区二| 岛国视频午夜一区免费看| 欧美激情高清一区二区三区| 极品人妻少妇av视频| av国产精品久久久久影院| 夜夜看夜夜爽夜夜摸 | 亚洲av第一区精品v没综合| 免费在线观看黄色视频的| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 曰老女人黄片| 精品一品国产午夜福利视频| 男女下面插进去视频免费观看| 国产国语露脸激情在线看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 麻豆久久精品国产亚洲av | 啦啦啦在线免费观看视频4| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产亚洲欧美精品永久| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 在线天堂中文资源库| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 精品久久久久久久久久免费视频 | 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产一区二区三区视频了| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 韩国精品一区二区三区| 乱人伦中国视频| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产真人三级小视频在线观看| 91成人精品电影| 亚洲精品在线观看二区| 日本 av在线| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 久久久久国内视频| 亚洲精华国产精华精| 真人一进一出gif抽搐免费| av免费在线观看网站| 久久国产精品影院| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 999久久久精品免费观看国产| 在线永久观看黄色视频| 两性夫妻黄色片| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲三区欧美一区| 男女床上黄色一级片免费看| 免费在线观看黄色视频的| 久久 成人 亚洲| 久久久久久人人人人人| 国产成人精品在线电影| 日本vs欧美在线观看视频| 精品高清国产在线一区| 精品久久久久久,| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲精品国产一区二区精华液| 9热在线视频观看99| 国产又色又爽无遮挡免费看| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 一级a爱片免费观看的视频| 欧美激情高清一区二区三区| 久久伊人香网站| 水蜜桃什么品种好| 亚洲,欧美精品.| 男人的好看免费观看在线视频 | 国产午夜精品久久久久久| 中文字幕人妻熟女乱码| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 男女午夜视频在线观看| 国产亚洲精品久久久久5区| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 男女床上黄色一级片免费看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲欧美一区二区三区久久| 99re在线观看精品视频| 久久久久国内视频| 麻豆一二三区av精品| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲av电影在线进入| 老司机午夜十八禁免费视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 在线视频色国产色| 高清毛片免费观看视频网站 | 日韩精品免费视频一区二区三区| 大香蕉久久成人网| 看黄色毛片网站| 婷婷精品国产亚洲av在线| 成在线人永久免费视频| 国产激情久久老熟女| 水蜜桃什么品种好| 久久香蕉国产精品| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 一a级毛片在线观看| 一级片免费观看大全| 国产片内射在线| 成人特级黄色片久久久久久久| 99精品欧美一区二区三区四区| 后天国语完整版免费观看| 欧美最黄视频在线播放免费 | 欧美乱妇无乱码| xxxhd国产人妻xxx| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 桃红色精品国产亚洲av| 国产91精品成人一区二区三区| 国产一区二区在线av高清观看| 男女下面插进去视频免费观看| 午夜老司机福利片| 十分钟在线观看高清视频www| 国产99久久九九免费精品| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| av免费在线观看网站| 午夜影院日韩av| 免费高清视频大片| 99国产精品一区二区蜜桃av| 热99re8久久精品国产| 制服人妻中文乱码| 岛国在线观看网站| 亚洲精品一区av在线观看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 久久精品91无色码中文字幕| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 看片在线看免费视频| 精品国产亚洲在线| 两个人免费观看高清视频| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 视频区图区小说| 日日夜夜操网爽| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 91精品三级在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 国产精品九九99| 这个男人来自地球电影免费观看| 后天国语完整版免费观看| 精品久久久久久久久久免费视频 | 亚洲成人久久性| 日本 av在线| 中文字幕人妻丝袜制服| 黄色片一级片一级黄色片| 欧美久久黑人一区二区| 欧美日韩av久久| av天堂在线播放| 亚洲中文av在线| 欧美精品一区二区免费开放| 国产片内射在线| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| netflix在线观看网站| 老汉色∧v一级毛片| a级片在线免费高清观看视频| 在线看a的网站| 99久久99久久久精品蜜桃| 午夜精品国产一区二区电影| 久久久久久久久久久久大奶| 男女下面插进去视频免费观看| 日本精品一区二区三区蜜桃| 一区二区三区精品91| 搡老岳熟女国产| 激情视频va一区二区三区| 中文亚洲av片在线观看爽| 曰老女人黄片| 欧美国产精品va在线观看不卡| 黄色丝袜av网址大全| 久久性视频一级片| 成人亚洲精品一区在线观看| 免费高清视频大片| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 午夜福利免费观看在线| 他把我摸到了高潮在线观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 1024香蕉在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 一二三四社区在线视频社区8| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 成年人免费黄色播放视频| 欧美激情极品国产一区二区三区| 黑丝袜美女国产一区| 中文字幕人妻丝袜一区二区| av欧美777| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产av一区二区精品久久| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 午夜福利一区二区在线看| 999精品在线视频| 18禁观看日本| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 亚洲精品在线美女| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 少妇 在线观看| 91在线观看av| 又黄又粗又硬又大视频| 午夜激情av网站| 999久久久国产精品视频| 亚洲一区二区三区色噜噜 | 嫩草影院精品99| av欧美777| 美女高潮到喷水免费观看| 午夜福利免费观看在线| 欧美激情高清一区二区三区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 欧美日本中文国产一区发布| 日本免费a在线| 五月开心婷婷网| 十八禁网站免费在线| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 五月开心婷婷网| 一区在线观看完整版| 中国美女看黄片| 亚洲一区二区三区欧美精品| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 色精品久久人妻99蜜桃| 真人一进一出gif抽搐免费| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产成人啪精品午夜网站| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产国语露脸激情在线看| www.熟女人妻精品国产| 久久久久久久久中文| 国产一区二区三区视频了| 亚洲成人久久性| avwww免费| 最好的美女福利视频网| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 深夜精品福利| 99国产综合亚洲精品| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久精品国产亚洲av高清一级| 国产精品av久久久久免费| 女性生殖器流出的白浆| 中国美女看黄片| 亚洲精品国产一区二区精华液| 免费观看精品视频网站| 色婷婷av一区二区三区视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 成年人黄色毛片网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黄片大片在线免费观看| 操美女的视频在线观看| 成人影院久久| 在线国产一区二区在线| 国产精品免费视频内射| 大型黄色视频在线免费观看| 一a级毛片在线观看| 色综合站精品国产| 丝袜人妻中文字幕| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 午夜福利欧美成人| 日本wwww免费看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产精品九九99| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 成人三级黄色视频| 性少妇av在线| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 视频在线观看一区二区三区| 不卡av一区二区三区| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 一a级毛片在线观看| 三级毛片av免费| 黄色成人免费大全| 欧美成人性av电影在线观看| 在线观看舔阴道视频| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲avbb在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲欧美激情综合另类| 欧美一区二区精品小视频在线| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久精品国产综合久久久| 亚洲第一青青草原| www.精华液| 日本五十路高清| 午夜精品在线福利| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 最近最新中文字幕大全免费视频| 91九色精品人成在线观看| 天堂动漫精品| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美午夜高清在线| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 午夜影院日韩av| 在线观看免费午夜福利视频| 亚洲一区二区三区色噜噜 | 亚洲专区字幕在线| 淫秽高清视频在线观看| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲成人国产一区在线观看| 国产高清国产精品国产三级| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 日本vs欧美在线观看视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 1024视频免费在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日本a在线网址| 成人精品一区二区免费| 啦啦啦 在线观看视频| 久久久久精品国产欧美久久久| 欧美av亚洲av综合av国产av| 女人精品久久久久毛片| 男女午夜视频在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 欧美一区二区精品小视频在线| 青草久久国产| 久久久久久免费高清国产稀缺| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 一级毛片女人18水好多| 国产精品免费一区二区三区在线| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲片人在线观看| 免费av中文字幕在线| 国产又色又爽无遮挡免费看| 高清av免费在线| 91成人精品电影| 免费在线观看黄色视频的| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 两性夫妻黄色片| 亚洲专区国产一区二区| 丝袜人妻中文字幕| 日韩中文字幕欧美一区二区| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲欧美激情在线| 国产精品成人在线| 色哟哟哟哟哟哟| 99riav亚洲国产免费| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 国产精品av久久久久免费| 热re99久久国产66热| 欧美日本中文国产一区发布| 久久 成人 亚洲| 天堂动漫精品| 国产精品电影一区二区三区| av有码第一页| 91精品国产国语对白视频| 亚洲久久久国产精品| 天堂影院成人在线观看| 国产免费av片在线观看野外av| 精品日产1卡2卡| 亚洲自拍偷在线| 亚洲av电影在线进入| 日日夜夜操网爽| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产高清国产精品国产三级| 免费在线观看完整版高清| 男女高潮啪啪啪动态图| 日韩精品免费视频一区二区三区| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 欧美av亚洲av综合av国产av| 成熟少妇高潮喷水视频| 婷婷六月久久综合丁香| 成人18禁在线播放| 亚洲,欧美精品.| 国产片内射在线| 婷婷六月久久综合丁香| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 多毛熟女@视频| avwww免费| 亚洲国产中文字幕在线视频| 欧美午夜高清在线| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲av片天天在线观看| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 精品久久久久久久毛片微露脸| 在线国产一区二区在线| 国产有黄有色有爽视频| 岛国在线观看网站| 电影成人av| 一二三四在线观看免费中文在| 交换朋友夫妻互换小说| 国产精品98久久久久久宅男小说| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲欧美激情在线| 麻豆国产av国片精品| 999精品在线视频| 久久久国产成人免费| 身体一侧抽搐| 免费在线观看黄色视频的| 亚洲 国产 在线| 国产成人av教育| 婷婷精品国产亚洲av在线| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 男女午夜视频在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 欧美午夜高清在线| 高潮久久久久久久久久久不卡| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲性夜色夜夜综合| 香蕉久久夜色| 啪啪无遮挡十八禁网站| 激情视频va一区二区三区| 国产欧美日韩一区二区精品| 国产精品影院久久| 大码成人一级视频| 免费av毛片视频| 成人18禁在线播放| 十八禁网站免费在线| 久久 成人 亚洲| 成在线人永久免费视频| 日韩国内少妇激情av| 欧美在线一区亚洲| 亚洲精品成人av观看孕妇| a在线观看视频网站| 久久精品91蜜桃| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 纯流量卡能插随身wifi吗| 99久久国产精品久久久| 亚洲成人免费av在线播放| 成熟少妇高潮喷水视频| a级片在线免费高清观看视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂| videosex国产| 又黄又粗又硬又大视频| a级毛片在线看网站| 国产精品亚洲一级av第二区| 在线观看免费午夜福利视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产一卡二卡三卡精品| 国产1区2区3区精品| 亚洲人成77777在线视频| 一本综合久久免费| 中亚洲国语对白在线视频| 国产精品电影一区二区三区| 淫秽高清视频在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲一区二区三区欧美精品| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 国产高清激情床上av| 免费av中文字幕在线| 88av欧美| 一级毛片高清免费大全| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 久久精品人人爽人人爽视色| 无限看片的www在线观看| 满18在线观看网站| 一边摸一边做爽爽视频免费| 黄色片一级片一级黄色片| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| svipshipincom国产片| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 久久精品国产综合久久久| 国产成人精品久久二区二区91| 国产视频一区二区在线看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲欧美精品综合久久99| av视频免费观看在线观看| 久久久久久久久免费视频了| 成人亚洲精品一区在线观看| a级毛片黄视频| 在线观看免费日韩欧美大片| 婷婷精品国产亚洲av在线| 校园春色视频在线观看| 亚洲av成人av| 韩国av一区二区三区四区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 12—13女人毛片做爰片一| 极品人妻少妇av视频| 在线观看一区二区三区| 91老司机精品| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 欧美精品一区二区免费开放| 久久久久亚洲av毛片大全| 欧美一级毛片孕妇| 日本精品一区二区三区蜜桃| 日韩免费高清中文字幕av| 18美女黄网站色大片免费观看| 身体一侧抽搐| 欧美中文日本在线观看视频| 少妇被粗大的猛进出69影院| 在线观看免费高清a一片| 欧美日韩乱码在线| 女同久久另类99精品国产91| 久99久视频精品免费| 色在线成人网| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久久久久大精品| 手机成人av网站| 国产色视频综合| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产亚洲欧美精品永久| 欧美日本中文国产一区发布| 欧美国产精品va在线观看不卡| 91国产中文字幕| 欧美+亚洲+日韩+国产| 婷婷丁香在线五月| 亚洲av美国av| 韩国av一区二区三区四区| 麻豆av在线久日| 91字幕亚洲| 亚洲男人的天堂狠狠| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产精品久久久久成人av| 久久精品成人免费网站| 久久久久亚洲av毛片大全| 成人18禁在线播放| 午夜福利在线免费观看网站| 一级黄色大片毛片| 国产成人av教育| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 日日夜夜操网爽| 国产成人精品久久二区二区91| 999精品在线视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 18禁国产床啪视频网站| 久久久久久久久中文| 日韩人妻精品一区2区三区| 欧美日韩亚洲高清精品| 精品久久蜜臀av无| 日本精品一区二区三区蜜桃| 不卡av一区二区三区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 宅男免费午夜| 久久精品国产综合久久久| 国产黄色免费在线视频| 18禁观看日本| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲中文av在线| 水蜜桃什么品种好| 黄色片一级片一级黄色片| 两个人免费观看高清视频| 黄色毛片三级朝国网站| 日韩av在线大香蕉| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 日韩三级视频一区二区三区| 欧美精品啪啪一区二区三区| 在线观看免费午夜福利视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 久久 成人 亚洲| 最近最新免费中文字幕在线| 精品人妻1区二区| 久久人妻av系列| 亚洲精品在线观看二区| 最新美女视频免费是黄的| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 亚洲黑人精品在线| 韩国精品一区二区三区| 中文字幕色久视频| www.999成人在线观看| 色老头精品视频在线观看| 女警被强在线播放| 他把我摸到了高潮在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 91国产中文字幕| 欧美在线黄色| 窝窝影院91人妻| 精品福利永久在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看 | 国产精品一区二区三区四区久久 | 99久久综合精品五月天人人| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产精品99久久99久久久不卡| 老司机午夜十八禁免费视频| 宅男免费午夜| 欧美性长视频在线观看| 久久久国产成人免费| 精品人妻在线不人妻| 韩国av一区二区三区四区| 制服诱惑二区| 久热这里只有精品99| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 青草久久国产| 男人舔女人下体高潮全视频| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲人成电影观看| 欧美在线黄色| 色播在线永久视频| 成年人黄色毛片网站| 一区福利在线观看| 热re99久久国产66热| 午夜免费激情av| 国产精品久久久av美女十八| av国产精品久久久久影院| 久久久久久久久久久久大奶| 国产三级在线视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 一级片免费观看大全| 色在线成人网| 丁香六月欧美| 午夜福利在线观看吧| 涩涩av久久男人的天堂| 欧美最黄视频在线播放免费 | 欧美性长视频在线观看| 99久久国产精品久久久| 欧美黄色片欧美黄色片| 手机成人av网站| 国产97色在线日韩免费|