把握綠色金融機(jī)遇鞏固香港亞洲綠色金融中心地位

摘要：全球加息周期開啟以來，全球債券發(fā)行量顯著下降，但近年來綠色債券發(fā)行量保持增長(zhǎng)，更多融資主體選擇赴我國(guó)香港特區(qū)發(fā)行綠色債券。本文介紹香港綠色債券業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，包括綠色金融政策、綠色債券認(rèn)證流程、綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比等。同時(shí)，為香港立足粵港澳大灣區(qū)，輻射東南亞和亞洲市場(chǎng)，打造綠色金融中心，本文提供積極建議，以期進(jìn)一步推動(dòng)香港綠色債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。

關(guān)鍵詞：綠色債券 香港市場(chǎng) 標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)證 大灣區(qū)機(jī)遇

2024年赴港認(rèn)證綠色債券發(fā)行概覽

（一）國(guó)際主流貨幣利率急升后開始回落

為應(yīng)對(duì)通脹，國(guó)際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體自2022年起先后開啟加息周期，改變了金融危機(jī)以來的長(zhǎng)期低利率環(huán)境，導(dǎo)致利率急升，融資成本整體升至多年來高位。但自2024年下半年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，通脹壓力持續(xù)緩解，各國(guó)貨幣政策開始轉(zhuǎn)向。

具體來看，近年來，受疫情和俄烏事件等因素影響，全球供需失衡問題加劇，貨物貿(mào)易增速放緩，通脹水平顯著上升。自2022年3月起，主要經(jīng)濟(jì)體掀起加息浪潮。加拿大央行率先加息，美聯(lián)儲(chǔ)緊隨其后，后續(xù)歐洲央行、澳聯(lián)儲(chǔ)等央行貨幣政策均先后轉(zhuǎn)向，紛紛加息，收緊流動(dòng)性。自21世紀(jì)以來，此次加息為速度最快、規(guī)模最大的一次，各國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)利率普遍抬升至2008年國(guó)際金融危機(jī)以來的最高水平。與歐美央行相反，我國(guó)和日本央行維持偏寬松的貨幣政策，選擇保持貨幣政策的獨(dú)立性。

隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速整體放緩，歐美央行貨幣政策緊縮態(tài)勢(shì)自2023年下半年起開始放緩，各大央行紛紛按下加息的“暫停鍵”。與此同時(shí)，面對(duì)外需總體回落，國(guó)內(nèi)有效需求不足的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力；日本經(jīng)濟(jì)整體保持穩(wěn)定，通脹壓力較大，日本央行開始考慮退出負(fù)利率政策。

進(jìn)入2024年，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)降息預(yù)期漸起。同年3月，瑞士央行率先宣布降息25個(gè)基點(diǎn)；6月歐洲央行宣布降息；英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)分別于8月和9月宣布降息。伴隨著降息周期開啟，各國(guó)與美國(guó)國(guó)債收益率曲線的倒掛程度逐漸減弱。不過基于各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況和抗通脹程度不盡相同，各國(guó)央行的貨幣政策出現(xiàn)分化。

（二）國(guó)際債券發(fā)行量下降，但綠色債券逆勢(shì)上揚(yáng)

受加息影響，近年來國(guó)際債券發(fā)行量顯著下降。全球利率經(jīng)歷了大幅抬升并維持高位運(yùn)行的階段，10年期政府債券平均收益率在2023年末保持在約2.7%。借貸成本上升，導(dǎo)致債券發(fā)行量整體大幅下降。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，歐美債券發(fā)行量在2020年達(dá)到峰值后連續(xù)兩年以20%左右的幅度縮減，直至2023年才開始企穩(wěn)回升。

盡管全球債券整體發(fā)行量回落，但近年來綠色債券發(fā)行量迅速增長(zhǎng)。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，全球綠色債券（含企業(yè)與政府）發(fā)行量自2021年呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，全年超5000億美元，達(dá)到歷史高位，且隨后幾年也保持在高于4000億美元的水平。從發(fā)行幣種看，歐元占比最高接近一半，其次為美元和人民幣。從發(fā)行人類型看，金融機(jī)構(gòu)和主權(quán)財(cái)富基金占比最高，合計(jì)占比超過一半。

（三）香港綠色債券市場(chǎng)發(fā)展欣欣向榮

自2020年以來，香港綠色債券市場(chǎng)發(fā)展有所突破。截至2024年9月末，共計(jì)38只境外債券通過香港品質(zhì)保證局“綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃”進(jìn)行綠色及可持續(xù)金融認(rèn)證，認(rèn)證只數(shù)保持歷年來高位。獲香港綠色債券認(rèn)證的機(jī)構(gòu)類型廣泛，包括主權(quán)財(cái)富基金、大型金融機(jī)構(gòu)等。此外，香港綠色債券幣種及類別更加豐富，2024年獲認(rèn)證債券的幣種包括離岸人民幣、港幣、美元、歐元、英鎊、澳門元等，較往年以離岸人民幣、美元、歐元為主的幣種結(jié)構(gòu)更為多樣；債券類別更為全面，包含綠色債券、數(shù)字化綠色債券、社會(huì)責(zé)任債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等。

香港綠色債券業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析

（一）關(guān)于綠色債券的激勵(lì)及監(jiān)管政策

香港特區(qū)政府主要通過發(fā)行綠色政府債券及推出資助計(jì)劃兩大手段，激勵(lì)香港綠色債券市場(chǎng)發(fā)展。近年來香港的綠色及可持續(xù)債券市場(chǎng)高速發(fā)展，推動(dòng)香港成為亞洲重要的綠色金融中心。根據(jù)氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative，CBI）2024年的報(bào)告，香港的可持續(xù)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了迄今為止最大的增長(zhǎng)量，2023年總額達(dá)到182億美元，同比增長(zhǎng)236%，其中綠色主題的發(fā)行量為156億美元。香港綠色債券市場(chǎng)高速發(fā)展離不開香港特區(qū)政府的激勵(lì)與支持政策。香港特區(qū)政府對(duì)于綠色及可持續(xù)債券的相關(guān)支持政策主要覆蓋兩大方面：一是特區(qū)政府身體力行持續(xù)擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模、激發(fā)市場(chǎng)活力；二是通過“綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃”激勵(lì)市場(chǎng)發(fā)展。

根據(jù)CBI數(shù)據(jù)，近年來香港特區(qū)政府發(fā)行的綠色政府債券規(guī)模逐年增長(zhǎng)，2023年達(dá)到144億美元，占香港綠色債券市場(chǎng)份額的92%。香港是全球第四大綠色政府債券來源地區(qū)，也是累計(jì)第五大綠色政府債券發(fā)行人。香港特區(qū)政府宣布擬在2024—2025年度至2028—2029年度每年發(fā)行價(jià)值950億至1350億港元的債券，包括綠色及可持續(xù)債券。香港特區(qū)政府通過大規(guī)模的綠色及可持續(xù)債券發(fā)行，激發(fā)香港市場(chǎng)活力，推動(dòng)市場(chǎng)資本流向綠色及可持續(xù)領(lǐng)域。

香港特區(qū)政府持續(xù)深化“綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃”。2021年5月，香港特區(qū)政府推出了為期3年的“綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃”，資助符合資格的債券發(fā)行人和借款人的部分發(fā)債支出及外部評(píng)審服務(wù)，以促進(jìn)綠色和可持續(xù)債券的發(fā)行及貸款活動(dòng)。香港特區(qū)政府在2023—2024年度財(cái)政預(yù)算案中宣布，計(jì)劃于2024年延長(zhǎng)3年至2027年，并擴(kuò)大資助范圍至轉(zhuǎn)型債券及貸款。該激勵(lì)政策有效減少了綠債發(fā)行人的發(fā)行成本，鼓勵(lì)市場(chǎng)發(fā)展。

監(jiān)管政策方面，目前香港市場(chǎng)實(shí)踐以參考國(guó)際準(zhǔn)則為主，并由專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立第三方認(rèn)證。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)方面，市場(chǎng)的主流實(shí)踐是參考國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（International Capital Market Association，ICMA）發(fā)布的《綠色債券原則》（Green Bond Principles），以及CBI發(fā)布的《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)》（Climate Bond Standards）中關(guān)于綠色債券的定義和界定。

近期香港特區(qū)政府還推出一系列措施強(qiáng)化綠色及可持續(xù)金融市場(chǎng)管理，包括推出可持續(xù)金融分類目錄及強(qiáng)化漂綠風(fēng)險(xiǎn)管理。一是推出香港可持續(xù)金融分類目錄（Hong Kong Taxonomy for Sustainable Finance）。2024年5月，香港金管局發(fā)布此目錄，旨在與中國(guó)內(nèi)地和歐盟的分類目錄保持一致，并成為首個(gè)采用中國(guó)人民銀行（PBOC）和歐盟委員會(huì)聯(lián)合倡議的《可持續(xù)金融共同分類目錄報(bào)告——?dú)夂蜃兓瘻p緩》（以下簡(jiǎn)稱“中歐《共同分類目錄》”）的地區(qū)。二是強(qiáng)化漂綠風(fēng)險(xiǎn)管理。2022年香港金管局對(duì)部分主要銀行開展了專題審查，主要檢查包括綠色債券在內(nèi)的綠色及可持續(xù)產(chǎn)品的發(fā)展與管理，目的是確保銀行已制定適當(dāng)?shù)墓芸刂贫龋源_保這些產(chǎn)品及相關(guān)資金的管理符合其綠色及氣候策略，減少潛在的漂綠風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)隨著綠色債券市場(chǎng)的深化發(fā)展，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于其管理政策也會(huì)更加完善及嚴(yán)格。

（二）認(rèn)證流程簡(jiǎn)介

綠色債券認(rèn)證流程受認(rèn)證機(jī)構(gòu)和發(fā)行人自身業(yè)務(wù)屬性等條件限制，并沒有固定的時(shí)長(zhǎng)。但結(jié)合過往諸多案例來看，完整的認(rèn)證流程需要4～6周的時(shí)間，主要分成兩大階段：認(rèn)證前期準(zhǔn)備階段和與認(rèn)證機(jī)構(gòu)溝通階段。

在前期準(zhǔn)備階段，綠色顧問會(huì)與發(fā)行人就其在綠色和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的愿景、戰(zhàn)略規(guī)劃、項(xiàng)目具體實(shí)施情況及本次債券募集資金計(jì)劃用于的項(xiàng)目情況進(jìn)行交流，并請(qǐng)發(fā)行人提供相關(guān)資料。在獲取資料后，綠色顧問會(huì)據(jù)此起草綠色框架和項(xiàng)目清單，并交由發(fā)行人審閱后定稿。時(shí)間方面，在收到發(fā)行人提供的資料后兩星期內(nèi)可以完成框架和項(xiàng)目清單的撰寫與修改工作。

在與認(rèn)證機(jī)構(gòu)溝通階段，綠色顧問會(huì)首先將綠色框架和項(xiàng)目清單發(fā)送至認(rèn)證機(jī)構(gòu)，并視情況邀請(qǐng)發(fā)行人參加認(rèn)證啟動(dòng)會(huì)，詢問發(fā)行人業(yè)務(wù)基本情況、選擇發(fā)行綠債的考量、公司可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)等。隨后，認(rèn)證機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際通用準(zhǔn)則和機(jī)構(gòu)自身對(duì)于認(rèn)證的要求，會(huì)提出一系列問題、材料需求和對(duì)于框架的修改意見。綠色顧問會(huì)協(xié)助發(fā)行人回復(fù)上述問題，并修改框架。與此同時(shí)，認(rèn)證機(jī)構(gòu)會(huì)撰寫認(rèn)證報(bào)告，最終待各方確認(rèn)后發(fā)布。時(shí)間方面，視認(rèn)證機(jī)構(gòu)自身情況，該溝通階段一般在2～4周。

認(rèn)證機(jī)構(gòu)方面，目前中資離岸債券市場(chǎng)主流的綠色認(rèn)證服務(wù)提供方包括三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所、香港品質(zhì)保證局、中資認(rèn)證機(jī)構(gòu)和國(guó)際認(rèn)證機(jī)構(gòu)等。從市場(chǎng)占有率來看，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所和香港品質(zhì)保證局占據(jù)主導(dǎo)，中資認(rèn)證機(jī)構(gòu)近兩年迅速崛起。值得一提的是，香港品質(zhì)保證局是由香港特區(qū)政府于1989年成立的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，眾多粵港澳大灣區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“大灣區(qū)”）企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)甚至香港特區(qū)政府都通過該機(jī)構(gòu)進(jìn)行綠色債券認(rèn)證。

（三）認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比分析

2021年4月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》；2022年7月，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)發(fā)布《中國(guó)綠色債券原則》。中國(guó)內(nèi)地的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一和項(xiàng)目細(xì)化的基礎(chǔ)上，與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)逐步接軌，增強(qiáng)了我國(guó)綠色債券市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的兼容性，以及國(guó)際投資者參與我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的信心。

《中國(guó)綠色債券原則》的制定過程參考了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合了國(guó)內(nèi)實(shí)際情況。針對(duì)綠色債券的四大要素——募集資金用途、項(xiàng)目評(píng)估和遴選流程、募集資金管理、報(bào)告策略和承諾，《中國(guó)綠色債券原則》與國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)ICMA《綠色債券原則》基本保持一致，同時(shí)也有部分差異。

針對(duì)募集資金用途，《中國(guó)綠色債券原則》相較于國(guó)際準(zhǔn)則更加細(xì)化了募集資金應(yīng)用于項(xiàng)目的具體形式。其規(guī)定了“綠色債券的募集資金需100%用于符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等相關(guān)的綠色項(xiàng)目”，與國(guó)際準(zhǔn)則保持一致，并在此基礎(chǔ)上提出，“綠色債券募集資金應(yīng)直接用于綠色項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、收購(gòu)、補(bǔ)充項(xiàng)目配套營(yíng)運(yùn)資金或償還綠色項(xiàng)目的有息債務(wù)”。

針對(duì)募集資金管理，《中國(guó)綠色債券原則》在一些關(guān)鍵點(diǎn)上進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)化和提升。其提出，“閑置資金投資于安全性高、流動(dòng)性好的產(chǎn)品的單次期限不超過12個(gè)月”，而國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)并未提出具體的量化標(biāo)準(zhǔn)；針對(duì)存續(xù)期披露，其提出，“鼓勵(lì)發(fā)行人按半年或按季度對(duì)綠色債券募集資金使用情況進(jìn)行披露”，而ICMA要求為年度披露。上述例子也說明了，中國(guó)內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)在參考國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定的過程中，不但實(shí)現(xiàn)了和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的逐步接軌，而且有部分標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。

除此之外，中國(guó)內(nèi)地與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)主要的差異點(diǎn)還包括對(duì)于某些類別的綠色項(xiàng)目的判定標(biāo)準(zhǔn)。《中國(guó)綠色債券原則》中的綠色項(xiàng)目認(rèn)定范圍直接參照《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，其中合格領(lǐng)域包括能效提升、高效節(jié)能裝備制造、先進(jìn)環(huán)保裝備制造、可持續(xù)建筑、污染防治、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用、資源綜合利用、綠色交通、綠色農(nóng)業(yè)、清潔能源、生態(tài)保護(hù)與建設(shè)、綠色服務(wù)等；而ICMA《綠色債券原則》則包括了可再生能源、能效提升、污染防治、生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理，陸生和水生生物多樣性保護(hù)，清潔交通，可持續(xù)水源和廢水管理，適應(yīng)氣候變化等。其中，核電裝備制造、核電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、天然氣能源系統(tǒng)、大型水力發(fā)電設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)綠色服務(wù)等囊括在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》內(nèi)的項(xiàng)目類別并未在ICMA的合格綠色項(xiàng)目范圍內(nèi)，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)傾向于使用“可再生能源”的概念，而這一概念并不包含核能、天然氣；大型水電項(xiàng)目在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)下尚存在一些爭(zhēng)議。此外，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》中，綠色交通僅包括了貨物運(yùn)輸鐵路，而未包含客運(yùn)鐵路；ICMA則將綠色清潔鐵路列入合格綠色項(xiàng)目范圍，而未對(duì)貨運(yùn)和客運(yùn)進(jìn)行區(qū)分。

中國(guó)香港作為連接中國(guó)內(nèi)地和國(guó)際市場(chǎng)的橋梁，于2024年5月正式發(fā)布了香港可持續(xù)金融分類目錄，旨在為香港金融市場(chǎng)建立判定綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的清晰標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)綠色資金的融通。香港可持續(xù)金融分類目錄與中歐《共同分類目錄》、中國(guó)內(nèi)地的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》及歐盟的《可持續(xù)金融分類方案》接軌，并結(jié)合香港當(dāng)?shù)鼐唧w情況進(jìn)行制定，涵蓋四個(gè)行業(yè)（發(fā)電、交通運(yùn)輸、建筑、污水與廢物的處理）下十二項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

目前，香港可持續(xù)金融分類目錄與《中國(guó)綠色債券原則》或ICMA《綠色債券原則》暫時(shí)無法直接比較。一方面，前者聚焦對(duì)合格綠色項(xiàng)目的判定，近似于《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》的香港版本，此切入點(diǎn)為后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行提供了更多靈活性。由于在創(chuàng)建時(shí)已參考了國(guó)內(nèi)外準(zhǔn)則，目錄中列出的合格綠色項(xiàng)目類別，除水上交通1未在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》中找到對(duì)應(yīng)項(xiàng)目類別外，其余均同時(shí)符合中國(guó)內(nèi)地和國(guó)際的分類目錄標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，在包含項(xiàng)目類別上中國(guó)內(nèi)地和歐洲分類目錄相較于香港可持續(xù)金融分類目錄更豐富。此外，其強(qiáng)調(diào)通過設(shè)定明確的綠色項(xiàng)目判定標(biāo)準(zhǔn)，降低漂綠風(fēng)險(xiǎn)，此舉旨在解決當(dāng)前綠色債券發(fā)行市場(chǎng)存在的部分不良現(xiàn)象。

總體來看，現(xiàn)階段中國(guó)內(nèi)地和國(guó)際綠色債券標(biāo)準(zhǔn)大體相近，在發(fā)行人項(xiàng)目篩選、募集資金管理和存續(xù)期披露方面，兩者的要求很接近，無實(shí)質(zhì)性的重大分歧。香港可持續(xù)金融分類目錄所包含的項(xiàng)目與中國(guó)內(nèi)地、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)基本接軌。就不同點(diǎn)來說，國(guó)際綠色指引和標(biāo)準(zhǔn)更加關(guān)注氣候變化減緩和氣候適應(yīng)；中國(guó)內(nèi)地綠色標(biāo)準(zhǔn)在關(guān)注溫室氣體減排的同時(shí)側(cè)重于污染物削減、資源節(jié)約、生態(tài)保護(hù)等方面的環(huán)境效益，而且中國(guó)內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)更為細(xì)化、量化，能夠確保發(fā)行人和承銷商進(jìn)行項(xiàng)目判定時(shí)擁有更清晰精確的指導(dǎo)框架。

把握綠色金融機(jī)遇，提升國(guó)際影響力

（一）提升互聯(lián)互通效益，把握大灣區(qū)綠色機(jī)遇

隨著我國(guó)“雙碳”目標(biāo)、中國(guó)香港2050年實(shí)現(xiàn)碳中和承諾的提出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型將面臨巨大的資金缺口。大灣區(qū)作為國(guó)家推動(dòng)綠色金融發(fā)展的高地，在其中扮演重要角色。建議綠色債券市場(chǎng)參與者從如下兩大方面把握大灣區(qū)機(jī)遇，進(jìn)一步推動(dòng)香港綠色債券市場(chǎng)發(fā)展。

一是建立綠色通道，提升大灣區(qū)內(nèi)綠色資本配置效率。香港是聯(lián)通大灣區(qū)綠色項(xiàng)目與全球綠色資金的重要平臺(tái)，建議可在大灣區(qū)建立綠色通道，適度放寬大灣區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)來港發(fā)行綠色債券的審查和限制條件、簡(jiǎn)化登記及審批流程等，提升大灣區(qū)內(nèi)綠色資本的配置效率。

二是加快境內(nèi)外綠色認(rèn)證結(jié)果互認(rèn)，真正實(shí)現(xiàn)綠色債券互聯(lián)互通。如上所述，2024年香港金管局出臺(tái)了香港可持續(xù)金融分類目錄，建議未來進(jìn)一步加快香港與內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一進(jìn)程，推動(dòng)大灣區(qū)內(nèi)的綠色認(rèn)證結(jié)果互認(rèn)，從而真正實(shí)現(xiàn)兩地綠色資本“互聯(lián)互通”，助力中國(guó)內(nèi)地的綠色項(xiàng)目與國(guó)際投資者連接，并進(jìn)一步提升香港作為區(qū)域綠色金融中心的地位，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

（二）多層次合作，創(chuàng)新多樣產(chǎn)品以服務(wù)東南亞需求

東南亞國(guó)家（地區(qū)）對(duì)于可持續(xù)發(fā)展的需求日益增加，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源轉(zhuǎn)型方面資金需求旺盛。香港作為亞洲綠色金融中心，可為東盟國(guó)家和企業(yè)提供綠色融資平臺(tái)，建議如下。

一是從政策層面推動(dòng)區(qū)域合作，提升市場(chǎng)參與熱情。例如香港交易所與印度尼西亞證券交易所簽署了合作協(xié)議，旨在推動(dòng)兩地的綠色金融產(chǎn)品發(fā)展，包括綠色債券。這一合作將有利于促進(jìn)印度尼西亞企業(yè)來香港市場(chǎng)發(fā)行綠色債券，并加強(qiáng)雙方在可持續(xù)投資方面的聯(lián)系。建議香港特區(qū)政府與更多東南亞國(guó)家（地區(qū)）建立綠色合作平臺(tái)與機(jī)制，帶動(dòng)更多市場(chǎng)合作。

二是因地制宜，為東南亞國(guó)家（地區(qū)）企業(yè)量身打造適合其發(fā)展的綠色轉(zhuǎn)型方案。由于發(fā)展階段的差異，目前東南亞國(guó)家（地區(qū)）的資金需求，除了“綠色”，還有更大規(guī)模的“轉(zhuǎn)型”資金需求，即從棕色轉(zhuǎn)向綠色、從淺綠轉(zhuǎn)向深綠。因此香港金融市場(chǎng)參與者可針對(duì)東南亞國(guó)家（地區(qū)）企業(yè)的特點(diǎn)，通過創(chuàng)新多元化的債券產(chǎn)品設(shè)計(jì)、助力東南亞傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，吸引東南亞發(fā)行人來港發(fā)債。

（三）關(guān)注前沿趨勢(shì)，提升香港在綠債方面的全球競(jìng)爭(zhēng)力

目前香港已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)之一，未來還應(yīng)全面把握亞太及國(guó)際在綠色和可持續(xù)發(fā)展方面的趨勢(shì)與機(jī)遇，包括與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合的數(shù)字化綠色債券、與脫碳績(jī)效2密切結(jié)合的凈零轉(zhuǎn)型債券等方面。應(yīng)通過創(chuàng)新多樣化產(chǎn)品奠定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并圍繞債券發(fā)行配套一攬子的認(rèn)證、法律、交易等服務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮香港在綠色債券方面的優(yōu)勢(shì)，鞏固香港亞洲綠色金融中心地位，同時(shí)提升國(guó)際影響力，推動(dòng)香港成為領(lǐng)先的國(guó)際綠色金融中心。

作者：中國(guó)銀行香港分行投行與資管部（離岸）總經(jīng)理

中國(guó)銀行香港金融研究院副院長(zhǎng)

中國(guó)銀行香港分行投行與資管部（離岸）承銷團(tuán)及金融機(jī)構(gòu)主管

中國(guó)銀行香港金融研究院策略規(guī)劃師

編輯：李洵 廖雯雯