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    面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整應(yīng)保持耐心和信心

    2024-11-30 00:00:00羅曼瑜
    南都周刊 2024年10期

    近期,A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極的上漲態(tài)勢(shì),市場(chǎng)普遍預(yù)期牛市已至。然而,在這一波行情中,不少普通投資者卻未能分享到市場(chǎng)的繁榮,反而出現(xiàn)了虧損的情況。10月9日,A股大幅回調(diào),這一現(xiàn)象也引發(fā)了廣泛的關(guān)注和討論。

    為了深入探討近期高層會(huì)議提出的政策導(dǎo)向?qū)墒械挠绊?、?dāng)前A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)、普通投資者在牛市虧錢(qián)背后的深層原因及應(yīng)對(duì)策略,南都灣財(cái)社記者專訪鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總經(jīng)理助理陳洪斌進(jìn)行深度解讀。

    A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)受多種因素影響

    南都·灣財(cái)社:您如何看待當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)?有哪些跡象表明牛市已到來(lái)?

    陳洪斌:A股市場(chǎng)的表現(xiàn)并非一帆風(fēng)順,例如在10月8日之后,市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整的跡象,這主要是因?yàn)楫?dāng)大家的預(yù)期都非常一致時(shí),買盤(pán)的力量會(huì)逐漸減弱,而賣盤(pán)的力量則會(huì)相對(duì)增強(qiáng),導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。

    A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)受到多種因素的影響,包括政策導(dǎo)向、市場(chǎng)情緒、資金流動(dòng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。特別是在9月24日和9月26日的重要會(huì)議之后,A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪大幅度的上漲,這主要是因?yàn)檎呋{(diào)的轉(zhuǎn)變,從原來(lái)的緊縮型政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)閿U(kuò)張型政策導(dǎo)向,提升了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期,買盤(pán)因此變得非常積極踴躍。

    在市場(chǎng)上漲的過(guò)程中,如果買盤(pán)的力量非常踴躍,且市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的回調(diào),那么這可能也是牛市到來(lái)的一個(gè)跡象。不過(guò)投資者也要注意,當(dāng)買盤(pán)力量逐漸減弱時(shí),市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào),這時(shí)就需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

    此外,如果經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改善,例如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速、企業(yè)盈利提升等,那么這將為股市的上漲提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    市場(chǎng)情緒也是判斷牛市是否到來(lái)的一個(gè)重要因素。當(dāng)市場(chǎng)情緒高漲時(shí),投資者對(duì)市場(chǎng)的信心會(huì)增強(qiáng),愿意承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而推動(dòng)股市上漲。投資者要注意市場(chǎng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性,制定合理的投資策略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化,避免在情緒高漲時(shí)盲目跟風(fēng)。

    政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變?cè)鰪?qiáng)了投資者的信心

    南都·灣財(cái)社:您認(rèn)為有哪些因素支撐了A股的強(qiáng)勢(shì)走向?近期高層會(huì)議提出的政策導(dǎo)向?qū)墒杏泻斡绊懀?/b>

    陳洪斌:A股的強(qiáng)勢(shì)走向主要受到以下因素的支撐:一是政策轉(zhuǎn)向。9月24日和9月26日的重要會(huì)議之后,中央政策的基調(diào)與思路發(fā)生了轉(zhuǎn)變,由緊縮型政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向擴(kuò)張型政策導(dǎo)向,這為股市提供了政策層面的支持。

    二是貨幣釋放。央行釋放大量貨幣,增加市場(chǎng)流動(dòng)性,是推動(dòng)股市上漲的關(guān)鍵因素。貨幣的增加會(huì)直接導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲,包括股市。

    三是全球比較。中國(guó)的股市相對(duì)于GDP的比值較低,表明有上漲空間。對(duì)比美國(guó)、日本等國(guó)家的股市與GDP比值,中國(guó)股市顯然具有上漲潛力。

    四是市場(chǎng)情緒。市場(chǎng)情緒的熱烈也推動(dòng)了股市的上漲。在擴(kuò)張型政策導(dǎo)向的預(yù)期下,投資者信心增強(qiáng),積極買入股票。

    值得關(guān)注的是,近期高層會(huì)議提出的政策導(dǎo)向?qū)墒挟a(chǎn)生了積極的影響,一方面,政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變?cè)鰪?qiáng)了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。投資者認(rèn)為政策將支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展,從而推動(dòng)股市上漲。

    另一方面,擴(kuò)張型政策導(dǎo)向通常伴隨著貨幣政策的放松,這將為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性。投資者預(yù)期將有更多的資金流入股市,推動(dòng)股價(jià)上漲。

    此外,政策導(dǎo)向的變化也可能影響板塊熱點(diǎn)的切換。雖然無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)哪個(gè)板塊會(huì)表現(xiàn)突出,但政策導(dǎo)向的變化通常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)板塊的關(guān)注和炒作。

    從長(zhǎng)期來(lái)看,擴(kuò)張型政策導(dǎo)向?qū)⒂欣谕苿?dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展,從而支撐股市的長(zhǎng)期上漲。需要強(qiáng)調(diào)的是,雖然股市在短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動(dòng)和調(diào)整,但長(zhǎng)期來(lái)看,政策導(dǎo)向?qū)墒械姆e極影響是顯著的。

    泛科技領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注

    南都·灣財(cái)社:從時(shí)間維度上來(lái)看,您認(rèn)為這一波的牛市行情能維持多久?如果從配置角度來(lái)看,您認(rèn)為哪些行業(yè)或者板塊更值得在這一波行情中聚焦觀察?

    陳洪斌:從長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)股市可能維持比較久的牛市。這并不是拍腦門(mén)講的,而是有歷史數(shù)據(jù)作為支撐的。例如,美國(guó)在2009年的量化寬松政策下,股票市場(chǎng)出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的上漲;中國(guó)在2009年的4萬(wàn)億政策刺激下,股票市場(chǎng)也經(jīng)歷了類似的上漲過(guò)程;2020年美國(guó)的量化寬松政策,以及中國(guó)當(dāng)時(shí)的財(cái)政和貨幣政策都對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了大規(guī)模的逆周期調(diào)節(jié),也都推動(dòng)了股票市場(chǎng)的上漲。此外,近兩年安倍的“三支箭”政策也推動(dòng)了日本股市的上漲。

    資產(chǎn)價(jià)格是貨幣現(xiàn)象,給錢(qián)它就漲。當(dāng)央行真正地把貨幣釋放出來(lái)時(shí),股票市場(chǎng)就一定會(huì)上漲。因此,我認(rèn)為只要貨幣政策保持寬松狀態(tài),中國(guó)股市就有可能迎來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的牛市。不過(guò),這個(gè)牛市可能不會(huì)像大家想象的那樣分秒必爭(zhēng)地到來(lái),而是需要一定的時(shí)間來(lái)逐漸展開(kāi)。

    至于值得關(guān)注的板塊,我認(rèn)為,當(dāng)前值得關(guān)注的板塊是交易出來(lái)的,而不是預(yù)測(cè)出來(lái)的。沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)和具體哪個(gè)板塊會(huì)表現(xiàn)突出。然而,從當(dāng)前市場(chǎng)交易的情況來(lái)看,有幾個(gè)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注,尤其是泛科技領(lǐng)域。當(dāng)前市場(chǎng)交易出來(lái)的主線是泛科技領(lǐng)域,特別是芯片行業(yè)。這與國(guó)家提出的戰(zhàn)略性高質(zhì)量發(fā)展緊密相關(guān),也是當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)和業(yè)績(jī)、產(chǎn)業(yè)共振的融合體現(xiàn)。

    需要注意的是,在當(dāng)前市場(chǎng)中,有些板塊已經(jīng)明顯表現(xiàn)出弱勢(shì),如銀行、地產(chǎn)以及有色金屬等。這些板塊里面的資金可能正在往外跑,因此投資者應(yīng)該避免觸碰這些板塊。

    保持耐心和信心面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

    南都·灣財(cái)社:10月9日,A股大幅回調(diào),您對(duì)此有何看法?這種調(diào)整是否屬于正?,F(xiàn)象?

    陳洪斌:對(duì)于10月9日A股的大幅回調(diào),我認(rèn)為這屬于正常現(xiàn)象。這一輪的調(diào)整有一些小問(wèn)題,比如海外做空力量的影響。同時(shí),美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度也可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。但最重要的原因還是前兩天市場(chǎng)漲得有點(diǎn)多,外盤(pán)利用了這一點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)打擊。

    在操作上,我自己在9月24日全倉(cāng)買進(jìn),但在10月9日早上就選擇了賣出。因?yàn)槲艺J(rèn)為后面的風(fēng)險(xiǎn)太大了,從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看,大家都非常看好中國(guó)市場(chǎng),但經(jīng)濟(jì)還是出現(xiàn)了一些收縮的跡象。比如平年指數(shù)12月為負(fù),CPI、PPI、PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳。同時(shí),M1負(fù)增長(zhǎng)7.7%,M2和社融基本都處于增速的歷史極低值。這些都說(shuō)明整個(gè)體系在收縮,資產(chǎn)價(jià)格包括商品價(jià)格、樓市價(jià)格和股市價(jià)格都會(huì)面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    南都·灣財(cái)社:對(duì)于普通投資者而言,如何在牛市中制定合理的投資策略,避免盲目跟風(fēng)?面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng),尤其是牛市轉(zhuǎn)熊時(shí),投資者應(yīng)如何調(diào)整心態(tài)和策略,減少損失?

    陳洪斌:針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況,我想給投資者提出以下建議:

    一是不要盲目跟風(fēng)?,F(xiàn)在市場(chǎng)上有一種盲目跟風(fēng)的狀態(tài),這很容易導(dǎo)致投資者虧損。因此,投資者應(yīng)該保持冷靜的頭腦,不要盲目跟風(fēng)炒作。

    二是制定合理的投資策略。投資者應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)來(lái)制定合理的投資策略。不要過(guò)于追求短期收益而忽略長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

    三是關(guān)注貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。投資者應(yīng)該密切關(guān)注貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化情況。因?yàn)樨泿耪吆秃暧^經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素之一。當(dāng)貨幣政策保持寬松狀態(tài)時(shí),股票市場(chǎng)就更容易上漲;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳時(shí),則需要謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)走勢(shì)。

    四是選擇優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行投資。投資者應(yīng)該選擇那些基本面良好、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、估值合理的優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行投資。這些股票更有可能在市場(chǎng)上漲時(shí)獲得更好的收益表現(xiàn)。

    五是保持耐心和信心。投資者應(yīng)該保持耐心和信心來(lái)面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和調(diào)整。市場(chǎng)的波動(dòng)是正常的現(xiàn)象,不要因?yàn)槎唐诘恼{(diào)整而失去信心或者盲目割肉離場(chǎng)。要相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力以及中國(guó)股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值。市場(chǎng)是有其運(yùn)行節(jié)奏的。在上漲的過(guò)程中,會(huì)出現(xiàn)回調(diào)和調(diào)整;在下跌的過(guò)程中,也會(huì)出現(xiàn)反彈和反轉(zhuǎn)。投資者需要做的就是根據(jù)自己的投資策略來(lái)應(yīng)對(duì)這些波動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí),可以適當(dāng)減倉(cāng)或賣出;當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí),可以逢低買入或持有。

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