基于因子分析法和聚類法的儀表儀器行業(yè)財(cái)務(wù)績效研究

摘要：儀表儀器行業(yè)對推動科學(xué)技術(shù)和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的作用。為研究儀表儀器行業(yè)上市公司的績效情況，進(jìn)而為企業(yè)的經(jīng)營決策提供參考，文章以我國30家儀表儀器行業(yè)上市公司為研究對象，以其2019—2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平均值為研究樣本，從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力4個(gè)角度構(gòu)建財(cái)務(wù)績效指標(biāo)評價(jià)體系，利用因子分析法、類聚法等手段對樣本進(jìn)行分析，并對財(cái)務(wù)績效綜合得分進(jìn)行評價(jià)。研究結(jié)果表明：儀表儀器行業(yè)的財(cái)務(wù)績效主要由償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力及發(fā)展能力決定，我國儀表儀器行業(yè)上市公司整體的財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)欠佳且發(fā)展不均衡。

關(guān)鍵詞：因子分析法；儀表儀器；上市公司；績效研究

中圖分類號：C81；F426.46；F406.7" " " "文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A" " " 文章編號：1674-0688（2024）09-0043-05

0 引言

隨著信息時(shí)代的到來，高端儀器產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。因子分析法作為一種研究行業(yè)內(nèi)公司績效關(guān)系的高效工具，得到了廣泛應(yīng)用與認(rèn)可。侯向鼎［1］選取了A股18家物流供應(yīng)鏈頭部企業(yè)的2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過因子分析發(fā)現(xiàn)這些頭部企業(yè)在績效上的差異較小，并且在盈利、營運(yùn)和資產(chǎn)權(quán)益方面表現(xiàn)不佳?；诖?，他提出了加強(qiáng)成本管理、提高物流供應(yīng)資源整合能力等建議。徐婷婷［2］利用SPSS軟件對2018年101家房地產(chǎn)上市公司的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了因子分析。結(jié)果顯示，我國房地產(chǎn)企業(yè)存在兩極分化現(xiàn)象，并且地區(qū)分布不均。馬銳［3］收集了35家光伏企業(yè)的數(shù)據(jù)，通過因子分析發(fā)現(xiàn)我國光伏行業(yè)財(cái)務(wù)狀況整體穩(wěn)定，但盈利能力和發(fā)展能力有待提升，未來具有較大的發(fā)展空間。本文利用SPSS26.0和Excel分析工具，對國內(nèi)儀表儀器行業(yè)上市公司進(jìn)行了實(shí)證研究。這一研究有助于解決一些企業(yè)對自身優(yōu)勢和劣勢不明確的問題，同時(shí)有助于提高企業(yè)的綜合競爭力，為政府和企業(yè)提供決策參考，從而推動儀表儀器行業(yè)的健康發(fā)展。

1 選取數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.1 選取數(shù)據(jù)

為了確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性并減少偶然性的影響，本研究的數(shù)據(jù)來自中國經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。在選取樣本時(shí)，本文嚴(yán)格遵循以下標(biāo)準(zhǔn)：首先，剔除被標(biāo)記為ST（特別處理，通常表示公司財(cái)務(wù)狀況異常）的上市公司；其次，排除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)；最后，僅納入上市滿5年的公司，確保其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和可比性?；谏鲜龊Y選條件，本文從滬深兩市中挑選了30家儀表儀器類公司作為研究對象，以其2019—2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)平均值為研究樣本。之所以選擇這5年間的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值作為研究樣本，是因?yàn)樯鲜衅髽I(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往存在波動性，單獨(dú)分析某一年的數(shù)據(jù)可能無法全面、準(zhǔn)確地反映公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營績效，不具備代表性［4］。因此，通過計(jì)算公司5年間各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值，能夠更穩(wěn)健地評估這些儀表儀器上市公司的綜合表現(xiàn)，為后續(xù)的分析和結(jié)論提供更為可靠的數(shù)據(jù)支持。

1.2 選取財(cái)務(wù)指標(biāo)

本文從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力4個(gè)方面選取12個(gè)指標(biāo)構(gòu)建財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系，計(jì)算出儀表儀器行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績效綜合得分，并對該得分進(jìn)行評價(jià)。具體指標(biāo)如下：償債能力選取的指標(biāo)包括流動比率（X1）、速度比率（X2）、資產(chǎn)負(fù)債率（X3），盈利能力選取的指標(biāo)包括營業(yè)利潤率（X4）、凈資產(chǎn)收益率（X5）、總資產(chǎn)凈利潤率（X6），營運(yùn)能力選取的指標(biāo)包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X7，次/年）、存貨周轉(zhuǎn)率（X8，次/年）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X9，次/年），發(fā)展能力選取的指標(biāo)包括營業(yè)收入增長率（X10）、凈利潤增長率（X11）、總資產(chǎn)增長率（X12）。

1.3 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

本文選取12個(gè)評價(jià)指標(biāo)，除了X1、X2和X3，其他均為正向指標(biāo)，數(shù)值越大，代表企業(yè)的財(cái)務(wù)績效越好。由于上述數(shù)據(jù)之間的性質(zhì)不同（有些指標(biāo)為適中性指標(biāo)，有些指標(biāo)為正向性指標(biāo)），所以將這些數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以確保結(jié)論的準(zhǔn)確性。將適中性指標(biāo)進(jìn)行正向化，X1取2，X2取1，X3取0.5。

2 數(shù)據(jù)分析

2.1 相關(guān)性檢驗(yàn)

對于是否能進(jìn)行因子分析，通常還需采用KMO-Barlett’s球狀檢驗(yàn)進(jìn)行信度效度分析（見表1）。本文選取12個(gè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。由表1可知，KMO=0.544＞0.5且P=0＜0.005，低于預(yù)先設(shè)定的顯著水平，說明本研究的數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析法。同時(shí)，選取的財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)的公因子方差提取均大于0.6，也可以說明選取的指標(biāo)能進(jìn)行信息解釋，本研究適合利用因子分析法。

2.2 因子提取

通過主成分分析法抽取各變量，使用最大方差法旋轉(zhuǎn)得到初始特征值、方差貢獻(xiàn)率以及累計(jì)貢獻(xiàn)率［5］?？偡讲罱忉屢姳?。由表2可知，前4個(gè)成分的累積貢獻(xiàn)率為84.445%，因此本研究選用這4個(gè)公共因子對儀表儀器上市企業(yè)財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析和評價(jià)，并將提取出的4個(gè)公共因子設(shè)置為F1、F2、F3、F4。

2.3 財(cái)務(wù)綜合績效評價(jià)函數(shù)的構(gòu)建

將12個(gè)指標(biāo)進(jìn)行旋轉(zhuǎn)后發(fā)現(xiàn)，樣本在經(jīng)過5次迭代后已收斂。由此結(jié)果可知，成分1與X1、X2、X3之間的關(guān)聯(lián)度較高，可以將成分1命名為償債能力（即F1），代表企業(yè)償還到期債務(wù)的能力和整體財(cái)務(wù)穩(wěn)健性；成分2與X4、X5、X6之間的關(guān)聯(lián)度較高，可以將成分2命名為盈利能力（即F2），代表企業(yè)獲取利潤的能力；成分3與X7、X8、X9之間的關(guān)聯(lián)度相對較高，可以將成分3命名為營運(yùn)能力（即F3），代表企業(yè)資產(chǎn)管理和運(yùn)用的效果；成分4與X10、X11、X12之間的關(guān)聯(lián)度較高，可以將成分4命名為發(fā)展能力（即F4），代表企業(yè)潛在的發(fā)展能力。

2.4 因子得分、綜合得分計(jì)算及排名

獲取4個(gè)主成分因子對應(yīng)的得分系數(shù)矩陣，計(jì)算結(jié)果見表3。

可根據(jù)表3中的主成分得分系數(shù)矩陣，給出4個(gè)主成分與各影響因素之間的函數(shù)關(guān)系，具體見以下公式：

F1=0.182X1+0.191X2+0.166X3-0.111X4+

0.063X5-0.000X6+0.202X7+0.108X8+0.200X9-

0.045X10-0.032X11+0.097X12，" " " " " " " " " " " " " " " （1）

F2=-0.043X1-0.036X2-0.072X3+0.269X4+

0.334X5+0.348X6+0.074X7+0.036X8+0.096X9-

0.097X10+0.020X11+0.119X12，" " " " " " " " " " " " " " " （2）

F3=0.123X1+0.113X2+0.192X3+0.090X4-

0.004X5-0.018X6-0.185X7-0.163X8-0.235X9-0.230X10+0.780X11+0.033X12，" " " " " " " " " " " " " " " （3）

F4=0.052X1+0.110X2-0.103X3+0.009X4+

0.039X5+0.097X6+0.106X7-0.335X8+0.049X9+

0.431X10+0.005X11+0.667X12。" " " " " " " " " " " " " " " （4）

由上述4個(gè)公式可得出各主成分得分，再使用各主成分得分乘以各自對應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率，可得復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)［6］，其公式如下：

F=（39.265×F1+24.253×F2+9.932×F3+10.995F4）/

84.445。" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " nbsp; " " " " " " " " "（5）

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 債務(wù)能力分析

能否按期償還債務(wù)關(guān)乎企業(yè)信譽(yù)的好壞。良好的企業(yè)信譽(yù)能為企業(yè)募集到大量資金，讓企業(yè)保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。反之，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)時(shí)，則會引起債務(wù)人的恐慌，從而導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂。

償債能力分析結(jié)果見表4。由表4可知，重慶川儀自動化股份有限公司（簡稱川儀股份）、寧波水表（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱寧水集團(tuán)）、寧波三星醫(yī)療電氣股份有限公司（簡稱三星醫(yī)療）的償債能力分別居行業(yè)的第一位、第二位、第三位，川儀股份的償債能力因子得分最高，為2.132 91，其中流動比率和速動比率的5年均值分別為1.63和1.30，分別接近適度值2和1，說明川儀股份的償債能力較強(qiáng)。青島東軟載波科技股份有限公司（簡稱東軟載波）、廣東海川智能機(jī)器股份有限公司（簡稱海川智能）的償債能力最弱。以東軟載波為例，其流動比率為9.17，速動比率為8.32，資產(chǎn)負(fù)債率為0.10，因此要提升東軟載波的資產(chǎn)負(fù)債率，從而提高企業(yè)的償債能力。從行業(yè)的整體來看，有大約53%的企業(yè)的債務(wù)能力得分在0以下，只有20%的企業(yè)的得分在1以上，說明儀表儀器行業(yè)上市公司整體的償債能力有待提升。

3.2 盈利能力分析

盈利能力代表企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，越能受到投資者的青睞，代表企業(yè)的價(jià)值水平越高；而且，獲取的利潤是償還債務(wù)和維持企業(yè)正常運(yùn)營的基礎(chǔ)，所以盈利能力是企業(yè)重要的評價(jià)指標(biāo)。

盈利能力分析結(jié)果見表5。由表5可知，寧波永新光學(xué)股份有限公司（簡稱永新光學(xué)）、江蘇東華測試技術(shù)股份有限公司（簡稱東華測試）、匯中儀表股份有限公司（簡稱匯中股份）的盈利能力在同行中位列靠前，分別位居行業(yè)第一位、第二位、第三位，其中永新光學(xué)的盈利能力得分最高，其營業(yè)利潤率為0.33、凈資產(chǎn)收益率為0.14、總資產(chǎn)凈利潤率為0.13。從行業(yè)的整體盈利能力來看，20%的企業(yè)得分在1以上；43.33%的企業(yè)得分在0以下，說明這些企業(yè)需要提高盈利能力，其中河北先河環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ê喎Q先河環(huán)保）的盈利能力最弱，其營業(yè)利潤率為0.04，凈資產(chǎn)收益率為0.02，總資產(chǎn)凈利潤率為0.02。上述分析說明，儀表儀器行業(yè)上市公司的整體盈利能力有待提升。

3.3 營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力反映企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營情況，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，其流動性就越快，企業(yè)資產(chǎn)管理和運(yùn)用的能力就越強(qiáng)。從分析結(jié)果來看，儀表儀器行業(yè)的營運(yùn)能力有待提升。

營運(yùn)能力分析結(jié)果見表6。由表6可知，北京必創(chuàng)科技股份有限公司（簡稱必創(chuàng)科技）營運(yùn)能力的得分呈現(xiàn)斷層式領(lǐng)先，居行業(yè)第一位；杭州集智機(jī)電股份有限公司（簡稱集智股份）和光力科技股份有限公司（簡稱光力科技）的營運(yùn)能力分別居行業(yè)第二位、第三位。必創(chuàng)科技的營運(yùn)能力得分最高，其中流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.80（次/年）、存貨周轉(zhuǎn)率為1.90（次/年）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.45（次/年）。從整個(gè)行業(yè)的營運(yùn)能力來看，23.33%的企業(yè)得分在1以上；56.66%的企業(yè)得分在0以下，其中三星醫(yī)療的營運(yùn)能力最弱，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.99（次/年）、存貨周轉(zhuǎn)率為5.09（次/年）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.52（次/年）。由此可以看出，三星醫(yī)療的存貨周轉(zhuǎn)率較好，但流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，應(yīng)加強(qiáng)三星醫(yī)療的流動資產(chǎn)使用效率。上述分析說明儀表儀器行業(yè)上市公司的整體營運(yùn)能力有待提升。

3.4 發(fā)展能力分析

發(fā)展能力代表投資者對企業(yè)未來的期望和評價(jià)。發(fā)展能力分析結(jié)果見表7。由表7可知，寧波弘訊科技股份有限公司（簡稱弘訊科技）的發(fā)展能力得分最高，呈現(xiàn)斷層式領(lǐng)先態(tài)勢，先河環(huán)保得分最低。根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，儀表儀器行業(yè)內(nèi)的發(fā)展能力得分情況較為集中，得分為1以上的企業(yè)只有弘訊科技，有93.33%左右的公司得分范圍為-1～1，整體處于較弱階段。

3.5 綜合得分分析

根據(jù)復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式（5）的計(jì)算結(jié)果，本文對儀表儀器上市公司的財(cái)務(wù)綜合績效得分進(jìn)行排名，排名情況見表8。

由表8可知，綜合得分最高的為寧水集團(tuán)，得分為1.05。川儀股份和上海安科瑞電氣股份有限公司（簡稱安科瑞）分別排在第二位、第三位。東軟載波、先河環(huán)保的排名倒數(shù)，分別為第三十位和第二十九位。從各因子得分排名與總排名情況來看，有些企業(yè)的因子得分排名與綜合得分排名并不匹配，例如高綜合排名的企業(yè)，其個(gè)別因子排名卻靠后；中等綜合排名的企業(yè)，其個(gè)別因子排名卻為第一位。

4 基于聚類分析的儀表儀器行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評價(jià)

運(yùn)用SPSS軟件對采用因子分析法得到的電力行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量影響因子得分進(jìn)行聚類分析，具體聚類分析方法采用K-均值聚類法［7］?；贙-均值聚類法的儀表儀器行業(yè)上市公司聚類情況見表9，基于K-均值聚類法的儀表儀器行業(yè)上市公司最終聚類中心見表10。

聚類1在營運(yùn)能力上較突出，盈利能力發(fā)展較差，其他能力一般。研究樣本分別為長春奧普光電技術(shù)股份有限公司（簡稱奧普光電）、光力科技、杭州集智股份、必創(chuàng)科技、青島鼎信通訊股份有限公司（簡稱鼎信通訊）、寧水集團(tuán)。這些公司更需找到自己適合的盈利模式。

聚類2的盈利能力在同行業(yè)相對較好，但其他能力相對較差。研究樣本的盈利能力不錯(cuò)，只要強(qiáng)化管理、營運(yùn)和償債等方面的工作，其盈利能力就會得到持續(xù)提升。這類企業(yè)的占比較大，為73.33%，表明大多數(shù)儀表儀器行業(yè)的企業(yè)存在類似的問題。

聚類3的得分情況均不理想，特別是其發(fā)展能力和盈利能力在同行中最差。研究樣本為先河環(huán)保，其需提升的能力較多，要多分析、盡快解決管理、營運(yùn)、償債等方面存在的問題。

聚類4的發(fā)展能力最為突出，而其他能力相對較差。研究樣本為弘訊科技，其需找到合適的盈利模式，并提高資產(chǎn)利用效率。

5 結(jié)論

本文對儀表儀器行業(yè)上市公司進(jìn)行研究，運(yùn)用因子分析和聚類法對樣本公司進(jìn)行分析，得到以下結(jié)論：一是儀表儀器行業(yè)的財(cái)務(wù)績效主要由償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力決定。其中，占比最大的兩個(gè)部分為償債能力和盈利能力，達(dá)到63.515%，說明償債能力和盈利能力對儀表儀器行業(yè)的財(cái)務(wù)績效起著重要作用。二是我國儀表儀器行業(yè)整體財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)欠佳。43.33%的企業(yè)的綜合得分在0以下，只有寧水集團(tuán)的綜合得分在1以上，大部分企業(yè)的得分為-1～1。三是我國儀表儀器行業(yè)上市公司發(fā)展不均衡，存在不同程度的短板。綜合得分最高為寧水集團(tuán)，其償債能力最為突出，排在行業(yè)第二位，但發(fā)展能力較弱，排在行業(yè)第二十八位。永新光學(xué)雖然綜合得分排在行業(yè)第十一位，但是其盈利能力排在行業(yè)第一位。弘訊科技排在行業(yè)第十六位，但是其發(fā)展能力排在行業(yè)第一位。本研究通過對儀表儀器行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析，為儀表儀器行業(yè)企業(yè)開展財(cái)務(wù)分析提供參考。由于本研究使用的數(shù)據(jù)大多來自CSMAR，并沒有開展實(shí)地調(diào)查，財(cái)務(wù)信息有限，因此未來應(yīng)進(jìn)行更深入的調(diào)查，充分收集儀表儀器行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，開展更客觀、深入的研究。

6 參考文獻(xiàn)

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*青海民族大學(xué)2024年研究生創(chuàng)新項(xiàng)目“基于因子分析法和聚類法的儀表儀器行業(yè)財(cái)務(wù)績效研究——以上市公司為例”（65M2024154）。

【作者簡介】付煜，男，河南息縣人，在讀碩士研究生，研究方向：企業(yè)會計(jì)。

【引用本文】付煜.基于因子分析法和聚類法的儀表儀器行業(yè)財(cái)務(wù)績效研究——以上市公司為例［J］.企業(yè)科技與發(fā)展，2024（9）：43-47.