論如何提高國有資本投資公司參股股權(quán)管理能力

［摘 要］隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化進(jìn)程的加快，國有資本投資公司在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用日益凸顯。作為國有資本的重要運(yùn)作平臺，國有資本投資公司在保障國家經(jīng)濟(jì)安全、推動(dòng)國家戰(zhàn)略實(shí)施、促進(jìn)國有資本保值增值等方面發(fā)揮著重要作用。然而，在實(shí)際運(yùn)作中，國有資本投資公司參股股權(quán)管理面臨著諸多挑戰(zhàn)和問題，如參股股權(quán)分散、管理成本高、決策效率低下等。因此，提高國有資本投資公司參股股權(quán)管理能力成為當(dāng)前亟待解決的問題。本文旨在探討如何提高國有資本投資公司參股股權(quán)管理能力。通過對國有資本投資公司參股股權(quán)管理的現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析，提出相應(yīng)的建議，以期為國有資本投資公司提高參股股權(quán)管理能力提供參考。

［關(guān)鍵詞］國有資本；股權(quán)管理能力；投資公司

［中圖分類號］F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

隨著市場競爭的加劇和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，國有資本投資公司面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。國有資本投資公司的參股股權(quán)管理是其實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。通過有效的參股股權(quán)管理，國有資本投資公司可以更好地實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，提高投資回報(bào)，降低風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。然而，當(dāng)前國有資本投資公司在參股股權(quán)管理方面存在諸多問題，如缺乏專業(yè)化管理、信息不對稱、風(fēng)險(xiǎn)控制不足等，這些問題制約了其參股股權(quán)管理能力的提升。

1 國有資本投資公司參股股權(quán)的分類

1.1 代表政府出資形成的參股股權(quán)

在國有資本投資公司的參股股權(quán)中，代表政府出資形成的股權(quán)占據(jù)著重要的地位。這些股權(quán)通常是政府直接向國有資本投資公司注資所形成的，政府作為股東享有相應(yīng)的股權(quán)權(quán)益。代表政府出資形成的參股股權(quán)具有政策性和戰(zhàn)略性特點(diǎn)，對于國家資本運(yùn)作具有重要的引導(dǎo)作用。

這種類型的參股股權(quán)通常與國有資源相關(guān)，涉及關(guān)鍵性行業(yè)和重要領(lǐng)域。政府出資形成的參股股權(quán)往往是為了實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級、國際競爭力提升等。國有資本投資公司作為政府的重要代表，發(fā)揮著整合和引導(dǎo)社會(huì)資本的作用，承擔(dān)著推動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任。代表政府出資形成的參股股權(quán)管理能力的提升對國有資本投資公司具有重要意義［1］。首先，應(yīng)建立健全的決策機(jī)制和管理體系，確保政府出資形成的參股股權(quán)能夠得到有效的管理和運(yùn)營。這一方面涉及股權(quán)投資決策的科學(xué)性和規(guī)范性，需要依靠專業(yè)團(tuán)隊(duì)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評估手段；另一方面也需要加強(qiáng)對參股企業(yè)的監(jiān)管和指導(dǎo)，確保國家利益得到最大化保護(hù)。

此外，應(yīng)加強(qiáng)對政府出資形成的參股股權(quán)的價(jià)值管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。國有資本投資公司作為股權(quán)的持有者，應(yīng)建立一套科學(xué)有效的價(jià)值評估體系，定期對參股股權(quán)進(jìn)行評估和估值，確保市場價(jià)值和賬面價(jià)值的真實(shí)和準(zhǔn)確。同時(shí)，關(guān)注參股股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，通過靈活的調(diào)整手段來降低風(fēng)險(xiǎn)，保障國家利益的安全性和穩(wěn)定性。

1.2 國有企業(yè)改制時(shí)保留的參股股權(quán)

在國有企業(yè)改制中，為解決國有企業(yè)的振興和優(yōu)化資源配置問題，往往會(huì)保留一部分參股股權(quán)。國有企業(yè)改制時(shí)保留的參股股權(quán)是指在國有資本投資公司成立后，采取一定的政策措施，將國有企業(yè)的一部分股權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y本投資公司參股股權(quán)。國有企業(yè)改制時(shí)保留的參股股權(quán)具有重要的經(jīng)濟(jì)意義［2］。國有資本投資公司通過參股國有企業(yè)，能夠有效引導(dǎo)和優(yōu)化國有資本的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。國有企業(yè)改制后保留的參股股權(quán)，也有助于推動(dòng)國有企業(yè)的改革和發(fā)展，引導(dǎo)其向市場化、法人化方向轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力和創(chuàng)新能力。

保留國有企業(yè)改制時(shí)的參股股權(quán)可以促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。國有資本投資公司通過參股國有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了國有資本和市場資本的有效銜接。這種參股股權(quán)的設(shè)置，既可以為國有企業(yè)提供資本支持，又能夠提高國有資本的流動(dòng)性和市場化程度，促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。保留國有企業(yè)改制時(shí)的參股股權(quán)還有助于防范國有資產(chǎn)流失［3］。通過國有資本投資公司參股股權(quán)的設(shè)置，可以實(shí)現(xiàn)對國有企業(yè)的有效監(jiān)管和管理，防止國有資產(chǎn)流失的發(fā)生。國有資本投資公司作為國家重要的投資機(jī)構(gòu)，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資源整合能力，能夠更好地保障國有資本的安全和增值。保留國有企業(yè)改制時(shí)的參股股權(quán)還有助于促進(jìn)國有企業(yè)的內(nèi)外部監(jiān)督和治理。國有資本投資公司的參股股權(quán)持有者可以通過參與國有企業(yè)的決策和管理，加強(qiáng)對企業(yè)的監(jiān)督，推動(dòng)企業(yè)的良好治理。同時(shí)，外部投資者也可以通過參與國有資本投資公司的投資，實(shí)現(xiàn)對國有企業(yè)的監(jiān)督，提高企業(yè)的透明度和規(guī)范化程度。

2 國有資本投資公司參股股權(quán)管理存在的問題

2.1 投資股權(quán)比例少，話語權(quán)弱

投資股權(quán)比例少和話語權(quán)弱是國有資本投資公司在參股股權(quán)管理中面臨的一個(gè)重要問題。國有資本投資公司通常通過購買少數(shù)股權(quán)的方式參股企業(yè)，相比掌握大股權(quán)的股東而言，其在企業(yè)決策中的話語權(quán)相對較弱。這一問題直接影響了國有資本投資公司在參股企業(yè)經(jīng)營管理中的實(shí)際影響力。

投資股權(quán)比例少使得國有資本投資公司的利益受到限制。作為少數(shù)股東，國有資本投資公司往往無法通過股權(quán)投票來影響企業(yè)的決策。在重大決策和戰(zhàn)略規(guī)劃方面，控股股東往往更有話語權(quán)，而國有資本投資公司可能只能放棄主動(dòng)參與或者通過其他渠道來表達(dá)意見。在這種情況下，國有資本投資公司的利益可能受到忽視或者被放在次要位置，甚至可能出現(xiàn)

損失。

話語權(quán)的弱化會(huì)對參股企業(yè)的管控能力帶來一定的制約。在企業(yè)經(jīng)營過程中，國有資本投資公司需要行使一定的監(jiān)督和管理職能，以確保企業(yè)的健康發(fā)展和實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)［4］。由于話語權(quán)的限制，國有資本投資公司可能無法有效介入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、組織架構(gòu)、人事安排等重要事務(wù)，這勢必會(huì)影響其對參股企業(yè)的管控能力和效果。

2.2 現(xiàn)代企業(yè)法人治理不完善、不健全

部分參股企業(yè)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)行規(guī)則﹑席位數(shù)量等的設(shè)立不合理、不科學(xué)，存在一股獨(dú)大、權(quán)力制衡缺失等問題。大股東在重大事項(xiàng)上擁有絕對的表決權(quán)，個(gè)別大股東會(huì)利用自身在董事會(huì)、股東會(huì)上的表決權(quán)優(yōu)勢，為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，侵害部分參股股東的權(quán)益。參股企業(yè)法人治理不完善主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：參股企業(yè)大股東擁有對企業(yè)的實(shí)際控制能力，部分大股東的公司治理意識不足，或者職業(yè)操守欠缺，可能會(huì)利用這種絕對優(yōu)勢和便利，做出有利于自身但侵害其他股東利益的行為。部分參股企業(yè)對公司章程、規(guī)章制度規(guī)定的經(jīng)營決策程序執(zhí)行不到位，公司治理架構(gòu)形同虛設(shè)，對于重大事項(xiàng)決策、重要干部任免、重大項(xiàng)目投資決策、大額資金使用等重大事項(xiàng)，未經(jīng)充分研究論證，由經(jīng)理層或者大股東直接作出決定并實(shí)施。部分參股企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的目的，盲目舉債并購，擴(kuò)大銷售規(guī)模，忽視銷售回款，增加了企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

2.3 對參股企業(yè)管控能力較為薄弱

在參股企業(yè)的戰(zhàn)略決策和重要事務(wù)中，國有資本投資公司往往缺乏充分的話語權(quán)。由于投資股權(quán)比例較低，國有資本在參股企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占比較小，因此在重大決策制定中難以發(fā)揮主導(dǎo)地位。這使得國有資本投資公司在企業(yè)發(fā)展方向的決策過程中處于相對被動(dòng)的地位，無法充分發(fā)揮自身資本實(shí)力和資源優(yōu)勢。國有資本投資公司在對參股企業(yè)的管理和監(jiān)督上存在一定的薄弱之處。由于涉及的企業(yè)數(shù)量較多，以及參股企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模差異較大，國有資本投資公司往往難以全面了解和掌握各個(gè)企業(yè)的具體情況。這導(dǎo)致在參股企業(yè)的經(jīng)營決策和管理運(yùn)營中，國有資本投資公司往往無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并及時(shí)采取有效的措施進(jìn)行干預(yù)和調(diào)整。另外，國有資本投資公司在對參股企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和組織管理上也存在一定的不足。目前，國有資本投資公司在與參股企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同和資源整合方面尚未形成有效機(jī)制和體系。這導(dǎo)致在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展路徑的制定過程中，國有資本投資公司與參股企業(yè)之間存在協(xié)同和溝通不暢的問題，無法實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享，進(jìn)一步影響了對參股企業(yè)的管控能力。

3 提升國有資本投資公司參股股權(quán)管理能力的幾點(diǎn)建議

3.1 努力提升參股企業(yè)法人治理水平

國有資本投資公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對參股企業(yè)的監(jiān)管和管理，確保其法人治理是合法、規(guī)范和公平的［5］。通過建立完善的信息披露和監(jiān)管機(jī)制，國有資本投資公司可以及時(shí)了解參股企業(yè)的經(jīng)營情況、利潤分配、人事任免等重要事項(xiàng)，對參股企業(yè)的法人治理實(shí)施有效監(jiān)督和管理。國有資本投資公司需要與參股企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，共同推進(jìn)企業(yè)的法人治理改革。通過定期召開股東大會(huì)、董事會(huì)會(huì)議等形式，國有資本投資公司可以與參股企業(yè)的其他股東充分交流和協(xié)商，達(dá)成共識，推動(dòng)法人治理改善和提升。國有資本投資公司還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對參股企業(yè)的培訓(xùn)和指導(dǎo)，提高其法人治理的專業(yè)水平。通過開設(shè)培訓(xùn)班、開展研討會(huì)等形式，國有資本投資公司可以向參股企業(yè)的高管人員和董事會(huì)成員傳授法人治理的相關(guān)知識和經(jīng)驗(yàn)，幫助他們更好地履行相關(guān)職責(zé)，提升法人治理水平。國有資本投資公司還應(yīng)當(dāng)注重激勵(lì)機(jī)制的建立和完善，鼓勵(lì)參股企業(yè)積極探索并實(shí)施有效的法人治理模式。通過制定相關(guān)的激勵(lì)政策和措施，國有資本投資公司可以吸引和留住高素質(zhì)的企業(yè)管理人才，促進(jìn)參股企業(yè)法人治理水平的全面提升。

3.2 提高國有股東監(jiān)管履職水平

在提高國有資本投資公司參股股權(quán)管理能力的過程中，國有股東監(jiān)管履職水平的提升至關(guān)重要。作為國有資本投資公司的股東，國有股東需要更加積極主動(dòng)地履行監(jiān)管職責(zé)，以確保參股企業(yè)的健康發(fā)展和資本利益的最大化。國有資本投資公司應(yīng)建立健全監(jiān)管機(jī)制和制度，明確監(jiān)管責(zé)任和權(quán)力，確保國有股東在參股企業(yè)的經(jīng)營決策中發(fā)揮積極的監(jiān)督作用。同時(shí)，國有股東還應(yīng)加強(qiáng)對參股企業(yè)的日常監(jiān)督，包括對企業(yè)經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況和內(nèi)部控制等方面的監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問題。國有資本投資公司應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)治理的研究和實(shí)踐，提高對公司法人治理的理解和應(yīng)用能力。只有國有股東自身的監(jiān)管能力提升了，才能更好地履行監(jiān)管職責(zé)，推動(dòng)參股企業(yè)的良好治理。另外，國有股東還應(yīng)加強(qiáng)對參股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。國有資本投資公司的股東需要具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別和防控能力。國有股東應(yīng)加強(qiáng)與參股企業(yè)的溝通和協(xié)作，共同識別和應(yīng)對潛在風(fēng)險(xiǎn)。在參股企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國有股東應(yīng)及時(shí)采取有效措施，保障自身的資本利益并保護(hù)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。

3.3 努力提升參股股權(quán)經(jīng)營運(yùn)作水平

參股股權(quán)經(jīng)營運(yùn)作水平的提升，不僅能夠增強(qiáng)國有資本投資公司對參股企業(yè)的控制能力，也能夠?yàn)閰⒐善髽I(yè)帶來更穩(wěn)定、更高效的運(yùn)營模式。通過制定明確的參股企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，國有資本投資公司能夠?yàn)閰⒐善髽I(yè)提供強(qiáng)有力的引領(lǐng)和支持。在運(yùn)營管理方面，國有資本投資公司應(yīng)加強(qiáng)對參股企業(yè)核心業(yè)務(wù)的監(jiān)督和指導(dǎo)，確保其運(yùn)營活動(dòng)符合公司整體戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)。國有資本投資公司要建立完善的監(jiān)控體系，及時(shí)掌握參股企業(yè)的經(jīng)營情況和股權(quán)變動(dòng)情況。通過定期對參股企業(yè)進(jìn)行評價(jià)，國有資本投資公司能夠了解參股企業(yè)的運(yùn)營情況，并及時(shí)采取相應(yīng)的措施來優(yōu)化股權(quán)投資組合。國有資本投資公司還應(yīng)關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，準(zhǔn)確把握參股企業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為股權(quán)投資決策提供準(zhǔn)確的參考依據(jù)。一個(gè)高效、專業(yè)的參股股權(quán)管理團(tuán)隊(duì)，能為參股企業(yè)提供專業(yè)的支持和指導(dǎo)。國有資本投資公司應(yīng)該注重引進(jìn)和培養(yǎng)具備股權(quán)管理和企業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的人才，建立一支充滿活力和創(chuàng)新精神的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。在此基礎(chǔ)上，通過定期的培訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)分享，提高團(tuán)隊(duì)成員的專業(yè)素養(yǎng)和實(shí)踐能力，進(jìn)一步推動(dòng)參股股權(quán)經(jīng)營運(yùn)作水平的提升。

3.4 努力提升參股股權(quán)退出處理水平

只有對參股企業(yè)的運(yùn)營情況、財(cái)務(wù)狀況和市場前景有一個(gè)全面深入的了解，才能夠準(zhǔn)確判斷是否需要退出投資，并及時(shí)采取行動(dòng)。通過建立有效的監(jiān)督機(jī)制和運(yùn)用科學(xué)的評估方法，國有資本投資公司可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)參股企業(yè)存在的問題，并加強(qiáng)退出決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。在參股股權(quán)的退出處理中，對于不同行業(yè)、不同企業(yè)的股權(quán)，采取靈活多樣的退出方式是非常重要的。除了傳統(tǒng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，國有資本投資公司還可以考慮通過股份回購、自愿退出、資產(chǎn)置換等方式來實(shí)現(xiàn)參股股權(quán)的安全退出。通過靈活運(yùn)用不同的退出方式，國有資本投資公司可以更好地處理退出過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)和問題。

4 結(jié)語

增強(qiáng)參股股權(quán)管理的有效性是一個(gè)講究原則、方法的博弈過程，不僅需要出資人共同構(gòu)建一個(gè)良好的法人治理環(huán)境，更需要董事、監(jiān)事人員在維持法人治理結(jié)構(gòu)的天平上施展才干，協(xié)調(diào)好與參股企業(yè)的關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營者創(chuàng)業(yè)干事的積極性，促進(jìn)參股企業(yè)按照董事會(huì)、股東大會(huì)制定的目標(biāo)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

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［作者簡介］盛海燕，女，安徽合肥人，合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股（集團(tuán)）有限公司，中級經(jīng)濟(jì)師，碩士，研究方向：投資管理、股權(quán)管理。