車(chē)市冠軍換人了

汽車(chē)圈的價(jià)格戰(zhàn)根本停不下來(lái)。

在2024年下半年的第一天，在中國(guó)遭遇市場(chǎng)需求“瓶頸”的特斯拉率先宣布變相降價(jià)，部分車(chē)型的優(yōu)惠時(shí)間延長(zhǎng)至9月底。被稱(chēng)為“鲇魚(yú)”的特斯拉都不得不出手，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度可想而知，這一點(diǎn)也可以從國(guó)內(nèi)各大上市車(chē)企公布的上半年財(cái)報(bào)中得到證實(shí)。

通過(guò)對(duì)20家國(guó)內(nèi)主要上市車(chē)企財(cái)報(bào)的整理發(fā)現(xiàn)，盡管伴隨著銷(xiāo)量的增加，上半年大多數(shù)車(chē)企的營(yíng)業(yè)收入都有不同程度的增長(zhǎng)，其中賽力斯幾乎是2023年同期的6倍，但凈利潤(rùn)層面，有8家或凈利潤(rùn)明顯減少或凈虧損繼續(xù)加大，與2023年同期相比有3家接近腰斬，真可謂冰火兩重天。

圖表1 國(guó)內(nèi)主要上市車(chē)企上半年業(yè)績(jī)匯總

圖表2 2024年上半年各月汽車(chē)銷(xiāo)量

比亞迪首超上汽成營(yíng)收冠軍

與以往相比，2024年上半年國(guó)內(nèi)各大上市的情況出現(xiàn)了不小的變化，最明顯的就是部分新能源車(chē)企或者新能源占比較大的車(chē)企營(yíng)收、凈利潤(rùn)等重要指標(biāo)都有了較大的提升。

眾所周知，得益于消費(fèi)者認(rèn)可程度的不斷提高，以及汽車(chē)以舊換新活動(dòng)的持續(xù)開(kāi)展，新能源的浪潮正持續(xù)席卷，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的新能源銷(xiāo)量持續(xù)走高，新能源滲透率也不斷提高。

根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)的國(guó)產(chǎn)汽車(chē)銷(xiāo)量（含乘用車(chē)和商用車(chē)）數(shù)據(jù)，2024年上半年共售出494萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，同比增長(zhǎng)32.0%，而汽車(chē)總量為1404.7萬(wàn)輛，增幅僅為6.1%，相當(dāng)于前者的占比已經(jīng)達(dá)到35.2%。由此推測(cè)，2024年全年我國(guó)國(guó)產(chǎn)汽車(chē)的新能源滲透率至少會(huì)達(dá)到40%左右。

而作為近年來(lái)國(guó)內(nèi)體r0Ez0cHdhXIui1EkI9To5g==量最大的新能源車(chē)企，比亞迪的銷(xiāo)量不斷攀升。依靠國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的雙重發(fā)力，2024年上半年比亞迪的銷(xiāo)量達(dá)到160.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.8%。

這一數(shù)字雖略低于上汽，但憑借著比亞迪、方程豹、騰勢(shì)和仰望構(gòu)建了相對(duì)完善的產(chǎn)品和品牌矩陣，特別后兩個(gè)豪華品牌的存在，再加上自身強(qiáng)大的成本控制能力，比亞迪的營(yíng)收、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上汽。

正是因?yàn)槿绱耍?024年上半年比亞迪的營(yíng)收首次突破三千億元的門(mén)檻達(dá)到3011.27億元，并以此第一次成為國(guó)內(nèi)上市車(chē)企中的營(yíng)收冠軍，領(lǐng)先上汽164.41億元。

同時(shí)，這也是近年來(lái)上汽首度失去國(guó)內(nèi)上市車(chē)企營(yíng)收冠軍的頭銜，2024年上半年其營(yíng)收同比下跌12.8%至2846.86億元。這還是時(shí)隔四年之后，上汽上半年?duì)I收再次跌破3000億元，上一次是2020年的2837.40億元。

不僅是營(yíng)收，2024年上半年上汽的凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下跌，特別是后者跌幅達(dá)到82.0%。

如此慘烈的背后是，盡管2024年上半年上汽依舊是國(guó)內(nèi)上市車(chē)企的銷(xiāo)冠，批發(fā)銷(xiāo)量達(dá)到182.7萬(wàn)輛，但實(shí)際上卻同比下跌11.8%。

從上汽的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看，上半年上汽通用的銷(xiāo)量同比下跌50.0%，上汽乘用車(chē)也下跌近20%，這兩者的銷(xiāo)量就減少30.0萬(wàn)輛，而體量最大的上汽大眾銷(xiāo)量只同比增長(zhǎng)1.8%，上汽通用五菱也僅比2023年同期增長(zhǎng)9.6%，根本無(wú)法彌補(bǔ)前兩者造成的損失。

銷(xiāo)量的大幅走跌直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和凈利潤(rùn)的明顯減少。以最嚴(yán)重的上汽通用為例，2024年上半年其營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為320.02億元和-22.75億元，2023年同期則分別為620.5億元和0.4億元。這應(yīng)該近年來(lái)上汽通用的凈利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，也意味著2024年上半年上汽通用幾乎是在虧本賣(mài)車(chē)。

財(cái)報(bào)中，上汽對(duì)于扣非凈利潤(rùn)同比下跌的解釋是，燃油車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑、價(jià)格戰(zhàn)空前激烈，銷(xiāo)售收入減少，毛利下降。由此來(lái)看，目前上汽還是對(duì)燃油車(chē)太過(guò)依賴(lài)，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程和速度都不太理想。

在冠亞軍發(fā)生互換的同時(shí)，上半年?duì)I收三強(qiáng)的最后一個(gè)席位也不再屬于北京汽車(chē)，取而代之的是吉利汽車(chē)，其營(yíng)收為1073.05億元。

得益于旗下車(chē)型在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的共同發(fā)力，2024年上半年吉利汽車(chē)的總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)41%至95.6萬(wàn)輛，其中插混和純電共計(jì)售出32.0萬(wàn)輛，幾乎相當(dāng)于集團(tuán)總量的三分之一，同比增長(zhǎng)近50%。

因此，2024年上半年吉利汽車(chē)的營(yíng)收首次超過(guò)千億元，凈利潤(rùn)也跨過(guò)百億大關(guān)達(dá)到105.98億元。當(dāng)然，必須說(shuō)明的是，這是因?yàn)榧鄢龊屠字Z集團(tuán)合資成立的Horse Powertrain的股份，獲得了74.7億元。如果拋開(kāi)這筆非經(jīng)常性的收益，上半年吉利的凈利潤(rùn)則為33.7億元，同比仍增長(zhǎng)114%。

悲喜各不相同

和領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上的三位領(lǐng)軍者一樣，其余17家的情況也是好壞參半。

具體來(lái)看，被擠至第四的北京汽車(chē)營(yíng)收雖只同比下跌4.77%。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年北京汽車(chē)與燃油車(chē)相關(guān)的收入為923.65億元，同比下跌2.6%，而新能源下跌34.7%至43.60億元，兩者分別損失24.02億元和23.22億元。由此來(lái)看，北京汽車(chē)的燃油車(chē)和新能源車(chē)造成的損失似乎相差不大。

但實(shí)際上并不是如此。目前為止，北京汽車(chē)的利潤(rùn)仍來(lái)自于燃油車(chē)，新能源仍在“虧本大甩賣(mài)”。財(cái)報(bào)中提到，由于銷(xiāo)量下降和部分車(chē)型加大促銷(xiāo)，2024年上半年北京汽車(chē)旗下的新能源車(chē)毛利為-14.76億元，比2023年同期的-14.17億元相比，虧損還在增加。再加上受到價(jià)格戰(zhàn)的影響，燃油車(chē)的毛利也在減少，就導(dǎo)致整個(gè)北京汽車(chē)的毛利明顯減少，凈利潤(rùn)自然會(huì)出現(xiàn)30.49%的下跌也在情理之中。

至于長(zhǎng)城汽車(chē)，銷(xiāo)量、營(yíng)收、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)全部都實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)，特別是凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)都是2023年同期的數(shù)倍，可這主要是依靠海外市場(chǎng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)，2024年上半年長(zhǎng)城售出55.5萬(wàn)輛中有20.0萬(wàn)輛來(lái)自海外，換言之國(guó)內(nèi)只有35.5萬(wàn)輛，而2023年同期為39.6萬(wàn)輛，不增反降。

雖說(shuō)，目前在海外市場(chǎng)，尤其是在本土建有圖拉工廠的俄羅斯市場(chǎng)，哈弗依舊能獲得豐厚的利潤(rùn)，但考慮到在國(guó)內(nèi)各大車(chē)企都為了搶占市場(chǎng)份額參與到激烈的價(jià)格戰(zhàn)中，一旦格局形成，長(zhǎng)城想要再回到國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍者隊(duì)伍就會(huì)難上加難，所以還是希望長(zhǎng)城能多重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并且加快在新能源賽道的發(fā)展。

長(zhǎng)安汽車(chē)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)呈現(xiàn)完全不同的走勢(shì)，特別是凈利潤(rùn)大幅走跌63.0%，是由于2023年一季度并購(gòu)深藍(lán)汽車(chē)產(chǎn)生50.2億元的非經(jīng)常性損益，導(dǎo)致對(duì)比基數(shù)較高。

與上述三者相比，賽力斯的表現(xiàn)則是非常搶眼。隨著問(wèn)界M7和問(wèn)界M9銷(xiāo)量的持續(xù)走高，2024年上半年賽力斯的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)348.6%至20.0萬(wàn)輛，尤其是后者終端成交均價(jià)達(dá)到50萬(wàn)元以上，是以其營(yíng)收更是同比增長(zhǎng)489.6%至650.44億元。這一數(shù)字已經(jīng)超過(guò)2023年賽力斯全年的358.42億元。

2024年上半年賽力斯的凈利潤(rùn)還增加至16.25億元，扣非凈利潤(rùn)也增加至14.37億元，而一季度這兩個(gè)數(shù)字還分別僅為2.20億元和1.14億元。由此可知，2月底開(kāi)始大規(guī)模交付的問(wèn)界M9對(duì)集團(tuán)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。

在兩款走量車(chē)型的共同努力之下，2024年全年賽力斯的營(yíng)收大概率會(huì)首度超過(guò)千億元，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)也將首次以正數(shù)畫(huà)上句號(hào)。

和問(wèn)界一樣深耕增程式細(xì)分領(lǐng)域的理想就沒(méi)那么幸運(yùn)了。2024年初，全新車(chē)型MEGA和2024款L7/L8/L9上市后表現(xiàn)均不及預(yù)期，為此后續(xù)理想及時(shí)對(duì)這些車(chē)型的價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，再加上4月旗下首款售價(jià)30萬(wàn)元以?xún)?nèi)的理想L6上市并快速成為銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)，拉低了理想的單車(chē)成交均價(jià)、毛利率和凈利潤(rùn)等重要指標(biāo)。

是以，2024年上半年理想的銷(xiāo)量和營(yíng)收分別攀升至18.9萬(wàn)輛和573.12億元，凈利潤(rùn)卻幾乎腰斬，僅剩16.95億元。不過(guò)，與仍在虧損中掙扎的以小鵬、零跑為代表的造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企，以及海馬、眾泰等傳統(tǒng)車(chē)企相比，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的理想已經(jīng)是領(lǐng)先了一大步。

而理想身后的東風(fēng)集團(tuán)和廣汽集團(tuán)才是損失慘重。由于這兩家集團(tuán)的合資企業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型相對(duì)較慢，產(chǎn)品矩陣中的燃油車(chē)在激烈的價(jià)格戰(zhàn)里又不占優(yōu)勢(shì)，只得不斷降價(jià)保住銷(xiāo)量，使得年銷(xiāo)量和利潤(rùn)均受到了不小的影響。

又因?yàn)榧瘓F(tuán)在銷(xiāo)量和利潤(rùn)都對(duì)合資企業(yè)依賴(lài)程度較高，直接導(dǎo)致集團(tuán)這兩項(xiàng)重要指標(biāo)的數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳，2024年上半年?yáng)|風(fēng)和廣汽凈利潤(rùn)的跌幅都接近50%。其中，廣汽的銷(xiāo)量和營(yíng)收都下跌超過(guò)25%，扣非凈利潤(rùn)甚至從2023年同期的29.66億元直接轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。