民營經(jīng)濟融資困境及對策研究

摘要：通過對W市民營經(jīng)濟融資狀況的實地調研，發(fā)現(xiàn)其融資困境的外部因素主要包括：融資市場的結構性問題；房地產(chǎn)市場低迷期風險的傳遞效應；民營企業(yè)信用積累的固有不足以及信用數(shù)字化程度較低；民營企業(yè)管理者在金融知識方面的欠缺；以及銀行業(yè)因息差壓力導致的信貸歧視現(xiàn)象加劇。內(nèi)部因素則涉及：民營經(jīng)濟基礎的不穩(wěn)固；本地金融創(chuàng)新產(chǎn)品的實施難度較大；金融服務的專業(yè)化水平不足；以及政策性融資工具的使用率偏低。針對上述問題，本文提出了相應的解決策略。

關鍵詞：民營企業(yè)；融資困境；惠企“資金池”

引言

根據(jù)“麥克米倫缺口”理論，民營企業(yè)，尤其是小微企業(yè)面臨的“融資難、融資貴”問題，是一個全球性的難題。關于中國民營企業(yè)融資困境的研究，主要集中于其成因與應對策略。王宇婷分析認為，民企融資困境的成因主要源自外部制度因素，包括企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱、金融體制的制度性歧視、信用制度建設遲緩以及金融制度改革滯后。袁盈、霍明悅則從金融機構的視角出發(fā)，指出民企融資困境需特別關注抵押品評估等配套機制建設的滯后性，以及銀行信貸產(chǎn)品和服務與企業(yè)需求之間的不匹配問題。

在應對策略上，多數(shù)研究者提出了完善政策性融資擔保體系、發(fā)展多元化的信用擔保體系、促進非銀行金融業(yè)的發(fā)展、規(guī)范民間金融的運作、優(yōu)化融資環(huán)境等措施。然而，目前針對區(qū)域性民營企業(yè)融資困境的研究相對較少?？紤]到W市民營經(jīng)濟總量占比小、整體實力不強、創(chuàng)新能力不足、開放程度不夠，同時又正處于產(chǎn)業(yè)轉型升級的關鍵時期，對資金的需求尤為迫切，因此民企融資困境在該地區(qū)表現(xiàn)得更為顯著。對W市進行深入調研與定性分析，將有助于我們更深入地理解民營經(jīng)濟的融資困境，并提出更具實踐意義的應對策略。

一、W市民營經(jīng)濟融資基本情況

（一）中長期貸款、國有大行貸款成為首選

由于底層資產(chǎn)質量更優(yōu)，國有大行成為民營企業(yè)信貸的首選。表1數(shù)據(jù)顯示，W市中長期貸款占比較高，且國有大行貸款增速較快。截至2024年4月30日，全市本外幣貸款余額達3134.71億元，同比增速為9.55%。其中，中長期貸款余額為2578.54億元，占比高達82%，且其增速較同期短期貸款高出3.07%。國有大行貸款同比增速為12.26%，比全市各項貸款增速高出2.71個百分點；而10家法人金融機構貸款同比增速為5.67%，較國有大行貸款增速低6.59個百分點。

（二）民企融資困境的主要表現(xiàn)

1.融資總額占比較低。自2021年7月以來，W市民營企業(yè)貸款的同比增速持續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。表2數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，W市民營企業(yè)貸款余額為638.55億元，僅占全市貸款總余額的19%。然而，小微企業(yè)占W市的市場主體數(shù)量98%以上，但其整體融資獲得感并不高。在針對W市473家民營企業(yè)進a9f63c56bbed4dc178fe7b450e61fc65eee901b24b2a1aefc17d6c318e8db7b1行的問卷調查中（該問卷于2023年12月通過全國工商業(yè)聯(lián)合會系統(tǒng)發(fā)放，旨在了解2023年第四季度民營企業(yè)運行狀況，民營企業(yè)須線上實名登錄并作答，共收回有效問卷473份，問卷內(nèi)容涵蓋企業(yè)運營情況、融資情況以及2024年的預期及政策期待），有143家企業(yè)反映金融資源惠及民營企業(yè)的渠道不暢，這一問題在小微企業(yè)中尤為突出。

2.融資成本偏高是W市民營小微企業(yè)面臨的一個問題。表3數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)的融資成本主要包括貸款利息、融資擔保費、公證費、抵押登記費和資產(chǎn)評估費，其中，第三方中介機構收取的融資擔保費是非利息費用中最高的一項。由于小微企業(yè)固有的弱質性，其可抵押資產(chǎn)較少，銀行為了降低貸款風險，通常會要求第三方提供擔保，這無疑增加了小微企業(yè)的融資成本。在調查問卷中，有69家民企反映銀行信貸名義上寬松，實際上卻較為緊張。相比之下，一線城市由于金融機構數(shù)量眾多、信貸市場競爭激烈，普遍采取“以數(shù)量換市場”的策略，這反過來促使涉企貸款利率下降。例如，深圳市某銀行2023年的普惠金融貸款年利率最低可達3.9%，對于科創(chuàng)類企業(yè)，通過疊加各種扶持政策（如“專精特新貸”“小巨人貸”“科易貸”“科創(chuàng)賦能貸”等），貸款利率甚至可以降至年均約3.5%。這種地區(qū)間信貸利率的不均衡導致涉企信貸融資客觀上呈現(xiàn)出“虹吸效應”。

二、民營企業(yè)融資困境的外因分析

（一）融資市場的結構性缺陷

傳統(tǒng)觀點認為，企業(yè)的融資渠道主要包括兩類：銀行貸款和發(fā)行企業(yè)債券。然而，由于中小微民營企業(yè)規(guī)模較小、市場影響力有限以及市場信用偏低，較難開展信用債業(yè)務。因此，民營企業(yè)債券市場（即直接融資市場）的發(fā)展相對緩慢。全國信用評級在AA級以下的市場主體的債券規(guī)模占比，從2017年的20.7%下降至2022年的9.5%，降幅超過50%。同時，民間資本市場的發(fā)展尚不成熟，且在未來收益不可預見的情況下，民營企業(yè)的私人融資渠道也在收窄。因此，民企的融資方式仍以銀行貸款（即間接融資）為主。

（二）房地產(chǎn)行業(yè)下行期的風險傳導

當前，房地產(chǎn)行業(yè)正處于下行周期，部分大型房地產(chǎn)集團資金鏈出現(xiàn)斷裂，導致房地產(chǎn)市場銷售下滑，房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨資金回籠困難的問題，其中民營房地產(chǎn)企業(yè)占比較高，資金壓力較大，融資需求更為迫切。在W市的調查中，8家民營房企中有6家表示流動性偏緊，在建項目的施工進度因此放緩。房地產(chǎn)市場風險的傳導使得民營企業(yè)經(jīng)營更加謹慎。2023年，W市新增企業(yè)39899戶，較上年減少237戶，標志著新增企業(yè)數(shù)量的多年增勢有所減弱。問卷調查結果顯示，2023年W市有27.48%的民企出現(xiàn)虧損；同時，有100家民營企業(yè)計劃下調2024年的投資比重[1]。

（三）民企信用累積天然不足

由于企業(yè)競爭中存在“馬太效應”，高成長型的民營企業(yè)總體占比較低，而小微企業(yè)的生存周期普遍較短。信用積累是一個需要時間的過程，W市的小微企業(yè)生存期限大多僅為2—3年，這樣的短存活周期不利于小微企業(yè)的信用積累，客觀上造成了民營企業(yè)信用積累的天然不足。

抵質押資產(chǎn)是企業(yè)證明信用的重要方式，但小微企業(yè)多采用輕資產(chǎn)模式，固定資產(chǎn)較少。尤其是以服務業(yè)為主的個體工商戶，面臨著抵質押資產(chǎn)少、擔保抵押物不達標等問題，這增加了小微企業(yè)獲取融資的難度。盡管如此，企業(yè)仍主要依賴于不動產(chǎn)抵押來獲取融資。2023年，W市采用不動產(chǎn)抵押方式融資的企業(yè)有692家，這一數(shù)量在全省排名第8位，而不動產(chǎn)抵押企業(yè)數(shù)量占全省的比例則排名第2位。

（四）民企管理者欠缺金融知識

現(xiàn)代化融資技術復雜多樣，要掌握好并運用這些知識以服務于企業(yè)發(fā)展，企業(yè)管理層必須具備一定的金融素養(yǎng)。然而，多數(shù)民營企業(yè)管理者更側重于技術技能，對金融知識的學習興趣不高，對信貸政策的了解也相對有限。在W市組織小微企業(yè)參加金融知識培訓時，企業(yè)的參與意愿并不高。盡管部分中大型民企聘請的職業(yè)經(jīng)理人具備金融素養(yǎng)，但這些企業(yè)主要以家族式經(jīng)營為主，習慣于采用民間融資渠道，外部融資方式主要限于銀行借貸，其他融資方式的應用相對較少。

（五）銀行業(yè)息差壓力大導致信貸歧視加重

受LPR降息、貸款需求低迷以及高息資產(chǎn)占比下降的影響，2023年中國銀行業(yè)面臨著息差壓力和信用防控壓力加大的挑戰(zhàn)。在監(jiān)管考核與內(nèi)部激勵機制的作用下，銀行業(yè)傾向于將貸款提供給基本面較好、成長性良好、有數(shù)據(jù)支持、有擔保且有良好信用的中大型企業(yè)或示范企業(yè)。這導致小微企業(yè)較難獲得金融支持，進而加劇了信貸歧視現(xiàn)象，使得民間借貸成為小微企業(yè)融資的主要渠道。問卷調查結果顯示，W市有22.83%的民營企業(yè)認為銀行更愿意貸款給國有企業(yè)；同時，有74家民營企業(yè)反映，它們獲得的貸款利率比國有企業(yè)更高。

三、民營企業(yè)融資困境的內(nèi)因分析

（一）民營經(jīng)濟基礎不牢

W市的民營企業(yè)雖已初具規(guī)模，但民營經(jīng)濟基礎尚不牢固。一方面，產(chǎn)業(yè)載體發(fā)展不足，產(chǎn)業(yè)集聚效應不明顯，園區(qū)功能受限，其作為經(jīng)濟發(fā)展主戰(zhàn)場的作用有待加強。另一方面，新興產(chǎn)業(yè)支撐力度不夠，W市多數(shù)民營企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)價值鏈低端，缺乏核心技術和自主知識產(chǎn)權，導致經(jīng)濟效益和規(guī)模效應均不顯著。同時，數(shù)字化轉型升級服務商供給不足，民營企業(yè)數(shù)字化轉型和智能化改造的診斷服務技術支撐體系尚未建立，阻礙了產(chǎn)業(yè)的提質升級。此外，W市的市場主體數(shù)量和有貸主體占比均較低。2022年末，W市實有各類市場主體29.16萬戶，占全省比重為1.78%，其中企業(yè)為6.12萬戶，占全省比重僅為0.85%。同期，全市存量企業(yè)銀行賬戶為13.26萬戶，但有銀行貸款的企業(yè)僅5761戶，占比4.34%。至2023年年末，W市各類經(jīng)營主體增至30.7萬戶，但占全省比重降至1.7%。

（二）本地金融創(chuàng)新產(chǎn)品落地難

2023年，W市金融機構提供的民營企業(yè)信貸產(chǎn)品多達158種，但創(chuàng)新型信貸產(chǎn)品占比不足四分之一。在問卷調查中，有39家民營企業(yè)反映訂單融資、知識產(chǎn)權融資、信用融資等產(chǎn)品難以落實。主要原因在于尚未建立起針對民營企業(yè)的信用擔保體系，仍主要依賴保證、抵（質）押等傳統(tǒng)擔保方式。2020年7月，W市出臺了《W市知識產(chǎn)權質押融資風險補償資金管理試行辦法》，資金規(guī)模為1000萬元，旨在解決輕資產(chǎn)的科技型中小微企業(yè)的融資難題。然而，由于專利權、商標權質押實施難度大，資金額度無法滿足企業(yè)需求等原因，企業(yè)更傾向于通過引進戰(zhàn)略投資者采用股權融資的方式來解決融資問題。相比之下，深圳市的民營企業(yè)融資產(chǎn)品更為靈活多樣，包括1個月以內(nèi)的無本自動續(xù)貸產(chǎn)品和各類場景化業(yè)務創(chuàng)新產(chǎn)品，并依托“圈鏈”思維和龍頭企業(yè)信用背書進行貸款投放，取得了顯著的落地成效[2]。

（三）政策性融資工具利用率不高

2020年5月，《W市企業(yè)信用貸款風險資金池管理辦法（試行）》出臺，資金規(guī)模為2億元，實施期限為5年。該辦法規(guī)定，對合作銀行因提供貸款而產(chǎn)生的不良貸款本金凈損失，將按一定比例予以分擔，同時合作銀行提供了20億元的授信額度。截至2024年5月16日，W市已有256家企業(yè)入選企業(yè)信用貸款風險資金池。資金池已與17家銀行業(yè)金融機構建立合作關系。截至2023年年底，累計完成貸款備案128筆，備案總額達4.31億元，但實際到位資金僅為3000萬元，共有50多家企業(yè)（約占比22%）獲得資金支持。2023年，由于業(yè)務規(guī)模擴大，各合作銀行相繼報告風險預警，因此工作重心以控制風險為主，僅完成4筆新貸款備案，金額2100萬元，同時存量備案貸款為2850萬元?？傮w來看，惠企“資金池”的實際運作效率還可繼續(xù)提高。

四、緩解民營企業(yè)融資困境的對策建議

（一）運用數(shù)字化轉型，提升金融機構服務能力

金融機構可通過數(shù)字化轉型和應用金融科技，優(yōu)化資產(chǎn)結構、提高非息收入，以保持穩(wěn)健經(jīng)營。同時，結合合理讓利、完善資源配置、績效考核及盡職免責等制度安排，調整貸款組合，旨在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的同時，推動融資成本穩(wěn)中有降。另外，金融機構應主動提供政策、產(chǎn)品和服務，利用專業(yè)服務和創(chuàng)新產(chǎn)品增加收入來源。例如，深圳市為支持供應鏈體系建設，推出了“應收賬款融資”“訂單融資”“預付款融資”等場景化業(yè)務融資創(chuàng)新產(chǎn)品；成立中小企業(yè)服務團隊以深化行業(yè)研究；對大型優(yōu)質民企實施“一企一案”策略；并配備“金融管家”提供全過程跟蹤服務，或成立科創(chuàng)中心，為企業(yè)提供全生命周期服務[3]。

（二）堅持制造業(yè)當家，著力發(fā)展先進民營經(jīng)濟

為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與培育體系，需補齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，并支持民營企業(yè)參與關鍵領域的工程攻堅與平臺建設。同時，要加強產(chǎn)業(yè)載體建設，推動產(chǎn)業(yè)向特色化方向發(fā)展。應著力做大做強智能制造和前沿新材料等主導產(chǎn)業(yè)，并重點培育生物醫(yī)藥、電子信息和食品加工等W市的特色產(chǎn)業(yè)，致力于打造一批產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、經(jīng)濟效益好、競爭能力強的民營產(chǎn)業(yè)集群。此外，實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，將免費為傳統(tǒng)民企提供轉型咨詢與診斷服務，積極推動民企的數(shù)字化轉型與技術改造。

（三）打通政銀企信息，優(yōu)化民營經(jīng)濟融資環(huán)境

為優(yōu)化民營企業(yè)的融資環(huán)境，可搭建“政府+銀行+商會+企業(yè)”信息互聯(lián)互通平臺，充分發(fā)揮工商聯(lián)的橋梁紐帶作用，建立日常聯(lián)絡和信息共享通道。向金融機構提供民營企業(yè)重點建設項目信息和中小企業(yè)融資需求清單，并推動各商會、行業(yè)協(xié)會與金融機構簽訂合作協(xié)議。同時，可以開展定制化的銀企對接活動，以滿足民營企業(yè)的個性化融資需求，并舉辦金融支持民營中小企業(yè)的金融產(chǎn)品推介會，邀請金融機構介紹最新的金融信貸產(chǎn)品并解答行業(yè)授信政策。此外，還可開展金融知識進企業(yè)的宣傳活動，組織資本市場知識培訓，以擴大惠企政策的覆蓋面。例如，深圳市就開展了“首貸戶培育”和“金融助力個體工商戶健康發(fā)展”等專項行動。在推進“放管服”改革方面，可通過輔導小微企業(yè)健全各項制度規(guī)范，推廣“中小融”等企業(yè)政務服務大數(shù)據(jù)融資平臺，以暢通線上線下的融資渠道。以深圳市為例，他們借助“小微通”信息平臺，打通了民營企業(yè)的征信、稅務、市場監(jiān)管等信息，使金融機構能夠據(jù)此打造更靈活、更適合企業(yè)的信貸產(chǎn)品，并實現(xiàn)全流程的電子化以及風控決策與審批流程的自動化。借鑒深圳經(jīng)驗，為了推進惠企金融政策的落實，政府部門和金融機構合力召開“資金池”運營調研工作會，解決“資金池”運營中存在的突出問題。簡化銀行風險補償資金的申報流程，撤銷備案業(yè)務，并按照相關規(guī)定以及托管機構的初審和財政部門的終審意見，出具風險補償資金撥款計劃，以提高風險補償資金的使用效率。

（四）民營企業(yè)求變革新，獲得更多信貸支持

民營企業(yè)應積極參與并加快數(shù)字化轉型，以增強其數(shù)字信用的積累。特別是，企業(yè)需維持穩(wěn)健的經(jīng)營狀況和良好的信用記錄。此外，企業(yè)應妥善規(guī)劃資金使用，警惕抵押品處置過程中可能出現(xiàn)的風險，規(guī)范財務管理體系，并加強內(nèi)部控制，從而提高抵御風險的能力。企業(yè)領導者應致力于維護良好的信用狀況，積極增進對金融知識的理解，主動探索金融政策，及時溝通融資需求，以便獲取更多的信貸支持。

參考文獻：

[1]姬會英.當前我國中小企業(yè)融資難的原因及對策探析[J].特區(qū)經(jīng)濟，2011（02）：219-221.

[2]梁冰.我國中小企業(yè)發(fā)展及融資狀況調查報告[J].金融研究，2005（05）：120-138.

[3]陸岷峰.深化金融供給側結構性改革與紓困民營企業(yè)融資難問題研究[J].南方金融，2020（04）：27-35.

〔基金項目：2024年度清遠市哲學社會科學規(guī)劃立項課題（NO：QYSK2024155）〕

（作者簡介：賀穎，中共清遠市委黨校經(jīng)濟學中級講師。陳確，清遠市工商業(yè)聯(lián)合會。黃愛社，中國人民銀行清遠市分行。）