完善綠色金融體系 促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型

摘 要：隨著新經(jīng)濟(jì)和新技術(shù)的快速發(fā)展，金融行業(yè)正經(jīng)歷著深刻的變革，綠色金融是近年來(lái)興起的一種新金融模式，其不僅是促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑，也是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿?。綠色金融的發(fā)展方向?qū)嵸|(zhì)上也是生態(tài)文明建設(shè)的方向，我國(guó)綠色金融發(fā)展的重點(diǎn)在于通過(guò)政策引導(dǎo)、制度性安排與有效發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合，構(gòu)建可持續(xù)增長(zhǎng)的綠色經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)我國(guó)生態(tài)文明建設(shè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道。

關(guān)鍵詞：綠色金融；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；可持續(xù)發(fā)展

2024年3月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)督管理總局和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），主要聚焦優(yōu)化綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、強(qiáng)化以信息披露為基礎(chǔ)的約束機(jī)制、促進(jìn)綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)發(fā)展、加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和制度保障、強(qiáng)化氣候變化相關(guān)審慎管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、加強(qiáng)國(guó)際合作等方面，提出了“到2035年，各類(lèi)經(jīng)濟(jì)金融綠色低碳政策協(xié)同高效推進(jìn)，金融支持綠色低碳發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系和政策支持體系更加成熟，資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)功能得到更好發(fā)揮”的目標(biāo)。這是繼2016年發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，時(shí)隔8年后再次發(fā)布綠色金融重要政策，標(biāo)志著我國(guó)綠色金融改革的進(jìn)一步深化。

一、我國(guó)綠色金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

自《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，我國(guó)綠色金融體系經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大的發(fā)展歷程，在標(biāo)準(zhǔn)體系和市場(chǎng)規(guī)模等多個(gè)領(lǐng)域走在了國(guó)際前列，初步形成了我國(guó)綠色金融的頂層設(shè)計(jì)，奠定了至關(guān)重要的制度基礎(chǔ)。近年來(lái)，越來(lái)越多的綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等產(chǎn)品涌現(xiàn)，我國(guó)不斷推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，已成為全球最大的綠色信貸市場(chǎng)和全球第二大綠色債券市場(chǎng)。未來(lái)，我國(guó)金融業(yè)和相關(guān)服務(wù)業(yè)將在轉(zhuǎn)型金融、氣候變化相關(guān)保險(xiǎn)服務(wù)、碳金融市場(chǎng)、碳核算相關(guān)的數(shù)據(jù)服務(wù)、跨境綠色投融資等領(lǐng)域迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

（一）綠色信貸是綠色金融體系主力

綠色信貸是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)低碳、高質(zhì)量發(fā)展最主要的資金提供渠道。近年來(lái)，我國(guó)綠色信貸市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，根據(jù)央行研究局發(fā)布的專(zhuān)欄文章介紹，截至2023年三季度末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額為28.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.8%，位居世界第一。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款分別為9.96萬(wàn)億元和9.14萬(wàn)億元，合計(jì)占綠色貸款的66.8%。同時(shí)，我國(guó)建立起了一整套綠色信貸政策和管理框架，在激勵(lì)與約束并行的條件下，我國(guó)綠色信貸的不良貸款違約率在8%以下，遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行開(kāi)展的其他類(lèi)型貸款。

（二）綠色債券拓寬綠色融資渠道

綠色債券是按照約定時(shí)間還本付息的有價(jià)證券，拓寬了綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目的融資渠道。我國(guó)綠色債券的發(fā)行主體主要包括金融債、企業(yè)債、公司債等。雖然我國(guó)綠色債券市場(chǎng)起步較晚，但《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》的發(fā)布，促進(jìn)了綠色債券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。2021年4月，我國(guó)頒布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，對(duì)綠色債券支持項(xiàng)目的范圍進(jìn)行了劃分，并逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)與國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的統(tǒng)一。

（三）綠色保險(xiǎn)提供綠色發(fā)展保障

綠色保險(xiǎn)不僅包括金融機(jī)構(gòu)提供的環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)，還包括環(huán)境污染管理體系和保險(xiǎn)資金資源管理及配置，是我國(guó)綠色金融體系不可或缺的重要內(nèi)容。保險(xiǎn)協(xié)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》顯示，2018–2020年，保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)為全國(guó)提供的綠色保險(xiǎn)保障服務(wù)保額達(dá)到約45.03萬(wàn)億元，支付賠款金額達(dá)533.77億元。截至2021年6月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將超過(guò)9000億元的資金，利用債券、股票、資管產(chǎn)品等方式投向以碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)的綠色發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色化轉(zhuǎn)型，并且有效擴(kuò)大了綠色金融承載能力。但同時(shí)需要認(rèn)識(shí)到，我國(guó)綠色保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)在仍處于初始階段，工業(yè)企業(yè)參保意愿不足。

（四）綠色衍生品增強(qiáng)綠色發(fā)展活力

目前，我國(guó)綠色衍生品市場(chǎng)處于早期探索階段，綠色衍生產(chǎn)品覆蓋范圍較窄，主要指碳金融衍生品市場(chǎng)，包含碳遠(yuǎn)期交易、碳期權(quán)交易、碳套利和互換交易等主要交易品種。2021年1月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所，以碳排放為首個(gè)交易品種，積極研究鈷、氫能、氨能和電力等新能源期貨品種，支持風(fēng)能、太陽(yáng)能、氫能等綠色能源行業(yè)的發(fā)展，為低碳經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。綠色衍生品拓寬了中小企業(yè)融資渠道，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資源配置的功能，有著廣闊的應(yīng)用前景和發(fā)展空間，可助力發(fā)揮衍生品市場(chǎng)的內(nèi)在活力，探索中國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的新方法和新路徑。

二、我國(guó)綠色金融發(fā)展仍存提升空間

隨著低碳轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的加速推進(jìn)，我國(guó)綠色金融體系也在逐步完善，監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)各方應(yīng)將強(qiáng)化能力建設(shè)作為未來(lái)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

（一）綠色金融運(yùn)作有待完善

一是隨著我國(guó)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)存儲(chǔ)的客戶(hù)信息覆蓋范圍和交易數(shù)據(jù)量都呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)清理成本高、任務(wù)量大、耗時(shí)長(zhǎng)，數(shù)據(jù)整合難度大；二是金融機(jī)構(gòu)難以核實(shí)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作情況，可能存在并未將全部資金用于綠色產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化項(xiàng)目的情況。

（二）綠色金融標(biāo)準(zhǔn)有待健全

一是我國(guó)綠色金融領(lǐng)域存在概念標(biāo)準(zhǔn)不一致、同一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)不一致、參與方權(quán)利義務(wù)不明確的情況；二是對(duì)綠色認(rèn)證評(píng)估的資質(zhì)要求、準(zhǔn)入管理、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量要求等尚未明確規(guī)定；三是企業(yè)環(huán)境量化評(píng)價(jià)體系不完善、數(shù)據(jù)公開(kāi)不足導(dǎo)致評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)結(jié)果可能難以真實(shí)反映企業(yè)的環(huán)境績(jī)效。

（三）參與各方動(dòng)力有待增強(qiáng)

一是綠色金融項(xiàng)目大多投資回收期長(zhǎng)、回報(bào)不確定，因此金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力不足，中小企業(yè)可能難以實(shí)現(xiàn)環(huán)境融資；二是開(kāi)展綠色金融衍生品業(yè)務(wù)對(duì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)要求較高，市場(chǎng)上具備此類(lèi)專(zhuān)業(yè)技能的人才相對(duì)缺乏；三是當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)通常更關(guān)注傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。

（四）產(chǎn)品創(chuàng)新活力有待激發(fā)

一是隨著市場(chǎng)對(duì)各類(lèi)綠色金融產(chǎn)品需求的不斷增加，綠色衍生品種類(lèi)不斷豐富，但綠色衍生品的市場(chǎng)流動(dòng)性不足、價(jià)格波動(dòng)較大、信息不透明。二是缺少專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)、交易平臺(tái)有限、有效監(jiān)管措施不足等現(xiàn)實(shí)因素一定程度上影響了衍生品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能的發(fā)揮。

三、深化我國(guó)綠色金融發(fā)展的建議

綠色金融對(duì)于推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善生態(tài)環(huán)境的重要性，已經(jīng)獲得廣泛認(rèn)同。《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出的一系列舉措正穩(wěn)步實(shí)施，將有效推動(dòng)我國(guó)綠色金融提質(zhì)與擴(kuò)容，從而為金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的其他參與主體提供更為廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。未來(lái)我國(guó)應(yīng)繼續(xù)秉持低碳發(fā)展方針，堅(jiān)持政府引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制并重，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，建立健全綠色金融市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化運(yùn)作模式，營(yíng)造國(guó)際一流的綠色金融發(fā)展環(huán)境。

（一）激發(fā)市場(chǎng)活力，引入資本力量

在完善綠色金融市場(chǎng)體系的過(guò)程中，需要逐步推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)化發(fā)展，依靠市場(chǎng)力量促進(jìn)資本流動(dòng)、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。例如，學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，完善與綠色金融發(fā)展相適應(yīng)的政策支持體系，大力推動(dòng)除基礎(chǔ)綠色產(chǎn)品之外的綠色衍生品金融工具創(chuàng)新，積極開(kāi)展綠色生態(tài)評(píng)估等。

當(dāng)前我國(guó)綠色投融資需引導(dǎo)更多的公共和私人資本流入綠色低碳領(lǐng)域。從政策引導(dǎo)角度，應(yīng)重視貨幣政策與財(cái)政政策綜合施策；從投資角度，金融業(yè)應(yīng)通過(guò)建立明確的技術(shù)規(guī)范和約束框架，為投資市場(chǎng)提供價(jià)值標(biāo)尺；從融資角度，需持續(xù)優(yōu)化金融資源配置能力，促進(jìn)金融產(chǎn)品的多樣化，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)的應(yīng)用與選擇范圍，為綠色低碳項(xiàng)目融資提供多種選擇。

（二）制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化認(rèn)證要求

首先，借鑒國(guó)際綠色產(chǎn)業(yè)分類(lèi)經(jīng)驗(yàn)，將綠色產(chǎn)業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)納入產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄，及時(shí)公布生態(tài)工程或生態(tài)產(chǎn)業(yè)目錄，明確技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)認(rèn)證和信息公開(kāi)要求；其次，制定綠色金融領(lǐng)域統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，借鑒國(guó)際綠色金融成熟經(jīng)驗(yàn)，制定我國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系；再次，加大綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)督管理力度，制定綠色信貸監(jiān)管辦法，完善評(píng)價(jià)和獎(jiǎng)懲機(jī)制。

明確監(jiān)管職責(zé)劃分是創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境保障，對(duì)于綠色金融健康發(fā)展尤為重要。應(yīng)統(tǒng)一評(píng)估和認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)確、有效地評(píng)估綠色金融產(chǎn)品的效益及可能存在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)綠色金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控具有重要意義。

（三）開(kāi)發(fā)綠色產(chǎn)品，構(gòu)建聯(lián)動(dòng)機(jī)制

在立足本國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持由簡(jiǎn)單到復(fù)雜、由基礎(chǔ)到創(chuàng)新的原則，學(xué)習(xí)借鑒先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)與做法，逐步引入如清潔空氣汽車(chē)貸款、綠色資產(chǎn)抵押支持證券、環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)等各具特色且適合我國(guó)的綠色金融產(chǎn)品，以滿(mǎn)足不同客戶(hù)的多樣化需求。

在構(gòu)建聯(lián)動(dòng)機(jī)制方面，首先需進(jìn)一步加大金融科技在綠色金融領(lǐng)域應(yīng)用的支持力度，實(shí)現(xiàn)金融資源與客戶(hù)需求的精準(zhǔn)對(duì)接與高效配置；其次，金融機(jī)構(gòu)要深刻洞察綠色產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的主要需求和相關(guān)運(yùn)營(yíng)模式，根據(jù)不同特點(diǎn)設(shè)計(jì)合適的金融產(chǎn)品；最后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)注重審查綠色企業(yè)與項(xiàng)目間的資金流動(dòng)管理，結(jié)合上下游靈活安排分期投資和付款，進(jìn)一步降低融資成本，促進(jìn)綠色項(xiàng)目的長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)。

（四）踐行ESG理念，加強(qiáng)人才培養(yǎng)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極踐行ESG理念，更加有效地推動(dòng)綠色可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。一是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，設(shè)立適當(dāng)?shù)木G色門(mén)檻及企業(yè)綠色信用評(píng)價(jià)體系，包括建立企業(yè)綠色黑名單等；二是積極進(jìn)行ESG信息披露，增進(jìn)利益相關(guān)方對(duì)企業(yè)的了解與信任，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)各方面的可持續(xù)發(fā)展能力；三是在內(nèi)部建立標(biāo)準(zhǔn)化的ESG組織管理體系，將ESG納入員工考核標(biāo)準(zhǔn)。

創(chuàng)新性的綠色金融產(chǎn)品具有更為復(fù)雜和多樣化的交易結(jié)構(gòu)和定價(jià)設(shè)計(jì)，需要具備相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人才來(lái)參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新工作。對(duì)于綠色金融行業(yè)的人才培養(yǎng)而言，應(yīng)用型本科院校的綠色金融專(zhuān)業(yè)應(yīng)培養(yǎng)具有扎實(shí)的綠色金融理論基礎(chǔ)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和相關(guān)實(shí)踐技能的高層次應(yīng)用型人才；對(duì)于社會(huì)金融機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)通過(guò)在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的綠色投融資業(yè)務(wù)部門(mén)，引進(jìn)項(xiàng)目評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等各方面專(zhuān)業(yè)人才，并持續(xù)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。

（五）完善法律法規(guī)，促進(jìn)有效監(jiān)管

為促進(jìn)綠色金融的健康有序發(fā)展，建議加快制定《綠色金融促進(jìn)法》，對(duì)現(xiàn)有的綠色金融法規(guī)、規(guī)章、政策加以整合，明確綠色金融的立法目的、界定相關(guān)的概念、規(guī)定綠色金融的發(fā)展形式、明晰相應(yīng)的法律責(zé)任，并制定相關(guān)的激勵(lì)措施。充分發(fā)揮社會(huì)組織對(duì)綠色金融發(fā)展的監(jiān)督及服務(wù)的作用，建立和完善綠色金融衍生品的監(jiān)督與約束機(jī)制，做到金融活動(dòng)有法可依、有章可循，實(shí)現(xiàn)綠色金融的可持續(xù)發(fā)展。

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（作者系上海市國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展研究中心研究員、企業(yè)研究部負(fù)責(zé)人）

Improve the Green Financial System and Promote the Green and Sustainable Transformation of the Real Economy

Gu Yuan

Abstract： With the rapid development of new economy and technology， the financial industry is undergoing profound transformations， and green finance is a newly emerging financial model. Green finance is not only an important way to promote the development of green economy but also as an important driving force for China’s economic transformation. The development direction of green finance is essentially also the direction of ecological civilization construction. The key to the development of green finance in China is to combine policy guidance， institutional arrangements， and effective market mechanisms to build a sustainable growth green economic system， and promote the construction of ecological civilization in China to enter a benign development track.

Keywords： Green Finance； Real Economy； Sustainable Development