• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    價(jià)值投資的舍得之道

    2020-06-01 07:36:18舒泰峰
    陸家嘴 2020年4期
    關(guān)鍵詞:芒格股票

    許多非專業(yè)的投資者朋友可能都經(jīng)歷過這樣的投資五階段:

    1) 在市場火熱的氣氛中買進(jìn)股票,一開始股票隨著大盤天天漲,你非常開心,經(jīng)常請朋友吃飯或者KTV。

    2) 好景不長,股市從高點(diǎn)回落,你買的股價(jià)也跟隨下跌,這時(shí)候你仍然信心滿滿,覺得這不過是暫時(shí)的回調(diào),股價(jià)肯定會漲回來并再創(chuàng)新高。

    3) 事與愿違,某天,股價(jià)終于跌破了你的成本線。你仍然不信邪,咬牙堅(jiān)持,不過這時(shí)候信心已經(jīng)沒有那么堅(jiān)定了。

    4) 后來,市場氣氛進(jìn)一步清冷,以至于沒有人談?wù)摴善绷恕?/p>

    你買的股票也跌到了新低,可能比你買入的價(jià)格跌了50%甚至更多。這時(shí)候你終于心灰意冷,放棄了抵抗,但是你并沒有割肉斬倉,只是任由股價(jià)雨打風(fēng)吹去,再也不看股票賬戶。同時(shí)內(nèi)心深處依然抱著僥幸的希望——“守得云開見月明”,只要沒賣,只要我等,總有希望。

    5)現(xiàn)實(shí)卻比預(yù)想的更殘酷,這一等可能就是三年五年甚至更久。望眼欲穿,回本無望,你終于在內(nèi)心里承認(rèn)了投資的失敗,割肉出局。

    為什么我能夠這么細(xì)致地刻畫這個(gè)過程,因?yàn)槲冶救诉^去就是這樣的一個(gè)非專業(yè)投資者。雖然虧了錢,也虧了時(shí)間,但我并沒有真正思考過為什么虧錢,直到我加入了重陽投資,又看了芒格的書,才明白當(dāng)年為什么會犯下這樣幼稚其實(shí)也是普遍的錯(cuò)誤,也才知道這后面有竟藏著十分深刻的心理機(jī)制。這就是我今天想講的主題——投資舍與得。

    芒格在《窮查理寶典》里引證過一個(gè)數(shù)字,說瑞典有90%的司機(jī)都認(rèn)為他們的駕駛技術(shù)在平均水平之上。這個(gè)數(shù)字搬到股市里估計(jì)也成立,90%甚至更高比例的股民都認(rèn)為自己比別人聰明,運(yùn)氣也比別人好。

    這個(gè)統(tǒng)計(jì)有心理學(xué)依據(jù),即人都有過度樂觀的心理傾向。18世紀(jì)英國詩人愛德華·楊說過:“每個(gè)人都相信人終有一死,除了他自己”。

    樂觀主義當(dāng)然是必要的,但是盲目的樂觀主義卻常常造成失敗。最近有一篇文章總結(jié)2019年包括海航、金盾、盾安、新光等在內(nèi)一批中國多元化企業(yè)集團(tuán)崩盤的原因,它們有著一個(gè)大致相同的路徑:先是在一個(gè)行業(yè)取得了成功,然后創(chuàng)始人信心爆棚,從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向資本經(jīng)營,運(yùn)用資本杠桿向其他行業(yè)擴(kuò)張,一路高歌猛進(jìn),成為龐雜的多元化企業(yè)集團(tuán)。但是隨著中國經(jīng)濟(jì)增長速度下滑以及結(jié)構(gòu)調(diào)整,這些企業(yè)原有主營業(yè)務(wù)陷入停滯,新興業(yè)務(wù)大量消耗資本,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流無法覆蓋債務(wù)產(chǎn)生的成本,于是紛紛陷入債務(wù)危機(jī)當(dāng)中。

    股票投資也是如此。在牛市中入場的投資者往往在一開始嘗到了股票上漲的甜頭,一時(shí)的成功讓人備受鼓舞,信心大增。于是站在5000點(diǎn)遙望1萬點(diǎn),神州遍地是股神。哪怕股市開始出現(xiàn)調(diào)整的跡象,也毫不在意,堅(jiān)定持有。這是第一和第二階段。

    然而,萬物皆有常,樹不能長到天上去,股指終有回落時(shí)。當(dāng)你的股票開始下跌,另一個(gè)心理機(jī)制便開始發(fā)揮作用了。那就是芒格所說的“避免不一致性傾向”,或者也可以叫“一貫性原則”,它是指人類心理總是力求與之前的承諾或觀點(diǎn)保持一致,即使這種行為有悖于自身的最高利益。

    在芒格看來,人之所以會這樣,是因?yàn)槿祟惖拇竽X運(yùn)算空間十分有限,為了能夠在虎口下迅速逃生,我們的原始祖先必須迅速做出反應(yīng),久而久之形成了節(jié)省運(yùn)算空間的習(xí)慣,變得不愿意作出改變。“大腦的抗改變傾向還使得人們傾向于保留如下幾種東西的原樣:以前的結(jié)論、忠誠度、身份、社會認(rèn)可的角色等等?!?/p>

    買入一只股票,就代表了你對這只股票的樂觀判斷,如果因?yàn)橄碌箵p,就代表著你要否定自己,這顯然違反了一貫性原則。

    “一貫性原則”十分強(qiáng)大,為了保持一貫性,人們甚至不惜歪曲事實(shí),尋找能夠證明自己行為正確的證據(jù)和理論,忽略或歪曲那些與之相反的證據(jù)。正如古希臘著名哲學(xué)家德摩斯梯尼所說:“一個(gè)人想要什么,就會相信什么?!?/p>

    說得極端一點(diǎn),“死不認(rèn)錯(cuò)”是人類的本性。這有神經(jīng)科學(xué)的證明,美國神經(jīng)科學(xué)家德魯威斯頓通過核磁共振技術(shù),掃描人類在處理信息時(shí)的腦電圖表明:當(dāng)人面對令自己認(rèn)知失調(diào)的信息時(shí),大腦主管理性的區(qū)域就會突然“斷電”,停止工作。

    正因?yàn)槿绱?,所以即使你看到了很多不利于大盤走向或你所購買股票的負(fù)面信息,你也選擇視而不見,甚至還為此百般辯解。

    如果“一貫性原則”還不足以讓你深套,那么“被剝奪超級反應(yīng)傾向”的助陣最終將讓你不得不俯首稱臣。

    芒格說,一個(gè)人從10美元中得到的快樂的分量,并不正好等于失去10美元給他帶來的痛苦的分量。失去造成的傷害比得到帶來的快樂多得多。

    另外,如果有個(gè)人即將得到某樣他非??释臇|西,而這樣?xùn)|西卻在最后一刻飛走了,那么他的反應(yīng)就會像這件東西他已經(jīng)擁有了很久卻突然被奪走一樣。用一個(gè)名詞來涵括人類對這兩種損失經(jīng)驗(yàn)(損失已有的好處和損失即將擁有的好處)的自然反應(yīng),那就是“被剝奪超級反應(yīng)傾向”。

    這段話有點(diǎn)翻譯腔,按照中國人的理解習(xí)慣,我們可以說,人生最愉快的體驗(yàn)是失而復(fù)得,而最痛苦的體驗(yàn)是得而復(fù)失或失之交臂。某種意義上,失之交臂可能比得而復(fù)失更令人感到痛苦。

    這正是一些賭博性游戲的設(shè)計(jì)原理,芒格說:“賽馬、賓果之所以如此風(fēng)靡,原因之一恐怕就是因?yàn)樗鼈兙哂泻芏嗯既缓蛢e幸因素?!边@類游戲擅長制造一些“差點(diǎn)成功”的體驗(yàn),讓人欲罷不能。情感劇的編劇一定也精通此道,每當(dāng)男女主角即將在一起的時(shí)候就開始設(shè)置各種障礙,把他們強(qiáng)行拆散或者讓他們發(fā)生誤解,這種虐戀最能讓觀眾扼腕長嘆。而且往往是差一點(diǎn)就成功的愛情悲劇更讓人難以釋懷,一旦有情人終成眷屬,故事反而沒法寫下去了。

    政治領(lǐng)域甚至也存在著類似的現(xiàn)象,比如戰(zhàn)爭。心理學(xué)家阿倫·泰格曾如此評論越南戰(zhàn)爭:“戰(zhàn)爭拖延得越久,在未來有可能獲得勝利的情況下,是非評說就越加困難。此外,如果沒有最后的勝利戰(zhàn)績,之前的損失很難就此一筆勾銷?!薄霸賵?jiān)持一下就可能勝利”的念頭使得戰(zhàn)爭被不斷地拖延下去。

    前期投入越大,“被剝奪超級反應(yīng)傾向”就會越強(qiáng)烈。這就是造成某些賭徒傾家蕩產(chǎn)的原因所在,因?yàn)檩數(shù)迷蕉?,不服輸?shù)男睦砭驮絿?yán)重,就越急于扳平。

    股票投資中常見這樣的現(xiàn)象,賬戶由浮盈轉(zhuǎn)為浮虧,差一點(diǎn)得到收益卻失之交臂的局面讓人不甘心、懊惱乃至痛苦并激發(fā)出不輕易認(rèn)輸?shù)臎Q心。這就是第三階段。

    隨著股票進(jìn)一步下跌,市場氣氛日漸冷清,你也慢慢地開始失去了抵抗的勇氣。這時(shí)候“滿足現(xiàn)狀和無為綜合癥”來安慰你了。這個(gè)心理陷阱是講人總的來說傾向于一成不變,而非創(chuàng)新改變。尤其是決策時(shí)涉及到情感或者面臨的選擇越多,我們越加傾向于維持現(xiàn)狀。這就是第四階段的心理特點(diǎn)。

    最后忍無可忍無需再忍,或者正好遇到資金有別的用途,你迫不得已終于認(rèn)虧出局。這是第五階段。

    成功的投資家善于逃脫這樣的心理陷阱,他們當(dāng)斷則斷,絕不拖泥帶水。伯克希爾公司原本是一家紡織行業(yè)公司,當(dāng)巴菲特和芒格意識到紡織行業(yè)已經(jīng)沒有前景時(shí),他們抽回了大量的資本投入到其他行業(yè),后來甚至關(guān)閉了伯克希爾的紡織業(yè)務(wù)。“如果伯克希爾繼續(xù)大把大把地砸錢,想讓衰敗的紡織業(yè)起死回生,估計(jì)大部分資金都會竹籃打水一場空?!泵⒏裾f。

    為什么巴菲特和芒格能夠做到及時(shí)止損而別人做不到呢?因?yàn)樗麄儽却蠖鄶?shù)人更理性,針對上述種種心理陷阱之矛,他們有一一對應(yīng)的化解之盾。

    他們用自知之明對抗盲目自信。這正是我上次分享的《芒格心學(xué)十講》中的第一講,芒格說:“最重要的是,別愚弄你自己,而且要記住,你是最容易被自己愚弄的人”。因?yàn)橛凶灾鳎悦⒏窈桶头铺刂?jǐn)守自己的能力圈,不熟不投。

    此外,如果能夠掌握一點(diǎn)概率思維,那將非常有益于躲避過度自信的陷阱。專業(yè)投資者更相信概率,而賭徒更相信運(yùn)氣。由于相信運(yùn)氣,賭徒連續(xù)三次拋硬幣輸了之后,認(rèn)為下次好運(yùn)必將來臨,所以不斷下注直到輸光本金,但是在概率思維者看來,下一次拋硬幣正反兩面落地的概率仍然是各50%。相信概率而不是相信運(yùn)氣,將使人變得謙卑,這有益于投資的成功。與此相關(guān)聯(lián),理性投資者更相信數(shù)字而不是相信故事。一個(gè)好的故事一定要滿足人們的好奇心理,要有矛盾沖突,要有反轉(zhuǎn)再反轉(zhuǎn)。然而這樣的故事真的符合世界的真實(shí)面貌嗎?某種意義上,越是動聽的故事離真相越遠(yuǎn),自媒體時(shí)代這一點(diǎn)尤其值得警惕。相比而言,冷冰冰的數(shù)字更接近真相。

    如果想對抗“一貫性原則”,那么你最好能夠拿起自我批判的武器。藝術(shù)家達(dá)芬奇是這樣,他說:“我們都很清楚,我們更善于從別人的作品中發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤,而非自己的作品。所以,畫畫的時(shí)候,應(yīng)該準(zhǔn)備一個(gè)平面鏡,時(shí)常從鏡子中審視自己的作品,作為備用觀點(diǎn)。因?yàn)閺倪@樣的角度來看,作品似乎出自別人之手,沒有比這種方式更能發(fā)現(xiàn)作品的瑕疵了。”

    科學(xué)家達(dá)爾文也是這樣,他早年就刻意訓(xùn)練自己重視那些與自己觀點(diǎn)不同的證據(jù),而且他對自己的哪個(gè)假說越是珍視,就越是重視關(guān)于這個(gè)假說的不同證據(jù)。愛因斯坦也是類似,他總結(jié)自己的成功經(jīng)驗(yàn)有四個(gè),其中“自我批評”的排名比好奇、專心和堅(jiān)持不懈都要高,是重中之重。

    芒格和巴菲特也非常善于自我批判,芒格說:“我們常常改變錯(cuò)誤的決定??梢哉f,這是讓生活沿著正確的軌道運(yùn)行的重要一部分。人孰能無錯(cuò)?如果你能及時(shí)認(rèn)識到并采取補(bǔ)救措施,??梢曰酁樯衿妗!卑头铺貏t說:“如果發(fā)現(xiàn)自己掉到洞里,那首要的任務(wù)就是停止繼續(xù)往下陷。”

    然而,自我否定和自我批判極為不易,因?yàn)檫@么做逆人性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯說,新思想之所以很難被接受,并不是因?yàn)樗鼈儽旧硖^復(fù)雜,而是因?yàn)樗鼈兣c原有的思想不一致。

    現(xiàn)下不少人遵循一種“斷舍離”的生活方式,不購買不需要的東西,舍棄多余的東西。投資也需要“斷舍離”,但是它要比日常生活中去庫存式的斷舍離更難,因?yàn)樗竽闵岬舻亩际悄阕钫鋹鄣臇|西——你曾經(jīng)投入的時(shí)間、面子、感情甚至最重要的本金。

    時(shí)間很好理解,關(guān)于面子,重陽投資董事長裘國根先生做過非常精彩的點(diǎn)評,他說:“要避免兩種傾向,一是為了尊嚴(yán)固執(zhí)己見,二是因?yàn)槎淦ぼ浂p易放棄真知灼見?!憋@然,真理比面子更重要。

    而感情指的又是什么呢?對此,巴菲特有過非常俏皮的論述?!肮善辈⒉恢勒l是它的主人。但你卻對它寄予了太多的七情六欲:你清清楚楚記得以什么價(jià)位買進(jìn),你還清楚地記得誰透露了一些小道消息——感情五味雜陳。但股票本身是麻木的,它不為所動。如果這只股票達(dá)到50美元,那些以100美元買進(jìn)的人感到異常恐怖;而用10美元買進(jìn)的人卻欣喜異?!褪沁@些感情?!卑头铺毓P鋒一轉(zhuǎn),“但無論什么樣的感情都無濟(jì)于事”。

    說到成本一項(xiàng),更是多少人念念不舍的摯愛,許多人以成本為投資操作的基準(zhǔn),成本以上高歌猛進(jìn),成本以下一動不動。但是投資的斷舍離恰恰要求忘記成本,如果你買的股票已經(jīng)失去了相應(yīng)的價(jià)值,那么成本又有什么意義呢?面對“被剝奪超級反應(yīng)綜合癥”,我們需要明白,失去本是人世間常態(tài),何必為有可能得到的東西而耿耿于懷?

    哲學(xué)家羅伯特·羅蘭說:“信仰的決心并不可貴,探究真理的決心才是?!币坏┪覀兡軌蛘嬲龅揭宰晕遗械挠職馓骄空胬?,人生將脫離認(rèn)知的枷鎖,從而大放異彩。

    回到投資,真正的價(jià)值投資應(yīng)當(dāng)以價(jià)值為錨,而不是以曾經(jīng)投入的成本、時(shí)間、面子和感情為錨,價(jià)值若在則當(dāng)守,價(jià)值不在則該舍棄。

    總結(jié)一下,價(jià)值投資的舍與得之道便在于:錯(cuò)者已矣,來者可追。錯(cuò)誤的就讓它過去吧,未來的還有很多可以探索。

    (本文為重陽投資合伙人舒泰峰在陸家嘴讀書會年會上的演講內(nèi)容)

    猜你喜歡
    芒格股票
    見證芒格先生的“真”用一生踐行芒格智慧
    跟現(xiàn)實(shí)世界一樣復(fù)雜
    一年浮虧約40%!芒格大幅減持阿里巴巴
    滴水藏海
    如是說
    走進(jìn)芒格的世界
    本周創(chuàng)出今年以來新高的股票
    本周創(chuàng)出今年以來新高的股票
    本周連續(xù)上漲3天以上的股票
    近期連續(xù)漲、跌3天以上的股票
    最近中文字幕高清免费大全6 | 中文字幕免费在线视频6| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产三级中文精品| 99热精品在线国产| 久久久国产成人免费| 床上黄色一级片| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 黄色日韩在线| 日本三级黄在线观看| 国模一区二区三区四区视频| 日韩欧美三级三区| 国产一区二区三区视频了| 99精品在免费线老司机午夜| 可以在线观看的亚洲视频| 国产男人的电影天堂91| 国产高清不卡午夜福利| 校园春色视频在线观看| 久久久色成人| 色播亚洲综合网| 我的女老师完整版在线观看| 国产乱人视频| 国产老妇女一区| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲avbb在线观看| xxxwww97欧美| 99在线视频只有这里精品首页| 日本a在线网址| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 草草在线视频免费看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 人妻夜夜爽99麻豆av| 不卡视频在线观看欧美| 黄色丝袜av网址大全| 干丝袜人妻中文字幕| 毛片女人毛片| 久久6这里有精品| 男人舔女人下体高潮全视频| 久久香蕉精品热| 免费观看精品视频网站| 国产中年淑女户外野战色| 天美传媒精品一区二区| 91av网一区二区| 伦理电影大哥的女人| 国产综合懂色| 51国产日韩欧美| 一个人免费在线观看电影| 久久久久久久久大av| 国产一级毛片七仙女欲春2| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 又黄又爽又刺激的免费视频.| 中文亚洲av片在线观看爽| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 人妻少妇偷人精品九色| 99riav亚洲国产免费| 我要看日韩黄色一级片| 五月玫瑰六月丁香| 免费av毛片视频| 婷婷色综合大香蕉| 国产三级中文精品| 欧美+亚洲+日韩+国产| 永久网站在线| 国产熟女欧美一区二区| 99久久九九国产精品国产免费| 黄色一级大片看看| 在线国产一区二区在线| 99精品在免费线老司机午夜| 九色国产91popny在线| 日本三级黄在线观看| 婷婷丁香在线五月| 国产精华一区二区三区| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲精品日韩av片在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产精品电影一区二区三区| 中出人妻视频一区二区| 免费观看的影片在线观看| 我要看日韩黄色一级片| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产高清视频在线播放一区| 搞女人的毛片| 天堂网av新在线| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲四区av| 亚洲七黄色美女视频| 九色成人免费人妻av| www日本黄色视频网| 色哟哟哟哟哟哟| 日本黄大片高清| 免费观看在线日韩| 两个人的视频大全免费| 成人特级黄色片久久久久久久| 黄色日韩在线| 在线观看66精品国产| 亚洲经典国产精华液单| 网址你懂的国产日韩在线| 婷婷亚洲欧美| 一个人看的www免费观看视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 天天一区二区日本电影三级| 日韩国内少妇激情av| av在线亚洲专区| 在线观看舔阴道视频| 亚洲成av人片在线播放无| a级一级毛片免费在线观看| 成人鲁丝片一二三区免费| 一本一本综合久久| 国产黄a三级三级三级人| 少妇丰满av| 国产三级中文精品| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产探花极品一区二区| 中文在线观看免费www的网站| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久久国产成人免费| 日韩av在线大香蕉| 成年女人永久免费观看视频| 久久精品国产清高在天天线| 搡老岳熟女国产| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产精品1区2区在线观看.| 久久久久久久久中文| 又爽又黄a免费视频| 女人被狂操c到高潮| 国产美女午夜福利| a在线观看视频网站| 欧美黑人巨大hd| 1024手机看黄色片| 能在线免费观看的黄片| 国产麻豆成人av免费视频| 很黄的视频免费| 夜夜夜夜夜久久久久| 91精品国产九色| 国产精品永久免费网站| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 久久久精品大字幕| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产精品乱码一区二三区的特点| 又黄又爽又免费观看的视频| 婷婷亚洲欧美| 九九在线视频观看精品| 亚洲成人免费电影在线观看| 国产高潮美女av| 亚洲精品日韩av片在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 最近中文字幕高清免费大全6 | 中出人妻视频一区二区| 校园春色视频在线观看| 韩国av在线不卡| 日韩亚洲欧美综合| 日本一二三区视频观看| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 色哟哟·www| 精品乱码久久久久久99久播| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 日本与韩国留学比较| 国产爱豆传媒在线观看| 免费av不卡在线播放| 不卡视频在线观看欧美| 色5月婷婷丁香| 免费av观看视频| 国产在线男女| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲国产精品久久男人天堂| 精品日产1卡2卡| 久久人妻av系列| 成人一区二区视频在线观看| 欧美日本视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| av天堂中文字幕网| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产精品福利在线免费观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲av美国av| 露出奶头的视频| 丝袜美腿在线中文| 1024手机看黄色片| 美女高潮的动态| 一本精品99久久精品77| 日日夜夜操网爽| 亚洲欧美日韩东京热| 熟女电影av网| 又粗又爽又猛毛片免费看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲综合色惰| 亚洲国产欧美人成| 天天躁日日操中文字幕| 丝袜美腿在线中文| 免费人成视频x8x8入口观看| 中文字幕熟女人妻在线| 我要搜黄色片| 深爱激情五月婷婷| 亚洲无线在线观看| 亚洲精品国产成人久久av| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久精品综合一区二区三区| 久久精品综合一区二区三区| 淫秽高清视频在线观看| or卡值多少钱| 18禁在线播放成人免费| 超碰av人人做人人爽久久| 我要搜黄色片| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 91久久精品国产一区二区成人| 91久久精品国产一区二区成人| 性插视频无遮挡在线免费观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 啦啦啦啦在线视频资源| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 91在线观看av| 又紧又爽又黄一区二区| 在线观看av片永久免费下载| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 亚洲最大成人av| 97热精品久久久久久| 亚洲人与动物交配视频| 亚洲不卡免费看| 欧美高清成人免费视频www| 一级黄色大片毛片| av在线观看视频网站免费| 久久久久久久久大av| 久久久精品欧美日韩精品| 性色avwww在线观看| xxxwww97欧美| 久久国产精品人妻蜜桃| 亚洲无线观看免费| 亚洲电影在线观看av| 日韩欧美精品v在线| 在线免费观看的www视频| 国产一区二区在线av高清观看| 久久久久久国产a免费观看| 哪里可以看免费的av片| 长腿黑丝高跟| or卡值多少钱| 嫩草影院入口| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲欧美日韩高清专用| 韩国av在线不卡| 欧美国产日韩亚洲一区| av在线老鸭窝| 赤兔流量卡办理| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | av在线亚洲专区| 国产精品野战在线观看| 国产精品99久久久久久久久| 国产乱人伦免费视频| 久久久久久伊人网av| 亚洲精华国产精华精| 99riav亚洲国产免费| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 免费黄网站久久成人精品| 看片在线看免费视频| 波野结衣二区三区在线| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 欧美性猛交黑人性爽| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 亚洲欧美激情综合另类| 国产成人a区在线观看| 国内精品一区二区在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 精品乱码久久久久久99久播| 成人午夜高清在线视频| bbb黄色大片| 国产 一区 欧美 日韩| 成人国产综合亚洲| 亚洲专区中文字幕在线| 99热只有精品国产| av视频在线观看入口| 一级黄片播放器| 联通29元200g的流量卡| 美女大奶头视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 有码 亚洲区| 亚洲七黄色美女视频| 一本久久中文字幕| 99热这里只有是精品在线观看| 内地一区二区视频在线| 窝窝影院91人妻| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 色哟哟哟哟哟哟| 久久精品国产自在天天线| 精品午夜福利在线看| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲欧美日韩高清专用| 亚洲第一电影网av| 日本免费一区二区三区高清不卡| 免费观看人在逋| 久久久久精品国产欧美久久久| 国内精品美女久久久久久| 最近中文字幕高清免费大全6 | 国产毛片a区久久久久| 又粗又爽又猛毛片免费看| 男女下面进入的视频免费午夜| 九九热线精品视视频播放| 久久久久国内视频| 美女 人体艺术 gogo| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 中文资源天堂在线| 女同久久另类99精品国产91| eeuss影院久久| 久久6这里有精品| 欧美另类亚洲清纯唯美| 欧美激情国产日韩精品一区| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产黄a三级三级三级人| 久久久色成人| 久久人妻av系列| 小说图片视频综合网站| 久久亚洲精品不卡| 狠狠狠狠99中文字幕| 干丝袜人妻中文字幕| 尾随美女入室| 亚洲精品日韩av片在线观看| 中文字幕熟女人妻在线| 欧美xxxx性猛交bbbb| 欧美潮喷喷水| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产男人的电影天堂91| 久久久色成人| 亚洲人成网站高清观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产精品一及| 久久久久九九精品影院| 级片在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 亚洲综合色惰| 亚洲精品久久国产高清桃花| 婷婷丁香在线五月| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 中文亚洲av片在线观看爽| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲精品国产成人久久av| a在线观看视频网站| 日韩欧美在线二视频| 在线国产一区二区在线| 日本-黄色视频高清免费观看| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 免费观看人在逋| 午夜激情福利司机影院| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产毛片a区久久久久| 国产精品无大码| 男女边吃奶边做爰视频| 禁无遮挡网站| av在线老鸭窝| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 日韩一本色道免费dvd| 免费高清视频大片| 日本 欧美在线| 99热这里只有精品一区| 免费看光身美女| 午夜福利在线在线| 亚洲18禁久久av| 日韩 亚洲 欧美在线| 麻豆一二三区av精品| 婷婷精品国产亚洲av在线| 99九九线精品视频在线观看视频| 在线看三级毛片| 欧美日韩国产亚洲二区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 老司机午夜福利在线观看视频| 99精品在免费线老司机午夜| 22中文网久久字幕| a级毛片a级免费在线| 中出人妻视频一区二区| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲18禁久久av| 亚洲av免费高清在线观看| 淫妇啪啪啪对白视频| .国产精品久久| 我的女老师完整版在线观看| 日韩高清综合在线| 一级黄片播放器| 亚洲国产精品合色在线| 日日撸夜夜添| 能在线免费观看的黄片| 欧美日韩国产亚洲二区| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲黑人精品在线| 精品日产1卡2卡| 白带黄色成豆腐渣| 国产精品,欧美在线| 国内精品宾馆在线| 欧美潮喷喷水| 久久久久久九九精品二区国产| 免费高清视频大片| 国内精品宾馆在线| 可以在线观看毛片的网站| 国产一区二区三区视频了| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 午夜精品在线福利| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲18禁久久av| 可以在线观看的亚洲视频| 欧美潮喷喷水| 97碰自拍视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产视频内射| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产一区二区三区av在线 | 观看免费一级毛片| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲av美国av| 国产麻豆成人av免费视频| 麻豆一二三区av精品| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 俄罗斯特黄特色一大片| 免费看av在线观看网站| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 少妇丰满av| 在现免费观看毛片| 尾随美女入室| 国产精品免费一区二区三区在线| 久久午夜亚洲精品久久| 中文资源天堂在线| 男女做爰动态图高潮gif福利片| a在线观看视频网站| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 午夜影院日韩av| 日本 欧美在线| 99精品在免费线老司机午夜| 国产精品无大码| 最后的刺客免费高清国语| 中文字幕高清在线视频| av国产免费在线观看| a在线观看视频网站| 在线观看舔阴道视频| 日韩精品有码人妻一区| 国产精华一区二区三区| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 精品久久久久久久久亚洲 | 干丝袜人妻中文字幕| 女同久久另类99精品国产91| 九色成人免费人妻av| 两人在一起打扑克的视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 久久久久久伊人网av| 一边摸一边抽搐一进一小说| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产老妇女一区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产日本99.免费观看| 欧美不卡视频在线免费观看| 99热网站在线观看| 可以在线观看的亚洲视频| 国产亚洲精品av在线| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲欧美日韩高清专用| 人人妻人人看人人澡| 久久国产乱子免费精品| 嫁个100分男人电影在线观看| 日韩大尺度精品在线看网址| 久久人人精品亚洲av| 两个人视频免费观看高清| 久久久久精品国产欧美久久久| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 淫秽高清视频在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧美人与善性xxx| 亚洲综合色惰| 99在线视频只有这里精品首页| 免费看光身美女| 一a级毛片在线观看| 中亚洲国语对白在线视频| 99精品在免费线老司机午夜| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久国内精品自在自线图片| 丝袜美腿在线中文| 一级黄片播放器| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲avbb在线观看| 1000部很黄的大片| 亚洲国产精品成人综合色| 成人一区二区视频在线观看| 国内揄拍国产精品人妻在线| 免费在线观看成人毛片| .国产精品久久| 久久久久久大精品| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 麻豆成人午夜福利视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产私拍福利视频在线观看| 国产视频内射| 九九在线视频观看精品| 日韩av在线大香蕉| 黄色一级大片看看| 亚洲av熟女| 一个人看视频在线观看www免费| 一进一出好大好爽视频| aaaaa片日本免费| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 日本三级黄在线观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 搡老熟女国产l中国老女人| 99热网站在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 熟女电影av网| 夜夜爽天天搞| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产成人av教育| 熟女电影av网| 欧美日韩乱码在线| 免费人成在线观看视频色| 国内揄拍国产精品人妻在线| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 欧美区成人在线视频| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲在线自拍视频| 婷婷色综合大香蕉| 国产中年淑女户外野战色| 日本黄大片高清| 午夜老司机福利剧场| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 舔av片在线| 国产av麻豆久久久久久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 老司机午夜福利在线观看视频| 日韩欧美精品v在线| 两人在一起打扑克的视频| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲精品久久国产高清桃花| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 18禁在线播放成人免费| 看片在线看免费视频| 免费高清视频大片| 一本精品99久久精品77| 国产精品av视频在线免费观看| 免费看日本二区| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 精品一区二区三区视频在线| 中文亚洲av片在线观看爽| 99久久无色码亚洲精品果冻| 久久久久久久久久成人| 中文字幕熟女人妻在线| 在线国产一区二区在线| 麻豆国产97在线/欧美| 一本精品99久久精品77| 国产免费av片在线观看野外av| 人妻久久中文字幕网| 国产精品福利在线免费观看| x7x7x7水蜜桃| 男女啪啪激烈高潮av片| 麻豆国产av国片精品| 亚洲电影在线观看av| 久久久久国内视频| 黄色日韩在线| 亚洲精品影视一区二区三区av| 又黄又爽又免费观看的视频| 一个人免费在线观看电影| 国产伦一二天堂av在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久久久久久久黄片| 久久久久久久久久久丰满 | 国产av不卡久久| 日本一本二区三区精品| 国产伦精品一区二区三区视频9| 如何舔出高潮| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产中年淑女户外野战色| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲精华国产精华精| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 乱人视频在线观看| 久久久久久久久中文| 变态另类丝袜制服| 欧美最黄视频在线播放免费| 久久久久久久久久黄片| 国产色爽女视频免费观看| 精品一区二区免费观看| 亚洲男人的天堂狠狠| 成人三级黄色视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲美女黄片视频| 国产日本99.免费观看| 亚洲av中文av极速乱 | 亚洲专区国产一区二区| 久久亚洲真实| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 精品久久久久久久末码| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 欧美成人性av电影在线观看| 欧美精品啪啪一区二区三区| 观看美女的网站| 内射极品少妇av片p| 免费大片18禁| 老司机深夜福利视频在线观看| а√天堂www在线а√下载| 成人国产综合亚洲| 欧美黑人巨大hd| 国产老妇女一区| 禁无遮挡网站| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 老司机福利观看| 一区福利在线观看| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 九色国产91popny在线| 欧美黑人欧美精品刺激| 99热精品在线国产| 淫秽高清视频在线观看| 色5月婷婷丁香| 成人午夜高清在线视频| 亚洲av二区三区四区|