健全民營中小企業(yè)增信制度的經(jīng)驗與策略

【關鍵詞】中小企業(yè) 增信制度 信息增信 補償增信 【中圖分類號】F832.0 【文獻標識碼】A

民營中小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)崗位、促進國民經(jīng)濟發(fā)展等方面具有不可替代的作用，但長期以來，一些民營中小企業(yè)存在融資難、融資貴的問題。一方面，證券市場的高門檻使得民營中小企業(yè)難以通過股權(quán)直接融資；另一方面，缺乏合格抵押品、銀企信息不對稱、交易成本和信用風險偏高也使得民營中小企業(yè)通過銀行進行間接融資面臨困難。提高民營中小企業(yè)債務人的信用評級從而降低債權(quán)人的貸款風險，是改善民營中小企業(yè)融資難的關鍵，這需要通過增信（又稱信用增級或信用增進）來解決。

民營中小企業(yè)的主要增信方式

增信制度是采取市場化或行政化手段以提高融資主體的信用等級、增強債務履約保障水平、提高融資可得性、降低融資成本，幫助債權(quán)人分散、轉(zhuǎn)移信用風險的一種專業(yè)性金融服務安排。黨的二十屆三中全會提出：“加快建立民營企業(yè)信用狀況綜合評價體系，健全民營中小企業(yè)增信制度。”增信是指增加企業(yè)信用等級，從而降低投資風險的行為。對于企業(yè)而言，增信可以順利獲得貸款或降低融資成本；對于債權(quán)人而言，增信可以降低債務違約率和違約的損失率。與大型企業(yè)不同，民營中小企業(yè)規(guī)模較小，信用難以保障，但民營中小企業(yè)對穩(wěn)就業(yè)、促增收發(fā)揮著重要作用。因此，民營中小企業(yè)增信制度具有準公共產(chǎn)品特性，政府支持和主導必不可少。

民營中小企業(yè)的增信形式多種多樣，主要可以劃分為信息增信，即貸前促進銀企信息交流從而解決信息不對稱問題；風險補償增信，即在實際違約發(fā)生后對債權(quán)人進行損失補償。①第一類信息增信可以有效減輕民營中小企業(yè)在信貸申請過程中面臨的信息不對稱困境，以及由此導致的交易成本上升問題。信息不對稱源自一些小微企業(yè)財務制度不健全、長期信用數(shù)據(jù)缺乏等問題，這不僅會導致逆向選擇，引發(fā)道德風險問題，還會使貸款方索要更高的風險溢價，進一步增加貸款成本。通過各種方式實現(xiàn)信用信息聚集，能夠使銀行在信貸決策中充分利用各類信息，有效緩解銀企的信息不對稱問題和降低交易成本。常見的信息增信手段包括政府平臺系統(tǒng)增信、數(shù)據(jù)共享增信、征信和信用評級工具、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等金融科技增信等。

第二類補償增信意味著通過風險補償實現(xiàn)增信。在這種途徑下，增信資源的提供方（如擔保公司、保險公司等）會向債權(quán)人提供符合要求的償債資產(chǎn)作為擔保，或在貸款發(fā)生違約時直接代為償還債務或者共同承擔違約風險。這種安排實現(xiàn)了風險在債權(quán)人與增信資源提供方之間的有效分攤，降低了單一債權(quán)人承擔的風險。同時違約后增信措施的存在，也降低了借款企業(yè)的道德風險。補償增信包括提供合格抵押質(zhì)押品、引入擔保、保險、采用信用衍生工具、創(chuàng)新結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品等。

我國民營中小企業(yè)增信制度發(fā)展現(xiàn)狀

信息增信現(xiàn)狀。一是政府平臺和數(shù)據(jù)共享增信。目前，我國最為核心的政府信用服務平臺是全國中小企業(yè)融資綜合信用服務平臺（全國“信易貸”平臺）。近年來，國務院辦公廳陸續(xù)出臺《加強信用信息共享應用促進中小微企業(yè)融資實施方案》《統(tǒng)籌融資信用服務平臺建設提升中小微企業(yè)融資便利水平實施方案》，多次強調(diào)要加快部署建設“信易貸”，通過更加高效的信息共享與信用評價體系，為中小微企業(yè)提供融資服務。此外，中國人民銀行征信中心于2013年牽頭設立了中征應收賬款融資服務平臺，與政府財政部門、企業(yè)、銀行實現(xiàn)便捷的線上信息對接，為各地的企業(yè)盤活應收賬款存量提供融資。

不同部門的數(shù)據(jù)互聯(lián)共享機制，也有利于改善銀企信息不對稱的情況。如2015年推出的“銀稅互動”政策，使銀行能夠訪問并利用稅務部門所掌握的企業(yè)納稅記錄，從而實現(xiàn)民營中小企業(yè)信息增信。2023年北京公積金中心正式上線發(fā)布《企業(yè)住房公積金繳存情況報告》，商業(yè)銀行利用報告的數(shù)據(jù)開發(fā)了涉企信貸優(yōu)惠產(chǎn)品。

二是征信和信用評級。征信系統(tǒng)詳細記錄了企業(yè)歷史上的信貸合同履行情況，為評估企業(yè)信用狀況提供了直接依據(jù)。中國人民銀行征信中心的征信系統(tǒng)在中國征信市場中占據(jù)核心地位。數(shù)據(jù)信用技術革新的應用，同樣有利于民營中小企業(yè)增信。部分地區(qū)成功搭建了融合“區(qū)塊鏈+征信”技術的全新框架，實現(xiàn)了企業(yè)基本信息、經(jīng)營數(shù)據(jù)以及廣泛公共信息等數(shù)據(jù)的共享。目前“長三角征信鏈”與“珠三角征信鏈”相繼啟動并穩(wěn)健運行。

信用評級為銀行授信決策提供了前瞻性的風險分析。截至2023年末，我國已備案的信用評級機構(gòu)有52家。當前政府和商業(yè)銀行為科技型中小企業(yè)開發(fā)了新的信用評價模型，在模型中充分考慮知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值，從而為科技型中小企業(yè)增信。如重慶市構(gòu)建了針對科技型企業(yè)的知識價值信用評價體系；湖南省構(gòu)建了知識價值信用貸款評價指標體系。②

三是金融科技增信。隨著大數(shù)據(jù)技術的發(fā)展，部分金融科技公司改進銀行的授信審批和風險管理模型，減少對傳統(tǒng)抵質(zhì)押物的依賴。如京東旗下的藍鯨征信通過廣泛匯聚多維度數(shù)據(jù)，實施深度分析與預判；同時深度挖掘并構(gòu)建關聯(lián)企業(yè)網(wǎng)絡圖譜，緩解了企業(yè)間的信息不對稱難題。螞蟻金服集團旗下的子公司芝麻信用，通過深度整合電商大數(shù)據(jù)以及政府公共部門數(shù)據(jù)、合作企業(yè)和金融機構(gòu)數(shù)據(jù)等外部數(shù)據(jù)，構(gòu)建起了龐大的數(shù)據(jù)基礎，建立了芝麻信用評分系統(tǒng)。

區(qū)塊鏈技術作為一種分布式數(shù)據(jù)存儲技術，有效緩解了傳統(tǒng)供應鏈金融體系中存在的信息孤島現(xiàn)象與信用斷層問題，為信息的流通與信任的建立提供了強有力的支持。當前，區(qū)塊鏈技術正逐步滲透到供應鏈金融的各個領域。浙商銀行是我國第一個在傳統(tǒng)供應鏈融資服務的基礎上引入?yún)^(qū)塊鏈技術的銀行，該銀行開發(fā)了應收款鏈平臺，并研發(fā)了一系列“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”創(chuàng)新產(chǎn)品，如“訂單通”“倉單通”及“分期通”等。

補償增信現(xiàn)狀。一是資產(chǎn)抵押質(zhì)押。提供合格的抵押質(zhì)押資產(chǎn)，是最常見的補償增信方式。但是民營中小企業(yè)往往缺乏足夠的抵押質(zhì)押資產(chǎn)。擴充民營中小企業(yè)的合格抵押質(zhì)押資產(chǎn)，可以實現(xiàn)民營中小企業(yè)的增信。我國在農(nóng)村土地制度改革的基礎上，通過農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款，有效增加了涉農(nóng)主體的抵押資產(chǎn)。此外，在財政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關會計處理暫行規(guī)定》后，各地區(qū)開始推進數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。這意味著數(shù)據(jù)資源能夠以入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)及披露的數(shù)據(jù)資源信息形式作為融資“憑證”，拓寬了企業(yè)的融資路徑。除數(shù)據(jù)資產(chǎn)外，我國也積極引入知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、污染排放權(quán)以及各類動產(chǎn)質(zhì)押等新型抵質(zhì)押方式。

二是擔保增信。我國現(xiàn)有擔保機構(gòu)主要分為三類：由政府主導設立的政策性信用擔保機構(gòu)、由民營中小企業(yè)自發(fā)組建的互助擔保機構(gòu)和以營利為目的的商業(yè)擔保公司。但是對于民營中小企業(yè)而言，市場化的擔保機構(gòu)往往需要較高的風險溢價，需要政府主導建立政策性信用擔保機構(gòu)。

三是保險增信。保險增信是運用保險工具，基于保險公司與銀行的合作，合理分擔銀行信貸風險。我國已經(jīng)形成“銀行+保證保險”“保證擔保+保險”“動產(chǎn)質(zhì)押+保險”“出口+信用保險”“小額信貸+人身（財產(chǎn)）保險”等多樣化的增信模式。

四是信用衍生工具和結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品。我國的信用衍生品市場規(guī)模較小，活躍度較低，覆蓋標的范圍較窄。2010年，我國首次推出了由獨立于參考債務發(fā)行實體的第三方創(chuàng)建的信用風險緩釋憑證（CRMW），是目前發(fā)行數(shù)量相對較多的信用衍生工具。部分結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品也被用于民營中小企業(yè)增信。2024年7月，交易商協(xié)會正式推出了面向民營企業(yè)的資產(chǎn)擔保債務融資工具（簡稱CB）。CB是指發(fā)行人在發(fā)行債券時，同步提供一定的資產(chǎn)作為抵押，如果發(fā)行人發(fā)生破產(chǎn)或者違約，債券投資人對抵押資產(chǎn)擁有優(yōu)先求償權(quán)，CB通過資產(chǎn)抵質(zhì)押的方式有效降低了發(fā)行成本。

五是風險補償金。某些地區(qū)以財政資金為支點，以風險補償資金為增信手段，通過設立融資風險補償金實現(xiàn)政府增信。多地園區(qū)聯(lián)合銀行等金融機構(gòu)，實施“信用+融資”模式賦能民營中小企業(yè)，成立園區(qū)貸，并采取“政府+投資公司+銀行+企業(yè)+擔?！钡暮献髂Ｊ胶惋L險共擔機制。2021年，湖南省試點實施了針對科技型企業(yè)的知識價值信用貸款風險補償機制，其中，省級與試點區(qū)域的風險補償資金聯(lián)合為貸款本金發(fā)生的損失承擔最高不超過80%的風險補償責任。

中小企業(yè)增信制度建設的國際經(jīng)驗

中小企業(yè)融資難是全球性的難題，從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，難以完全通過金融市場來解決中小企業(yè)融資問題。很多發(fā)達國家出臺了支持中小企業(yè)發(fā)展的法律，建立公共的中小企業(yè)征信系統(tǒng)，成立以政府為主導的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)。借鑒國際成功經(jīng)驗并結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展實際，建立具有中國特色的民營中小企業(yè)增信機制，是當前解決民營中小企業(yè)融資問題的可行路徑。

政府參與建設中小企業(yè)的信用體系。信息增信方面，發(fā)達國家通過政府參與推進信用體系建設緩解中小企業(yè)融資信息不對稱的問題。德國建立了公私并存的征信模式，形成了以“公共征信系統(tǒng)+私營征信機構(gòu)+行業(yè)協(xié)會”為主體的會員模式，有效服務了中小企業(yè)。其中公共征信系統(tǒng)包括德意志聯(lián)邦銀行信貸登記系統(tǒng)和行政、司法部門等信息系統(tǒng)，實現(xiàn)多維度信息的采集8e4f383da14058707f783f96518f9281。行業(yè)協(xié)會的會員既是征信信息的提供者同時也是征信信息的使用者。法國建立了以政府和央行為主導的信用評級模式。法國的公共征信系統(tǒng)通過立法方式強制要求企業(yè)和個人提供征信數(shù)據(jù)并保證數(shù)據(jù)真實性。英國則在2015年發(fā)布了《中小企業(yè)（信用信息）管理條例》。根據(jù)該條例，英國政府發(fā)起了中小企業(yè)信息共享計劃（CCDS）。該計劃要求九大商業(yè)銀行按月將客戶的數(shù)據(jù)包發(fā)送給四家征信機構(gòu)，這四家征信機構(gòu)將數(shù)據(jù)進行整合并將其提供給放貸機構(gòu)，并且每月進行信息更新。放貸機構(gòu)需要在收到數(shù)據(jù)后的一年內(nèi)提供等效數(shù)據(jù)。韓國于1976年在信用擔?；鹣略O立了專門的征信機構(gòu)，能夠從企業(yè)、國民稅務服務中心、韓國銀行聯(lián)盟和財政管理服務中心等渠道獲取企業(yè)的經(jīng)營和財務狀況、經(jīng)營者背景、資金的使用以及債務償還等多維度信息，從而構(gòu)建起韓國最大的企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫。

建立政府主導的政策性擔保機構(gòu)。發(fā)達國家主要通過政策性擔保機構(gòu)實現(xiàn)為中小企業(yè)增信的目的，這些擔保機構(gòu)以政府的政策為導向、由政府財政出資、明確為非盈利金融機構(gòu)。發(fā)達國家的政策性擔保機構(gòu)，有的通過政府機構(gòu)直接運行，如美國的小企業(yè)管理局（SBA）。1953年美國政府出臺了《小企業(yè)法》，并依法成立了小企業(yè)管理局（SBA），作為美國聯(lián)邦政府下屬獨立的辦事機構(gòu)。SBA的擔保資金由聯(lián)邦財政預算全額保障，有利于提升中小企業(yè)融資成功率。SBA對合作銀行采取授信管理，發(fā)生損失后合作銀行向SBA申請補償，SBA一般提供的擔保責任比例為75%—90%。③

有的通過行業(yè)協(xié)會運行，如日本的信用保證協(xié)會。1953年，日本政府直接出資在地方建立起52家專門為中小微企業(yè)提供信用擔保的信用保證協(xié)會。信用保證協(xié)會提供的擔保金額一般占貸款金額的70%—80%，其資金主要來源于財政出資。為進一步分擔風險，日本政府于1958年在東京成立了信用保險公庫，作為再擔保機構(gòu)強制向信用保證協(xié)會提供70%—90%貸款金額的再保險。④信用保險公庫完全由政府注資，同樣不以盈利目的，所以保險費率很低。此外，日本政府還建立了針對信用保證協(xié)會的損失補償補助制度，由地方財政負責。

有的通過政策性擔保機構(gòu)運行，如德國擔保銀行。德國中小企業(yè)融資可以借助由德國政府搭建的政策性金融機構(gòu)——德國復興信貸銀行（KFW）和德國擔保銀行。為了避免和商業(yè)銀行競爭，KFW通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸的方式向中小企業(yè)發(fā)放低息貸款，負責向中小企業(yè)直接提供信貸資金。德國擔保銀行是德國政府成立的融資擔保機構(gòu)，為中小企業(yè)提供增信服務，其同樣通過商業(yè)銀行從事?lián)I(yè)務。德國信貸法規(guī)定，擔保銀行與商業(yè)銀行分別承擔信貸80%與20%的風險，在擔保銀行承擔的風險中，政府再承擔80%。⑤

中小企業(yè)的貸款資產(chǎn)證券化。歐洲的資產(chǎn)證券化市場發(fā)展了極具特色的中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（SME ABS），通過金融創(chuàng)新解決中小企業(yè)融資問題。歐洲的SME ABS目前主要包括四類：中小企業(yè)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)支持證券、中小企業(yè)租賃資產(chǎn)支持證券、中小企業(yè)擔保貸款憑證和中小企業(yè)全擔保債券。美國的中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化也被廣泛應用，美國小企業(yè)管理局擔保貸款中每年有三分之一到二分之一被證券化。

健全我國民營中小企業(yè)增信制度的關鍵路徑

推進全國民營中小企業(yè)信用平臺建設，加強民營中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)共享。通過加強全國民營中小企業(yè)信用平臺建設和數(shù)據(jù)共享實現(xiàn)信息增信，是健全民營中小企業(yè)增信制度的關鍵環(huán)節(jié)。推進全國“信易貸”平臺建設，打通工商、司法、稅務、銀行、海關等多部門的數(shù)據(jù)信息壁壘，將行政許可、行政處罰、納稅、社保、公積金、水電氣費、倉儲物流、公共資源交易等各類信用信息統(tǒng)一納入平臺管理。強化平臺與金融機構(gòu)、企業(yè)的合作，探索增信多場景應用，充分發(fā)揮“平臺+政策”“平臺+擔?！焙汀捌脚_+風控”的應用功能，切實降低民營中小企業(yè)融資成本。除了企業(yè)的信用信息外，可以適時推動對結(jié)算信息的共享。以立法推進民營中小企業(yè)金融信息共享，規(guī)定民營中小企業(yè)信用信息共享的內(nèi)容、標準、程序、權(quán)利救濟等，推進民營中小企業(yè)信用信息共享。

建設政府主導和市場化運作的民營中小企業(yè)擔保體系。民營中小企業(yè)的政策性擔保具有準公共產(chǎn)品性質(zhì)，難以完全通過金融市場供給。從發(fā)達國家的實踐經(jīng)驗來看，政府在民營中小企業(yè)信用擔保體系中處于主導地位。2015年，我國成立了國家融資擔?；鸷蛧抑行∑髽I(yè)發(fā)展基金，但是這兩個基金是不是非盈利機構(gòu)并不明確。我國需要建立政策性的民營中小企業(yè)擔保機構(gòu)，明確其為非盈利機構(gòu)，服務于民營中小企業(yè)的融資問題，通過財政資金提供資金來源并由政府嚴格監(jiān)管。除了政府主導以外，還可以通過市場化運作保證財政資金的高效運用，嚴格管控風險。

基于數(shù)據(jù)要素市場建設，以“軟信用”賦能民營中小企業(yè)融資增信。在數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展的基礎上，基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)抵押；將生產(chǎn)大數(shù)據(jù)、經(jīng)營團隊個人信用情況、經(jīng)營項目或主營業(yè)務未來市場價值及市場份額評估、天使投資規(guī)模等多樣化的經(jīng)營管理信息納入民營中小企業(yè)增信的考量范疇，緩解民營中小企業(yè)抵押品質(zhì)押品不足和“硬信用”不足的壓力。推廣質(zhì)量融資增信、應收賬款融資增信等多樣化的“軟信用”方式。

應用金融科技，賦能民營中小企業(yè)信用體系建設。大力推動金融科技的蓬勃發(fā)展，充分借助大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿現(xiàn)代信息技術，深度整合民營中小企業(yè)的信息需求與信用數(shù)據(jù)資源，通過對海量信息的挖掘?qū)崿F(xiàn)信息增信。同時可以將大數(shù)據(jù)技術、人工智能技術、區(qū)塊鏈技術、云計算技術、物聯(lián)網(wǎng)技術應用于民營中小企業(yè)信用評價指標體系，建立民營中小企業(yè)信用評價模型和金融風控模型。

（作者為北京航空航天大學公共管理學院教授、博導，北京航空航天大學人文與社會科學高等研究院副院長）

【注：本文系北京市社會科學基金項目“北京農(nóng)地制度改革與農(nóng)民增收研究”（項目編號：22JJB013）階段性成果】

【注釋】

①平祥仁：《中小微企業(yè)增信機制及其效果研究》，《武漢金融》，2018年第3期。

②周立波：《科技型中小企業(yè)信用評價的創(chuàng)新實踐與思考》，《企業(yè)改革與管理》，2024年第4期。

③陳琳、秦默：《美國中小企業(yè)信用擔保體系建設經(jīng)驗及啟示》，《國際經(jīng)濟合作》，2020年第2期。

④施錦芳、鄭晨、趙梓睿：《日本中小企業(yè)融資體系及其對中國的啟示》，《經(jīng)濟研究》，2015年第4期。

⑤薛宇擇、張明源：《我國中小企業(yè)融資困境分析及其應對策略》，《西南金融》，2020年第2期。

責編/靳佳 美編/李祥峰