美國科技股泡沫要破了嗎

2024年年中，美國科技股市場經(jīng)歷了前所未有的動蕩。

7月底，有美國媒體報道，美股“科技七巨頭”（Alphabet、蘋果、特斯拉、微軟、亞馬遜、Meta、英偉達）在過去3周內(nèi)，市值累計蒸發(fā)1.52萬億美元，創(chuàng)下有記錄以來的最大跌幅。

8月2日，美國股市連續(xù)兩日大跌，美股三大股指集體低開，科技股尤其芯片股跌幅異常慘烈，英特爾在2日開盤即跌26%。僅僅半個月時間，8月15日，美國三大股指全線收漲，科技股領漲，特斯拉漲幅逾6%。

美國科技股的震蕩不僅反映了投資者對當前市場環(huán)境的擔憂，也似乎預示著行業(yè)內(nèi)在的諸多挑戰(zhàn)。盡管目前股市仍在漲跌膠著中，但包括巴菲特、索羅斯等在內(nèi)的投資大佬們頻頻減持科技股的消息，還是讓美國科技股泡沫是否會破裂的話題甚囂塵上。

科技股暴跌是何原因

8月初科技股經(jīng)歷的下跌，背后是多重因素的共同作用。

首先是科技公司自身業(yè)績不如預期。多家大型科技公司，包括谷歌、亞馬遜、蘋果和微軟等，都發(fā)布了低于市場預期的季度財報。

這些公司盡管在收入上依然保持增長，但利潤增長放緩仍成為市場關注的焦點。特別是谷歌的母公司Alphabet，其廣告收入增長停滯不前，尤其是在當前經(jīng)濟不確定性較大、廣告支出削減的雙重壓力下，這一現(xiàn)象尤為明顯。

特斯拉在2024年的表現(xiàn)也遠低于市場預期，其全球銷量增長放緩，尤其是在中國和歐洲等關鍵市場，其市場份額被本土競爭對手逐漸蠶食。此外，特斯拉的電動汽車在一些市場面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)，特別是與電池安全相關的問題，種種因素疊加導致了投資者對其信心下降。

蘋果同樣面臨類似的問題，其在智能手機領域的市場份額逐漸萎縮，盡管公司在蘋果可穿戴設備和相關服務領域保持了增長，但這并不足以抵消蘋果手機銷售放緩帶來的負面影響。

除了公司層面的原因，宏觀經(jīng)濟因素也產(chǎn)生了影響。2024年，美聯(lián)儲為應對高通脹持續(xù)加息，導致資本成本上升，尤其對依賴融資進行大規(guī)模研發(fā)和擴展業(yè)務的科技公司產(chǎn)生了很大負面影響。高利率環(huán)境下，投資者更傾向于將資金轉(zhuǎn)向低風險、高回報的資產(chǎn)，科技股作為高風險、高波動性資產(chǎn)，在這種環(huán)境下則不被看好。

此外，全球供應鏈紊亂以及地緣政治緊張進一步加劇了市場的恐慌情緒。半導體供應鏈的短缺問題依然未能徹底解決，這對有芯片剛需的科技公司產(chǎn)生了直接影響。

與此同時，美國和其他國家在科技領域的競爭加劇，特別是在半導體和人工智能技術方面的角力，使得市場對未來的科技貿(mào)易環(huán)境充滿擔憂。這些宏觀因素疊加，導致了投資者對科技股的信心進一步下降，市場因此出現(xiàn)大規(guī)模的拋售潮。

美國科技股遭遇了劇烈下跌后，市場又很快展現(xiàn)出了復蘇勢頭，這得益于美聯(lián)儲政策的調(diào)整和市場情緒的修復。

據(jù)美媒報道，多位美聯(lián)儲官員在8月21日的會議上建議降息。美聯(lián)儲主席還在8月23日的“全球央行年會”上發(fā)表講話，暗示9月再啟降息。據(jù)悉，美聯(lián)儲的下一次會議定于9月17日至18日舉行，基于美國7月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，官員們更有可能討論降息的幅度，而非是否降息。

AI熱潮能否支撐科技股繁榮

“美聯(lián)儲極大可能降息”為市場注入“強心劑”，特別是在利率環(huán)境改善的背景下，投資者無疑會對高成長性的科技股恢復信心。

此外，市場對AI等新興技術的潛力依然持樂觀態(tài)度，這也是推動科技股反彈的重要因素之一。盡管短期內(nèi)技術研發(fā)成本高昂，但AI未來在自動化、數(shù)據(jù)分析、醫(yī)療等領域的廣泛應用前景，使得投資者對技術公司的長期增長潛力依然有所期待。

微軟和英偉達等公司在AI領域的持續(xù)投入，進一步鞏固了它們在市場中的領先地位，也在一定程度上緩解了投資者的擔憂。這些科技巨頭在面臨市場震蕩時采取了積極應對措施。

蘋果和谷歌通過大規(guī)模的股票回購和提升股息來增強投資者信心。特別是蘋果，其持續(xù)的創(chuàng)新和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，使得投資者對其未來的發(fā)展依然保持樂觀態(tài)度。與此同時，谷歌在云計算和AI領域的擴展，也為公司發(fā)展提供了新增長動力。

然而，巴菲特等知名投資者卻在市場反彈期間選擇大幅減倉科技股，這一舉動讓市場情緒再度陷入謹慎。

巴菲特不僅砍倉“科技七巨頭”，還大幅減持手中蘋果倉位。一系列操作被視為他警示市場過度樂觀，意在提醒投資者在反彈時保持冷靜。這不僅是對科技股高估值的質(zhì)疑，也表明他們對未來經(jīng)濟環(huán)境的擔憂，尤其是未來可能出現(xiàn)更為嚴峻的宏觀經(jīng)濟背景。

無論是來自業(yè)績層面的壓力，還是宏觀經(jīng)濟層面的不確定性，即便“科技股泡沫論”熱度不降，仍有專家對科技股抱有信心。賓夕法尼亞沃頓商學院金融學名譽教授杰里米·西格爾在接受媒體采訪時表示，科技股勢頭強勁，盈利也不錯，它們的估值遠沒有20～25年前那么離譜，當前離互聯(lián)網(wǎng)泡沫還很遠。

國內(nèi)業(yè)界又是如何看待“科技股泡沫論”或者“AI泡沫論”？

近期，在聯(lián)想集團Q1財報業(yè)績說明會上，聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶談到“AI泡沫論”時表示：“AI絕不是泡沫，AI一定會越來越深入到每個人的生活、工作和效率的提高上?！?/p>

“所謂的‘泡沫’就是（我們）都堵在了大模型上，都堵在生成式AI上面。而且主要是基于語言的大模型。”楊元慶表示，實現(xiàn)AI不要千軍萬馬擠一座獨木橋，AI不止一條路，有很多種路徑。

楊元慶認為，除了語言模型之外，真實世界還存在很多其他基于數(shù)據(jù)的智能要求。他判斷：“僅有公共人工智能是不夠的，未來一定是公共人工智能同個人人工智能所構(gòu)成的混合式人工智能，這是一個大方向?！?/p>

責編：郭霽瑤 guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭