制造強(qiáng)國(guó) 聚焦龍頭

呂娟++高鵬

隨著供給側(cè)改革深入，行業(yè)集中度提升， 具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司龍頭效應(yīng)將愈發(fā)明顯。

和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的制造業(yè)大而不強(qiáng)，絕大部分產(chǎn)品集中在中低端，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫。

隨著供給側(cè)改革深入，行業(yè)集中度提升， 具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司龍頭效應(yīng)將愈發(fā)明顯。

其中，工程機(jī)械周期向上，業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。在經(jīng)過(guò)持續(xù)5年低迷后，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)在更新?lián)Q代和出口等需求推動(dòng)下已迎來(lái)強(qiáng)勁回暖，龍頭企業(yè)報(bào)表修復(fù)明顯，盈利彈性大，凈利潤(rùn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

3C設(shè)備中，面板設(shè)備顯示模組設(shè)備商迎來(lái)盈利爆發(fā)期，全球來(lái)看，大尺寸面板產(chǎn)能確定性往中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)移；小尺寸LCD面板領(lǐng)域，京東方已執(zhí)全球牛耳；OLED面板領(lǐng)域，京東方成都已量產(chǎn)出貨，新建產(chǎn)線將密集上線。而集成電路設(shè)備則將遵循先易后難的進(jìn)口替代路徑，除光刻機(jī)外，測(cè)試設(shè)備、高純?cè)O(shè)備、長(zhǎng)晶爐和氧化刻蝕等設(shè)備將先后實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。結(jié)構(gòu)件加工設(shè)備方面，金屬CNC快速增長(zhǎng)，龍頭公司有望受益，預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)新增CNC設(shè)備需求113億元，同比增長(zhǎng)約27%。玻璃精雕機(jī)增速較快，市場(chǎng)規(guī)模較小。熱彎?rùn)C(jī)和陶瓷機(jī)整裝待發(fā)，良品率問(wèn)題亟待解決。

新能源設(shè)備將強(qiáng)者恒強(qiáng)。受益下游擴(kuò)產(chǎn)熱潮，鋰電設(shè)備行業(yè)短期內(nèi)成長(zhǎng)性確定。2017年1-10月，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量48.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.44%。其中乘用車(chē)銷(xiāo)量37.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.10%。動(dòng)力鋰電池需求旺盛，鋰電設(shè)備訂單放量。

新能源汽車(chē)全球化+儲(chǔ)能爆發(fā)在即，鋰電設(shè)備中長(zhǎng)期行業(yè)空間持續(xù)打開(kāi)。預(yù)計(jì)未來(lái)5年動(dòng)力電池成本下降幅度每年可達(dá)15%-20%，儲(chǔ)能市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展。到2022年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到261.37億美元，預(yù)計(jì)期間年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46.3%。

短期重點(diǎn)跟蹤訂單情況，建議投資優(yōu)選訂單金額和質(zhì)量雙佳的標(biāo)的； 中長(zhǎng)期則看好具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、深度綁定大客戶(hù)的龍頭企業(yè)。

智能制造上，仍以系統(tǒng)集成為主，重點(diǎn)關(guān)注物流自動(dòng)化。工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量大增，核心零部件進(jìn)口替代有所突破。

相比于工業(yè)機(jī)器人本體，核心零部件，系統(tǒng)集成是目前唯一盈利的模式，受益下游制造業(yè)復(fù)蘇，系統(tǒng)集成企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

重點(diǎn)關(guān)注物流倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化，尤其是鋰電物流細(xì)分市場(chǎng)。

軌交裝備2017年業(yè)績(jī)逐季度在改善，觸底回升，未來(lái)3年趨勢(shì)向上。未來(lái)3年中國(guó)高鐵建設(shè)進(jìn)程加快，需求有望超預(yù)期。到2020年中國(guó)高鐵里程數(shù)有望超過(guò)3萬(wàn)公里。高鐵提速帶來(lái)動(dòng)車(chē)組加密需求，車(chē)輛需求平均每年預(yù)計(jì)在320標(biāo)準(zhǔn)列以上。城際鐵路投資加速，成為動(dòng)車(chē)需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?。而貨運(yùn)動(dòng)車(chē)組啟動(dòng)研發(fā)，有望成為未來(lái)動(dòng)車(chē)需求的一個(gè)重要增量。再加上維修更換高峰期到來(lái)，進(jìn)一步打開(kāi)需求空間?！笆濉逼陂g中國(guó)城軌新增里程數(shù)將達(dá)到5390公里，預(yù)計(jì)2017年下半年車(chē)輛交付有望加快，幵且逐季度向上。

“一帶一路”加速帶來(lái)的軌道交通需求主要體現(xiàn)為相關(guān)經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)軌道交通建設(shè)需求、互聯(lián)互通鐵路網(wǎng)建設(shè)需求?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家軌道交通建設(shè)需求大，拉動(dòng)沿線鐵路建設(shè)需求。

中國(guó)推出標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車(chē)組，中國(guó)高鐵從“中國(guó)制造”走向“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”，加快高鐵出口步伐。

最后看天然氣產(chǎn)業(yè)鏈，受益環(huán)保加壓+氣改政策逐步落地，天然氣消費(fèi)量持續(xù)走高。先是環(huán)保持續(xù)氣改政策逐步落地：國(guó)家發(fā)改委頒布《關(guān)亍降低非居民用天然氣基準(zhǔn)門(mén)站價(jià)格的通知》、《關(guān)亍核定天然氣跨省管道運(yùn)輸價(jià)格的通知》，持續(xù)推進(jìn)油氣改革；接著是加壓：《京津冀能源協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2017-2020年）》正式印發(fā)實(shí)施，其中，提出了2020年北京市平原地區(qū)基本實(shí)現(xiàn)“無(wú)煤化”等減煤目標(biāo)。

環(huán)保高壓之下，非居民用氣價(jià)格進(jìn)一步降低，天然氣的經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題得到一定程度的改善，而且，隨著價(jià)格體系的進(jìn)一步理順，天然氣價(jià)格有進(jìn)一步的下降空間，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度將持續(xù)改善。

作者為2017年賣(mài)方分析師評(píng)選水晶球獎(jiǎng)機(jī)械行業(yè)第一名endprint