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      服裝企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的風(fēng)險(xiǎn)評估與控制研究

      2024-08-17 00:00:00張馨月郭收庫
      商場現(xiàn)代化 2024年16期

      摘 要:企業(yè)在發(fā)展運(yùn)營中無法避免遇到不可控事件,從而出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制就是將未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避或盡可能將風(fēng)險(xiǎn)損失控制到最小。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下,我國服裝制造業(yè)的競爭力越來越大,越來越多的企業(yè)選擇了輕資產(chǎn)運(yùn)營模式,以此減輕企業(yè)運(yùn)營壓力。本文選擇服裝制造業(yè)中,具有強(qiáng)烈輕資產(chǎn)運(yùn)營模式特點(diǎn)的X公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的研究,利用熵權(quán)TOPSIS法對該企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估,最后提出了籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)四個方面的問題以及相應(yīng)解決方案。

      關(guān)鍵詞:輕資產(chǎn)運(yùn)營;服裝制造業(yè);熵權(quán)法;風(fēng)險(xiǎn)評估

      一、輕資產(chǎn)運(yùn)營概念界定

      輕資產(chǎn)運(yùn)營概念是相對重資產(chǎn)運(yùn)營概念提出的,在重資產(chǎn)運(yùn)營的模式中,資金將更多地投入到廠房、機(jī)器設(shè)備等大型固定資產(chǎn)之類的有形資產(chǎn)之中。而在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下,資金將更多地投入到無形資產(chǎn),以及不在資產(chǎn)負(fù)債表中列示的表外資產(chǎn),如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷渠道等軟實(shí)力的方面,是使企業(yè)資產(chǎn)變“輕”,減少企業(yè)運(yùn)營成本,從而實(shí)現(xiàn)以最少的資源謀取更大的利益的一種模式。

      輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的企業(yè)往往具備以下特征:現(xiàn)金儲備量相較同行業(yè)偏高,具有較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率,存貨與固定資產(chǎn)偏少,廣告及研發(fā)費(fèi)用普遍偏高等。

      二、X公司基本情況

      X公司是一家主業(yè)為男裝的大型企業(yè)集團(tuán),該企業(yè)創(chuàng)建于1988年,于1999年由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司,于2014年4月11日,成功重組上市。其旗下?lián)碛斜姸嗥放疲采w面較廣,涉及男裝、女裝、童裝以及家居用品等產(chǎn)品。

      三、X公司風(fēng)險(xiǎn)識別

      1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

      通過對該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的分析發(fā)現(xiàn),近五年的資產(chǎn)負(fù)債率基本在50%左右浮動,趨勢較穩(wěn)定。通過與X公司所在行業(yè)均值對比發(fā)現(xiàn),X公司資產(chǎn)負(fù)債率整體略有偏高,這反映出該企業(yè)長期償債能力并不理想。負(fù)債水平較高,容易引起一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題,可能會因管理不善,導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈,引發(fā)債務(wù)到期無法償還。另外,X公司作為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式公司,不具備廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn),不能以抵押物方式向銀行進(jìn)行貸款,因此遇到資金周轉(zhuǎn)緩慢無法按期償還貸款的概率也會加大。

      2.投資風(fēng)險(xiǎn)分析

      從總體趨勢上看,近五年X公司的流動資產(chǎn)呈上升趨勢,流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的70%以上,在整個行業(yè)中屬于較高水平,擁有較大的現(xiàn)金流也是輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的特點(diǎn)之一。但X公司貨幣資金在流動資產(chǎn)的占比也穩(wěn)定在70%以上且呈上升趨勢,說明企業(yè)未能利用好這部分現(xiàn)金流進(jìn)行投資,以獲取更多利潤。適量的留存資金有助于緩解企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的壓力,但存在過高留存資金說明企業(yè)大量的資金沒有得到有效利用,這種情況反而提升了企業(yè)的機(jī)會成本。

      3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

      雖然近五年存貨周轉(zhuǎn)率的行業(yè)均值與中值都有較小幅度的下降趨勢,但該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直處在行業(yè)均值與中值以下且數(shù)值偏低,起伏不定,對存貨周轉(zhuǎn)率掌握不穩(wěn)定。存貨周轉(zhuǎn)率低下說明有很大可能造成存貨大量堆積滯銷,而服裝產(chǎn)品具有時效性的特點(diǎn),存貨滯銷極大可能影響企業(yè)正常營運(yùn),給資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加壓力。

      4.發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析

      X公司營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率以及總資產(chǎn)增長率近五年起伏很大,在2022年均出現(xiàn)了降低的趨勢。觀察營業(yè)收入增長率與營業(yè)利潤增長率發(fā)現(xiàn),2021—2022年,營業(yè)收入增長率有輕微下落趨勢,而營業(yè)利潤增長率卻出現(xiàn)了大幅下降的趨勢。通過該企業(yè)年報(bào)分析發(fā)現(xiàn),2021—2022年,該企業(yè)期間費(fèi)用以及產(chǎn)品外包業(yè)務(wù)方面占比極高。

      四、X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估

      1.熵權(quán)TOPSIS法基本原理

      本文選用熵權(quán)法與TOPSIS法相結(jié)合的方式進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估模型的構(gòu)建。TOPSIS法是將數(shù)據(jù)樣本和其理想狀態(tài)下的接近程度進(jìn)行排序,可以實(shí)現(xiàn)對數(shù)據(jù)相對的優(yōu)劣評價(jià)。使用熵權(quán)TOPSIS法有利于避免數(shù)據(jù)的主觀性,能夠?qū)崿F(xiàn)對待評價(jià)對象進(jìn)行較為客觀的分析評價(jià)。

      2.熵權(quán)TOPSIS法基本步驟

      設(shè)有m個數(shù)據(jù)指標(biāo),n個待估對象,Xij為第i個數(shù)據(jù)指標(biāo)下的第j個待估對象所對應(yīng)的數(shù)據(jù)(i=1,2,…,m;j=1,2,…,n)。

      第一步:將原始數(shù)據(jù)矩陣標(biāo)準(zhǔn)化處理,將不同指標(biāo)的不同量綱進(jìn)行無量綱化處理,使數(shù)據(jù)比較更科學(xué)合理。

      第二步:對各個指標(biāo)的信息熵進(jìn)行計(jì)算。

      第三步:對各個指標(biāo)的熵權(quán)進(jìn)行計(jì)算。

      以上為熵權(quán)法的計(jì)算過程以及基本步驟,接下來進(jìn)行TOPSIS法的基本步驟。

      第四步:對標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行加權(quán),得出加權(quán)矩陣。

      第五步:計(jì)算歐式距離,即每個待評價(jià)對象到正、負(fù)理想解的距離。

      計(jì)算待評價(jià)對象到正理想解的距離:

      計(jì)算待評價(jià)對象到負(fù)理想解的距離:

      第六步:對綜合評分進(jìn)行計(jì)算,即計(jì)算待評價(jià)對象的相對接近度。

      3.X公司風(fēng)險(xiǎn)評估體系指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)處理

      (1)指標(biāo)選取

      基于上文內(nèi)容進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估體系構(gòu)建,選取以下財(cái)務(wù)指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

      (2)熵權(quán)法進(jìn)行賦權(quán)

      ①數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理

      運(yùn)用公式(1)和公式(2)對指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,使所有數(shù)據(jù)均符合在0~1范圍內(nèi)的要求。

      ②數(shù)據(jù)指標(biāo)的熵值計(jì)算

      運(yùn)用公式(3)計(jì)算出所選12個指標(biāo)的熵值。

      ③計(jì)算出指標(biāo)權(quán)重值

      運(yùn)用公式(4)計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重以及類別權(quán)重。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估中,權(quán)重指標(biāo)的大小反映作用的強(qiáng)弱,指標(biāo)越大,作用力越強(qiáng),指標(biāo)越小則反之。

      (3)對類別權(quán)重進(jìn)行排序

      通過分析得出,對X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響作用最大的是盈利能力,權(quán)重系數(shù)為39.29%,其中投資回報(bào)率作用力最大,應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注;償債能力影響作用次之,其中資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金比率需要尤為關(guān)注;營運(yùn)能力中需要對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行著重關(guān)注;發(fā)展能力中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注營業(yè)利潤增長率。

      (4)TOPSIS法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排序

      ①進(jìn)行加權(quán)矩陣構(gòu)建

      運(yùn)用公式(5)對標(biāo)準(zhǔn)化的指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)。

      ②計(jì)算最優(yōu)距離和最劣距離,得出相對接近度,并進(jìn)行排序。

      運(yùn)用公式(6)和公式(7)計(jì)算每個待評價(jià)對象和正、負(fù)理想解的距離。然后運(yùn)用公式(8)計(jì)算出相對接近度,相對接近度數(shù)值越大,說明風(fēng)險(xiǎn)越小,反之則風(fēng)險(xiǎn)越大。最后,對相對接近度數(shù)值進(jìn)行排序。

      4.熵權(quán)TOPSIS法評價(jià)結(jié)果分析

      通過熵權(quán)TOPSIS法計(jì)算得出了X公司各年度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排序,發(fā)現(xiàn)近五年內(nèi)該企業(yè)相對接近度并不夠高,趨勢也不夠穩(wěn)定,在2022年出現(xiàn)斷崖式下降,說明2022年出現(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。企業(yè)近期應(yīng)當(dāng)格外注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

      五、X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果建議

      1.評估結(jié)果分析

      (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)

      籌資風(fēng)險(xiǎn)是對X公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大的一類風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),因此需要X公司重點(diǎn)關(guān)注。通過對X公司的經(jīng)營特點(diǎn)分析發(fā)現(xiàn),該企業(yè)著重在擴(kuò)張店鋪的方式進(jìn)行投入。雖然通過擴(kuò)大店鋪規(guī)??梢蕴嵘隣I業(yè)額,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)利潤的增長,但是通過此種方式獲得的投資回報(bào)是短期的,對無形資產(chǎn)的投資不確定性較大。受市場環(huán)境以及消費(fèi)者喜好的影響,投資收益無法準(zhǔn)確預(yù)知,因此也很難獲得部分金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,導(dǎo)致籌資困難。

      (2)投資風(fēng)險(xiǎn)

      通過上文對投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)下的權(quán)重分析結(jié)果發(fā)現(xiàn),應(yīng)對現(xiàn)金比率與資產(chǎn)負(fù)債率加強(qiáng)重視度。而該企業(yè)現(xiàn)金比率數(shù)值非常高,2021年甚至高達(dá)102%。過高的貨幣資金說明了企業(yè)對資金的應(yīng)用并不到位,加重了機(jī)會成本,占用大量企業(yè)資源而不能發(fā)揮盈利的作用,這說明企業(yè)投資管理存在問題。

      (3)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

      通過權(quán)重結(jié)果發(fā)現(xiàn),X公司應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率的重視程度。

      該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于較高水平,這歸功于該企業(yè)對應(yīng)收賬款的優(yōu)秀管理。但同時也反映出該企業(yè)應(yīng)收賬款的賒銷信用條件較高,這樣做雖然可以降低壞賬發(fā)生概率,但也會降低企業(yè)銷售收入,進(jìn)而影響企業(yè)獲利能力。

      該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率一直偏低,2022年出現(xiàn)斷崖式下降,這和該企業(yè)產(chǎn)銷模式有關(guān)。為了減輕運(yùn)營負(fù)擔(dān),將存貨生產(chǎn)外包出去,通過賒購方式向供貨商采購商品,X公司支付貨款的30%,剩余貨款由商品銷售完成之后付給供貨商,如若發(fā)生存貨滯銷,可將產(chǎn)品退回供貨商。這種產(chǎn)銷分離模式容易出現(xiàn)生產(chǎn)滯后于銷售的問題,導(dǎo)致生產(chǎn)過度,引發(fā)存貨積壓問題。這種情況,不僅有可能引起因存貨退回供貨商次數(shù)過高導(dǎo)致供貨商取消合作,還可能導(dǎo)致營銷量降低,加盟商退出加盟的風(fēng)險(xiǎn),從而大大降低該企業(yè)的盈利能力。

      (4)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

      通過權(quán)重分析認(rèn)為,X公司發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最小,但還有以下問題值得注意。

      X公司2018年研發(fā)費(fèi)用僅4902萬元,與190.9億元的營業(yè)收入相比,僅占其0.26%。近些年,X公司研發(fā)費(fèi)用有所提高,但從營業(yè)收入的占比來看,相比于同行業(yè)下同樣是輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的安踏體育和李寧公司,數(shù)據(jù)依然偏低,說明該企業(yè)在研發(fā)設(shè)計(jì)方面的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,而研發(fā)設(shè)計(jì)的發(fā)展對企業(yè)未來長遠(yuǎn)的發(fā)展影響重大,應(yīng)當(dāng)予以重視。

      2.評估結(jié)果建議

      (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)控制建議

      輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的特點(diǎn),導(dǎo)致X公司難以通過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款,因此X公司需要打造多元化的籌資方式降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了選擇商業(yè)信用籌資與股權(quán)籌資這兩種常見方式,X公司也可以選擇互聯(lián)網(wǎng)金融平臺,或者鼓勵員工持股等方式多方位籌資。通過鼓勵員工持股的方式還可以加強(qiáng)員工對公司的黏合度,使員工對公司更加具有主人公心態(tài),加強(qiáng)員工干勁。

      (2)投資風(fēng)險(xiǎn)控制建議

      X公司作為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的企業(yè),在貨幣資金以及流動資產(chǎn)上擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢,要利用好這一優(yōu)勢,應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定投資戰(zhàn)略,明確投資目標(biāo)。制定投資戰(zhàn)略與目標(biāo)應(yīng)符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及市場環(huán)境,如果在疫情對經(jīng)濟(jì)造成極大沖擊的近幾年仍采取擴(kuò)張型投資方式,顯然不是明智之舉。X公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r選擇最有利于自身發(fā)展的投資方式,為企業(yè)謀取更多利益。

      (3)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制建議

      ①合理設(shè)定賒銷信用條件

      應(yīng)收賬款過多,可能引發(fā)大量壞賬準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款過少,則可能導(dǎo)致企業(yè)喪失大量潛在客戶,影響企業(yè)的營業(yè)收入。因此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)在自身對應(yīng)收賬款的承受范圍內(nèi)設(shè)定合理的賒銷信用條件。

      ②重視存貨的管理問題

      X公司可以通過加強(qiáng)供應(yīng)鏈的優(yōu)化,對市場需求等信息及時進(jìn)行了解,加快信息傳遞的速度等方法避免存貨積壓滯銷的問題。同時,也可以加強(qiáng)對用戶滿意度的追蹤,更快更好地滿足客戶的需求,填補(bǔ)客戶的需求空缺。

      (4)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)控制建議

      X公司應(yīng)加強(qiáng)研發(fā)設(shè)計(jì),在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上做具有針對性的調(diào)研,對產(chǎn)品主要服務(wù)人群加強(qiáng)了解,打造一支滿足客戶需求、極具品牌特色的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì),加強(qiáng)品牌的知名度。此外,還應(yīng)對產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行研發(fā),結(jié)合網(wǎng)絡(luò)宣傳、直播帶貨等多種方式加強(qiáng)線上銷售競爭度。

      參考文獻(xiàn):

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