勞動雇傭資本：正在興起的公司治理新范式

隨著知識和技術成為經(jīng)濟增長的主要驅動力，企業(yè)家等高能力人力資本作為知識和技術的載體，將推動公司治理范式以“勞動雇傭資本”為主，“勞動雇傭資本”有望成為新時代的公司治理新范式和新質生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐

大數(shù)據(jù)與知識經(jīng)濟時代背景下，人力資本在經(jīng)濟發(fā)展和財富創(chuàng)造中的作用日益凸顯，尤其是企業(yè)家的戰(zhàn)略領導能力和創(chuàng)新創(chuàng)造能力成為推動企業(yè)發(fā)展的重要源泉，高能力企業(yè)家憑借其對市場敏銳的洞察力、對技術創(chuàng)新的深刻理解以及對資源的優(yōu)化配置能力，成了經(jīng)濟發(fā)展的重要驅動力。將于7月1日起施行的新公司法不再強制企業(yè)設立監(jiān)事會，這對董事會監(jiān)督的獨立性提出了更高要求，在董事會專注于監(jiān)督的情況下，以總經(jīng)理（總裁/CEO）為首的企業(yè)家團隊勢必將成為企業(yè)經(jīng)營決策的核心。由此，傳統(tǒng)的“資本雇傭勞動”治理范式已經(jīng)顯露不足，而“勞動雇傭資本”治理新范式應運而生。這種新型的公司治理范式不僅有利于企業(yè)的創(chuàng)新和成長，也使整個社會更富生機和活力。

“勞動雇傭資本”治理范式興起

在資本主義發(fā)展初期的工業(yè)經(jīng)濟時代，物質資本憑借其稀缺性成為企業(yè)生產(chǎn)的核心要素。物質資本所有者（資本家）掌握著企業(yè)的最終控制權和剩余索取權，并主導企業(yè)的經(jīng)營決策和生存發(fā)展方向。資本家雇傭的勞動力大都做著專業(yè)化分工下簡單重復的工作。隨著資本市場和經(jīng)理人市場的發(fā)展，以資本家（出資者）委托職業(yè)經(jīng)理人負責企業(yè)經(jīng)營為特點的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生，企業(yè)僅僅依靠物質資本投入已難以實現(xiàn)更快發(fā)展，更需要企業(yè)家的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營能力。換言之，作為職業(yè)經(jīng)理人的企業(yè)家在企業(yè)價值創(chuàng)造中的作用愈來愈重要，企業(yè)家人力資本逐漸成為企業(yè)不可或缺的重要生產(chǎn)要素，物質資本的核心地位開始受到?jīng)_擊。

尤其在當今數(shù)字經(jīng)濟時代，融資渠道和融資工具更加多樣化和大眾化，導致物質資本的稀缺性大幅下降。相反，隨著市場環(huán)境不確定性的提高和技術迭代速度的加快，具有強大創(chuàng)新能力和市場敏銳洞察力以及職業(yè)經(jīng)理人性質的企業(yè)家人力資本則相對稀缺。這些企業(yè)家憑借其強大的專用性人力資本，以創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營思想的潛在市場價值吸引資本家的資金投入，在經(jīng)營決策中比資本家擁有更大的主動權和控制權，能夠限制資本家對企業(yè)經(jīng)營的不當和過度干預，從而使其成為獲取超額利潤、使企業(yè)保持長期競爭優(yōu)勢的關鍵要素，“勞動雇傭資本”治理范式得以產(chǎn)生。

從實踐角度，“勞動雇傭資本”治理范式的興起與現(xiàn)代高新科技背景緊密相連，它體現(xiàn)了在當前技術驅動的經(jīng)濟環(huán)境中，高能力企業(yè)家的價值得到了前所未有的重視。隨著全球化和信息化的不斷發(fā)展，企業(yè)的成功越來越依賴于創(chuàng)新能力和對市場變化的快速應對能力，這使得擁有長遠戰(zhàn)略眼光和深厚專業(yè)知識的高能力企業(yè)家成為企業(yè)價值創(chuàng)造的核心。隨著企業(yè)家人力資本要素重要性的提升，該要素相對價格也隨之提高，從而使得他們在與資本要素的談判中處于更有利的地位。相比之下，隨著金融市場的發(fā)展和資本供給的增加，資本的邊際效益遞減，導致資本的使用成本下降，資本要素相對價格逐漸走低。

當企業(yè)家能力要素的相對價格高于物質資本要素時，企業(yè)家主動“吸金”變得相對容易，“勞動雇傭資本”就成為現(xiàn)實。在這種模式下，企業(yè)家掌握企業(yè)的主導權，而資本家則成為相對被動的角色。

不難看出，“勞動雇傭資本”治理范式并非在任何場景下都適用，它主要適用于高新技術企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)以及快速發(fā)展的市場環(huán)境。在這些領域和環(huán)境中，高能力企業(yè)家的作用尤為關鍵，他們的知識、技能和創(chuàng)意能夠為企業(yè)帶來巨大的競爭優(yōu)勢。但需要強調的是，即使在高新技術領域，“勞動雇傭資本”的治理范式也需要企業(yè)家能力要素與其他要素相結合才能發(fā)揮最大效用。例如，企業(yè)既需要足夠的資本投入來支持研發(fā)、生產(chǎn)和市場推廣等活動，也需要建立有效的管理體系和團隊協(xié)作機制來確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

而在一些傳統(tǒng)行業(yè)或技術更新較慢的領域中，物質資本的作用仍然不可替代，“勞動雇傭資本”治理范式并不完全適用，“資本雇傭勞動”依然是主導的治理范式。此外，“勞動雇傭資本”治理范式的適用性還要考慮社會文化、法律法規(guī)以及市場環(huán)境等多方面因素的影響。

公司治理機制面臨重大調整

在“勞動雇傭資本”治理范式下，企業(yè)的治理結構和各治理主體權益將發(fā)生變化，這些變化體現(xiàn)了對企業(yè)家人力資本價值的重新評估以及對公司治理機制的新要求。

第一，企業(yè)家（職業(yè)經(jīng)理人）成為企業(yè)決策的核心。隨著環(huán)境不確定性與市場競爭力的加劇，創(chuàng)新成為企業(yè)發(fā)展的關鍵因素，企業(yè)家的知識、技能和經(jīng)驗成為企業(yè)不斷創(chuàng)新和維持市場地位的重要源泉。相比資本家，企業(yè)家不僅擁有敏銳的市場洞察力，還能夠根據(jù)企業(yè)的實際情況和外部環(huán)境做出前瞻性的戰(zhàn)略決策。企業(yè)的生存發(fā)展越來越依賴于企業(yè)家，企業(yè)家在企業(yè)決策中的核心地位將得到確立和鞏固。

第二，資本所有者的權利安排也將發(fā)生變化。在傳統(tǒng)的“資本雇傭勞動”治理范式下，資本所有者通常擁有企業(yè)的控制權和決策權。然而，在“勞動雇傭資本”治理范式下，將逐漸轉變?yōu)橘Y本所有者主要享有收益權和監(jiān)督權，其對企業(yè)的控制權和決策權則被淡化。股東會也將不再單純是為了股東行使決策權利，它更多的是股東和企業(yè)家交流的平臺。資本所有者盡管可以通過投資獲得企業(yè)的部分所有權，從而享有相應的收益（可能比“資本雇傭勞動”治理范式下有更多的收益），但不再直接參與企業(yè)的經(jīng)營決策，“控股”不再“控制”將成為“勞動雇傭資本”治理范式的典型特點。

第三，董事會作為公司治理的重要機構，在“勞動雇傭資本”治理范式下將擁有更獨立的戰(zhàn)略決策和監(jiān)督權。董事會將不再單純是資本所有者的代表機構，而是更多地代表企業(yè)的整體利益，甚至董事會中不再有股權代表。董事會將根據(jù)企業(yè)的實際情況和外部環(huán)境，制定符合企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，并對企業(yè)經(jīng)營管理活動進行有效的監(jiān)督。這種變化有助于提高董事會的獨立性和決策效率，促進企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

第四，其他利益相關者將以更強的專用性資本享有收益權和其他權益。在“勞動雇傭資本”治理范式下，企業(yè)的成功不再僅僅依賴于資本所有者的投資，而是需要各種利益相關者的共同參與和貢獻。例如，供應商、客戶、員工等都將以各自的更強的專用性資本為企業(yè)的發(fā)展作出貢獻，并享有相應的收益權和其他權益，從而形成密切協(xié)作的共同體，這種變化有助于激發(fā)各利益相關者的積極性和創(chuàng)造力，提高企業(yè)的整體競爭力。

從制度層面確保企業(yè)家激勵和控制權

“勞動雇傭資本”治理范式會促進企業(yè)治理制度的變革和對企業(yè)家等高能力人力資本價值的重新評估，這必然導致傳統(tǒng)的資本與勞動關系發(fā)生轉變。一方面，“勞動雇傭資本”使得“資本雇傭勞動”治理范式下的“剝削”概念逐漸失去存在的土壤，高能力企業(yè)家的地位得以大幅度提升，其權益得到充分保護，進而其作用可以得到更大程度的發(fā)揮，并將成為企業(yè)永續(xù)發(fā)展的核心要素。另一方面，為了適應這種新型的經(jīng)濟關系變化，有必要對現(xiàn)有的法律關系進行適時調整。其一，企業(yè)家（勞動者）和資本所有者之間的權利和義務關系需要重新審視和定義，在保障資本所有者享有收益權和監(jiān)督權的同時，要建立能夠確保企業(yè)家激勵和控制權的制度安排，確立企業(yè)家在企業(yè)中的核心地位，加強對企業(yè)家和高能力人才的保護。其二，“勞動雇傭資本”治理范式下，由于企業(yè)家和高能力人才將擁有更多的決策權和控制權，為防止出現(xiàn)企業(yè)內部權力失衡和利益沖突，需要建立良好的內、外部監(jiān)督制度，確保企業(yè)的決策和管理活動符合法律法規(guī)和企業(yè)價值最大化目標。

與此同時，“勞動雇傭資本”治理范式通過賦予高能力企業(yè)家以核心地位，使他們成為企業(yè)發(fā)展的靈魂，將從深層次上推動新質生產(chǎn)力的發(fā)展。首先，高能力尤其是具有高技術含量的企業(yè)家人力資本作為企業(yè)的重要生產(chǎn)要素投入，能夠引導企業(yè)瞄準技術前沿開展研發(fā)，開發(fā)更具競爭力的產(chǎn)品和服務，從而推動整個行業(yè)的技術進步和產(chǎn)業(yè)升級。其次，“勞動雇傭資本”治理范式通過保證身居企業(yè)現(xiàn)場和市場前沿的企業(yè)家決策權的獨立性和控制權的穩(wěn)定性，可以減少決策失誤和資源浪費，降低控制權波動帶來的執(zhí)行難度和效率損失，從而提升企業(yè)治理效率，保證持續(xù)的競爭力。再次，“勞動雇傭資本”范式為新質生產(chǎn)力的發(fā)展提供了制度保障，控制權和監(jiān)督激勵方面的制度安排都能使企業(yè)家得到充分的尊重和重視，企業(yè)家價值得到更準確的衡量和回報，有利于吸引和留住更多的優(yōu)秀人才，形成良性循環(huán)，為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展注入持續(xù)的動力。

公司治理新范式的演進趨勢

隨著知識經(jīng)濟的崛起和高新技術的發(fā)展，以及面對復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境，具有稀缺性的高能力人才（也可以稱之為“知本家”）將不斷顯現(xiàn)其獨特的作用，并將經(jīng)歷從“知本家”到企業(yè)家（辦企業(yè)），再到資本家（擁有股權）的轉變，這種轉變過程對應著“勞動雇傭資本”治理范式的興起。首先，“知本家”憑借自己的專業(yè)知識、創(chuàng)新能力及對市場的敏銳判斷，將知識轉化為生產(chǎn)力，推動企業(yè)的技術創(chuàng)新和產(chǎn)品升級?！爸炯摇蓖ㄟ^提供高價值的人力資本，實現(xiàn)個人與企業(yè)的共同發(fā)展。在這個過程中，人力資本在企業(yè)的價值和地位得到了充分重視和提升。隨著“知本家”的成長和積累，一部分高能力人才會轉型為企業(yè)家，開始創(chuàng)辦自己的企業(yè)。這些企業(yè)家不僅具備技術背景，還積累了豐富的管理經(jīng)驗和市場洞察力，以此吸引資本家的投資，即“雇傭”資本。企業(yè)家作為企業(yè)的核心決策者，通過整合資源、組織生產(chǎn)和開拓市場，將其人力資本轉化為實際的經(jīng)濟價值。進一步地，隨著企業(yè)的發(fā)展和壯大，一部分企業(yè)家會轉變?yōu)橘Y本家，擁有企業(yè)的股權并享有相應的收益權。這些資本家不僅參與企業(yè)的經(jīng)營決策，也通過股權將企業(yè)利益與自身利益綁在一起，以企業(yè)價值最大化為目標，以資本家和企業(yè)家的雙重身份參與到企業(yè)治理中，實現(xiàn)協(xié)同合作互利共贏的局面。

在這一轉變過程中，“勞動雇傭資本”和“資本雇傭勞動”兩種治理范式并不是非此即彼的關系，二者多數(shù)時候以協(xié)同并存的形態(tài)出現(xiàn)。但隨著數(shù)字經(jīng)濟和高新技術的深入發(fā)展，知識和技術成為經(jīng)濟增長的主要驅動力，企業(yè)家等高能力人力資本作為知識和技術的載體，將推動公司治理范式以“勞動雇傭資本”為主，“勞動雇傭資本”有望成為新時代的公司治理新范式和新質生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐。

高明華系北京師范大學公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任、教授，中國公司治理50人論壇學術委員會執(zhí)行主任兼秘書長。李揚系北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院博士生