銀行禁止代銷私募？多家銀行仍在銷售

近日，有傳聞稱，有關(guān)部門將修訂商業(yè)銀行代銷私募投資基金相關(guān)規(guī)定，涉及“商業(yè)銀行不得代理銷售私募投資基金或通過借道其他持牌金融產(chǎn)品的方式變相代理銷售私募投資基金”等內(nèi)容，引發(fā)了行業(yè)和市場的廣泛關(guān)注。

南都·灣財社記者向業(yè)內(nèi)多方求證上述傳聞，多位銀行人士以及信托人士均向記者表示，內(nèi)部暫時還未收到相關(guān)通知。6月14日，記者走訪了多家銀行了解到，目前多家銀行仍有私募基金產(chǎn)品在售，銀行網(wǎng)點代銷暫未受到影響。

在業(yè)內(nèi)專家看來，此次監(jiān)管收緊銀行代銷私募基金的消息，或與前期私募基金連續(xù)出現(xiàn)跑路等違法違規(guī)行為有關(guān)。不過，銀行禁止代銷私募基金，對銀行影響有限，但私募行業(yè)短期內(nèi)或?qū)⑹軟_擊。

實探：業(yè)內(nèi)機構(gòu)尚未收到正式通知

據(jù)市場傳聞，有關(guān)部門將修訂商業(yè)銀行代銷私募投資基金相關(guān)規(guī)定，征求意見稿中明確：商業(yè)銀行不得代銷本通知規(guī)定范圍以外的機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，不得代理銷售私募投資基金或通過借道其他持牌金融產(chǎn)品的方式變相代理銷售私募投資基金。

針對上述傳聞，南都·灣財社記者向業(yè)內(nèi)多方求證。某不愿具名的銀行人士告訴記者：“確實在征求意見中，監(jiān)管近日在與各大銀行溝通?！蹦承磐腥耸勘硎荆章犝f相關(guān)傳聞，也在持續(xù)關(guān)注，但目前還沒有收到正式通知。

據(jù)了解，在私募的直銷渠道之外，銀行、券商等金融機構(gòu)是私募基金公司積極爭取的代銷渠道。有業(yè)內(nèi)人士表示，銀行的私人部門服務(wù)的高凈值客戶，是私募產(chǎn)品主要天然匹配的銷售對象。相對券商客戶而言，銀行的客戶風(fēng)險偏好更穩(wěn)健，一般能被銀行遴選至名單中的多為具有突出歷史業(yè)績的私募，且對私募機構(gòu)和產(chǎn)品的篩選需要一套嚴(yán)格的評選機制。

“在當(dāng)前銀行公開的財報數(shù)據(jù)中，具體的代銷私募規(guī)模并沒有過多披露，且在銀行代銷的所有金融產(chǎn)品中，多家銀行代銷私募產(chǎn)品的占比并不高，但是對于私募行業(yè)而言，銀行是重要代銷渠道?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說道。

雖然網(wǎng)傳“銀行禁止代銷私募基金產(chǎn)品”的聲音頻現(xiàn)，但從一線銷售層面來看，銀行代銷暫未受到影響。6月14日，記者走訪了深圳地區(qū)多家銀行網(wǎng)點，向多位銀行理財經(jīng)理了解私募代銷情況后發(fā)現(xiàn)，目前多家銀行仍有私募基金產(chǎn)品在售，銀行網(wǎng)點代銷暫未受到影響。

此外，南都·灣財社記者查詢發(fā)現(xiàn)，再多家銀行的手機App中，仍有私募產(chǎn)品在售。不過，在點擊查詢相關(guān)產(chǎn)品時，有銀行App會提示，該產(chǎn)品為私行代銷產(chǎn)品，首次購買請前往網(wǎng)點進(jìn)行風(fēng)險評估，也有銀行App要求用戶先進(jìn)行合格投資者認(rèn)證。

監(jiān)管收緊或與前期私募基金爆雷等風(fēng)險事件有關(guān)

商業(yè)銀行不得代銷私募投資基金并非新規(guī)定。原銀監(jiān)會曾于2016年下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)的通知》。根據(jù)該通知，除政府債券和實物貴金屬之外，商業(yè)銀行只能代銷由原銀監(jiān)會、證監(jiān)會和原保監(jiān)會依法實施監(jiān)督管理、持有金融牌照的金融機構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。也就是說，現(xiàn)行的有關(guān)商業(yè)銀行代銷業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策，規(guī)定了商業(yè)銀行代銷產(chǎn)品的范圍，必須是受持有金融牌照的金融機構(gòu)委托。

雖然私募基金管理人及其發(fā)行的私募基金產(chǎn)品需要在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案，但是這屬于行業(yè)協(xié)會自律管理的范疇，不屬于行政許可，私募基金管理人不屬于持牌金融機構(gòu)，所以按照規(guī)定，銀行不得代銷私募基金。

據(jù)悉，在實際操作中，商業(yè)銀行可以通過“陽光私募”的方式代銷私募基金，即私募基金借助信托公司等有牌照機構(gòu)進(jìn)行一層嵌套，再通過銀行銷售給投資者。在合同文本上，陽光私募基金的信托公司是發(fā)行人，由其負(fù)責(zé)集合資金信托計劃產(chǎn)品設(shè)計，并尋找投資顧問公司、托管資金銀行、托管證券券商，并由其將集合資金信托計劃產(chǎn)品報監(jiān)管部門備案，私募基金顯示為投資顧問，但實際運作中信托公司僅提供通道服務(wù)。

對于此次監(jiān)管收緊的消息，萬聯(lián)證券投資顧問屈放指出，停滯商業(yè)銀行代銷私募基金的原因，主要還是前期私募基金連續(xù)出現(xiàn)跑路等違法違規(guī)行為。上海新古律師事務(wù)所律師王懷濤也認(rèn)為，此次銀行代銷私募新規(guī)的修訂，或與一些中小私募跑路，產(chǎn)生的投資人與代銷銀行之間的糾紛有關(guān)。他表示，如果作為銷售方的銀行工作人員在銷售過程中違規(guī)，涉及諸如“雙錄”是否規(guī)范等細(xì)節(jié)問題，可能會被投資人起訴，以違反適當(dāng)性義務(wù)為案由被判承擔(dān)法律責(zé)任。一旦形成類案，投資者起訴銀行，會嚴(yán)重影響銀行信譽。

“私募基金的監(jiān)管強度較弱，更多依賴于自律監(jiān)管，這也導(dǎo)致近年來一些私募基金出現(xiàn)爆雷、跑路等風(fēng)險事件。一些私募基金通過信托等通道嵌套賣給商業(yè)銀行高凈值客戶群體，一旦爆雷，很容易產(chǎn)生糾紛，后遺癥不少，商業(yè)銀行作為代銷機構(gòu)就要出面承擔(dān)消費者權(quán)益保護(hù)的責(zé)任?！苯鹑诒O(jiān)管資深專家周毅欽表示。

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平也指出，銀行代銷私募基金存在爭議?！皬姆蓪用鎭碇v，二者法律關(guān)系是清晰的。但是私募產(chǎn)品的策略和結(jié)構(gòu)往往相對比較復(fù)雜，銀行其實并不能夠真正了解這些私募產(chǎn)品。如果對產(chǎn)品并不了解就去銷售，可能就會有一些法律上的風(fēng)險。而且從聲譽風(fēng)險管控來講，爆雷后私募基金跑路，投資者就會找到代銷銀行，甚至可能會影響到銀行的正常經(jīng)營?！睏詈Ｆ秸f道。

專家：對銀行影響有限，對私募行業(yè)影響較大

需要注意的是，如果傳聞所提及的新規(guī)實施，取消私募基金代銷將對銀行、私募行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？幾位受訪專家則表示，銀行禁止代銷私募基金對各方影響各不相同。

銀行層面，周毅欽認(rèn)為，取消私募基金代銷對銀行而言影響有限?！耙驗樗侥蓟鹪谏虡I(yè)銀行的整體資產(chǎn)管理規(guī)模中的占比還是比較小的，所貢獻(xiàn)的代銷中間業(yè)務(wù)收入不會對銀行的整體營業(yè)收入產(chǎn)生大的影響?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧也表示，對于商業(yè)銀行而言，禁止商業(yè)銀行代銷私募產(chǎn)品雖然失去部分業(yè)務(wù)機會，但也減少了潛在的運營風(fēng)險。

“取消私募代銷，對銀行服務(wù)部分高凈值客戶的手段方面，以及對銀行資管產(chǎn)品貨架的豐富度方面，是會有一些影響，也會對銀行中收產(chǎn)生一定影響。但從保護(hù)消費者權(quán)益方面，取消銀行代銷私募基金會有一定的正面影響。”楊海平說道。

此外，多位受訪專家表示，上述政策對私募行業(yè)的影響較大，但并非都是負(fù)面影響。

在受訪專家看來，禁止商業(yè)銀行代銷私募產(chǎn)品短期內(nèi)或?qū)λ侥夹袠I(yè)造成沖擊，但長期可能促進(jìn)行業(yè)規(guī)范化和創(chuàng)新能力的提升。同時，這一變動也反映出監(jiān)管層對金融市場風(fēng)險控制和投資者保護(hù)的重視。

余豐慧告訴記者，商業(yè)銀行作為私募基金的重要分銷渠道，禁售規(guī)定可能導(dǎo)致私募基金難以接觸到銀行龐大的客戶基礎(chǔ)，影響資金募集能力，尤其是對于依賴銀行渠道的小型和新興私募機構(gòu)而言挑戰(zhàn)更大。此舉可能促使私募行業(yè)進(jìn)一步分化，迫使機構(gòu)提升自身品牌、投研能力和客戶服務(wù)以吸引其他渠道的投資者，也可能促進(jìn)直接面向投資者的銷售體系發(fā)展。

“不過從長遠(yuǎn)看，私募行業(yè)可能因應(yīng)此規(guī)定而更加注重合規(guī)經(jīng)營，提高透明度，減少違規(guī)行為，從而提升整個行業(yè)的健康度?！庇嘭S慧補充表示。

那么，后續(xù)私募基金是否會完全退出銀行代銷渠道？對此周毅欽表示：“取消私募代銷對私募基金的整體市場品牌和口碑還是有影響的。后續(xù)政策是否會落地，還有待觀察?！?/p>