美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大增黃金及部分股市上漲

進(jìn)入七月以來，美元指數(shù)持續(xù)走弱，從超過106跌至104附近，主因還是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息預(yù)期又得到了加強(qiáng)。另一邊，黃金則出現(xiàn)“空中加油”的升勢(shì)，震蕩三個(gè)月之后，一舉突破四月份的歷史高點(diǎn)，再度刷新歷史新高。股市方面，美股在少數(shù)權(quán)重的拉動(dòng)下繼續(xù)堅(jiān)挺，歐洲三大股指則分化，英法股市較弱，而德國股市較強(qiáng)，亞洲方面，日經(jīng)指數(shù)走勢(shì)較強(qiáng)。

降息預(yù)期增強(qiáng)：美元跌，黃金漲

CME的FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月份將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從目前的5.25%—5.5%下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5%—5.25%的可能性為93.3%。還有一些交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在7月底的會(huì)議上降息，并在9月份再次降息。9月份降息的概率增加至100%。一個(gè)月前，交易員們還認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率約為70%。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在上周公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)后。數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.1%，同比增速降至3%，為近3年來的最低水平，略低于市場(chǎng)一致預(yù)期增長(zhǎng)3.1%，較前值增長(zhǎng)3.3%進(jìn)一步下滑，環(huán)比則下滑0.1%，為2020年5月以來首次轉(zhuǎn)負(fù)。核心CPI同比增長(zhǎng)3.3%，低于預(yù)期3.4%和前值3.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，預(yù)期和前值均為0.2%。分項(xiàng)來看，商品和服務(wù)通脹同比均出現(xiàn)下降，其中能源分項(xiàng)同比由3.7%下降至1%，核心服務(wù)由5.3%降至5.1%，是帶動(dòng)CPI放緩的主要驅(qū)動(dòng)力，此外核心CPI中的住房分項(xiàng)也呈現(xiàn)加速放緩態(tài)勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近的暗示也鞏固了交易員的信念，即美聯(lián)儲(chǔ)將在9月前采取行動(dòng)。

本周一，鮑威爾表示，由于緊縮政策的滯后效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)等到通脹達(dá)到2%的目標(biāo)后才開始降息。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在尋找“更大的信心”，即通貨膨脹率將回到2%的水平。鮑威爾說：“能夠增強(qiáng)這種信心的是更加良好的通貨膨脹數(shù)據(jù)，最近我們已經(jīng)得到了一些這樣的數(shù)據(jù)?！?/p>

美元指數(shù)對(duì)上述數(shù)據(jù)的反應(yīng)是再下臺(tái)階，從105左右下跌到104附近，而上月底到本月初的那段時(shí)間，美元已經(jīng)從超過106的位置跌至105附近，從6月底至今，美元明顯下滑兩個(gè)臺(tái)階。（見圖一）

圖一：美元指數(shù)走勢(shì)

一邊是美元走弱，一邊則是黃金走強(qiáng)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月16日，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中同樣升至2469.74美元/盎司的歷史新高。期貨黃金價(jià)格也不遑多讓，紐約金（COMEX黃金，即黃金期貨價(jià)格）在高位震蕩3個(gè)多月后，一舉突破4月12日的歷史高點(diǎn)，7月17日盤中創(chuàng)下2487.4美元/盎司的價(jià)格新高。

瑞銀最新研報(bào)指出，投資者“逢低買入”黃金的興趣依然濃厚，黃金仍有上漲空間，建議增配黃金。今年5月，瑞銀大宗商品分析師在其研報(bào)中預(yù)計(jì)，今年9月國際金價(jià)將攀升至2500美元/盎司，年底將達(dá)2600美元/盎司。

美股新高但須警惕結(jié)構(gòu)分化

股市方面，美聯(lián)儲(chǔ)“鴿”聲嘹亮，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)也是先后刷新新高。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月16日，美股三大指數(shù)盤中表現(xiàn)分化，收盤時(shí)集體上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲逾700點(diǎn)，漲幅為1.85%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.64%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.20%。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)下盤中和收盤歷史新高，而在本周一，納指剛以18671.07點(diǎn)刷新歷史新高。

值得注意的是當(dāng)日板塊的分化，或許對(duì)此后的行情有先導(dǎo)信號(hào)的作用。

當(dāng)天，美股大型科技股多數(shù)下跌。其中，谷歌母公司Alphabet、Meta、英偉達(dá)均跌逾1%。蘋果收盤則上漲0.18%，報(bào)234.82美元，創(chuàng)出收盤歷史新高；最新總市值為3.60萬億美元，居美股市值榜首位。

美股銀行股則普遍上漲。其中，美國銀行收盤大漲逾5%，富國銀行收盤漲逾4%，花旗集團(tuán)收盤漲逾3%。

航空股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，波音漲近4%，美國航空漲逾5%，美聯(lián)航漲逾6%，達(dá)美航空漲逾7%。

顯然，以往作為引領(lǐng)美股上漲主力軍的科技股，在16日落后于其他板塊。對(duì)此，華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著投資者迅速消化美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的可能性，投資者或轉(zhuǎn)向科技以外的行業(yè)。

圖二：COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格走勢(shì)

美國銀行的盈利分析顯示，當(dāng)前報(bào)告期內(nèi)，493只不包括科技股“七巨頭”在內(nèi)的股票，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)自2022年以來的首次同比盈利增長(zhǎng)。摩根大通資產(chǎn)管理公司也表示，科技股“七巨頭”以外股票的盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在接下來的幾個(gè)季度加速，而大型科技股的盈利增長(zhǎng)則預(yù)計(jì)放緩。

其它市場(chǎng)：歐股分化，日經(jīng)走強(qiáng)

歐洲三大股指則分化，英法股市稍弱，而德國股市較強(qiáng)。

德國DAX指數(shù)5月15日時(shí)曾創(chuàng)下18892.9點(diǎn)的歷史新高，此后震蕩調(diào)整至18000點(diǎn)附近，而當(dāng)前指數(shù)在18400點(diǎn)附近運(yùn)行。英國富時(shí)指數(shù)同樣在5月15日創(chuàng)下歷史新高8474.41點(diǎn)，但此后連續(xù)大幅調(diào)整數(shù)個(gè)交易日至5月底，此后指數(shù)就基本在8100點(diǎn)至8300點(diǎn)的箱體震蕩。法國CAC40指數(shù)是歐洲三大指數(shù)中最弱的，自5月10日的歷史高點(diǎn)8259.19點(diǎn)以來，一度回撤至低于7500點(diǎn)的位置，近一個(gè)月來在7500—7750點(diǎn)的大致箱體內(nèi)震蕩運(yùn)行。

亞洲方面，日經(jīng)225指數(shù)走勢(shì)較強(qiáng)，從6月下旬開始逐步上升，從38000點(diǎn)附近開始，至7月11日創(chuàng)下42426.77點(diǎn)的歷史新高，此后有所回調(diào)。今年以來，日元兌美元匯率持續(xù)下跌，截至7月17日盤中，今年累計(jì)跌幅超過10%，而日經(jīng)225指數(shù)則累計(jì)上漲超過20%。

長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅表示，今年以來，日本股市持續(xù)上漲的邏輯沒有出現(xiàn)明顯變化，日本寬松的貨幣環(huán)境和表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)基本面為日股上漲提供了土壤。之前東京證交所進(jìn)行了積極的上市公司治理，要求市凈率低于1倍的公司披露并實(shí)施改進(jìn)措施，改善企業(yè)利潤(rùn)表。此外，外資持續(xù)流入日本股市，提振了市場(chǎng)情緒，抬升了估值預(yù)期。

在創(chuàng)出新高后，7月12日，日經(jīng)225指數(shù)突然低開低走，最終以大跌1000余點(diǎn)收盤。汪毅也提示，日本股市存在短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。