金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響研究

葉曉東 肖惠玲

摘?要：基于技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)金融科技創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)背景，以2011—2018年中國省級(jí)面板數(shù)據(jù)為研究樣本，采用中國專利數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫、BankScope數(shù)據(jù)庫、各個(gè)商業(yè)銀行的年報(bào)、《中國金融年鑒》和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》的多重匹配數(shù)據(jù)，系統(tǒng)檢驗(yàn)基于技術(shù)進(jìn)步角度的金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響。結(jié)果表明：基于技術(shù)層面的金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、人均利潤率均有正向的促進(jìn)作用，這說明基于技術(shù)層面的金融科技創(chuàng)新能夠有效地提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果，為提升技術(shù)層面的商業(yè)銀行金融科技創(chuàng)新能力，提出以下對(duì)策建議：大力發(fā)展基礎(chǔ)科技技術(shù)研究帶動(dòng)金融科技創(chuàng)新、加大金融科技創(chuàng)新人才的培養(yǎng)力度、加強(qiáng)商業(yè)銀行與金融科技企業(yè)的合作。

關(guān)鍵詞：金融科技創(chuàng)新；經(jīng)營效率；技術(shù)進(jìn)步

一、前言

技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力之一，經(jīng)濟(jì)學(xué)界的普遍共識(shí)是生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新能夠驅(qū)動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。金融科技創(chuàng)新就是將金融與科技相融合的創(chuàng)新活動(dòng)，是通過技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)金融創(chuàng)新改革的過程。金融科技創(chuàng)新能夠滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的客觀需求。在現(xiàn)階段，金融科技創(chuàng)新在全球蓬勃發(fā)展，各國政府與資本也大力推動(dòng)金融科技創(chuàng)新活動(dòng)，在技術(shù)進(jìn)步的基礎(chǔ)上，金融科技在金融各個(gè)領(lǐng)域廣泛推廣。金融科技創(chuàng)新為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的傳統(tǒng)金融找到了出路，為金融發(fā)展提供了方向。

我國的金融體系是圍繞銀行建立的，所以金融科技創(chuàng)新將給銀行業(yè)帶來翻天覆地的變化。金融科技創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生鲇魚效應(yīng)，新一輪的優(yōu)勝劣汰已經(jīng)在進(jìn)行中，哪家銀行能夠走在金融科技創(chuàng)新的前沿，就將確立自身在未來的優(yōu)勢地位。本文將重點(diǎn)研究金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響，為理論界金融科技創(chuàng)新的研究添磚加瓦，為商業(yè)銀行對(duì)金融科技創(chuàng)新的使用提供一定的理論支持。

二、文獻(xiàn)回顧

有學(xué)者在研究中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融消除了很多金融機(jī)構(gòu)之間的壁壘，同時(shí)消除了很多地域上的限制，這直接推動(dòng)了銀行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而提高整個(gè)銀行業(yè)的經(jīng)營效率。Brewer和Young（2001）通過實(shí)證研究檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革新如何影響商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，他們在研究中指出，金融科技創(chuàng)新完善了商業(yè)銀行的各種業(yè)務(wù)渠道，直接提高了商業(yè)銀行的效率，并且在這個(gè)過程中，規(guī)模越大的商業(yè)銀行優(yōu)勢更明顯。Acharya和Yorulmazer（2004）在研究中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大的壓力，這就迫使商業(yè)銀行進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。

Louzis等（2012）在研究中指出，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步不斷地完善了商業(yè)銀行現(xiàn)有的服務(wù)和渠道，提高了商業(yè)銀行的整體運(yùn)轉(zhuǎn)效率，這有利于商業(yè)銀行進(jìn)行金融科技創(chuàng)新。宮曉林（2013）在研究中指出，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融不可能很快成為主流，但是從長遠(yuǎn)來看，這代表了時(shí)代發(fā)展的方向，這種示范效應(yīng)會(huì)引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)行金融科技創(chuàng)新。

饒?jiān)剑?014）在研究中指出，中國的金融科技創(chuàng)新能夠有效降低商業(yè)銀行的信息處理成本，此時(shí)競爭效應(yīng)發(fā)揮作用，反過來就進(jìn)一步促進(jìn)金融科技創(chuàng)新，周而復(fù)始形成良性循環(huán)，最終提高整體銀行業(yè)的經(jīng)營效率。褚蓬瑜和郭田勇（2014）對(duì)中國金融體系的現(xiàn)狀進(jìn)行了客觀分析，他們認(rèn)為科技金融創(chuàng)新不但不會(huì)顛覆傳統(tǒng)金融的地位，反而會(huì)倒逼整個(gè)銀行業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，這會(huì)直接提高整個(gè)銀行業(yè)的經(jīng)營效率，間接提高全部金融體系的周轉(zhuǎn)效率。Sherman和Gold（2014）在研究中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融相較于傳統(tǒng)金融更具有比較優(yōu)勢，在降低銀行成本的同時(shí)，還能夠產(chǎn)生技術(shù)的溢出效應(yīng)，這些都有利于提高商業(yè)銀行的運(yùn)營效率。

李小慶（2015）對(duì)國內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)模式進(jìn)行了系統(tǒng)的研究，發(fā)現(xiàn)金融科技創(chuàng)新有利于金融模式的創(chuàng)新，進(jìn)而提高商業(yè)銀行的服務(wù)效率和質(zhì)量，整體來說，技術(shù)進(jìn)步帶來了積極的影響。彭迪云和李陽（2015）從商業(yè)銀行的視角開展了研究，他們指出金融科技創(chuàng)新能夠迫使商業(yè)銀行主動(dòng)開展相關(guān)技術(shù)的研究和應(yīng)用，這有利于商業(yè)銀行改善經(jīng)營模式并提高經(jīng)營效率。郭品和沈悅（2015）對(duì)國內(nèi)36家商業(yè)銀行進(jìn)行了全要素的生產(chǎn)率測量，并且對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，最終發(fā)現(xiàn)金融科技創(chuàng)新能夠明顯提升國內(nèi)商業(yè)銀行的生產(chǎn)效率，并且各個(gè)不同屬性的商業(yè)銀行提升的幅度不同。

巴曙松和白海峰（2016）在研究中指出，金融科技的應(yīng)用場景很多，涉及的領(lǐng)域很廣泛，在商業(yè)銀行里金融科技可以在數(shù)字貨幣、智能投顧中被廣泛應(yīng)用，這可能使商業(yè)銀行發(fā)生巨變。陸岷峰和虞鵬飛（2017）認(rèn)為金融科技創(chuàng)新是生產(chǎn)方式的變革，這會(huì)在需求層面對(duì)金融體系產(chǎn)生影響，區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的突破必將使商業(yè)銀行發(fā)生巨變。王娜和王在金（2017）從三個(gè)方面闡述了金融科技對(duì)商業(yè)銀行的影響，他們認(rèn)為金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的競爭力，并對(duì)此提出了五種應(yīng)對(duì)策略。崔子騰等（2017）在研究中指出，金融科技公司的出現(xiàn)能夠有效地補(bǔ)充商業(yè)銀行的不足，有利于提高商業(yè)銀行的服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)而提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，但與此同時(shí)，金融科技的出現(xiàn)也對(duì)商業(yè)銀行提出了挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上他們提出了商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展路徑。

劉笑彤和楊德勇（2017）通過使用DEA指數(shù)模型對(duì)中國商業(yè)銀行的全要素生產(chǎn)率進(jìn)行了測算，然后實(shí)證分析了金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響，最終指出金融科技創(chuàng)新會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊，但是也會(huì)產(chǎn)生技術(shù)的溢出效應(yīng)，總體上會(huì)提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，尤其對(duì)正在并購重組的商業(yè)銀行效果更加明顯。曾琳等（2018）認(rèn)為隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融科技創(chuàng)新已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，商業(yè)銀行和金融科技創(chuàng)新緊密相關(guān)，通過對(duì)信息技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，能夠有效提高自身的競爭力。陳澤鵬等（2018）認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)了金融創(chuàng)新，金融科技的出現(xiàn)改變了整個(gè)金融體系，使我國成為最大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場、最大的移動(dòng)支付型市場，為未來金融科技的發(fā)展指明了方向，商業(yè)銀行如果能掌握金融科技的發(fā)展機(jī)遇，就能為自身發(fā)展注入新的活力。

陳國紅（2019）在研究中指出，技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)思維和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行變革，改變了整個(gè)金融業(yè)的競爭模式，商業(yè)銀行在此時(shí)面臨數(shù)字化改革的壓力，持續(xù)不斷地推進(jìn)金融科技創(chuàng)新是唯一的出路。劉孟飛和蔣維（2020）對(duì)金融科技與商業(yè)銀行效率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)金融科技發(fā)展促進(jìn)了商業(yè)銀行盈利能力的提升。于波等（2021）對(duì)中國上市銀行進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的盈利能力。

從上述的文獻(xiàn)梳理可知：第一，絕大多數(shù)的國內(nèi)外學(xué)者都認(rèn)為金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。第二，國內(nèi)外學(xué)者大多通過實(shí)證研究來檢驗(yàn)金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響。第三，關(guān)于商業(yè)銀行經(jīng)營效率的衡量都是采用全要素生產(chǎn)率。綜上所述，本文將通過實(shí)證研究來檢驗(yàn)金融科技創(chuàng)新在現(xiàn)階段對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響，并且將通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及人均利潤率等指標(biāo)來衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，為金融科技創(chuàng)新在商業(yè)銀行中發(fā)展和應(yīng)用提供一定的理論支持。

三、研究假設(shè)

金融科技創(chuàng)新的本質(zhì)就是技術(shù)創(chuàng)新，信息技術(shù)是金融科技技術(shù)的核心，具體可劃分為控制技術(shù)、傳感技術(shù)、智能技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等。這些信息技術(shù)在與金融相融合的過程就是對(duì)傳統(tǒng)金融的賦能過程，因此金融科技創(chuàng)新既具有金融的屬性，也具有科技的屬性。現(xiàn)階段，金融科技創(chuàng)新突飛猛進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)了社會(huì)智能化、信息化、數(shù)字化的變革，成為金融領(lǐng)域重要的發(fā)展方向。

金融科技創(chuàng)新最終服務(wù)于應(yīng)用領(lǐng)域，對(duì)傳統(tǒng)銀行的管理、渠道、業(yè)務(wù)都會(huì)產(chǎn)生巨大的沖擊。目前銀行在管理上逐漸實(shí)現(xiàn)了稽核、金融審計(jì)、客戶關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域的數(shù)字化和智能化；在渠道方面更是大力發(fā)展第三方支付能力，推進(jìn)了手機(jī)銀行、自助銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展；業(yè)務(wù)上全力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開展互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務(wù)，大大增加了中間業(yè)務(wù)的多樣性。

金融科技創(chuàng)新在技術(shù)層面能夠有效改變銀行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，這將大大提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。其中，金融云服務(wù)、渠道虛擬化的應(yīng)用都會(huì)降低商業(yè)銀行的固定成本；干中學(xué)效應(yīng)、信息不對(duì)稱的減少能夠降低平均成本；清算支付技術(shù)和通信技術(shù)的創(chuàng)新能夠降低商業(yè)銀行的交易成本。這些都可以提高商業(yè)銀行賺取利潤的能力，進(jìn)而提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。

商業(yè)銀行的經(jīng)營效率是可以從多角度衡量的，包括盈利能力、資產(chǎn)利用率、人均收益等。從任何單一角度去評(píng)價(jià)商業(yè)銀行的經(jīng)營效率都是不完全客觀的。鑒于此，本文選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、人均利潤率三個(gè)指標(biāo)，從商業(yè)銀行的盈利能力、資產(chǎn)利用率、人均收益三個(gè)角度考量商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。

綜上所述，本文提出以下研究假設(shè)。

假設(shè)1：金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率。

假設(shè)2：金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

假設(shè)3：金融科技創(chuàng)新能夠有效提高商業(yè)銀行的人均利潤率。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)為省級(jí)面板數(shù)據(jù)，囊括31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）（不包括港澳臺(tái)）。樣本的時(shí)間范圍是2011—2018年，這么選擇的主要原因就是考慮金融科技創(chuàng)新的發(fā)展歷程，即從金融科技技術(shù)進(jìn)步的角度看對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響。根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，本文選取國內(nèi)110家商業(yè)銀行作為最終的研究樣本，其中包含6家國有商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、69家城市商業(yè)銀行、23家農(nóng)商行。

金融科技創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于中國專利數(shù)據(jù)庫，商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、BankScope數(shù)據(jù)庫及各個(gè)商業(yè)銀行的年報(bào)，宏觀數(shù)據(jù)來源于歷年《中國金融年鑒》和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（二）模型設(shè)定

本文用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、人均利潤率來衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營效率，進(jìn)而來考察金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效率的影響。參考汪可等（2019）、孟娜娜等（2020）的研究，構(gòu)建商業(yè)銀行經(jīng)營效率影響模型，如下所示：

Roa=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+

α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（1）

Tat=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+

α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（2）

Pcpm=α0+α1Ft+α2Ft*Size+α3Size+

α4Lev+α5Ldr+α6Nir+α7Gdpn+

α8Fing+α9Gov+∑Year+εi，t（3）

（三）變量定義

（1）被解釋變量

模型（1）左邊的因變量Roa代表商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率；模型（2）左邊的因變量Tat代表商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；模型（3）左邊的因變量Pcpm代表商業(yè)銀行的人均利潤率。在進(jìn)行實(shí)證回歸時(shí)，為了使模型左右兩端數(shù)量級(jí)能夠匹配，將這三個(gè)變量進(jìn)行百分化處理。

（2）解釋變量

模型中Ft是商業(yè)銀行的金融科技創(chuàng)新指數(shù)，即金融科技創(chuàng)新在商業(yè)銀行層面所擁有的信息技術(shù)專利的數(shù)量。這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算方式主要是通過統(tǒng)計(jì)t期j省份的商業(yè)銀行信息技術(shù)的專利數(shù)量而得。顧海峰在研究中對(duì)金融科技創(chuàng)新的技術(shù)層面進(jìn)行過衡量，因此本文根據(jù)現(xiàn)有學(xué)者的研究，將商業(yè)銀行信息技術(shù)的專利數(shù)據(jù)作為金融科技創(chuàng)新的指標(biāo)。

（3）控制變量

微觀控制變量包括：商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模（Size）、商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、商業(yè)銀行的存貸比（Ldr）、商業(yè)銀行的非息收入占比（Nir）。其中，Size通過將商業(yè)銀行的總資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理而得；Lev是通過將商業(yè)銀行的總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值計(jì)算得來的；Ldr是通過商業(yè)銀行的總貸款除以總存款計(jì)算得來的；Nir是通過商業(yè)銀行的非利息收入的中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比例計(jì)算得來的。

宏觀控制變量包括：國民生產(chǎn)總值增長率（Gdpn）、A股市值比率（Fing）、政府干預(yù)度（Gov）。其中，Gdpn是通過計(jì)算國民生產(chǎn)總值的每年增長率而得；Fing是通過將A股市值除以國民生產(chǎn)總值而得；Gov是通過將財(cái)政預(yù)算凈支出除以國民生產(chǎn)總值而得。

（四）計(jì)量方法

本文的樣本數(shù)據(jù)都具有不可觀測的個(gè)體效應(yīng)，靜態(tài)實(shí)證模型可以較好地解決這一問題，所以本文將使用靜態(tài)實(shí)證分析方法進(jìn)行回歸。靜態(tài)實(shí)證模型有三種，即隨機(jī)效應(yīng)模型、固定效應(yīng)模型、混合效應(yīng)模型，通過Hausman檢驗(yàn)和F檢驗(yàn)，本文最終確定使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行相關(guān)的回歸分析。同時(shí)，模型之中有可能存在內(nèi)生性的問題，所以在進(jìn)行固定效應(yīng)回歸后，本文再進(jìn)行系統(tǒng)GMM回歸分析。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示出了模型（1）、模型（2）、模型（3）中各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表2中可以看出，商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率均值為1.062，而最小值為-0.672，最大值為2.753，這表明凈資產(chǎn)收益率的分布是向左偏移的，即只有小部分的商業(yè)銀行能夠達(dá)到平均水平。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.024，最小值為0.01，最大值為0.04，這表明商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分布較平均。商業(yè)銀行人均利潤率均值為0.251，最小值為0.154，最大值為0.861，這表明人均利潤率的分布是向左偏移的，即只有少部分商業(yè)銀行能夠達(dá)到平均水平。金融科技創(chuàng)新指數(shù)的均值為0.131，最小值為0，最大值為2.42，也表明了只有少部分商業(yè)銀行能夠達(dá)到平均水平。上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基本與事實(shí)相符，金融科技創(chuàng)新一般只有在較大的商業(yè)銀行能夠?qū)崿F(xiàn)，同時(shí)這些商業(yè)銀行也擁有更高的經(jīng)營效率，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，二者之間可能存在正相關(guān)關(guān)系。

（二）實(shí)證結(jié)果與分析

表3列出了凈資產(chǎn)收益率的實(shí)證結(jié)果。其中，第一列和第二列為固定效應(yīng)回歸結(jié)果，第三列和第四列為系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果，并且第一列和第三列沒有加入交互項(xiàng)。第一列Ft的估計(jì)系數(shù)為1.168，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為1.168。第二列Ft的估計(jì)系數(shù)為2.351，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為1.563，二者均為顯著，這代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模大小的影響，且商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。第三列Ft的估計(jì)系數(shù)為1.165，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為1.165。第四列Ft的估計(jì)系數(shù)為1.892，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為1.765，二者均為顯著，同樣代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模的影響，同樣是商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。

通過對(duì)比分析這四組結(jié)果可知，F(xiàn)t的系數(shù)一直都是高度顯著的，且系數(shù)值均為正，同樣交互項(xiàng)的系數(shù)也都是顯著的且為正，這說明在技術(shù)領(lǐng)域的金融科技創(chuàng)新能夠明顯地提高商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

另外，從表3還可以看出，各列的控制變量系數(shù)均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數(shù)為正，這代表上市公司規(guī)模越大、資產(chǎn)負(fù)債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財(cái)政預(yù)算凈支出越多，將越能提高商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率；相反，國民生產(chǎn)總值增長速度越快、A股市值相對(duì)國民生產(chǎn)總值越大，將會(huì)降低商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率。

表4列出了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的實(shí)證結(jié)果。其中，第一列和第二列為固定效應(yīng)回歸結(jié)果，第三列和第四列為系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果，并且第一列和第三列沒有加入交互項(xiàng)。第一列Ft的估計(jì)系數(shù)為3.188，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為3.188。第二列Ft的估計(jì)系數(shù)為3.851，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為1.514，二者均為顯著，這代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模大小的影響，且商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。第三列Ft的估計(jì)系數(shù)為3.264，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為3.264。第四列Ft的估計(jì)系數(shù)為3.852，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為1.825，二者均為顯著，這同樣代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模的影響，同樣是商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。

通過對(duì)比分析這四組結(jié)果可知，F(xiàn)t的系數(shù)一直都是高度顯著的，且系數(shù)值均為正，同樣交互項(xiàng)的系數(shù)也都是顯著的且為正，這說明在技術(shù)領(lǐng)域的金融科技創(chuàng)新能夠明顯提高商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。假設(shè)2得到驗(yàn)證。

另外，從表4還可以看出，各列的控制變量系數(shù)均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數(shù)為正，這代表上市公司規(guī)模越大，資產(chǎn)負(fù)債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財(cái)政預(yù)算凈支出越多，將越能提高商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；相反，國民生產(chǎn)總值增長速度越快、A股市值相對(duì)國民生產(chǎn)總值越大，將會(huì)降低商業(yè)銀行的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

表5列出了人均利潤率的實(shí)證結(jié)果。其中，第一列和第二列為固定效應(yīng)回歸結(jié)果，第三列和第四列為系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果，并且第一列和第三列沒有加入交互項(xiàng)。第一列Ft的估計(jì)系數(shù)為0.362，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為0.362。第二列Ft的估計(jì)系數(shù)為0.516，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為0.212，二者均為顯著，這代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模大小的影響，且商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。第三列Ft的估計(jì)系數(shù)為0.364，在1%統(tǒng)計(jì)水平上高度顯著，這代表此時(shí)金融科技創(chuàng)新的邊際價(jià)值為0.364。第四列Ft的估計(jì)系數(shù)為0.541，并且交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為0.268，二者均為顯著，這同樣代表金融科技創(chuàng)新顯著受商業(yè)銀行規(guī)模的影響，同樣是商業(yè)銀行規(guī)模越大，金融科技創(chuàng)新的效果越明顯。

通過對(duì)比分析這四組結(jié)果可知，F(xiàn)t的系數(shù)一直都是高度顯著的，且系數(shù)值均為正，同樣交互項(xiàng)的系數(shù)也都是顯著的且為正，這說明在技術(shù)領(lǐng)域的金融科技創(chuàng)新能夠明顯提高商業(yè)銀行的人均利潤率。假設(shè)3得到驗(yàn)證。

另外，從表5還可以看出，各列的控制變量系數(shù)均高度顯著，其中Size、Lev、Ldr、Nir、Gov的系數(shù)為正值，這代表上市公司規(guī)模越大，資產(chǎn)負(fù)債率越低，存貸比、非息收入占比越大，政府的財(cái)政預(yù)算凈支出越多，將越能提高商業(yè)銀行的人均利潤率；相反，國民生產(chǎn)總值增長速度越快、A股市值相對(duì)國民生產(chǎn)總值越大，將會(huì)降低商業(yè)銀行的人均利潤率。

六、結(jié)論與政策建議

本研究對(duì)以往學(xué)者的研究進(jìn)行了梳理，從金融科技創(chuàng)新影響商業(yè)銀行經(jīng)營效率的角度提出了三個(gè)研究假設(shè)，并采用2011—2018年我國31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證分析，結(jié)果表明基于技術(shù)層面的金融科技創(chuàng)新對(duì)商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、人均利潤率均有正向的促進(jìn)作用，這說明基于技術(shù)層面的金融科技創(chuàng)新能夠有效地提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。根據(jù)實(shí)證結(jié)果分析，為提升技術(shù)層面的商業(yè)銀行金融科技創(chuàng)新能力，進(jìn)而提高商業(yè)銀行經(jīng)營效率，提出以下幾個(gè)政策建議：

第一，大力發(fā)展基礎(chǔ)科技技術(shù)研究帶動(dòng)金融科技創(chuàng)新。我國商業(yè)銀行的金融科技創(chuàng)新大多偏重于應(yīng)用場景，商業(yè)銀行依托場景優(yōu)勢，推動(dòng)了新型金融服務(wù)和產(chǎn)品的應(yīng)用及開發(fā)，但是缺少基礎(chǔ)科技技術(shù)的研究發(fā)展。因此，我國應(yīng)針對(duì)基礎(chǔ)科技技術(shù)薄弱這一環(huán)節(jié)，出臺(tái)必要的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行及金融科技企業(yè)加大基礎(chǔ)研究的投入，做到全面發(fā)展。具體操作上，可以組織商業(yè)銀行和相關(guān)企業(yè)聯(lián)合成立金融科技創(chuàng)新研究室，集中突破一些技術(shù)瓶頸并完善相關(guān)立法，對(duì)基礎(chǔ)科技技術(shù)研究成果進(jìn)行保護(hù)，最終做到為金融科技創(chuàng)新保駕護(hù)航。

第二，加大金融科技創(chuàng)新人才的培養(yǎng)力度。我國商業(yè)銀行正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)刻，這需要大量的高素質(zhì)金融科技人才來支撐。通過建立科學(xué)的人才培養(yǎng)機(jī)制，才能打造專業(yè)能力強(qiáng)、技術(shù)過硬、層次合理的金融科技創(chuàng)新人才隊(duì)伍，這符合我國金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的長期規(guī)劃。同時(shí)高校應(yīng)該完善金融科技創(chuàng)新人才的培養(yǎng)模式，增加人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新興科技專業(yè)，為我國商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展培養(yǎng)后備人才。

第三，加強(qiáng)商業(yè)銀行與金融科技企業(yè)的合作。商業(yè)銀行和金融科技企業(yè)擁有各自的行業(yè)特點(diǎn)和競爭優(yōu)勢，通過合作能夠達(dá)到共贏的目的，合作本身就是一個(gè)取長補(bǔ)短的過程。相對(duì)于商業(yè)銀行，金融科技企業(yè)擁有更多的技術(shù)優(yōu)勢，這恰恰是商業(yè)銀行所欠缺的，通過合作，能夠加快商業(yè)銀行的技術(shù)更新?lián)Q代，有利于提高商業(yè)銀行金融科技創(chuàng)新能力。

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