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    “震懾”還是“依靠”:地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響

    2024-06-07 17:34:35王鈺王建新
    中國人口·資源與環(huán)境 2024年4期
    關(guān)鍵詞:監(jiān)管部門環(huán)境治理距離

    王鈺 王建新

    關(guān)鍵詞 環(huán)境信息披露;地理距離;環(huán)境治理;數(shù)字化水平;媒體關(guān)注

    中圖分類號 F234. 4 文獻標志碼 A 文章編號 1002-2104(2024)04-0091-12 DOI:10. 12062/cpre. 20230519

    黨的二十大報告中提出中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化。要推動綠色發(fā)展,建設(shè)美麗中國,就需要深入推進環(huán)境污染防治,推進碳達峰碳中和。為了早日實現(xiàn)“雙碳”目標,2021年12月,生態(tài)環(huán)境部頒布了《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》,正式拉開了企業(yè)環(huán)境信息強制披露的序幕。從2003年起實施以政府為主導的企業(yè)上市前環(huán)保前置審核,到2014年起實施以企業(yè)為主導的定期自愿性環(huán)境信息披露,再到如今的強制性環(huán)境信息披露,企業(yè)環(huán)境信息披露在“雙碳”目標下的資源調(diào)節(jié)作用越來越重要。企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量受多方面因素的影響,與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離可能是其中之一。根據(jù)地理經(jīng)濟學理論,交易成本存在距離衰減效應(yīng)[1],即主體雙方之間的地理距離越近,交易成本越低[2-3]。當主體雙方為企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門時,一方面,從生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門的視角看,距離接近使得生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對企業(yè)的信息獲取成本降低,存在監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”,此時監(jiān)管效應(yīng)增強,生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對企業(yè)形成“震懾”。另一方面,從企業(yè)的視角看,距離接近使得企業(yè)對生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門的尋租活動成本降低,存在尋租成本的“距離衰減效應(yīng)”,此時監(jiān)管效應(yīng)降低,生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門成為企業(yè)的“依靠”。由此可見,受監(jiān)督成本和尋租成本的雙向“距離衰減效應(yīng)”影響,企業(yè)鄰近生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門,既可能提升也可能降低其環(huán)境信息披露質(zhì)量。本研究整理了企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離,并對此進行了實證檢驗。

    1 文獻綜述、制度背景與研究假設(shè)

    1. 1 文獻綜述

    將地理經(jīng)濟學引入到微觀經(jīng)濟主體當中是近些年財務(wù)金融領(lǐng)域的一個新拓展。最開始的研究集中在地理因素對企業(yè)行為決策的影響[4-5],而后越來越多地研究關(guān)注地理距離對企業(yè)與利益相關(guān)者之間行為的影響,其中利益相關(guān)者包括銀行、審計師、分析師和監(jiān)管部門等。當利益相關(guān)者為銀行時,企業(yè)與銀行之間的地理距離越近,銀行進行私有信息搜集的機會越多、成本越低,企業(yè)更易獲得銀行貸款[6],該情況在信息不透明的信貸市場中更普遍。當利益相關(guān)者為審計師時,企業(yè)與審計師之間的地理距離越近,企業(yè)審計質(zhì)量越高[2],但是會計穩(wěn)健性越低[7]。當利益相關(guān)者為分析師時,企業(yè)與分析師之間的地理距離越近,分析師獲得私有信息的成本越低,預(yù)測越準確[3]。當利益相關(guān)者為監(jiān)管部門時,由于存在雙向“距離衰減效應(yīng)”的影響,其結(jié)果和影響機制更值得探討。Kedia等[8]研究指出美國企業(yè)與證券交易委員會(United States Securitiesand Exchange Commission, SEC)之間的距離越近,企業(yè)的會計信息質(zhì)量越高,原因在于監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”使得SEC更傾向于調(diào)查距離更近的企業(yè)。Kubick等[9]研究發(fā)現(xiàn)美國企業(yè)與地方稅務(wù)局之間的地理距離越近,越有利于企業(yè)進行納稅,企業(yè)納稅申報額較低。同樣基于中國的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)與稅務(wù)局為鄰便利了企業(yè)進行避稅,原因在于尋租成本的“距離衰減效應(yīng)”[10]。那么企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離會對企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量產(chǎn)生什么影響?目前尚未有學者從地理經(jīng)濟學的“距離衰減效應(yīng)”這一視角進行研究。

    環(huán)境信息披露是企業(yè)反映自身承擔環(huán)境責任履行情況的表達[11]?,F(xiàn)有文獻分別從外部和內(nèi)部探討了影響企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的因素。研究發(fā)現(xiàn),外部因素如負面環(huán)境媒體報道[12]、環(huán)境制度的完善[13]、資本市場開放[14]和政府監(jiān)管壓力[15]等均能提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。內(nèi)部因素如內(nèi)部控制水平[16]、高管的年齡及學歷背景[17]和文化背景[18]等也會影響企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。整體而言,上述研究多集中在企業(yè)外部制度和企業(yè)內(nèi)部特征兩個方面,且僅從政府部門和企業(yè)的角度單方面進行分析,忽略了二者的交互影響。基于此,本研究以企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離為切入點,利用中國企業(yè)數(shù)據(jù),對環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響因素進行探討。

    1. 2 制度背景

    中國目前的環(huán)境治理監(jiān)管體系為省以下生態(tài)環(huán)境機構(gòu)監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理體系,即環(huán)境監(jiān)察監(jiān)測職能由省生態(tài)環(huán)境廳(包括自治區(qū)、直轄市,未涉及香港、澳門和臺灣)統(tǒng)一行使,環(huán)境執(zhí)法職能由地市生態(tài)環(huán)境局統(tǒng)一管理。環(huán)境監(jiān)察聚焦于督政,即省級環(huán)境監(jiān)察部門通過列席地市級黨政相關(guān)會議、進行日常駐點監(jiān)察,并以專項督查巡視的方式對地市級黨政及生態(tài)環(huán)境部門環(huán)境保護落實情況進行監(jiān)督。環(huán)境監(jiān)測聚焦于客觀反映環(huán)境質(zhì)量和環(huán)境變化趨勢,即環(huán)境監(jiān)測機構(gòu)對反映環(huán)境狀況的指標技術(shù)性地進行監(jiān)視和測定。環(huán)境執(zhí)法聚焦于查企,即環(huán)境執(zhí)法機構(gòu)依法對企事業(yè)單位及個人影響環(huán)境的行為進行監(jiān)管執(zhí)法。環(huán)境治理監(jiān)管垂直管理體系克服了之前“條塊結(jié)合,以塊為主”的分級分部門管理體制面臨的職責分散和職責交叉的弊端。監(jiān)察上收,確保了督政工作的權(quán)威性,執(zhí)法下沉,強化了查企工作的完整性,理順了監(jiān)察監(jiān)測機構(gòu)和執(zhí)法機構(gòu)的線條關(guān)系,提高了環(huán)境執(zhí)法效率。環(huán)境治理監(jiān)管垂直管理體系使得生態(tài)環(huán)境部門不受地方政府人員配置、晉升考核以及經(jīng)費劃撥的影響,削弱了地方政府對環(huán)境保護的干擾程度,增強了省生態(tài)環(huán)境廳對地市生態(tài)環(huán)境局的領(lǐng)導力和控制力。從制度的建制上看,中國的環(huán)境治理監(jiān)管垂直管理體系為探討地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響提供了天然場景,使得研究可以排除政府以及其他機構(gòu)對企業(yè)的影響。

    在這樣的制度背景下,本研究同時從省級層面和地市級層面考察企業(yè)與省生態(tài)環(huán)境廳和地市生態(tài)環(huán)境局的地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響,并進一步從省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)察監(jiān)測力度和地市生態(tài)環(huán)境局的執(zhí)法力度兩個方面進行機制探討。

    1. 3 研究假設(shè)

    《中華人民共和國環(huán)境保護法》(以下簡稱《環(huán)保法》)(2015)第十條規(guī)定:“縣級以上地方人民政府環(huán)境保護主管部門,對本行政區(qū)域環(huán)境保護工作實施統(tǒng)一監(jiān)督管理”。

    一方面,為了監(jiān)督企業(yè)污染減排、污染治理以及對環(huán)保的投資,基層生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門開展了一系列監(jiān)管活動,其中深入企業(yè)現(xiàn)場進行監(jiān)管是最行之有效的方式之一。生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門往往優(yōu)先且重點監(jiān)管距離更近的污染企業(yè),這是因為企業(yè)距離生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門越近,生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門進行實地監(jiān)管的時間成本、交通成本和信息搜尋成本越低,尤其在面臨預(yù)算約束時更是如此。Kedia等[8]研究表明資源有限性使得SEC更大可能調(diào)查距離自身更近的企業(yè)。于是,與企業(yè)之間地理距離的接近使得生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門監(jiān)督成本降低,監(jiān)管效應(yīng)增強。由于生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對企業(yè)的“震懾”,企業(yè)承擔環(huán)境責任的壓力和動機增強,環(huán)境信息披露質(zhì)量提升。此為基于生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門視角的監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”假說。

    另一方面,企業(yè)作為營利性組織是以增加利潤、提高股價并提升企業(yè)價值為目標的。研究表明企業(yè)環(huán)境信息披露當日,資本市場會做出懲罰性反應(yīng),如股價下跌等[19]。任力等[20]研究指出資本市場會將承擔環(huán)境責任視為潛在的環(huán)保支出信號,預(yù)期現(xiàn)金流量效應(yīng)為負,企業(yè)價值下降。因此,利己主義理論認為,在沒有法律、社會規(guī)范和道德的約束下,企業(yè)會規(guī)避集體主義利益,從主觀動機上規(guī)避承擔環(huán)境責任。此外,企業(yè)距離生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門越近,其越容易找到尋租機會,實施尋租活動,維持尋租關(guān)系網(wǎng),客觀機會使得企業(yè)可以規(guī)避承擔環(huán)境責任。由此可以預(yù)期,在企業(yè)具有主觀動機和客觀機會的情況下,會生成規(guī)避環(huán)境責任的行動動力。于是,與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間地理距離的接近使得企業(yè)尋租成本降低,弱化了監(jiān)管效應(yīng)。由于生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門成為企業(yè)的“依靠”,企業(yè)承擔環(huán)境責任的壓力和動機減弱,環(huán)境信息披露質(zhì)量降低。此為基于企業(yè)視角的尋租成本的“距離衰減效應(yīng)”假說。

    于是提出如下兩個相對立的假說。

    H1a:企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離越近,企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量越高,即存在監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”。

    H1b:企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離越近,企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量越低,即存在尋租成本的“距離衰減效應(yīng)”。

    2 研究設(shè)計

    2. 1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    本研究選取2015—2020年重點排污上市公司數(shù)據(jù)為研究對象。重點排污上市公司的分類取自2008年原環(huán)境保護部頒布的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》。選擇以2015年為起點的理由有三:第一,2014年原環(huán)境保護部發(fā)布《關(guān)于改革調(diào)整上市環(huán)保核查工作制度的通知》,取消了從2003年起實施的以政府為主導的企業(yè)上市前環(huán)保前置審核,提出基于企業(yè)自身信息披露為主導的綠色證券體系,企業(yè)信息披露得以重視并走上正軌。第二,2015年修訂后的《環(huán)保法》首次以立法的形式對企業(yè)環(huán)境信息披露義務(wù)進行了規(guī)定。同年原環(huán)境保護部頒布《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開辦法》,對公開環(huán)境信息的企業(yè)作出了更詳細的規(guī)定。法律和部門規(guī)章雙管齊下增強了企業(yè)環(huán)境信息披露的質(zhì)量,使得2015年之后的企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量更具可比性。第三,Bloomberg 資訊公司對企業(yè)ESG信息披露的評價,2015年之前缺失值較多。值得注意的是,2018年4月,中華人民共和國原環(huán)境保護部新組建為中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部。與此同時,各地方環(huán)境保護局更名為生態(tài)環(huán)境局。生態(tài)環(huán)境局在之前環(huán)境保護局對生態(tài)環(huán)境保護的基礎(chǔ)上,整合了南水北調(diào)項目區(qū)、水環(huán)境和海洋環(huán)境保護的職責。這使得生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對各類污染的監(jiān)管與執(zhí)法更統(tǒng)一。生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門監(jiān)督管理企業(yè)污染減排、污染防治和生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資的職能有增無減。因此不影響本研究樣本的選取。

    2. 2 模型構(gòu)建與變量測度

    為了檢驗假設(shè)1,參考張敏等[10]的研究,構(gòu)建固定效應(yīng)回歸模型(1)

    其中:被解釋變量EScore 為企業(yè)環(huán)境信息披露得分。參考邱牧遠等[21]的研究,采用Bloomberg資訊公司對上市公司的ESG信息披露得分中的單項環(huán)境(Environment)信息披露得分作為代理變量。EScore 得分區(qū)間在0~100之間,指標涵蓋7個一級指標(空氣質(zhì)量、氣候變化、生態(tài)及生物多樣性、能源、材料和污染物、環(huán)境供應(yīng)量和水資源的披露)以及46個二級指標,得分越高表明企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量越高。穩(wěn)健性檢驗中,本研究同時使用環(huán)境信息披露指數(shù)EDI 作為被解釋變量。

    解釋變量Distance 為各企業(yè)辦公地到省生態(tài)環(huán)境廳/地市生態(tài)環(huán)境局的地理距離(Distance1/Distance2),單位為 km??刂谱兞康倪x取參考陳璇等[22]的研究,加入資產(chǎn)規(guī)模對數(shù)(ln size)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Equitynature)、資產(chǎn)負債率(Lev)、是否經(jīng)四大審計(Big4)、是否參照全球報告倡議組織頒布的《可持續(xù)發(fā)展報告指南》(GRI)、是否披露獨立的社會責任報告(Source)以及環(huán)境規(guī)制強度(Regulation)(數(shù)值等于工業(yè)污染治理完成投資/第二產(chǎn)業(yè)增加值,數(shù)據(jù)取自國家統(tǒng)計局)。同時企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量隨時間變化,可能受到所在行業(yè)和所屬區(qū)域的影響,為了解決因遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題,在模型中控制了年份(Year)、行業(yè)(Industry)和省份(Province)效應(yīng)。

    3 實證分析

    3. 1 描述性統(tǒng)計

    樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1,Panel A為全樣本描述性統(tǒng)計,可以看到被解釋變量企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量EScore 最小值為2. 326分,最大值為42. 636分,標準差較大,企業(yè)之間環(huán)境信息披露質(zhì)量相差較大。由于EScore滿分為100 分,樣本企業(yè)中最高分只有42. 636 分,說明樣本企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量整體偏低。EScore 均值為11. 641,中位數(shù)為9. 302,離最小值更近,也說明樣本企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量整體偏低。Distance1 的平均值為134. 525 km,最小值僅為1. 086 km,最大值為1 358. 627 km,說明企業(yè)與省生態(tài)環(huán)境廳之間的地理距離差異較大。Distance2的平均值為69. 310 km,最小值僅為0. 871 km,最大值為467. 317 km,說明企業(yè)與地市生態(tài)環(huán)境局之間的地理距離差異較大。Distance2所有數(shù)值均小于Distance1,說明了數(shù)據(jù)的合理性。其余各變量取值均在合理區(qū)間。Panel B按照地理距離是否超過中位數(shù)將全樣本分為地理距離近組和地理距離遠組,同時將兩組ES?core 平均值進行獨立樣本t 檢驗,結(jié)果顯示,均值差異0. 812,且在1% 的水平上顯著。說明距離近組的EScore均值顯著大于距離遠組EScore 均值,初步支持監(jiān)督成本“距離衰減效應(yīng)”假說。

    3. 2 回歸分析

    地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量影響的基準回歸結(jié)果見表2。列(1)展示的是當自變量為企業(yè)辦公地到省生態(tài)環(huán)境廳的地理距離(Distance1)時的基準回歸結(jié)果。列(2)展示的是當自變量為企業(yè)辦公地到地市生態(tài)環(huán)境局的地理距離(Distance2)時的基準回歸結(jié)果。無論Dis?tance1還是Distance2,其估計系數(shù)均在1%的水平上顯著為負。這說明企業(yè)與生態(tài)環(huán)境廳(局)之間的地理距離越近,EScore 得分越高,企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量越高,支持了監(jiān)督成本“距離衰減效應(yīng)”假說,假設(shè)H1a成立。每當企業(yè)與生態(tài)環(huán)境廳(局)之間的地理距離減少1 000 km,EScore 得分增加2分。同時,測度主要變量間的方差膨脹因子(VIF),結(jié)果顯示最大值為3. 400,最小值為1. 260,均值為1. 780,均小于10。這說明模型不存在嚴重的多重共線性問題。

    4 穩(wěn)健性檢驗

    4. 1 工具變量法

    為了控制因遺漏變量或者互為因果導致可能存在的內(nèi)生性問題,采用兩階段最小二乘法對上文結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。工具變量依次選擇城市公路里程(Road)和轄區(qū)內(nèi)企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的平均地理距離(Dis?tancemean)。城市公路里程數(shù)據(jù)取自《中國城市統(tǒng)計年鑒》,單位為km。城市公路里程會影響企業(yè)的地理位置選擇,從而影響企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離,但是對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量無直接影響。同理,轄區(qū)內(nèi)其他企業(yè)地理位置的選擇會影響企業(yè)本身,即企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的平均地理距離(Distance?mean)會影響企業(yè)地理位置的選擇,從而影響企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離,但是對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量無直接影響。因此理論上這兩個工具變量是合理的。表3列(1)和列(2)匯報的是當工具變量為城市公路里程(Road)時的回歸結(jié)果。列(1)顯示第一階段工具變量Road 與自變量Distance1顯著正相關(guān),列(2)顯示第二階段Distance1 的系數(shù)依舊為負數(shù),且在5% 的水平上顯著,與前文模型(1)的結(jié)果相同。經(jīng)endog 檢驗可知,Durbin (score) chi2(1)值為5. 176,P 值為0. 023,Wu?Hausman F(13 622)的值為5. 064,P 值為0. 025。顯著拒絕原假設(shè),說明因變量是外生的。經(jīng)第一階段回歸弱相關(guān)性檢驗可知,Minimum eigenvalue statistic 為61. 771,Partial R2 為0. 302,說明工具變量是強相關(guān)的。經(jīng)Overid檢驗可知工具變量為外生的。同樣地,列(3)和列(4)匯報的是當工具變量為平均地理距離(Distance?mean)時的回歸結(jié)果。表3列(3)顯示第一階段工具變量Distancemean 與自變量Distance1顯著正相關(guān),列(4)顯示第二階段Distance1的系數(shù)依舊為負數(shù),且在5%的水平上顯著,與前文模型(1)的結(jié)果相同。當工具變量為Dis?tancemean 時,endog檢驗可知,Durbin( score) chi2(1)值為5. 390,P 值為0. 020,Wu ?Hausman F(13 672)的值為5. 275,P 值為0. 022。顯著拒絕原假設(shè),說明因變量是外生的。弱相關(guān)性檢驗可知,Minimum eigenvalue statistic為2 442. 230,Partial R2為0. 282,說明工具變量是強相關(guān)的。經(jīng)Overid檢驗可知工具變量為外生的。同時本研究還用Distance2作為自變量進行兩階段最小二乘法回歸,得出的結(jié)論與上文相同。因篇幅所限,暫未匯報,留存?zhèn)渌鳌>C上可得,本研究選取的兩個工具變量均有效,且兩階段最小二乘法得出的結(jié)論與前文保持一致,前文結(jié)論穩(wěn)健。

    4. 2 采用雙向固定效應(yīng)模型

    企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量可能受時間和企業(yè)自身特征的影響。企業(yè)自身的影響不僅包括所處行業(yè)和所屬區(qū)域?qū)ζ涞挠绊懀€包括其他不隨時間而變化的、無法在控制變量中逐一列舉的企業(yè)其他特征。為了進一步減少因遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題,本部分更謹慎地控制時間效應(yīng)和個體效應(yīng),采用雙向固定效應(yīng)模型(2):

    見表4列(1)和列(2),在控制了時間效應(yīng)和企業(yè)個體效應(yīng)之后,Distance1和Distance2的系數(shù)均在5%水平上顯著為負。這說明,采用雙向固定效應(yīng)模型回歸之后,企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離與企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量依舊負相關(guān),前文結(jié)論穩(wěn)健。

    4. 3 替換被解釋變量衡量指標

    參考沈洪濤等[23]的研究,本部分更換被解釋變量的衡量指標,將環(huán)境信息披露指數(shù)EDI 作為企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的代理變量,EDI 由貨幣性環(huán)境信息披露指數(shù)的6個指標(排污費支出、重大環(huán)境問題應(yīng)急支出、環(huán)保投資支出、降低污染收益、廢料利用收入、環(huán)保撥款補助減免或獎勵收入)和非貨幣性環(huán)境信息披露指數(shù)的7個指標(環(huán)境信息披露制度、環(huán)境管理目標、環(huán)保措施與改善情況、是否有環(huán)保方面的認證及執(zhí)行情況、節(jié)約能源的措施及成果、污染物種類數(shù)量及排放達標情況、是否有獨立社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告或獨立環(huán)境報告)計算而得。每個指標2分,其中“是否有獨立社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告或獨立環(huán)境報告”,有得2分,沒有得0分。其余指標若有定量描述得2分,有定性描述得1分,沒有定量或定性描述得0分。最后總得分經(jīng)由Z?Score方法進行標準化處理,評分過程采用雙人獨立評分的辦法,即兩人得分不一致時交由第3人繼續(xù)評分。為了數(shù)據(jù)分析時變量系數(shù)的可理解性,將環(huán)境信息披露指數(shù)(EDI)乘以10,以防止變量系數(shù)出現(xiàn)0. 000造成歧義。結(jié)果見表4列(3)和列(4),Distance1和Distance2的系數(shù)均在5%的水平上顯著為負,與前文結(jié)論一致。

    4. 4 替換解釋變量衡量指標

    為了避免因個別企業(yè)辦公地與注冊地地理位置不一致導致的樣本選擇問題,本研究同時用Python公式計算企業(yè)注冊地與省生態(tài)環(huán)境廳/地市生態(tài)環(huán)境局之間的地理距離(Distance3/Distance4)。按照模型(1)進行回歸分析,其結(jié)果見表4列(5)和列(6),Distance3和Distance4的系數(shù)均在5%的水平上顯著為負,與前文結(jié)論一致。

    4. 5 安慰劑檢驗

    2008 年原環(huán)境保護部頒布《環(huán)境信息公開辦法(試行)》,鼓勵企業(yè)自愿公開環(huán)境信息,要求污染嚴重的企業(yè)實行強制環(huán)境信息公開。學術(shù)界等通常認為企業(yè)環(huán)境信息披露的元年是2008年,為了證實樣本選擇起點2015年的合理性,本部分對2015年之前(不含2015年)的樣本進行了安慰劑檢驗。表5列(1)和列(2)回歸結(jié)果顯示,無論是Distance1還是Distance2的系數(shù)均不顯著。這說明2015年之前的數(shù)據(jù)并不可靠,證實了樣本數(shù)據(jù)的起點選擇2015年的合理性。

    5 進一步分析

    5. 1 機制探討

    前已述及,由于存在監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”,企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離越近,生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對企業(yè)形成的震懾作用越強,企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量越高。那么生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門的震懾作用是怎樣體現(xiàn)的呢?本部分從省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)察監(jiān)測力度和地市生態(tài)環(huán)境局的執(zhí)法力度兩個方面進行機制探討。

    關(guān)于省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)察監(jiān)測力度,從省級財政投入的視角,參考張琦等[24]的研究,采用省級環(huán)境執(zhí)法監(jiān)察支出的對數(shù)(Supervise)衡量省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)察力度,采用省級環(huán)境監(jiān)測支出的對數(shù)(Monitor)衡量省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)測力度。相關(guān)監(jiān)察監(jiān)測支出數(shù)據(jù)取自各省年度支出決算報告中“生態(tài)環(huán)境執(zhí)法監(jiān)察”和“生態(tài)環(huán)境監(jiān)測與信息”明細,經(jīng)整理后得到。同時控制了省級的經(jīng)濟發(fā)展、公眾環(huán)保訴求、財政支出規(guī)模和固定資產(chǎn)投資占比。其中經(jīng)濟發(fā)展為經(jīng)濟生產(chǎn)總值取對數(shù),公眾環(huán)保訴求為“環(huán)境污染”作為關(guān)鍵詞在百度搜索的結(jié)果取對數(shù)之后進行標準化處理,財政支出規(guī)模為省級財政支出取對數(shù),固定資產(chǎn)投資占比為固定資產(chǎn)投資占經(jīng)濟總產(chǎn)值的比重。表6 列(1)和列(3)顯示機制分析結(jié)果,Distance1 的系數(shù)在1%的水平上均顯著為負,說明企業(yè)與省生態(tài)環(huán)境廳之間的地理距離越近,所受到的監(jiān)察和監(jiān)測力度越大。而監(jiān)察和監(jiān)測力度的提升能提高企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量,因此地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響在省級層面上是通過監(jiān)察和監(jiān)測力度實現(xiàn)的。同時表6列(1)和列(2)、列(3)和列(4)從統(tǒng)計學上共同反映了中介效應(yīng)的分析結(jié)果,Sobel檢驗Z 值分別為-4. 040、-2. 086,P 值分別為0. 000、0. 037,顯著拒絕原假設(shè),中介效應(yīng)存在。用Bootstrap對Sobel檢驗進行修正,結(jié)果顯示間接效應(yīng)的置信區(qū)間均在-0. 003和-0. 001之間,并未包含0,同樣說明中介效應(yīng)存在。

    關(guān)于地市生態(tài)環(huán)境局的執(zhí)法力度,參考金剛等[25]的研究,采用地市生態(tài)環(huán)境局查處的環(huán)保違法企業(yè)數(shù)(Pen?alty)測度其執(zhí)法力度,地市生態(tài)環(huán)境局查處的環(huán)保違法企業(yè)數(shù)取自北大法寶行政處罰數(shù)據(jù)庫。同時控制了地市級的經(jīng)濟發(fā)展、公眾環(huán)保訴求、財政支出規(guī)模和固定資產(chǎn)投資占比,地市級層面的同類變量定義與省級層面變量定義保持一致。表6列(5)顯示機制分析結(jié)果,Distance2的系數(shù)在5%的水平上顯著為負,說明企業(yè)與地市生態(tài)環(huán)境局之間地理距離越近,所受到的環(huán)保行政處罰次數(shù)越多,執(zhí)法力度越強。而執(zhí)法力度的增強能提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量,因此地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響在地市級層面上是通過執(zhí)法力度實現(xiàn)的。同時表6列(5)和列(6)從統(tǒng)計學上共同反映了中介效應(yīng)的分析結(jié)果,Sobel檢驗Z 值為-2. 163,P 值為0. 031,顯著拒絕原假設(shè),中介效應(yīng)存在。用Bootstrap對Sobel檢驗進行修正,結(jié)果顯示間接效應(yīng)的置信區(qū)間在-0. 001和-0. 000之間,并未包含0,同樣說明中介效應(yīng)存在。

    結(jié)合上文制度背景的介紹,繪制了機制分析框架圖(圖1)。在環(huán)境治理監(jiān)管體系為省生態(tài)環(huán)境廳負責環(huán)境監(jiān)察監(jiān)測、地市生態(tài)環(huán)境局負責環(huán)境執(zhí)法的制度背景下,企業(yè)與省生態(tài)環(huán)境廳之間地理距離越近,所受到的監(jiān)察監(jiān)測力度震懾作用越強,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量越高;企業(yè)與地市生態(tài)環(huán)境局之間地理距離越近,所受到的執(zhí)法力度震懾作用越強,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量越高。因此,地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響是通過省生態(tài)環(huán)境廳監(jiān)察監(jiān)測力度和地市生態(tài)環(huán)境局執(zhí)法力度實現(xiàn)的。

    5. 2 調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

    5. 2. 1 地方人民政府環(huán)境治理力度的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

    地方人民政府環(huán)境治理手段有多種,既包括經(jīng)濟手段,也包括法律法規(guī)手段和行政命令等。地方人民政府通過政府工作報告及行政法規(guī)下發(fā)文件,一定程度上環(huán)保方面政策越密集,地方人民政府的環(huán)境治理力度越大。已有研究表明,地方人民政府的干預(yù)會加大生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對于環(huán)境的整治力度[26],地方人民政府環(huán)境治理力度的增強使得生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對整個地區(qū)的監(jiān)管更具震懾力。因此,理論上地方人民政府環(huán)境治理力度的增強使得地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響降低,監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”得到抑制。為此,本研究進一步在模型(1)中加入地方人民政府環(huán)境治理力度(ER)與距離(Distance)的交互項。參考陳詩一等[27]的研究,地方人民政府環(huán)境治理力度的代理變量為環(huán)保詞頻,環(huán)保詞頻取自各地市級政府工作報告,數(shù)值上等于環(huán)保詞匯數(shù)除以工作報告總詞數(shù)。環(huán)保詞匯參考鄧慧慧等[28]的研究設(shè)定為“PM10、PM2. 5、低碳、SO2、CO2、化學需氧量、環(huán)保、環(huán)境保護、減排、空氣、綠色、能耗、排污、生態(tài)和污染”等。地方人民政府工作報告中環(huán)保詞頻所占比例越大,該年份該地區(qū)環(huán)保工作越受到政府重視,環(huán)境治理力度越大。在分析數(shù)據(jù)時,為了使得Distance 的系數(shù)更具有可比性,本研究對Distance 和ER 進行了中心化處理。表7列(1)和列(2)顯示調(diào)節(jié)效應(yīng)分析結(jié)果,Distance1和Distance2 的系數(shù)顯著為負,同時Distance1×ER 和Dis?tance2×ER 的系數(shù)在1%的水平上顯著為正。這說明地方人民政府環(huán)境治理力度的增強對于監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”具有顯著的抑制作用。為了使得結(jié)果呈現(xiàn)更加直觀,本研究繪制了調(diào)節(jié)效應(yīng)分析圖(圖2),圖2顯示實線(地方人民政府環(huán)境治理力度小的情況)斜率為負數(shù),即隨著距離的增加,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量降低。而在調(diào)節(jié)作用下,虛線(地方人民政府環(huán)境治理力度大的情況)斜率放緩,即地方人民政府環(huán)境治理力度的增強使得距離遠的企業(yè)EScore 降低速度放緩,監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”得到了抑制。綜上,地方人民政府環(huán)境治理力度的增強提升了生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對整個地區(qū)的震懾力,由此使得企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量更加均衡。

    5. 2. 2 地區(qū)數(shù)字化水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

    地區(qū)數(shù)字化水平的提升重塑了中國地理經(jīng)濟的新格局[29]。互聯(lián)網(wǎng)的存在使得地理因素在交易過程中的重要性下降[30-31]。地區(qū)數(shù)字化水平的提升方便了生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門與企業(yè)之間信息的傳遞,降低了信息搜集成本和監(jiān)督成本。因此,理論上地區(qū)數(shù)字化水平的提升使得地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響降低,監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”得到抑制。為此,本研究進一步在模型(1)中加入地區(qū)數(shù)字化水平(DECI)與距離(Distance)的交互項。地區(qū)數(shù)字化水平采用城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)衡量,城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)取自中國信息通信研究院《中國城市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展報告》。城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)包括6個一級指標(數(shù)字創(chuàng)新要素指數(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)、核心數(shù)字產(chǎn)業(yè)指數(shù)、數(shù)字融合應(yīng)用指數(shù)、數(shù)字經(jīng)濟需求指數(shù)和數(shù)字政策環(huán)境指數(shù))和21個二級指標。該指數(shù)測算最早于2017年,2015和2016年數(shù)據(jù)采用線性差值方法進行補充。同時在分析數(shù)據(jù)時,為了使得Distance 的系數(shù)更具可比性,本研究對Distance 和DECI 進行了中心化處理。為了數(shù)據(jù)分析時變量系數(shù)的可理解性,將城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)(DE?CI)除以10 000,以防止變量系數(shù)出現(xiàn)0. 000 造成歧義。表7列(3)和列(4)顯示調(diào)節(jié)效應(yīng)分析結(jié)果,Distance1和Distance2的系數(shù)顯著為負,Distance1×DECI 和Distance2×DECI 的系數(shù)分別在10%和1%的水平上顯著為正。這說明地區(qū)數(shù)字化水平的提升對于監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”具有顯著的抑制作用。為了使得結(jié)果呈現(xiàn)更加直觀,本研究同時繪制了調(diào)節(jié)效應(yīng)分析圖(圖3),圖3顯示實線(數(shù)字化水平低的情況)斜率為負數(shù),即隨著距離的增加,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量降低。而在調(diào)節(jié)作用下,虛線(數(shù)字化水平高情況)斜率放緩,即地區(qū)數(shù)字化水平的提升使得距離遠的企業(yè)EScore 降低速度放緩,監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”得到了抑制。綜上,地區(qū)數(shù)字化水平的提升增強了生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門科學監(jiān)管和智能決策的能力,由此使得企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量更加均衡。

    5. 2. 3 媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

    關(guān)注作為信息反映的前置條件,是一種稀缺資源[32]。媒體作為市場信息的主要參與者,其關(guān)注會影響信息的傳播途徑和傳播效率?,F(xiàn)有研究表明,媒體關(guān)注與分析師關(guān)注和投資者關(guān)注成正比[33],可以增強未成熟市場的信息透明度[34],從而影響企業(yè)的財務(wù)決策和戰(zhàn)略部署。輿論壓力假說認為媒體關(guān)注會使得企業(yè)基于合法性理論做出有利于利益相關(guān)者和企業(yè)價值的行為,發(fā)揮公司治理效應(yīng)。同時,媒體關(guān)注可以緩解政府與利益相關(guān)者之間的信息不對稱的問題,進一步提升政府治理效率[35],發(fā)揮政府治理效應(yīng)。因此,理論上媒體關(guān)注的提升會通過公司治理效應(yīng)和政府治理效應(yīng)抑制監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”。為此,本研究進一步在模型(1)中加入媒體關(guān)注(Net)與距離(Distance)的交互項,媒體關(guān)注數(shù)據(jù)取自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(CNRDS),經(jīng)手工整理之后獲得。以新聞內(nèi)容出現(xiàn)該企業(yè)的新聞總數(shù)作為媒體關(guān)注的代理變量,該數(shù)值越大,媒體關(guān)注越高。在分析數(shù)據(jù)時,為了使得Distance 的系數(shù)更具可比性,本研究對Distance 和Net進行了中心化處理。為了數(shù)據(jù)分析時變量系數(shù)的可理解性,將媒體關(guān)注(Net)除以10 000,以防止變量系數(shù)出現(xiàn)0. 000造成歧義。表7列(5)和列(6)顯示調(diào)節(jié)效應(yīng)分析結(jié)果,Distance1 和Distance2 的系數(shù)顯著為負,Distance1×Net 和Distance2×Net 的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正。這說明媒體關(guān)注的提升對于監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”有顯著的抑制作用。為了使得結(jié)果呈現(xiàn)更加直觀,本研究同時繪制了調(diào)節(jié)效應(yīng)分析圖(圖4),圖4顯示實線(媒體關(guān)注低的情況)斜率為負數(shù),即隨著距離的增加,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量降低。而在調(diào)節(jié)作用下,虛線(媒體關(guān)注高的情況)斜率放緩,即媒體關(guān)注的提升使得距離遠的企業(yè)EScore 降低速度放緩,監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”得到了抑制。綜上,媒體關(guān)注的提升強化了公司治理效應(yīng)和政府治理效應(yīng),由此使得企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量更加均衡。

    6 結(jié)論、政策建議與未來展望

    本研究從地理經(jīng)濟學視角,采用2015—2020年重點排污上市公司數(shù)據(jù),整理了企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離,經(jīng)實證檢驗后發(fā)現(xiàn)企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離越近,企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量越高,支持了監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”假說。進一步機制效應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響是通過省級層面監(jiān)察監(jiān)測力度和地市級層面執(zhí)法力度實現(xiàn)的。調(diào)節(jié)效應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)地方人民政府環(huán)境治理力度的增強、地區(qū)數(shù)字化水平的提升和媒體關(guān)注的提高抑制了監(jiān)督成本的“距離衰減效應(yīng)”。這說明地方人民政府環(huán)境治理力度的增強提升了生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對整個地區(qū)的震懾力,地區(qū)數(shù)字化水平的提升增強了生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門科學監(jiān)管和智能決策的能力,媒體關(guān)注的提高強化了公司治理效應(yīng)和政府治理效應(yīng)。上述措施均有利于企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的全區(qū)域均衡發(fā)展。

    本研究的主要貢獻:第一,考察了企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門之間的地理距離對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響。不同于以往文獻僅從企業(yè)或政府角度單向研究企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量,本研究引入地理經(jīng)濟學理論,關(guān)注企業(yè)與生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門的交互影響,拓展了企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響因素,彌補了現(xiàn)有文獻的不足。第二,以生態(tài)環(huán)境監(jiān)管為研究場景,同時考察監(jiān)督成本和尋租成本的雙向“距離衰減效應(yīng)”,豐富了地理經(jīng)濟學“距離衰減效應(yīng)”的理論實踐。第三,為應(yīng)對因地理距離造成的監(jiān)管效應(yīng)不均衡問題提供了解決方案和理論依據(jù)。增強地方人民政府環(huán)境治理力度、提升地區(qū)數(shù)字化水平和提高媒體關(guān)注均有助于促進企業(yè)環(huán)境信息披露全區(qū)域高質(zhì)量均衡發(fā)展。

    基于本研究,提出如下政策建議:①研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)距離生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門越遠,其環(huán)境信息披露質(zhì)量越差。生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門更應(yīng)該關(guān)注離其較遠的重點排污上市公司,以解決因地理距離造成的監(jiān)督效應(yīng)不均衡問題。省生態(tài)環(huán)境廳的監(jiān)察監(jiān)測力度與地市生態(tài)環(huán)境局的執(zhí)法力度均應(yīng)向地處偏遠的重點排污企業(yè)傾斜。②研究發(fā)現(xiàn)地方人民政府對環(huán)保工作的重視使得生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門對整個地區(qū)更具震懾力。雖然中國目前的環(huán)境治理監(jiān)管體系為省以下生態(tài)環(huán)境機構(gòu)監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理體系,但地方人民政府的環(huán)境治理力度依然可以均衡整個地區(qū)的企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。因此地方人民政府應(yīng)強化綠色發(fā)展理念,理順經(jīng)濟增長與環(huán)境治理之間的關(guān)系,切實踐行中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化的責任使命,提高政治站位,壓實環(huán)保責任。③研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)數(shù)字化水平的提升有助于均衡環(huán)境治理監(jiān)管力度。因此,應(yīng)加強地區(qū)數(shù)字化建設(shè),提高數(shù)字政府和數(shù)字城市覆蓋率,破除信息壁壘。整合工商、稅務(wù)、金融、財政和生態(tài)環(huán)境等多部門的企業(yè)數(shù)據(jù),增強政府科學監(jiān)管和智能決策的能力。④研究發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注的提高弱化了地理距離產(chǎn)生的監(jiān)管局限性。因此,應(yīng)發(fā)揮輿論的引導作用,善用媒體關(guān)注以提高政府治理效應(yīng),形成政府與社會公眾共同參與的環(huán)境治理體系;利用網(wǎng)絡(luò)傳播的優(yōu)勢,強化媒體關(guān)注的公司治理效應(yīng),將媒體對企業(yè)環(huán)境行為的關(guān)注轉(zhuǎn)化為企業(yè)積極踐行環(huán)境責任的動力。

    關(guān)于未來展望,環(huán)境信息披露具有選擇性[23],這決定了環(huán)境信息披露的“言”與企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的“行”不總是一致的。鄰近生態(tài)環(huán)境監(jiān)管部門,靠“震懾”導致的環(huán)境信息披露質(zhì)量的提高,也能帶來環(huán)境表現(xiàn)的改善嗎?這將是未來的研究重點。

    (責任編輯:于杰)

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