約書(shū)亞·庫(kù)什納如何打造一家33 億美元的風(fēng)投基金？

尚艾儷

從寂寂無(wú)名的風(fēng)險(xiǎn)投資者到億萬(wàn)富翁

出身名門的約書(shū)亞·庫(kù)什納，走出了一條屬于他自己的成功之路。憑借對(duì)Instagram、Stripe 和OpenAI 的大膽投資，他現(xiàn)在已經(jīng)成為一位億萬(wàn)富翁，并且管理著規(guī)模龐大的投資組合。本文將為讀者揭秘他的成功秘訣

S t r i p e 的總裁約翰·科利森（JohnCollison）遭遇了一個(gè)非常有硅谷特色的問(wèn)題。

他和兄弟帕特里克·科利森（ P a t r i c kCollison）在2010 年聯(lián)合創(chuàng)建了金融科技公司Stripe。這家公司曾經(jīng)是支付處理和金融軟件領(lǐng)域里的巨頭，曾經(jīng)一度是美國(guó)眾多的新創(chuàng)企業(yè)中最有價(jià)值的一家。

但是到2022 年秋季，Stripe 卻陷入了困境。在新冠疫情期間，公司銷售額的年增長(zhǎng)率達(dá)到60%，因此Stripe 開(kāi)始增加支出，結(jié)果隨著通脹率的升高，公司的增長(zhǎng)卻大幅放緩。此外，這家新創(chuàng)企業(yè)的許多老員工的所有權(quán)股份，將在2024 年年初開(kāi)始到期。公司的創(chuàng)始人希望補(bǔ)償這些員工，但回購(gòu)這些股份需要耗費(fèi)巨資：據(jù)媒體報(bào)道，僅稅費(fèi)就高達(dá)35 億美元。

Stripe 需要盡快大規(guī)模融資。隨著利率升高，科技股下跌，公司的融資恰逢一個(gè)糟糕的時(shí)機(jī)：這顯然是一輪“估值打折”的融資。Stripe 在2021 年融資時(shí)的估值為950 億美元；但此次融資，公司的估值遭到腰斬，而且有些投資者甚至不愿意復(fù)投。

截至2022 年9 月，約翰·科利森參加了在美國(guó)科羅拉多州阿斯彭舉辦的年度科技大會(huì)The Weekend，他頭腦中一直存在著不祥的預(yù)感。然而，在會(huì)上，他遇到了一個(gè)友善的面孔：位于美國(guó)紐約州紐約市的精品基金Thrive Capital 的創(chuàng)始人約書(shū)亞·庫(kù)什納（Joshua Kushner）。Thrive 參與了Stripe 在2014 年的C 輪融資。科利森向庫(kù)什納傾訴了他的難題，后者則認(rèn)真傾聽(tīng)，不只是出于禮貌，而是真的很感興趣。

在2023 年年滿38 歲的庫(kù)什納用十年的時(shí)間，不斷壯大Thrive 的業(yè)務(wù)。這家公司每年只進(jìn)行幾筆大規(guī)模交易。庫(kù)什納因?yàn)橹С忠俗⒛康男聞?chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人而聞名，其中包括Slack、Instagram、Instacart 和GitHub 等。他是這些創(chuàng)始人忠實(shí)的支持者，當(dāng)他們遇到困難的時(shí)候，他會(huì)毫不動(dòng)搖的支持他們，給予大量關(guān)懷?？评f(shuō)：“喬希（Josh，約書(shū)亞的昵稱—編注）有自己的風(fēng)格和節(jié)奏。但風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)則恰好相反，需要跟隨潮流和趨勢(shì)。”

現(xiàn)在庫(kù)什納考慮全力支持Stripe。據(jù)另外一位團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人卡里姆·扎基（Kareem Zaki）回憶，庫(kù)什納回到紐約后，就和Thrive 的九人投資團(tuán)隊(duì)從各個(gè)角度分析了投資Stripe 的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。庫(kù)什納認(rèn)為，這筆交易將讓他有機(jī)會(huì)以極低的價(jià)格，在一家最優(yōu)秀的新型零售支付“收購(gòu)公司”里增加自己的持股。

庫(kù)什納對(duì)《財(cái)富》雜志表示：“我們很清楚這家公司處于艱難時(shí)期。但這正是需要你挺身而出的時(shí)候。”

2023 年年初，在一個(gè)周日的晚上，科利森在車?yán)锝拥綆?kù)什納的電話：Thrive 將投資10 億美元。在之后的大約兩周時(shí)間里，庫(kù)什納和他的團(tuán)隊(duì)開(kāi)始四處聯(lián)絡(luò)投資人，不停奔波，努力募集資金。

但由于交易金額龐大，庫(kù)什納需要專門為這一筆交易設(shè)立一個(gè)“特殊目的實(shí)體”，這家基金可以納入除Thrive 的有限合伙人以外的其他投資者。他的團(tuán)隊(duì)頻繁往返于紐約和舊金山之間，與科利森和潛在投資者進(jìn)行早餐會(huì)。庫(kù)什納還拿出一天時(shí)間去了一趟印度，向印度的首富穆克什·安巴尼（MukeshAmbani）募資。

庫(kù)什納的團(tuán)隊(duì)總共聯(lián)系了100 多位投資者。到2023 年3 月，Thrive 為本輪融資一共投資了18 億美元，比任何其他公司多10 億美元，這是Thrive規(guī)模最大的一筆投資。Thrive 通過(guò)這筆投資獲得了Stripe 約7% 的股份。

不久之前，在外人看來(lái)，庫(kù)什納似乎不太可能主導(dǎo)一筆如此大規(guī)模的交易。與紅杉資本（SequoiaCapital）和安德森- 霍洛威茨（AndreessenHorowitz）等知名的投資機(jī)構(gòu)相比，Thrive 的規(guī)模相對(duì)較小，而且它并不在風(fēng)險(xiǎn)資本行業(yè)集中的美國(guó)西海岸。在風(fēng)險(xiǎn)投資界，最有價(jià)值的顧問(wèn)都經(jīng)驗(yàn)豐富，他們見(jiàn)多了大風(fēng)大浪，而Thrive 不斷壯大的團(tuán)隊(duì)卻大都是20 多歲的年輕人。

庫(kù)什納的名門背景，既是他實(shí)現(xiàn)抱負(fù)的墊腳石，也是障礙。他的父親查理（Charlie）因?yàn)樵诖蛟旆康禺a(chǎn)帝國(guó)過(guò)程中的不當(dāng)行為而身陷囹圄。喬希的兄弟賈里德（Jared）在2009 年與伊萬(wàn)卡·特朗普（Ivanka Trump）結(jié)婚，賈里德的岳父唐納德·特朗普（Donald Trump）后來(lái)當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，造成了美國(guó)社會(huì)的分裂，而賈里德?lián)瘟嗽栏傅目偨y(tǒng)助理。

對(duì)庫(kù)什納家族的抵觸情緒，讓家族的幼子深刻意識(shí)到，在商界信譽(yù)高于一切。這令他很不愿意公開(kāi)談?wù)撟约海M管許多風(fēng)投界的同行都變成了商界名人。2023 年的夏季和秋季，喬希接受了《財(cái)富》雜志的五次采訪。為了讓他接受采訪，我們費(fèi)了很大的力氣說(shuō)服他。他在對(duì)話的時(shí)候非常謹(jǐn)慎，會(huì)避開(kāi)可能讓他聽(tīng)起來(lái)自負(fù)或者可能對(duì)他的父母或兄弟姐妹產(chǎn)生負(fù)面影響的任何公開(kāi)的提問(wèn)。

庫(kù)什納說(shuō)：“我知道被不公平對(duì)待的感受。你意識(shí)到，你當(dāng)作朋友的人并不是你真正的朋友。那么試圖打動(dòng)他們又有什么意義呢？”

相反，庫(kù)什納在經(jīng)營(yíng)公司的14 年時(shí)間里相對(duì)低調(diào)，同時(shí)讓全世界最成功的許多創(chuàng)始人相信，他并不是人們想象的那樣。

他們本來(lái)以為庫(kù)什納會(huì)是一個(gè)愛(ài)吹噓、愛(ài)挑釁的人，但實(shí)際上，正如數(shù)十位創(chuàng)始人告訴《財(cái)富》雜志的那樣，他們遇到的是一位非常彬彬有禮的同伴和顧問(wèn)，庫(kù)什納能夠記住他們最喜歡的威士忌酒品牌，而且經(jīng)常會(huì)提醒他們，他有多重視與他們的友誼。庫(kù)什納會(huì)在他們需要的時(shí)候給他們提供資金、后勤支持和鼓勵(lì)的話語(yǔ)；他很少會(huì)自我陶醉，更不會(huì)口出惡言。在庫(kù)什納的內(nèi)心深處，有一種強(qiáng)烈的不滿情緒。但他用一層厚厚的善意把這種情緒幾乎完全掩蓋了起來(lái)。

庫(kù)什納也在這種情緒的驅(qū)動(dòng)下，成為全世界40 歲以下在經(jīng)濟(jì)上最成功的企業(yè)家之一。庫(kù)什納的公司在2011 年還是一家規(guī)模只有4，000 萬(wàn)美元的機(jī)構(gòu)基金，現(xiàn)在他將公司的規(guī)模發(fā)展成第八大基金，規(guī)模高達(dá)33 億美元。2023 年的早些時(shí)候，ChatGPT 掀起了全行業(yè)的人工智能熱潮，當(dāng)時(shí)OpenAI 需要融資，這家公司的創(chuàng)始人薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）首先就找到了庫(kù)什納，最終Thrive 作為領(lǐng)投方，以290 億美元的估值，在OpenAI 投資了近1.3 億美元。2023 年1 月，庫(kù)什納把Thrive 的3.3%的股份出售給迪士尼（Disney）的首席執(zhí)行官鮑勃·艾格（Bob Iger）和KKR 的創(chuàng)始人亨利·克拉維斯（Henry Kravis）等商界大亨。這筆交易對(duì)Thrive 的估值為53 億美元，而且這進(jìn)一步確定了庫(kù)什納億萬(wàn)富翁的身份。庫(kù)什納持有Thrive 的96.7% 的股份。彭博社（Bloomberg）估計(jì)，他的資產(chǎn)凈值高達(dá)37 億美元。

這樣的成功，讓庫(kù)什納在準(zhǔn)備為Thrive 開(kāi)啟新篇章的時(shí)候，來(lái)到了一個(gè)十字路口。直到最近，Thrive 還一直是由一群無(wú)怨無(wú)悔的工作狂們組成的精英團(tuán)隊(duì)。庫(kù)什納的團(tuán)隊(duì)為創(chuàng)始人們不分晝夜的奉獻(xiàn)，這體現(xiàn)了庫(kù)什納在商業(yè)上強(qiáng)烈的個(gè)人忠誠(chéng)度。但他們意識(shí)到，這種模式很難擴(kuò)大規(guī)?！，F(xiàn)在，Thrive 管理的基金達(dá)到前所未有的規(guī)模，這家公司可能很快就要面臨首次真正的市場(chǎng)下滑。曾經(jīng)市值達(dá)到10 億美元的“獨(dú)角獸”新創(chuàng)企業(yè)激增，但最近被一波“獨(dú)角尸”潮流取代；曾經(jīng)熱門的公司破產(chǎn)，數(shù)十億美元的風(fēng)投資本也隨之打了水漂。

就連庫(kù)什納自己也承認(rèn)，他并不確定風(fēng)投行業(yè)的未來(lái)走向，但他表示他會(huì)堅(jiān)持到底。庫(kù)什納說(shuō)：“我希望這家公司可以基業(yè)長(zhǎng)青，希望它能夠達(dá)到最好的狀態(tài)。你付出什么代價(jià)，就會(huì)有什么結(jié)果?！?/p>

以辦公室為家

在一個(gè)天氣晴朗的下午，我們和喬希·庫(kù)什納在紐約的東村（EastVillage）小酌幾杯，庫(kù)什納最后一個(gè)點(diǎn)餐。他身高6 英尺3 英寸（190.5 厘米），身材瘦削，上身穿了一件白色T 恤衫，外面套了一件海軍藍(lán)色的羊毛衫：這件羊毛衫就像是來(lái)自一部電視劇的主角羅杰斯先生（Mr. Rogers）的衣櫥，但穿在庫(kù)什納身上卻顯得很時(shí)尚。帥氣男孩的氣質(zhì)，讓他在權(quán)貴圈子里可以做到游刃有余，無(wú)論是和凱蒂·佩里（Katy Perry）和肖恩·門德斯（Shawn Mendes）等名人，還是和鮑勃·艾格和亨利·克拉維斯等首席執(zhí)行官，他都能夠相處地非常自在。

在決定點(diǎn)餐的時(shí)候，他先詢問(wèn)了侍者的名字，然后叫著侍者的名字，詢問(wèn)有沒(méi)有無(wú)酒精啤酒。對(duì)方做了一個(gè)搞笑的表情，然后他點(diǎn)了一杯茶。在侍者快步去下單的時(shí)候，庫(kù)什納還對(duì)她表示感謝。

庫(kù)什納現(xiàn)在很少飲酒，但在2018 年他和超?？ɡ颉た藙谒梗↘arlieKloss）結(jié)婚的慶祝活動(dòng)上，他卻把小瓶龍舌蘭酒作為派對(duì)禮物。他在20多歲的時(shí)候就基本戒掉了飲酒的習(xí)慣，部分原因是他對(duì)麩質(zhì)過(guò)敏，另外一個(gè)原因是戒酒可以讓他更專注于工作。

他在很久之前就已經(jīng)不再通勤：他的家在普克大廈（Puck Building）的頂樓，坐電梯就能夠到辦公室。普克大廈是庫(kù)什納家族的產(chǎn)業(yè)。在家里，庫(kù)什納需要照顧兩個(gè)不到3 歲的孩子，還要與克勞斯協(xié)調(diào)相互沖突的日常安排?？藙谒挂彩且晃煌顿Y者，她投資了時(shí)尚刊物《W》，并在2023 年11 月中旬達(dá)成了收購(gòu)英國(guó)時(shí)尚雜志《i-D》的協(xié)議。這對(duì)夫婦在春天一起去了印度孟買旅行，庫(kù)什納在那里拜訪了Thrive的股東之一、印度首富穆克什·安巴尼，而克勞斯則參加了一場(chǎng)迪奧（Dior）的時(shí)裝秀。

庫(kù)什納說(shuō)：“我媽媽經(jīng)常告訴我，人生的目標(biāo)是開(kāi)心去工作，開(kāi)心地回家?！?/p>

在距離曼哈頓22 英里（約35.41 千米）的新澤西州利文斯頓郊區(qū)，綠樹(shù)成蔭。約瑟夫·庫(kù)什納（Joseph Kushner）在那里為長(zhǎng)子查理建了一棟7，302 平方英尺（約678.38 平方米）的房子。喬希在那里明白了許多人生的道理。查理和塞里（Seryl）夫婦有四個(gè)孩子，喬希是幼子。在私家車道上有一個(gè)籃球框，喬希因此愛(ài)上了體育，所以他在2019 年收購(gòu)了孟菲斯灰熊隊(duì)（MemphisGrizzlies）的少數(shù)股份。（喬希的一位朋友表示，如果你想看到喬希罕見(jiàn)的真情流露的時(shí)刻，那就去參加一場(chǎng)比賽，看他變成狂熱球迷的樣子。）

喬希的祖父母雷（Ra e ） 和約瑟夫是大屠殺（Holocaust）的幸存者；他們?cè)诎锥砹_斯相遇。當(dāng)時(shí)一批猶太人擺脫了納粹的追捕，藏身于白俄羅斯。1949 年，夫妻兩人移民到美國(guó)，約瑟夫成了一位成功的木匠。20 世紀(jì)80 年代早期，查理加入了家族的房地產(chǎn)公司庫(kù)什納公司（KushnerCompanies），目前這家公司仍然由他負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)；公司旗下有數(shù)萬(wàn)套公寓，在美國(guó)東海岸（EastCoast）還有數(shù)百萬(wàn)平方英尺的零售和辦公空間。

據(jù)查理·庫(kù)什納回憶，他的父親每年只有三天不工作。而查理和塞里在每周日都會(huì)把妮科爾（Nicole）、賈里德、達(dá)拉（Dara）和喬希四個(gè)孩子帶到辦公室，帶他們參觀家族的房地產(chǎn)項(xiàng)目，有時(shí)候如果有特別令人興奮的交易即將完成，他們還會(huì)從學(xué)校里被帶走。

喬希和他的兄弟姐妹在很小的時(shí)候，就已經(jīng)習(xí)慣了與有權(quán)有勢(shì)的人們相處，而且喬希還學(xué)會(huì)了一種寶貴的技能，那就是如何打動(dòng)那些比自己更年長(zhǎng)、更有影響力的人。有一段時(shí)間，美國(guó)總統(tǒng)、國(guó)會(huì)議員和一些國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人頻繁訪問(wèn)庫(kù)什納公司。20 世紀(jì)90 年代末，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)比爾·克林頓（Bill Clinton）到當(dāng)?shù)乜疾?，查理要求?dāng)時(shí)12 歲的喬希向全公司介紹美國(guó)總統(tǒng)。喬希準(zhǔn)備了一份演講稿，而且順利地完成了演講。

這些有權(quán)有勢(shì)的人促成了后來(lái)的家族悲劇。事實(shí)證明，這些政客之所以頻繁到訪，是因?yàn)椴槔韯?dòng)用公司的資金向他們或?yàn)樗麄兊母?jìng)選活動(dòng)付款，但公司的共同所有人（查理的兄弟姐妹）卻并不知情。2004年，查理·庫(kù)什納承認(rèn)偷稅漏稅、非法競(jìng)選捐款和干擾證人等罪名（涉及一起與招妓有關(guān)的案件）。

當(dāng)時(shí)喬希剛剛在哈佛大學(xué)（ H a r v a r dUniversity）讀大一。他震驚地看著父親的行為被公之于眾，并被編成了令人尷尬的花邊故事。母親經(jīng)常以淚洗面。當(dāng)時(shí)24 歲的賈里德成為庫(kù)什納公司的首席執(zhí)行官，試圖重整旗鼓。查理最終在監(jiān)獄里服刑14 個(gè)月；喬希會(huì)在周末飛往位于阿拉巴馬州的監(jiān)獄探望父親。

這種丑聞可能會(huì)讓大多數(shù)的家庭四分五裂。但總是強(qiáng)調(diào)忠誠(chéng)的庫(kù)什納家族卻變得更加團(tuán)結(jié)。這也證明了讓野心超過(guò)良知以及一味追求公眾關(guān)注的危害。

挖掘小眾市場(chǎng)

安迪·戈?duì)柕牵ˋndy Golden）還記得他見(jiàn)到喬希·庫(kù)什納那天的情形，主要是因?yàn)閱滔](méi)有說(shuō)話。作為普林斯頓大學(xué)（Princeton University）的捐贈(zèng)基金的資深主管，戈?duì)柕墙?jīng)常遇到風(fēng)險(xiǎn)投資者和私募股權(quán)投資者，希望普林斯頓大學(xué)可以出資，成為他們的有限合伙人。但據(jù)他回憶，2010 年在馬薩諸塞州劍橋舉辦的一次風(fēng)險(xiǎn)投資者聚會(huì)上，“有一個(gè)人遠(yuǎn)離人群，一直盯著自己的鞋子看。那個(gè)人就是喬希。”

戈?duì)柕菍?duì)喬希產(chǎn)生了好奇心，并從此與他結(jié)識(shí)。他發(fā)現(xiàn)，盡管庫(kù)什納優(yōu)越的成長(zhǎng)環(huán)境可能讓孩子們變得懶惰，但他卻心思縝密，工作努力。當(dāng)時(shí)，庫(kù)什納一邊在哈佛商學(xué)院（Harvard Business School）讀書(shū)，一邊創(chuàng)立了Thrive；他還在紐約進(jìn)行天使投資，并參與創(chuàng)建了一家社交游戲新創(chuàng)企業(yè)Vostu，該公司當(dāng)時(shí)引起了關(guān)注（后來(lái)這家公司拒絕了一份高額收購(gòu)要約，最后以失敗告終）。庫(kù)什納當(dāng)時(shí)正在募集第一只機(jī)構(gòu)基金，目標(biāo)是募資4，000 萬(wàn)美元。戈?duì)柕钦J(rèn)為，投資1，000 萬(wàn)美元獲得進(jìn)入紐約的創(chuàng)業(yè)圈的途徑，這個(gè)代價(jià)是合理的，而且他還有機(jī)會(huì)指導(dǎo)喬希。戈?duì)柕潜硎?，喬希讓他想起了自己的兒子?，F(xiàn)在，庫(kù)什納說(shuō)：“我認(rèn)為，從許多方面來(lái)看，安迪比我更了解我自己?！?/p>

另外一位很早就看好庫(kù)什納的人是CAA 公司的創(chuàng)始人邁克爾·奧維茨（Michael Ovitz）。他通過(guò)賈里德·庫(kù)什納認(rèn)識(shí)了喬希，并且同樣產(chǎn)生了像父親一樣指導(dǎo)他的沖動(dòng)。奧維茨馬上開(kāi)始給馬克·安德森（MarcAndreessen）等風(fēng)投界的大佬寫(xiě)電子郵件，幫助喬希拓展在硅谷的人脈。塞里和查理·庫(kù)什納在Thrive 引入機(jī)構(gòu)投資者之前的500 萬(wàn)美元基金中投資了約100 萬(wàn)美元；Thrive 表示，之后他們沒(méi)有在公司追加投資，目前也不是Thrive 的投資者。

Thrive 為了說(shuō)服其他有限合伙人，花費(fèi)了更大的力氣。2014 年的一個(gè)夏天的早上，庫(kù)什納計(jì)劃坐火車去康涅狄格州。他預(yù)約了與耶魯大學(xué)（YaleUniversity）備受尊敬的首席投資官大衛(wèi)·斯文森（David Swensen）的會(huì)面。在即將上車的時(shí)候，他的手機(jī)響了起來(lái)。斯文森的辦公室打電話取消了會(huì)面。

庫(kù)什納質(zhì)問(wèn)對(duì)方，這個(gè)決定是否與他的父親有關(guān)。事實(shí)確實(shí)如此：斯文森不會(huì)與查理·庫(kù)什納的兒子見(jiàn)面。

這次打擊讓他非常痛苦，但他認(rèn)為這樣做是錯(cuò)誤的。距離查理入獄已經(jīng)過(guò)去了近十年。喬希早就已經(jīng)原諒了父親：他覺(jué)得父親已經(jīng)承認(rèn)了自己的錯(cuò)誤，并且已經(jīng)服刑結(jié)束。

戈?duì)柕墙ㄗh庫(kù)什納向前看，但他做不到。在被怠慢幾個(gè)小時(shí)后，他坐在辦公桌前發(fā)了一封電子郵件。

據(jù)看過(guò)這封電子郵件的內(nèi)容的多位人士透露，庫(kù)什納寫(xiě)道：“我并不以我的父親為恥。人人都會(huì)犯錯(cuò)，我愛(ài)我的父親。我只有一個(gè)父親。但我并不是他，而且我無(wú)法理解，為什么在我19 歲的時(shí)候發(fā)生的與我毫無(wú)關(guān)系的事情，依舊會(huì)影響到我。我尊重您拒絕投資的決定?！?/p>

斯文森很快給喬?；匦畔ⅲ硎舅麜?huì)開(kāi)車來(lái)與喬希見(jiàn)面。不久之后，耶魯大學(xué)投資了Thrive。斯文森在2021 年去世，但耶魯大學(xué)仍舊是Thrive的有限合伙人之一。

事實(shí)證明，21 世紀(jì)10 年代初是冒險(xiǎn)支持庫(kù)什納的好時(shí)機(jī)。在庫(kù)什納剛剛起步的時(shí)候，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資者愿意加入Thrive；由于他沒(méi)有以往的業(yè)績(jī)記錄，因此很難說(shuō)服人們投資他的公司。于是他采用了“招聘你最聰明的朋友”這種策略，把哈佛大學(xué)的同學(xué)克里斯·派克（ChrisPaik）和威爾·蓋伊布里克（Will Gaybrick）變成了早期合伙人。

團(tuán)隊(duì)很快獲得了回報(bào)。Thrive 投資的短信應(yīng)用程序GroupMe，在一年后被Skype 收購(gòu)；備受歡迎的電商眼鏡品牌Warby Parker 后來(lái)上市，估值接近70 億美元。游戲新創(chuàng)企業(yè)Twitch 最終被亞馬遜（Amazon）以約10億美元的價(jià)格收購(gòu)。

當(dāng)然，Thrive 在21 世紀(jì)10 年代的投資并非全都大獲成功；Thrive投資的電子零售商Fab 和備受嘲諷的果汁界的克里格（Keurig，膠囊咖啡機(jī)品牌—譯注）的新創(chuàng)企業(yè)Juicero，都以失敗告終。2014 年，Thrive 做了一個(gè)非常明智的決定，很早就投資了交易應(yīng)用程序羅賓漢（Robinhood），但羅賓漢上市后，它卻選擇了繼續(xù)持有該公司的股票，而不是把收益返還給有限合伙人。后來(lái)，羅賓漢大幅貶值。另外一位著名投資人、合廣投資（Union Square Ventures）的弗雷德·威爾遜（Fred Wilson）稱，這種過(guò)長(zhǎng)時(shí)間持有股票的做法，就是有限合伙人炒掉風(fēng)險(xiǎn)投資者的原因。

Thrive 的一位發(fā)言人在電子郵件中告訴《財(cái)富》雜志：“我們很了解這些公司，在投資的時(shí)候會(huì)評(píng)估各種因素。我們無(wú)法保證每一個(gè)決策都是正確的。”這位發(fā)言人補(bǔ)充道：“我們尊敬弗雷德，但我們不認(rèn)同這種一概而論的說(shuō)法?！?/p>

戈?duì)柕鞘荰hrive 的每一只基金的有限合伙人。他指出，無(wú)論公司出現(xiàn)了什么失誤，它都能夠帶來(lái)“豐厚的”回報(bào)，而且Thrive 是普林斯頓大學(xué)的前十大規(guī)模最大、業(yè)績(jī)最好的合作對(duì)象之一。Thrive 投資的多家公司，例如GitHub、Stripe、生物科技數(shù)據(jù)平臺(tái)Benchling 和金·卡戴珊（KimKardashian）的Skims 等，現(xiàn)在的市值都高達(dá)數(shù)十億美元，它在這些公司積累了接近10% 的所有權(quán)。另外一位來(lái)自紐約富豪家族的風(fēng)險(xiǎn)投資者大衛(wèi)·蒂施（David Tisch）表示，在公司發(fā)展的過(guò)程中，庫(kù)什納打消了人們對(duì)他的質(zhì)疑，證明他的成功并不是因?yàn)樗诠鸫髮W(xué)和家族的人脈。蒂施說(shuō)：“喬希有資金渠道，有人脈網(wǎng)絡(luò)，并最終取得成功。”

庫(kù)什納和公司的老員工稱，參與有潛力的早期投資，還需要有良好的時(shí)機(jī)判斷。在漫長(zhǎng)牛市的最低谷，互聯(lián)網(wǎng)、社交媒體和移動(dòng)設(shè)備正在改變所有的行業(yè)，這時(shí)他們開(kāi)始資本配置。此外，庫(kù)什納低調(diào)的作風(fēng)，也讓Thrive 受益匪淺。年長(zhǎng)的行業(yè)大亨都希望成為他的顧問(wèn)，為他提供指導(dǎo)。年輕的創(chuàng)業(yè)者則把他視為愿意陪著一起喝（無(wú)酒精）啤酒的朋友。他穩(wěn)扎穩(wěn)打，慢慢建立起來(lái)的人脈，將在幾年后給Thrive 帶來(lái)回報(bào)，其中的一條人脈讓Thrive 完成了一筆最重要的早期交易。

投資Instagram 大獲成功

2011 年的一個(gè)早上，凱文·希斯特羅姆（Kevin Systrom）收到了硅谷最成功的投資人之一羅恩·康韋（Ron Conway）發(fā)來(lái)的一封電子郵件?？淀f希望給希斯特羅姆介紹一位巴西創(chuàng)業(yè)者。希斯特羅姆當(dāng)時(shí)正在與邁克·克里格（Mike Krieger）辛苦經(jīng)營(yíng)一家新創(chuàng)企業(yè)Instagram。聯(lián)合創(chuàng)始人克里格也是巴西人，因此結(jié)識(shí)一位同胞似乎對(duì)他們有好處。

克里格并沒(méi)有參與會(huì)面，但希斯特羅姆與這位創(chuàng)業(yè)者在舊金山的耶爾巴布埃納花園（Yerba Buena Gardens）的Samovar 茶館會(huì)面。在點(diǎn)好茶之后，希斯特羅姆才意識(shí)到他誤會(huì)了康韋。坐在對(duì)面的人顯然并不是來(lái)自巴西。他身材瘦削，是一名25 歲的商學(xué)院學(xué)生，有一頭濃密雜亂的棕色頭發(fā)，他就是庫(kù)什納。（庫(kù)什納的Vostu 在巴西很受歡迎，所以才會(huì)出現(xiàn)誤會(huì)。）希斯特羅姆大笑著回憶稱：“我清楚記得他來(lái)自新澤西！如果我知道他不是巴西人，我不確定還會(huì)不會(huì)同意這次會(huì)面?！?/p>

而他和庫(kù)什納的友誼就是從那一刻開(kāi)始的。庫(kù)什納經(jīng)常拜訪希斯特羅姆，給他提供產(chǎn)品創(chuàng)意，在節(jié)日贈(zèng)送威士忌，甚至即興安排聚餐（庫(kù)什納會(huì)為此從紐約出發(fā)，跨越全國(guó)，然后當(dāng)天返回）。希斯特羅姆很重視庫(kù)什納的建議。一年后，他經(jīng)營(yíng)的公司成為舊金山最熱門的公司，當(dāng)他不知道應(yīng)該信任誰(shuí)的時(shí)候，庫(kù)什納的建議就變得至關(guān)重要。

希斯特羅姆回憶道：“我當(dāng)時(shí)28 歲，在硅谷沒(méi)有熟人，但許多大人物爭(zhēng)相要在我的公司投資。每當(dāng)我有問(wèn)題或者需要處理一些事情的時(shí)候，有一個(gè)人都會(huì)始終陪在我身邊，或者單純以朋友的身份陪著我，他就是喬希?！?/p>

當(dāng)希斯特羅姆決定融資5，000 萬(wàn)美元時(shí)，他接受了四家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資。其中三家是硅谷知名風(fēng)投：Benchmark Company、紅杉資本和Greylock。第四家就是Thrive Capital。（有趣的是，庫(kù)什納收到希斯特羅姆發(fā)來(lái)的消息時(shí)，他正在巴西出席一家新創(chuàng)企業(yè)的會(huì)議。）

庫(kù)什納提出出資1，150 萬(wàn)美元，這相當(dāng)于他30%的資金，把這么一大筆資金投入一家公司，風(fēng)險(xiǎn)極高。他通過(guò)Thrive 投資了350 萬(wàn)美元，并很快設(shè)立了一家特殊目的實(shí)體，募資800 萬(wàn)美元。這次融資非常成功，很快，好運(yùn)降臨。在庫(kù)什納交付資金幾天后，Instagram 就以10 億美元的價(jià)格被出售給Facebook。這筆交易使庫(kù)什納的投資翻了一番以上，也成為他的敏銳和耐心的佐證。

希斯特羅姆現(xiàn)在說(shuō)道：“我并不完全理解，那個(gè)時(shí)刻對(duì)于庫(kù)什納本人和Thrive 的意義。我之所以選擇從Thrive 融資，并不是出于幫助他的想法。而是因?yàn)椋恢痹谂c我們共同努力。”

以善良取勝

庫(kù)什納一直宣稱，他想做的不只是投資新創(chuàng)企業(yè)，他還要打造新創(chuàng)企業(yè)。迄今為止，Thrive 已經(jīng)創(chuàng)建或者參與創(chuàng)建了10 多家公司，未來(lái)還會(huì)有更多。在企業(yè)孵化過(guò)程中，Thrive 會(huì)提供商業(yè)創(chuàng)意，然后聘請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，或者與已經(jīng)有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)者合作。第一種形式的代表性公司是由庫(kù)什納構(gòu)思的一家保險(xiǎn)新創(chuàng)企業(yè)Oscar Health，他聘請(qǐng)了Vostu 的聯(lián)合創(chuàng)始人和商學(xué)院的好友馬里奧·施洛瑟（Mario Schlosser）擔(dān)任首席執(zhí)行官。另外一種形式的例子是由喬希和賈里德·庫(kù)什納設(shè)計(jì)的房地產(chǎn)交易平臺(tái)Cadre，還有Facebook 的前員工喬?！っ桌眨↗oshMiller）創(chuàng)建的Browser Company。

這種創(chuàng)業(yè)孵化器的關(guān)系，要求庫(kù)什納有更多事務(wù)必須親力親為，而在這個(gè)過(guò)程里，他的溫和與沉著冷靜給人們留下了最深刻的印象。本文采訪的許多消息人士對(duì)我表示，他們最開(kāi)始覺(jué)得庫(kù)什納過(guò)于禮貌，這令人困擾甚至覺(jué)得奇怪。但每個(gè)人都稱，經(jīng)過(guò)多年之后，他基本上做到了始終如一，因此他們認(rèn)為這種彬彬有禮就是他真實(shí)的性格。

一位創(chuàng)始人稱：“他非常沉著冷靜。”他把庫(kù)什納比作《哈利·波特》（Harry Potter ）里可以隱形的“幻形怪”博格特（Boggart），這個(gè)角色以其神秘而著稱。他說(shuō)：“我不清楚有沒(méi)有人真正了解喬希不冷靜的樣子，因?yàn)闆](méi)有人見(jiàn)過(guò)?！绷硗庖晃粍?chuàng)始人表示，他和庫(kù)什納已經(jīng)相識(shí)十年，但庫(kù)什納在每次通話最后都會(huì)因?yàn)樗麄兊挠颜x，向?qū)Ψ奖硎靖兄x。庫(kù)什納的同事說(shuō)，他會(huì)說(shuō)他愛(ài)所有同事。

庫(kù)什納最大的成功秘訣之一可能是，他意識(shí)到在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，交易流取決于創(chuàng)始人的相互推薦，因此不當(dāng)惡人，而是采取長(zhǎng)期策略，就能夠帶來(lái)回報(bào)。在庫(kù)什納把新創(chuàng)企業(yè)Browser Company 從Thrive拆分后，他退還了一部分的股權(quán)，這讓BrowserCompany 的創(chuàng)始人喬?！っ桌辗浅Ｒ馔猓?yàn)檎缑桌账f(shuō)，庫(kù)什納告訴他，這是“正確的事情”。這個(gè)決定在當(dāng)時(shí)可能會(huì)給Thrive 帶來(lái)一定的損失，但卻會(huì)在未來(lái)數(shù)年帶來(lái)聲譽(yù)上的回報(bào)。

GitHub 的創(chuàng)始人克里斯·萬(wàn)斯特拉斯（ChrisWanstrath）稱：“在硅谷，善良者會(huì)被認(rèn)為是軟弱的。你需要像蘋果公司（Apple）的聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）一樣強(qiáng)硬，對(duì)所有人大喊大叫，把墻上的鐘摔碎。我認(rèn)為做到善良比強(qiáng)硬更難。它需要耐心，因?yàn)槿绻屏既菀鬃龅?，它就不能成為一種美德了?！盙itHub 也是Thrive 成功的投資項(xiàng)目之一。

庫(kù)什納一直在努力培養(yǎng)善良這種品質(zhì)，這也讓他的行為方式，與父親和兄弟截然不同。（他的父親和兄弟在被惹怒的時(shí)候，會(huì)暴跳如雷。）

不過(guò)庫(kù)什納也有沮喪的時(shí)候，只是他會(huì)把最焦慮的情緒和尖刻的話語(yǔ)，向最了解他的人發(fā)泄，而不是他的創(chuàng)業(yè)者客戶。比如，他偶爾會(huì)充滿感情地打電話或者發(fā)電子郵件，表達(dá)他的懷疑或者失望，例如他給斯文森發(fā)的電子郵件。Oscar Health 的聯(lián)合創(chuàng)始人施洛瑟回憶起庫(kù)什納給拒絕投資這家新創(chuàng)企業(yè)的投資人打電話的場(chǎng)景，庫(kù)什納的表現(xiàn)令他震驚，因此他悄悄拍下了朋友情緒爆發(fā)的視頻。庫(kù)什納在房間里揮舞著手臂，說(shuō)投資人犯了一個(gè)錯(cuò)誤，會(huì)為此付出代價(jià)。

施洛瑟形容庫(kù)什納的表現(xiàn)是“大師級(jí)的”。他說(shuō)：“他滔滔不絕地告訴對(duì)方：‘你會(huì)錯(cuò)失良機(jī)?！?/p>

盡管如此，庫(kù)什納依然在小心翼翼地展現(xiàn)出恰當(dāng)?shù)穆殬I(yè)克制。在本文進(jìn)行的35 次采訪中，沒(méi)有人說(shuō)過(guò)曾經(jīng)與喬希發(fā)生過(guò)爭(zhēng)吵。

2016 年，哥哥賈里德的岳父唐納德·特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)時(shí)，庫(kù)什納多年來(lái)在培養(yǎng)人際關(guān)系方面付出的努力，終于帶來(lái)了回報(bào)。特朗普當(dāng)選本來(lái)可能讓庫(kù)什納聲譽(yù)受損，因?yàn)樵S多科技公司的創(chuàng)始人和員工都是左翼。創(chuàng)始人和朋友們開(kāi)始疏遠(yuǎn)即將前往白宮（White House）的賈里德。而喬希的新創(chuàng)企業(yè)Oscar 采用的商業(yè)模式，嚴(yán)重依賴《平價(jià)醫(yī)療法案》（Affordable Care Act），特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)讓這項(xiàng)法案變得前途未卜。

喬希在公司內(nèi)部向團(tuán)隊(duì)成員表明了自己的立場(chǎng)：他不支持特朗普。為了避免利益沖突，賈里德會(huì)從Thrive 撤資，不再作為公司的有限合伙人。在Oscar，公司會(huì)每周召開(kāi)全體會(huì)議，庫(kù)什納會(huì)回答員工圍繞他的家族與華盛頓的關(guān)系提出的各種問(wèn)題。施洛瑟回憶稱：“他說(shuō)他忠于自己的家族，但他的政治立場(chǎng)與政府的政治立場(chǎng)不同。人們從來(lái)沒(méi)有不相信喬希的問(wèn)題。”

喬希的妻子克勞斯用許多方式，讓公眾相信兩兄弟的政治立場(chǎng)不同。她發(fā)布了她和喬希在2017 年一起參加“女性大游行”（Women's March）的照片，幾年后她在推特（Twitter）上發(fā)推文稱，她曾經(jīng)試圖說(shuō)服賈里德和伊萬(wàn)卡阻止1 月6 日的暴亂。喬希會(huì)在失望的時(shí)候私下聯(lián)系哥哥，比如特朗普發(fā)布禁止穆斯林入境美國(guó)的禁令時(shí)，但他也會(huì)支持一些倡議，例如旨在加強(qiáng)阿拉伯國(guó)家與以色列的關(guān)系的《亞伯拉罕協(xié)議》（Abraham Accords）等。在賈里德進(jìn)入白宮的數(shù)年間，喬希經(jīng)常與他交流，現(xiàn)在仍然保持著溝通的習(xí)慣。

在我們的對(duì)話中，喬?？偸菚?huì)表現(xiàn)出對(duì)家人強(qiáng)烈的保護(hù)意識(shí)。他幫助我聯(lián)系了父母和妻子接受本文采訪，但他不希望我采訪賈里德。（在報(bào)道期間，我給賈里德打過(guò)無(wú)數(shù)次電話，發(fā)了多封電子郵件和短信，但均未得到回復(fù)。）我和喬希在距離他的辦公室4 英里（約6.44 千米）的地方一邊散步，一邊交談。我問(wèn)到他對(duì)家人的感情，以及他與賈里德的政治分歧，尤其是在暴亂時(shí)期和特朗普2024 年總統(tǒng)大選的背景下。雖然他說(shuō)了很多，但條件是不能對(duì)外發(fā)布。

Thrive 公司文化的轉(zhuǎn)變

目前，Thrive Capital 位于紐約的辦公室有65 名員工，全都是時(shí)尚的千禧一代，他們高談闊論科技行業(yè)的最新趨勢(shì)。許多人為了加入公司，需要經(jīng)過(guò)數(shù)月甚至數(shù)年的面試。對(duì)庫(kù)什納而言，找到一個(gè)不合格的人甚至平庸的人，都是一件會(huì)讓他極度抓狂的事情：有一位優(yōu)秀的實(shí)習(xí)生因?yàn)楸话l(fā)現(xiàn)粗魯?shù)貙?duì)待辦公室助理，導(dǎo)致她的工作邀請(qǐng)被取消。Thrive 的投資組合影響力主管納比爾·馬利克（Nabil Mallick）表示，盡管他從讀商學(xué)院的時(shí)候就認(rèn)識(shí)庫(kù)什納，但他的面試過(guò)程卻長(zhǎng)達(dá)八個(gè)月。他說(shuō)：“你在30 分鐘的面試過(guò)程中或許可以偽裝自己，但如果面試超過(guò)20 個(gè)小時(shí)，你將無(wú)法偽裝?！?/p>

面試過(guò)程包括考察文化契合度的對(duì)話、案例研究問(wèn)題、晚餐、早餐和咖啡會(huì)議。公司的合伙人卡里姆·扎基表示，公司看重的是那些有強(qiáng)烈的上進(jìn)心和創(chuàng)造力的人才，而且投資經(jīng)驗(yàn)不超過(guò)四年，因?yàn)楣菊J(rèn)為教會(huì)人們風(fēng)險(xiǎn)投資或技術(shù)，要比培養(yǎng)戰(zhàn)略思考能力更容易。

Thrive 每周召開(kāi)兩次交易流會(huì)議，合伙人會(huì)就新創(chuàng)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)展開(kāi)激烈的辯論，并討論是否需要進(jìn)行投資。如果大多數(shù)人不贊同投資，交易就不會(huì)發(fā)生，即使庫(kù)什納也可能被否決。庫(kù)什納說(shuō)：“我們不可能每次在考慮投資時(shí)都能夠做出正確的決策，但我們可以進(jìn)行正確的對(duì)話。關(guān)鍵在于讓一群自信的人參與決策?！?/p>

數(shù)據(jù)在Thrive 的決策過(guò)程中扮演著日益重要的角色。兩年前，公司從黑石集團(tuán)（Blackstone）請(qǐng)來(lái)了分析專家阿努杰·梅恩迪拉塔（AnujMehndiratta）。在Thrive，梅恩迪拉塔和六個(gè)人組成的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建了一個(gè)系統(tǒng)。他們把它稱為公司的“操作系統(tǒng)”，公司內(nèi)部的任何人都能夠通過(guò)該系統(tǒng)詳細(xì)查看現(xiàn)有和潛在投資組合公司的績(jī)效指標(biāo)，包括一些未公開(kāi)的信息。這些見(jiàn)解讓Thrive 可以自信地開(kāi)展某些交易，比如對(duì)OpenAI 的投資，也能夠讓Thrive 避開(kāi)一些公司。庫(kù)什納可以在自己的儀表板上查看新創(chuàng)企業(yè)的使用量和收入。

日以繼夜的工作依舊是公司的常態(tài)。庫(kù)什納不止一次地對(duì)我表示：“工作就是生活！”卡莉·克勞斯記得兩人剛確定戀愛(ài)關(guān)系不久，她在某天晚上11 點(diǎn)沖到辦公室，因?yàn)樗幌嘈判履杏讶耘f在工作。結(jié)果庫(kù)什納確實(shí)在辦公室里，與團(tuán)隊(duì)辛苦工作。Thrive 員工唯一休息的時(shí)間是在周五晚上到周六，在這段時(shí)間，庫(kù)什納會(huì)放下工作過(guò)安息日（Shabbat）。

馬利克曾經(jīng)在他的第二個(gè)孩子出生后不久，就從新澤西前往舊金山，在那里待了六周。當(dāng)時(shí)GitHub 辭退了三位高管，包括首席財(cái)務(wù)官，而馬利克臨危受命填補(bǔ)了空缺。他承認(rèn)道：“我的妻子對(duì)我非常不滿?！睘榱伺c美國(guó)西海岸的創(chuàng)業(yè)者們建立聯(lián)系，扎基一年去了加利福尼亞州28 次。扎基說(shuō)：“我們會(huì)給對(duì)方發(fā)信息這樣說(shuō)：‘我在你所在的小鎮(zhèn)，能否見(jiàn)一面？。實(shí)際上我們還沒(méi)有抵達(dá)。如果對(duì)方說(shuō)能夠見(jiàn)面，我們就會(huì)馬上飛過(guò)去?！?/p>

扎基和馬利克都是Thrive 中最資深的領(lǐng)導(dǎo)人，但值得注意的是，他們都未滿40 歲。38 歲的庫(kù)什納是九人投資團(tuán)隊(duì)里年齡最長(zhǎng)的成員。這意味著在Thrive，后見(jiàn)之明沒(méi)有什么市場(chǎng)。我參加了這家公司的一次月度午餐學(xué)習(xí)活動(dòng)，由公司為數(shù)不多可以提供這方面見(jiàn)解的人之一主持，他就是Thrive 的執(zhí)行董事長(zhǎng)、60 多歲的哈佛商學(xué)院前院長(zhǎng)尼廷·諾里亞（Nitin Nohria）。[ 克勞斯稱其為庫(kù)什納的“尤達(dá)”（Yoda）]。

有40 多名員工參加了這次活動(dòng)，其中約一半是女性，幾乎所有人都穿著牛仔褲和運(yùn)動(dòng)鞋等休閑服裝。庫(kù)什納（依然穿著羅杰斯先生風(fēng)格的毛衣）坐在后排。諾里亞在黑板前，與大家一起探討了一個(gè)研究案例：一家新創(chuàng)企業(yè)經(jīng)歷了飛速增長(zhǎng)，目前正處在“混亂的中間”階段。

這個(gè)階段恰好適用于Thrive 現(xiàn)在的狀況。在2022 年的一次外地活動(dòng)中，扎基提出了一個(gè)迫在眉睫的問(wèn)題：如果公司繼續(xù)按照目前的速度增長(zhǎng)，它將沒(méi)有足夠的內(nèi)部資源，為其投資組合中的所有創(chuàng)始人提供必要的支持。2022 年，Thrive 開(kāi)始招兵買馬，從2021 年以來(lái)增加了24 名員工。但公司還要面對(duì)一個(gè)更大的挑戰(zhàn)：它需要證明，隨著風(fēng)投市場(chǎng)的泡沫破滅，它仍然能夠維持發(fā)展勢(shì)頭。

風(fēng)投泡沫？

魯洛夫·博塔（Roelof Botha）是硅谷最具有傳奇色彩的風(fēng)險(xiǎn)投資公司紅杉資本的掌門人。與庫(kù)什納一樣，博塔同樣來(lái)自一個(gè)有權(quán)勢(shì)的家族，家族巨大的聲譽(yù)激勵(lì)他要有一番作為。Thrive 和紅杉資本在參與新創(chuàng)企業(yè)的融資時(shí)，既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也是合作對(duì)象。博塔曾經(jīng)邀請(qǐng)庫(kù)什納到家里用餐；他在庫(kù)什納讀高中的時(shí)候，就已經(jīng)是紅杉資本的合伙人。

博塔擔(dān)心，風(fēng)險(xiǎn)投資者募集的資金，與現(xiàn)有的優(yōu)秀新創(chuàng)企業(yè)的數(shù)量根本不成比例。博塔表示：“每年可以達(dá)到[ 數(shù)百億美元] 規(guī)模的公司并不多?！彼f(shuō)道，結(jié)果可能是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)遭遇滅頂之災(zāi)，會(huì)有許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司倒閉。他的結(jié)論是：過(guò)去十年增長(zhǎng)的劇本，可能不再適合未來(lái)十年。他反問(wèn)道：“你是否有適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)？是否有足夠的員工和合伙人？我想Thrive 目前正在解決這些問(wèn)題?！?/p>

庫(kù)什納已經(jīng)在全力應(yīng)對(duì)來(lái)自市場(chǎng)的壓力。最近，市場(chǎng)對(duì)于非人工智能類科技公司的投資并不友好。2021 年，Thrive 變更了其監(jiān)管狀態(tài)，因此它能夠涉足風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常不會(huì)涉及的領(lǐng)域，包括持有普通股。2023 年秋天，公開(kāi)文件顯示，得克薩斯大學(xué)（University of Texas）的退休基金作為Thrive的有限合伙人，將其對(duì)Thrive 的投資價(jià)值減記31%。這次調(diào)整主要體現(xiàn)了Carvana 和羅賓漢的股價(jià)暴跌。Thrive 的最新基金在這兩家公司持有大量的股份。

庫(kù)什納還需要證明，他不僅可以培養(yǎng)人才，也能夠留住人才。最近幾年，克里斯·派克、威爾·蓋伊布里克、賈里德·溫斯坦（Jared Weinstein，他在創(chuàng)業(yè)初期就加入了公司）和邁爾斯·格里姆肖（MilesGrimshaw）等多位合伙人從Thrive 離職。當(dāng)然，二三十歲的年輕人的職業(yè)本來(lái)就不穩(wěn)定。但庫(kù)什納一直沒(méi)有設(shè)計(jì)可以激勵(lì)合伙人留下的公司結(jié)構(gòu)。

在風(fēng)險(xiǎn)投資公司，合伙人的報(bào)酬一部分是“投資利潤(rùn)分成”，即一定比例的投資收益，通常采用的比例是20%。Thrive 的所有全職員工，從助理到合伙人，都能夠獲得“投資利潤(rùn)分成”和本公司的利潤(rùn)分成。（有限合伙人支付的管理費(fèi)，是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的另外一部分薪酬。）

庫(kù)什納是Thrive 的管理公司唯一的內(nèi)部所有人，這并非風(fēng)險(xiǎn)投資公司的典型結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)有一些好處，例如支持快速?zèng)Q策。盡管他努力維持民主決策的形式，但在緊要關(guān)頭，所有其他合伙人與庫(kù)什納相比，都是次要合伙人。想要更多的權(quán)力和自主權(quán)的雄心勃勃的員工，尤其是在公司工作十年以上的員工，選擇了另謀高就。

如果庫(kù)什納想要打造一家可以世代傳承的公司，他可能就需要設(shè)立更多正式的管理職位。我問(wèn)他如果明天發(fā)生意外，他會(huì)怎么辦。他承認(rèn)這是一個(gè)很好的問(wèn)題，但卻沒(méi)有給出明確的答案。

家族出身

在第五大道767 號(hào)（767 Fifth Avenue）的50 層的一間角落里的辦公室里，查理和塞里·庫(kù)什納接受了采訪。辦公室里陽(yáng)光充足，擺滿了家人的照片。很少有記者能夠獲邀來(lái)到這間辦公室，而且我可以明顯感受到這對(duì)夫妻的焦慮。塞里穿了一件黑色長(zhǎng)裙，似乎在開(kāi)始之前，她就已經(jīng)不看好這次采訪。

庫(kù)什納夫婦告訴我，他們?yōu)橛鬃痈械阶院?，這并不意外。他們?cè)u(píng)價(jià)喬希做事情有條理、有耐心、為人和善。查理對(duì)喬希的評(píng)價(jià)十分中肯，這可能是因?yàn)樗约涸愀獾倪^(guò)往。他說(shuō)：“我們對(duì)他取得的成就非常自豪，但更令我們感到自豪的是他的為人處世，是他對(duì)待他人的態(tài)度?！蔽艺?qǐng)他們預(yù)測(cè)喬希未來(lái)的成就。他們的預(yù)測(cè)與其他人所說(shuō)的一樣，只是喬希的教養(yǎng)讓他不會(huì)這樣評(píng)價(jià)自己。他們認(rèn)為，喬希將成為全世界最優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資者。

在采訪結(jié)束之后，我思考的并不是這個(gè)雄心勃勃的目標(biāo)，而是作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，成功意味著什么。

雖然庫(kù)什納工作努力，性格討人喜歡，但我還是不禁會(huì)產(chǎn)生一個(gè)疑問(wèn)：他的成就是代表了一種獨(dú)特的科技投資的方式取得成功，還是得益于他的人脈、機(jī)會(huì)和資本。我采訪的許多消息人士稱，庫(kù)什納并不是他們所見(jiàn)過(guò)的最善于選擇投資項(xiàng)目的人，他也算不上是無(wú)可爭(zhēng)議的最聰明的人。雖然他能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)有前途的新創(chuàng)企業(yè)，也知道如何打造優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品，但這些能力在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域里并不出眾。

庫(kù)什納把公司的成功歸功于謙遜、努力和反直覺(jué)的思維。他表示，反直覺(jué)的思維方式并不是為了進(jìn)行激進(jìn)的決策，而是因?yàn)樵诖_定那些自然而然形成的標(biāo)準(zhǔn)和趨勢(shì)的過(guò)程中，他更容易發(fā)現(xiàn)下一個(gè)重要的機(jī)會(huì)。放下包袱，忽視噪音，這是Thrive 的核心價(jià)值觀。庫(kù)什納說(shuō)：“我們不受外界的任何干擾?！?/p>

不可否認(rèn)，庫(kù)什納的名門出身確實(shí)給他帶來(lái)了獨(dú)特的資產(chǎn)。家族歷史有時(shí)候是一種負(fù)擔(dān)，讓他絲毫不敢在信譽(yù)方面有任何的差錯(cuò)。但有機(jī)會(huì)近距離接觸有權(quán)勢(shì)的人，并說(shuō)服他們把自己的財(cái)富委托給他打理，對(duì)于大多數(shù)20 多歲的年輕人來(lái)說(shuō)，無(wú)論他們多么聰明或者多有魅力，這都是可望而不可及的。

最后，投資者的資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)必須可以幫助他們獲得回報(bào)，這才有意義。到目前為止，庫(kù)什納一直表現(xiàn)出色。

庫(kù)什納的同行、來(lái)自紐約的風(fēng)險(xiǎn)投資者大衛(wèi)·蒂施說(shuō)：“如果依靠他人的施舍，你就只能得到一點(diǎn)錢和一點(diǎn)機(jī)會(huì)。如果你依靠自己的努力，你就可以賺到大量的財(cái)富和機(jī)會(huì)?！?財(cái)富

譯者：Biz

招募和投資最聰明的（哈佛大學(xué)）好友

投資者有時(shí)候會(huì)建議創(chuàng)業(yè)者“招聘最聰明的好友”。喬?！?kù)什納（哈佛大學(xué)2008 屆；哈佛商學(xué)院2011 屆）聽(tīng)從了這條建議，在校園里找到了許多最重要的合伙人。

Thrive 合伙人今昔對(duì)比克里斯·派克

哈佛大學(xué) 2009 屆：Thrive 的第一位員工和早期合伙人。2019 年離開(kāi) Thrive，創(chuàng)建了自己的公司 Pace Capital。

卡里姆·扎基

哈佛大學(xué) 2011 屆：自 2014 年起成為 Thrive的合伙人。與庫(kù)什納共同負(fù)責(zé) Thrive 的投資團(tuán)隊(duì)。

威爾·蓋伊布里克

哈佛大學(xué)2007 屆：Thrive 早期的合伙人?，F(xiàn)任Stripe 的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)總裁。他的妻子是Thrive 投資組合公司Glossier 的創(chuàng)始人埃米莉·韋斯（Emily Weiss）。

尼廷·諾里亞

2010 年至2020 年擔(dān)任哈佛商學(xué)院院長(zhǎng)：2022 年加入Thrive，擔(dān)任執(zhí)行董事長(zhǎng)。

納比爾·馬利克

哈佛商學(xué)院 2011 屆：2015 年加入 Thrive，現(xiàn)任投資組合影響力主管。

主要?jiǎng)?chuàng)始人瑞安·威廉姆斯（Ryan Williams）

哈佛大學(xué) 2010 屆：Thrive 孵化的公司Cadre 的聯(lián)合創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官。

亞歷克薩與詹姆斯·赫希菲爾德（Alexa and James Hirschfeld）

哈佛大學(xué) 2006 屆和 2009 屆：Thrive 早期的投資組合公司 Paperless Post 的創(chuàng)始人。

馬里奧·施洛瑟

哈佛商學(xué)院 2007 屆：Oscar Health 與 Vostu的聯(lián)合創(chuàng)始人（庫(kù)什納也是創(chuàng)始人之一）。

約翰·科利森

2009 年至 2010 年就讀于哈佛大學(xué)：Thrive投資組合公司 Stripe 的創(chuàng)始人。

持續(xù)增長(zhǎng)

Thrive Capital 的風(fēng)險(xiǎn)投資基金持續(xù)增長(zhǎng)，庫(kù)什納的信譽(yù)也隨之提高。早期對(duì)Instagram 和Slack 等公司的投資大獲成功，幫助吸引了更多的有限合伙人；有些有限合伙人已經(jīng)多次復(fù)投。以下是Thrive 最值得關(guān)注的一些投資對(duì)象，以及公司所吸引的投資者。

500 萬(wàn)美元

1 號(hào)基金（Fund 1）——2009 年

重要投資對(duì)象：GroupMe、MakerBot、Kickstarter、Paperless Post

重要投資者：General Catalyst領(lǐng)投）、塞里與查理·庫(kù)什納、邁克爾·奧維茨

4，000 萬(wàn)美元

2 號(hào)基金（Fund 2）——2011 年

重要投資對(duì)象：Instagram、WarbyParker、Oscar Health、Harry's

新投資者：普林斯頓大學(xué)、惠康信托（Wellcome Trust）、彼得·蒂爾（Peter Thiel）

1.5 億美元

3 號(hào)基金（Fund 3）——2012 年

重要投資對(duì)象：Twitch、Spotify、Reddit

新投資者：耶魯大學(xué)

4 億美元

4 號(hào)基金（Fund 4）——2014 年

重要投資對(duì)象：Slack、Stripe、GitHub、Instacart、Jet、Glossier、Benchling

新投資者：斯坦福大學(xué)（StanfordUniversity）

7 億美元

5 號(hào)基金（Fund 5）——2016 年

重要投資對(duì)象：A_irm、Airtable、羅賓漢、Nubank、Zoom

10 億美元

6 號(hào)基金（Fund 6）——2018 年

重要投資對(duì)象：Skims、Scale AI、Vimeo、Fanatics、太空探索技術(shù)公司（SpaceX）、Plaid

20 億美元

7 號(hào)基金（Fund 7）——2021 年

重要投資對(duì)象：Ramp、Cedar、Figma、Melio、Visible

所有權(quán)股份：出售（后來(lái)回購(gòu)）給高盛集團(tuán)（Goldman Sachs Group）

33 億美元

8 號(hào)基金（Fund 8）——2022 年

重要投資對(duì)象：OpenAI、Samara、Anduril、Yuga Labs、Sunrise；在Stripe 追加投資20 億美元新投資者：美國(guó)加州公務(wù)員退休基金（Calpers）

所有權(quán)股份：出售給亨利·克拉維斯、鮑勃·艾格、穆克什·安巴尼等人