供應(yīng)鏈金融下電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化模式研究

文/趙爍婷

1.電商平臺(tái)的資產(chǎn)證券化在供應(yīng)鏈金融下的市場(chǎng)背景

供應(yīng)鏈金融（Supper Chain Finance）是一種現(xiàn)金流解決方案，可以幫助企業(yè)釋放困在全球供應(yīng)鏈中的營(yíng)運(yùn)資金。供應(yīng)鏈金融最近被定義為更廣泛的貿(mào)易融資類(lèi)別，涵蓋整個(gè)供應(yīng)鏈的所有融資機(jī)會(huì)，其主要特征是買(mǎi)方/債務(wù)人驅(qū)動(dòng)，在這種情況下，買(mǎi)方與其財(cái)務(wù)提供商聯(lián)系，要求為其供應(yīng)商建立應(yīng)收賬款貼現(xiàn)行，以便其供應(yīng)商使用他們開(kāi)給該買(mǎi)方的發(fā)票并貼現(xiàn)。SCF通常被定義為“買(mǎi)方同意批準(zhǔn)其供應(yīng)商的發(fā)票以供銀行或其他融資人融資的安排”。在國(guó)家的政策支持上，國(guó)家大力支持供應(yīng)鏈金融背景下電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化的發(fā)展，政府部門(mén)頒布政策旨在要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融通應(yīng)用，培育供應(yīng)鏈金融以數(shù)字技術(shù)與資產(chǎn)證券化相結(jié)合促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)創(chuàng)新要素整合共享，構(gòu)建創(chuàng)新協(xié)同金融供應(yīng)鏈。得益于電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)以及與應(yīng)收賬款、商業(yè)票據(jù)和融資租賃業(yè)務(wù)的深度融合促使供應(yīng)鏈金融在我國(guó)近些年來(lái)發(fā)展尤為迅速。

2.電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化在供應(yīng)鏈金融下的現(xiàn)狀剖析

在供應(yīng)鏈金融背景下，電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)擴(kuò)展位于起步階段。供應(yīng)鏈金融主要是指圍繞供應(yīng)鏈中的企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈融資，而供應(yīng)鏈融資是基于核心企業(yè)在實(shí)際交易中的信心，以及它們向供應(yīng)鏈最低的企業(yè)提供的金融服務(wù)。以及主要業(yè)務(wù)部門(mén)包括先進(jìn)的供應(yīng)商、分銷(xiāo)公司、中央企業(yè)、商業(yè)銀行、儲(chǔ)存設(shè)施和物流企業(yè)。業(yè)務(wù)模式包括三種類(lèi)型：ABS借記賬戶模式、地面?zhèn)}庫(kù)模式和地面?zhèn)}庫(kù)模式。供應(yīng)鏈融資的“1+n”商業(yè)模式，迄今為止，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)發(fā)了供應(yīng)鏈融資3.0“n+n”。供應(yīng)鏈1.0：工作人員核準(zhǔn)；供應(yīng)鏈2.0融資；直接銀行；供應(yīng)鏈3.0平臺(tái)：物流、商業(yè)、商流作為一個(gè)融會(huì)貫通的信息平臺(tái)。資產(chǎn)證券化是指資產(chǎn)價(jià)值基于特定資產(chǎn)或特定資產(chǎn)流的組合，通過(guò)特定形式的缺乏流動(dòng)資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)讓證券融資等多種金融工具，在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)換為自由購(gòu)買(mǎi)的證券，以提高資產(chǎn)證券化的流動(dòng)性。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，把電商平臺(tái)的資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合是一種逐漸探索的新模式。供應(yīng)鏈金融與資產(chǎn)證券化相結(jié)合助力電商平臺(tái)的發(fā)展是大勢(shì)所趨。

3.供應(yīng)鏈金融電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化典型案例分析——以平安銀行橙e網(wǎng)為例

3.1供應(yīng)鏈金融背景下電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化所面臨的問(wèn)題——客戶交易背景真實(shí)性問(wèn)題制約銀行授信。平安銀行創(chuàng)新并推出了一種嶄新的電子商務(wù)供應(yīng)鏈融資模式，即銀行建立的免費(fèi)業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，以幫助那些在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)過(guò)程中沒(méi)有得到有效改進(jìn)的客戶群體以高效、舒適和經(jīng)濟(jì)的方式管理業(yè)務(wù)流程。通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)過(guò)程中的訂購(gòu)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)，直至接收和付款環(huán)節(jié)的把控。在此前提下，平安銀行基于供應(yīng)鏈中的上游供應(yīng)商和供應(yīng)鏈下游的經(jīng)銷(xiāo)商留下的交易的訂單詳情以及物流明細(xì)等信息，根據(jù)供應(yīng)商和分銷(xiāo)商的相關(guān)信貸額度，向銀行業(yè)務(wù)經(jīng)理提供訂單、物流、付款和其他交易信息，最終給予他們相應(yīng)的授信額度。借助于新型的電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融融資模式，平安銀行在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時(shí)，可以快速抓住風(fēng)控核心。其中最為典型的例子是平安銀行小額消費(fèi)貸款證券化信托的發(fā)行，此信托以“平安銀行1號(hào)”為代表。平安銀行信托的發(fā)行說(shuō)明更需要對(duì)交易方的真實(shí)背景進(jìn)行調(diào)查。平安銀行的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)包含基建投資、股權(quán)投資、陽(yáng)光私募以及家族信托等。其中發(fā)展最好，未來(lái)與供應(yīng)鏈金融結(jié)合最密切的就是基建投資與股權(quán)投資。目前，平安信托已經(jīng)成功設(shè)立首單“家族憲章+雙保護(hù)人”家族信托，創(chuàng)造性地將租賃合同納入信任文件，并建立一個(gè)“雙重辯護(hù)人”機(jī)制，讓機(jī)構(gòu)辯護(hù)人和個(gè)人辯護(hù)人一起工作。為超高凈值客群提供一站式家族傳承解決方案，有效服務(wù)“創(chuàng)一代”傳承家族物質(zhì)財(cái)富與精神財(cái)富的雙重需求。這是平安銀行供應(yīng)鏈金融與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

3.2問(wèn)題的成因。（1）上下游企業(yè)之間未建立完善統(tǒng)一的征信體系。電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式中，出現(xiàn)常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型有很多，其中征信體系的建立是非常重要的。上下游企業(yè)之間未建立統(tǒng)一完善的征信體系，由此產(chǎn)生企業(yè)在多種因素的影響下難以正常還款的后果，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性會(huì)大幅度被提高。通過(guò)出售或其他當(dāng)事方在電力平臺(tái)上進(jìn)行欺詐交易，與第三方物流公司合作，獲得虛假交易證書(shū)，模擬貨物交易過(guò)程。利用貸款進(jìn)行其他投資項(xiàng)目管理，給商業(yè)銀行造成了不可預(yù)測(cè)的因素，從而增加了數(shù)據(jù)故障的風(fēng)險(xiǎn)。近些年來(lái)，電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)價(jià)值的發(fā)展已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，信貸服務(wù)已經(jīng)擴(kuò)大到中小型企業(yè)，在核查過(guò)程中，對(duì)中小型企業(yè)業(yè)務(wù)管理狀況的研究變得更加困難，商業(yè)銀行面臨著數(shù)據(jù)錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)缺陷，供應(yīng)鏈運(yùn)作模式中的信貸風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加信貸風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈下游企業(yè)通過(guò)電信平臺(tái)提供服務(wù)，與下游企業(yè)相關(guān)，因?yàn)楫?dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)的管理問(wèn)題或金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，在電商平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)中的風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)散蔓延，從而影響到供應(yīng)鏈中其他企業(yè)的黏合能力，增加了電商平臺(tái)在供應(yīng)鏈金融線路中資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)。（2）缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的措施尚不完善。目前平安銀行其所提供的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)度量上盡可能防控風(fēng)險(xiǎn)。但由于在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的措施不足，后續(xù)乏力容易導(dǎo)致一系列的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3防控對(duì)策。（1）建立統(tǒng)一的征信體系，打造共生共榮的保理、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、服務(wù)四位一體的供應(yīng)鏈生態(tài)圈。橙e網(wǎng)是平安銀行旗下供應(yīng)鏈金融平臺(tái)和電子商務(wù)平臺(tái)的整合體，是商業(yè)銀行與電子商務(wù)平臺(tái)的一次業(yè)務(wù)融合。該平臺(tái)的目標(biāo)客戶群體為“熟人的生意圈”，平臺(tái)旨在為熟人以及有過(guò)經(jīng)營(yíng)往來(lái)的企業(yè)之間做生意提供免費(fèi)的電商融資平臺(tái)——“平安管家”系列的業(yè)務(wù)。該平臺(tái)的出現(xiàn)不僅為中小企業(yè)提供了免費(fèi)的ERP、電商和在線協(xié)同SAAS云服務(wù),還為更多的中小企業(yè)電商化提供了一條捷徑。橙e網(wǎng)正是在這個(gè)機(jī)遇下迅速發(fā)展的，借助于日益完善的電商平臺(tái)線上整合多種商業(yè)服務(wù)，包括物流、供應(yīng)鏈管理和綜合金融服務(wù)，進(jìn)一步優(yōu)化整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)服務(wù)生態(tài)，深入?yún)⑴c產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，支持中小企業(yè)電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)化和升級(jí)的企業(yè)網(wǎng)站營(yíng)銷(xiāo)，并為廣大中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展做出貢獻(xiàn)。因此建立供應(yīng)鏈金融上中游企業(yè)統(tǒng)一的征信體系，是必不可少的一環(huán)。

（2）完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。針對(duì)電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的防范和治理，平安銀行以電商信息的互通、共享作為基礎(chǔ)展開(kāi)，并以此作為著力點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效防治。首先第一個(gè)環(huán)節(jié)以電商平臺(tái)為依托，創(chuàng)設(shè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源的共享，完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制的功能；第二個(gè)環(huán)節(jié)，于平安銀行著力構(gòu)建信息化的企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的功能。從多元化的維度入手掌握信貸企業(yè)信用信息，構(gòu)建企業(yè)信用的交叉驗(yàn)證機(jī)制，在多維度的信用驗(yàn)證和分析中，防范和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。多重措施打造核心屏障，使企業(yè)的潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)能夠在屏障之外及時(shí)識(shí)別和發(fā)現(xiàn)，并且在一定程度上提高企業(yè)在供應(yīng)鏈上發(fā)生違約行為時(shí)的成本，以達(dá)到增強(qiáng)商業(yè)銀行的信用評(píng)估能力的目的。第三個(gè)環(huán)節(jié)針對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行全方位、多維度的信用評(píng)估，借助于互聯(lián)網(wǎng)信息資源的優(yōu)勢(shì)，對(duì)電商平臺(tái)及其市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督。其中包括以信息共享平臺(tái)為依托，完善電商市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制，對(duì)企業(yè)的信貸信息進(jìn)行實(shí)時(shí)更新，通過(guò)多維度地補(bǔ)充信息、更新信息，使中小微企業(yè)的數(shù)據(jù)信息變化可以在電商平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)中第一時(shí)間查詢(xún)到。

4.供應(yīng)鏈金融下電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化發(fā)展的優(yōu)化建議

4.1數(shù)字化線上化，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融模式與資產(chǎn)證券化模式有效結(jié)合。以電商信息的互通、共享作為基礎(chǔ)展開(kāi)，以此作為著力點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效防治，以電商平臺(tái)為依托，創(chuàng)設(shè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源的共享，完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制的功能，構(gòu)建信息化的企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的功能。從多元化的維度掌握企業(yè)信用信息，構(gòu)建企業(yè)信用的交叉驗(yàn)證機(jī)制，在多維度的信用驗(yàn)證和分析中，防范和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，打造核心屏障，使企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)能夠在屏障之外及時(shí)識(shí)別和發(fā)現(xiàn)，適當(dāng)提高企業(yè)在供應(yīng)鏈上發(fā)生違約行為時(shí)的成本，增強(qiáng)商業(yè)銀行的信用評(píng)估能力。以信息共享平臺(tái)為依托，完善電商市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制，使中小微企業(yè)在電商平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)中發(fā)生的數(shù)據(jù)信息變化可以及時(shí)更新。

4.2密切供應(yīng)鏈企業(yè)間的合作，利用資產(chǎn)證券化增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。密切電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融上中下游企業(yè)間的合作，旨在利用資產(chǎn)證券化的方式來(lái)分散整個(gè)市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，應(yīng)借助于完善的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建立在線的電子商務(wù)平臺(tái)，通過(guò)跟蹤和識(shí)別整個(gè)資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)環(huán)境的變化，評(píng)估電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)變化。尤其是通過(guò)跟蹤和監(jiān)督部分可疑貸款資金的使用，可以及時(shí)進(jìn)行早期的風(fēng)險(xiǎn)防范。通過(guò)以上辦法最大程度上，為利用資產(chǎn)證券化為電商平臺(tái)增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈金融背景下要采取有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，運(yùn)用信貸策略，分散和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須建立應(yīng)急預(yù)案，用多種不同類(lèi)型的管控手段降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，要有效地防范和防范供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)，必須密切以電商平臺(tái)為核心的供應(yīng)鏈金融證券資產(chǎn)化企業(yè)間的合作，積極響應(yīng)政府旨在金融市場(chǎng)的繁榮，相關(guān)資產(chǎn)類(lèi)型ABS產(chǎn)品有望持續(xù)引領(lǐng)證券化市場(chǎng)。

5.結(jié)語(yǔ)

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的技術(shù)不斷成熟以及電商平臺(tái)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，電商平臺(tái)與金融科技相結(jié)合的電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生，電商平臺(tái)在數(shù)據(jù)信息和用戶資源方面表現(xiàn)出得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。在供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展的帶動(dòng)下，電商平臺(tái)的資產(chǎn)證券化的發(fā)展也將得以不斷創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融的迅速發(fā)展給電商平臺(tái)資產(chǎn)證券化的發(fā)展創(chuàng)造了新的空間，這也將是其在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中需要重點(diǎn)研究的一項(xiàng)內(nèi)容。

引用出處

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