根除炒股靠內幕之陋習

股民如果真正對自己負責，就應對走內幕交易這條“捷徑”的后果三思，消除僥幸心理，即使有走“捷徑”的機會也應該不為所動。

你炒股，如果得知了內幕消息，會怎么辦？立刻操作狠賺一筆、大大止損一筆抑或不為所動？不妨先看看前車之鑒。2023年12月22日，證監(jiān)會青海監(jiān)管局發(fā)布行政處罰決定書，認定張波、徐唯麟（兩人是大學同學）內幕交易貴人鳥股份有限公司股票，沒收其共同違法所得并罰款50萬元。在這起案例中，張波為內幕信息知情人，徐唯麟賣出股票。

“靠內部消息炒股獲利”被一些人視為炒股賺錢的捷徑并大力踐行，但此舉屬于違法行為，被證券監(jiān)管機構視為市場陋習，是監(jiān)管重點領域。時移世易，在證券監(jiān)管更全面、打擊更嚴厲的新階段，靠同學、朋友等提供內幕消息來炒股獲利，無異于飛蛾撲火。

“捷徑”不可走

張波、徐唯麟此次違法實施內幕交易，避損23.2萬元，但被沒收且遭罰款50萬元，可謂“偷雞不成反蝕把米”。

張波系貴人鳥股份有限公司（以下簡稱“貴人鳥”）全資控股子公司金鶴米程萊農(nóng)業(yè)（上海）有限公司財務經(jīng)理，參與貴人鳥2022年年度報告編制工作。張波稱，2023年4月24日前一兩天，在和貴人鳥證券事務代表邱某宏一起溝通編制年報事宜時，得知大信會計師事務所“可能會對公司出否定意見的內控審計報告、出保留意見的財務報告”；4月24日，貴人鳥財務總監(jiān)周某鳳將未定稿的“內控審計報告否定意見”通過微信發(fā)送給張波，要求其補充相關資料。據(jù)此，張波為內幕信息知情人，知悉時間不晚于2023年4月24日。上述內幕消息利空貴人鳥的股價。

賬戶交易基本情況是：徐唯麟的證券賬戶于2015年6月2日開立，2022年3月24日至11月8日共耗資60.64萬元買入“貴人鳥”16.42萬股；2023年4月25日清倉賣出金額50.73萬元。賬戶避損金額23.28萬元。

賬戶控制情況是：張波、徐唯麟是大學同學，二人關系密切，在內幕信息敏感期內，二人通過微信多次聯(lián)系。徐唯麟的證券賬戶由張波和徐唯麟共同控制使用，資金來源于兩人，2023年4月25日清倉賣出“貴人鳥”，由兩人商議決策，并由徐唯麟通過本人手機下單賣出。

賬戶交易特征是：徐唯麟的證券賬戶于2022年3月至11月持續(xù)買入“貴人鳥”，在這期間沒有賣出，2023年4月25日清倉賣出。4月27日，貴人鳥發(fā)布2022年年度報告和公司停牌公告。徐唯麟證券賬戶持股時間較長，持續(xù)買入“貴人鳥”未賣出，此次賣出時間臨近公司公告時間，交易時間敏感，交易意愿強烈，交易習慣明顯異常。

青海證監(jiān)局認為，張波、徐唯麟的上述行為構成內幕交易行為，依據(jù)證券法第一百九十一條第一款的規(guī)定，決定沒收張波和徐唯麟共同違法所得23.28元，并處以50萬元罰款。

內幕交易被稱為資本市場的“毒瘤”，可見其危害程度之大。一方面，通過內幕交易行為牟取非法利益，侵害其他投資者的合法權益；另一方面，內幕交易破壞了資本市場的“三公”原則，擾亂市場的價值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能，阻礙證券市場的健康發(fā)展。對此，監(jiān)管部門的態(tài)度非常堅決：零容忍。

按證券法，證券交易活動中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營、財務或者對該發(fā)行人證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內幕信息。內幕交易行為違法，并可能涉嫌犯罪。證券法規(guī)定，禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動。違法者受到的處罰包括：沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。

市場影響惡劣

在中國資本市場，靠內部消息炒股獲利行為長期多發(fā)，內幕交易者遠不止張波、徐唯麟。

證監(jiān)會發(fā)布2022年辦理內幕交易案件170件，同比下降15%，但“靠內部消息炒股獲利”的市場陋習仍未根除，并購重組、實際控制人變更等重大事件仍是內幕交易高發(fā)領域。從涉案金額看，部分案件違法交易金額較大，有的交易金額數(shù)億元。從涉案主體看，內幕信息知情人直接交易占40%。

為何要搞內幕交易？利用內幕消息來牟利。資本市場既是資金市場，也是信息市場；對炒股者而言，事關上市公司股價的重大消息意味著金錢。相較不知曉內幕消息的股民，通過掌握對股價有重大影響的內幕消息，炒股者可以在內幕消息公開之前提前買入股票（內幕消息利好股價時）進而獲利，或者提前賣出股票（內幕消息利空股價時）進而避損，可謂獲利的捷徑。

為何要通過同學、朋友等熟人獲取內幕消息？長期以來，中國是個“熟人社會”，熟人之間習慣互幫互助，其中有些是正當?shù)?，有些不正當?！笆烊松鐣庇弥诔垂?，包括找知曉上市公司內幕消息的熟人泄露信息，其中有相當信任關系、利益聯(lián)系的同學、朋友就是一大類。獲利者給與泄密者好處，或者干脆共同出資買賣股票、分利，形成利益共同體。

信息披露是資本市場的生命線。法規(guī)對上市公司信息披露的原則是真實、準確、完整、及時、公平，內幕交易違反證券市場公開、公平、公正的證券交易原則，嚴重擾亂證券市場秩序，損害廣大投資者合法利益，是違法行為。然而，長期以來，內幕交易有利可圖，資本市場投機盛行，加上早年法制不太健全、監(jiān)管不夠有效，一些內幕交易者獲利大但沒被有效查處，這些都助長了將內幕交易視為炒股“捷徑”的歪風邪氣。

走陽光正道

在當今時代，人無股權難富。資本市場有財富放大效應，而且可以快進快出，炒股成為普通人追求財富增值的重要渠道，乃至有“全民炒股”之說，不少人將大量精力用于炒股。相較機構投資者，散戶的資金實力更弱、投資方面的知識更少、投資研究能力更差，容易成為“韭菜”。那么，海量的散戶該怎么賺錢？不少人就想走內幕交易這條路，一些人成功了。然而，如今時代變了，靠內幕交易獲利的思路該改變了。

首先，現(xiàn)今全面依法治國，違法成本大于收益是必然；其次，近年來監(jiān)管機構從嚴監(jiān)管，對證券違法包括內幕交易“零容忍”，告別寬松；最后，監(jiān)管能力大大加強。隨著證監(jiān)會證聯(lián)網(wǎng)、監(jiān)管云、監(jiān)管大數(shù)據(jù)倉庫、智慧監(jiān)管平臺等重點監(jiān)管系統(tǒng)建成投產(chǎn)和逐步完善，證監(jiān)會正在將金融科技運用于各個監(jiān)管領域，整合挖掘出海量數(shù)據(jù)背后有價值的信息和知識，資本市場監(jiān)管更加智慧、更加高效、更加精準。這意味著，內幕交易的違法成本更大，內幕交易更容易被查處，不易像以往那樣逃避處罰。

內幕交易的代價巨大，當事人無可避免地要承擔法律責任，令其職業(yè)生涯受損。上述張波涉內幕交易，大概率會被公司處罰甚至辭退。

可見，“靠內部消息炒股獲利”萬萬使不得，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，“陽光交易”才是正道。股民如果真正對自己負責，就應消除僥幸心理，即使有走“捷徑”的機會也應該不為所動。

（作者系中國海洋大學中國混合所有制與資本管理研究院特邀研究員）

（編輯 謝云鳳 873321463@qq.com）