淺析上市公司投資管理的現(xiàn)狀及優(yōu)化舉措

鄒小鑫

（作者單位：賽輪集團(tuán)股份有限公司）

一、研究背景

投資是企業(yè)借助資本力量，沿著產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸多元化發(fā)展或橫向協(xié)同擴(kuò)張，從而助力企業(yè)跨越式發(fā)展的途徑之一。成功的投資可驅(qū)動企業(yè)綜合實力增強(qiáng)，投資失利可能會對企業(yè)造成致命打擊。因此，對于處于錯綜復(fù)雜的競爭環(huán)境的上市公司來說，要實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值和企業(yè)的發(fā)展壯大，做好投資管理十分必要。

投資管理是從股東利益出發(fā)，以取得一定收益為目標(biāo)，在綜合考慮凈資產(chǎn)收益率、投資回報率、回收期、規(guī)模效應(yīng)、品牌競爭力等各類指標(biāo)后，進(jìn)行科學(xué)的投資決策和后續(xù)的跟蹤管理。一般來說，上市公司投資的種類較豐富，如設(shè)立全資、控股、參股子公司、收購兼并等股權(quán)類投資，新增各類設(shè)備、基建、改造等固定資產(chǎn)類投資，購買股票、外匯、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品類投資，以及其他形式的項目投資。一項投資從投入至回收往往需要較長的周期，在這期間，諸如國家政策調(diào)整、行業(yè)競爭變化、技術(shù)更新?lián)Q代等各種不可預(yù)知的風(fēng)險層出不窮，這對上市公司的投資管理水平提出了較高要求，需要企業(yè)從投資立項、分析評估、投資決策、過程監(jiān)督、評價審計等各環(huán)節(jié)做好投資管理工作。

二、上市公司做好投資管理的意義

良好的投資管理水平有利于增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力?？茖W(xué)完整的投資管理涉及項目篩選、可行性研究、投資估算編制、收益測算、實施管理、投后評價等全鏈條。在項目篩選階段，審慎選擇符合企業(yè)主營業(yè)務(wù)的項目，或其他符合行業(yè)發(fā)展、政策投資要求的新興產(chǎn)業(yè)項目進(jìn)行投資，可以提升核心技術(shù)能力。通過專業(yè)的投資估算與收益測算，選擇投入產(chǎn)出最大化的投資項目，可以有效降低企業(yè)成本，提高經(jīng)營效率和效果。而無論處于投資的哪個環(huán)節(jié)，都有科學(xué)的監(jiān)督機(jī)制，以保證投資項目的順利實施，驅(qū)動企業(yè)不斷成長。投資后企業(yè)規(guī)模迅速壯大，對管理水平和風(fēng)險防范能力也提出了更高的要求，從而倒逼企業(yè)不斷改進(jìn)，帶動整體實力的提升。

此外，如果是新建工廠、新設(shè)子公司等大型投資，不僅可以幫助緩解當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)壓力，還有利于吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他企業(yè)前來投資，形成產(chǎn)業(yè)集群，從而能成為帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量。所以，投資管理的水平越高，投資的效果越穩(wěn)固，被投資標(biāo)的的實力越強(qiáng)，可以更好地為當(dāng)?shù)匕l(fā)展添磚加瓦[1]。

三、上市公司投資管理的現(xiàn)狀

（一）缺乏科學(xué)的投資規(guī)劃和充分的調(diào)研分析

目前，很多上市公司在投資前未掌握最新的市場信息，不能充分解讀并利用國家的經(jīng)濟(jì)政策和相應(yīng)的其他政策，財務(wù)部門的測算數(shù)據(jù)很難得到重視采納，大股東或者管理層“拍腦袋”投資現(xiàn)象較多，導(dǎo)致投資缺乏規(guī)劃，盲目跟風(fēng)成為常態(tài)，且不能根據(jù)外部市場的變化及時靈活地對投資決策進(jìn)行調(diào)整。俗話說“做大容易做強(qiáng)難”，投資之前進(jìn)行充分的實地考察，采取各種方法不斷加強(qiáng)對所投資項目的了解，運用相關(guān)財務(wù)測算模型對投資進(jìn)行分析和研究，科學(xué)合理地作出投資決策至關(guān)重要，但這些必不可少的環(huán)節(jié)恰恰被很多企業(yè)忽視，這也是造成投資管理失敗的重要原因[2]。

簡而言之，很多上市公司在選擇投資標(biāo)的時，僅考慮短期經(jīng)濟(jì)效益，未充分結(jié)合自身長期發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行科學(xué)投資，存在盲目推進(jìn)產(chǎn)業(yè)多元化或者單一規(guī)模擴(kuò)大的情況。戰(zhàn)略短視、盲目決策、缺乏充分的市場調(diào)研和可行性分析是目前普遍存在的現(xiàn)象。

（二）缺乏專業(yè)的投資管理團(tuán)隊和高素質(zhì)人才

投資管理涉及專業(yè)多、領(lǐng)域廣，以新投資建設(shè)一個工廠為例，從最初的策劃調(diào)研至具體實施再到運營管理，每個環(huán)節(jié)都需要各類專業(yè)人員。前期項目信息收集、與當(dāng)?shù)卣块T的溝通對接以及合作方談判需要商務(wù)人才，政策法規(guī)及行業(yè)背景分析需要法律人才，生產(chǎn)工藝設(shè)計、設(shè)備選擇需要技術(shù)人才，產(chǎn)品需求規(guī)劃及市場份額搶占需要營銷推廣人才，規(guī)劃選址、安全文明施工等需要工程建設(shè)人員，投前效益測算及投后盈利管理等需要專業(yè)的財務(wù)人員……如果投資在國外，還需要對當(dāng)?shù)卣谓?jīng)濟(jì)文化環(huán)境有充分了解的專業(yè)團(tuán)隊，因為不同國家的勞動力標(biāo)準(zhǔn)、稅務(wù)政策、能源供應(yīng)、土地限制、環(huán)保要求等方方面面的差異都可能對一項投資最終是否成功產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

因此，企業(yè)投資過程的復(fù)雜多變需要投資管理人員具有更加全面的綜合素質(zhì)，但現(xiàn)在普遍存在著人員專業(yè)基礎(chǔ)差、經(jīng)驗缺乏等問題，還有一些企業(yè)為了降低人工成本，在投資管理的一些重要崗位上出現(xiàn)一人身兼多職的情況，在出現(xiàn)問題后只是向領(lǐng)導(dǎo)請示，并不能作出專業(yè)的判斷，導(dǎo)致投資的失敗。

（三）未形成全鏈條閉環(huán)管控，缺乏信息化系統(tǒng)支持

大部分投資具有金額大、周期長、涉及多方干系人等特點，投資管理過程中涉及的內(nèi)外部對接部門多、業(yè)務(wù)種類繁雜，極易導(dǎo)致各環(huán)節(jié)在貫徹具體的制度、流程時難以實行。具體表現(xiàn)如下：投資管理全流程鏈條長，執(zhí)行效率較低，管控未形成閉環(huán)，諸多企業(yè)還存在預(yù)算形同虛設(shè)、規(guī)避常規(guī)業(yè)務(wù)審批流程等情況，存在一定的風(fēng)險；投資管理應(yīng)貫穿項目事前、事中、事后各階段，而很多企業(yè)往往只將關(guān)注點集中在了事前，對于投資之后項目是否按預(yù)期產(chǎn)生價值，缺乏完善的過程跟蹤評價，造成管控滯后，不利于及時發(fā)現(xiàn)隱患和監(jiān)督考核；在投后評價環(huán)節(jié)，不能全面、真實、準(zhǔn)確、及時獲取所需的項目分析數(shù)據(jù)，且缺乏統(tǒng)一、科學(xué)、量化的評價標(biāo)準(zhǔn)，影響了考核評價的客觀性、公正性，不利于管理優(yōu)化。此外，很多上市公司的投資管理體系仍不夠成熟，缺乏高效信息化手段的支持，人工統(tǒng)計管理不僅效率低下，而且準(zhǔn)確率難以保證。隨著投資管理的深入開展，傳統(tǒng)信息系統(tǒng)已經(jīng)無法滿足業(yè)務(wù)需要。

（四）缺乏行之有效的風(fēng)險管理和監(jiān)督機(jī)制

企業(yè)風(fēng)險控制部門作為風(fēng)險管理的執(zhí)行者，關(guān)系著企業(yè)的生存和發(fā)展，但大多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險控制部門配置相對較弱，風(fēng)險事項的參與受到限制，很容易在調(diào)研至決策期間失去話語權(quán)。與此同時，風(fēng)險控制部門員工的資質(zhì)以及工作能力跟不上企業(yè)的需求，是企業(yè)缺乏行之有效的投資風(fēng)險管理的主要原因之一。另外，很多企業(yè)在風(fēng)險管理中的責(zé)任意識不足，因為管理層的工資不與風(fēng)險事故以及業(yè)績等掛鉤，投資風(fēng)險造成的影響對于管理層來說影響甚微，使得投資風(fēng)險管理變成可有可無。

與此同時，企業(yè)投資管理的監(jiān)督機(jī)制對項目的有效執(zhí)行意義重大，因為投資活動不僅影響著企業(yè)的財務(wù)狀況，更影響著企業(yè)的生存和發(fā)展，所以監(jiān)督機(jī)制在企業(yè)投資時起著至關(guān)重要的作用。但是目前大多數(shù)企業(yè)與監(jiān)督機(jī)制相關(guān)的制度仍不完善，監(jiān)督機(jī)構(gòu)不能夠完全獨立于投資活動，難以起到行之有效的監(jiān)督作用。

四、上市公司投資管理的優(yōu)化舉措

（一）設(shè)計科學(xué)的投資決策流程

業(yè)務(wù)部門在接到投資任務(wù)后，首先應(yīng)就“是否符合國家的政策方針和企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、投資回報率和回收期、各類風(fēng)險因素”等問題組織內(nèi)部各領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行初步評估和匯報，在得到管理層簽批同意后，進(jìn)行項目立項和可行性研究分析。正式立項后，就需逐一確認(rèn)擬投資項目的各項信息，對于不確定事項需要進(jìn)一步落實，確保據(jù)以決策的所有信息真實準(zhǔn)確。重大項目還需組成盡職調(diào)查團(tuán)隊，必要時借助專業(yè)的咨詢公司，共同展開深入的可行性研究。為保證盡職調(diào)查充分全面，需要提前擬定盡職調(diào)查清單，在搜集出翔實的各方信息后，展開投資測算，并形成可靠的可行性分析報告，為后續(xù)的投資決策提供必要的參考。對于性質(zhì)或金額重大的投資項目，還需集合專家力量與管理層進(jìn)行專門評審，以最大限度避免投資的盲目性和隨意性，提高投資的可行性和科學(xué)性。對于評審?fù)ㄟ^的項目，按照上市公司投資管理制度的權(quán)限、流程規(guī)定，進(jìn)行相應(yīng)決策后下達(dá)[3]。

（二）組建專業(yè)的投資團(tuán)隊

企業(yè)要以自身發(fā)展實際為立足點，在投資管理工作開展中，牢記投資管理人才是核心，注重培養(yǎng)專業(yè)的投資管理團(tuán)隊，從而達(dá)到降風(fēng)險、提效率的目的。一項重大的投資往往較為復(fù)雜，涉及企業(yè)內(nèi)外部的方方面面，這些都在客觀上要求企業(yè)投資管理部門優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，打造在各相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)過硬、經(jīng)驗豐富的人才團(tuán)隊，也可通過人才引進(jìn)和建立長效的第三方合作的方法，逐步完善企業(yè)的投資人才隊伍。在相關(guān)財務(wù)人員或者投資決策人員中，發(fā)掘投資專業(yè)能力強(qiáng)、素質(zhì)高的人員，并定期對他們進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)，使得企業(yè)投資管理人才的綜合能力不斷提升。

建立科學(xué)有效的業(yè)績評價考核制度，以便能夠?qū)ν顿Y管理人員進(jìn)行公平公正的管理和考核，并積極構(gòu)建業(yè)績考核與工資薪酬關(guān)聯(lián)體系，激勵員工之間形成良性競爭，讓他們盡情發(fā)揮自身的專長，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。此外，作為投資管理崗位的人員也需不斷學(xué)習(xí)來充實自身，堅持把自身打造成多元化復(fù)合型人才，以提升自身的綜合素質(zhì)水平[4]。

（三）搭建投資一體化的信息管理平臺

隨著上市公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，管理水平和能力也在不斷提升，投資管理體系逐步完善，投資管理制度逐漸健全，不少上市公司紛紛上線管理信息平臺來實現(xiàn)對投資業(yè)務(wù)的自動化管控。但這些傳統(tǒng)的信息系統(tǒng)在溝通協(xié)作、制度規(guī)范、分析研究、科學(xué)決策、預(yù)算控制、過程監(jiān)督、投后評價等環(huán)節(jié)還需繼續(xù)加強(qiáng)和改善，應(yīng)打破目前各環(huán)節(jié)的信息“孤島”和數(shù)據(jù)斷點狀態(tài)，以投資項目的全生命周期管理為目標(biāo)，借助信息化手段搭建覆蓋業(yè)務(wù)全過程的投資一體化管理平臺，實現(xiàn)投資項目全業(yè)務(wù)鏈條的線上自動管理，滿足企業(yè)內(nèi)外部、各層級之間協(xié)同管理的需求，實現(xiàn)全程可視化大屏監(jiān)控和預(yù)警，規(guī)范投資行為、提高投資管理效率。企業(yè)還應(yīng)積極順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)融合應(yīng)用的發(fā)展趨勢，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等，實時獲取海量分析數(shù)據(jù)，增加專家診斷等智能支持，促進(jìn)投資管理由粗放型向精細(xì)化、科學(xué)化、智能化轉(zhuǎn)變[5]。

（四）加強(qiáng)投資的監(jiān)督管理和風(fēng)險防范

在企業(yè)發(fā)展過程中，完善的內(nèi)部管理制度必不可少，而企業(yè)在投資管理過程中首先必須有完善的投資管理制度作為保障，以確保投資的有序性，從一定程度上減少投資風(fēng)險。其次，企業(yè)可以通過專業(yè)的方式，對投資項目進(jìn)行監(jiān)督管理，并實時給出評價以及反饋。企業(yè)監(jiān)督應(yīng)該貫穿在投資活動的整個過程中，包括投前研究、投資決策、實施等所有環(huán)節(jié)。不僅需要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計監(jiān)督，讓監(jiān)督深入投資項目中的各個環(huán)節(jié)，還要建立健全紀(jì)檢監(jiān)察監(jiān)督機(jī)制，通過明確監(jiān)督責(zé)任來增強(qiáng)監(jiān)督效果，減少日常監(jiān)督工作中不周密的情況[6]。

另外，企業(yè)開展的投資活動必須建立在遵守相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，以確保投資受法律保護(hù)。在投資過程中，要全面地了解市場并進(jìn)行深入分析，結(jié)合市場環(huán)境及行業(yè)發(fā)展信息，制定科學(xué)的投資決策，運用專業(yè)的模型，借助經(jīng)驗豐富的專家團(tuán)隊，從根本上防范投資風(fēng)險。

五、結(jié)語

投資管理是上市公司經(jīng)營發(fā)展的重要組成內(nèi)容，科學(xué)的投資管理體系的建立與完善，對于公司健康發(fā)展起著不可忽視的作用。然而，投資管理體系的建立與完善是一個長期的過程，不可能一蹴而就。因此，上市公司需要正視自身在投資管理工作中所存在的不足，明確管理改善的目標(biāo)，結(jié)合公司發(fā)展階段和管理基礎(chǔ)實際，統(tǒng)籌考慮適度授權(quán)與風(fēng)險管控、長期發(fā)展與短期收益、整體布局與區(qū)域發(fā)展、股東與各利益相關(guān)方的關(guān)系等，抓住投資管理的重點，不斷優(yōu)化完善投資管理方式，積極引進(jìn)高素質(zhì)投資管理人才，充分利用信息化數(shù)字化技術(shù)、加大投資風(fēng)險防控力度等，通過對投資方向的掌控和對投資力度及收益的管控，更好地促進(jìn)企業(yè)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。