拯救通用電氣

杰夫·伊梅爾特

2007年，我們以116億美元，完成通用電氣塑料公司的出售交易后，塑料分部差不多40位高管舉行了一場晚宴，在晚宴上他們給了我?guī)滋滋┨乩梗═itleist）高爾夫球，每顆球上都印有通用電氣的標(biāo)志和“116億”字樣，還有一尊青銅雕塑：一大袋錢架在大理石的底座上，銘牌上寫著：“恭喜，杰夫。116億美元。通用電氣塑料公司的朋友們致。”

這時(shí)的我并不知道，這件青銅紀(jì)念品，外加它蝕刻的美元符號，在我和團(tuán)隊(duì)的眼里很快會變成一個(gè)充滿諷刺意味的視覺象征。

整個(gè)2008年，這包假錢都蹲在我會議室的書架上，俯瞰了好幾場沒有任何人希望參加的最激烈、最焦心、利害關(guān)系牽扯最大的會議。

自尋麻煩

通用電氣創(chuàng)建了金融分公司，最初只是為旗下最昂貴的產(chǎn)品提供內(nèi)部融資，比如鐵路機(jī)車和飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)。到我接手的前幾年，通用電氣金融已成為一家龐大的企業(yè)，為每一個(gè)可以想象到的行業(yè)提供信貸服務(wù)。

沃爾瑪、家得寶、勞氏建材甚至哈羅德百貨公司發(fā)行的信用卡，其實(shí)都來自它。我們在歐洲提供汽車貸款，在美國佛羅里達(dá)州投資商業(yè)地產(chǎn)。我們是世界上最大的租賃企業(yè)，擁有以數(shù)十萬計(jì)的轎車、卡車、軌道車輛、飛機(jī)和衛(wèi)星。

杰克·韋爾奇本人，長期以來一直用所謂的“臟點(diǎn)理論”（The Blob Theory），來指導(dǎo)我們?nèi)绾螌@一業(yè)務(wù)進(jìn)行評估。這一理論的意思是：不要看是什么構(gòu)成了臟點(diǎn)，只管看結(jié)果就好。

杰克的主要關(guān)注點(diǎn)是金融服務(wù)，通用電氣的利潤增長大多來源于此。2001年，我成為CEO時(shí)，它創(chuàng)造了通用電氣近一半的利潤，公司高管中，財(cái)務(wù)主管的人數(shù)5倍于工程師。

我擔(dān)心，到了經(jīng)濟(jì)增長放緩的時(shí)期，不依靠創(chuàng)新而依賴放貸，將導(dǎo)致失敗。

到2008年，通用電氣金融是全世界最大的非銀行金融公司，擁有資產(chǎn)6960億美元，負(fù)債5450億美元。如果它是一家銀行，會是美國第五大銀行。由邁克·尼爾（Mike Neal）領(lǐng)導(dǎo)的通用電氣金融團(tuán)隊(duì)非常棒，他是與我共事過的最聰明的家伙之一。

幾十年來，我們都能比銀行享受到更多優(yōu)勢，其中最為關(guān)鍵的，是融資成本更低，監(jiān)管更少。同樣關(guān)鍵的是，由于不是銀行，無法獲得政府的救助。

金融危機(jī)爆發(fā)之前，通用電氣金融和許多銀行有一個(gè)共同點(diǎn)：抵押貸款過多。

事后看，2006年就第一次出現(xiàn)過麻煩的跡象，通用電氣金融收購的WMC，感到入不敷出。

WMC是全美第五大次級抵押貸款發(fā)行商，它發(fā)起抵押貸款，并將其轉(zhuǎn)售給銀行，銀行再將其打包成抵押貸款證券，就是俗稱的“抵押擔(dān)保債券”（CMO）。

當(dāng)時(shí)，住宅零售市場出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，WMC發(fā)起的抵押貸款持有人接二連三地違約，其速度令人警覺。到2007年第一季度，我們決定讓W(xué)MC結(jié)束運(yùn)營，在解散時(shí)蒙受了巨大損失。

大約在同一時(shí)期，我們減少了對所謂杠桿貸款的敞口。那些年，通用電氣向有著大量債務(wù)（或杠桿）的公司發(fā)放了大量貸款；我們從不會保留100%的貸款，大概只保留20%，到2007年初，“庫存貸款”縮減到50億美元。

總的來說，我認(rèn)為自己對通用電氣金融公司看得很緊，其間，也縮小了通用電氣金融的規(guī)模，但做得還不夠，行動(dòng)速度也不夠快。我任職6年后，它在通用電氣的主導(dǎo)地位幾乎毫無改變。自我開脫地說，那時(shí)即將到來的暴風(fēng)雨尚未暴露端倪。

2007年年中，為了監(jiān)控通用電氣金融的風(fēng)險(xiǎn)，我委托咨詢公司麥肯錫進(jìn)行了一項(xiàng)研究。60天后，麥肯錫告訴我們，在可預(yù)見的未來，來自中國等擁有貿(mào)易順差的國家和主權(quán)財(cái)富基金的資金，能為通用電氣金融的貸款和杠桿融資提供足夠的流動(dòng)性。

按照麥肯錫的說法，通用電氣金融沒問題。

厄運(yùn)臨近

2008年3月13日下午，我參加一場網(wǎng)絡(luò)直播，有超過6000名投資者提出了問題。

關(guān)于通用電氣金融，我說的是我所知道的真實(shí)情況：它實(shí)力強(qiáng)大，而且賺錢。我說，金融市場存在動(dòng)蕩，但不必?fù)?dān)心通用電氣。網(wǎng)絡(luò)直播3天后，全球性投資銀行貝爾斯登，因?yàn)榈盅嘿J款所支撐的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口不堪重負(fù)而瀕臨破產(chǎn)。信貸市場凍結(jié)，通用電氣元?dú)獯髠?/p>

貝爾斯登破產(chǎn)后，幾乎再無可能為此類金融資產(chǎn)找到愿意接手的買家了。我們下調(diào)了當(dāng)季盈利預(yù)期，比預(yù)期少了7億美元，其實(shí)，我們連縮水后的預(yù)期收益都未能達(dá)到。

實(shí)情是，我們把數(shù)字弄錯(cuò)了，金融危機(jī)已隱隱逼近。

2008年4月，我們再一次看到天邊露出一層黑影。全球性金融服務(wù)公司雷曼兄弟打來電話，問通用電氣是否有興趣買下它。我讓通用電氣金融首席財(cái)務(wù)官杰夫·伯恩斯坦（Jeff Bornstein）和邁克·尼爾去看一眼，他們并不熱心。

不久，雷曼兄弟的人又打來電話，說在籌集資金，想發(fā)行優(yōu)先股，他們陷入了困境，在出售一種承諾比普通股擁有更高股息或資產(chǎn)分配權(quán)的股票。

雷曼兄弟是長期合作伙伴，我想幫幫他們。初夏時(shí)，我們從雷曼手里購買2.5億美元的優(yōu)先股，3個(gè)星期后，加價(jià)20%賣掉了它。

2008年8月，資本市場發(fā)狂了，接著來到9月第一個(gè)星期，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲決定接管房地美和房利美。9月15日（星期一），雷曼兄弟申請破產(chǎn)，保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國國際集團(tuán)的股票下跌66%。

那天下午，我正在財(cái)政部長漢克·保爾森（Hank Paulson）的辦公室里，和他談?wù)摿硪患拢和ㄓ秒姎庀Ｍ麑⒑Ｍ獾默F(xiàn)金儲備匯回美國，而無須支付高額罰款。

我提出這個(gè)議題時(shí)，發(fā)現(xiàn)他心不在焉。

“我們準(zhǔn)備對美國國際集團(tuán)放手?！?/p>

他一度這么說，不打算救助這家保險(xiǎn)公司。危機(jī)助長實(shí)用主義，僅僅過了幾個(gè)小時(shí)，保爾森就改變了主意。第二天，他宣布對美國國際集團(tuán)注入850億美元的救助資金。

9月16日，我答應(yīng)和美國前副總統(tǒng)阿爾·戈?duì)栆黄?，參加谷歌?008時(shí)代精神”會議，這是一場為期兩天的關(guān)于全球問題的思想盛會，我受邀就通用電氣“綠色創(chuàng)想”計(jì)劃發(fā)表演講，這是件我很喜歡做的事情。

完事后，我們出發(fā)返回康涅狄格州，我給保爾森和候任財(cái)長蒂姆·蓋特納（Tim Geithner）撥了電話。兩人都說，非常擔(dān)心商業(yè)票據(jù)市場。我告訴他們，通用電氣商業(yè)票據(jù)的銷售能力沒有出現(xiàn)任何問題。

晚上9點(diǎn)左右，我們在美國東海岸著陸，直接前往辦公室。通用電氣首席財(cái)務(wù)官凱斯·謝林（Keith Sherin）和財(cái)務(wù)主管凱西·卡西迪正等著我們。

如果說卡西迪是我的磐石，謝林就是通用電氣的瑞士軍刀，他什么事都做得到?！昂冒桑蔽覇査麄儌z，“明天我們有哪些商業(yè)票據(jù)要滾動(dòng)？”

滾動(dòng)票據(jù)

滾動(dòng)商業(yè)票據(jù)是通用電氣金融的關(guān)鍵發(fā)動(dòng)機(jī)。我們有一個(gè)大型的商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目，平均到期時(shí)間是60多天。我們利用這類資金，加上些一年期和兩年期的短期債務(wù)，為消費(fèi)者信用卡和其他應(yīng)收款項(xiàng)、經(jīng)銷商庫存以及其他資產(chǎn)提供融資。

通用電氣的AAA信用評級，讓我們以具有吸引力的利率（當(dāng)時(shí)約為2%），在所有市場借到長期或者短期資金。眼下信貸市場停滯，借款成本提高了。

接下來兩周，我們非但無法再為商業(yè)票據(jù)支付2%的利息，反而要為60天以上的借款支付高達(dá)3.5%的利息。人們?nèi)韵胭徺I我們的商業(yè)票據(jù)，因?yàn)橥ㄓ秒姎庠u級是AAA級，而銀行的評級僅有A。即便如此，我們持有的短期債務(wù)顯然也太多了：900億美元。

這段時(shí)間，我們周末全天工作。

每個(gè)星期天，會有一個(gè)名叫H.羅金·科恩（H.Rodgin Cohen）的人，來到通用電氣位于費(fèi)爾菲爾德總部的辦公室，一起坐在圓形大會議桌前，為我們的生存提出各種各樣的選擇。

有一次，我們考慮過以30億美元的價(jià)格，將自有品牌信用卡業(yè)務(wù)出售給摩根大通，謝天謝地，這個(gè)點(diǎn)子落空了，其被剝離獨(dú)立為Synchrony Financial，目前市值為300億美元；我們還花了很多時(shí)間和羅金討論，通用電氣金融接受銀行控股的利弊，但美聯(lián)儲否決了它。

我們常討論應(yīng)該讓商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目保持多大的規(guī)模。照理說，商業(yè)票據(jù)是一項(xiàng)安全投資。一旦人們擔(dān)心資金的流動(dòng)性，哪怕是通用電氣的商業(yè)票據(jù)也會變得弱不禁風(fēng)。

在看待商業(yè)票據(jù)問題上，我們犯了一個(gè)整體性錯(cuò)誤。

商業(yè)票據(jù)只占我們負(fù)債的15%，這是評級機(jī)構(gòu)希望AAA等級上所維持的水平。但15%是一個(gè)非常龐大的數(shù)字，有時(shí)，我們沒有把通用電氣的總規(guī)?？紤]在內(nèi)。

我深感幸運(yùn)的一點(diǎn)是，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)通用電氣財(cái)務(wù)事宜的是凱西·卡西迪。這一時(shí)期的每天早晨，卡西迪7點(diǎn)便來到辦公室和團(tuán)隊(duì)開會。他們的目標(biāo)是準(zhǔn)確跟蹤我們哪些債務(wù)即將到期，哪些債務(wù)當(dāng)天需要延期。

7點(diǎn)半，她會接到摩根大通副董事長吉米·李詢問相關(guān)信息的電話。吉米·李愛穿細(xì)條紋西服，袖口使用定制袖扣，是個(gè)復(fù)古派，他憑借深厚的人脈推動(dòng)了交易。他也很有創(chuàng)造力，將最大的商業(yè)票據(jù)發(fā)行商通用電氣金融視為一個(gè)主要指標(biāo)。

“今天你們會在商業(yè)票據(jù)市場上出問題嗎？”他會這樣問，卡西迪則會回答：“不會，吉米。我們很好，別擔(dān)心?！?/p>

隨后，商業(yè)票據(jù)市場會開市，卡西迪會滾動(dòng)通用電氣的票據(jù)，用我們的貨幣市場證券來換取現(xiàn)金，再用這些現(xiàn)金來償還短期債務(wù)。幾個(gè)小時(shí)后，她會打電話告訴我做得怎么樣。每一天，那通電話都讓我感覺像是又被寬限了24小時(shí)。這需要一天又一天的努力。

緊急募股

9月25日上午，謝林和我做了一場投資者消息發(fā)布會。“你們會進(jìn)行股權(quán)融資嗎？”有人問。我認(rèn)為通用電氣狀態(tài)很好，有很多現(xiàn)金，我們的商業(yè)票據(jù)正在交易，所以回答：“我想不會，我們覺得目前通用電氣很安全?！?/p>

機(jī)構(gòu)投資者并不放心。

那天晚上，卡西迪轉(zhuǎn)發(fā)給我一封來自一家機(jī)構(gòu)的電子郵件，寄出時(shí)間是當(dāng)晚8點(diǎn)51分。郵件里說：“你們公布的消息并沒有撲滅大火，我們的債券持有人都嚇壞了?！?/p>

第二天，華盛頓互惠銀行申請破產(chǎn)保護(hù)，摩根士丹利看上去也快迫不得已要走上這條路了。對我來說，這是大難臨頭的一天——它清楚地表明我們所面臨的危機(jī)有多么嚴(yán)重。

持有通用電氣債務(wù)的實(shí)體，往往以信用違約掉期的形式購買保險(xiǎn)。現(xiàn)在，我們的信用違約掉期崩潰了——當(dāng)持有我們商業(yè)票據(jù)的人嘗試購買保險(xiǎn)的時(shí)候，要么買不到，要么貴得嚇人。

就在這時(shí)，高盛給謝林打來電話。他們想在當(dāng)天晚上見個(gè)面，敦促我們考慮做一件不到24個(gè)小時(shí)前我還說不會做的事：公開募股。

我永遠(yuǎn)不會忘記，下午5點(diǎn)左右，謝林走進(jìn)我辦公室時(shí)的表情，他把高盛剛剛說的話告訴了我：需要增發(fā)股票。我表示拒絕，但謝林態(tài)度堅(jiān)決，我不得不聽他的。

謝林有一種“真實(shí)的聲音”，他始終把公司放在第一位，不顧個(gè)人的自尊。如果他感到擔(dān)心，我知道，我也需要感到擔(dān)心。幾個(gè)小時(shí)后，我們跟高盛團(tuán)隊(duì)開了會，草擬了一個(gè)方案。

星期六上午，我前往辦公室，與通用電氣董事會成員舉行了電話會議。我盡我所能，概述了通用電氣所處的環(huán)境突然變得有多么兇險(xiǎn)和不可知。我告訴董事會，我們需要籌集至少150億美元，并且需要立刻動(dòng)手。

我們攬下的任務(wù)有多魯莽呢？不妨介紹一些背景：就在幾個(gè)月前的2008年3月，維薩（VISA）進(jìn)行史上規(guī)模最大的募股活動(dòng)，籌資180億美元。他們花了幾個(gè)月的時(shí)間來準(zhǔn)備這輪股權(quán)融資。

我們沒有幾個(gè)月的時(shí)間，只有幾天。我們需要一位錨定投資者，他的參與將鼓勵(lì)其他人跟進(jìn)效仿。理想情況下，我們需要來自奧馬哈的傳奇選股大師沃倫.巴菲特（Warren Buffett）。我見過巴菲特幾次，我沒有親自去聯(lián)系他，他更喜歡通過自己唯一信任的銀行家——高盛投資銀行業(yè)務(wù)副董事長拜倫.特羅特（Byron Trott）來做生意。

特羅特和巴菲特同樣來自美國中西部，從不說廢話。上個(gè)星期，他說服巴菲特向陷入困境的高盛注資50億美元。我們請教特羅特，是否愿意代表通用電氣接洽巴菲特。

打撈錨點(diǎn)

最初，我們打算在9月28日（星期日）晚上啟動(dòng)股權(quán)融資，不管是否得到巴菲特的支持。那一整天，我的團(tuán)隊(duì)都在費(fèi)爾菲爾德工作，為跟律師和其他人開會做準(zhǔn)備。我們必須在晚上7點(diǎn)（亞洲時(shí)間的星期一上午）投放，到了大約6點(diǎn)半，我告訴大家，我需要一點(diǎn)時(shí)間好好想想。一樓的禮堂里，聚集了大約50名通用電氣內(nèi)部人員和外部顧問。

我走出禮堂后，前往三樓的辦公室，審視當(dāng)前所了解的情況。有傳言稱，擬議中的問題資產(chǎn)救助計(jì)劃，正面臨國會的反對，這將使我們難以進(jìn)行股票融資，風(fēng)險(xiǎn)似乎不小；拖延同樣讓人感到危險(xiǎn)重重。

大家都在等著我開綠燈放行，我又朝樓下走去。途中，我經(jīng)過一處洗手間，真想溜進(jìn)去，把自己鎖在隔間里，再也不出來。等回到同事們身邊，我已經(jīng)拿定主意：我們要推遲發(fā)行時(shí)間。

第二天，即9月29日，眾議院否決“問題資產(chǎn)救助計(jì)劃”，道指下跌超過700點(diǎn)，7家歐洲銀行宣布即將破產(chǎn)。如果我們按計(jì)劃發(fā)行，我們也會崩潰。

次日，特羅特去給巴菲特做工作，說明我們對他的期待，以及巴菲特將如何獲利，誰也不清楚他會不會答應(yīng)。10月1日一早，我的團(tuán)隊(duì)就聚到我辦公室旁邊的會議室——那尊錢袋銅像就放在這間會議室的書架上。等待消息期間，氣氛異常緊張。

“如果巴菲特拒絕，我們就慘了。”謝林把胳膊支在桌子上，手撐著額頭。

上午8點(diǎn)半，我的電話響了。來電的是和特羅特共事的高盛高管約翰·溫伯格（John Weinberg），他帶來了一個(gè)好消息：巴菲特答應(yīng)，由伯克希爾-哈撒韋公司投資30億美元，換取我們新發(fā)行的優(yōu)先股，以及允許伯克希爾-哈撒韋公司在未來5年內(nèi)購買同等數(shù)量普通股的認(rèn)股權(quán)證。

當(dāng)天下午2點(diǎn)前，我們發(fā)布了巴菲特支持通用電氣的消息，并說我們將向公眾出售120億美元的普通股，即刻開始。“我有信心，通用電氣在未來幾年將繼續(xù)收獲成功。”巴菲特在聲明中說。

現(xiàn)在，我們得讓更多的人同意他的看法。星期三剩下的時(shí)間，我的下屬們在不同的辦公室之間奔波穿梭，給阿拉伯聯(lián)合酋長國的穆巴達(dá)拉（Mubadala）等主權(quán)財(cái)富基金，以及富達(dá)（Fidelity）等共同基金打電話，跟任何愿意購買的人交談。

我永遠(yuǎn)不會忘記10月2日星期四凌晨。那天，我的團(tuán)隊(duì)跟高盛溫伯格及蘇德?。―avid Solomon）之間召開了電話會議，上市籌資是這兩人幫忙精心安排的?！盎镉?jì)們，我們成功了。”蘇德巍說。“我們籌到了所需資金。”溫伯格補(bǔ)充道，在24小時(shí)多一點(diǎn)的時(shí)間里，我們籌集了150億美元。

第三天，美國總統(tǒng)喬治·W.布什簽署“問題資產(chǎn)救助計(jì)劃”（TARP），最終由國會通過，成為法律。這一下我們興許能夠稍作喘息了，我預(yù)料得不錯(cuò)，但它并未持續(xù)太久。

要命圖表

10月中旬，我在克勞頓維爾參加通用電氣的一場高層會議。

人們陸續(xù)就座時(shí)，房間里的幾臺電視機(jī)都播放起了CNBC的頭條新聞。所有人得知，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）將推出所謂的“臨時(shí)流動(dòng)性擔(dān)保計(jì)劃”（TLGP）。

這一設(shè)想是創(chuàng)建一種保單，允許銀行發(fā)行債券、籌集現(xiàn)金，接下來會有一套商業(yè)票據(jù)回購機(jī)制，同樣由聯(lián)邦政府擔(dān)保。

通用電氣金融公司，它不是銀行，不屬于聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的管轄范圍，政府把我們排除在計(jì)劃之外，我們的長期債務(wù)將變得一文不值。

不是所有人都認(rèn)為通用電氣無法償還債務(wù)，問題在于，如果銀行出售的債券有政府擔(dān)保（而通用電氣沒有），沒有哪個(gè)頭腦正常的人會購買我們的債券。

接下來會發(fā)生兩件事：想找人借錢會越來越困難；借款成本飆升。我們需要提出強(qiáng)有力的理由，證明通用電氣金融公司哪怕不是一家銀行，也應(yīng)受到旨在保護(hù)銀行的全新聯(lián)邦制度的保護(hù)。若非如此，我們只有倒閉一途。

杰夫.伯恩斯坦和其他幾個(gè)人，草擬了一份只有一頁內(nèi)容的文件，我們戲稱為“要命圖表”。它簡要介紹了通用電氣金融公司開展業(yè)務(wù)的關(guān)鍵貸款領(lǐng)域，展示了它在各領(lǐng)域的市場地位：飛機(jī)融資，第一；設(shè)備貸款/租賃，第一；車隊(duì)租賃、醫(yī)療融資、自有品牌信用卡，全是第一；美國三大商業(yè)房地產(chǎn)貸款機(jī)構(gòu)之一，在破產(chǎn)融資和能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位；農(nóng)業(yè)機(jī)械和卡車運(yùn)輸領(lǐng)域最大的貸款機(jī)構(gòu)。

這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域，事關(guān)全美普通民眾?！巴ㄓ秒姎饨鹑诠尽?，要命圖表上用粗體字宣告，“持續(xù)為經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域提供流動(dòng)性”。

我把這盒“彈藥”揣進(jìn)衣兜，登上了前往華盛頓的飛機(jī)。我們的第一站是保爾森的辦公室，位于第十五街美國財(cái)政部總部三樓。他天生性子急，只給10分鐘，仔細(xì)聽取了我的陳述。

“我知道你手上有上千個(gè)爛攤子要收拾，但你必須得想一想我們?yōu)橹峁┤谫Y的客戶，”我說，“不管是航空公司，還是小企業(yè)主，我們要讓所有人都能繼續(xù)做生意?！?/p>

我遞給他一份“要命圖表”，他讀了一遍，點(diǎn)點(diǎn)頭，仿佛是明白了。他提出要給聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人希拉.貝爾（Sheila Bair）打電話，請她與我們見面，我大受鼓舞。

幾分鐘后，我們正前往財(cái)政部一樓拜訪戴維.內(nèi)森（David Nason），他是負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)的助理部長，丹尼斯頓在走廊上看見保爾森，他手里拿著“要命圖表”。這又是一個(gè)好跡象。

我們立刻前往聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司拜訪貝爾，顯然她對通用電氣的提議沒什么興趣，會面很快就結(jié)束了，我們離開時(shí)并不知道贏面有多少，在回機(jī)場的路上，保爾森給我們打來電話。

“我們會搞定這件事的?！彼f。他明白，通用電氣倒閉，對任何人都沒有好處。

我們用了三個(gè)星期游說，最終，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司修改了計(jì)劃，為我們敞開了大門。一如我們的承諾，我們大量使用“臨時(shí)流動(dòng)性擔(dān)保計(jì)劃”，總共動(dòng)用了1300億美元的貸款擔(dān)保，流動(dòng)性得以回歸。

削減分紅

這幾個(gè)月來，我筋疲力盡，碰到壓力，總愛吃零食——脆嘣嘣的咸味零食能給我?guī)戆参浚页粤颂嗟慕痿~形切達(dá)奶酪餅干，體重超乎以往。

2008年底，我們擬訂了一項(xiàng)商業(yè)計(jì)劃，2009年照常分派年度股息紅利，此事得到了董事會的批準(zhǔn)。1月24日，我宣布，將支付每股1.24美元的分紅。自1899年以來，通用電氣的股息分紅從來都照常發(fā)放，唯一的例外只有1938年削減分紅。

到了2009年2月，我再次和通用電氣董事會開會時(shí)，他們不太高興了。我們的股票價(jià)格，去年夏天還是40美元，如今跌到了區(qū)區(qū)9美元多一點(diǎn)，會議上討論聲四起。

大約45分鐘的激烈辯論之后，來自強(qiáng)生的董事拉爾夫.拉森（Ralph Larsen）轉(zhuǎn)向我?！拔覀円鳒p分紅，現(xiàn)在就動(dòng)手，”他嚴(yán)肅地說，“要是我們不這么做，媒體每天都會追問：‘它們會不會削減？我們必須削減，只能這樣了。”

我的決定遭到否決，當(dāng)時(shí)的感覺很奇怪，有些失望，又懷有感激。聽到他的決定，我如同一頭幼獅挨了老獅子一記耳光，我知道拉森是對的，但始終不想成為大蕭條以來首次削減分紅的首席執(zhí)行官。

我尋求杰克·韋爾奇的指點(diǎn)?！敖芊颍阋醋鰝€(gè)食言的聰明人，要么做個(gè)言出必行的傻瓜。可以嗎？”杰克說了一句有著典型其個(gè)人風(fēng)格的話。

我選擇了做“聰明”的事，只是感覺，公司的驕傲，還有我自己的驕傲，遭到了踐踏。

2006—2008年的3年，是通用電氣工業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)紀(jì)錄的3年，業(yè)績一路飆升，即便如此，我仍在2009年2月宣布拒收獎(jiǎng)金，其超過1200萬美元。我總是說，我的薪酬應(yīng)該反映公司財(cái)務(wù)績效，我說到做到。

我還考慮過辭職。我記得，在紐約的一輛出租車?yán)?，我把這個(gè)打算告訴首席公關(guān)負(fù)責(zé)人加里.謝弗爾（Gary Sheffer），“我希望你做好心理準(zhǔn)備，”我說，空氣從我們耳邊嗖嗖而過，“一旦我們削減分紅，我就辭職?！贝鞌「袔缀鯎舻沽宋遥x弗爾并沒有?！斑@不是你的錯(cuò)，”他坦率地說，“你不能辭職，別再跟任何人說這話。”

2月27日，股市開盤之前，我們與董事會全體成員通電話，同意將分紅從31美分減少到10美分。他們投票通過了削減計(jì)劃，為我們節(jié)省了近90億美元。

即使這樣，也不足以維持我們的評級。僅僅兩個(gè)星期后，標(biāo)準(zhǔn)普爾將我們下調(diào)一個(gè)等級到AA+。3月，每股收盤價(jià)來到6.66美元的低點(diǎn)。金融危機(jī)期間，你往往感覺自己對任何事都一無所知，這種不知情狀態(tài)會持續(xù)好幾年，直到最后，才了解尾部風(fēng)險(xiǎn)會是什么樣子。

金融危機(jī)帶給我的教訓(xùn)是，一些人在危機(jī)中互相指責(zé)，另一些人則解決問題，兩類人之間幾乎沒有什么交集。如果你能培養(yǎng)起一種“人人為我，我為人人”的精神，就能免遭失敗。在一場正義的戰(zhàn)斗中，好人會站在你的身邊。

如果有一支強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，你能渡過任何危機(jī)；沒有它，你會陷入迷失。

本文選編自《如坐針氈 ——我與通用電氣的風(fēng)雨16 年》，杰夫. 伊梅爾特和埃米. 華萊士著，閭佳譯，機(jī)械工業(yè)出版社授權(quán)刊載，2022 年9 月印制。